社区

我们认为，疫情后更快的线上消费转型、强大且完整的自营商城、完善且高效的物流体系、大量且必需的消费品类，商业私域流量的增长，都能帮助京东在2022年在零售业增长上超过同行，并且在同业竞争中保持优势。但是要获得估值的增长，京东要注重运营效率，提高规模化下的利润率。 $京东(JD)$ 于3月10日盘前公布了21Q4财报，营收和利润双双超预期，其中 总营收达到2759.1亿元，同比增长23%，超过分析师预期共识的2749.4亿元； 运营利润为-3.91亿元，但是调整后的Non-GAAP的运营利润率达到2.1%，是8个季度以来的新高，超过去年同期的1.9%； 调整后的EBITDA为41.6亿元，同比增长56.2%，超过预期共识的38亿元。 年度活跃买家达到5.69亿人，同比增长20.7%； 旗下京东物流营收304.7亿元，同比增长，超过分析师预期共识的297.0亿元，京东物流的运营利润也同比扭亏为盈，达到7.29亿元。 远超社会平均的零售业务增长 在零售板块，京东零售业务收入的增长为同比19.8%，零售业务Q4收入2499亿元，也是疫情以来第一次低于20%的水平，但是相对于整体社会零售总额的增速，京东的表现是极为突出的。这块体现自营业务的收入，更是源自其稳定客户群体的线上零售。 根据国家统计局的数据，2021年12月的社会消费品零售总额增速只有1.7%。 疫情之后，国民的消费习惯产生了进一步的变化。目前整个零售业在一定程度上受到影响，好的方面和差的方面都有。然而我们也看到越来越多针对零售行业的刺激，也给从上游到下游的各方带来利好。 而京东相对同业更加稳健的业绩增长表现，与其自营模式的平台有关，在规模化得到保证的情况下，京东能保持住领先优势，也一定程度上更好地经受住消费放缓的考验。 在21年的购物季，

$京东集团-SW(09618)$$京东物流(02618)$京东长达三年的“小心思”终于得逞了！2月的最后一天，德邦快递的董事长 崔维星在德邦的内部会议上正式宣布了：德邦快递已被京东物流收购了不知道你们听到这个消息是为京东高兴呢还是更多的为德邦而惋惜？但作为一个二级市场的投资者，有两个关键点才是大家更应该注意的，第一个，为什么德邦快递的业绩这两年越来越不好，最后只能走上被收购之路呢？第二个，为什么京东要把物流的体量扩张到如此大呀？就像我说的，这本是京东长达三年的小心思……早在2019年京东就想收购德邦，结果没谈成，收购了跨越速运，然而不够，还是要收购德邦，并且同在今年二月份京东物流还以5.46亿增持了达达快递，正式将达达并入其财务报表，所以，现在你是不是也会在心里边嘀咕一句：这京东是要干啥？好！下面我来说答案，如果你想抓住未来能够翻倍增长的赛道，就认真看完！首先，回答第一个为什么，我说过很多次，单纯做物流，做的再好，不与平台绑定，没有流量的，包括今天的顺丰，也面临同样的困境，所以德邦被收购也很正常。而重点，第二个为什么，就要说到当下京东面临的机遇和挑战，一个在国内一个在国外，你们肯定想说，国内不都饱和了吗？然而，饱和的只是我们本土的供应链效率。对于海外的商品，无论是从上可开发得用户需求还是从可提升的物流效率上，都还是一个有很大提升空间的市场。而因为海外的商家初期需要建立品牌的信任度，那入住京东可以说是最好的选择。所以对于物流的需求肯定是变大了，要知道去年京东就有为海外平台Shopify上商家提供了入驻绿色通道，帮助海外商家从资质审核、物流到选品同步、海关备案、商品上架等等，就是全部的入华手续，让原本需要走几个月的流

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。  京东(NASDAQ:JD)，似乎已经成为我们最熟悉的陌生人。普通大众对它的印象可能停留在“正品，送货快”；一般投资者只识其“多快好省”的电商模型；只有最密切的关注者才能洞悉到： 多年的供应链基因与产业互联网大势耦合，京东正经历生命周期中最美妙的时刻之一。 京东的新定位——“供应链为基础的技术与服务企业”，2017年以来累计600亿的研发投入，2021年3月连续2位科学家的引入，似乎在向市场宣告其从爱迪生象限（追求实际应用）往巴斯德象限（兼顾基础认知和实际应用）跃迁的决心。 最近京东发布Q4财报，业绩超出市场一致预期，但我们看到了一些财报之外有意思的点，京东远比市场认为的有料。 01 Q4业绩的“5连问” 有种快速了解公司价值的方法，它基于业绩好坏，层层深入问5个“why”并找到答案，能这样持之以恒的研究200家公司基本就是资深级投资者。我们以京东为例演示一下。 京东20Q4财务情况：实现营业收入2243亿元（YoY+31%，QoQ+29%），毛利润311亿元（YoY+30%，QoQ+16%），Non-GAAP归母净利润为24亿元（YoY+196%）。GAAP归属普通股东净利润为243亿元（YoY+584%，QoQ+220%）。 图1：京东2020财年主要财务数据，来源：公告，Bloomberg 问题1：京东Q4业绩良好的原因？ 核心的用户数据增长驱动业绩：20Q4的年度活跃买家数达4.72亿（QoQ+7%，YoY+30%），比上季度增长3000万，比去年同期增长1.1亿，为历史上最强劲的一次扩张。而且是实打实的增长，不像一些所谓国货品牌，用销售费用和超低价买用户，京东Q4销售费用同比增长26.7%低于收入增速，远低于净利润增速。 问题2：1.1亿年度活跃买家哪里蹦出来的？ 新增1.1亿活跃买家有

财报划重点： - 第四季度营收为2243亿元，同比增长31.40% - 第四季度归属于普通股股东的净利润为243亿元 - 第四季度毛利为311.42亿元，同比增长29.77% 北京时间3月11日，京东$京东集团-SW(09618)$ 发布了截至12月31日的2020年第四季度及全年财报。数据显示，京东第四季度营收为2243亿元，较上年同期的1707亿元增长31.40%；归属于普通股股东的净利润为243亿元，上年同期为净利润35.54亿元。2020年全年，京东净营收为7458亿元，较2019年增长29.3%；全年归属于普通股股东的净利润为494亿元，而2019年净利润为122亿元。 一、Q4营收为2243亿元，同比增长31.40% 京东第四季度营收为2243亿元（约合344美元），与上年同期的1707亿元相比增长31.40%，上一季度的营收为1742亿元。 2020年全年，京东净营收为7458亿元人民币（约合1143美元），较2019年增长29.3%。 二、Q4归属于普通股股东的净利润为243亿元 京东第四季度归属于普通股股东的净利润为243亿元（约合37亿美元），相比之下上年同期的净利润为35.54亿元，上一季度的净利润为76亿元。基于非美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为人民币24亿元（约合4亿美元），而上年同期净利润为人民币8亿元。 2020年全年，京东归属于普通股股东的净利润为494亿元（约合76亿美元），而2019年净利润为人民币122亿元。基于非美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为人民币168亿元（约合26亿美元），而2019年净利润为人民币107亿元。 三、Q4毛利为311.42亿元，同比增长29.77% 京东第四季度

新浪科技讯 3月11日晚间消息，京东集团今日发布2020年第四季度及全年财报。财报显示，京东第四季度净营收2243亿元人民币，市场预估2195.2亿元人民币，去年为1706.84亿元。Non-Gaap下，2020年第四季度净利润12.14亿元，同比增长72.37%。2020年全年营收7458亿元，市场预期7405.82亿元，2019年为5768.88亿元。2020年净利润494.05亿元，市场预期251.46亿元，去年为121.84亿元。截至2020年12月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数达到4.719亿，四季度净增了超过3000万活跃用户，全年净增了近1.1亿活跃用户，超过80%的新增活跃用户来自于下沉市场。将近500亿的利润，换算美元的话一年将近76亿美元的利润！京东目前市值1300多亿美元，静态市盈率目前不到20，京东严重低估了，目前看到1800亿市值！至少有30%的涨幅！$京东(JD)$

提醒大家一下，$京东(JD)$作为$腾讯控股(00700)$的联营公司，京东的利润可是要进腾讯利润表的。所以恭喜腾讯！

【拼多多CEO黄峥：绝大多数员工将涨薪】3月11日，在2019年第四季度财报电话会议上，拼多多董事长CEO黄峥表示，公司决定提高绝大多数团队成员的薪资。对于疫情期间付出更多努力的人，也将有短期现金红利和长期股权激励[666]大家来听听黄老板的英语咋样[哟哟]$拼多多(PDD)$

和2018年的情形相比，“扭亏为盈”是京东2019年的关键词。这意味着，京东此前长期被外界诟病的亏损问题正在成为过去式。对资本市场来说，这无异于一针强心剂。拼多多的成功突围，将电商的竞争重新拉回了价格战的阴影之下，京东出现现金流承压的现象，是一个合理结果。面对拼多多的攻势和阿里的竞争，京东未来仍然需要接受市场的进一步检验。$京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $拼多多(PDD)$ $神州数码(000034)$ 文｜Eric编辑｜杨舒芳原创｜科技考拉在美股大盘的一片狼藉中，国内的电商平台最近格外吸睛。3月2日美股收盘，拼多多市值达436亿美元，再次反超百度，这个词条甚至一度冲上热搜。很快，京东发布2019年第四季度及全年财报，随后股价一度大涨12%。资本总是逐利而敏锐。刚刚过去的2019年对京东来说，无异于潭底翻身的一年。从新发布的成绩单来看，京东这一仗堪称打得漂亮。但冷眼观潮，透过资本的迷雾，在这份颇为亮眼的财报数字背后，京东可能仍然存在一些值得去推敲和深思的地方。扭亏为盈的2019，京喜有效下沉总体上，这次财报，京东交出了一份颇为硬气

哈特哦羡慕

十年亏损的京东开始盈利了，Q4上线的“京喜”平台成本次财报最大的惊喜。$京东(JD)$ 3月2日晚，京东发布2019年Q4及全年业绩。随后股价大涨12.44%，报43.30美元|股。市值突破632亿美元，远超拼多多的436亿美元。$拼多多(PDD)$  △行情来源：老虎证券本次财报有两大亮点，一是Q4新增活跃用户2760万，高于阿里在四季度的1800万新增活跃用户数。去年10月，京东对标拼多多的社交电商APP“京喜”正式上线，并接入微信一级入口，推出超级百亿补贴。通过市场下沉，京东新增用户中超过70%来自三至六线城市。据QM数据，2019年“双十一”期间京喜为京东全站贡献超4成新用户。△图源：微信截图2019年，中国市场的消费潜力和韧性也带动京东的GWV首次突破2万亿人民币大关，2019年全年达到20854亿元人民币（约2996亿美元）。流量加持，场景消费，也离不开物流配送。年初全民宅家，京东到家与50多家连锁超市，近30家社区生鲜连锁及菜场合作，以满足生鲜配送的巨大需求。2019年”双十一”期间，京东到家的销售额较上年同期翻番，仅三四线城市的销售额就同比增长5.7倍。目前，京东到家与超过70个国内外一线知名快消品牌达成合作。在分析师电话会议上，京东零售子集团CEO徐雷表示，受疫情影响，京东老用户回流加速，从流量结构来看，新用户的主动访问和主动购物在提升。京东CFO黄宣德亦表示，京东坚持为用户提供差异化的体验，疫情让用户感受到京东在服务方面的优势，疫情之后，京东的利润率趋势会稳定。二是Q4营收和净利润高于市场预期。财报显示，201

【刘强东：特别能体会疫情对企业影响】3月2日，久未现身的刘强东在京东财报电话会议上表示，17年前非典时，京东还是一家小公司，因此特别能体会疫情对企业和民生的影响。面对此次疫情会尽力服务消费者，帮助社会[胜利]点开可听东哥唆英语 $京东(JD)$

有记者问京东$京东(JD)$ 年报你最看重的指标是什么？我们认为最重要的是用户增长18.7%，而2018年同期增长只有4.4%。用户增长，是所有业务增长的基础所在。还有疫情对京东2020年Q1季度财报又会构成什么影响？文| 李成东、朱柳香来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）3月2日京东公布2019年第四季度及全年财报，所有财务数据都超出华尔街投资人预期。盘后，京东股价大涨12.44%！2019Q4京东净收入为1707亿元人民币（约245亿美元），同比增长26.6%；单季度净服务收入为210亿元人民币（约30亿美元），同比增长43.6%。2019年全年净收入为5769亿元人民币（约829亿美元），同比增长24.9%；全年净服务收入为662亿元人民币（约95亿美元），同比增长44.1%。相比2018年全年经营亏损达到26亿元，2019年京东扭亏为盈。全年经营利润为90亿元人民币（约13亿美元）;2019Q4经营利润为5亿元人民币（约7610万美元）；2019年京东全年净利润达到122亿元人民币，2018年全年为净亏损25亿元人民币。截至目前，38位分析师给出支持“买入”，11位分析师给出“持有”评级，无一看空。美东时间2号收盘时，京东股票已大涨12.44％，股价达到43.3美元。2019年全年，京东的股价涨幅达71%，是京东在美股上市后涨幅最大的一年。有记者问京东年报你最看重的指标是什么？我们认为最重要的是用户增长18.7%，而2018年同期增长只有4.4%。用户增长，是所有业务增长的基础所在。还有疫情对京东2020年q1季度财报又会构成什么影响？海豚智库在文章中将做重点分析。京东零售在徐雷执掌一周年以后，做到了营收、利润、用户等多方面的加速增长？京东股票

运营商 您好，感谢您为京东（JD.com）第四季度和2019年全年收益电话会议做准备。此时，所有参与者都处于仅收听模式。管理层准备好发言后，将举行问答环节。今天的会议正在录制中。如果您有任何异议，此时可以断开连接。$京东(JD)$ 我现在想将会议移交给您的主持人贾东。电话会录播地址 贾东 谢谢。欢迎来到我们的2019年第四季度收益电话会议。京东集团首席执行官Richard Liu先生今天也加入了我的电话会议；京东零售首席执行官徐雷先生；京东物流首席执行官王振辉先生；Sidney Huang，我们的首席财务官；以及我们的首席战略官廖on（Jon Liao）。 对于今天的议程，京东集团首席执行官Richard Liu将讨论2019年第四季度和全年的重点，然后是我们的首席财务官Sidney Huang。其他管理层也将参加问答环节。 在继续之前，我将请您参考收入新闻稿中的安全港声明，该声明适用于此电话，因为我们将做出前瞻性声明。此外，此次电话会议还讨论了某些非GAAP财务指标。请参阅我们的收益发布，其中包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的对帐。 最后，请注意，除非另有说明，否则本次电话会议中提及的所有数字均为人民币。 我现在想将电话转给我们的首席执行官Richard Liu。 刘强东 大家好。这是理查德。从冠状病毒爆发的第一天起，我们已竭尽全力为武汉乃至整个中国的人们提供帮助。我们在超大型供应链，物流和技术方面处于独特的位置。我们感到提供强

本文来自“深响”旗下关注财经领域的新媒体“资本深探”（deep_insights）。 ©️资本深探原创 作者 | 蔡宝汪 2019年对于京东来说注定是不寻常的一年。在经历了年初的组织架构调整、高管变动以及内部人员结构优化后，京东在2019年确实带给人们很多不同。$京东(JD)$ 3月2日晚间，京东公布了其2019年四季度及全年业绩报告。财报显示，京东在2019年四季度取得营业收入1706.8亿元人民币（约合245.17亿美元），同比增长26.6%，远超市场预期的238亿美元；非通用准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东净利润为8.1亿元人民币（约合1.16亿美元），Non-GAAP下稀释每股收益为0.08美元，高于分析师预期的0.06美元。 公司全年净营收达到5768.9亿元人民币，同比增长24.9%；Non-GAAP下归属于公司股东净利润达到107.5亿元人民币，同比大增210.8%。 京东在2019年用强劲的业绩表现，一扫过去增长及盈利疲软的态势。而公司股价也从年初的22美元上下，一路上涨到目前的38美元左右，涨幅超过70%，公司目前市值超过560亿美元。 在收入组成上，京东2019年产品销售收入达到5107.3亿元人民币，同比增长22.7%；服务收入为661.5亿元人民币，同比增长44.1%。值得注意的是，公司服务收入在过去三年占比持续上升，从2017年的8.4%提升到2019年的11.5%。 公司服务收入快速增长，主要得益于物流及其他服务收入在2019年大幅增长。2019年，京东物流及其他服务收入为234.7亿元，同比大幅增长89.6%。 自京东集团全面开放物流以来，无论是外单比例还是单均价格均实现大幅提升，其中外单比例已经超过40%，而外单单均价格很多

京东$(JD)$发布了2019年第四季度和全年业绩，但其中最惊艳的一句话却是它的指引：京东预计2020年第一季度净收入较2019年第一季度相比将至少增长10％。这个预期比已发布财报的阿里、微博、百度等都更自信，我们看别家，包括阿里都预计第一季度是负增长。京东自营和自建物流配送体系在逆风时期更能体现稳定性与前瞻性。 无论哪个指标看，京东这个财报都是非常优秀的，2019年第四季度净收入1707亿元人民币，同比增27%，超过市场预期的1668.2亿元。第四季度净利润36亿元人民币，较去年同期扭亏为盈。2019年京东全年GMV2.085万亿，同比增长24%，这是什么概念？统计局数据显示，2019年全国实物商品网上零售额约8.5万亿元，同比增长19.5%。也就是京东全国网上近1/4。此外，京东2019年全年实现净收入5769亿元人民币，同比增长25%，全年净利润122亿元人民币，2018年为亏损。 电商业务备受考验 当然，不可否认疫情对电商行业都存在冲击，从供给端看，线下消费全部转移到线上后，货物储备成了各大平台面临的问题；严重依赖的物流行业因员工无法到岗导致配送困难；从需求端看，消费者对非必需品的需求大大降低，京东最主要的收入贡献恰是严重受影响的3C品类。 虽然来自第三方平台和广告、物流在内的服务收入占比再不断扩大，但是我们从京东财报可见，来自3C的收入仍占据公司全年总收入的57%，日用百货部分占32%，整个商品销售全年创造5107亿元人民币，占89%。而服务收入全年录得66亿元，占11%。 2020年第一季度的3C收入将会大幅削减，生鲜零售、日用品和保健用品的提升将抵消一定损失，但体量的差距无法完全弥补。从毛利率角度来说，3C品类毛利一直较低，而日百的毛利比较好，京东如果能够就此将日百、生鲜的销售份额提升

京东电话会记录 1.疫情期间京东老用户回流明显，新增用户量大，提问分析师主要围绕着如何留存新用户的策略提问 2.Q1收入会比预期差一些，但是相对其他公司，肯定更好，预期两位数增长，10% 3.2019年新上线的低线市场京喜app单日单量超过一百万，冲动性购买比较多，购买转化率高 但粘性和复购差一点，（基本上按照拼多多的下沉市场的）社交打法，同时帮助京东拓展长尾供应链，现在100+产业链，目标1000个，是产地供应链，会与京东物流做协同 4.小程序生态得到爆发性增长，技术和商品能力与小程序寻求更多合作 5.Q1 自营生鲜、健康用品及家用消费品增长很强，（当然是相对很好），3C产品两位数增长，其他品类及第三方商品受影响大。 6.投资者不用过于看重订单量，两个app，京东和京喜，订单量意义非常不同，前者相对单量少但单价高，后者单量多增长快但单价低 7.2019年全年京东物流各方面提升，margin提高很多，具体未透露，去年是达到盈亏平衡点了 8.2020年Q1预期增长仅10%，会不会是大家电拖累，京东回答，自营商品主要品类里，大家电行业在2019年整体不好，京东高于行业平均，且2020Q1不会负增长，需求一直在，疫情有所控制后会集中增长，另外补充到疫情期间在线教育也催生电子产品需求

$京东(JD)$虽然我平时挺烦刘强东的，但是不得不说这回表现的真不错，疫情在前，没出来装逼，蹭热度，大家都停运的时候，京东自营依然送货[强][强][强]$阿里巴巴(BABA)$$拼多多(PDD)$

$京东(JD)$今晚和东哥吃肉

周五果断做多，目前来看很稳$爱奇艺(IQ)$$哔哩哔哩(BILI)$$京东(JD)$$Roku Inc(ROKU)$就看盘前京东财报了，如果财报好，三月会是个好的开头hhhh[笑哭] [开心] [开心] [龇牙] [龇牙] 

$京东(JD)$大幅超预期[保佑]