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2025年股市呈现出诸多令人瞩目的画面，以下是一些难忘的时刻： • A股科技股爆发：年初，DeepSeek大模型横空出世，带动科技股行情火爆。相关概念股连创新高，光线传媒9个交易日上涨4倍，市场对科技股的热情高涨，成交量多次破2万亿，展现出科技牛市的强大动力。 • A股迈入“百万亿时代”：8月，伴随上证指数创十年新高，A股总市值首次迈入“百万亿时代”，这是A股市场发展的一个重要里程碑，标志着市场规模和影响力的进一步提升。 • 美股创新高：截至2025年9月25日，标普500指数9月的回报率为+2.3%，创下9月回报率新高，且年内已有28次创下历史新高。在人工智能浪潮驱动下，美股逆势冲高，多家华尔街投行给出了标普500指数7000点以上的目标位。 • 同花顺业绩爆发：2025年9月，A股站上3800点关口，两市成交额连续20个交易日突破3万亿元。同花顺作为金融信息服务龙头，受益于牛市行情，其APP月活用户达5800万，付费率和客单价均大幅提升，同时AI技术的应用也为其带来了新的增长动力。

全球重要股指表现(美元计价)和估值 上周，美股整体震荡走高。虽然5月PMI出现了小插曲，一度引发了市场的恐慌，但还不错的就业数据让市场重回亢奋。此外，上周中美最高领导人通话，正式拉开了第二次中美经贸会谈的序幕，也平息了此前市场上的种种传闻。受多方积极因素的刺激，全球主要股票指数上周几乎全部收正，其中美股、港股和新兴市场领涨。 上周，ISM与S&P Global两家主流机构发布了两份截然相反的5月PMI结果。一个低于前值，低于预期，低于荣枯线；而另一个却高于前值，高于荣枯线。归根到底，是两家机构的调查样本不同，反映出美国目前本土的消费需求更加有韧性。此外，看似还不错非农和失业率背后其实暗藏隐患，或多或少的都存在数字上的迷惑。但不可否认，美国目前经济尚可，尤其是居民薪资还未受到冲击，5、6月通胀数据将是关键点。 本周重点关注中美经贸谈判结果，5月CPI/PPI数据，以及密大调查数据。 本周市场主线分析 美股：宏观尚可，主线渐明 过去一周，5月宏观数据逐渐出炉，虽然过程有点波折，但最终都不错，不仅没有暴雷，甚至还有点小惊喜。首先，ISM制造业和服务业PMI分别录得48.5和49.9，两者都低于前值，低于预期，低于50的荣枯线。此看似炸雷的数据一度引发了市场震荡，但很快就都被修复。有趣的是，另外一家大型机构S&P Global发布的PMI调查结果却截然相反，无论是制造业还是服务业，都大超前值，稳稳的站在荣枯线之上。具体地说，S&P Global的调查样本更偏中小企业，而中小企业的业务大多都是来自于美国本土，受国际贸易与关税的影响相对较小。也就是说，相比于海外的不确定，美国本土的消费需求还是非常强劲的。此外，S&P Global在构建上采用的是行业加权，更贴近GDP的制成方式，这也略微提升了市场对Q2经济数据的期望。 不仅如此，周五的就业数据也还不错。

$XL二南特斯(07766)$ $南方两倍做空特斯拉(07366)$ $特斯拉(TSLA)$ $Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares(TSLL)$ $GraniteShares 1.25X Long TSLA Daily ETF(TSL)$

在AI与科技股持续火热下，美股整体强势反弹，但特斯拉却逆势下跌，6月初股价一度重挫超过14%，单日市值蒸发近1500亿美元，震撼市场。从交付数据不及预期、Robotaxi前景受质疑，到马斯克与特朗普正面冲突，连串负面消息引发外界深思： $特斯拉(TSLA)$ 的成长故事，是否正遭遇现实的瓶颈？ 1、政策风险上升：马斯克与特朗普分道扬镳 马斯克近期明确反对特朗普提出的《大而美》减税法案，因其不但取消电动车补贴，还可能大幅扩大赤字，直接冲击特斯拉的销售与利润。这番表态也让特朗普公开发难，扬言不再与马斯克联系，甚至暗示将切断SpaceX与政府的合作契约。这无疑让马斯克长期以来累积的政治护城河开始松动，未来政府补贴是否能维持，成为特斯拉的一大不确定因素。 简而言之，特斯拉的政策红利正在面临不确定性，未来补贴力度及政府支持存在下行风险。 2、基本面承压：销量下滑+毛利率恶化 同时间，公司基本面压力明显上升。中国与欧洲市场的销售开始放缓，为了守住市占率，特斯拉只能不断打价格战，毛利率快速下滑，部分车型甚至跌破20%。备受期待的Model 2至今未见影，特斯拉在中低端市场的扩张也因此明显滞后。而自动驾驶FSD虽然仍在迭代，但始终未能实现稳定变现，技术领先无法转化为实际利润，这是当前最大痛点。 3、Robotaxi仍是“远水”，难解“近渴” 尽管马斯克宣布将在2025年8月发布Robotaxi，市场初期反应积极，但随着情绪冷却，大家也开始理性评估其短期落地可能性。 相比Waymo和Cruise，特斯拉坚持纯视觉路线，尚未获得广泛验证，在监管、安全、保险等多个环节仍面临重重挑战。因此，Robotaxi更像是中长期的技术愿景，而非短期的业绩催化剂。 4、信心动摇：机构评级下调，资金持续流出 此次股价调整后，多家机构

特朗普在与戴尔、高盛和优步等CEO举行的圆桌会议上正式宣布了“特朗普储蓄账户”，并称这是他第二任期“最重要”的组成部分之一。“特朗普储蓄账户”是特朗普上个月在众议院通过的“大美丽法案”的一部分。该提案要求财政部为2025年1月1日至2029年1月1日期间在美国出生的儿童提供1,000美元的投资账户。 新生儿将自动加入该计划。父母或其他账户托管人每年最多可以向这些账户额外存入5,000美元的税后资金，这些钱将被投资于追踪美国股市的指数基金。受益人年满18岁后即可分配资金。一位白宫官员证实，一众大公司的首席执行官预计将于周一宣布，他们将共同投资数十亿美元，为其员工的子女设立“特朗普储蓄账户”。 美国提高出生率的考量 美国出生率的下降是一个长期趋势，已经低于维持人口稳定所需的替代水平（每名妇女生育约2.1 个孩子）。这可能带来以下问题： 经济增长放缓：人口减少和老龄化可能导致劳动力萎缩，创新能力下降，从而影响经济增长。 社会保障系统压力：像社会保障和医疗保险这类由当前工作人口缴税资助的福利项目，将面临更大的资金压力，因为领取福利的老年人与缴税的年轻人之比不断缩小。 消费能力下降：人口减少意味着消费者数量减少，可能影响国内市场需求。  

我一直在犹豫到底要不要写这期文章，因为 $特斯拉(TSLA)$ 股价大跌，这显然是一个坏消息，如果我们说到特斯拉面临的困境，特斯拉的不利，那评论区底下一定很多特斯拉的铁粉喷我们，说我们你不懂特斯拉，别用短线的目光看特斯拉真正的价值！你知道马斯克改变世界的伟大吗？所以不能说特斯拉任何一点不好。但是如果我们说特斯拉好的话，“要赶紧捞底啊！” 下周如果继续出现更多坏消息，特斯拉再跌一个百分之二三十，粉丝们结果承受了巨大亏损，那我的内心会很内疚。因此，本期文章我决定从一个客观的角度出发，避免看涨或看跌的偏见。我们将结合特斯拉目前的情况和历史经验，推演特斯拉股价未来可能的走势，同时分析其他公司在遇到类似情况时的市场反应和应对措施，帮助大家更加透彻地理解这种复杂的局面。投资者对特斯拉即将于6月12日进行的RoboTaxi发布会持谨慎态度。 预计发布会将展示无安全驾驶员的车辆，但初始规模有限——仅约10辆车、在地理围栏区域内运营，并依赖远程操作。车辆预计将采取保守运营模式，避开“风险”道路。 2018年“资金已落实”事件首先我们看特斯拉自身案例，我们先回顾一下2018年那次著名的“资金已落实”（Funding Secured）推文事件。那是2018年8月7日，马斯克在社交媒体上发布推文声称，他正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。当然，从事后来看，马斯克显然并没有落实这一私有化举动。事实上，如果马斯克在当时只发了这一句推文就不再补充后文，也许这件事也可以不了了之然而马斯克当时却在这条推文后补充了两个词：“资金已到位（Funding secured）”。这两个词一下就把事态严重化了——因为事实证明，虽然马斯克当时确实曾与沙特主权财富基金的高管谈论过他将特斯拉私有化所需的资金，但这笔资

$特斯拉(TSLA)$   我站new money[鬼脸]  

前两期文章谈到美国长期来看大概率会进入到“财政主导型”的宏观政策组合，在这种政策导向下，美联储或沦为财政的配角并不断为美国政府提供钞票。 而这一格局目前只是出具端倪，它的真正起点，或许就是华尔街目前流传那个小道消息，即鲍威尔下台之后，特朗普政府新任命一个听话的联储主席（配合降息甚至重启QE）。 1.“等待戈多”的美联储 如果顺着这样一个情境倒推，那么对于联储这个庞大的官僚机构而言，当下被夹在中间，最好的政治策略可能就是什么都不做，等待新领导的方针。 不仅如此，特朗普关税政策前景的不明朗也给了联储官员“当鸵鸟”的理由。就在 4 月，美联储还认为他们很快就能清楚了解特朗普政府的关税路线图。 而随着局势的波动，这一假设被证明过于天真，目前大多数美联储决策者已经暂停评估关税的影响，转而等待硬数据来展现实际。比如，亚特兰大联储主席博斯蒂克将当前的环境比喻为“在浓雾中行驶”。再比如说，库格勒理事在 5 月 12 日表示：“贸易政策仍在演变，甚至就在今天早上还在变化……”。 虽然美股已经对关税新闻适当“脱敏”，甚至发明了一个新名词“TACO”（川普永远会退缩）来给多头壮胆，但是美联储这些政策制定者显然觉得关税带来的不确定性依然很高。 综上，目前许多投行预期新一次联储议息会议能带来的新增政策指引会非常的有限，市场对2025年美联储的降息次数预期依然是两次，也非常稳定，没有什么变化。 图：根据芝商所的美联储观察工具预测，今年后续的降息次数依然稳定在两次 2.利率预期直接跳到2026 那么明年呢？其实聪明的利率市场早在四五月份就已经跳过了2025，把降息预期的重头戏押注在了2026年。 观察下图CME 短期利率SFRZ5Z6价差合约，可以发现四月之后，市场进一步交易2026年12月的短期利率会低于2025年12月，即2025年的降息预期稳定，而2026年的降息预期上升。 图：根据期货走势，市场

纳指期货 大V反转后，缓慢向上，突破前高 近在咫尺。短期内不破20000点仍是多头。 除了 英伟达 中概股 等走势喜人， 比特币和概念股也是一样强势。 比特币上升趋势都不回下轨，仅仅拉回中轨。 周一，苹果的全球开发者大会（WWDC）开幕，CEO库克估计会公布一堆新产品和服务。周二，GameStop的财报得说说它在比特币上的新动向。周三的CPI数据（5月消费者物价指数）是重头戏，可能暴露特朗普关税对通胀的影响。周四，特斯拉的无人驾驶出租车（Robotaxi）可能在奥斯汀上线，Adobe的财报也会聚焦AI图形软件的销售。 市场现在对贸易战有点“看多”情绪，觉得伦敦会谈能稳住局面，标普500刚爬回6000点。但如果会谈崩了，关税再加码，市场可能又得跳水。特朗普的“超级大法案”还在参议院扯皮，马斯克的批评让这事儿更复杂了。通胀数据也关键，美联储6月17号开会前，官员们都闭嘴了，CPI会给市场定调。 GameStop这回很有看头。它5月底买了5亿刀的比特币，明显想学MicroStrategy，把加密货币当核心战略。这家卖游戏的零售商，实体生意不行了，转型玩币能不能翻身？得看周二的财报。AI相关的公司，比如Oracle和Adobe，也会因为AI热潮吸引眼球。 特斯拉的Robotaxi：马斯克的翻盘机会？ 特斯拉的股价最近有点惨，从年初跌了快四分之一，最近才在周五反弹4%，收在295刀上下。马斯克跟特朗普的撕逼让股价雪上加霜，但Robotaxi可能是救命稻草。传言这周在奥斯汀上线，先用10辆Model Y试水，未来还能让车主把自己的特斯拉加入租赁车队，扩大规模。 乐观的分析师，比如Wedbush的Dan Ives，觉得自动驾驶软件能给特斯拉加1万亿的市值。但Oppenheimer的分析师就保守点，说现在这套摄像头系统还得迭代一两次才能真靠谱。Robotaxi的成败，不光影响特斯拉的股价，

$特斯拉(TSLA)$  鹅鹅鹅鹅鹅

$特斯拉(TSLA)$  马斯克和特朗普因为洛杉矶暴动事件关系缓和了，股票大概率会涨回去吧

在全球财经格局深刻演变的当下，每一次关键事件都牵动着市场的神经。6月5日晚，中美两国高层进行了一次备受瞩目的越洋通话，此次时长约90分钟的交流，释放了哪些信号？从大国博弈的微妙互动，到宏观数据的真实显影，再到投资市场的波动起伏，洞察金融世界的底层逻辑，构建有效的投资策略与资产配置体系，对投资者教育而言至关重要。中美高层通话：形式大于实质的信号？从公开信息看，中方在此次通话中展现了全面且富有建设性的姿态。中方表达了欢迎美方访华的意愿，并强调应秉持互惠互利、平等公平的原则，推动双方在经济贸易、世界和平、文化交流、政策解读乃至军事等领域加强合作。中方重申，在中美贸易方面，要严格执行此前的日内瓦协议约定。然而，美方释放的信息似乎更为聚焦于贸易。美方领导人随后的社交媒体发文，并未提及中方关切的诸多合作领域，仅侧重于“生意”问题，甚至声称稀土问题已得到解决，中国将继续对美出口稀土。这种说法与中方尚未有任何官方表态开放稀土出口的情况形成对比。事实上，当前美国对华关税仍维持在较高水平。值得注意的是，许多依赖稀土的美国大型科技公司，如苹果和特斯拉，在中国设有工厂，它们对进口稀土的需求已部分通过在华产业链得到满足，直接进口依赖度相对减弱。此次通话发生在当前特殊时点，其形式意义大于实质影响，但它传递出一些重要信号。美方，尤其是在临近中期选举的背景下，迫切需要稳定市场预期。当前美国经济面临挑战，一季度GDP修正值为负增长，二季度增长前景亦不甚明朗。美国经济结构中，金融业贡献巨大（占服务业的60%，服务业占GDP的80%），金融市场的向好依赖于充足的流动性。美联储目前的货币政策（持续缩表、未启动降息）限制了流动性。美方领导人需要通过稳定对外贸易政策预期，为美联储提供更清晰的政策解读环境，从而为其货币政策调整（如降息）铺平道路，提振经济表现，为其后续选举赢得支持。从这个角度看，中美通话的背景之一是美方

Cathie Wood在《CEO 日记》播客中的最新观点非常大胆，包括但不限于比特币、特斯拉、AI医疗领域的应用以及全球经济增长的未来。当然这些激进的想法也反应在她的持仓中。这些idea包括：比特币将达到150万美元她最引人注目的预测之一是比特币价格在2030年将达到 150 万美元。她认为，作为一种去中心化的数字资产，比特币将继续作为价值储存手段和对冲通货膨胀的工具而受到青睐。伍德对比特币的看好由来已久，她通过Ark Invest早早投资于这一加密货币。她最新的预测反映了她对数字货币长期潜力及其颠覆传统金融体系能力的坚定信心。特斯拉不仅是汽车公司，更是全球最大的人工智能项目她在播客中重新定义了特斯拉的定位。她认为， $特斯拉(TSLA)$ 不仅仅是一家电动汽车制造商，而是“地球上最大的人工智能项目”。这一观点源于特斯拉在自动驾驶技术领域的深入研究，特别是其依赖人工智能的全自动驾驶（FSD）软件。她认为特斯拉在人工智能方面的突破将使其影响力远远超出汽车行业，成为技术革新的领军者。这一视角凸显了她对人工智能跨行业变革潜力的重视，并认为目标价2600 美元。她投资特斯拉超 20 亿美元，但对苹果不看好，认为苹果可能会被 AI 颠覆，而特斯拉将成为最大赢家，并称苹果“管理层在自动驾驶项目上严重失位”。她重仓的不是芯片，而是 AI 应用层平台。除了特斯拉，她最看好的公司还有 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $Roku Inc(ROKU)$

$特斯拉(TSLA)$  得把川普放下去

这个周末，马斯克和特朗普的关系似乎并没有得到缓和，特朗普公开表态：与马斯克的关系已经结束，尚不考虑修复。这么一来，市场对特斯拉未来的不确定性更加担忧了。 那么，特斯拉的这一次下跌，是会再次上演强势反弹吗?这一次，我将从客观的角度出发，按照特斯拉历史经验和其他公司出现类似情况后，市场给出的反应和应对措施，来更加透彻的理解这一次下跌。 首先，这已经不是马斯克第一次“祸从口出”了。早在2018年，马斯克发推说要以420美元美股私有化特斯拉，还说“钱已到位”。结果呢？钱根本没落实！消息一出，股价先暴涨11%，紧接着媒体戳穿真相，股价再次暴跌到26块多（拆股前）。 此次事件充分说明了，马斯克也是一个喜欢“打嘴炮”的CEO，因为自己的言论导致特斯拉暴跌的事情是有“前科”的。 图片 不光马斯克，其他大佬也一样。 比如Meta（Facebook）著名的“泄密门”时间，当时脸书被爆泄露了8700万用户的数据，并被“剑桥分析”公司滥用，创始人小扎被全球监管机构轮番“轰炸”，还被罚了50亿美金。 消息曝光后的几天，脸书股价暴跌超15%，市值蒸发超千亿美金。 当时很多人都认为脸书要被踢出M7行列了，公司彻底完了。但脸书的用户基础和广告业务赚钱能力丝毫没垮，后来小扎调整了公司战略，股价又创下了新高。 同属M7的亚马逊也曾因为创始人贝佐斯“离婚风波”导致股价短期承压。贝佐斯被曝私生活丑闻、高调离婚、股权分割问题，引发市场对亚马逊公司治理和未来稳定的担忧。 不过，亚马逊在电商和云计算的统治地位纹丝不动，股价很快企稳并继续上涨。 从这些事件中大家能发现什么？ 大佬一句话，股价抖三抖。公司硬实力，才是股价的压舱石。 虽然会因为个人行为（言论、私生活）、政治站队导致公司股价短期波动，但只要公司的核心技术、核心业务，还有财务状况这些基本面没有变动，市场即使在恐慌之后，也会冷静下来，重新价值回归，修复股价再创新高

先捋一捋本周对市场影响比较大的几件事： 1.港美两地先后通过了稳定币发行和监管的法案。稳定币是个啥？简单来说，稳定币是与法定货币挂钩的一种数字货币，比如目前主要与美元进行1:1锚定的，发行规模最大的两只稳定币：USDT和USDC ， 并且他们的发行需要发行机构在监管方质押相应的高流动性资产，比如美元、美债等，所以相较于大饼（包括比特币、以太币等），其价格波动极小。所以港美的立法让稳定币能够有序发展，是目前市场炒作的一个小热点，而发行USDC的公司Circle本周四在美国上市，上市首日暴涨168%，一个绝佳的IPO时机。 2.中美两国元首通话，双方的大方向是继续谈，尽快谈（最新消息是，下周一两国代表会在伦敦进行会谈），通话内容大致让此前紧张的局势有所缓和，消息出来后，当晚的纳指期货略有拉升。 3.特朗普和马斯克彻底闹翻，两人在X上面疯狂输出，和网络键盘手有得一拼，吃瓜群众们看到地球上最有权和最有钱的两个男人在互喷，戏剧感拉满。当晚特斯拉大跌14%,  扯上这种政治内斗，对特斯拉百害而无一利。 4.北京时间周五晚上8点半，美国5月大非农揭晓，非农就业人数录得13.9万人，虽然是2月以来的新低，但略略高于预期的13万人，失业率维持在4.2%，就业数据没有因为关税战而进一步恶化，经济衰退的担忧暂时解除。纳指上涨1.37%，回到21800。 技术面来看，纳指顶背离的迹象越来越明显，目前20天线是趋势线，未来哪天因为消息破位的话，要小心纳指的大幅回撤，总感觉市场在等待消息的配合来进行一次回调，但暂时来看20950附近会有不错的支撑。 港股恒指的走势挺不错，周五冲高到23900后回踩，目前在23800附近震荡整理，整理好之后，下周有望向上再爆一浪，但幅度当然不能和前一浪去相比，在如此多不确定性的前提下，指数能冲上24300就已经很不错了。留意支撑位置23650，破位了

特斯拉波动大是常态，再加上政治斗争波动更大。昨日大跌，这轮跌下来也是机会。以后特斯拉只适合做大波段，不适合常持。

情绪上股票下跌接近底部，如果有新消息还会反复震荡下跌或猛涨

还要拉扯的来，昨天横着就说明问题了

特斯拉在上周五晚上又拉上来了，不必担心特斯拉，因为有马斯克在，没有什么能难倒他的。

2025年股市呈现出诸多令人瞩目的画面，以下是一些难忘的时刻： • A股科技股爆发：年初，DeepSeek大模型横空出世，带动科技股行情火爆。相关概念股连创新高，光线传媒9个交易日上涨4倍，市场对科技股的热情高涨，成交量多次破2万亿，展现出科技牛市的强大动力。 • A股迈入“百万亿时代”：8月，伴随上证指数创十年新高，A股总市值首次迈入“百万亿时代”，这是A股市场发展的一个重要里程碑，标志着市场规模和影响力的进一步提升。 • 美股创新高：截至2025年9月25日，标普500指数9月的回报率为+2.3%，创下9月回报率新高，且年内已有28次创下历史新高。在人工智能浪潮驱动下，美股逆势冲高，多家华尔街投行给出了标普500指数7000点以上的目标位。 • 同花顺业绩爆发：2025年9月，A股站上3800点关口，两市成交额连续20个交易日突破3万亿元。同花顺作为金融信息服务龙头，受益于牛市行情，其APP月活用户达5800万，付费率和客单价均大幅提升，同时AI技术的应用也为其带来了新的增长动力。