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因为下调了指引，达美航空股价进一步受挫。但是，有外国分析师认为，虽然指引下调了，但是达美航空还能创造巨额的现金流，如果进一步下跌，算不算一份礼物？ 作者：Stone Fox Capital 市场有多不信任航空股？最直接的表现就是股票和业绩各玩各的。一方面业绩已经超过了疫情前的水平，但是股价迟迟没有回到疫情前的水平。此外，达美航空在预测 2024 年将获得巨额利润和现金流后，结果股价大跌，原因是市场显然对这一金额可能达不到之前的指引水平感到不安。 来源：Finviz 2023年完美收官 在燃油价格飙升的情况下，达美航空经历了一个艰难的季度。尽管如此，该航空公司仍然报告了该季度的大额每股收益，具体如下： 来源：Seeking Alpha 由于更新了2024年的指引，股价受到打击，该公司预计2024年每股收益为6至7美元，而去年每股收益为6.25美元。通常情况下，对于一支仅在40美元左右交易的股票，这个数字应该受到市场的表扬。 来源：达美航空23年三季度 该航空公司此前曾指引2024年每股收益目标为7美元，实际上仍保持2023年每股收益为6至7美元的目标。 这里的大问题是，达美航空的前景是基于每加仑2.70美元的平均燃油价格。该航空公司将24年第一季度的燃油价格目标定在每加仑2.50美元至2.70美元之间，尽管目前的航空燃油价格仅为2.47美元，而该航空公司将看到高达0.10美元的收益。 达美航空仍在预测其实现每股收益7美元目标的潜力，但宏观、地缘政治和供应链问题也有可能阻碍实现这一目标。投资故事的关键在于，达美航空没有看到每股收益的历史高点，目标是在2025年达到7.50美元以上，并在2026年实现增长。 数据来源：YCharts 充裕的现金 虽然市场对2024年的每股收益目标感到困扰，但达美航空预计今年的自由现金流将飙升至30亿至40亿美元。达美航空在2023年产生了20亿美

近期，阿里巴巴频繁减持快狗打车股份，引发了市场对快狗打车未来前景的担忧。阿里巴巴持股比例从7.28%降至6.79%，并已经进行了6次减持。本文将通过消息面、基本面、技术面和个人解读等角度对此事件进行分析，以探讨减持现象背后的原因和可能的影响。 一、消息面： 根据香港联交所的资料，阿里巴巴于2024年1月9日以平均每股0.6410港元的价格出售310万股快狗打车股份，减持后持股比例下降。这引发了市场对阿里巴巴对快狗打车的信心不足的猜测。此前，阿里巴巴已经进行了多次减持，这可能暗示着阿里巴巴对快狗打车未来发展前景的担忧。 二、基本面： 减持行为可能基于对快狗打车本身发展前景的顾虑。快狗打车上市时遭遇困境，与同期上市的零跑汽车一样表现疲软。然而，与零跑汽车不同的是，快狗打车的股价一直呈下跌趋势，虽然偶尔有小幅反弹，但整体趋势持续向下。阿里巴巴频繁减持加剧了快狗打车的下跌势头，市值已经大幅缩水。这表明阿里巴巴对快狗打车的未来发展并不看好。 三、技术面：  从技术面来看，快狗打车的股价表现疲软，长期呈下跌趋势。阿里巴巴频繁减持进一步加速了股价下跌，市场信心受到严重打击。投资者对快狗打车未来的发展持谨慎态度，导致股价无法回升。技术指标显示，快狗打车股价处于弱势区域，投资者需要密切关注股价的走势和市场的整体情况。 四：个人解读： 阿里巴巴频繁减持快狗打车股份可能是基于多重因素的综合考虑。首先，快狗打车上市时面临巨大困境，市值下跌较大，投资者对其未来发展存在疑虑。其次，阿里巴巴集团正在进行战略调整，更加聚焦有前景的投资业务，可能将减少对快狗打车的支持。此外，技术面显示快狗打车股价长期下跌，市场信心低迷，加上阿里巴巴频繁减持，进一步加剧了股价的下跌。综合这些因素，投资者对快狗打车的信心受到严重冲击。 五、结论： 阿里巴巴频繁减持快狗打车股份引发了市场对快狗打车未来前景的担忧。减持行为可能基

利用本币与外币的行情波动进行内外盘套利/对冲交易一直是期货市场常见的方法之一。在过去的一年中，由于人民币汇率高低点显著且趋势性良好，因此提供了不错的机会。那么，新的一年，是否会有类似或者更好的交易可能呢？离岸人民币期货去年的波动区间位于6.7-7.36，其中高点和前年高位接近，而低点则介于2022年交投的中轴附近，泾渭分明的价格中枢使得高抛低吸的逻辑十分顺畅。再加上官方媒体在6.4之下的打压人民币文章和7.3之上唱多人民币的选择，让投资者和交易者都有一个明确的入场和出场信号。如果今年行情继续在大区间6.4-7.4内波动的话，同样的方法自然可以刻舟求剑。  反过来说，如果价格取得了新的突破并形成了趋势，老的交易思路就不再有效。因此，判断2024年人民币在内外部驱动下是否有更大的行情就成为了关键。以下几点，我们认为是可以值得去关注和追踪的。首先自然还是货币政策上的对比，也可以简单的理解为利差上的变化。目前美联储已经给出了会在今年开始降息的方向，那么变量要看的就是人行在宽松的脚步上会不会更快更激进。去年一度曾有声音认为人民币会和日元成为融资货币，但最终情况还未发展到那一步。超预期的大水灌溉，为带来人民币的贬值压力。美联储降息快速且迅猛会帮助人民币升值，但现有条件下，不太可能帮助人民币取得新的突破。其次是在2024年美国大选之下的中美关系层面上如何进展。尽管一山不容二虎的大方向难改变，但去年三季度之后两边还是出现了一定程度上的蜜月期，侧面也对维护稳定汇率起到了帮助。新的美国政府如果政策有较大的改变，必然也会引发人民币的行情。相对亲中利好人民币，反之则利空。最后在市场一直有所聚焦的国内经济变化和外部地缘政治话题上，我们倾向于经济如何发展都不会改变人民币大区间的限定。而在地缘政治上，除非是直接影响的话题，否则也只会带来非常有限的日内波动。但是如果真有大动作的话，那么

上周，我们在 12 月 CPI 报告发布前表达了谨慎的策略，主张对美国利率上升和美元做空进行对冲，我们战略性地持有这两项资产。虽然总体 CPI 确实略微超出预期，但上周晚些时候通胀数据和美联储讲话的整体基调让我们对核心观点更有信心。因此，我们让对冲到期，因为我们进入了一个风险事件方面明显更安静的时期。上周有什么新消息？首先是里士满联储主席巴尔金（FOMC 投票人）周四发表讲话，他透露他“密切关注 1 至 3 个月的 PCE 通胀”。随后，周五的 12 月 PPI 报告低于预期，部分原因是医疗服务成本疲软，这直接转化为核心 PCE。结合符合预期的核心 CPI 读数，这些因素的组合表明本月晚些时候核心 PCE 存在下行风险。假设月度读数为 0.2%（当然可能会更低），3 个月和 6 个月核心 PCE 的年化数据将低于目标。这增强了市场对美联储提前降息的信心。事实上，如果劳动力市场数据在未来几个月开始大幅走弱，我们不会排除市场定价风险溢价，即降息幅度可能超过 25 个基点。这应该会成为我们曲线陡峭化和美元短仓交易的顺风。鉴于曲线前端的走势，我们认为美联储理事沃勒周二在布鲁金斯学会的讲话将成为本周的焦点。回想一下，正是他在 11 月的讲话促使市场消化了更早、更深层次的降息。特别是，市场密切关注演讲后的问答环节，沃勒表示，如果通胀继续降温“几个月……那么你就可以开始降低政策利率，仅仅因为通胀较低”。自 12 月 FOMC 会议以来，美联储的评论几乎一致反对近期降息。虽然核心 PCE 已接近目标，但核心 CPI 仍然大幅走高，这加剧了美联储官员对过早宣布通胀胜利的担忧。因此，基本情况是，沃勒本周的沟通可能更多地反映出他的同事对过早放松政策的谨慎态度。然而，鉴于他在这一话题上的思想领导力，任何对即将降息的反对缺乏都将是值得注意的，而且很可能是市场进一步关注的。另一个关键风险事件是周三公布