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8月14日港股收盘后， $腾讯控股(00700)$ 公布了24Q2财报。此前的Q1财报，腾讯业绩回暖趋势如果用“春暖花开”来形容，那此份Q2财报就是“夏木葱茏”。 $腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯音乐(TME)$ 主要表现如下：游戏业务稳步回升，老游戏焕春，新游戏爆发，海外增量喜人；社交网络（视频、音乐）再创新高，热点IP助力订阅上升；微信生态圈进一步促进广告业务超预期上升；线下金融收消费拖累，理财业务保持增长，企业服务也受益于小程序等微信生态活动。毛利率稳步提升，营销费用稳定但不继续控费，联营利润、利息收入助力净利润大涨估值倍数进一步下降，凸显投资价值。投资亮点游戏业务继续反弹，老游戏继续焕春，新游戏也开始贡献收入。从Q1开始，流出回升的趋势就很明显，再加上Q1的递延收入明显重回增速，Q2的游戏收入回升也不奇怪，并继续创下三年新高。不过“游戏业绩好于市场预期”这件事情已经被市场预期到。国内游戏收入因为新游戏DNF手游的发布，从此前几个季度的回调中再回增长，达到346亿元，同比增长9%，Q1是同比下降2%；老游戏《王者荣耀》《和平精英》因为上新而流水恢复增长，包括《火影忍者手游》《金铲铲》多款游戏流水超过市场预期，我们认为，其实也是因为《原神》的进入衰退周期后，反哺了一波市场，这也说明，一旦有行业性的回暖，以及在业内没有爆款手游的情况下，老IP的影响力依然很重要。海外方面的表现非常强势，整体同比上升9%，去年的基数也不低，而这个增长也是新游戏《地下城与勇士手游》带来，5月21日正式上线。该游戏上线后在国内市场表现出色，仅用10天

阿里巴巴将于美东时间8月15日盘前发布2025财年第一季度业绩。根据市场一致预期，阿里将在最新季度实现营收2474.51亿元，同比增加5.68%；预期每股收益12.19元，同比减少8.34%。机构普遍看好阿里本次业绩表现，618大促期间淘天成绩斐然，GMV趋势向好；同时，随着下半财年全站推广上线，货币化率将止跌回升。阿里财报的亮点将落脚于GMV及货币化率。机构预计本季度GMV将同比升约9%，在线上居民零售消费不断修复的背景下，阿里以“规模和市场份额为首要目标”的战略方向，并在价格力、内容化和用户体验的持续投入，使得淘天GMV增速与大盘差距持续缩窄，份额趋稳。另外，几大利好因素聚集，阿里巴巴的货币化率也有望持续改善。首先，4月16日阿里妈妈发布全站推广，随着这款面向中小商家的广告工具全量投入使用，带动中小卖家店铺交易额全面提升，这可能成为淘系增长新飞轮的关键引擎。另外，双重主要上市、纳入港股通、回购动态将是接下来阿里的关注焦点。杰富瑞指出，阿里巴巴将迎来更多股价上行的“催化剂”。该行预计，阿里8月24日完成双重主要上市后，9月24日有潜在纳入“港股通”机会；另外，公司上半财年已回购106亿美元股份，仍有余下261亿美元回购额度，回购进展将持续提振投资者信心。历次财报季股价表现如何？根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，阿里在业绩发布当天下跌概率较高，约为67%，股价平均变动为±5.8%，最大跌幅为-11.1%，最大涨幅为+14.8%。当前，阿里的隐含变动为±5.8%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达5.8%；对比来看，阿里前4季度的绩后平均股价变动为±6.4%，当前期权价值被小幅低估。在此次阿里巴巴财报行情中，基于阿里巴巴前4季度的绩后平均股价变动为6.4%，可以利用阿里巴巴的波动幅度，用期权策略从中获利。宽跨式策略是什么？做多宽跨式期权中，投资者

从非法移民管控到遇刺事件、气候变化、能源转型以及通货膨胀，至少特朗普对AI的了解是比harris清楚的。。而就在此次对话展开的同时，哈里斯竞选团队向支持者发出筹款呼吁，主题是“今晚直播的是你们认识的两个最坏的人”。 据统计，77%收看的人，年龄都在34岁以下，看来热爱炒股&关心未来的年轻人很多呀

图片 新能源汽车赛道之“卷”，大家是有目共睹的。此前我们已经从行业库存，毛利率，产能利用率，价格等方面进行了阐释，对“卷”有了更为直观的体感。 在一个极度“内卷化”的行业中，企业如身处漩涡之中，且距离中心越近拉力越大，若要从中脱身，就要使出浑身解数，价格乃是必要非充分条件。 近期蔚来为代表的新能源车企集中向理想“放炮”：认为后者制作的新势力汽车品牌销量周榜是“低水平内卷”。 我们所关心的倒不是榜单本身究竟合理不合理（只要数据无差错，榜单本身并无过错），只是关心为何蔚来为何尤其敏感，成为此事件的带头人。此前造车新势力虽然实为对手，但管理层之间还可以友好往来，颇有点“君子之风”。如今画风一转，实在令人瞠目。 蔚来究竟发生了什么呢？本文核心观点： 其一，在高度“内卷化”的市场中，价格战成为必要手段，蔚来在2024年以更大的代价(降低毛利率）换销量，不希望有影响销量的因素发生； 其二，最近几个季度研发费用的扩张更为克制，也放缓了换电站的增速，说明管理层在努力平衡财务报表； 其三，2024年中财报希望可以看到对现金流有利的一面，如上述克制究竟是暂时的还是新的方向，希望看到趋势性的一面，以提高可持续经营的预期。 经营更审慎 全力打价格战 在此之前，我们对蔚来已经有过分析，简单归纳为： 1）毛利率仍然较低，企业身陷“内卷”泥淖； 2）其商业模式中引以为傲的BaaS（换电和电池租赁业务），本质上乃是通过扩张资产负债表来提振销量（换电站投资计入资产，其后逐渐转化为收入），该模式也使蔚来比同类企业要更“重”； 3）辅助和自动驾驶技术方面仍在迭代中，研发费用的持续消耗方能保证企业不掉队； 4）价格战是高度“内卷化”行业的主要特点，BaaS的“重“和巨额研发费用的投入又在摊薄本不富裕的毛利，总利润压力非常之大。 作为第一个成功赴美IPO的造车新势力车企，蔚来的融资能力使其具有更多的试错机会，只是当

  没有什么会永垂不朽——王菲。   现在，随着人工智能的热潮退去，市场纷纷在思考一个问题：巨额的资金投入到底被谁拿走了？是大模型公司？是微软谷歌等巨头？好像都不是啊，所有的人都在亏钱，没有人赢的话，似乎不符合能量守恒，哦不是，金钱守恒定律啊。初创的人工智能企业需要一轮轮的融资，强大的科技巨头也在一遍遍地投入AI大基建的浪潮，付费的客户吐槽AI助手不好用，openAI则抱怨入不敷出转化率太低，那么，必定有一个大赢家，实际上说到现在大家也都知道了——卖铲子的英伟达，奸商·黄简直是躺着数钱，硅谷巨头有苦说不出，谁让我们都得买他的GPU呢？还得用他家生态，有点像当年的英特尔和X86联手统治天下了，可惜英特尔现在已经是准st的公司了，实在不知道潜在的拐点在哪；笔者之前看财经新闻得知，英特尔不但错过了移动端处理器，显卡，甚至还干出一个神级操作，堪称硅谷反指：拒绝投资openAI，是的，X86架构和CPU垄断地位的牙膏厂实在是飘了，固步自封，而现在不得不为拒绝变化买单，好像扯远了，说回皮衣刀客：高昂的GPU价格（但强大的算力），成熟的CUDA架构，新晋的Blackwell（尽管目前要推迟），还有整个英伟达云，是不是有点X86+windows的感觉，软硬通吃了？老黄的野心还是很恐怖的，未来人工智能大规模铺开，软件硬件智能云生态，全用我的，我全都要！硅谷巨头纷纷表示：这还得了？坏了，我们全被皮夹克卡脖子了，钱全给他挣走了！该死的奸商，卖GPU还要搞数据中心，这不行！其他人呢？CPUGPUTPU给力点啊？来点生态和他抗衡啊，就像iOS对抗win一样是不是？一家独大真的好吗？ 图片   而现在，英伟达的裂口在一点点的被打开......   事情果然逐渐起变化了，现在面对英伟达的大肆扩张，硅谷巨头们也联手起来了，而实际上早在去年就有这种绕开英伟达

$特斯拉(TSLA)$ 股价在2024年下跌约15%，自7月达到年度高点后下跌23%，主要由于第二季度净利润下降40%以上，以及CEO埃隆·马斯克将机器人出租车发布活动从8月推迟至10月。马斯克在收益电话会议上重申了对自动驾驶的信念，并推迟了机器人出租车的发布，以进行重要改进。尽管面临监管压力和质量问题调查，特斯拉仍被一些分析师视为汽车行业的领导者。此前6月在马斯克计划推出robotaxi之后，木头姐曾将特斯拉目标价上调至2600美元。Ark Invest 估计，到2029年，特斯拉约90% 的企业价值和收益将归功于机器人出租车业务。如果没有机器人出租车网络和业务，Ark Invest 表示，其 特斯拉 目标价格将在每股350美元左右。摩根士丹利将特斯拉作为美国汽车行业的“首选”，预计股价有40%的上涨空间。那么特斯拉是否跌到了买点？先说结论，我并不认为特斯拉到达买点，我认为以特斯拉目前的基本面状况财务表现来看，特斯拉仍存在高估。根据老虎的财报数据，特斯拉近一年的每股收益都在持续下滑，一个不健康的表现，说明了盈利能力减弱。以DCF自由现金流估值法来看，特斯拉仍高估41.6%从预期市盈率指标，同样可以看到这个问题，特斯拉当前的市盈率在84.51，而平均市盈率在40.67，同样存在高估。对于特斯拉这只股票我会更保守一些，会期望看到实质性收入增长之后，会在上车，比如说交付数据大增，或者robotaxi带来真正的收入增长之后，感觉会比较好。