社区

中金在分析了最新的全球头部基金中资股持仓情况后，发现一些有趣的趋势。尽管一季度海外资管机构持有的中资股市值出现了小幅下降，但一些大型机构如 $美国先锋(AVD)$ Vanguard和Capital Group却逆势增加了中概股的持仓。这表明，尽管市场整体趋势是减持，但部分领先投资者仍对中资股抱有信心。分区域的投资者持仓变化揭示了不同地区对中资股态度的微妙差异。美国机构投资者在一季度的持仓规模保持稳定，持有中资股市值与上一季度持平，占比略有下降，这可能表明美国投资者对中资股持观望态度，或在等待更明确的市场信号。相比之下，加拿大和澳洲的机构投资者则表现出更为积极的姿态，持仓规模分别环比上涨3.9%和3.6%。这一增持行为，尤其是在市场指数整体下跌2.2%的背景下，显示了这些区域投资者可能对中资股的长期价值和潜在回报持有信心。英国的持仓市值小幅下降0.8%，持仓占比也有所减少，这可能反映了英国投资者对中资股的短期谨慎态度。中国香港（剔除中资机构）的机构持仓市值下降更为显著，达到4.5%，占比也出现了较大下滑，这可能与该地区市场环境和投资者情绪紧密相关。这些区域持仓变化情况表明，不同地区的投资者基于各自对市场前景的判断和对风险的不同承受能力，做出了不同的投资决策。美国投资者的稳定持仓可能源于其成熟的市场和多元化的投资策略，加拿大和澳洲投资者的增持可能基于对中资股价值的重新评估和市场潜力的认可，英国和中国香港的减持则可能与对当前市场状况的担忧和对未来不确定性的考虑有关。特别值得注意的是，一些个股如 $美团-W(03690)$ 、 $腾讯控股(00700)

$唯品会(VIPS)$ 小而美的唯品会为什么不增长了？ 净利润同比增长24.6%，净利润率为8.4%；经调整净利润同比增长24.8%，经调整净利润率为9.3%。 这两组数据列出来，即便营收没有大幅增长（保持平稳），也显得没有那么重要了。唯品会这个电商平台，与其他众多电商不同的是，它非常依赖穿搭，这是他的优势，也是他的软肋。由于今年冬天延续时间非常长，全国各地均是缓缓入夏，以穿搭为主的唯品会平台受到了一点点影响，这是不可抗力的一种。而公司也用实力证明了利润仍有空间的潜力。一个季度的营收数据也就没那么重要了，而重要的是盈利水平的提升。 正因为穿搭是公司的软肋，公司非常重视用户的需求，持续为服务好用户而创造价值，穿搭类GMV有两位数增长，比整体GMV的8%要高很多。当然由于上面所述不可抗力因素，导致了一些GMV与营收的不匹配，比如退货的发生，以及毛利增速受到一些影响。 在当下中概股投资环境下，利润比增长更为重要，增长总会回来，保住利润可是保存实力的关键。留得青山在，不怕没柴烧！

理想汽车股价100天内腰斩，不仅仅是因为Q1业绩大跌，也不仅仅是因为理想爆出来的大幅裁员计划，而是市场于该企业未来业绩预期的直接崩坏。理想汽车2024年前5个月形势突然急转直下，基本都可以归咎于理想汽车管理层的种种失策，既有之前就已经埋下的隐患，也有最近这几个月突发的问题。 回溯到理想汽车2023年的高光表现，超过20%的单车毛利润率，已经高于降价后的特斯拉Model Y了。只要能够每月保证3万辆以上的交付，就可以实现盈利，根据边际成本效应，交付量达到每月4万辆，公司利润就非常可观了。这归功于理想ONE的精准定位，定位于30万~40万价位，大尺寸 奶爸车市场，经济性增程式，加之外观还行，有个性，在对手们没有大规模挤进这个细分市场时，理想可以充分享受这个细分市场的红利。 从理想港股的日内短线走势看，根本就是反弹乏力 增程式技术路线并没有什么高门槛，在中国，增程式的相关产业链成熟，理想汽车在整合供应链中能降低磨合期成本以及采购成本。但往坏了思考，过于依赖增程式路线，根本没有什么护城河。对手想入局就能入局。果不其然，2024年上半年，华为问界、极氪，以及一众合资车品牌，都开始摩拳擦掌计划增程式SUV产品线投放。 增程式混动作为碳中和进程中的过度类型车，市场接受度还是很高的，算是各种类型消费者中一个较大的公约数。可是，只要全球碳中和的既定路线不变，增程式这个技术路线终究只是个过度，然而理想汽车高层已经把太多的资源都放在增程式产线上了，从2022年就喊着要启动纯电车型的开发了，可是到现在都没有一个明确的进展，这有点类似于经济学领域的“荷兰病”，躺在增城式产品线的日子相对滋润时，公司内部是不会急迫主动地把资源划拨到纯电动业务，执行起来往往南辕北辙。 至于奶爸车的 市场定位，汽车功能定位以及其外形设计风格，是精准针对二胎家庭的痛点。理想ONE的产品路线定位，说小众也不算小众，但在当今的中

财哥最爱的三只中概股“多美快”中，今晚拼多多和快手业绩出炉 拼多多继续高增，全方面超预期，快手收入符合预期，利润端超预期，还剩下看好的美团了，一般美团的财报，几乎每次都是最后压轴出场的 估摸届时美团的业绩，也会小幅度超预期的 这三只中概成长股，事后来看，每次因为季报的大跌都是机会！ 今晚拼多多涨了，就看明天的快手能不能给机会 财报季，财哥也想多来解读下财报，不过新股也是需要看看的 目前三只新股中，财哥看好两只，比如今天要说的EDA（易达云） $EDA集团控股(02505)$ 图片 前两天刚开始招股的时候，财哥就初步但没有深入的看，初步是看上了EDA 原因是业绩不错+估值良心 1、业绩上，2021-2023年三年收入年复合增长38.33% 图片 经调整利润方面，2022年有反复，但2021-2023年年复合增速为25.6% 图片 这份业绩如何，要理解EDA的商业模式如何 EDA是是为电商卖家的一站式端对端供应链解决方案供应商，为中国快速增长的B2C出口电商行业赋能，涵盖中国B2C出口电商行业产品物流和配送全周期的各个方面和每个阶段。 初看了，有点类似于京东物流的模式，但跟京东物流又有所不同 京东物流的仓储是自建的，因此资产很重，但EDA的仓储是代理制的第三方仓储，属于轻资产模式，而且仓储都是在海外 同时，京东物流是B2B和B2C模式都有，但EDA是专注于B2C，是链接国内电商卖家把货物发往海外买家手里 京东物流主打国内，而EDA是专做出口业务 相同的点是，都是通过他们内部的软件管理货物全周期流程，EDA这个内部软件叫易达云平台 电商卖家们在易达云平台下单订阅服务后，就可以撒手不管了 由于是轻资产的代理制模式，所以EDA的毛利率并不高的，因为仓储不是自建的，因此会让利给第三方供应商 图片 行业上，

刚刚，AI之王英伟达发布了2025财年一季报（对应截止4月28日的三个月业绩），大超预期，再次震惊了华尔街！具体来看，英伟达一季度营收260亿美元，同比暴增262%，远超分析师预期的247亿：分业务看，一季度数据中心营收225.6亿，同比暴增426.7%，远超分析师预期的211亿；游戏业务营收26.5亿，同比增长18.2%，略超分析师预期的26.2亿；汽车业务营收首次突破3亿美元，达到3.3亿，同比增长11.1%；专业可视化营收4.3亿，同比增长44.7%：数据中心业务暴增受四方面因素影响：一是云计算大厂加码数据中心建设，AI大模型训练和推理需求持续增长；二是企业端加大采购GPU，如特斯拉为了训练自动驾驶，采购了3.5万个H100GPU，为FSD12版本性能突破提供了基础；三是互联网公司推出各类大模型产品，如本季度Meta发布了Llama 3，使用了2.4万个H100GPU，随着Meta用户广泛使用，预计其大模型的计算需求将持续增长；四是全球各国的主权AI投资，没有一个国家将希望寄托在中美两国之上，正如法国总统马克龙本周二在爱丽舍宫向人工智能界人士发表演说。他呼吁欧盟加大科技投资，不要依赖美国和中国。强劲的需求让英伟达的GPU供不应求，公司表示，H200 和 Blackwell 的需求远远超过供应，预计明年需求仍将会远远超过供应。由于当前数据中心业务的收入规模远超游戏等其他业务，因此，即使对其他业务毫不关心，也不妨碍投资者对英伟达的下注。因此，这里简单解释下其他业务，其中，游戏业务本季度的增长主要受到PC出货量提升的影响，专业可视化在渠道去库存结束后恢复正常，自动驾驶保持平稳增长，主要是汽车厂大规模采用英伟达的orin芯片。由于自动驾驶芯片主要用于电动汽车，而中国厂商在该领域遥遥领先，从近期发布的多款车型来看，如小米su7，理想L6，几乎全部采用了英伟达orin芯片，而明年

这几天港股终于熄火，然而美股平静的可怕，如果你仔细看波动率觉得这肯定也是在酝酿大波了··所以果断的选择了空仓。我们之前关注的波动率产品最近的K线是···· 作为做空波动率指数的他，一个月赚了10个点··真的有时候感慨，炒股不如炒期权，炒期权不如买这种打包好的结构化产品·· 当然，由于其本身的风险关系，随时有黑天鹅归零的风险，如果散户是在懒得搞期权，放5个点左右的仓位进去是毫无问题的。 但是注意每次盈利到一定仓位后，必须强制砍仓到原先的基础金额，不要盲目过大。 另外这东西的裸call也不划算，毕竟上涨的温和曲线为主，很难在暴涨的vega里面赚到什么钱，反倒是这种确定性可以考虑多做一些价差。但是千万别想着省权利金去sell put做价差··当然你可以sell put buy一个保护做价差，大概是下面这个样子 就是不断的用卖的熊差的钱来低杠杆的做牛差，好处是基本没有权利金成本，上涨的确定性比较大，并且无视归零风险，坏处是，杠杆比较低，以及该产品是充分竞争产品，IV曲面让你不一定能组出来适合的策略回报。 港股方面终于开始持续的回调，我的港交所220喊道了260自己也没拿住跑了。OTM和价差都赚了一点毛毛雨的钱，可惜没滚仓玩命弄，虽然当时确实我狠有信心相比其他交易所，港交所是处在一个绝对的低估点位。 正所谓，哪怕你的判断是正确的，作为期权买方，必须要考虑下注的持续性和下注的次数，依然是对水平需要很高的判断的。 美股方面，我昨天清掉了梭哈哥MSTR，很不错的一次投资，里里外外差不多再MSTR上赚了有30万美金了。早年的第一次的call没拿住，少赚了5万美金··后面是我SELL PUT熊市再800接盘了三年，熬过来了。然后通过做了一些备兑和RR 组合陆续赚了点。 上图箭头处就是我2次交易的点，是不是一个完整的牛熊周期···这也是为什么深圳这次要做美股专场的原因，因为web3选手其实再美股

本文转载自微信公众号：差评（chaping321），作者：世超这几天突然发现个事儿，英特尔现在的市值竟然只有 AMD 的一半了。就说最新的数据吧，英特尔市值 1331.16 亿， AMD 的 2580.77 亿。哥们知道英特尔这几年拉，但没想到会拉成这样。。。一开始我以为是营收出问题了，去翻了翻两家最近的财报发现， 2024 财年第一季度 AMD 的营收是 54.73 亿美元，英特尔 127 亿美元。英特尔的基本盘还在， AMD 连英特尔的一半都不到。怪就怪在营收明明打不过，但 AMD 市值已经是 intel 的一倍了。不过股市向来是个玩儿想象力的地方。现在英特尔的市值没 AMD 高，无非是因为投资者不咋看好英特尔的前景了，而对 AMD ，则是信心满满。至于里面具体的原因，世超已经替哥几个盘了盘，咱今天就来唠唠这事儿。其实英特尔市值不行，都是有迹可循的。当年因为拒绝给苹果开发手机芯片，英特尔错失了整个移动时代，而相比英伟达，英特尔对 AI 又少了点敏锐。为了保住自己的地位，英特尔这么些年折腾来折腾去，结果到现在玩的还是 oldschool 那套，全靠 PC 业务养着。你就说英特尔的产品部门，里面掌管营收的神是这两位：客户计算事业部（ PC ）还有数据中心和人工智能事业部（数据中心），占了总营收的八成以上。今年一季度英特尔营收好看，也主要是因为 PC 市场回暖， CCG 事业部支棱起来贡献了 75 亿美元的营收。但从外部环境来讲，全球 PC 市场需求下降也是事实。根据 Gartner 的数据， 2023 全年 PC 出货量相比 2022 年，下降了 14.8% ， 2022 全年又比 2021 下降了 16.2% 。另外，英特尔的数据中心业务也有点腹背受敌的意思。从前靠着至强系列处理器，英特尔拿下过高达 99% 的数据中心 CPU 市场份额。（