社区

大事件

• 美联储如期加息 25 个基点，是不是最后一次加息还要看后面的数据。

• 日本为了维持现有宽松货币政策的可持续性公布了放宽国债收益率曲线控制的决定，而周四市场担心的是日本央行放任十年期国债收益率走高，还好最终是虚惊一场。

指数涨跌

本周半导体起飞，纳指 2% 涨幅，表现也很不错。

META 本周涨了 10%，所以 XLC 表现很不错。

财报

ROKU 📈📈📈📈

Roku 是一家媒体流媒体技术专家，其股价在周五由于公司强劲的二季度财报而大涨。

三个月前，管理层设定了二季度的温和指导目标。预计顶线收入将与去年同期的 770 百万美元持平，净亏损目标为 1.75 亿美元，经调整的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计将有大约 7500 万美元的巨大亏损。然而，实际的报告打破了所有的预期。销售额同比增长 11%，达到 8.47 亿美元。虽然利润仍然是负的，但未经调整的净亏损减少至 1.26 亿美元，EBITDA 的亏损也只有 1800 万美元。管理层指出，流媒体市场自第一季度以来“基本保持不变”，尽管数字广告销售疲软，但 Roku 智能电视的需求依然强劲。尽管某些广告购买市场表现出活力，但总体市场情绪仍使得公司为下一报告期设定了保守的指导目标。尽管收入趋势和数字广告市场的弱势带来了挑战，Roku 仍然将自己的销售和市场支出同比增长了 23%。

Roku 股票在 2023 年已经翻了一番，但这个长期增长股票仍然有建立位置的机会；股价在 52 周内仍下跌 4%。价格可能会再涨 7 倍，但仍无法恢复到两年前的历史高点。我一直强调 Roku 的巨大上涨空间和股票的严重低估。直到数字广告市场恢复（甚至可能在那之后的几年），收益都会保持负面，因为 Roku 更感兴趣的是增长全球市场份额，而非立即盈利。这份报告显示，Roku 能够从广告购买市场的部分恢复中受益，但这并不是完全恢复的大好局面。这个可能会在今年的假日季或 2024 年经济强劲时期来临。总的来说，即使你错过了周五的大涨，Roku 仍然看起来是一个很好的购买选择。

TDOC 📈📈📈

TDOC 在本周有所飙升，因为这家远程医疗公司在第二季度的利润超出了预期。

尽管公司在多个层面上仍在努力，但第二季度的结果足以提振这支疲软的股票。二季度的营收增长了 10%，达到了 6.524 亿美元，超过了分析师对 6.492 亿美元的共识预期。增长主要是由于访问费用增加了 11%，达到了 5.757 亿美元，而其“其他”类别的收入增长了 4%，达到了 7670 万美元。值得注意的是，其国际收入增长了 28%，达到了 9060 万美元。

该公司的整合护理部门仅增长了 5%，达到了 3.601 亿美元，而专注于心理健康的 BetterHelp 的收入增长了 18%，达到了 2.924 亿美元。投资者似乎对公司调整后的 EBITDA 增长 54% 至 7220 万美元，以及毛利率从 69.2% 提高到 70.8% 感到最满意，这表明 Teladoc 在将成本控制在开支范围内方面做得更好。

未来展望方面，Teladoc 预计第三季度的收入将在 6.5 亿美元至 6.75 亿美元之间，中值增长 8.6%，符合市场预期，调整后的 EBITDA 将在 7200 万美元至 8200 万美元之间。年度预计收入在 26 亿美元至 26.75 亿美元之间，中值增长 9.4%，调整后 EBITDA 在 3 亿美元至 3.25 亿美元之间。尽管 Teladoc 的增长率仍然令人失望，但股价从峰值下跌了 90% 以上，其调整后 EBITDA 的改善似乎足以鼓励投资者更高价位投标。

BA 📈

波音公司发布了 2023 年第二季度的财务报告，这是该飞机制造商连续第八个季度亏损。然而，由于投资者对于优于预期的飞机交付数量和自由现金流的利好消息，波音的股价在当天大涨。

波音在第二季度产生了 25.8 亿美元的自由现金流，远超华尔街预计的 7400 万美元的现金燃烧。此外，这家领先的飞机制造商重申了其 2023 财年的自由现金流预测，介于 30 亿至 50 亿美元之间。收入达到 197.5 亿美元，超出了市场预期的 185.3 亿美元。其中，88.4 亿美元来自波音的商用飞机部门，而防务和空间部门亏损了 5.27 亿美元，与预期的 1.023 亿美元的利润形成鲜明对比。商用飞机交付量的回升主要推动了盈利数字的大幅增长，波音继续加大生产力度。该公司在第二季度交付了 136 架飞机，比去年同期的 121 架增加。尽管飞机交付量大幅增加，但这是波音连续第八个季度亏损。飞机制造商在延后其星际飞船首次载人飞行的时间后，面临 2.57 亿美元的会计费用，使其总的超支金额超过 13 亿美元。

尽管波音的业务仍在亏损，但在 737 MAX 机队在 2018 年和 2019 年两起致命事故后全球停飞，并经历运营和监管问题后，制造商在近年来经历了令人印象深刻的复苏。美国联邦航空管理局 (FAA) 在 2020 年 11 月批准了机队重新投入服务，前提是必须进行设计和培训的改变。

META 📈

META 业绩指引双超预期，财报隔天股票高开低走。

在最近一季度，Meta 平台的总收入达到 320 亿美元，同比增长 11%，这在依赖广告收入的主要公司中表现最佳。每股收益增长了 21%，达到 2.91 美元，且 Meta 平台成功将日活跃用户增加了 7%，达到 30.7 亿。广告展示增长了 34%，但每次广告的价格下降了 16%。

值得注意的是，Meta 平台年度员工人数比去年减少了 14%，降至 71469 人，相较于未进行裁员的 Alphabet，他们在这方面做得更好，且赔偿费用更低。对于下一季度的预测，管理层预计收入会达到 335 亿美元，这将超过第二季度的 11% 的增长，显示收入增长在加速。尽管他们将 2023 年的总费用预计增加了至少 20 亿，达到 880 亿。

尽管 Meta 股票在 2023 年的增值已经很高，分析者决定保持其“购买”评级，并表示可能会将其重新列入最佳购买股票。

GOOGL 📈

Alphabet 的股票在其昨晚公布的第二季度盈利报告中超过预期后表现出上涨趋势。该科技巨头显示其数字广告业务的增长正在加速，让投资者放心了最糟糕的衰退已经过去。另外，它在 Google Cloud 部门也获得了另一次盈利。

在本季度，Alphabet 的营收增长了 7%，或者按照固定货币计算则为 9%，达到了 746 亿美元，远超过了 728 亿美元的预期。在净利润方面，每股收益从 1.21 美元增长到 1.44 美元，超过了 1.34 美元的预期。在第一季度的广告业务出现下滑之后，Alphabet 的广告部门的收入增长了 3.3% 至 581 亿美元，其中搜索收入增长了 4.8%。YouTube 的收入也回归增长，增加了 4.4%。然而，来自 Google 网络（包括合作伙伴网站）的广告销售下降了 5%，为 79 亿美元。此外，该公司的云计算业务继续保持强劲的增长，收入增长了 28%，达到 80 亿美元。公司在 Google Cloud 上实现了 3.95 亿美元的盈利，扭转了去年的亏损。通过在今年初裁员大约 12000 人，并更改了服务器和网络设备的折旧方式，公司的利润得到了帮助。这为每股收益增加了 0.06 美元，或者 748 亿美元的季度净收入。

CEO Sundar Pichai 表示："我们的产品和公司都有激动人心的势头，这在本季度推动了强劲的业绩。我们在人工智能领域的持续领导地位，以及我们在工程和创新方面的卓越表现，正在推动搜索的下一阶段演化，并改善我们所有的服务。"

Alphabet 没有提供季度指导，但该报告似乎使投资者放心，公司在新的生成人工智能竞赛中保持了自身的地位。在搜索业务中的增长改善也是一个亮点，这构成了公司收入的大部分。华尔街普遍对结果表示欢呼。随着经济似乎正在复苏，Alphabet 的增长似乎可能继续加速。

INTC 📈

英特尔（纳斯达克股票代码：INTC）的股票因该公司第二季度的优秀业绩而跳涨。

随着消费者和企业在疫情期间抢购个人电脑，英特尔的个人电脑业务在去年遭受重创，全球个人电脑出货量在 2022 年下降了 16.2%，而今年初的情况更糟，第一季度出货量同比下降了 30%。两个主要问题困扰着个人电脑市场：需求下降和库存过剩。然而，今年第二季度全球出货量同比下降 16.6%，比第一季度有所改善，表明市场已经触底。

英特尔的第二季度业绩也描绘了类似的画面。该公司的客户计算机组年收入下降了 12%，相较于第一季度下降 38% 有所好转。英特尔借助其最新的 Raptor Lake 芯片从 AMD 手中夺回了桌面 CPU 市场的表现冠军，这一成就在销售数字上有所体现。英特尔预计下半年会有稳健的恢复，因为个人电脑 CPU 销售将更加贴近实际的最终市场需求。

英特尔的 Raptor Lake 芯片已经推动了公司在市场份额上的增长，公司并没有减缓发展的步伐。英特尔计划在今年底推出首款采用砖块式架构的个人电脑 CPU - 下一代 Meteor Lake 芯片。该公司的成功将取决于其能否在制造领域重新超越第三方代工厂和 AMD 的制造合作伙伴台积电。公司计划在 2025 年做到这一点。新的英特尔 4 工艺已经准备就绪，而英特尔 3 工艺也正在按计划推进。预计英特尔的这种激进的发布计划将与个人电脑市场的复苏相吻合。该公司已经成功地度过了个人电脑市场历史上最糟糕的时期，现在已经做好准备，在个人电脑 CPU 市场重新赢得市场份额。

ENPH 📉📉

恩菲斯能源公司（ENPH）在周四收盘后公布了第二季度的财报，营收超过预期，但净收入未达预期。公司对第三季度的预测较为暗淡，加上分析师们的熊市情绪，也在周五给这家可再生能源公司的股票带来压力，股票暴跌。

恩菲斯在第二季度的营业收入为 7.11 亿美元，未能达到分析师的预期，即 7.221 亿美元。然而，让投资者感到更加沮丧的是，公司对第三季度的预测。管理层预计第三季度的营收将在 5.5 亿到 6 亿美元之间，这显然低于分析师预期的 7.481 亿美元。公司的新的资本配置策略可能也让投资者感到困扰。恩菲斯宣布，其董事会已批准购回 10 亿美元的股票。公司在上个季度购回了 2 亿美元的公司股票，投资者可能更希望公司通过分红而非继续回购股票来返还资本。在报告发布后，许多分析师表达了他们的悲观情绪。其中包括巴克莱将其对恩菲斯股票的价格目标从 221 美元降至 155 美元，摩根大通将其价格目标从 224 美元降至 199 美元，罗斯 MKM 将其价格目标从 250 美元降至 185 美元。

尽管恩菲斯报告的第二季度结果不佳，并对第三季度的预测较为悲观，但投资者不应完全忽视这家太阳能和能源存储领域的领导者。

MSFT 📉

尽管微软（MSFT 2.31%）在前一天公布了超出预期的季度业绩，但其股票在周三的表现并不好。由于关于业务关键部分的担忧，微软的股价在下午交易中下跌了超过 4%。相比之下，标准普尔 500 指数略微下跌 0.2%。

微软在周二市场收盘后公布了 2023 年第四季度的数据。在这期间，收入为 562 亿美元，同比提高了 8%。按照公认的会计原则（GAAP），净收入也有所增长，增长了近 20%，达到刚超过 200 亿美元（每股 2.69 美元）。这两个主要的数字都轻松地超过了分析师对 554 亿美元的收入和每股 2.55 美元的预测。

尽管这些业绩表现令人安慰，但在微软的业绩中还是有一些令人担忧的地方。其中最重要的一点可能是其至关重要的智能云部门，该部门运营着 Azure 云服务。这一部分一直是公司的增长引擎，尽管其在本季度的收入增长了 26%，但这一数字在第三季度时高出 1 个百分点。稍微把时间拉长来看，这些增长率已连续数季度下滑。投资者不喜欢看到高增长的部门显示出任何放缓的迹象，因此他们对微软的消息反应可以理解。

然而，这似乎有些过于夸大。毕竟，公司不仅在云计算领域保持强劲，而且在其他科技领域也有深入的投资，并且由于其在 ChatGPT 开发者 OpenAI 中的投资，微软在商业人工智能领域也是一家领导者。

SPOT 📉📉

音乐流媒体巨头 Spotify 的股票在公司发布 2023 年第二季度财报后的周二交易中下跌了多达 13.9%。

本季度的营收增长了 11%，达到 31.8 亿欧元，但公司报告的运营损失达到 2.47 亿欧元，自由现金流只有 900 万欧元。虽然 Spotify 在今年早些时候削减了开支，投资者们希望看到成本的改善，但这并未实现。

另一方面，Spotify 的月活用户增长了 7%，达到 5.51 亿，付费用户增长了 17%，达到 2.2 亿。这在昨天宣布的价格增长之前是一个巨大的增长，但并未帮助股票价格上涨。现在市场关注的是盈利能力，而 Spotify 还没有达到这个阶段。尽管广告支持的用户增长没有转化为足够的付费用户增长，成本也没有降低。长期投资者认为，这家公司明显正在走向财务改善的道路。营运成本高于预期，毛利率较低，包括最近裁员和房地产损失在内的一次性费用，这将最终创造价值。但是投资者对成本下降的速度感到不满。

今天的股价下跌对于长期投资者来说是一个极好的购买机会，因为长期增长的最重要驱动因素——用户参与度——在本季度显著提高。投资广告和人工智能的效果需要更多时间，但 Spotify 成为一支优秀的成长股的道路已经清晰可见。

SNAP 📉📉

Snap 的股价在今天再次暴跌，连续三次财报大跌，这主要是因为 Snapchat 的母公司在第二季度的财报及对第三季度的预期不佳。

即使 Snap 的日活跃用户增加了 14% 至 3.97 亿，由于其在数字广告市场上的疲软，该季度的收入下滑了 4%，为 10.7 亿美元，但仍超过了 9.47 亿美元的预估。在公认会计准则 (GAAP) 的基础上，Snap 再次报告了大额经营亏损，为 4.043 亿美元，与一年前的季度基本持平。其自由现金流亏损 1.189 亿美元，因为其非现金支出的大部分仍由 3.179 亿美元的股份补偿构成。按照调整后的基础，公司每股亏损 0.02 美元，与一年前的季度相同，但好于预期的 0.04 美元的亏损。

CEO Evan Spiegel 表示，他对公司在广告投放的投资回报率提高、日活用户增长至 3.97 亿，以及 Snapchat+订阅用户超过 400 万的进展感到兴奋。然而，在展望第三季度时，公司预计 DAU 将增长至 4.05 亿至 4.06 亿，但公司承认广告业务的逆风仍在持续，预计收入将在 10.7 亿至 11.3 亿美元之间，或持平至下滑 5%。公司还预计在调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 上将亏损 5000 万至 1 亿美元。

尽管用户增长，但 Snap 正在面临来自 TikTok 的竞争，并且一直在努力将其信息平台进行商业化。除非公司能够克服这些挑战并恢复收入增长，否则其股价可能会继续受到压力。

下周

财报

• 周一：ANET、SOFI、ON、ZI

• 周二：AMD、PINS、UBER、SBUX

• 周三：ETSY、MELI、PYPL、SHOP、U、OXY、QCOM、MELI、HOOD

• 周四：AAPL、ABNB、AMZN、COIN、SQ、NET、DKNG

• 周五：FUBO、NKLA

大事件

周五公布：

• 美国 7 月季调后非农就业人口

• 美国 7 月失业率

我的观点

不构成投资建议。

加息已经快到头了，目前就看这个利率维持多久，什么时候能降息。个人觉得今年 ARKK 的收益不会很差，目前大科技股都涨得差不多了，可以关注成长股了。

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