社区

2024年前三季度，小米集团营收2569亿，净利润146.3亿，综合净利率5.68%，市值8660亿港币。而腾讯营收4878亿，净利润1427亿，综合净利率29.72%，市值35100亿港币。 从客观上来说，腾讯的商业模式效率更高，攫取利润的速度更快，因此市场给予其更高的定价，毫无疑问，在互联网时代，腾讯交出了一份最完美的答卷。 然而好公司，一定就是好的投资标的吗？ 跟大家分享一个冷知识，如果从2012年买入腾讯，到2018年你会获得十倍的收益，但如果在2018年买入，并坚持价值投资，到目前可能才刚好回本。 可能有人会说，好公司就是要坚持价值投资，做时间的朋友，但同样是6年的时间，错过了4倍的苹果，20倍的特斯拉、30倍的英伟达，这时候一句「时间的朋友」，不知道还能不能安慰到真金白银支持的投资者。 回到开头的那个话题，小米的市值是否会超过腾讯，我想关键点有两个 1、小米能否找到除了互联网业务以外的高毛利收入。 2、在 AI 时代能否赋予自己硬件生态的全新生命周期。 昨天小米家宴，很多同学在展厅体验了「人车家全生态」战略下的诸多便利，通过「小爱同学」为入口，对小米生态的各个设备进行操作。 但在 AI 时代，「小爱同学」能做的应当不仅仅是处理指令，而是通过用户的生活习惯，慢慢变成能够时刻陪伴用户的「智能体」，这也是为何理想汽车的李想在采访中谈到，最终 AI 的目标，是要成为用户的「硅基家人」。 从目前的使用场景来看，「超级小爱」距离真正的「HyperMind」仍有差距。对于用户来说，如果拥有一个像钢铁侠中「贾维斯」一样全能的助手，不管是什么样的品牌，也许都会愿意买单。 这也是为什么几乎清一色的大厂都在亲自下场做 AI，因为本质上来说，载体并没有那么重要，灵魂才是关键，拥有「AGI」能力的超级人工智能，可以拥有对一切硬件的支配能力，这也是「硅基生命」让马斯克等一众大佬们所担忧的地

昨日美股盘后，德州仪器公布了四季报，业绩超预期：其中，四季度营收40亿美元，位于管理层给出的指引上限，大超分析师预期的38.55亿：四季度毛利率57.8%，高于分析师预期的57.2%：因此，德州仪器四季度每股收益达到1.3美元，明显高于分析师预期的1.22美元。对于2025年一季度，德州仪器预计营收在37.4-40.6亿美元之间，中位数39亿，高于分析师预期的38.6亿。预计一季度每股收益在0.94-1.16美元之间，中位数1.05美元，大幅低于分析师预期的1.17美元。受此影响，德州仪器盘后股价大跌4.6%： $德州仪器(TXN)$ 虽然华尔街对这份财报不认可，但从营收上看，德州仪器即将走出经济阴霾，重回增长！具体来看，德州仪器是一家全球性半导体公司，为工业、汽车、个人电子产品、通信设备和企业系统等市场设计、制造和销售模拟和嵌入式处理芯片。模拟芯片主要是用来产生、放大和处理连续函数形式模拟信号（如声音、光线、温度等）的芯片，是数字世界与现实世界的接口。模拟芯片种类繁多，从应用角度可分为电源类芯片和信号链路芯片，几乎所有的电子产品都会用到模拟IC。嵌入式处理芯片是一种专门设计用于嵌入式系统的微处理器，它负责处理嵌入式系统中的数据、控制任务以及执行特定应用。嵌入式系统通常是为特定功能而设计的电子系统，往往嵌入在其他设备中，具有实时性、高效能、低功耗等特点。微控制器是最常见的嵌入式处理芯片，通常包含CPU核心、内存（RAM和闪存）、外设接口（如GPIO、UART、I2C等）和定时器等，广泛用于低功耗应用。从收入上看，模拟芯片贡献了德州仪器79%的收入，嵌入式占比15%：去年四季度，德州仪器模拟芯片营收31.7亿美元，同比增长1.7%，终结了此前连续8个季度下滑的局面！嵌入式芯片营收6.1亿美元，同比下

1、SPY/QQQ缩量上涨，并在收盘价创出历史新高。SQCG+0.39%，受到Nasdaq表现疲软的影响，表现不及大盘。不过，也不影响我们的收益继续创出新高，而且还有1周左右，我们的利息又要到账了，我居然找到一点每个月领工资的感觉。昨天说到当下的行情，在均线多头排列的状况下，不要猜顶，也不需要做对冲，趁跌买远比做对冲更容易赚到钱。前半句发生了，后半句我们再等等。  ①今日夜盘加仓TLT4股，主要是为了验证一下想法，降低一点成本。因为降息缓慢，债务上限、Trump上台等原因，TLT价格一路下杀。但是到了当下这个节点，再跌的可能性已经非常小了，我预计2个月左右能够回本，然后走人。本轮降息周期完全出乎意料之外，对于TLT的认知和投资其实是错误和失败的。不过好在我没有盲目加仓、错上加错，目前为止$46.29元的浮亏倒也完全可以接受。  2、“鳄指”三线继续向上，20线贴近80%，50线回到50%区间，200线再次突破60%区间。  3、最近RMB汇率上涨，我给一点自己的看法，大家参考：  ①前段时间RMB暴跌主要原因是市场在提前计价Trump关税落地会对“东方大国”（简称东大）带来的影响。具体的路径在去年11月5日的笔记当中写的很清楚了，有兴趣的朋友可以去翻一下。所以，当Trump就职之后没有立刻出现市场的预期的关税增加，汇率自然要回吐之前计价的部分。  ②既然Trump上台没有立刻推出关税措施，那么我们基本可以认为关税是Trump的谈判筹码，而不是一定要落地的执政政策。关税加增与否其实取决于东大能否满足Trump的要求。  ③那我们就回到2019年，相信大家对于当年刘鹤在圆形办公室和Trump对谈的照片还有印象。那次会谈最大的成果就是刘鹤答应以购买美国大豆等农产品的方式缩减美国的贸易逆差。但是最后的结果却是东大在买了1周

日本刚刚落地了2025年的第一次加息，这让日本国内的政策利率升至17年来的最大，那么我们简单从日央行为什么要加息，和他加息后的市场影响两方面聊一下这个事情：日央行为什么非得要加息？日本央行长期实行低利率政策，但如今面临不得不加息的局面。一方面，全球主要经济体纷纷加息，日本维持超低利率，导致日元贬值严重。大量资金外流，日元在外汇市场上压力巨大。另一方面，国内通胀持续攀升，虽然部分是输入性通胀，但物价上涨已影响到民众生活和企业成本，低利率已无法适应经济现状。加息对日本本国存在一定利好。从宏观经济稳定角度看，加息可以抑制通货膨胀。过高的通胀侵蚀民众购买力，加息后，借贷成本上升，企业和个人消费、投资会更加谨慎，从而使市场需求降温，物价上涨速度得到控制。同时，加息有助于稳定日元汇率。日元长期贬值引发了市场担忧，加息能吸引国际资本回流，增加对日元的需求，提升日元在国际货币市场的地位，增强日本经济的稳定性和抗风险能力。日央行加息对各市场及货币的影响对美股的影响：从套息交易来说，日本央行加息，借入日元的成本就变高了。现在市场预期美联储会降息，美日利差缩小，套息交易赚钱空间变小甚至没了，投资者就会平仓，资金从美股回流到日本，美股就会面临抛售压力。对 A 股的影响资金流动方面：日本央行加息会改变全球资金流动格局，部分国际资金可能从新兴市场包括 A 股撤走，去寻找收益更好的资产，或者用来偿还日元借款。但要是 A 股自身经济基本面稳定，企业盈利情况好，也能吸引一些避险资金流入。贸易关联方面：日本是重要经济体，要是日本经济因加息受抑制，可能减少从中国进口商品和服务，影响相关出口企业业绩，A 股相关板块就会有压力。不过日元升值的话，中国从日本进口成本降低，对依赖日本进口原材料、零部件的企业有利。汇率方面：日元升值，人民币相对日元就会贬值，对出口日本的企业竞争力有提升，但进口成本会增加。对日本股市的影响

美国总统特朗普周四在达沃斯论坛呼吁沙特和其他OPEC国家降低石油价格，还抨击美联储，称他比美联储主席鲍威尔更懂利率，将要求美联储立即继续降息！全球都应该降息，这一消息给了美股拉升的理由。早盘科技股表现疲软，纳指盘初最深跌近0.6%，但尾盘最后几分钟出现大波买盘，纳指强劲反弹成功收0.22%涨；标普500上涨0.53%，创下6118.71点的历史收盘新高，这是自12月6日以来首次创出历史新高。道指上涨0.92%今天一开盘核能板块就排在了第一，相关美股 $NuScale Power(SMR)$ 收盘涨近14%，OKLO 涨13.54%，CEG涨4.63%。芯片巨头警告风险！在英伟达（NASDAQ:NVDA）的主要供应商SK海力士（SK Hynix）提出2025年半导体需求不明朗的问题之后，芯片股受到了压力。 $英伟达(NVDA)$英伟达（Nvidia）、Arm (NASDAQ:ARM)和美光（Micron (NASDAQ:MU)）的股价周四均出现下跌，原因是投资者对供应变化和地缘政治担忧的警告做出了回应。 $ARM Holdings(ARM)$ $美光科技(MU)$随着对人工智能驱动的未来需求强度的质疑浮出水面，这种兴奋情绪迅速降温。Needham 的分析师表示，2024 年对半导体公司来说喜忧参半。随着科技公司投资数十亿美元建设人工智能数据中心，人工智能芯片制造商的业绩蒸蒸日上，而那些依靠个人电脑、智能手机和汽车的芯片制造商却在与疲软的需求和充裕的库存作斗争。SK 海力

美股收盘：三大指数齐涨，标普续刷新高！核电概念股表现强劲美股三大指数周四集体收升，截至收盘， $道琼斯(.DJI)$ 涨0.92%，报44565.07点； $标普500(.SPX)$ 指数涨0.53%，报6118.71点，刷新历史纪录； $纳斯达克(.IXIC)$ 涨0.22%，报20053.68点，三大指数均录得日线四连涨。大型科技股涨跌不一， $英伟达(NVDA)$ 涨0.1%， $苹果(AAPL)$ 跌0.08%， $微软(MSFT)$ 涨0.11%， $亚马逊(AMZN)$ 涨0.17%， $谷歌A(GOOGL)$ 跌0.2%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 涨2.08%， $特斯拉(TSLA)$ 跌0.66%， $奈飞(NFLX)$ 涨3.24%。热门中概股涨跌不一，纳

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 通威股份最新的业绩预告上说，24年亏了70~75个亿 在A股已经发布业绩预告的接近1000家公司里面，这个亏损幅度能够排到第三名 排在第一的呢也是同行业，同时是行业龙头隆基绿能，亏了82~88亿 真是光伏行业前几年赚钱有多狠，现在亏钱就有多心痛 我们看下通威这个利润趋势，前两年光伏大赚的时候，其实有很多人预料到了利润接下来会大反转 但是估计很少人会预料到反转得这么快，以及会亏得这么多 再看下通威的这个股价走势，从15年一路上涨到64块，2022年就是最后的高点 这个股价高点就跟业绩的高点是完美吻合的，所以A股怎么可能不看业绩呢？ 不管在哪个市场，业绩一定是驱动股价最根本的因素 去年"924"这一波市场情绪和流动性都是非常好的，所以通威股价也从17元涨到了32元，涨幅接近翻倍 但是这没有业绩支撑啊，所以股价就又很快的回到了现在的20元。 所以从通威身上我们可以吸取一个非常重要的教训： 股价一定是跟基本面高度吻合的，没有业绩支撑的股价上涨，迟早都要跌回来，所以如果你手里拿着没有业绩的公司，一定要做波段而不是长持 回到通威身上，那么现在股价20元，市值900亿的通威股份值不值得投资呢？ 光伏行业接下来是上演绝地大反转还是继续沉沦一路向西不回头呢，今天财哥来简单的聊一聊 .......... 通威股份是1995年成立的，2004年在上交所上市 最开始的时候，通威主要做的是农牧饲料的生产和销售，2006年才开始进入到了光伏行业 之后就开始陆续的布局硅料电池、电站，2022年开始做光伏组件，成为了机构嘴里讲的光伏一体化的公司。 说好听点，通威这样的发展历程确实能够证明当初管理层的眼光和果断，从一个做饲料的果断下手做光伏，然后赚到了卖饲料一辈子都赚不到的钱 但如果往不好

现在大盘状况是，特朗普正式任职，标普500指数Q4每股收益好于预期，趋势下行风险解除大半。下周科技股财报前不用担心大回调，放心sell put接盘风险较低。$英伟达(NVDA)$没太多好说的，继续看多就完事了。月初ces消费电子大会结束时，机构给出目标价是160，财报披露前股价会向这个价格看齐，不用考虑大回调风险。周三期权开仓明细显示远期看涨，本周有回调趋势，逢跌sell put即可。周五收盘>140。机构sell call又又又被爆仓了，他们移仓到下周152.5～162.5:卖 $NVDA 20250131 152.5 CALL$买 $NVDA 20250131 162.5 CALL$除了英伟达另一个随便卖的股票是台积电。$特斯拉(TSLA)$特斯拉近期两大回调契机，一是大盘暴跌，二是财报。近期是指望不上大盘暴跌了，所以看下周财报怎么个走法。但在财报前特斯拉也不会跌的很厉害所以也可以sell put，350比较合适。$苹果(AAPL)$苹果是目前科技股里反弹力度最小的，主要是前两天负面消息太多，不过利空披露后股价稳在220，基本上也就到此为止了。看涨开仓强于看跌，我把sell put200平了换成激进一点的平价225sell put