1.43万
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05-01
苹果，“无趣”但还挺稳
苹果虽然“没啥意思”，但还是很稳的，财报指引也是超预期了： $苹果(AAPL)$ 总收入1112亿美元，同比增长17%（vs预期是1097亿美元） EPS：2.01美元（vs预期1.96美元） 下季度指引：预计同比增长14%-17%（远超预期的9%，最大的亮点了） 具体看各业务，整体收入表现还不错，美中不足是iPhone收入受限于供应链，和预期相比，略微miss掉了，其他的都稍稍超预期。但市场关注的最大问题，还是AI，一边是 iPhone 与中国市场强劲复苏，另一边则是 AI 落后与芯片供应问题持续存在，未来的新CEO John Ternus电话会表示：苹果未来产品路线“非常令人兴奋，也算是给下一阶段的故事一点希望了。 因为我苹果成本还比较低，所以会一直拿着，边走边看吧，没啥问题
精彩EricVaughan: 财报确实稳，拿着安心
2.43万
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05-01
港股打新：乐动机器人 IPO 分析及申购计划
乐动机器人做什么的？ 乐动机器人（LDROBOT）是一家正处于高速成长期的智能机器人企业，其核心业务构建了“视觉感知技术+割草机器人整机”的双轮驱动模式。作为全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司，其第一增长曲线主要为扫地、物流及服务机器人提供激光雷达及算法模组等“眼睛”产品；同时，公司正大力拓展第二增长曲线，利用技术积累研发全智能割草机器人整机，通过“出海”战略进军欧美及澳洲市场。尽管公司目前仍处于亏损状态，但收入规模在2023年至2025年间实现了约64.4%的复合年增长率。 乐动本次上市募资8.271亿港元，资金分配计划：45%用于加强智能机器人视觉感知技术研发，升级AI算法结构，优化产品；30%用于优化生产能力及扩大产能，以支持大规模出货量；10%用于品牌建设与国际拓展，以扩大海外客户群；5%用于投资及收购；10%用于营运资金及一般公司用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数3333.34万股，每手股数200股，招股价24-30港元，入场费6060.51港元，采用机制B发行，公开发售手数13500手，预计20-26万人参与，一手中签率1%左右，申购6000手稳一手。 财务情况： 23年营收2.77亿，24年营收4.67亿，25年营收7.48亿，年复合增长率64.4%； 23年毛利7110.9万，24年毛利9131.7万，25年毛利1.92亿；毛利率25.67%。 23年净亏损-6849.1万，24年净亏损-5648.3万；25年净亏损-6250.1万。 图片 乐动机器人主要营收来源于视觉感知产品、割草机器人和其他，具体明细见下图： 图片 行业及竞争对手速览： 全球智能机器人感知技术市场增长迅速，而视觉感知技术是其中应用最广泛、渗透率最高的类型。根据灼识咨询的资料，全球智能机器人视觉感知技术市场由2020年136亿增长至2024年285亿，预计将持续增长至2
精彩割草机器人这个赛道确实有想象空间，海外市场够大。
1.65万
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04-30
谈谈二手车产业链估值偏好，以及优信成长逻辑
最近大搜车拿到证监会备案了，准备登录纳斯达克。这公司主要做B2B生意，给车商做SAAS，之前也有2C弹个车，不过不算纯零售，模式偏金融租赁，后来剥离了，目前算是个产业互联网平台。按照2018年F轮融资5.78亿美元，估值说有30亿美元。 当然了，这都过去七八年了，市场环境也不一样，现在估值不好讲，等具体招股书出来可以在仔细看看。 其实这个事儿，现在很多媒体在讨论中概放开窗口。我感觉背后也传递出另外一个信号，就是监管侧首先开口子了，二手车行业先试水，主打加速流通逻辑。 中汽协数据，2026年一季度汽车销量704.8万辆，同比下降5.6%。二手车交易482.20万辆，同比增长4.66%。 从转籍率趋势看，还在持续攀升。现在内需拉消费，新车感觉是到瓶颈了，社零新增长点就是在二手车。 不过放在投资视角看，市场对二手车的投资偏好，还是有一定差别。 产业链上游，主要是车源这块，像个人卖车（C2B）、车商倒车（B2B）、主机厂/租赁/网约车批量退役（机构车源），谁能搞定便宜且稳定的车源才是王道。只不过行业比较分散，这部分不做展开讨论。 中下游情况，简单梳理了一下。 一般来说，中游拍卖、车商倒卖、区域调拨这层是行业最混乱的，车商这里赚的是信息差+区域价差，问题就是效率低、不透明、交易成本高。类似大搜车这种做信息化，相对属于轻资产，要看GMV这些指标，TakeRate，平台思路PS估值。 市场给到估值最高的其实是零售型公司，因为离消费者最近，品牌、金融、延保、售后等，一台车整个生命周期价值都能吃。 美股现在是有类似Carvana这种2C零售跑通，有成长性、有业绩，估值比B2B流通平台更高。Carvana最新一季零售销量18.74万辆，同比增长40%。收入64.32亿美元，同比增长52%。调整后EBITDA为6.72亿美元，EBITDA margin做到10.4%。 国内最像的就是优信
精彩請問一下，這支股怎麼一下從400多跌到69元多了？
1.68万
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04-30
谷歌这次赢在一件事：AI开始帮它赚钱了
Alphabet这份财报，比微软和Meta更能安抚市场情绪。公司一季度营收1098.96亿美元，同比增长22%；经营利润396.96亿美元，同比增长30%；Google Cloud收入200.28亿美元，同比暴增63%；搜索收入增长19%；经营利润率提升至36%。 这组数字释放出的信号很直接：AI没有把谷歌拖进利润黑洞，反而开始放大它原有的商业系统。此前市场最担心两件事，一是AI搜索会削弱传统搜索广告，二是AI基础设施会吞掉自由现金流。最新财报给出的阶段性答案是：搜索仍在增长，云业务开始释放利润，资本开支还在高位，但没有压垮经营模型。所以盘后股价涨超7%，交易的重点已经从“AI会不会冲击谷歌”，转向“谷歌能不能把这套AI正循环维持更久”。 搜索没被AI击穿， 反而成了利润放大器 Alphabet这一季最关键的变化，不只是营收超预期，而是市场此前最担心的地方，反而交出了最强的回答。 财报显示，Alphabet一季度收入1098.96亿美元，同比增长22%，已经是连续第11个季度双位数增长；经营利润396.96亿美元，同比增长30%；经营利润率从去年同期34%提升至36%。Google Services收入896.37亿美元，同比增长16%，其中Google Search & other收入603.99亿美元，同比增长19%；YouTube广告收入98.83亿美元，同比增长11%；订阅、平台和设备收入123.84亿美元，同比增长19%。 这组数据真正打到市场痛点的是搜索。 过去一年，谷歌估值里最大的不确定性，始终是AI搜索会不会改写流量分发。ChatGPT、Perplexity、各类AI Agent都在争夺信息入口，投资人担心用户提问变成直接答案，传统搜索结果页的广告位会被削弱。结果Alphabet这一季给出了反向证据：搜索收入增长19%，公司还强调AI体验推动使用，查
精彩财报确实亮眼，AI开始变现了
1.59万
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04-30
Google财报
昨晚一点都不太平，一众大佬们，都凑在同一天发布季度财报，这是百花齐放呢，还是贴脸开大呢，还是肩并肩作战呢。其他的大佬们我没有怎么特别关心，我最关心的就是 $谷歌(GOOG)$ 了，今天找到空挡，就赶紧去读了一下。 这是Alphabet历史上最强季度之一，增长重新加速、云业务爆发、利润率继续扩张，同时一次性投资收益显著抬升净利润。但市场反应呈现"数据狂喜、资本开支焦虑"的分裂态势，盘后股价居然还微跌了0.61%。看看这次的财务数据，一个个都是超预期的表现。 这里面有一个关键信号，Google营收增速22%是2022年以来最快季度，且为连续第11个季度实现双位数增长。经营利润率36.1%在万亿美元市值公司中极为罕见，表明AI投入已进入"边际收益>边际成本"区间。 如果做一个业务拆解，就会发现他们这个季度增长引擎的质变，特别是Search在"AI侵蚀广告"的担忧中反而加速增长，查询量创历史新高。AI Overviews（生成式搜索摘要）的货币化率已接近传统搜索水平。还有，订阅收入（YouTube Premium、Google One AI计划）的崛起，标志着Google从"纯广告模式"向"广告+订阅"双轮驱动转型。 当然Google Cloud是本季最大Alpha来源，表示他们进入了AWS式拐点，这是Google Cloud首次单季突破$200亿收入大关，增速（63%）显著超越AWS（28%）和Azure（约40%）。CEO Sundar Pichai明确表态，企业AI解决方案首次成为云业务最大增长驱动力。 他们的积压订单质量也是杠杠的，据说462亿合同中，有超过50%预计在未来24个月内转化为收入，且客户实际消费超出初始承诺45%（环比）。这意味着当前增长并非"透支未来"，而是需求真实且超预期
1.63万
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04-30
微软财报的第二层博弈：Azure狂奔，AI开始还“电费账”
微软这份财报，表面看几乎挑不出硬伤。营收828.86亿美元，同比增长18%；每股收益4.27美元；Azure及其他云服务收入增长40%；AI业务年化收入突破370亿美元。放在任何一个普通科技周期里，这都是一份足够让市场鼓掌的成绩单。 问题在于，AI交易已经走到第二层：投资人不再只问“需求有没有来”，还要问“这些需求到底用多少服务器、电力、折旧和现金流换来”。微软越强，市场的追问越尖锐。它已经证明AI需求真实存在，接下来要证明的是：这门生意能不能继续保持软件公司的利润弹性。 AI需求兑现了， 估值开始盯住利润表 微软最新财报最直观的信息，是AI和云仍然在高速增长。 截至2026年3月31日的季度，微软营收828.86亿美元，同比增长18%；营业利润383.98亿美元，同比增长20%；净利润317.78亿美元，同比增长23%；摊薄EPS为4.27美元，同比增长23%。微软云收入达到545亿美元，同比增长29%；Azure及其他云服务收入增长40%，固定汇率口径增长39%。商业剩余履约义务，也就是RPO，同比增长99%至6270亿美元。 这组数字放在当前美股大科技里，仍然是第一梯队。尤其是Azure，上一季市场最担心的是AI算力供给、客户部署节奏、云增长是否放缓，这一季微软直接交出了40%的增长。对一家年收入已超过3000亿美元量级的公司来说，这个增速不是小体量反弹，而是巨型平台继续扩张。 但盘后的股价反应并没有简单跟着业绩走。多家媒体提到，微软盘后先跌后震荡，市场关注点集中在AI投入、资本开支、自由现金流和云利润率上。换成交易语言，就是增长没问题，价格开始变贵；需求没问题，账本开始变重。 这也是微软财报最有价值的地方：它把AI交易从“故事阶段”推进到了“财务阶段”。 过去两年，AI资产的定价逻辑相对简单。谁最接近算力、模型、云平台、企业客户，谁就能拿到估值溢价。微软天然占据四个
精彩财报确实亮眼，但市场更关心利润弹性了
1.40万
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04-30
Meta利润暴涨，股价却被1450亿美元AI账单拽住了
Meta这份一季度财报，最有意思的地方不是“差”，而是“太好之后，市场仍然不买账”。公司营收563.11亿美元，同比增长33%；净利润267.73亿美元，同比增长61%；广告展示量增长19%，平均广告价格增长12%；Family of Apps日活达到35.6亿，仍然是全球最强流量池之一。 按传统互联网公司的估值框架，这是一份足够强势的答卷。可盘后股价跌超6%，原因也很直接：Meta把2026年资本开支指引从1150亿—1350亿美元，上调到1250亿—1450亿美元。市场开始重新审视Meta：它还是那台高现金流广告机器，还是正在变成一台需要持续吞下芯片、数据中心和电力的AI算力机器？ 广告还在狂奔， 但利润表里有一层“税收滤镜” 从经营数据看，Meta一季度几乎没有明显短板。 截至2026年3月31日，Meta营收563.11亿美元，同比增长33%；运营利润228.72亿美元，同比增长30%；运营利润率维持在41%，和去年同期持平；净利润267.73亿美元，同比增长61%；摊薄EPS为10.44美元，同比增长62%。在成本和费用同比增长35%的背景下，运营利润率还能稳住41%，这说明广告主需求、推荐效率和成本纪律都还在线。 广告业务仍然是核心发动机。Meta一季度广告收入550.24亿美元，同比增长33%。这轮增长不是单靠涨价推出来的，量和价同时在走强：Family of Apps广告展示量同比增长19%，平均广告价格同比增长12%。这组数据很关键，它说明Meta的广告系统仍然具备两种能力：一边继续释放库存，一边还能提升广告价格。多数互联网平台一旦展示量扩张，单价往往容易被稀释；Meta能同时拉动两端，背后靠的是Reels、Instagram、Facebook、WhatsApp、Threads形成的内容分发密度，以及AI推荐和广告投放模型的持续优化。 用户规模也没有掉队。
精彩AI投入太大了，股价短期难起。
1.38万
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04-30
AWS重新加速，亚马逊却被现金流拽住了
亚马逊一季度最刺眼的地方，是增长和现金流站到了两个方向上。公司营收1815亿美元，同比增长17%；营业利润239亿美元；AWS收入376亿美元，同比增长28%，创下15个季度以来最快增速；广告业务也增长24%，过去12个月收入超过700亿美元。 放在任何一轮科技周期里，这都是一份非常能打的成绩单。可市场没有简单按照“业绩超预期”定价，盘后一度剧烈波动，随后在管理层确认全年约2000亿美元资本开支计划未继续上调后转涨。原因很清楚：AI把亚马逊重新推回增长中心，也把它拖进更重的资本周期。 AWS证明了需求，Trainium证明了客户愿意下单，Anthropic带来账面收益，但自由现金流几乎被数据中心、芯片和能源投入吃掉。亚马逊的叙事，正在从“电商+云的现金流机器”，变成“全球AI算力平台的重资产扩张样本”。 利润很好看，现金流很诚实 亚马逊这份财报，表层数字相当漂亮。 2026年一季度，亚马逊净销售额1815亿美元，同比增长17%；北美业务销售额1041亿美元，同比增长12%；国际业务销售额398亿美元，同比增长19%；AWS销售额376亿美元，同比增长28%。营业利润从去年同期的184亿美元增至239亿美元，其中AWS贡献142亿美元，仍然是集团利润中枢。净利润303亿美元，摊薄EPS为2.78美元，高于去年同期的1.59美元。 如果只看收入和利润，亚马逊这一季很难挑出大问题。北美零售效率继续修复，国际业务也保持盈利，AWS重回加速，广告收入增长24%至172亿美元。过去几年，亚马逊被市场诟病最多的两个问题，一个是零售利润率不稳，一个是AWS增速下台阶；这一季，两条线都出现改善。 但资本市场现在已经不满足于看利润表。 本季度净利润里，包含来自Anthropic投资的168亿美元税前收益，计入非经营收入。这笔收益抬高了EPS表现，也让“利润超预期”的成色需要拆开看。亚马逊的经营
精彩$亚马逊(AMZN)$ 我想跟大家说一下我对这个不同的看法 首先第一点就是他说的利润很夸张我想说的是，它里面有 168 亿美金是税前的收入，是非经营性的。如果按照美国现在的税负的话，其实核心经营的赚钱并没有他说的是那么的夸张 第二就是他所说的根本就是现金流，其实没钱了，但是我是不这么认可的，因为他现在的所有的表象认为是亚马逊现在经营上缺钱了，但是大家可以看他的财报实际经营的现金流还有。1485 亿，而且最主要的是同比增长了 30%，只是钱拿去去做基建了 咱们正常人都可以弄清楚的是，这个做基建是资金被征用了，而非是资金的枯竭。这个其实我觉得是非常重要，我想表述的 然后呢，这篇文章说的还有一个重要一点，就是他对 AI 的这个回报是存疑的，但是我们都知道的一个问题，就是 AI 现在已经转换到了投入然后在变现的这种模式里面 大家也看到了，最主要的是 OpenAI 向亚马逊承诺租用了大量的算力，这个我忘了叫什么名儿了 就是很现实的一个问题，就是现在有的这个投入已经开始转换成回报了，这是 AI 的一个非常好的一个迹象，它正在从概念转向一个事实 还有一个是咱们可能没有注意的一点，就是说他重点着重地讲了云和开支，就是云服务和开支，但是你忽略了亚马逊现在本质盘是一个零售行业呀，电商的零售行业 而且利润率已经达到 8% 的这个创新高，而且大家都知道亚马逊的国际业务也是稳步的保持盈利 这才是作为一家零售行业的亮点，如果说京东也交出这样的一个财报的话$京东(JD)$ 那你觉得以京东的市值现在可以涨多少 这就是亚马逊，我们非常陌生的这家公司，因为大多数的业务都不是在国内。但是我想说的是，他在 AI 的布局 他对零售行业的持续的深耕，这才是我们该学习的地方 我是马虎恶魔号
1.38万
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04-30
亚马逊 Q1：全指标超预期，市场情绪为何先抑后扬？
本文基于 PivotalResearch、BloombergIntelligence、CapitalMarketLabs 等机构最新研报及盘后行情整理，聚焦亚马逊三业务 AI 协同逻辑、资本开支结构及估值合理性。所有内容均来自公开信息，不构成任何投资建议。 一、全线超预期的财报，先抑后扬的市场反应 这是一份几乎没有瑕疵的财报。 北京时间今日凌晨，亚马逊交出了 2026 年第一季度成绩单，所有核心指标均大幅超出市场预期：总营收 1815 亿美元，同比增长 16.6%；EPS 达 2.78 美元，同比增长 75.3%；AWS 营收同比增长 28.4%，创下 15 个季度以来最快增速；广告业务同比增长 23.9%，北美零售运营利润率提升至 8.0%，创历史新高。 财报发布后，市场情绪出现明显波动：股价一度短暂下探至 255.39 美元，随后快速拉升，截至 4 月 29 日 20:00 盘后，报 270.25 美元，较收盘价上涨 7.21 美元，涨幅 2.74%。 市场初期的谨慎主要源于两点：一是单季度自由现金流为-172 亿美元，全年预计为-293 亿美元；二是公司维持 2026 年 2000 亿美元资本开支指引不变，投资者对这笔巨额投入的长期回报率存在分歧。但随着财报细节的逐步披露，市场情绪快速修复，资金开始重新定价亚马逊的 AI 增长逻辑。 我认为，市场初期只看到了资本开支的规模。亚马逊的 2000 亿美元投入，不是单一方向的算力扩张，而是云算力 + 自研芯片 + 零售机器人三位一体的系统性布局，这是亚马逊基于自身业务生态形成的独特增长路径。 二、三引擎协同：AI 全面激活亚马逊的业务生态 与单一业务驱动的增长模式不同，亚马逊的零售、云服务、广告三大业务板块同时被 AI 技术赋能，且形成了相互促进的正向循环，这是本次财报最值得关注的核心逻辑。 1.AWS：从云服务商到 AI
精彩AWS增速创下新高，AI协同优势逐渐显现，未来可期！
1.57万
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04-30
港股IPO丨乐动机器人：诸暨市国资认购30%，激光雷达+割草机器人双轮驱动，三年营收狂飙2.7倍
资料来源：招股说明书 [强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 2023年至2025年公司营收分别为2.77亿元、4.67亿元、7.48亿元，复合年增长率为64.4%，保持高速增长，核心驱动力为视觉感知传感器规模化放量、智能割草机器人快速落地，业务结构完成从单一视觉感知方案向“感知部件 + 整机产品”双轮驱动的转型，2025年智能割草机器人营收占比已提升至18.3%。其中视觉感知传感器2025年贡献58.1%营收，为核心收入来源；与此同时，智能割草机器人业务从无到有快速起量，验证了商业化落地成效，标志着公司“To B核心部件 + To C整机出海”协同驱动增长的格局已正式形成。此外，随品牌出海战略推进，境外收入占比从0.3%快速提升至18.4%，全球化贡献明显增量。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司毛利率呈现先降后升的V型走势，2023年至2025年分别为25.7%、19.5%及25.7%。2024年下滑主因传感器行业竞争加剧导致单价下行，及低毛利产品占比上升；2025年毛利率显著修复，核心得益于产品结构优化，高毛利的智能割草机器人（42.3%）实现规模化放量，叠加传感器业务中高毛利的DTOF激光雷达销售占比提升，带动整体盈利水平回升。 资料来源：招股说明书 由于公司仍处于第二增长曲线探索及全球化扩张期，目前录得持续亏损，2023年至2025年净亏损分别为6,849.1万元、5,648.3万元及6,250.1万元。尽管亏损绝对值波动，但亏损率由24.8%大幅收窄至8.4%，规模效应显著。研发开支在2025年达1.21亿元，虽保持高强度投入，但研发费用率随营收扩张从34.7%降至16.2%，费用管控与管理效率优秀，盈利韧性持续增强。 资料来源：招股说明书 现金流方面，业绩期内公司经营现金流净额分别为-4,914.8万元、-2
精彩营收增长确实猛，不过这现金储备看着让人担心啊
1.20万
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04-30
当AI大模型赛道还在烧钱，这家公司已经在赚钱了
2025年，AI行业最大的悬念不是“谁的技术最强”，而是“谁能真正赚到钱”。过去几年，我们见证了无数AI公司的起落，融资消息刺激的股价飙升，财报发布后的一地鸡毛。市场已经从“为概念付费”的阶段，迈入“为变现付费”的阶段。 翻遍港股AI板块的财报，绝大多数公司仍然深陷亏损：技术很强，故事很好，但财务报表上看不到“自我造血”的迹象。在这个背景下，德适（02526.HK）的2025年报显得格外不同，它可能是AI大模型赛道里，第一份展现出清晰商业变现路径的财务答卷。 一、一份让人眼前一亮的年报 先看数据。 德适全年总收入1.64亿元，同比增长133.7%。比收入翻倍更值得关注的是收入结构的变化：技术许可（MaaS）收入8434万元，同比增长331.7%，毛利率87.3%；医学影像软件及器械收入7276万元，同比增长78.2%。技术许可已超越软硬件，成为第一大收入来源。 这个结构性变化的含义很深。技术许可的本质是“卖技术能力”，而不是“卖产品”。产品有生产成本、有库存、有物流，而技术能力输出的边际成本接近于零，87.3%的毛利率就是证据。当一家AI公司的核心收入来源从“卖东西”变成“卖能力”，它的商业模式就开始具备平台型公司的特征。 还有一组数据值得单独拿出来说。 公司整体毛利率从65.5%提升至71.8%，毛利总额从4606万增至1.18亿，增幅156%，毛利增速超过收入增速。这意味着公司不是在“降价换量”，而是越卖越赚。高毛利的技术许可业务占比从28%升至51%，是这一趋势的核心驱动力。如果占比继续提升，整体毛利率有望突破75%-80%，这将是全球顶级SaaS公司的水平。对于一家从医疗器械起步的公司而言，这个转变的速度和方向都让人印象深刻。 二、为什么德适能率先变现？ 要理解这个问题，先看一个行业背景。全球有超5000种医学影像检测项目，中国有超过3200种，但AI辅助诊断的覆盖
精彩这份年报有点意思，真能变现的AI公司不多见。
1.35万
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04-30
Meta 大跌 7%，是风险还是机会？
本文基于 BloombergIntelligence、ProactiveInvestors 最新研报及盘后行情整理，聚焦 MetaAI 商业化本质、资本开支底层逻辑及逆向投资机会。所有内容均来自公开信息，不构成任何投资建议。 一、反差：2021 年以来亮眼的财报，却迎来 7% 盘后大跌 这是一份极具反差的财报。 今日凌晨，Meta 交出了 2021 年以来表现突出的成绩单：总营收同比 +33%，EPS 同比 +62%，广告收入创历史新高，Reels 年化收入突破 500 亿美元，核心指标全线大幅超出市场预期。 但盘后股价却一度大跌 7%，核心原因是：Meta 将 2026 年资本开支指引从 1150-1350 亿美元上调至 1250-1450 亿美元，超出市场共识约 220 亿美元，同比增幅达 87%。 市场出现普遍恐慌情绪：“Meta 又要开始烧钱了”、“AI 投入看不到明确回报”、“自由现金流将承压”。但我认为，这恰恰是本次财报中被市场忽视的核心利好，市场误读了这笔 1450 亿美元投入的本质。 这不是 2022 年元宇宙时期盲目投入的重演，而是 Meta 在 AI 推理时代到来前，对未来 3 年产能的前瞻性布局。当多数市场参与者聚焦短期利润波动时，Meta 已经在为下一个十年的行业领先地位铺路。 本次下跌是今年以来值得关注的 Meta 加仓窗口。 二、拆解 3 个被市场普遍误读的核心信号 1.误读一：资本开支是利空？不，是难以复制的竞争壁垒 市场只看到了 1450 亿美元的数字，却没有关注这笔资金的投向，以及 Meta 在资本开支效率上的优势。 Bloomberg 研报显示，Meta 这笔资本开支几乎全部用于 AI 推理算力建设，基本没有投向元宇宙硬件。更重要的是，Meta 的资本开支效率在头部科技巨头中处于领先水平： 同样 1 美元的投入，Meta 能产出的广告收入
精彩这次大跌确实是加仓的好机会。
2.23万
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04-30
港股周报：宝济药业一日闪崩近66%，恒指节前失守26000点
本周，恒生指数收于25776.53点，较上周下跌约0.78%；恒生科技指数收于4871.32点，较上周下跌约0.63%。本周恒指在4月29日重回26000点后，4月30日再度回落并失守26000点。宏观层面，政治局会议释放稳增长与稳地产信号，一度带动港股风险偏好回暖；但美联储决议、日本央行决议、油价上行和外围利率预期仍对成长股估值形成扰动，港股短线仍处在政策预期与外部压力交织的环境中。 油价逼近120美元，中东风险继续压制港股风险偏好 本周港股最重要的外部变量仍是油价和中东局势。4月29日，布伦特6月原油期货收涨6.1%，报118.03美元/桶，盘后进一步触及120美元附近。油价上行的影响不只体现在“三桶油”和高股息能源股走强，也会通过通胀预期、海外利率预期和企业成本预期影响整体估值，尤其对航空、消费、科技成长等板块形成压制。本周港股虽然在4月29日出现明显修复，但外部能源冲击仍限制了风险偏好的进一步扩张。 美联储维持利率不变，沃什提名推进使市场开始交易政策换届 美联储4月29日维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，但这次会议的看点不只是“按兵不动”，而是内部投票分歧明显扩大，8票支持维持利率、4票反对，是1992年以来最分裂的一次利率决定。同一天，特朗普提名的下任美联储主席人选凯文·沃什通过参议院银行委员会关键投票，提名将进入参议院全院表决。港股需要面对的不只是当前利率水平，也包括美联储换届后的政策风格变化：如果沃什上任后更强调削减资产负债表、收紧前瞻指引，科技和成长股面对的海外流动性环境未必很快转松。 政治局会议定调稳增长，地产和资本市场信心获得修复 4月28日中央政治局会议成为本周港股反弹的重要政策背景。会议提出要用好用足宏观政策，保持流动性充裕，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，并强调努力稳定房地产市场、扎实推进城市更新、稳定和增强资本市场信心。
1.91万
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04-30
【一周科技动态】沃什终获银行委员会提名，大科技迎来超级财报周
本周宏观主线 美联储维持利率不变但分歧扩大 美联储4月29日将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，但投票分歧明显扩大。声明显示，Stephen Miran希望降息25个基点，Beth Hammack、Neel Kashkari和Lorie Logan支持维持利率不变，但反对继续保留偏宽松措辞。这个结果让市场看到的不是简单按兵不动，而是美联储内部对通胀和后续降息路径的分歧正在加深。成长股估值接下来会更依赖美债收益率能否回落，而不是只看财报端的收入增长。 沃什提名进入下一阶段 Kevin Warsh的美联储主席提名本周继续推进，参议院银行委员会4月29日就其出任美联储理事和主席的提名进行投票，随后提名进入参议院全院确认程序。这个事件的重要性不在于短期利率立刻改变，而在于市场开始提前评估下一任美联储主席的政策偏好、央行独立性以及对通胀的容忍度。科技股本身对政策预期非常敏感，如果市场认为未来降息节奏会更不稳定，纳指和大型科技股的估值波动也会被放大。 油价继续推高通胀压力 本周油价继续成为压制风险资产的重要变量。中东局势和伊朗相关封锁风险推升原油价格，布伦特原油一度接近120美元/桶，创2022年以来高位附近。油价上涨不会直接改变多数软件、云计算和互联网公司的当季收入，但会影响通胀预期、居民消费成本和美联储降息空间。科技股前期估值已经包含较高的AI增长预期，一旦能源价格重新抬高利率中枢，市场对高估值板块的容忍度会下降。 日本央行按兵不动但鹰派票增加 日本央行4月28日维持短期政策利率在0.75%左右，但表决结果为6比3，3名委员主张将利率提高至1.0%。这说明日本央行并没有真正转向宽松，内部对通胀和价格风险的担忧反而更明显。它对美股科技股不是直接冲击，但会影响全球利率环境、日元套息交易和跨市场流动性。美联储没有明确转鸽，日本央行又出现更多加息声音，全球流动性环境对高估值科
1.04万
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04-29
赛力斯Q1营收257亿增34%，M6订单破6万静待Q2释放
赛力斯Q1财报出来了，先说结论：营收继续高歌猛进，利润却踩了一脚刹车。这份财报不算惊艳，但绝对谈不上有问题——更像是一个”蓄力期”的正常表现。 咱们一条条拆开看。 营收端：257.5亿，同比+34.5%，这是基本盘 一季度赛力斯营收257.46亿元，同比增长34.46% 。支撑这个数据的是销量：一季度新能源汽车累计卖了7.85万辆，同比大增43.9% 。其中问界系列卖了7.02万辆，同比增长55.64%，占集团新能源销量的近90% 。 说白了，问界M9、M8、M7这几款车的高端基本盘还在，单车均价依然领跑中国品牌 。在价格战打到冒烟的2026年，赛力斯能守住这个营收增速，靠的是产品结构的含金量，不是靠以价换量。 利润端：净利润7.54亿稳住了，扣非净利润下跌 这是市场最关注的点。归母净利润7.54亿元，同比只微增0.89% ；扣非净利润1.03亿元，同比大幅下滑73.87% 。 利润去哪了？财报说得很清楚：研发费用同比增加了7.43亿元 。这笔钱砸在了哪？魔方技术平台、智驾算法迭代、智能底盘量产——全是硬科技。说白了，赛力斯在用当期的利润换未来的技术话语权。 另外，经营现金流净额为-209.50亿元 ，看着吓人。但这里主要是回款节奏的问题：一季度向供应商付款规模大于销售回款规模。这在车企扩产期很常见，尤其是M6上市前供应链备货，账面上会阶段性承压。 产品周期：M6才是Q2的真正看点 3月23日问界M6开启预售，24小时订单突破6万辆 。这款车定价26.98万起，正好填补M5和M7之间的空白，是问界今年最大的增量变量。M6在4月已经正式上市，15分钟大定破万 ，二季度开始大规模交付后，营收和利润的弹性会释放出来。 另外，全新一代问界M9系列也开启预订 ，加上问界刚以34.48亿美元品牌价值登顶中国豪华汽车品牌第一 ，品牌溢价能力还在往上走。4月1日晚间 ，赛力斯(601127
精彩拿住[开心]
1.64万
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04-30
腾讯跌穿，谷歌飞天！我们到底该怎么下注？
最近跟几位做投资的朋友聊天，大家都有一种强烈的“撕裂感”。 一边是咱们的龙头腾讯，看着估值越来越便宜，22倍PE冲进去，结果市盈率跌到了17倍，账户却在持续缩水；另一边是大洋彼岸的谷歌，前段时间跌到270美元（PE约25倍）时觉得贵没敢买，结果人家一路狂飙到370美元，现在PE也就27倍，完美演绎了什么叫“强者恒强”。 很多人心里打鼓：我是不是傻？放着高增长的谷歌不买，非要在这个“估值洼地”腾讯里死磕？要不把手里的腾讯全换成谷歌算了？ 今天，我们不讲干巴巴的财报，就来扒一扒这背后的底层逻辑。这不仅是腾讯与谷歌的较量，更是两种截然不同的投资哲学和市场环境的碰撞。 一、 估值悖论：为什么“便宜”的腾讯在跌，“昂贵”的谷歌在涨？ 很多老铁有一个执念：PE低就是安全，PE高就是风险。 但资本市场往往会无情打脸。腾讯和谷歌的走势，恰恰给我们上了一堂生动的“预期差”课程。 1. 腾讯的困局：估值被杀的背后，是“预期”的迷失 有人可能会说，腾讯跌成这样，是不是市场瞎眼了？其实不然。从20倍跌到16倍，表面上看是估值压缩，本质上是市场对其短期业绩兑现效率和AI商业化路径产生了怀疑。 正如前文所分析的，AI是一场生产力革命，但中美两国的AI变现逻辑存在“结构性错位”。 美股巨头已经跨过“讲故事”阶段：谷歌、微软的AI业务（如Gemini、Copilot）年化收入（ARR）动辄几百亿美金，彻底重构了广告推荐和云业务。 国内还在“内卷”初期：国内大模型为了抢生态，开源的同时疯狂卷价格。C端用户习惯免费，B端企业极致压价。腾讯虽然有流量底盘，但要在这种环境下把AI转化为真金白银，短期内确实“巧妇难为无米之炊”。 也许腾讯确实被低估了，但它的业绩目前确实不足以支撑估值快速修复。 在资本眼里，看不到明确的催化剂，就只能继续用脚投票，直到那个“临界点”到来。 2. 谷歌的狂飙：不是估
1.23万
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04-30
谷歌Q1财报大超预期！云业务暴增63%，TPU护城河兑现，目标价上调至470美元
本文基于BloombergIntelligence、PivotalResearch最新研报及盘后行情整理，聚焦谷歌AI商业化进展、云业务拐点及投资价值。所有内容均来自公开信息，不构成任何投资建议。 一、市场错判了谷歌整整一年 北京时间今日凌晨，谷歌发布2026年Q1财报，所有核心指标全面超预期，盘后股价一度大涨7%。 过去一年，市场给谷歌贴的标签是“AI落后者”：大模型不如OpenAI，云业务不如微软，芯片不如英伟达。但这份财报彻底撕碎了这个标签，谷歌不是AI落后者，它是唯一能在全链条和英伟达掰手腕的公司。 PivotalResearch在财报后第一时间将谷歌目标价上调至470美元（华尔街最高），维持“买入”评级。我的核心观点是：谷歌当前估值仍处于合理区间，短期不追高，回调至320-330美元区间可分批建仓。 二、3个炸裂数据，彻底扭转市场认知 谷歌云收入200.28亿美元，同比+63.4%：不仅大幅超市场预期的184亿美元，更是直接碾压微软Azure（+26.8%）和亚马逊AWS（+19.3%），创下谷歌云成立以来的最高增速。更关键的是，营业利润率已达32.9%，距离AWS的35%仅一步之遥。 云订单积压4620亿美元，环比+89%：这是历史最高增速，其中70%以上来自AI推理相关订单。Anthropic、苹果、Spotify等大客户的长期合同，锁定了谷歌云未来3年的增长。 资本开支上调至1800-1900亿美元：较此前预期增加100亿美元，全部用于TPU产能扩建。这意味着谷歌对AI推理需求的判断，比市场最乐观的预期还要高30%。 其他核心数据：总营收1099.46亿美元（+21.8%），核心经营利润396.96亿美元（+29.7%），搜索收入603.99亿美元（+19.1%），同时宣布上调股息5%并维持700亿美元回购计划。 三、谷歌云63%增速的真相：不是抢客户，是T
精彩云业务这增速有点猛啊
2.22万
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04-30
美股后面怎么操作？
美股在经历一个月的大涨之后，现在就进入了横盘的时候，本来半个月前我认为就应该进入横盘阶段，后面又涨了两天，后面虽然也不断创新高，但是指数就涨得慢了，道琼斯早就开始横盘了，纳斯达克现在才开始横盘。 很多个股比指数提前就跌了，因为个股数量多，高位的时候就一定会分化的，开始出现了一些机会，但是我错过了很多机会，主要原因还是觉得后面会跌，我还是有严重的熊市思维，第二个原因是自选股多了有些股票没有盯上。 我说一下我的短线抄底思路，因为纳斯达克创了新高，所以现在应该是牛市，牛市的话，就可以找创新高的股票，回调20%就可以抄底，周二的时候有两个股票出现机会了，一个是AXTI，从90跌到65，跌了26%，但是我没有抄底。 原因有两个，一个是这种小盘股涨得太高，所以我想跌30%抄底，跌25%抄底觉得还是早了一点，而LITE市值大，但是跌了勉强20%，我也没有抄底，原因是没有写分析报告，ATXI分析报告写好以后股价就反弹了，所以给错过了。 还有一个就是NBIS，最高168.7，最低跌到了132.7，其实跌了也不到20%，现在就是这么诡异，要想舒舒服服的抄底，就是不给这个机会，至于闪迪跟美光完全不给抄底的机会，一直不回调，我这种抄底的方法就做不了这种股票。 上面举例的都是创新高抄底的股票，第二个方法就是熊市的方法，也就是抄底创新低的股票，现在虽然不是熊市了，但是有些个股也在创新低，ASTS就创新低了，上次最低点是71.85，所以现在68抄底的，打算72出来，赚五六个点就出来。 ASTS的基本面比RBLX好，但是跌得也不多，从129跌到67，连一半都没有跌，所以要创新低才能买，RBLX从150跌到了51，跌得特别多，所以不用创新低就可以抄底，我是打算53抄底，结果只有跌到53.99。 还有一些反弹又没有创新高，但是这波反弹高点下来又跌了20%的股票，像OKLO，反弹到了81.5，最低跌到了63.2
精彩永远觉得要抄底，愿意不肯去太轿子～ 至少大队长这波开始看lite了. 我去年调侃你捡烟头时，我就买了lite.
2.09万
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04-30
期市资金洞察：债基重获资金净流入，贵金属库存再创新低
最新一周，中东局势陷入深度僵局。美伊停火协议虽然被被动“无限期延长”，但双方因核心诉求分歧而导致面对面谈判彻底停滞。同时，就霍尔木兹海峡而言，实际通航量并未改善，能源供应链风险依然高企。上周末的白宫枪击案虽然引发了巨大的周末舆论轰动，但由于未造成核心政要伤亡，本周初开盘后各类宏观资产并未受到实质性的恐慌抛售冲击。 截至2026年4月30日中午12点，本周重点资产涨跌幅情况如下： 在宏观预期反复摇摆的环境下，单纯观察价格波动已不足以把握资产运行主线。相较之下，库存变化更能刻画实体供需，资金流向更能反映配置偏好。因此，不妨从库存与资金两个维度，统一观察美股、美债、原油、铜、铝及金银的最新变化。 1.美股与美债：权益资金边际转弱，债券资金重回净流入 根据ICI的最新数据显示： ICI简介（Investment Company Institute，美国投资公司协会）成立于1940年，是美国基金行业最核心的协会机构之一，其资金流数据在市场上被广泛视为观察美国公募基金申赎变化的权威来源。 同时，ICI长期发布美国及全球受监管基金资产和资金流统计，统计口径稳定、覆盖面广，也因此被券商、研究机构和财经媒体大量引用。 美股资金净流出增加：截至2026年4月22日当周，美国股票型基金单周净流出195.2亿美元（占2月28日资产的0.1%），继续保持净流出，说明权益类共同基金资金面仍偏弱，资金情绪尚未出现明显改善。 从边际变化来看，4月22日当周较4月15日当周的净流出143.7亿美元明显扩大，说明近期股票型基金资金撤出压力有所加大。不过，相比以往大幅流出阶段，当前流出规模虽有上升，但尚未达到剧烈的程度。 美债资金重回净流入：截至2026年4月22日当周，美国债券型基金单周净流入93.3亿美元（占2月28日资产的0.2%），说明债券型共同基金资金面已初步恢复稳定并重新获得资金青睐。 从边际变化来