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一、基本面（A+） 天岳主要从事国内碳化硅（SiC）衬底材料的研发和销售，碳化硅（SiC）是第三代半导体的核心。按照2024年收入计算全球排名前三，市场份额16.7%。公司有碳化硅衬底的设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加工等技术。 SiC衬底买了咋用？以下是具体流程 图片 具体应用场景 图片 1）应用场景需求强劲：很直接可以看见新能源汽车、算力中心、AI眼镜这些都属于很火的行业，尤其国内新能源的高倍率充电桩。 2）销量增速迅猛，但是价格卷起来了：2022、2023、2024、2025年Q1销量分别为：6.38万片、22.63万片、36.12、9.78万片，均价：5110、4798.1、4080.1以及3369.4元。按照公司策略高价位后逐渐降价提高市场渗透。 3）下游客户粘性强，客户关系圈渗透高：公司同步跟全球前几大功率半导体厂商都有合作关系，加上单从这个行业来看，由于适配、性能等问题整体在供应链方面准入门槛高，认证等等一系列消耗的时间成本也大，所以下游客户的粘性非常强。 4）竞争技术领先：SiC衬底像隔代大概就需要一年半的代差，公司的12英寸商业化的时间表，去年12月在慕尼黑拿出来展览，主要用来做AI光波导眼镜，未来推进12英寸的量产也是有先发优势。 5）海外竞争情况出海一起卷：知名的Wolfspeed2025年5月因债务问题申请破产保护，产能扩张受阻，但是像coherent等还是非常强劲的，公司出海的话需要跟这些巨头抢份额。 图片 财务情况 2022、2023、2024、2025年Q1： 收入分别约为人民币4.17亿、12.51亿、17.68亿及4.08亿； 毛利分别约为人民币-0.33亿、1.82亿、4.35亿及0.92亿； 净利分别约为人民币-1.76亿、-0.46亿、1.79亿及0.09亿； 毛利率分别约为-7.9%、14.6%、24.6%及22.7%

整体来看， $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ Q2的业绩是比较强劲的，但是为何盘后巨震后又跌回昨日开盘起点呢？我从业绩结合当前市场的情绪谈谈。亮点：营收同比增长207%超cons 12%，环比+23%开始降速，RPO突破300亿美元，运营利润率（OPM）为16.5%，略高于指引的15.7%，新增hyperscaler和OpenAI订单（明牌），2025年营收指引上调；短板：资本支出为2.9B，低于预期的3.3B（归因于时间安排问题）；营运现金流（OCF）为负值且低于预期，主要受营运资本变动影响；调整后净亏损130M，低于Street预期的109M；同时Q3运营利润指引不及共识，ROA比率预计下降；​​预订（Backlog）未达预期​​：Q2预订额为30.1B，虽环比增长，但增量仅200M（不包括此前宣布的OpenAI合同），实际签约额仅为$1.4B，被视为“underwhelming”，暗示未来增长动能不足。管理层提到与另一家超大规模客户（OpenAI）的扩展协议，可能为未来提供支撑。估值上来看，CRWV在财报前已经达到了12倍以上的EV/Sales，高于行业平均水平，也高于对标的 $NEBIUS(NBIS)$ ，且在NBIS公布财报后已经跟涨了一段时间，属于预期值拉满。所以为何为跌回来？市场对预期拉满时的任何瑕疵都会放大，因此直接回吐了昨天的涨幅。另外，公司的杠杆比较高，一方面是不断融资增加了础设施、电力、GPU的供应链的投入，甚至还创新出了GPU担保融资，但会随着降息周期降低成本，另一方面，用全股票收购 $Core Scient

一、什么是 Call（看涨期权）？ 你可以把它理解成：花点小钱，锁定一个以后用“特定价格”买股票的资格。 举个栗子： 你喜欢 iPhone，现在价格是 100 块； 你担心下个月涨价，于是付了 5 块定金，说无论涨到多少，我都可以用 105 块买； 如果真的涨到 130 块，你就赚翻了，用 105 买、130 卖，扣掉那 5 块成本，还净赚 20； 如果没涨呢，比如还在 100，那你当然不买，5 块钱就当打水漂了。 这就是 Call 的本质：花钱锁未来的上涨收益，最多亏掉买入时的成本（权利金）。 二、Call 的收益怎么算？ 公式非常简单： 🟩 Call 收益 = max(股票当前价 - 执行价, 0) - 权利金 举个例子： 执行价（Strike） = $100 权利金（Cost / Premium）= $5 那不同股价下，Call 的结果是： 股价 内在价值 扣掉成本后的净收益 $90 0 -$5（白花钱了） $95 0 -$5（还是白花钱） $100 0 -$5（没赚也没用） $105 $5 0（刚刚打平） $110 $10 $5（开始赚钱了） $120 $20 $15（赚得更多） 总结一下： 股票涨太少，你连成本都收不回来 股票涨得多，你可以赚翻 股票没涨或跌了，你亏掉的就是那点成本（权利金） 三、那我为什么不直接买股票？ Call 的优势在于：杠杆高、投入小、风险可控。 还是刚才那个例子： 买一股苹果股票需要 $100； 但你只要花 $5 就可以买一个 Call，未来可能赚 $10、$20... 换句话说，你用更少的钱，放大了上涨的收益，亏也只亏这 $5，不会更多。 四、什么时候适合买 Call？ 你非常看好某个股票要涨（比如财报、行业利好） 你不想一开始花很多钱买股票 你愿意承担亏掉权利金的风险 五、怎么看 Call 的收益图？ Call 的收益图长这样（大致）

---风险提示：比特币是虚拟货币，是当前特定历史条件下的产物，没有实物做价值备书和担保，一旦历史条件有变或行业逻辑有变，风险巨大。操作BTC一定要控仓位设止损。 ---友情提示：1、预测BTC非常不靠谱，稳定性准确性远不如NQ100期指；2、BTC24小时不间断交易，要时刻关注走势。3、长期走势：当下行业逻辑不变前提下长期看好。 躺观大饼（CME比特币期指）： 一、消息面：加密巨头Coinbase拟发行20亿美元可转债。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上 ，超短多头趋势； 短期：20日均上，20均走平，短线多头趋势。 中期：5周均上，20周均上（第17周），20周均向上，中线振荡趋势。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。（25年7月涨跌幅：+8.40%。） 2、macd：日线死叉（第13天）、周线金叉第14周，月线金叉（24年10月25日周线首度金叉，走出了月线大三浪。期待下一次周线金叉） 3、周期：A：本波上升浪：6月23日最低99090至7月14日最高123615。B、本波调整浪：7月14日最高123615至今。 4、SKDJ指标：日K值64左右，周K值77左右。 5、神奇9转（IBIT基金数据。日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无（神奇9转指标在比特币上没有历史资料，两者关联度有待摸索）。 三、走势分析： BTC期指周二涨1.23%符期。解析：周一大幅冲高回落后，周二止跌小幅反弹符合预期。短线看：近期消息面基本平静，BTC基本按资金逻辑市场规律和技术形态规律运行。历史高点123615附近压力很强很难一次突破，短线横盘振荡大概率。随着BTC价格越来越高体量越来越大暴发力波动性呈下降趋势，近期BTC横盘而以太坊持续大涨便是明证。中线看：5周均上，20周均上，中线横盘振荡大概率。123615点来调整第22天，要等5日10日20日均三线走

2020年12月，我国新能源汽车销量突破24.8万辆，创造了历史记录！ 自此之后，新能源汽车迎来大爆发，月销量迭创历史新高，到2021年12月，单月销量已经突破53万辆，同比暴增114%： 需求端突然大爆发，打了上游供应链一个措手不及，锂电池最核心的原材料碳酸锂价格飙升，2020年底吨价还只是5万元，等到了两年后，每吨的价格竟然达到了惊人的57万元： 碳酸锂价格暴涨，让上游的矿企赚了个盆满锅满，如天齐锂业2022年营收达到404亿，净利润241亿；赣锋锂业2022年营收418亿，净利润205亿。 $天齐锂业(09696)$ $天齐锂业(002466)$ $赣锋锂业(01772)$ $赣锋锂业(002460)$ 业绩暴增下，天齐锂业和赣锋锂业股价大涨，其中，赣锋锂业市值一度接近3000亿，天齐锂业超过2000亿，被投资者冠以锂矿双雄的称号： 可惜，好景不长，随着上游供应端加大产量，下游新能源增速放缓，碳酸锂价格快速下降，今年6月的价格一度到达6万/吨，几乎回到新能源汽车爆发前。 价格大降之下，锂矿双雄的业绩迎来巨亏，2024年，天齐锂业巨亏79亿，赣锋锂业亏损20.7亿。 根据两家公司的半年度业绩预告，赣锋锂业预计上半年仍将亏损3-5.5亿，天齐锂业扭亏为盈，但盈利金额最多只有1.55亿。 由此来看，锂矿双雄熬过了行业低谷，曙光初现。 但复盘最近的行情，锂矿双雄的股价虽然涨了不少，碳酸锂的价格也从最低点的6万/吨涨至7.47万，但本轮行情的推动力主要

在全球投资格局中，美股的纳斯达克、标普500、道琼斯三大指数长期被认为是投资风向标。而随着中国资本市场的逐步开放，沪深300、上证50、中证500等指数也开始吸引越来越多的国际投资者关注。本文将带你了解这些指数背后的意义、比较中美市场差异，并教你如何通过ETF简单参与中国资产配置。 一、中美两国的三大指数是什么？ 最火的“美国三宝”，下面我们先来了解美股市场的三大核心指数： 纳斯达克指数（NASDAQ） 植根科技股，市值加权，苹果、微软、英伟达几家就占三成市值； 小波动、大成长，追科技创新的最佳拍档。 标普 500（S&P 500） 挤进美国市值顶级 500 家，行业分布均衡； 被称为美国经济“体温计”，稳中带涨。 道琼斯工业平均（DJIA） 30 家老牌蓝筹，价格加权，高价股动一下就“震”“感”强； 飞机、可乐、快餐…传统行业的“扛把子”。 “中国三剑客”也不赖，在中国市场，上证指数、深证成指和创业板指这三大指数分别代表了不同类型和风格的上市公司： 上证指数 以上海证券交易所上市的所有股票为样本，涵盖了大型国企和传统蓝筹股； 它是中国A股市场最早的综合性指数，常被视为中国经济的晴雨表。 深证成指 以深圳证券交易所上市的500只主要股票为样本，涵盖更多民营企业和新兴产业； 代表了深圳市场的整体表现，成长性和活力较强。 创业板指 聚焦于深圳创业板上市的中小市值创新型企业； 波动较大，成长潜力突出，适合风险承受能力较高的投资者。 二、为什么看好中国核心资产指数？ 🔹 估值低，有安全垫 美股现在动辄 20 倍市盈率以上，中国沪深 300 还不到 14 倍。意思是：便宜得多，还有向上修复的空间。 🔹 股息率高，拿着也安心 很多中国蓝筹股的股息在 3%–4%，远高于美股主流指数，躺着就有现金流进账。 🔹 政策稳定，创新提速 比如最近的新“国九条”政策，要求公司拿出更多利润来分

*财报季对冲策略参考，可点击个股权利金专区，卖出精选高收益期权，赚取权利金收入！2025年京东Q2财报预期：核心零售业务的地位仍然稳固，增速与Q1持平或略低；外卖业务严重削弱近期利润前景；分析师预计Q2调整后净利润将降至36～44亿人民币，Q3Q4会回升至70-90亿人民币；受外卖业务拉动，京东App Q2的日活跃用户同比增长了27%至45%。如何评价财报预期：外卖业务虽短期亏损但长期可能带来流量和收入增长的潜力；市盈率极低，下行风险有限；市场在等待盈利探底的明确信号；风险是公司对于外卖业务远超市场预期投入；预计财报波动6%，浮动区间30～34。交易策略：重大利空已知，无重大利好，财报平稳或有概率再次探底；持有正股可做空(即卖出)价外看涨期权进行对冲。行权价到期日选择参考：备兑卖出看涨期权策略： $JD 20250815 35.0 CALL$ （胜率88%）想要了解更多卖方机会，可点击app最下方“行情”，选择股票页面里的期权，点击期权笔笔易筛选更多热门卖方机会。直接点击跳转：期权笔笔易对京东卖出策略更感兴趣，可以在个股概览页面，下拉找到权利金专区，这里有针对性卖出看跌期权和备兑看涨策略推荐。直接点击跳转：权利金专区卖出精选高收益q

网易将于美东时间08月14日盘前发布财报，投资者敬请关注。机构预期网易2025Q2预计实现营收285.77亿元，同比增加12.13%；预期每股收益13.817元，同比增加32.6%。上述数据使用的会计准则为US-GAAP。花旗分析师在参加了于上海举办的2025年中国国际数码互动娱乐展览会后表示，最新游戏展的热情高涨暗示中国游戏产业将持续复苏。这些分析师表示，随着监管环境常态化、竞争格局稳定以及游戏内容质量提升，今年的展会比去年人流量更大，玩家热情也更高。花旗称，网易重点展示了包括《遗忘之海》和《天命：崛起》在内的新游戏，可能表明其下半年的发布日程将会加快。网易财报后股价波动情况过去 12 个财报季度中，期权市场有 67% 的时间高估了网易（NTES）财报公布后的股价波动。财报公布后，期权市场预测的平均波动幅度为 ±6.3%，而实际的平均波动幅度（绝对值）为 5.5%。宽跨式策略是什么做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为 这两个期权支付的权利金。做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。网易做空宽跨式策略案例股票网易目前交易价格为135美元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：卖出一张行权价为145美元的看涨期权，权利金为70美元。卖出一张行权价为125美元的看跌期权，权利金为154美元。股票价格：135美元卖出看涨期权：行权价14

有传即将于8月15日在港交所（00388.HK）上市的生物科技公司 $银诺医药-B(02591)$ ，超购规模已超五千倍，似乎已为其上市首日的表现提供了无尽遐想。 联想到8月11日上市，上市两个交易日已上涨超过两倍的另一家生物科技公司 $中慧生物-B(02627)$ 的强劲表现，银诺医药无疑被市场寄予了更高的期待。 银诺医药成立于2014年，是全球第三家商业化原研人源长效胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂的公司。今年1月，其核心产品依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻）获国家药监局批准用于治疗2型糖尿病，并于次月实现商业化。依苏帕格鲁肽α还针对肥胖和超重及代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎开展临床试验，其中肥胖和超重适应症已启动IIb/III期临床试验，另外还有五款处于临床前阶段的候选药物。 有意思的是，今年也有一支半新股，与银诺医药相似，同样聚焦于代谢性疾病领域——5月末上市的派格生物医药-B（02565.HK）。成立于2008年的派格生物，其核心产品PB-119也是GLP-1受体激动剂，不同于银诺已获得商业化批准，派格生物的PB-119用于治疗2型糖尿病的新药上市申请正处于国家药监局受理阶段，尚未获批。 我们留意到，派格生物5月末上市的首日表现并不理想，单日下挫25.90%，但是其股价却在6月下旬起大幅向上，现价16.87港元已较其IPO时的发售价15.60港元高出8.14%，而最近20个交易日的累计涨幅高达40.58%。 尽管银诺和派格生物的GLP-1核心产品在2型糖尿病和肥胖症适应症方面分别有13个和超15个竞品，但从派格生物最近的表现来看，已实现商业化的银诺上市首日表现或值得期待。 今年上市的生物科技公司表

8月12日， $阅文集团(00772)$ （股票代码：0772.HK，以下简称“阅文”）公布2025年中期业绩。业绩公告显示，2025年上半年阅文实现收入31.9亿元，归母净利润达8.5亿元，同比增长68.5%。报告期内，阅文IP生态展现出极强的增长韧性，在线阅读稳步增长，《九重紫》《大奉打更人》《雁回时》《国色芳华》《锦绣芳华》《朝雪录》《凡人修仙传》等精品IP改编影视七连爆，同时精品IP的巨大势能带动阅文短剧、IP衍生品等新赛道业务实现高速增长，IP全产业链能力再上新台阶。 阅文CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年上半年，我们的在线阅读内容生态持续繁荣，在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元。IP运营业务方面，阅文IP在精品影视和动漫画领域持续展现出强劲实力，同时短剧和IP衍生品等新赛道也取得了突破性进展。短剧爆款率显著提升，IP衍生品业务的GMV更是达到了4.8亿元，接近去年全年水平，实现了跨越式发展。 总体来看，2025年是孕育强劲发展动能的重要一年。短剧的爆发、潮玩的破圈以及‘谷子’文化的蔓延，揭示了一个核心规律：现象级增长的底层逻辑，源于优质IP的创造性转化与场景化深耕。面对这一历史性机遇，我们将以庞大的体系化IP储备为基石，依托多年构建的全产业链协同势能，不仅深度参与这场产业重构，更将努力引领行业发展方向，致力于成为驱动中国IP生态跃迁的核心引擎与关键塑造者。” 在线业务神作频出，月付费用户数同比增长4.5% 报告期内，阅文在线业务内容生态持续繁荣，新人扛鼎，神作频出。上半年阅文在线阅读平台新增了20万名作家和41万本小说，新增字数约200亿。 得益于阅文创作生态不断完善的“造血机制”，优秀的新人作家不断涌现，新签约的作家中达成均订过万的作家数量同比增长45%。2025年新增