$紫金矿业(02899)$ 新一届管理团队履新后的首份成绩单亮相，该公司公布的2026年第1季业绩显示：营业收入984.98亿元（单位人民币，下同），同比增长24.79%；扣非归母净利润184.59亿元，同比增长86.81%；来自经营活动的净现金流入278.32亿元，同比显著122.15%。 黄金板块：量价齐升，利润核心引擎 黄金是其这一财季利润增长的最大贡献者之一。报告期内， $紫金矿业(601899)$ 实现矿产金23.5吨，同比增长23.25%。增量主要来源于其子公司 $紫金黄金国际(02259)$ 2025年新并购的加纳阿基姆金矿和哈萨克斯坦瑞果多金矿开始逐步贡献产量。 而金价历史性突破是业绩增长最直接的催化剂。期内，其金锭销售均价从去年的661.83元/克和上一财季的960.04元/克，进一步跃升至1,089.04元/克。金精矿单价从上年同期的617.19元/克和上季的873.82元/克，上升至1,010.55元/克。 在高金价和产量增长的双重推动下，金锭业务的毛利率从上年同期的52.91%和上季的64.28%，大幅提升至69.60%；金精矿毛利率也从上年同期的71.05%和上季的76.57%，升至80.89%。 铜：价涨补量损，韧性十足 铜板块虽受卡莫阿-卡库拉铜矿权益产量下调影响，第1季矿产铜产量25.92万吨同比有所下滑，但铜价的强势上涨完全对冲了产量波动的负面影响。 受益于全球新能源转型、AI算力基建及制造业复苏带来的需求刚性，叠加优质铜矿供给增量有限，铜价同比大幅攀升。 价格红利推动其铜精矿业务毛利率从上年同期

港股走势及分析 美股周三表现向上，中东局势有缓和迹象，油价由高位回落，带动大市气氛，三大指数均录得升幅收市。美元先跌后回升，美国十年期债息回落至4.33厘水平，金价反复向好，油价先跌后回稳。港股预托证券普遍偏软，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日向好，沪综指高开高走，收市上升1.3%，沪深两市成交额亦略为增加。港股跟随外围反弹，指数高开后一度逼近25,400点水平，其后走势回顺，尾市再度重拾升势，整体成交保持活跃。蓝筹股普遍上升，北水录得净流入。外围气氛改善，市场继续关注中东局势发展，预料短期走势持续波动，指数维持于24,500至25,500点水平上落。 行业消息 $紫金矿业(02899)$ 2025年交出了一份优秀的成绩单，展现出其作为全球矿业巨头的强劲成长动能。2025年公司实现营收3,491亿元人民币，按年增加15%，归母净利润达518亿元人民币，大幅增长62%。利润激增的核心在于量价齐升与成本控制。主力产品金、铜产量分别达90吨与109万吨，超额完成目标。更重要的是，在金铜价格处于高位的背景下，公司矿产品毛利率提升至61.56%，显示出极强的盈利能力。同时，资产负债率降至51.56%，经营现金流大增54%，反映其财务结构在高速扩张中趋于稳健。黄金与铜依然是公司的盈利支柱，合计贡献了集团逾75%的毛利。特别是矿产金，产量占全国总量的23%，进一步巩固了其国内龙头地位。值得注意的是，2025年是紫金“锂元年”，随着新项目投产，锂产量达2.55万吨。这标志着公司已成功从传统金属跨越至能源金属赛道，为未来估值提升开辟了新空间。公司对未来产量规划极具野心，2026年矿产金目标105吨，意味着将提前两年突破百吨大关。根据其三年规划，到2028年铜、金产量欲冲击全球前三。紫金矿业正处于产能释放与周期