社区

近期，三大不同领域的标杆性存在相继陷入舆论争议，相关数据更直观展现了争议的热度与影响。 4月2日，小米集团-W股价再次创下2025年以来的新低，与去年年中股价高点相比，已经处于腰斩状态。 知名投资人王文在微博上的一段炮轰一度引发热搜：“小米做了那么多个行业，其实没有几个能做到行业前三，既然手上的活都没有做好，沉下心来把手上的先干好不行吗？现在汽车放缓了，又讲AI和机器人。可是AI和机器人，在这个时代，最聪明的人和钱都在那里，你小米凭啥竞争呢？我甚至怀疑小米到底有没有长期规划，往往哪个成热点，它就进入哪里。” 而周杰伦杭州演唱会被吐槽“划水”，相关话题也登上了微博热搜，最高排第四，阅读量达1.2亿。争议焦点主要集中在3小时演唱会实唱时长、舞台体验等方面。目前在抖音上甚至已经出现了“打假”的号，专门将周杰伦的作品与一些国外作品进行对比，暗示周杰伦存在抄袭嫌疑。 董宇辉则因直播带货疑似虚假宣传陷入信任危机。年初直播间售卖的“大别山黄油母鸡”，被质疑品种造假、价格低到“连饲料钱都不够”，引发过一阵风波。如今一个从头到尾都在造假的“假洋牌”优思益，更是将董宇辉推上风口浪尖。 （部分微博网友评论截图） 有趣的是，关于他们的舆论走向并非一贯负面。此前，小米及雷军是“国货崛起”的象征、被奉为“草根创业神话”，甚至有网友一度喊话，要求雷军造卫生巾来整顿行业；周杰伦则是承载一代人青春的“乐坛标杆”，有网友表示周杰伦能够进入亚洲简史；董宇辉则是“知识带货”的清流、被赋予“文人风骨”的标签；而如今，曾经的极致追捧沦为尖锐批判，甚至出现“墙倒众人推”的舆论狂欢。这场从“造神”到“毁神”的反转，被解读为大众心理的本能宣泄，但很少有人追问：除了大众自身的心理需求，是什么让“造神—毁神”成为一种反复被复制、且高频的舆论现象？为何在互联网时代，这种循环变得愈发极端、愈发频繁？ 跳出“大众心理单一解读”的常规

小米财报超预期后：能否持续上涨？（2026-03-29） ⚠️ 风险提示：以下内容仅供信息参考，不构成任何投资建议。港股波动大、机构分歧明显，入场需谨慎。 一、财报核心亮点（超预期在哪） • 全年业绩：营收 4573亿元（+25%），经调整净利润 392亿元（+43.8%），均创历史新高。 • 汽车业务爆发：收入 1061亿元（+223.8%），全年经营利润 9亿元（首次转正）；毛利率 24.3%，超主流新势力。 • 利润结构韧性：互联网服务（毛利率 76.5%）+ AIoT（毛利率 23.1%）构成“骨干利润”，2026年预计 336亿元，覆盖全年净利润。 • AI加码：未来三年投 600亿元，2026年投 160亿元；大模型份额短期跃居全球第一。 二、股价现状：财报后为何不涨反弱 • 近期走势：3月19日高点 37.18港元 → 3月27日收 33.00港元，回调约 11%；财报后震荡，未突破前高。 • 估值（33港元）：PE 18.5倍、PS 1.68倍，处于历史中低位，但未因财报显著抬升。 • 核心原因： ◦ 短期利空：内存/闪存暴涨（LPDDR4X涨78%-100%），手机毛利率降至 8.3%，2026年或阶段性亏损。 ◦ 机构分歧：高盛/花旗维持买入（目标价 40–47.5港元），摩根大通下调至中性（目标价 35港元）。 ◦ 资金面：港股流动性偏弱，前期获利盘兑现。 三、上涨的核心驱动（长期逻辑） 1. 汽车业务：第二增长曲线成型 • 2025年交付 41.11万辆，2026年目标 55万辆；新SU7锁单火爆，欧洲Q2落地。 • 毛利率 24.3%，规模效应下有望提升；2027年或成第一大利润来源。 2. 生态与利润韧性（“骨干利润”托底） • 互联网+AIoT高毛利，2026年预计 336亿元，可覆盖全年净利润，提供安全垫。 • 人车家全生态协同，用户粘性与复

小米是人车家+AI双轮驱动的优质标的，汽车业务爆发、AI生态落地、估值处于历史低位，值得关注。

反人性而已，股市就是这样，散户的对手盘不需要研究业绩基本面，只需要站在散户对面就行

小米这份年报确实配得上“史上最强”四个字。营收4573亿、经调净利392亿、毛利首破千亿，汽车+AI创新业务破千亿且实现9亿盈利，SU7和YU7销量飙升——这些数字放在一起，已经不是“造车新势力”的故事，而是一个成熟科技集团完成了第二增长曲线的验证。 但股价的博弈从来不只看过去，而是看这些亮眼数字背后，市场怎么定价未来。你提到的三大压力——手机成本上行、汽车竞争加剧、AI投入加码——恰恰是市场接下来会反复博弈的焦点。 先看汽车业务。全年盈利9亿，这个信号比销量更重要。它证明了小米汽车不是“卖一辆亏一辆”的烧钱模式，而是已经跑通了规模效应下的盈利模型。SU7和YU7的交付量持续爬坡，工厂产能利用率在提升，单车摊销成本在下降。在20-30万这个最卷的价格带，能同时做到销量和盈利，说明产品定义和供应链管控能力是过关的。竞争确实在加剧，特斯拉、比亚迪、**系的压力不会变小，但小米已经挤进了牌桌，而且手里还有现金储备和生态协同这两张牌。 再看手机和IoT。手机稳住全球前三，在成本上行的大环境下能做到毛利破千亿，说明高端化战略在兑现，产品结构在优化，对上游的议价能力也在增强。IoT设备连接数超10亿，这不是简单的硬件销量数字，而是生态粘性的体现——小米的护城河从来不是单一硬件，而是这套“人车家全生态”的互联体验。用户买一台SU7，可能顺手多买几个米家设备，这种协同效应是纯车企不具备的。 AI投入是最大的变量，也是市场最容易产生分歧的地方。加码AI意味着短期研发费用会继续走高，对净利率形成压制。但站在更长周期看，AI是手机换机、汽车智驾、IoT体验升级的共同底座。如果AI投入能转化为产品溢价和用户粘性，那现在的投入就是必要的战略支出。 综合来看，小米现在的状态是：基本盘（手机+IOT）稳健且有结构优化空间，第二增长曲线（汽车）已验证盈利模型，第三增长曲线（AI）在布局期。三大压力都是真实

进入2026年的3月份，国内很多保险企业都陆续发布2025年的经营数据，其中作为国内第一家全国性相互保险组织“众惠财产相互保险社”，它的一份成绩单也引发市场的关注。 （图源：众惠相互2025年第四季度偿付能力报告摘要） 在2025年间，众惠相互实现保险业务收入46.93亿元，净利润为1.66亿元。虽然盈利数额不大，但稳在其已经连续多年保持盈利。 本质上这就是它自身的组成架构使然，因为众惠相互不追求短期效益，而且作为一家全国性相互保险组织，它没有常规意义上的股东，更没有股东盈利压力。 众惠相互的保单持有人，也就是会员的地位与普通保险股份公司的股东地位相类似，且会员还能够充分参与到产品开发、运营管理等环节中，可以按照实际需求来优化产品设计、改进业务流程和完善服务内容等等。这就使得众惠相互可以更加专注发展符合会员长期利益的高保障产品，经营成本也低廉。 虽然说众惠相互没有股东盈利压力，但是作为一家机构，盈利这点也是必须的，因为这关乎到的是它能否“活下去”的命题。 如果我们透过众惠相互在2025年的相关业绩数据，便可以感觉到这家机构在健康险业务上的“焦虑”。为了应对相关的挑战，它选择持续加码科技投入和对带病体市场深度切入等策略。 不过在这背后，众惠相互所要面临的是高昂的科技投入成本，以及尚未完全跑通的盈利模型等多重难题。 PART 01 加码科技投入控风险 在经营发展中，很多企业往往会将多元化视为分散经营风险的重要手段，但是众惠相互却不一样，它选择的是一条近乎聚焦于“点”的路，那就是专注“健康险”。 怎么说呢？根据“日照新闻网”等媒体的报道显示，在2025年期间，众惠相互的健康险保费收入占比超过了96%，已连续多年保持高占比。 疑似AI生成 考虑到在2025年9月，相关部门出台的《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，就已经向市场释放了相当明确的政策信号。而众惠相互推出的“深圳众惠

雷军不走，小米就危

外媒就是盯着流通性好的股票来做空小米。按现在这业绩，小米增长速度绝对超过以前阿里和腾讯，业绩很亮眼了。还做空真有点理解不了，就算利润有所降低，但模式和AI叙事没变，也能弥补这点利润。我感觉是不是小米媒体和机构沟通渠道出问题了，导致很多信息不对称，股价一直跌 $小米集团-W(01810)$

有没有高手可以解答，小米是不是真的完了？大行下调目标价、产品没亮点、连跌九个月。它还有没有机会东山再起？谢谢 $小米集团-W(01810)$

这是最难学的

$小米集团-W(01810)$ 现在就是砸钱搞工厂、铺海外、投AI，再加上内存涨价，利润被压得死死的。等28年内存价格下来，工厂扩张停下来，AI也投得差不多了，利润才会真正释放出来。28年前就别指望靠它赚什么钱了，还是看看别的机会吧。

市场这事真的没法预测。有些公司明明被看空，结果直接起飞；有的反而在跌。市场现在的明确主线还是电，不管冲突还是算力还是机器人，背后都得靠电。 $小米集团-W(01810)$ 作为好公司，未来肯定会好，但反转时间真说不准。市场就是专治头铁的。

$小米集团-W(01810)$目前为止没有看到小米在哪个领域成为龙头老大，也没有护城河的核心技术，营销强，会模仿，难道其他企业学不会吗？小米护城河在哪？

$小米集团-W(01810)$似乎小米最早只想赚点供应链的钱，后来发现不得不走高端研发这条路，真是情势比人强。

疑似这样，有机会解套我也不玩了，转投英伟达特斯拉等美股大牛才是正途

Replying to @非典风格:小米汽车出海新闻没看？炒股炒预期//@非典风格:利好能出口卖全球的车企，今年国内20多万到30多万之间的车竞争非常激烈，小米无优势。

都没卖掉亏啥？好好持有绝对没错，实际做空的需支付贵利，难坚持长久，都是些嘴空

哥们，山顶凉快吗？😄

利空

触底反弹，100元见！更多好消息在路上！[开心]  

近期，三大不同领域的标杆性存在相继陷入舆论争议，相关数据更直观展现了争议的热度与影响。 4月2日，小米集团-W股价再次创下2025年以来的新低，与去年年中股价高点相比，已经处于腰斩状态。 知名投资人王文在微博上的一段炮轰一度引发热搜：“小米做了那么多个行业，其实没有几个能做到行业前三，既然手上的活都没有做好，沉下心来把手上的先干好不行吗？现在汽车放缓了，又讲AI和机器人。可是AI和机器人，在这个时代，最聪明的人和钱都在那里，你小米凭啥竞争呢？我甚至怀疑小米到底有没有长期规划，往往哪个成热点，它就进入哪里。” 而周杰伦杭州演唱会被吐槽“划水”，相关话题也登上了微博热搜，最高排第四，阅读量达1.2亿。争议焦点主要集中在3小时演唱会实唱时长、舞台体验等方面。目前在抖音上甚至已经出现了“打假”的号，专门将周杰伦的作品与一些国外作品进行对比，暗示周杰伦存在抄袭嫌疑。 董宇辉则因直播带货疑似虚假宣传陷入信任危机。年初直播间售卖的“大别山黄油母鸡”，被质疑品种造假、价格低到“连饲料钱都不够”，引发过一阵风波。如今一个从头到尾都在造假的“假洋牌”优思益，更是将董宇辉推上风口浪尖。 （部分微博网友评论截图） 有趣的是，关于他们的舆论走向并非一贯负面。此前，小米及雷军是“国货崛起”的象征、被奉为“草根创业神话”，甚至有网友一度喊话，要求雷军造卫生巾来整顿行业；周杰伦则是承载一代人青春的“乐坛标杆”，有网友表示周杰伦能够进入亚洲简史；董宇辉则是“知识带货”的清流、被赋予“文人风骨”的标签；而如今，曾经的极致追捧沦为尖锐批判，甚至出现“墙倒众人推”的舆论狂欢。这场从“造神”到“毁神”的反转，被解读为大众心理的本能宣泄，但很少有人追问：除了大众自身的心理需求，是什么让“造神—毁神”成为一种反复被复制、且高频的舆论现象？为何在互联网时代，这种循环变得愈发极端、愈发频繁？ 跳出“大众心理单一解读”的常规

进入2026年的3月份，国内很多保险企业都陆续发布2025年的经营数据，其中作为国内第一家全国性相互保险组织“众惠财产相互保险社”，它的一份成绩单也引发市场的关注。 （图源：众惠相互2025年第四季度偿付能力报告摘要） 在2025年间，众惠相互实现保险业务收入46.93亿元，净利润为1.66亿元。虽然盈利数额不大，但稳在其已经连续多年保持盈利。 本质上这就是它自身的组成架构使然，因为众惠相互不追求短期效益，而且作为一家全国性相互保险组织，它没有常规意义上的股东，更没有股东盈利压力。 众惠相互的保单持有人，也就是会员的地位与普通保险股份公司的股东地位相类似，且会员还能够充分参与到产品开发、运营管理等环节中，可以按照实际需求来优化产品设计、改进业务流程和完善服务内容等等。这就使得众惠相互可以更加专注发展符合会员长期利益的高保障产品，经营成本也低廉。 虽然说众惠相互没有股东盈利压力，但是作为一家机构，盈利这点也是必须的，因为这关乎到的是它能否“活下去”的命题。 如果我们透过众惠相互在2025年的相关业绩数据，便可以感觉到这家机构在健康险业务上的“焦虑”。为了应对相关的挑战，它选择持续加码科技投入和对带病体市场深度切入等策略。 不过在这背后，众惠相互所要面临的是高昂的科技投入成本，以及尚未完全跑通的盈利模型等多重难题。 PART 01 加码科技投入控风险 在经营发展中，很多企业往往会将多元化视为分散经营风险的重要手段，但是众惠相互却不一样，它选择的是一条近乎聚焦于“点”的路，那就是专注“健康险”。 怎么说呢？根据“日照新闻网”等媒体的报道显示，在2025年期间，众惠相互的健康险保费收入占比超过了96%，已连续多年保持高占比。 疑似AI生成 考虑到在2025年9月，相关部门出台的《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，就已经向市场释放了相当明确的政策信号。而众惠相互推出的“深圳众惠

图片 华沿机器人开启打新，又来个机器人赛道的明星，广州本地公司，左手是大族激光亲爹，右手是高瓴、摩根士丹利等顶级基石 坐稳扶好，享受一下知识流入大脑的感觉.... Make HK Great Again ! 一、商业模式 原来叫大族机器人，是大族激光旗下的子公司，2017年两个核心创始人从大族出来创业，后来2020年做了管理层收购，把大部分谷权买了过来，2025年才改名叫华沿机器人。 图片 它的商业模式很简单： 左手卖核心零部件（如无框力矩电机、伺服驱动器） 右手卖整机（协作机器人），它不像传统工业机器人那样被关在铁笼子里，而是能在旁边配合人拧螺丝、码垛、甚至做医疗检测。 图片 2024年卖了3.1亿人民币，其中协作机器人占了75.9%，核心零部件占23.4% 这种软硬件一体化加上核心零部件外卖的模式，让他们在产业链上拥有了双重变现的能力。 而且他是全栈自研，从最底层的核心运动部件，比如无框力矩电机、伺服驱动器，到中间的协作机器人整机，再到上层的 HRC 具身智能控制平台，全都是自己做的，这点在国内真的很少见。 图片 二、赛道前景 协作机器人这个赛道，真的是站在风口上，全球市场到2029年能有350亿人民币，复合增速高达37.4%，比传统工业机器人快多了。 说卷也卷，华沿虽然号称中国第2、全球第5，但2024年全球市占率也就3.5%，国内有节卡、越疆、遨博等一堆猛兽，国外有优傲机器人这座大山。 华沿现在是国内第2，份额 10.3%，全球第5，而且是5大里增速最快的，很能打！ 图片 华沿的护城河很深，壁垒在于---全栈自研 国内很多机器人公司其实只是个“组装厂”，核心的减速器和电机都要靠进口，但是华沿自己做，而且还能对外卖，而且他的技术硬，比如伺服控制频率能到 2kHz，比行业平均的200-500Hz高了 10 倍，响应速度快得很，精度也是行业最高的。 大族机器人公司简介 三

小米财报超预期后：能否持续上涨？（2026-03-29） ⚠️ 风险提示：以下内容仅供信息参考，不构成任何投资建议。港股波动大、机构分歧明显，入场需谨慎。 一、财报核心亮点（超预期在哪） • 全年业绩：营收 4573亿元（+25%），经调整净利润 392亿元（+43.8%），均创历史新高。 • 汽车业务爆发：收入 1061亿元（+223.8%），全年经营利润 9亿元（首次转正）；毛利率 24.3%，超主流新势力。 • 利润结构韧性：互联网服务（毛利率 76.5%）+ AIoT（毛利率 23.1%）构成“骨干利润”，2026年预计 336亿元，覆盖全年净利润。 • AI加码：未来三年投 600亿元，2026年投 160亿元；大模型份额短期跃居全球第一。 二、股价现状：财报后为何不涨反弱 • 近期走势：3月19日高点 37.18港元 → 3月27日收 33.00港元，回调约 11%；财报后震荡，未突破前高。 • 估值（33港元）：PE 18.5倍、PS 1.68倍，处于历史中低位，但未因财报显著抬升。 • 核心原因： ◦ 短期利空：内存/闪存暴涨（LPDDR4X涨78%-100%），手机毛利率降至 8.3%，2026年或阶段性亏损。 ◦ 机构分歧：高盛/花旗维持买入（目标价 40–47.5港元），摩根大通下调至中性（目标价 35港元）。 ◦ 资金面：港股流动性偏弱，前期获利盘兑现。 三、上涨的核心驱动（长期逻辑） 1. 汽车业务：第二增长曲线成型 • 2025年交付 41.11万辆，2026年目标 55万辆；新SU7锁单火爆，欧洲Q2落地。 • 毛利率 24.3%，规模效应下有望提升；2027年或成第一大利润来源。 2. 生态与利润韧性（“骨干利润”托底） • 互联网+AIoT高毛利，2026年预计 336亿元，可覆盖全年净利润，提供安全垫。 • 人车家全生态协同，用户粘性与复

前几天，中国联通披露了旗下合营企业的财务信息，其中就包括了它持股50%的合营消费金融机构“招联消金”2025年的业绩数据。 到去年年末，招联消金的总资产已突破至1672.38亿元，相较于2024年同期增长比例为2.13%。同时，公司2025年度实现营收161.44亿元，同比小幅下降6.78%，净利润为30.54亿元，同比增长1.26%。 在消金行业进入存量竞争的当下，招联消金2025年的业绩数据，似乎也透露了这家公司正在“稳守基本盘”并“寻找新突破”。 PART 01 为什么营收下滑，但利润还会增长？ 看到这里有人可能会感到很疑惑，不是说招联消金2025年的营收同比下降6.78%了吗？利润怎么还涨了？ 先说营收为什么下滑。去年更加严格的监管新规出台，导致很多机构选择放弃“高风险、高收益”产品，毕竟想要合规经营，就必须跟着监管要求年化不得超24%的导向走。所以在这种背景下，招联消金便主动响应合规，下调部分产品的利率定价。而下调利率定价，直接影响到的就是贷款的利息收入。 另一方面是公司越来越重视控制风险。据了解，招联在2025年不但主动将新增贷款的平均定价下调，同时还收紧了对多头借贷客户的授信准入，导致贷款余额有所收缩。不过，这也说明了招联已经将合规经营列为重中之重，正在主动放弃部分高收益但也伴随高风险的业务，无论如何合规为重。 说完营收下滑的因素，再说净利润增长方面。在2025年，招联消金便加大了不良资产出清，全年不良资产转让规模超150亿元。而不良资产大量转出，除了能降低未来风险敞口之外，回笼的资金的确也拉升了当年的净利润。可以说，利润的小幅增长，也是其优化资产的结果。 与此同时，公司还不断对营销策略进行优化，从而降低获客成本，实现了“降本增效”，这也为公司省下了不小的一笔开支，也是其净利润微增的因素之一。 PART 02 资产质量承压？ 虽然在2025年的业绩数据中，并未

3月24日，小米集团（HK01810）发布2025年全年业绩公告，继2024年后再次刷新最强年报：2025年总收入达4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润392亿元，同比大增43.8%，均创历史新高。值得注意的是，2025年小米研发投入达到了331亿元，接近全年利润。 具体来看，手机×AIoT分部收入3512亿元，同比增长5.4%。其中智能手机业务收入1864亿元，出货量连续五年稳居全球前三；IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%，且境内与境外收入均创历史新高；互联网服务收入374亿元，同比增长9.7%，创历史新高。 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入首次突破千亿大关，同比增长223.8%，达1061亿元；其中第四季度营收占比超三成，逐渐趋近手机，集团业务增长动能展现全新格局。 多家头部券商一致看好小米长期成长性，核心聚焦汽车与AI双轮驱动价值。中信证券认为，小米从消费电子向汽车业务转型的估值重构价值已逐渐被市场认可。AI方面正在快速进化，未来，随着公司在大模型、智能驾驶、手机芯片等行业研发持续加码，小米有望成为中国最有代表性的AI及硬核科技企业之一。 汽车营收首破千亿成核心增长引擎，集团增长动能展现全新格局 2025年，小米各业务板块协同均衡发展，推动业绩再创新高：全年营收、经调净利大幅增长，汽车业务首次年度扭亏为盈。 智能电动汽车及AI等创新业务表现亮眼，营收首次突破千亿级，全年收入达1061亿元，同比大增223.8%，年度经营收益首次转正至9亿元。第四季度，该分部收入增至372亿元，同比增超123%，营收占比达32%，逐步趋近手机，成为集团最强增长动能。 智能手机业务稳中有进，全年收入1864亿元，出货量连续五年稳居全球前三。国内方面，据第三方数据，2025年小米智能手机销量升至第二，市占率达16.6%，同比提升0.7个百分点；国际市场

最近，小米新一代 SU7 正式官宣上市，舒淇、苏炳添双代言人亮相为新车重磅加持，21.99 万 - 30.39 万元的定价区间精准卡位高端新能源轿车市场，而新车上市仅 34 分钟锁单便突破 1.5 万台的成绩，更是成为当晚汽车行业的焦点。这一数字的背后，并非简单的销量狂欢，而是小米主动摒弃行业通行的 “大定” 统计模式，转而采用更贴近真实交付量的 “锁单” 机制，同时人性化设置 72 小时锁单犹豫期，允许用户在充分试驾体验后再做出最终购买决定。这一打破行业常规的操作，让这份锁单数据的含金量远超行业平均水平，更成为中国新能源汽车产业从规模扩张的狂欢，走向品质至上的成熟阶段的标志性信号。   过去数年，国产新能源汽车行业在快速发展的同时，也深陷 “大定内卷” 的畸形竞争怪圈。在资本与流量的裹挟下，不少车企将 “比大定、比小定” 作为秀肌肉、博眼球、抢市场的主要手段，动辄宣称上市几小时大定破万、数日破十万，却将订单的兑现能力、用户的实际体验抛之脑后。这种过度追求表面数字光鲜的行为，不仅引发了大量的退订纠纷与舆论口水仗，更让行业发展偏离了以用户价值为核心的本质，陷入 “数字竞赛” 的虚火之中。而小米此次的选择，看似是主动放弃了 “漂亮的短期数据”，实则是作为成熟汽车品牌的从容与自信，更是对行业浮躁风气的一次精准纠偏。用更真实、更具落地性的锁单数据，拒绝 “数字的虚荣”，为行业树立起理性竞争、回归产品本身的标杆。 这份从容与自信，绝非凭空而来，而是小米汽车持续积累的产品硬实力与市场认可度作为坚实支撑。34 分钟 1.5 万台的锁单成绩，看似惊人却并非偶然，将其置于同级别市场中对比，更能看出这份成绩的分量：特斯拉 Model 3 上月整月销量仅 12920 辆，传统豪华品牌的标杆宝马 3 系更是不足万辆，而小米新 SU7 仅凭 34 分钟的锁单量，就轻松超越了这些老牌车型的月

3月24日，小米集团发布2025全年及四季度财报，再次交出“史上最强年报”： 全年营收：4573亿元，同比增长25% 经调整净利润：392亿元，同比增长43.8% 研发投入：331亿元，接近全年利润 毛利润首次突破1000亿元 这份成绩单背后，是小米手机、IoT、汽车及AI业务协同发展的全景展现。 一、汽车与创新业务：集团增长新引擎 2025年，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入首次突破千亿元大关，达到1061亿元，同比暴增223.8%，并实现年度盈利9亿元。 第四季度收入372亿元，占比超30%，逐渐逼近手机业务体量 全年交付41.1万辆汽车，同比增200.4% 新一代小米SU7开售仅34分钟锁单突破1.5万台，3天突破3万台 小米YU7与SU7包揽细分市场销量冠军 汽车业务从战略投入期迈向盈利扩张期，已成为小米第二条增长曲线。同时，首款超跑概念车及智能辅助驾驶创新亮相国际舞台，显示出小米高端汽车实力与全球化布局的全面提升。 二、手机业务：稳中有进，全球市占率持续提升 2025年，小米智能手机业务收入1864亿元，出货量1.65亿台，连续五年稳居全球前三。 国内销量市占率升至16.6%，排名第二 高端化成效显著，3000元以上机型占比27.1% 海外市场布局持续深化：58个国家市占率前三、70个国家前五 拉美、东南亚市场市占率升至第二，欧洲和非洲稳居第三 稳固的手机业务为小米提供坚实基本盘，同时为AIoT与汽车业务提供流量和生态支撑。 三、IoT与生活消费：生态价值全面释放 IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%，创历史新高 智能大家电收入同比增超23%，可穿戴设备与TWS耳机在全球占据领先地位 小米AIoT平台连接设备数突破10.79亿台，拥有五件及以上IoT设备用户2270万 小爱同学月活跃用户达1.60亿，同比增长16.7% 小米生态的广度和

小米这份年报确实配得上“史上最强”四个字。营收4573亿、经调净利392亿、毛利首破千亿，汽车+AI创新业务破千亿且实现9亿盈利，SU7和YU7销量飙升——这些数字放在一起，已经不是“造车新势力”的故事，而是一个成熟科技集团完成了第二增长曲线的验证。 但股价的博弈从来不只看过去，而是看这些亮眼数字背后，市场怎么定价未来。你提到的三大压力——手机成本上行、汽车竞争加剧、AI投入加码——恰恰是市场接下来会反复博弈的焦点。 先看汽车业务。全年盈利9亿，这个信号比销量更重要。它证明了小米汽车不是“卖一辆亏一辆”的烧钱模式，而是已经跑通了规模效应下的盈利模型。SU7和YU7的交付量持续爬坡，工厂产能利用率在提升，单车摊销成本在下降。在20-30万这个最卷的价格带，能同时做到销量和盈利，说明产品定义和供应链管控能力是过关的。竞争确实在加剧，特斯拉、比亚迪、**系的压力不会变小，但小米已经挤进了牌桌，而且手里还有现金储备和生态协同这两张牌。 再看手机和IoT。手机稳住全球前三，在成本上行的大环境下能做到毛利破千亿，说明高端化战略在兑现，产品结构在优化，对上游的议价能力也在增强。IoT设备连接数超10亿，这不是简单的硬件销量数字，而是生态粘性的体现——小米的护城河从来不是单一硬件，而是这套“人车家全生态”的互联体验。用户买一台SU7，可能顺手多买几个米家设备，这种协同效应是纯车企不具备的。 AI投入是最大的变量，也是市场最容易产生分歧的地方。加码AI意味着短期研发费用会继续走高，对净利率形成压制。但站在更长周期看，AI是手机换机、汽车智驾、IoT体验升级的共同底座。如果AI投入能转化为产品溢价和用户粘性，那现在的投入就是必要的战略支出。 综合来看，小米现在的状态是：基本盘（手机+IOT）稳健且有结构优化空间，第二增长曲线（汽车）已验证盈利模型，第三增长曲线（AI）在布局期。三大压力都是真实

3月19日，明星科网股普跌， $腾讯控股(00700)$ 、 $阿里巴巴-W(09988)$ 等巨头均遭遇明显下挫，而在2025香港财富管理高峰论坛暨第十二届“港股100强”颁奖典礼上斩获两项大奖的 $小米集团-W(01810)$ 却逆势上扬了3.36%，且成交量也较近日出现放大。 大模型“炸场”：神秘模型揭晓，研发投入加码 从消息面来看，今天凌晨，小米突然甩出王炸：正式发布三款全栈自研MiMo-V2系列大模型，包括旗舰基座模型MiMo-V2-Pro、全模态Agent模型MiMo-V2-Omni和语音合成模型MiMo-V2-TTS。其中，此前在全球开发者圈刷屏的“神秘黑马模型”Hunter Alpha，正是MiMo-V2-Pro的早期测试版。 雷军表示，Mimo-V2-Pro的参数规模达万亿级。在全球大模型综合智能排行榜上，位列全球第八。按大模型品牌来排名，排在全球第五，超过了xAI Grok。 另外，雷军还称，2026年AI领域的研发和资本投入就将超160亿元。 在AI板块整体回调的背景下，小米这波“技术实锤”反而成了资金的避风港。 新车上市倒计时，新一代SU7即将“上新” 如果说AI是长期故事，那今晚即将发布的新一代SU7就是点燃短期行情的“导火索”。 小米公司近日确认，将于2025年3月19日晚7点举办春季新品发布会，新一代小米SU7电动汽车备受瞩目，预期将成为核心亮点。 据悉，这款新车在外观设计、性能配置及智能化体验方面均实现了突破性升级。 例如，在性能配置上，新车全系标配激光雷达、700TOPS算力辅助驾驶芯片及4D毫米波

全球汽车市场正在上演很割裂的行情：一边是外资豪华品牌价值走向趋低，降价促销仍难挽颓势；一边是以小米新一代SU7为首的新能源汽车热度依旧高涨。这种反差的背后，绝非简单销量的此消彼长，而是汽车消费底层逻辑彻底改写的信号，中国品牌正式站上全球车市创新舞台的C位。 外资阵营的溃败，已经从市场表现蔓延至财报基本面。BBA量价齐跌成为常态，保时捷、本田等海外车企财报接连下滑；曾经的行业标杆特斯拉，2025年营收首现下滑、在华销量走低，即便祭出超长低息金融政策，也难掩增长颓势。曾经靠品牌溢价躺赢的外资豪车，如今不得不放下身段大打价格战，燃油时代积累的品牌光环，在电动化、智能化浪潮面前迅速褪色，产品力跟不上市场需求，最终将会被淘汰。   与之形成鲜明对比的是，小米新一代SU7持续热销，成为替代Model 3的同级首选。不同于行业沉迷订单内卷的浮躁风气，小米本次仅低调发布34分钟锁单量1.5万台，并且提供72小时犹豫期保障用户权益，提供取消订单全额退款的选择。 小米汽车的本次传播出从容笃定的信号，根源在于全链路自研的技术底气。在芯片、车载OS、MiMo大模型等核心赛道，小米完成深度自研布局，叠加机器人、人车家全生态等独家优势，构建起独属自己的生态壁垒。这种不依赖外资技术的打法，让小米正在走出行业的同质化竞争，用科技创新重新定义汽车价值，逐步改写高端轿车的评判标尺。   小米的崛起，更是中国汽车工业四十年蜕变的缩影。从早年“技术换市场”的窘迫，再到如今凭借硬核创新定义经典、引领全球车市潮流，中国汽车走完了从追赶到并跑、再到领跑的艰辛历程。历经数十年筚路蓝缕，国产汽车不仅搭建起完整的产业链体系，更在智能化、电动化核心领域实现反超，摆脱了低端标签。   当下的车市变局，是时代发展的必然。当科技创新取代品牌溢价成为核心竞争力，外资豪车的躺赢时代彻底落幕，中国汽车正式迈入

近期，理想汽车基座模型MindVLA团队与国创决策智能技术研究所联合研发了端侧大模型“软硬协同设计定律”，提出面向车载与边缘场景的大模型软硬一体化设计方法，为下一代智能驾驶芯片的架构定义提供了系统性理论基础。这一成果不仅是理想汽车在AI基础理论层面的重大突破，也是中国企业在前沿技术领域不断深耕和超越的缩影，彰显了中国智慧在全球AI浪潮中的硬核实力。 $理想汽车(LI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $蔚来(NIO)$ 软硬协同设计定律：破解车载AI核心难题 当前在智能辅助驾驶迈向全场景智能的关键阶段，车载算力平台面临一个核心悖论：视觉-语言-行动（VLA）系统对认知智能的需求持续提升，而车规芯片受功耗、散热、成本限制，传统“暴力堆砌算力”的模式难以为继。如何让有限芯片资源发挥最大智能效能，成为全球车载AI领域的竞争焦点，英伟达、苹果等科技巨头均在探索解决方案，而理想汽车的“软硬协同设计定律”，则以中国原创理论体系给出了科学答案。 具体来看，软硬协同设计定律的核心是建立了可量化、可预测的软硬协同数学框架，用数学表达式让芯片与算法的协同设计更高效严谨，从而从根本上解决了传统研发中“软硬割裂”的痛点。此前，芯片设计呈线性增长，而算法设计师指数扩展的，两者相互错位，导致顶级芯片的理论算力无法转化为实际效能，而该定律让研发团队输入芯片参数和模型需求后，即可通过公式获得最优适配方案，从而打通了芯片与算法的“任督二脉”，获得最优方案。 技术层面上，该定律有三大核心突破：精度-延迟联合建模，通过海量模型训练与配置评估，实现无训练状态下的模型精度白盒预测；Roof

新一代小米SUV上市在即！小米能否底部回升 3月16日，资本市场迎来一则重磅消息：$小米集团-W(01810)$  小米集团（01810.HK）股价早盘大涨超5%，报35.14港元，成交额迅速放大。这一波强劲反弹的核心催化剂，正是小米汽车官方刚刚官宣的新一代小米SU7将于3月19日晚7点正式上市。 作为雷军口中“承载所有向往的Dream Car”，这款经过两年潜心打磨的迭代车型，能否助小米彻底走出底部震荡？今天我们从产品、业绩、估值三个维度，深度拆解这次关键拐点。 🚗 一、产品端：技术全面拉满，交付节奏超预期 新一代SU7绝非小改款，而是一次全方位的“硬核升级”。 1. 核心配置全系标配：全系标配激光雷达与4D毫米波雷达，智驾算力拉满；安全层面升级至9安全气囊与2200MPa钢制防滚架，安全标准对标豪华品牌。 2. 续航与三电大突破：搭载碳化硅高压平台，Pro版CLTC续航达到902公里，Max版实现897V超高压快充，15分钟补能最高可达670公里。 3. 交付即交付：实车已进驻全国143个城市492家门店，北京亦庄工厂已启动规模化预生产，发布会后即刻开启大规模交付，日均发运800台，彻底解决“等车难”问题。 4. 价格与版本：预售区间22.99万-30.99万元，虽较初代涨价约1.4万元，但在配置全面升级的背景下，性价比依然突出。 📈 二、基本面：汽车业务扭亏为盈，全年目标清晰 从投资逻辑看，小米汽车已从“烧钱投入”阶段迈入“贡献利润”的新阶段。 • 业绩拐点：2025年Q3小米汽车业务首次实现单季盈利7亿元。 • 产能与销量：2025年全年交付41万辆，12月单月交付突破5万辆。2026年目标直指55万辆，年增长目标34%。 • 产品矩阵：今年不仅是SU7换代，小米汽

好久没聊苹果 $苹果(AAPL)$ 了，今天突然想再掰扯一下。 我先说个感觉—— 现在的苹果，走的路子，其实特别库克，但又特别不像我们印象里的那个库克。 为什么这么说？ 因为库克是谁？是供应链之神，是成本控制的魔鬼，是把“效率”两个字刻进骨子里的人。他上任之后，苹果没搞什么天马行空的颠覆，而是把一件事做到极致：用最稳的节奏，赚最多的钱。 可最近这一两年，从 M4 的 Mac mini，到刚刚冒头的 MacBook Neo，再到直接把 A18 Pro 塞进笔记本里……我越看越觉得，库克在下一盘很土但很狠的棋。 这盘棋的核心逻辑就一句话：缝合、拼装、快速变现，然后反哺自己，最终彻底闭环。 听起来是不是有点像英特尔 $英特尔(INTC)$ 的老套路？ I9 不达标？砍两刀变 I7；I7 还不行？再阉成 I5；最后连 I3 都能卖。芯片最贵的是啥？不是硅片，不是封装，是那动辄上百亿美金的研发投入。一旦研发完成，后面就是边际成本无限趋近于零的游戏——多卖一颗，就多赚一份纯利。 而苹果现在干的事，本质上一模一样，只是它玩得更高级。 你看M1 是 2020 年的事，那时候大家还在惊叹苹果居然真敢自己做 CPU 接着 M2、M3、M4 一路下来，台积电代工，统一架构，iOS 和 macOS 越来越像一家人； 现在好了，干脆连手机芯片 A18 Pro 都直接拿来塞进轻薄本——这不是偷懒，这是极致的复用。 复用意味着什么？ 意味着研发摊薄，意味着产线通用，意味着库存周转更快，意味着毛利率还能再往上顶一顶。 很多人说苹果创新停滞了，说它只会挤牙膏。 但我想问一句如果一家公司能在不创新的情况下，把利润做到历史新高，那它真的错了吗？ 尤其是在

小米是人车家+AI双轮驱动的优质标的，汽车业务爆发、AI生态落地、估值处于历史低位，值得关注。

反人性而已，股市就是这样，散户的对手盘不需要研究业绩基本面，只需要站在散户对面就行

$小米集团ADR(XIACY)$  $小米集团-W(01810)$  市场对小米集团-W（01810.HK）的涨势存在明显的多空分歧，整体来看中长期乐观预期占主流，但短期股价波动的不确定性较高，核心逻辑与风险点如下：   一、看好小米股价上涨的核心支撑   1. 汽车业务超预期兑现，成为第二增长曲线 小米汽车2026年1月交付超3.9万辆，登顶新势力销冠，同比增长约95%，在行业淡季环比仅下滑22%，抗周期能力显著优于多数同行。主力车型YU7贡献了超9成销量，新一代SU7已开启预售，半个月订单逼近10万，2月13日起陆续进驻核心城市门店，4月正式上市后有望带来新的交付增量。机构普遍上调全年交付预期，高盛、华泰证券预计2026年交付量可达65-67万辆，远超公司55万辆的年度目标 。 更关键的是，汽车业务已实现盈利突破，2025年Q3单季盈利7亿元，毛利率达25.5%，规模效应持续显现，带动小米从消费电子公司向“人车家全生态”科技企业的估值重估。 2. 机构评级偏乐观，资金面有支撑 截至2026年2月，近90天内共有15家投行给出买入评级，目标价均值达52.63港元，相较当前36港元左右的股价有显著上涨空间。其中高盛维持“买入”评级，目标价47.5港元，乐观情境下估值可达55港元；华泰证券维持买入评级，目标价47港元，均看好汽车业务放量与生态协同带来的盈利修复 。同时，公司持续进行股份回购，2月13日斥资9836万港元回购270万股，持续向市场传递信心。 3. 产品迭代与生态优势构筑壁垒 小米保持高频产品迭代节奏，平均每2-3

外媒就是盯着流通性好的股票来做空小米。按现在这业绩，小米增长速度绝对超过以前阿里和腾讯，业绩很亮眼了。还做空真有点理解不了，就算利润有所降低，但模式和AI叙事没变，也能弥补这点利润。我感觉是不是小米媒体和机构沟通渠道出问题了，导致很多信息不对称，股价一直跌 $小米集团-W(01810)$

市场这事真的没法预测。有些公司明明被看空，结果直接起飞；有的反而在跌。市场现在的明确主线还是电，不管冲突还是算力还是机器人，背后都得靠电。 $小米集团-W(01810)$ 作为好公司，未来肯定会好，但反转时间真说不准。市场就是专治头铁的。

$小米集团-W(01810)$ 现在就是砸钱搞工厂、铺海外、投AI，再加上内存涨价，利润被压得死死的。等28年内存价格下来，工厂扩张停下来，AI也投得差不多了，利润才会真正释放出来。28年前就别指望靠它赚什么钱了，还是看看别的机会吧。