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一年一度的 $苹果(AAPL)$ 新机发布会刚刚结束，不少观众大呼“没新意”，主要原因是大部分事实与此前传闻一致。就像发布财报似的，仅仅是所谓的“与预期持平（in-line）”。苹果股价略跌，也属于“买预期，卖事实”。进步的方面包括且不限于：iPhone15全系列告别刘海屏，全部改用灵动岛，并且都改用USB-C接口；芯片GPU进一步升级；15 Pro将成为iPhone史上“最轻”和“边框最薄”的机型；15 Pro Max配潜望式镜头，与Vision协同；更新了Watch，可以简单理解手势。当然，用户关注更多的还是价格。全系列涨价100美元起。而国内版的iPhone价格则主要体现在了硬盘上了。说实话，相对美国区的100美元涨幅，中国区的这点涨价相对算低了。考虑到美国地区的利率水平，以及相对贬值的人民币汇率，对苹果来说可能都不算涨价。以下是几个大胆猜测：虽然都喊着没新意，但是首发预定量以及紧接着的购物季（双11、双12）依然能创下不低于iPhone14的销量；考虑到涨价幅度远低于美国地区，同时考虑人民币贬值，大众化区的收入和利润增速会继续下滑；最大换新动力并不是苹果硬件方面的更新，而是iPhone11-13的用户，大部分需要升级硬盘和电池；由于高容量涨价幅度更高，可以挽回一部分价格下跌的逆风；由于更换Type C接口， $三星电子(SSNLF)$ 等高级安卓机用户有不少有换新尝试的动力；同时新配件的销量可能进一步增加利润，也刺激相关的产业链；15系列中，可能并不像之前那样Pro销量更强劲，而是大家觉得平平无奇的iPhone15；iWatch 9和Ultra 2可能销量甚至不如此前。看看到年底，有几个能猜对的吧

一周大科技表现本周是大科技公司财报后的第一周，大盘整体在CPI行情下出现回调，而大科技公司业绩的强度也成为投资者调仓的重要参考，因此个股间继续延续差异。截止8月10日收盘，过去一周最强势的是财报后表现出色的 $亚马逊(AMZN)$ 涨幅8.69%， $谷歌(GOOG)$ 涨幅1.34%，其余的公司均出现回撤，分别为 $特斯拉(TSLA)$ -2.66%， $微软(MSFT)$ -0.94%， $Meta Platforms(META)$ -1.35%， $英伟达(NVDA)$ -3.22%，以及 $苹果(AAPL)$ -7.10%。一周大科技见闻 $台积电(TSM)$ 7月营收攀升主要系iPhone 15及HPC订单美国最高法院允许苹果暂时维持当前的应用商店(App Store)30%抽成收费规则苹果或于9月12日发布iPhone 15，9月22日左右上市苹果正在测试一款拥有16核CPU和40核GPU的M3 MAX芯片，预计明年发布微软必应聊天工具将登陆第三方浏览器，包括移动设备FTC可能很快就会起诉亚马逊公司，主要针对其物流亚马逊洽谈成为ARM美

作者 | 启霖资本 近期，美国企业财报季接近尾声，各大公司的第二季度财报相继发布，大部分公司的财报成绩皆超出市场预期，可惜这没有转换为对应的股市回报，在超过80%的成分股公司财报公布后，标普500指数成分股公司的利润预计将连续第三个季度出现下降。 当然，盈利依旧是一个良好信号，这意味着在美元走强的大背景下，企业仍然抗住了高利率、工资增长等因素影响，保持增长盈利并超出了市场预期。特别是一些科技巨头，在过去几个月里贡献了标普500指数大部分的涨幅，良好的业绩表现使得对经济衰退的担忧随之减少，从多个方面来看大多数公司的业绩下行可能已经度过至低点，未来的盈利前景明朗。 大环境的改变是最关键的利好，标普500指数自去年10月的阶段性低点已经涨超22%，随着通胀压力缓解，数据显示经济具有弹性，多方看好市场情绪较高。有机构数据显示，不包括能源行业在内的利润增长预计将在本季度恢复。在历经上半年的恢复期后，下半年美股公司有更大的可能开启业绩盈利。利润增长的恢复给美国股市带来一定的推动力，对未来的股市走势有着良好的正向影响。 二季度的美国经济呈现出投资热、消费稳的格局，若能保持并叠加其他政策环境利好，下半年经济可能会较强。与此同时随着二级市场的活跃，今年的美股市场或将在下半年迎来发展机遇，催生更多IPO活动。美国市场凭借高估值、高流动性等特点成为企业选择的主要原因。据公开信息显示，芯片制造商Arm预计将于8月向美国证券交易委员会正式申请上市。得到纳斯达克批准后，Arm将在9月中下旬前后挂牌上市，预计估值在600亿至700亿美元之间，并寻求80亿至100亿美元的募资。Arm选择赴美上市，将成为今年美股市场的最大规模IPO，也是全球最大IPO事件，再次证明了科技、互联网企业对于美股市场的青睐。 长远来看，今年美国股市的反弹可能是一个更大的牛市周期中的一部分，运用长线投资和价值投资的逻辑或能对

$迪士尼(DIS)$ 发布了第三财季财报，整体营收回暖，但仍低于预期，流媒体的订阅数再次下降，同时继续同比转亏，亏损程度有所减轻。同时，线下公园受益于中国区的复苏而同比大涨，有望率先创下历史新高。但公司股票在盘后先跌后涨，主要因为流媒体涨价的消息。业绩概览营收达到223.3亿美元同比增长4%，低于市场预期的225.3亿美元。按部门来看，媒体和娱乐收入140亿美元，同比下降1%，低于市场预期的143亿美元；公园体验和产品收入83.3亿美元，同比增长13%，高于市场预期的82.4亿美元。营业利润方面，整体调整后EBIT为35.6亿美元，高于预期的34亿美元。调整后的EPS也下降至1.03美元，但高于市场预期的0.97美元。按部门划分，迪士尼媒体和娱乐11.3亿美元，同比下降18%，但好于预期的10.5亿美元；迪士尼公园、体验和产品利润24.3亿美元，同比增长11%，好于预期的23亿美元。迪士尼的公园部门一直承担着双位数的营收和营业利润增长，而媒体和娱乐则缩水。的共识，因为公司开始削减成本。公司本季度的运营指标比较差，Disney+流媒体的订阅数量下降至1.461亿，远低于预期的1.548亿，连续三个季度下降，其中迪士尼+的核心会员增长了1%至1.057亿，Hotstar的订阅者下降了24%至4040万；迪士尼最大部门的ESPN的流媒体ESPN+的订阅者保持稳定在2520万，但也低于2580万的预期；而Hulu的订阅数在4830万，低于4870万的预期。投资亮点流媒体开源节流，降本增效是Bob Iger上台后的重点。正如他所说的，以重组公司、提高效率和将创造力恢复到我们业务的中心为目标。公司在节省55亿美元的初始目标上超额完成，在三个季度内将我们的DTC业务收入提高了大约10亿美元。流媒体订阅下滑，但涨

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年7月31日~8月6日 “启霖研究|中概股洞察周报”每周定期发布，专注美股市场，整理发布最新美股IPO情报，持续跟进中概股市场消息。 一、中概股表现 周涨幅前十 本周，所有美股中概股中，周涨幅排名前三的是每日优鲜、华夏博雅、中国天然资源，涨幅分别为286.34%、29.01%、28.06%，总市值分别为0.16亿美元、0.66亿美元及0.21亿美元，年初至今涨跌幅分别为11.24%、109%、565.78%。 周跌幅前十 本周，所有美股中概股中，周跌幅排名前三的是讯鸟软件、敦信金融、狮子集团控股，涨幅分别为-30.37%、-30.21%、-29.91%，总市值分别为0.71亿美元、0.03亿美元及0.04亿美元，年初至今涨跌幅分别为26.5%、257.52%、348.95%。 二、中概股大事速览 1、8月1日晚间，瑞幸咖啡公布2023年第二季度财报。财报显示，瑞幸咖啡第二季度总净收入为62.014亿元人民币，同比增长88.0%；净利润9.987亿元人民币，上年同期亏损1.147亿元人民币；截至2023年6月30日，瑞幸咖啡现金及现金等价物、限制性现金、定期存款和短期投资为人民币52.564亿元。财报显示，2023年第二季度瑞幸咖啡在美国会计准则（GAAP）下营业利润为11.728亿元人民币，营业利润率为18.9%。 2、新能源汽车7月成绩单出炉：比亚迪 $比亚迪ADR(BYDDY)$ 月销26.22万辆，蔚来、小鹏重获元气。8月1日，多家新能源车企公布7月销量和交付成绩单，再度凸显车市竞争“卷上天”的趋势。与6月相比，多数新能源车企的销量均有所上升。其中，比亚迪7月销量26.22万辆，同比增长61.30%；理想汽车继续保持单月交付破3

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上周，苹果发布二季度财报。有分析师罗列了苹果近几年的销量，或许我们也应该尊重数据，正视苹果发展放缓的事实。 苹果报告了一个相对糟糕的二季度财报。一方面是不断新高的股价，一方面是卖不动的苹果手机。这矛盾的情况是市场仍未真正认识到公司实际的增长状况。 来源：Finviz 负面趋势  苹果已经连续三个季度报告收入下滑。许多投资者认为这个季度相对强劲，但实际上，苹果的收入再次下滑了1.4％，如下所示： 来源：Seeking Alpha 唯一增长较快的类别是服务，二季度期间增长了8%。但是，iPhone（-2.5％）和Mac（-7.3％）这两个关键类别在过去一年中都出现了下滑。 这两个关键类别占总销售额的50％以上。18财年四季度至今，苹果的销售额同比增长图表能支持作者的看跌论点。投资者似乎没有意识到，除了新冠疫情期间的几个季度外，苹果自2019财年以来一直不是一个主要的增长故事。 来源：sixcolors 在过去的15个季度中，苹果有5个季度的销售额同比下滑，另外5个季度的销售额仅增长1%至2%。从本质上讲，这家科技巨头现在已经看到了一种有限增长的趋势，支持了与低增长公司更相称的估值，而市场仍在根据新冠疫情期间不可持续的增长率对该股进行估值。 如果这还不够糟糕，管理团队实际上提供了另一个糟糕的增长趋势的指示。根据首席财务官Luca Maestri在二季度财报电话会议上的说法，苹果对三季度预期也很糟糕，如下所示： "我们预计我们9月季度的年度收入表现将与6月季度相似，前提是宏观经济前景不会比我们当前季度的预测更糟糕。" 之前分析师预测，本季度营收将略有增长，现在管理团队预测，营收将与第三季度1.4%的降幅持平。苹果股价不断新高的主要原因是，许多分析师继续将这类业绩视为良好的季度业绩。 Wedbush分析师丹·艾维斯实际上将苹果的目标股价从220美元调高到230美元。他

十张图看懂苹果最新财报 苹果FY2023 Q3财报摘要： 营收817.97亿美元，同比下滑1.4%，自2016年以来首次连续3个季度下滑，汇率影响4个点，连续汇率下是持续同比增长；净利润198.81亿美元，同比增长2.3%，结束连续2个季度下滑。 全球iPhone活跃设备创新高（这次没提其他设备），全球超20亿台活跃设备，其中iPhone超10亿台。 iPhone营收397亿美元，同比下滑2%，在新兴市场整体实现两位数增长；iPhone在印度创历史新高，在拉美、中东、非洲、印尼、菲律宾、意大利、荷兰、英国营收创同期新高；安卓换iPhone创新高，尤其是大中华区；全球使用分期、以旧换新等方式购买iPhone的超50%。 服务营收212亿美元，同比增长8%，再创历史新高，连续汇率下实现两位数增长；本季度服务毛利率71%。付费订阅用户超10.1亿，创历史新高。在北美、欧洲创历史新高，在大中华区和亚洲其他地区创同期新高；交易账户、付费账户同比两位数增长，创历史新高；AppleCare/Cloud/payments/video营收创历史新高，advertising/App Store/Music营收创同期新高；本季度线上apple store在越南开通；苹果版余额宝规模达100亿美元。 Mac营收68亿美元，同比下滑7%，Mac全系切换成apple silicon；iPad营收58亿美元，同比下滑20%，需求低迷。预计Q4 Mac/iPad营收同比两位数下滑，Mac更严重些。 可穿戴等营收83亿美元，同比增长2%，可穿戴营收在大中华区创同期新高。 大中华区营收158亿美元，同比增长8%，结束连续5个季度跑输苹果总营收增速；大中华区经营利润率39.4%，同环比下滑。本季度仅大中华区、欧洲营收同比增长，并创同期新高。苹果首次提及印度、中东、东欧营

美股股王业绩出炉啦，奇怪的是往常都是在财报季中压轴发布，且大部分压轴的表现都是大涨为主，而这次居然比今年最靓的仔英伟达还要早出了成绩单，今天就来分析分析这份“早产”的业绩如何！一、公司全貌概览1、公司简介：全球手机龙头，最有价值的公司之一苹果公司成立于1976年，由史蒂夫·乔布斯、史蒂夫·沃兹尼亚克和罗恩·韦恩创立，总部位于美国加州库比蒂诺市。苹果公司是一家全球知名的科技公司，主要生产和销售电脑、智能手机、平板电脑、音乐播放器、智能手表等电子产品，同时也提供各种软件和服务。苹果公司的产品以设计精美、易用性强、功能强大而著称，其iPhone、iPad、Mac等产品在全球范围内广受欢迎。苹果公司在科技创新和设计领域一直保持领先地位，是世界上最有价值的公司之一。2、业务概览:以手机等硬件为核心业务，具备能装13的品牌护城河按照收入划分，苹果的业务占比由大到小分别为手机、软件服务、可穿戴、家居配件、IPAD和MAC，其中，以手机+电脑+可穿戴等硬件共占收入78.6%，是公司收入的大头，目前，软件服务的收入也在逐渐提升，已经成为苹果的第二明星增长业务3、股东回报分析：财务自由的典范，比国内股王更股王苹果对股东的回报如何呢？用分红再投入的话，无论是上市至今、十年、二十年、五年等，年化收益都是金字塔顶尖的水平，妥妥的一只长牛股，从上市开始你买入1W，不用拿到现在，10多年前都已经实现财富自由了苹果可谓是美股的长期股王，对比我们国内的股王茅台，两者战绩如何呢？下图是茅台的数据，大伙自己看下，心中能有数了全文初步概览：初步来看，苹果的股王称号并非浪得虚名，其具备品牌护城河，且软件业务占比不断扩大，长期收益率完胜国内股王茅台，具备了消费企业中很多优秀的基因，相信苹果能一直做大做强！二、整体业绩情况：收入超预期，但核心手机业务略微低于预期！北京时间 2023年8月4日凌晨，美股盘后苹果公司202

4号凌晨美股盘后 $亚马逊(AMZN)$ 公布了2023年第二季度财报，财报显示第二季度亚马逊总营收 1343.83 亿美元，同比增长 10.8%，超过市场预期。亚马逊经营利润达到 76.81 亿美元，大幅超过市场预期的 47.2 亿美元，经营利润率达 5.7%，高于市场平均预期3.46%。公司的净利润为 67.5 亿美元，较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。  一、整体核心数据 亚马逊业务主要分两块，零售和亚马逊云AWS 云服务,其中服务销售是亚马逊主要收入来源，AWS云服务是主要利润来源。服务销售又分为北美业务和国际两个区。 1. 营业收入 Q2亚马逊营业收入为1343.83 亿元（美元，下同），同比增长 10.8%，超市场预期，分业务来看： 服务销售：Q2收入 1122.43 亿美元，同比增长 10.5%，占总收入83.5%，其中： 北美服务销售：Q2收入为825.46亿美元，占总收入的61.4%，同比增长10.9%，依然是亚马逊最大收入来源。 国际服务销售：Q2收入为296.97亿美元，占总收入的22.1%，同比增长9.7%。 AWS云：Q2收入为221.4 亿美元，占总收入的16.5%，同比增长12.2%，勉强保住了两位数增长，但是还超市场预期。          2.利润情况 亚马逊Q2经营利润达到 76.81 亿美元，大幅超过市场预期的 47.2 亿美元，经营利润率达 5.7%。公司的净利润为 67.5 亿美元，较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。净利润提升一方面来源于业绩的提升，另一方面来源于降本增效，比如结合公司先前大幅裁员、减少资产

亚马逊（AMZN）于8月4日凌晨公布了2023年第二季度财报，业绩超出市场预期，显示出强劲的增长势头。亚马逊第二季度营收同比增长11%至1343.8亿美元，高于市场预期；经营利润率达5.7%，高于市场平均预期3.46%。   根据FactSet的数据，截至8月3日，有51家分析师给亚马逊股票提供了评级，其中有48家给出了买入或强烈买入的评级，8月4日盘前时段已经涨超9%，超过140美元。   一、亚马逊的业绩怎么样？   第二季度，亚马逊整体营收1343.83亿美元，较2022年第二季度的1212.34亿美元同比增长11%；营业利润76.81亿美元，较2022年第二季度的33.17亿美元同比增长131.56%。净利润从2022年第二季度的-20.28亿美元大幅提升至67.5亿美元，相较本年第一季度的31.73亿美元也实现了环比翻倍。     亚马逊第二季度每股收益为13.18美元，高于市场预期的12.22美元，也高于2022年第二季度的-4.02美元；自由现金流方面，第二季度为-23.5亿美元，低于2022年第二季度的-10.9亿美元，主要是由于增加了资本支出，如物流、仓储和配送等基础设施。   此外，亚马逊还给出了第三季度强劲增长的预期。预计第三季度营收将在1380亿至1430亿美元，同比涨幅在9%-13%之间，高于市场预期；运营收入55亿至85亿美元，高于市场预期的54.1亿美元和2022年三季度的25亿美元。   总体来说，亚马逊这次发布的业绩及预期可以说是非常强劲。   二、分部收入强劲增长，最赚钱的还是云服务   首先看一下分部收入及营业利润构成，亚马逊业务分为北美零售、国际零售和AWS。   北美零售业务是亚马逊最大的收入来源，二季度北美零售收入达到825.

$苹果(AAPL)$  😱 iPhone 有天会超过 Android手机的市场份额？ 从数据来看，iOS 最近几年在逐步从 Android 的市场拿下更多份额。 虽然 iPhone 的起售价较高，但旧款和二手 iPhone 仍然在市场活跃，不能完全排除超过 50% 的可能性。 数据来自 StatCounter，可以粗略的认为是活跃设备占比，BankMyCell 做了加工和处理。

一周大科技表现本周大科技整体出现回调，虽然仍值财报季，公司业绩大多超市场预期，但与投资者心理预期不同，个股间表现有差异。截止8月3日收盘（盘后，未计入8月4日），本周最强势的是财报后表现出色的 $亚马逊(AMZN)$ ，周内涨幅6.02%，其余的公司均出现回撤，分别为 $特斯拉(TSLA)$ -2.23%， $谷歌(GOOG)$ -2.42%， $微软(MSFT)$ -2.65%， $Meta Platforms(META)$ -3.45%， $英伟达(NVDA)$ -4.29%，以及 $苹果(AAPL)$ -4.38%。一周大科技见闻苹果公布FY23Q3财报，收入连续三季度下滑，服务营收创历史新高，运营现金流超预期，印度市场出现两位数百分比增幅；天风郭明錤认为，没有任何迹象显示苹果2024年将整合AI边缘运算与硬件产品马斯克计划就降低App Store佣金和苹果洽谈。软银和微软将在日本合作开发人工智能软件 $伦敦证券交易所(LSE.UK)$ 与微软合作开发人工智能模型。亚马逊Q2财报整体好于预期，强力提升Q3和全年业绩指引亚马逊计划将收购的

亚马逊（AMZN）在 2023 年第二季度中展现出强劲的业绩，实现了总收入 1343.83 亿美元，同比增长 10.8%，超过市场预期。其中，服务销售额持续增长，达到 753.51 亿美元，同比增长 16.5%，成为收入的主要来源。在 AWS 云服务方面，收入增长 12.2%，达到 221.4 亿美元，继续保持增长势头，不过经营利润出现下跌，可能受到投资推出新功能和技术的影响。亚马逊的整体经营利润实现了惊人的增长，达到 76.81 亿美元，同比增长 131.6%，显示出公司在多个业务领域取得了显著的进展。 总收入与利润 亚马逊 2023 年 Q2 的总收入为 1343.83 亿美元，同比增长 10.8%，超过市场预期的 1315 亿美元。这一增长主要得益于服务销售额的持续增长和 AWS 云服务的强劲表现。 公司的净利润为 67.5 亿美元，较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。每股盈利为 0.65 美元，超过预期的 0.35 美元。这表明亚马逊在整体经营效率和利润率方面取得了显著的改善。 服务销售额 服务销售额为 753.51 亿美元，同比增长 16.5%，仍然是亚马逊收入的主要来源。这一业务的持续增长得益于公司不断扩大其服务产品线和提升服务质量，满足了消费者和企业客户的需求。 AWS 云服务 AWS 云服务收入增长 12.2%，达到 221.4 亿美元，超过市场预期的 218 亿美元。亚马逊在人工智能领域的投资表现积极，推出了一系列新功能和技术，帮助客户利用生成式人工智能提高生产力和网络安全等方面。不过，尽管收入增长强劲，经营利润出现 6% 的下跌，这可能是由于公司加大投资以推动创新和技术发展，投入了大量资金用于推出新的 AI 产品和服务。 地区销售 在地区销售方面，北美销售收入增长 10.9%，达到 825.46 亿美元，经营利润由亏损转为盈利

苹果公司 2023 年财年第三季度的业绩表现。尽管产品收入出现下跌，但服务收入的增长帮助公司在税项减少之下仍然录得了 2.3% 的增长，并超出了预期的每股盈利。本文将深入探讨公司业绩的主要影响因素以及未来的发展前景。 一、财务表现 苹果公司在 2023 年第三季度实现了总收入 817.97 亿美元，按年跌 1.4%，预期为 817 亿美元。其中，产品收入为 605.84 亿美元，按年跌 4.4%，服务收入为 212.13 亿美元，按年升 8.2%。公司的纯利为 198.81 亿美元，增长 2.3%，每股盈利为 1.26 美元，超过预期的 1.19 美元。 二、产品收入表现 产品收入方面，iPhone、Mac 机和 iPad 的销售均出现下跌，分别跌幅为 2.4%、7.3% 和 19.8%。这可能与全球经济环境的不稳定以及供应链问题有关。然而，穿戴设备和家居装置产品收入增长了 2.5%，达到 82.84 亿美元，是惟一录得增长的产品。尽管有增长，但仍低于预期。 三、服务收入表现 苹果服务收入在第三季度创下历史新高，达到 212.13 亿美元，增长 8.2%。这主要得益于付费订阅用户数量的增加。公司加强对服务业务的投资，包括 AppleMusic、Apple TV+、Apple Arcade 和 iCloud 等。服务收入的增长在一定程度上抵消了产品收入的下跌，对于公司业绩的增长起到了积极的作用。 四、地区收入分析 以地区收入划分，北美收入下跌 5.6%，日本收入跌 11.5%，亚太区其他地方收入跌 8.5%。而大中华及欧洲收入分别增长 7.9% 和 4.8%。这表明，公司在不同地区的业绩表现存在差异，全球经济形势的不稳定可能对一些地区的销售产生影响。 五、未来展望 苹果公司在业绩会议中指出，预计 9 月份季度的收入表现将与 6 月份季度相若，

虽然加密货币市场在Q2整体震荡为主，但 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 公布的Q2财报显示，市场波动和监管不确定性的的影响没有市场预期的那么大，公司业绩整体的亏损以及收入都好于预期。Q2业绩概览交易量从Q1的1450亿美元下降至920亿美元，也低于去年Q2的2170亿美元；收入为7.08亿美元，高于市场预期的6.38亿美元，同比下降12%，也低于前一季度的7.36亿美元。交易收入从前一季度的3.747亿美元下降至3.271亿美元，低于去年同期为6.552亿美元，不过好于预期的2.85亿美元。季度环比下降是由于交易量下降，部分抵消了更高的实现费用。订阅和服务收入为3.35亿美元，略低于Q1为3.62亿美元，但高于市场预期的3.2亿美元。同时，公司仍然成功地增加了市场份额。此外，总运营费用为7.73亿美元，低于前一季度的8.964亿美元和去年同期的18.5亿美元。调整后的EBITDA总计为1.94亿美元，高于市场预期的0.61亿美元，低于Q1的2.84亿美元，高于去年同期的-1.51亿美元。指引方面，公司预计Q3的订阅和服务收入至少为3亿美元，而Visible Alpha的共识为3.255亿美元，Q2为3.354亿美元。费用方面，管理费用为5.75亿至6.25亿美元（包括约2.1亿美元的股票补偿）在Q3中，而在Q2中为5.797亿美元。投资亮点业绩于加密货币价格的相关性在降低。在Q2，比特币交易量下降，USDC的市值下降，使得公司一度被认为业绩下降，同时，但随着监管压力的放缓，且被多只比特币ETF申请选择为托管方，也增加了在机构中的信任度。随着越来越多的ETF的推出，加密货币有望进一步获得主流行业认可。公司正在应对疲软交易压力，同时试图扩大机构和基于实用性的订阅和服务收入

美股8月3日盘后，苹果公司对外发布了2023年第二季度财报，收入利润均超分析师预期。但从具体数据来看，苹果在收入上已经连续三个季度负增长。其中，收入占比近半的iPhone，也在二季度表现“不佳”，没有达到分析师的预期。 二季度，Mac和服务业务算是为数不多的亮点，均超过分析师的预期。大中华区的表现抢眼，扭转了之前下滑的“颓势”，157.58亿美元的收入相比较去年同期增长7.9%。 图片来源：苹果财报公告 业绩电话会议上，库克也没有带来多少惊喜以及可期待的点，苹果首席财务官Luca Maestri更是透露，第三季度的表现将和二季度类似。截至美股收盘，苹果股价报收于191.17美元，微跌0.73%。财报公布后，苹果股价在盘后下跌至190美元以下。 一名分析师告诉钛媒体App，在整个消费电子下行周期下，中国和印度市场的持续增长，是一个积极的信号，但投资者更希望看到苹果在AI方面的进展。 不过，如先前预料的那样，在业绩会议上，库克依旧未主动提起AI，只是在回答投资者提问时表示，多年来苹果一直在研究生成式人工智能，将AI和机器学习视为基础核心技术，几乎嵌入到每一个产品中。 中国市场加速，印度市场iPhone销售创新高 作为市值高达3万亿美元的巨头公司，苹果的每一次财报都是全行业的风向标以及关注的焦点。只是，这一次，苹果交出的成绩单又让投资者失望了。 苹果季度收入&增速变化，钛媒体App制图 第二季度，苹果营收818亿美元，同比下滑1.4%。虽然高于815.5亿美元的市场预期，但这是苹果自从2016年以来首次连续三个季度收入负增长。 从收入构成上来看，来自于产品的净营收为605.84亿美元，同比下降4.4%，这也是收入表现不佳的主要原因。相比较下，苹果第二季度的服务营收为212.13亿美元，同比增长8.2%，占收入比重为26%，创下历史新高，并超过市场预期的207亿美元。

在上周微软、谷歌、Meta都交出了还算不错的季度成绩单之后，这周，压力来到了苹果和亚马逊身上。 在过去几个月的“AI大战”之中，苹果和亚马逊都显得相对更加冷静和谨慎。AI更多的被用作对原有产品的提升和业务的拓展，但两家的重心似乎仍然放在原有的支柱业务上。 从大环境来看，疫情的影响逐渐消退，供应链已不再是困扰消费类巨头复苏的主要问题，高通胀取而代之成为了当前要面对的挑战。从本次财报季的表现来看，大部分消费类公司都遭受了不同程度的影响。 那么这次，亚马逊和苹果顶住了压力？两家公司又是如何考虑不可避免的AI浪潮的？ 苹果营收连续下滑三个季度，业绩预期持续低迷 在财报表现一直比较稳定的苹果，这次却和微软一起在一众科技巨头中垫底。苹果作为市值三万亿美元的全球最大上市公司以及全球消费电子风向标，其表现一定程度上反应了当前全球消费经济的现状和走势。 但无论是上一个季度的表现还是对接下来一个季度的预期，苹果给出的答案都并不是那么积极。 本季度，苹果录得营收818亿美元，略高于预期的816亿美元，同比下降1%。净利润接近200亿美元，同比增超2%，每股收益为1.26美元，略高于市场预期的1.19美元。值得注意的是，这已经是苹果连续第三个季度收入同比下滑，为自2016年之后首次三连降，也是自2016年以来第三季度收入的最大降幅。 苹果公司的季度收入变化，图片来自CNBC 从分项业务看，几乎所有的主要产品销售收入都出现了下降，其中iPad的下降幅度更是刷新了近年来的记录。 市场最看重的iPhone 收入本季度录得396 .7亿美元收入，略低于市场399.1亿美元的预估，同比下降 2.5%。智能手机占总收入的比例从上季度的54%降至48.5%，一定程度上也反应了当前智能手机消费市场的低迷。 此外，iPad平板电脑销售额仅为57.9亿美元，同比骤降20%，远远超出市场同比下跌11%的预期。Mac电脑

8月3日盘后的 $亚马逊(AMZN)$ Q2财报，可谓是不鸣则已一鸣惊人。摘要主营的电商类业务在通胀环境下依然超市场预期，重拾增速，其中的三方零售在提价后更是亮眼，线下商店也首次突破50亿美元大关。此外，与 $谷歌(GOOG)$ 和 $Meta Platforms(META)$ 类似，其广告业务表现亮眼，大超预期并首次突破100亿美元大关，也成为主要业务中增速最高的一块。AWS云服务的增速继续下滑，与微软趋势相同，不过仍保有市场第一的宝座。AI时代的亚马逊更重视数据，AWS将成为重要基础。由于不同业务间的收入增速不同，毛利率上升显著。同时削减成本措施逐见成效，运营利润率在7个季度之后重回5.7%，对后续利润率继续改善提供了基础。此前市场计入衰退预期过强，认为通胀对其业绩影响可能较大，但这两个而事实证明市场有些过度担忧。而公司强力提升Q3业绩指引，也进一步证明零售业务继续回暖，也进一步提升其估值。业绩概览公司总营收1343.8亿美元，同比增长11%，超过市场预期的1316.3亿美元；按业务部门来看，线上商店营收至529.7亿美元，同比增长4.2%，高于市场预期的524.5亿美元；实体店营收至50.2亿美元，同比增长6.4%，略高于市场预期的49.6亿美元；三方卖家服务营收323.3亿美元，同比大幅增长18%，超出市场预期的312亿美元；订阅服务业务营收至98.9亿美元，同比增长14%，高于市场预期的97.9亿美元；广告业务营收106.8亿美元，同比增长22%，高于市场预期的104亿美元。AWS业务营收同比增长12%至221.4亿美元，高于市

今天凌晨美股盘后 $苹果(AAPL)$ 发布了其季度财报，整体数据虽然市场解读是略逊于预期，但其实在财报前各路机构和媒体人，就开始给市场打预防针：苹果本季度营收会再度下滑，而且下个季度业绩也可能不会有太大好转。 整体来看总营收817.97亿美元，连续3个季度同比下滑，硬件4大业务除了可穿戴有小幅度上升，其余业务全部下滑，软件服务业务是“最后的倔强”仍然保持8%的增速。仔细看下数据可能没想象那么多差，下面具体看看财报情况： 一、整体财务数据：营收历史上首次连续3个季度下滑，净利润微增 苹果主要业务分五大块：硬件部分有4大块手机iPhone，电脑Mac，平板Ipad，可穿戴及其他硬件，以及软件服务。          1.营收：苹果Q2总营收817.97亿美元，同比下1.5%，历史上首次连续3个季度下滑，而且817.97亿的营收也是最近3年最差营收了，当然主要原因大家都知道：硬件市场需求萎靡，特别是手机。 其中最主要的iPhone收入396.69亿美元，同比下滑2.5%，占总收入48.5%，低于市场预期的397.7亿美元。不过主要还是全球手机市场需求不足，Q2全球手机市场都是下滑的。 2.净利润：苹果Q2净利润为198.81亿美元，同比增长2.5%。主要还是软件服务毛利高。 3.毛利率：苹果Q2毛利为364亿美元，同比增长1.4%，毛利率44.5%，毛利率还是维持比较高的水平，特别是软件毛利率达70.5%。  二、iPhone业务经营情况：全球手机市场萎靡 下图是canalys 口径的Q2全球手机出货量榜单，Q2苹果依然以17%的市占率排名第二，但同比也下滑了13%，主流厂商下滑幅度都在2位数，说明Q2全球手机市场依旧萎靡，这也

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年7月31日~8月6日 “启霖研究|中概股洞察周报”每周定期发布，专注美股市场，整理发布最新美股IPO情报，持续跟进中概股市场消息。 一、中概股表现 周涨幅前十 本周，所有美股中概股中，周涨幅排名前三的是每日优鲜、华夏博雅、中国天然资源，涨幅分别为286.34%、29.01%、28.06%，总市值分别为0.16亿美元、0.66亿美元及0.21亿美元，年初至今涨跌幅分别为11.24%、109%、565.78%。 周跌幅前十 本周，所有美股中概股中，周跌幅排名前三的是讯鸟软件、敦信金融、狮子集团控股，涨幅分别为-30.37%、-30.21%、-29.91%，总市值分别为0.71亿美元、0.03亿美元及0.04亿美元，年初至今涨跌幅分别为26.5%、257.52%、348.95%。 二、中概股大事速览 1、8月1日晚间，瑞幸咖啡公布2023年第二季度财报。财报显示，瑞幸咖啡第二季度总净收入为62.014亿元人民币，同比增长88.0%；净利润9.987亿元人民币，上年同期亏损1.147亿元人民币；截至2023年6月30日，瑞幸咖啡现金及现金等价物、限制性现金、定期存款和短期投资为人民币52.564亿元。财报显示，2023年第二季度瑞幸咖啡在美国会计准则（GAAP）下营业利润为11.728亿元人民币，营业利润率为18.9%。 2、新能源汽车7月成绩单出炉：比亚迪 $比亚迪ADR(BYDDY)$ 月销26.22万辆，蔚来、小鹏重获元气。8月1日，多家新能源车企公布7月销量和交付成绩单，再度凸显车市竞争“卷上天”的趋势。与6月相比，多数新能源车企的销量均有所上升。其中，比亚迪7月销量26.22万辆，同比增长61.30%；理想汽车继续保持单月交付破3

一周大科技表现本周是大科技公司财报后的第一周，大盘整体在CPI行情下出现回调，而大科技公司业绩的强度也成为投资者调仓的重要参考，因此个股间继续延续差异。截止8月10日收盘，过去一周最强势的是财报后表现出色的 $亚马逊(AMZN)$ 涨幅8.69%， $谷歌(GOOG)$ 涨幅1.34%，其余的公司均出现回撤，分别为 $特斯拉(TSLA)$ -2.66%， $微软(MSFT)$ -0.94%， $Meta Platforms(META)$ -1.35%， $英伟达(NVDA)$ -3.22%，以及 $苹果(AAPL)$ -7.10%。一周大科技见闻 $台积电(TSM)$ 7月营收攀升主要系iPhone 15及HPC订单美国最高法院允许苹果暂时维持当前的应用商店(App Store)30%抽成收费规则苹果或于9月12日发布iPhone 15，9月22日左右上市苹果正在测试一款拥有16核CPU和40核GPU的M3 MAX芯片，预计明年发布微软必应聊天工具将登陆第三方浏览器，包括移动设备FTC可能很快就会起诉亚马逊公司，主要针对其物流亚马逊洽谈成为ARM美

上周，苹果发布二季度财报。有分析师罗列了苹果近几年的销量，或许我们也应该尊重数据，正视苹果发展放缓的事实。 苹果报告了一个相对糟糕的二季度财报。一方面是不断新高的股价，一方面是卖不动的苹果手机。这矛盾的情况是市场仍未真正认识到公司实际的增长状况。 来源：Finviz 负面趋势  苹果已经连续三个季度报告收入下滑。许多投资者认为这个季度相对强劲，但实际上，苹果的收入再次下滑了1.4％，如下所示： 来源：Seeking Alpha 唯一增长较快的类别是服务，二季度期间增长了8%。但是，iPhone（-2.5％）和Mac（-7.3％）这两个关键类别在过去一年中都出现了下滑。 这两个关键类别占总销售额的50％以上。18财年四季度至今，苹果的销售额同比增长图表能支持作者的看跌论点。投资者似乎没有意识到，除了新冠疫情期间的几个季度外，苹果自2019财年以来一直不是一个主要的增长故事。 来源：sixcolors 在过去的15个季度中，苹果有5个季度的销售额同比下滑，另外5个季度的销售额仅增长1%至2%。从本质上讲，这家科技巨头现在已经看到了一种有限增长的趋势，支持了与低增长公司更相称的估值，而市场仍在根据新冠疫情期间不可持续的增长率对该股进行估值。 如果这还不够糟糕，管理团队实际上提供了另一个糟糕的增长趋势的指示。根据首席财务官Luca Maestri在二季度财报电话会议上的说法，苹果对三季度预期也很糟糕，如下所示： "我们预计我们9月季度的年度收入表现将与6月季度相似，前提是宏观经济前景不会比我们当前季度的预测更糟糕。" 之前分析师预测，本季度营收将略有增长，现在管理团队预测，营收将与第三季度1.4%的降幅持平。苹果股价不断新高的主要原因是，许多分析师继续将这类业绩视为良好的季度业绩。 Wedbush分析师丹·艾维斯实际上将苹果的目标股价从220美元调高到230美元。他

一年一度的 $苹果(AAPL)$ 新机发布会刚刚结束，不少观众大呼“没新意”，主要原因是大部分事实与此前传闻一致。就像发布财报似的，仅仅是所谓的“与预期持平（in-line）”。苹果股价略跌，也属于“买预期，卖事实”。进步的方面包括且不限于：iPhone15全系列告别刘海屏，全部改用灵动岛，并且都改用USB-C接口；芯片GPU进一步升级；15 Pro将成为iPhone史上“最轻”和“边框最薄”的机型；15 Pro Max配潜望式镜头，与Vision协同；更新了Watch，可以简单理解手势。当然，用户关注更多的还是价格。全系列涨价100美元起。而国内版的iPhone价格则主要体现在了硬盘上了。说实话，相对美国区的100美元涨幅，中国区的这点涨价相对算低了。考虑到美国地区的利率水平，以及相对贬值的人民币汇率，对苹果来说可能都不算涨价。以下是几个大胆猜测：虽然都喊着没新意，但是首发预定量以及紧接着的购物季（双11、双12）依然能创下不低于iPhone14的销量；考虑到涨价幅度远低于美国地区，同时考虑人民币贬值，大众化区的收入和利润增速会继续下滑；最大换新动力并不是苹果硬件方面的更新，而是iPhone11-13的用户，大部分需要升级硬盘和电池；由于高容量涨价幅度更高，可以挽回一部分价格下跌的逆风；由于更换Type C接口， $三星电子(SSNLF)$ 等高级安卓机用户有不少有换新尝试的动力；同时新配件的销量可能进一步增加利润，也刺激相关的产业链；15系列中，可能并不像之前那样Pro销量更强劲，而是大家觉得平平无奇的iPhone15；iWatch 9和Ultra 2可能销量甚至不如此前。看看到年底，有几个能猜对的吧

【本期导读】上个星期说要把自己当作普通人，那么问题接着来了：普通人怎么在股市赚钱呢？普通人在股市赚钱的办法有且只有一种，那就是找到一种对自己来说是简单的而且能长久坚持下去的投资路数。 什么是简单的投资路数，这是因人而异的：对于巴菲特来说，花十年时间找一家像苹果那样卓越的公司，然后重仓40%是一件容易的事情；对于达里奥来说，拨弄各种五花八门的对冲策略是一件容易的事情；对于投资小白来说，进行指数定投是一件容易的事情；对于币圈里的一些朋友来说，盯着链上数据高抛低吸、挖矿撸空投是一件容易的事情；对于我来说，反复通过Sell Put拿正股，然后Covered Call出手薅期权时间价值的羊毛是一件容易的事情。 对于能不断学习的人来说，简单的定义是会变化的。过去认为困难的事情，经过学习和积累经验后，可能会变得轻松容易。学习能让人的能力圈扩大了。 容易的方法不一定能赚钱，但是能让你长久持续赚钱的一定是容易的方法。设想你通过操作一种高超的投资方法，的确赚钱了，但是你却被弄得疲惫不堪甚至夜不能寝，又或者以为自己懂了却没有没有完全掌握，那么概率的镰刀总能把那些超出你能力范围的钱收割回去的。 广告支出是企业在面临困难时候最先被砍掉的支出，也是在经济复苏阶段企业最早增加的支出。谷歌发布的财报显示，油管广告过去3个季度均为负增长，这个季度为+4.4%，远超预期的+0.9%；另一大广告商Meta给出了亮瞎眼的下季度指引，这显示美国企业的广告支出正在触底反弹，美国经济软着陆的可能性大增。 这个星期的操作：加仓微软COINBASE。各种经济数据和大公司财报表明美国经济软着陆的可能性大增，我之前认为会有大回调的看法看来是过于悲观了，这个星期加仓微软的leap call和COINBASE的Sell Put。 容易且能坚持下去 普通人怎么在股市赚钱呢？普通人在股市赚钱的办法有且只有一种，那就是找到一种对自己来说

$迪士尼(DIS)$ 发布了第三财季财报，整体营收回暖，但仍低于预期，流媒体的订阅数再次下降，同时继续同比转亏，亏损程度有所减轻。同时，线下公园受益于中国区的复苏而同比大涨，有望率先创下历史新高。但公司股票在盘后先跌后涨，主要因为流媒体涨价的消息。业绩概览营收达到223.3亿美元同比增长4%，低于市场预期的225.3亿美元。按部门来看，媒体和娱乐收入140亿美元，同比下降1%，低于市场预期的143亿美元；公园体验和产品收入83.3亿美元，同比增长13%，高于市场预期的82.4亿美元。营业利润方面，整体调整后EBIT为35.6亿美元，高于预期的34亿美元。调整后的EPS也下降至1.03美元，但高于市场预期的0.97美元。按部门划分，迪士尼媒体和娱乐11.3亿美元，同比下降18%，但好于预期的10.5亿美元；迪士尼公园、体验和产品利润24.3亿美元，同比增长11%，好于预期的23亿美元。迪士尼的公园部门一直承担着双位数的营收和营业利润增长，而媒体和娱乐则缩水。的共识，因为公司开始削减成本。公司本季度的运营指标比较差，Disney+流媒体的订阅数量下降至1.461亿，远低于预期的1.548亿，连续三个季度下降，其中迪士尼+的核心会员增长了1%至1.057亿，Hotstar的订阅者下降了24%至4040万；迪士尼最大部门的ESPN的流媒体ESPN+的订阅者保持稳定在2520万，但也低于2580万的预期；而Hulu的订阅数在4830万，低于4870万的预期。投资亮点流媒体开源节流，降本增效是Bob Iger上台后的重点。正如他所说的，以重组公司、提高效率和将创造力恢复到我们业务的中心为目标。公司在节省55亿美元的初始目标上超额完成，在三个季度内将我们的DTC业务收入提高了大约10亿美元。流媒体订阅下滑，但涨

特斯拉中国7月交付环比暴跌31%尽管采取了降价和其他激励措施， $特斯拉(TSLA)$ 在中国仍难以吸引到买家，特斯拉7月份在中国的汽车交付量跌至今年以来的最低水平。根据乘联会周四公布的初步数据，该公司上海超级工厂7月交付64285辆电动车，同比增长128%，但较6月份下降了31.4%。需要注意的是，乘联会没有细分本地交付与出口的数据，但特斯拉通常会在每个季度初专注于向海外出口。特斯拉上海超级工厂每年可生产110万辆电动汽车，占该汽车制造商全球产量的一半以上。昨天文章中我们写到：特斯拉是2023年最先决定在中国市场上降价的新能源车企，但一番折腾下来，上半年它的市场占有率反倒跌破了10%，这表明，特斯拉的竞争对手们并没有因为特斯拉的降价行为而停滞不前。文章回顾 特斯拉巨大风险！比亚迪7月份新能源汽车销量达262161辆，同比增长约61.3%;，位居第一！已与大众签署生产电动汽车协议的小鹏汽车7月交付11008辆，环比增长28%;理想汽车7月交付34134辆;蔚来交付量跃升至20462。 $蔚来(NIO)$值得一提的是，特斯拉中国6月批发销量达到93680辆，创下了今年迄今最好的月度交付成绩。此前，有消息指上海超级工厂正在进行新款Model 3生产车间产线的调试工作，不知相比6月批发销量的大幅下滑，是否是受到新款Model 3调试工作的影响。 $理想汽车(LI)$ $小鹏汽车(XPEV)$最新网络曝光的聊天截图显示，现款特斯拉Model 3或将于8月14日正式

作者 | 启霖资本 近期，美国企业财报季接近尾声，各大公司的第二季度财报相继发布，大部分公司的财报成绩皆超出市场预期，可惜这没有转换为对应的股市回报，在超过80%的成分股公司财报公布后，标普500指数成分股公司的利润预计将连续第三个季度出现下降。 当然，盈利依旧是一个良好信号，这意味着在美元走强的大背景下，企业仍然抗住了高利率、工资增长等因素影响，保持增长盈利并超出了市场预期。特别是一些科技巨头，在过去几个月里贡献了标普500指数大部分的涨幅，良好的业绩表现使得对经济衰退的担忧随之减少，从多个方面来看大多数公司的业绩下行可能已经度过至低点，未来的盈利前景明朗。 大环境的改变是最关键的利好，标普500指数自去年10月的阶段性低点已经涨超22%，随着通胀压力缓解，数据显示经济具有弹性，多方看好市场情绪较高。有机构数据显示，不包括能源行业在内的利润增长预计将在本季度恢复。在历经上半年的恢复期后，下半年美股公司有更大的可能开启业绩盈利。利润增长的恢复给美国股市带来一定的推动力，对未来的股市走势有着良好的正向影响。 二季度的美国经济呈现出投资热、消费稳的格局，若能保持并叠加其他政策环境利好，下半年经济可能会较强。与此同时随着二级市场的活跃，今年的美股市场或将在下半年迎来发展机遇，催生更多IPO活动。美国市场凭借高估值、高流动性等特点成为企业选择的主要原因。据公开信息显示，芯片制造商Arm预计将于8月向美国证券交易委员会正式申请上市。得到纳斯达克批准后，Arm将在9月中下旬前后挂牌上市，预计估值在600亿至700亿美元之间，并寻求80亿至100亿美元的募资。Arm选择赴美上市，将成为今年美股市场的最大规模IPO，也是全球最大IPO事件，再次证明了科技、互联网企业对于美股市场的青睐。 长远来看，今年美国股市的反弹可能是一个更大的牛市周期中的一部分，运用长线投资和价值投资的逻辑或能对

今天凌晨美股盘后 $苹果(AAPL)$ 发布了其季度财报，整体数据虽然市场解读是略逊于预期，但其实在财报前各路机构和媒体人，就开始给市场打预防针：苹果本季度营收会再度下滑，而且下个季度业绩也可能不会有太大好转。 整体来看总营收817.97亿美元，连续3个季度同比下滑，硬件4大业务除了可穿戴有小幅度上升，其余业务全部下滑，软件服务业务是“最后的倔强”仍然保持8%的增速。仔细看下数据可能没想象那么多差，下面具体看看财报情况： 一、整体财务数据：营收历史上首次连续3个季度下滑，净利润微增 苹果主要业务分五大块：硬件部分有4大块手机iPhone，电脑Mac，平板Ipad，可穿戴及其他硬件，以及软件服务。          1.营收：苹果Q2总营收817.97亿美元，同比下1.5%，历史上首次连续3个季度下滑，而且817.97亿的营收也是最近3年最差营收了，当然主要原因大家都知道：硬件市场需求萎靡，特别是手机。 其中最主要的iPhone收入396.69亿美元，同比下滑2.5%，占总收入48.5%，低于市场预期的397.7亿美元。不过主要还是全球手机市场需求不足，Q2全球手机市场都是下滑的。 2.净利润：苹果Q2净利润为198.81亿美元，同比增长2.5%。主要还是软件服务毛利高。 3.毛利率：苹果Q2毛利为364亿美元，同比增长1.4%，毛利率44.5%，毛利率还是维持比较高的水平，特别是软件毛利率达70.5%。  二、iPhone业务经营情况：全球手机市场萎靡 下图是canalys 口径的Q2全球手机出货量榜单，Q2苹果依然以17%的市占率排名第二，但同比也下滑了13%，主流厂商下滑幅度都在2位数，说明Q2全球手机市场依旧萎靡，这也

8月3日盘后的 $亚马逊(AMZN)$ Q2财报，可谓是不鸣则已一鸣惊人。摘要主营的电商类业务在通胀环境下依然超市场预期，重拾增速，其中的三方零售在提价后更是亮眼，线下商店也首次突破50亿美元大关。此外，与 $谷歌(GOOG)$ 和 $Meta Platforms(META)$ 类似，其广告业务表现亮眼，大超预期并首次突破100亿美元大关，也成为主要业务中增速最高的一块。AWS云服务的增速继续下滑，与微软趋势相同，不过仍保有市场第一的宝座。AI时代的亚马逊更重视数据，AWS将成为重要基础。由于不同业务间的收入增速不同，毛利率上升显著。同时削减成本措施逐见成效，运营利润率在7个季度之后重回5.7%，对后续利润率继续改善提供了基础。此前市场计入衰退预期过强，认为通胀对其业绩影响可能较大，但这两个而事实证明市场有些过度担忧。而公司强力提升Q3业绩指引，也进一步证明零售业务继续回暖，也进一步提升其估值。业绩概览公司总营收1343.8亿美元，同比增长11%，超过市场预期的1316.3亿美元；按业务部门来看，线上商店营收至529.7亿美元，同比增长4.2%，高于市场预期的524.5亿美元；实体店营收至50.2亿美元，同比增长6.4%，略高于市场预期的49.6亿美元；三方卖家服务营收323.3亿美元，同比大幅增长18%，超出市场预期的312亿美元；订阅服务业务营收至98.9亿美元，同比增长14%，高于市场预期的97.9亿美元；广告业务营收106.8亿美元，同比增长22%，高于市场预期的104亿美元。AWS业务营收同比增长12%至221.4亿美元，高于市

美股股王业绩出炉啦，奇怪的是往常都是在财报季中压轴发布，且大部分压轴的表现都是大涨为主，而这次居然比今年最靓的仔英伟达还要早出了成绩单，今天就来分析分析这份“早产”的业绩如何！一、公司全貌概览1、公司简介：全球手机龙头，最有价值的公司之一苹果公司成立于1976年，由史蒂夫·乔布斯、史蒂夫·沃兹尼亚克和罗恩·韦恩创立，总部位于美国加州库比蒂诺市。苹果公司是一家全球知名的科技公司，主要生产和销售电脑、智能手机、平板电脑、音乐播放器、智能手表等电子产品，同时也提供各种软件和服务。苹果公司的产品以设计精美、易用性强、功能强大而著称，其iPhone、iPad、Mac等产品在全球范围内广受欢迎。苹果公司在科技创新和设计领域一直保持领先地位，是世界上最有价值的公司之一。2、业务概览:以手机等硬件为核心业务，具备能装13的品牌护城河按照收入划分，苹果的业务占比由大到小分别为手机、软件服务、可穿戴、家居配件、IPAD和MAC，其中，以手机+电脑+可穿戴等硬件共占收入78.6%，是公司收入的大头，目前，软件服务的收入也在逐渐提升，已经成为苹果的第二明星增长业务3、股东回报分析：财务自由的典范，比国内股王更股王苹果对股东的回报如何呢？用分红再投入的话，无论是上市至今、十年、二十年、五年等，年化收益都是金字塔顶尖的水平，妥妥的一只长牛股，从上市开始你买入1W，不用拿到现在，10多年前都已经实现财富自由了苹果可谓是美股的长期股王，对比我们国内的股王茅台，两者战绩如何呢？下图是茅台的数据，大伙自己看下，心中能有数了全文初步概览：初步来看，苹果的股王称号并非浪得虚名，其具备品牌护城河，且软件业务占比不断扩大，长期收益率完胜国内股王茅台，具备了消费企业中很多优秀的基因，相信苹果能一直做大做强！二、整体业绩情况：收入超预期，但核心手机业务略微低于预期！北京时间 2023年8月4日凌晨，美股盘后苹果公司202

美股8月3日盘后，苹果公司对外发布了2023年第二季度财报，收入利润均超分析师预期。但从具体数据来看，苹果在收入上已经连续三个季度负增长。其中，收入占比近半的iPhone，也在二季度表现“不佳”，没有达到分析师的预期。 二季度，Mac和服务业务算是为数不多的亮点，均超过分析师的预期。大中华区的表现抢眼，扭转了之前下滑的“颓势”，157.58亿美元的收入相比较去年同期增长7.9%。 图片来源：苹果财报公告 业绩电话会议上，库克也没有带来多少惊喜以及可期待的点，苹果首席财务官Luca Maestri更是透露，第三季度的表现将和二季度类似。截至美股收盘，苹果股价报收于191.17美元，微跌0.73%。财报公布后，苹果股价在盘后下跌至190美元以下。 一名分析师告诉钛媒体App，在整个消费电子下行周期下，中国和印度市场的持续增长，是一个积极的信号，但投资者更希望看到苹果在AI方面的进展。 不过，如先前预料的那样，在业绩会议上，库克依旧未主动提起AI，只是在回答投资者提问时表示，多年来苹果一直在研究生成式人工智能，将AI和机器学习视为基础核心技术，几乎嵌入到每一个产品中。 中国市场加速，印度市场iPhone销售创新高 作为市值高达3万亿美元的巨头公司，苹果的每一次财报都是全行业的风向标以及关注的焦点。只是，这一次，苹果交出的成绩单又让投资者失望了。 苹果季度收入&增速变化，钛媒体App制图 第二季度，苹果营收818亿美元，同比下滑1.4%。虽然高于815.5亿美元的市场预期，但这是苹果自从2016年以来首次连续三个季度收入负增长。 从收入构成上来看，来自于产品的净营收为605.84亿美元，同比下降4.4%，这也是收入表现不佳的主要原因。相比较下，苹果第二季度的服务营收为212.13亿美元，同比增长8.2%，占收入比重为26%，创下历史新高，并超过市场预期的207亿美元。

亚马逊（AMZN）于8月4日凌晨公布了2023年第二季度财报，业绩超出市场预期，显示出强劲的增长势头。亚马逊第二季度营收同比增长11%至1343.8亿美元，高于市场预期；经营利润率达5.7%，高于市场平均预期3.46%。   根据FactSet的数据，截至8月3日，有51家分析师给亚马逊股票提供了评级，其中有48家给出了买入或强烈买入的评级，8月4日盘前时段已经涨超9%，超过140美元。   一、亚马逊的业绩怎么样？   第二季度，亚马逊整体营收1343.83亿美元，较2022年第二季度的1212.34亿美元同比增长11%；营业利润76.81亿美元，较2022年第二季度的33.17亿美元同比增长131.56%。净利润从2022年第二季度的-20.28亿美元大幅提升至67.5亿美元，相较本年第一季度的31.73亿美元也实现了环比翻倍。     亚马逊第二季度每股收益为13.18美元，高于市场预期的12.22美元，也高于2022年第二季度的-4.02美元；自由现金流方面，第二季度为-23.5亿美元，低于2022年第二季度的-10.9亿美元，主要是由于增加了资本支出，如物流、仓储和配送等基础设施。   此外，亚马逊还给出了第三季度强劲增长的预期。预计第三季度营收将在1380亿至1430亿美元，同比涨幅在9%-13%之间，高于市场预期；运营收入55亿至85亿美元，高于市场预期的54.1亿美元和2022年三季度的25亿美元。   总体来说，亚马逊这次发布的业绩及预期可以说是非常强劲。   二、分部收入强劲增长，最赚钱的还是云服务   首先看一下分部收入及营业利润构成，亚马逊业务分为北美零售、国际零售和AWS。   北美零售业务是亚马逊最大的收入来源，二季度北美零售收入达到825.

饮品行业在中国可谓相当卷，在这样的环境中， $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 的Q2财报居然还是收获了创纪录的盈利记录。造假丑闻过去已经有两年，公司也从主板退市至OTC市场，且也达成了法律和解，但目前并没有主流的投行对其进行覆盖。因此对瑞幸来说，不存在与“市场预期”比较的基数，因此它只能与自己过去的业绩相比。过去一年，成长股业绩备受压力，尤其餐饮行业举步维艰，能顺利度过疫情期间就非常不错，更不用说存活下来还要面对海量的市场竞争。瑞幸的高增速因此也成了投资者不断入场的动机。8月1日财报后的交易日，公司股价大涨近14%，目前总市值95.89亿美元，达到2020年1月17日巅峰市值129亿美元的75%。但是从目前的估值水平看，瑞幸仍有42%的上升空间。Q2财报分析公司营收达到62.01亿元，同比增长88.0%。其中自营门店收入44.95亿元，同比增长85.2%，合作门店收入14.86亿元，同比增长91.1%；净利润9.987亿元，上年同期亏损1.147亿元；GAAP的营业利润为11.73亿元，同比大增385%，利润率为18.9%，去年同期为7.3%，有显著增强； 自营店的同店销售增速为20.8%，虽然不及上年同期的41.2%，但仍然是表现依然优异；月均交易客户同比增长107.9%，达4310万； 新开门店净数量为1485家，其中新加坡新开门店5家，门店数量环比增长15.9%；截至第二季度末，门店数量为10836家，其中包括7188家自营门店和3648家合作门店为何今天的瑞幸有些像刚盈利的拼多多？新店开业继续扩张。瑞幸的门店已经破万家，是连锁类企业能达到的非常傲人的成绩。如果说同比是因为去年低基数的原因，那收入环比大涨40%更多则是公司疫情后新店开业带来的结果。其中，自营店铺仍然还是占比更大，但是加盟店的环

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年7月24日~7月30日 “启霖研究|中概股洞察周报”每周定期发布，专注美股市场，整理发布最新美股IPO情报，持续跟进中概股市场消息。 一、中概股表现 周涨幅前十 本周，所有美股中概股中，周涨幅排名前三的是小鹏汽车、海天、蔚来，涨幅分别为60.65%、50.3%、39.32%，总市值分别为202.5亿美元、1.46亿美元及248.77亿美元，年初至今涨跌幅分别为135.31%、78.96%、51.18%。 周跌幅前十 本周，所有美股中概股中，周跌幅排名前三的是Takung Art Co Ltd、敦信金融、幸福来，涨幅分别为-29.65%、-27.66%、-25.22%，总市值分别为0.07亿美元、0.04亿美元及0.13亿美元，年初至今涨跌幅分别为-62.75%、412.27%、-61.26%。 二、中概股大事速览 1、蚂蚁集团回购议案审议通过，阿里决定不出售。7月23日晚间，阿里巴巴 $阿里巴巴-SW(09988)$ 在港交所公告称，公司收到其持有33%股权的非并表关联方蚂蚁集团的通知，蚂蚁集团于2023年7月23日已召开股东大会，其股东已批准蚂蚁集团向其全体股东回购不超过7.6%股份的议案。公告显示，鉴于蚂蚁集团继续为阿里巴巴集团若干业务的重要战略伙伴，阿里巴巴集团已决定将不在此次拟议回购中，向蚂蚁集团出售任何股份，以续维持其于蚂蚁集团的持股。 2、7月26日，大众汽车集团宣布，通过大众汽车品牌与小鹏汽车、奥迪与上汽集团的合作，加速推进在华电动化战略的发展。其中，大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术合作框架协议，其将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每股美国存托凭证（ADR）15美元的价格收购后者约4.99%的股权，这也是跨国车企首次增资国内

本周关注：非农、PMI、更多财报数据；苹果：上周五创出历史新高后，未来一周可能继续表现优异；辉瑞：受到各种不利因素的影响，利润和收入料急剧下降。英为财情Investing.com - 上周五，华尔街股市收涨，结束了动荡的一周，投资者对于通胀的降温和强劲的美股公司盈利感到高兴，这些数据支持了美国经济有望软着陆的观点。全周来看，纳指周线收红2.02%，标普指数涨1.01%，道指累涨0.66%。S&P 500 vs. Nasdaq vs. Dow未来一周仍有诸多财经事件将会发生，随着7月交易月的结束和8月交易月的开启，投资者将会继续衡量经济、通胀和利率前景。在经济日历上，最重要的还是周五的美国非农报告，根据Investing.com调查的分析师预期显示，预计7月非农就业将会增加18.4万人，而失业率稳定在3.6%左右。除此之外，还可以关注美国的ISM制造业PMI指数以及服务业PMI指数，两者将分别于周二和周四发布。Economic calendar上述的这些等待发布的数据，将是美联储下一步政策举措的关键，根据Investing.com美联储利率观测器显示，金融市场定价显示，9月的FOMC会议上，美联储可能会再加息25个基点的可能性只有20%。而在美股公司的财报方面，本周的重点财报将包括，亚马逊Amazon (NASDAQ:AMZN)、AMD(NASDAQ:AMD)、高通Qualcomm (NASDAQ:QCOM)、Coinbase (NASDAQ:COIN)、Robinhood (NASDAQ:HOOD)、DraftKings (NASDAQ:DKNG)、Shopify (NYSE:SHOP)、PayPal (NASDAQ:PYPL)、Block Inc (NYSE:SQ), Pinterest (NYSE:PINS), and Etsy (NASDAQ:ETS

8月2日，Shopify发布二季度财报之后，股价大跌7%，面对大增的营收和GMV，市场为什么不买账？正在甩掉物流业务的Shopify能否为自己换来长期增长？ Shopify二季度业绩概况：营收、GMV大增，亏损扩大 Shopify在2023年第二季度实现了4.44亿美元的营收，同比增长了30.8%，其中商家服务收入达到了12.5亿美元，同比增长了21.3%，订阅服务收入达到了4.44亿美元，同比增长了34.55%。 二季度，Shopify的GMV（商品总交易额）同比增长17%，达到550亿美元，创下了历史新高。结合过往数据来看，GMV和GPV走势为稳定上升，增速较为稳定。同时，GPV占GMV的比重也在持续上升，达到51%，同比增长4个百分点。 尽管GMV和营收表现都很亮眼，但Shopify第二季度的净亏损大幅增长。从2022年季度数据趋势来看，Shopify的净亏损一直在稳步收窄，并在2023年第一季度实现净利润为正，达到0.68亿美元。23年第二季度，净亏损继续扩大到了13.11亿美元，去年同期亏损12.04亿美元，同比增长了8.9%。 主要原因是由于Shopify物流业务销售额减值金额达到13.4亿美元，这是一次性非现金费用。除却这部分的影响，利润实际为正。 利润率方面，二季度毛利润为8.35亿美元，同比增长27%。其中，订购解决方案的毛利率为 80.9%，而 2022 年第二季度为 76.7%。订阅解决方案毛利率的增长由于托管和支持效率的提高，以及定价变化。商家解决方案的毛利率为 38.1%，而 2022 年第二季度为 40.3%，有小幅下降。 Shopify出售物流业务背后的逻辑 回顾17年的发展，Shopify从一个独立站建站工具出发，接入API商城，升级成为建站SaaS平台。上市以后又逐渐打通支付、物流、供应链批发，形成了一个完整的独立站服务生态，甚至能实现

大事件 美联储如期加息 25 个基点，是不是最后一次加息还要看后面的数据。 日本为了维持现有宽松货币政策的可持续性公布了放宽国债收益率曲线控制的决定，而周四市场担心的是日本央行放任十年期国债收益率走高，还好最终是虚惊一场。 指数涨跌 本周半导体起飞，纳指 2% 涨幅，表现也很不错。 META 本周涨了 10%，所以 XLC 表现很不错。 财报 ROKU 📈📈📈📈 Roku 是一家媒体流媒体技术专家，其股价在周五由于公司强劲的二季度财报而大涨。 三个月前，管理层设定了二季度的温和指导目标。预计顶线收入将与去年同期的 770 百万美元持平，净亏损目标为 1.75 亿美元，经调整的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计将有大约 7500 万美元的巨大亏损。然而，实际的报告打破了所有的预期。销售额同比增长 11%，达到 8.47 亿美元。虽然利润仍然是负的，但未经调整的净亏损减少至 1.26 亿美元，EBITDA 的亏损也只有 1800 万美元。管理层指出，流媒体市场自第一季度以来“基本保持不变”，尽管数字广告销售疲软，但 Roku 智能电视的需求依然强劲。尽管某些广告购买市场表现出活力，但总体市场情绪仍使得公司为下一报告期设定了保守的指导目标。尽管收入趋势和数字广告市场的弱势带来了挑战，Roku 仍然将自己的销售和市场支出同比增长了 23%。 Roku 股票在 2023 年已经翻了一番，但这个长期增长股票仍然有建立位置的机会；股价在 52 周内仍下跌 4%。价格可能会再涨 7 倍，但仍无法恢复到两年前的历史高点。我一直强调 Roku 的巨大上涨空间和股票的严重低估。直到数字广告市场恢复（甚至可能在那之后的几年），收益都会保持负面，因为 Roku 更感兴趣的是增长全球市场份额，而非立即盈利。这份报告显示，Roku 能够从广告购买市场的部分恢复中受益，但这并不是完全恢复的

4号凌晨美股盘后 $亚马逊(AMZN)$ 公布了2023年第二季度财报，财报显示第二季度亚马逊总营收 1343.83 亿美元，同比增长 10.8%，超过市场预期。亚马逊经营利润达到 76.81 亿美元，大幅超过市场预期的 47.2 亿美元，经营利润率达 5.7%，高于市场平均预期3.46%。公司的净利润为 67.5 亿美元，较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。  一、整体核心数据 亚马逊业务主要分两块，零售和亚马逊云AWS 云服务,其中服务销售是亚马逊主要收入来源，AWS云服务是主要利润来源。服务销售又分为北美业务和国际两个区。 1. 营业收入 Q2亚马逊营业收入为1343.83 亿元（美元，下同），同比增长 10.8%，超市场预期，分业务来看： 服务销售：Q2收入 1122.43 亿美元，同比增长 10.5%，占总收入83.5%，其中： 北美服务销售：Q2收入为825.46亿美元，占总收入的61.4%，同比增长10.9%，依然是亚马逊最大收入来源。 国际服务销售：Q2收入为296.97亿美元，占总收入的22.1%，同比增长9.7%。 AWS云：Q2收入为221.4 亿美元，占总收入的16.5%，同比增长12.2%，勉强保住了两位数增长，但是还超市场预期。          2.利润情况 亚马逊Q2经营利润达到 76.81 亿美元，大幅超过市场预期的 47.2 亿美元，经营利润率达 5.7%。公司的净利润为 67.5 亿美元，较去年同期的亏损 20.28 亿美元大幅增长。净利润提升一方面来源于业绩的提升，另一方面来源于降本增效，比如结合公司先前大幅裁员、减少资产

一周大科技表现本周大科技整体出现回调，虽然仍值财报季，公司业绩大多超市场预期，但与投资者心理预期不同，个股间表现有差异。截止8月3日收盘（盘后，未计入8月4日），本周最强势的是财报后表现出色的 $亚马逊(AMZN)$ ，周内涨幅6.02%，其余的公司均出现回撤，分别为 $特斯拉(TSLA)$ -2.23%， $谷歌(GOOG)$ -2.42%， $微软(MSFT)$ -2.65%， $Meta Platforms(META)$ -3.45%， $英伟达(NVDA)$ -4.29%，以及 $苹果(AAPL)$ -4.38%。一周大科技见闻苹果公布FY23Q3财报，收入连续三季度下滑，服务营收创历史新高，运营现金流超预期，印度市场出现两位数百分比增幅；天风郭明錤认为，没有任何迹象显示苹果2024年将整合AI边缘运算与硬件产品马斯克计划就降低App Store佣金和苹果洽谈。软银和微软将在日本合作开发人工智能软件 $伦敦证券交易所(LSE.UK)$ 与微软合作开发人工智能模型。亚马逊Q2财报整体好于预期，强力提升Q3和全年业绩指引亚马逊计划将收购的