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5月26日，山高控股（00412.HK）与世纪互联（VNET.US）签署战略合作框架协议。双方均表示，前期的战略股权合作已取得显著成效，既有合作项目加快推进，下一步将由股权合作升级为两大上市公司之间的深度产业协同，采用更加灵活、市场化的方式在更广的范围和更多的项目上共同打造AI算力与绿色能源融合发展的新业态、新标杆。 $山高控股(00412)$ $世纪互联(VNET)$ 山高控股是山东高速集团境外投融资与新兴产业控股平台，具备突出的能源投资、产业资源整合与资本运作能力；世纪互联为国内领先的数据中心与智算中心服务商，在数据中心开发建设、运营服务及云计算综合解决方案领域实力雄厚。 作为双方合作的重要标杆，世纪互联乌兰察布30万千瓦源网荷储一体化项目建设运营进展顺利。该项目总投资44亿元，列入自治区重点项目并入围国家发展改革委绿色低碳先进示范项目。目前，项目数据中心园区已完成5栋数据中心楼宇交付，110kV变电站顺利投产；新能源场址完成优化选址，接入批复变更、水保、洪评、文物保护许可等关键手续均已办结，其他各项手续有序推进。 根据双方签署的战略合作框架协议，山高控股与世纪互联将充分发挥各自产业优势，共同构建以数据中心为核心负荷场景的绿色能源+高效算力一体化生态，创新“轻重分离、电算协同”商业模式。双方将继续在绿色能源开发、高效电力输配、智慧负荷管理、新型储能系统集成等方面开展全方位合作，持续提升数据中心绿色电力使用比例与能源利用效率。同时，双方也将推动产业上下游及市场开拓等方面的深度协同，联合开发分布式能源项目、开展绿色电力交易、提供数据中心综合能源服务，并共同开展绿色数据中心前沿技术研发，通过可量化经营成果，将战略优势

5月29日，思格新能源要开战略发布会。 我估摸着，这次发布会的分量不会轻。毕竟4月中旬才在港交所挂牌，上市首日股价飙了103%，市值冲到1600亿港元，超额认购近1100倍——这数据放在2026年港股IPO的历史上，都是能排上号的。刚融了44亿多港元（超额配售能到50.6亿），账上弹药充足，这时候开战略会，大概率是要释放一些重磅信号。 我今天不吹不黑，就从一个观察者的角度，聊聊思格新能源身上几个让我觉得"有意思"的点。 一、让我眼前一亮的几个"真功夫" 1. 产品定义能力：把"安装复杂性"消灭在工厂里 思格新能源的SigenStor，本质上是一台"五合一"光储充一体机。传统户储方案，安装商得在现场拼逆变器、拼电池、调试兼容性，半天能跑起来算快的。思格新能源直接工厂里把活儿干完，到现场开箱即装，15分钟搞定。 2. AI调度：不是"锦上添花"，是"雪中送炭" 很多公司讲AI，讲来讲去就是个智能客服。思格新能源的AI，至少有三层实打实的应用： 交互层： mySigen App集成GPT-4o，7×24小时解答安装和故障问题。解决的是户储行业的真实痛点——安装商技术水平参差不齐，售后成本居高不下。 调度层： 对接20多个国家、60多家电力公司的实时电价，自动低谷充电、高峰放电。对欧洲那种电价波动剧烈的市场，这就是真金白银的收益优化。 系统层： 思格云平台光、储、荷、网数据秒级刷新，实时追踪能量流向。广东中山那个工商业项目，光伏消纳率从64%提到72.4%，25年多赚700万，靠的就是这套系统。 我的判断是：未来户储产品的硬件差异会逐步收敛，真正的壁垒在"软件定义能源"。 思格新能源在这方面，已经跑在了前面。 3. 碳化硅卡位：和英飞凌的深度绑定 5月13号，思格新能源和英飞凌深化合作，把CoolSiC™ MOSFET G2塞进户用储能逆变器，效率提0.6%，体积缩15%。地面逆变

美联储会议纪要 ATFX图▲ 本周二2：00，美联储将公布货币政策会议纪要，对应4月28~29日的美联储利率决议。4月份的利率决议是鲍威尔作为美联储主席的最后一期，鲍威尔的观点无法在后续决议中延续，市场关注度一般。本次会议纪要可能不会对美元指数形成显著冲击。 6月16~17日，美联储下一次利率决议，将迎来新主席凯文沃什的首秀，他选择投出降息票还是不变票，对市场的利率预期引导十分关键，也是目前市场短期定价的锚定物。 英国CPI数据和失业率数据 ATFX图▲ 本周三14：00，英国将公布一系列CPI和PPI相关的数据。其中市场最关心的是CPI年率和月率数据。英国4月CPI年率预期值为3%，高于前值3.3%；4月CPI月率预期值为0.9%，高于前值0.7%。CPI年率和月率预期双双升高，意味着英国面临的高通胀风险十分严峻。 高通胀不止威胁英国宏观经济，整个欧洲和美洲，都面临新一轮高通胀威胁。虽然从核心CPI年率角度看，市场人士预期4月份数据将从3.1%回落至2.7%，但这只是一种统计方法，民众的实际生活依然受到食品和能源价格的影响。只要美国和伊朗对霍尔木兹海峡的双重封锁一日不解除，国际油价就难以从高位回落，英国和整个欧美的高通胀问题就无法彻底解决。 ATFX图▲ 本周二14：00，英国还将公布3月ILO失业率数据，前值为4.9%，预期值持平。ILO是过去三个月的平均值，受到英国央行的关注度更高。同一时间还将公布4月失业率数据，前值为4.4%，尚无预期值发布。考虑到英国的失业率水平相对稳定，失业率数据对英镑和英国的冲击力较为有限。 日本4月核心CPI年率 本周五7：30，日本将公布4月CPI数据，其中4月全国CPI年率的预期值为1.6%，高于前值1.5%；4月核心CPI年率的预期值为1.7%，低于前值1.8%。全国CPI预期上升而核心CPI预期下降，符合当前能源价格驱动通胀数据走高

市面上的减肥药五花八门，从传统的食欲抑制剂，到各类代餐、燃脂产品，竞争早已白热化，但真正能实现长效、安全减重，还能引爆全球市场的，只有GLP-1类药物。GLP-1之所以能从众多减肥药中脱颖而出，成为过去三年医药行业最确定的黄金赛道，核心就在于它的减肥效果远超传统产品——不仅能快速降低体重，还能实现长效控重，更难得的是兼顾安全性和多效性。 但很多普通投资者其实没搞懂，减肥药品类那么多，为什么偏偏是GLP-1能火成现象级产品？国产玩家鱼龙混杂，到底谁能真正从激烈竞争中跑出来？小散们又该怎么布局，才能既吃到行业红利又避免踩坑？ 先搞懂：GLP-1 到底牛在哪？ GLP-1 本身不是什么新鲜技术，它本质上是人体肠道自然分泌的一种激素，能够调节血糖水平、抑制中枢神经的食欲信号。但真正让它从众多降糖药中脱颖而出、甚至封神的，是它被证实的 "多效性"—— 它不只是能减肥和降糖，还能显著降低血压、血脂，改善心血管健康，甚至对慢性肾病、阿尔茨海默病等多种慢性病都有潜在治疗效果。这意味着 GLP-1 已经从一个单纯的减肥药，升级成了一个覆盖整个代谢疾病领域的综合治疗平台，市场边界被无限拓宽。 市场空间到底有多大？根据 Evaluate Pharma 的最新预测，2026 年全球 GLP-1 市场规模将突破 900 亿美元，到 2032 年更是会达到惊人的 4820 亿美元。中国市场的增长速度更快，弗若斯特沙利文预测 2026 年国内 GLP-1 市场规模在 230-450 亿元之间，2030 年将轻松突破 1000 亿元大关。 更重要的是，这个赛道拥有医药行业最好的商业模式之一：患者需要长期甚至终身用药，复购率极高，而且消费属性极强，自费比例远高于其他处方药，受医保控费政策的影响相对较小。 全球双雄：礼来(LLY) vs 诺和诺德(NVO) 目前全球 GLP-1 市场基本被礼来和诺和诺德两家垄

基建股的好处，是行业需求必须上。和应用股不一样，业绩很难想象。基建先行，有的继续持有，不用担心

Replying to @帅帅的爸爸:正常调整//@帅帅的爸爸:业绩大超预期股价却扑街，明摆着就是借利好出货

…你是真的看不懂科技～

业绩大超预期股价却扑街，明摆着就是借利好出货

那光纤岂不是要完蛋

你倒是卖空呀

 Lumentum财报“冰火两重天”：营收翻倍+指引碾压，为何股价反而下跌？是获利了结，还是倒车接人？ 摘要： 5月5日盘后，Lumentum发布了一份堪称炸裂的财报。营收同比翻番，利润率大幅扩张，四季度指引全面超越预期！但股价却在盘后出现了回调。这究竟是“买预期，卖事实”的经典剧本，还是给踏空者预留的抄底窗口？【大家看好光模块“抄底机会”吗？现在你的操作策略是？】 正文： 昨晚，Lumentum（$LITE$）的这份成绩单让所有人眼前一亮，但股市的反应却让人有些“摸不着头脑”。 我们先来看这份财报的“明牌”有多亮： 1. 营收暴增： 2026财年第三季度营收同比翻了一倍还多，这背后是AI数据中心对高带宽光模块的疯狂采购。 2. 利润率的飞跃： 调整后利润率大幅扩张，这证明了Lumentum作为行业龙头，拥有极强的定价权和技术壁垒，并非在单纯“苦力”代工。 3. 未来指引惊人： 公司给出的第四季度指引全面超越市场预期，管理层更是直言：“我们比以往任何时候都更确信，2026年是行业超级周期的启动年。” 那么问题来了，为什么股价在盘后交易中不涨反跌？ 答案就藏在“市场预期”与“股价位置”的矛盾之中。Lumentum的这份“完美”财报，其实藏着一个小瑕疵：营收虽然翻了倍，但依然微幅低于分析师们此前给出的最高预期。 这就触碰到了市场最敏感的神经。在经历了年内股价的“飞天”大涨后，一些持有该股的投资者已经积累了丰厚的利润。他们等待的就是这个“财报确认”的信号。一旦财报公布，虽然整体向好，但那个微小的“营收瑕疵”就成为了他们“获利了结”的完美借口。这就是华尔街常说的“买预期，卖事实”。 我的操作策略思考： 我认为，这次盘后的回调，更像是一次技术性的“获利回吐”，而非基本面的转向。对于光模块行业来说，AI算力基础设施的建设浪潮才刚进入高潮期，无论从技术迭代（如速率升级）还是从出

拥抱光，别怕别怕，光带飞

有什么好怕的，今天盘后大跌有筹码捡，可能被庄家收走了。你丢我捡在玩弄出货，格局太小就会像App稳定币一样，大家都跑了庄家自己玩 $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$

三月份发了3.24亿的债，季报发布后负债率82.38%，负债率有点高了，后面不知道会不会有资金压力 $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$

实盘: 标普纳指分析 美股，前一个交易日我们深入分析了其运行逻辑，今日不再复述，我们需要点出来的是，目前的美股进入了走强的节奏，所以，行情走势和情绪将进入主导环节，除非这个节奏被打断，否则，趋势几乎就是我们唯一要考虑的事情。就最新状况来说，地缘的进展给行情再次加了一把火，这会加大大盘走势的偏离，斜率显著超过45度，随后的话，大盘将也需要一定的振荡消化，然后，还是会进入振荡上行的节奏，趋近于45度左右。不管怎么说，大的方向还是明确的，现在就是加入了一个大的波动因素。 港股分析 港股，如果从中期走势看，不管是恒指还是恒科都是调整了6个月然后企稳的，从港股22年10月份，以及2024年初以来的行情看，这个时间段肯定是足够并十分充分了，这连个月虽然相对疲弱，但是，都是上涨阳线，拐头明显，所以，港股中期走势也是逐渐明朗的。短期看，恒指，具有收敛突破的意味，恒科，处于爆发的最后阶段，我们一步步来验证吧。 日经225分析 日经，最近一直在休市，但是期货大涨，堪称暴涨，先跟着走再说。 黄金 在利好加持下，大涨拐头，这应该具有延续性，但是，目前阶段换不能说黄金已经完全走强，要关注55天线4841的位置，以及前高4917的位置，这两个位置的突破才能说黄金真的走好，我们先跟踪这些关键点吧。 $阿里巴巴$ 头肩底的结构有望筑牢，但是，138.4的关键点位的突破才是根本，如能攻破并站稳，阿里是有很大机会带领大盘攻城拔寨的，财报也不远了，看看阿里是否能担得起这个重任。 $百度-W$ 百度率先摆脱振荡区间，奋力拐头大涨，突破所有短期均线个关键点位，顺势而为。 $特斯拉$ 特斯拉，还是不够兴奋，等突破4/17，409元这个高位再说后续的行情。 $英伟达$ NVDA，最近确实低迷，从技术上看，可以知道其下探20日线和前期反复振荡的上轨线，从基本面上看，NVDA不是没有想象力，而是智能体的爆发，再次让NVDA

今日A股突然放量大涨，背后有靠重大利好刺激，以及科技股集体爆发，增量资金大举入场，为今日大涨做好了准备，但随着今日大涨后并不代表明天还会涨的，大概率会冲高回落消化浮动筹码。对于明天的行情还是要谨慎一些为好，尤其别盲目追涨，行情会轮动性的，正所谓风水轮流转，投资要细水长流。

还能上车吧，芯片投入太多，垂直领域下面的其他投入没有跟上，都有涨的空间，财报出来也不错，应该会起来吧

$Lumentum Holdings Inc.(LITE)$一旦美股开始不信了，就千万别信了，到时候凡是和科技沾边的，跌到多低都不要买，美股情绪里面最凶的是sandisk，光里面是lite，这类票，一年以前还是路边一条，现在直接起飞，这波动随便回踩一下就会干爆非常多的多头

$Lumentum Holdings Inc.(LITE)$lite今年大概10到12亿美元的净利润，市值700亿美元，估值60PE左右，增长300%左右，不能算贵。

$Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ 这次电话会最大的亮点是CPO和OCS这两项新业务。明年就要开始贡献收入了，感觉可以期待一下。

5月29日，思格新能源要开战略发布会。 我估摸着，这次发布会的分量不会轻。毕竟4月中旬才在港交所挂牌，上市首日股价飙了103%，市值冲到1600亿港元，超额认购近1100倍——这数据放在2026年港股IPO的历史上，都是能排上号的。刚融了44亿多港元（超额配售能到50.6亿），账上弹药充足，这时候开战略会，大概率是要释放一些重磅信号。 我今天不吹不黑，就从一个观察者的角度，聊聊思格新能源身上几个让我觉得"有意思"的点。 一、让我眼前一亮的几个"真功夫" 1. 产品定义能力：把"安装复杂性"消灭在工厂里 思格新能源的SigenStor，本质上是一台"五合一"光储充一体机。传统户储方案，安装商得在现场拼逆变器、拼电池、调试兼容性，半天能跑起来算快的。思格新能源直接工厂里把活儿干完，到现场开箱即装，15分钟搞定。 2. AI调度：不是"锦上添花"，是"雪中送炭" 很多公司讲AI，讲来讲去就是个智能客服。思格新能源的AI，至少有三层实打实的应用： 交互层： mySigen App集成GPT-4o，7×24小时解答安装和故障问题。解决的是户储行业的真实痛点——安装商技术水平参差不齐，售后成本居高不下。 调度层： 对接20多个国家、60多家电力公司的实时电价，自动低谷充电、高峰放电。对欧洲那种电价波动剧烈的市场，这就是真金白银的收益优化。 系统层： 思格云平台光、储、荷、网数据秒级刷新，实时追踪能量流向。广东中山那个工商业项目，光伏消纳率从64%提到72.4%，25年多赚700万，靠的就是这套系统。 我的判断是：未来户储产品的硬件差异会逐步收敛，真正的壁垒在"软件定义能源"。 思格新能源在这方面，已经跑在了前面。 3. 碳化硅卡位：和英飞凌的深度绑定 5月13号，思格新能源和英飞凌深化合作，把CoolSiC™ MOSFET G2塞进户用储能逆变器，效率提0.6%，体积缩15%。地面逆变

5月26日，山高控股（00412.HK）与世纪互联（VNET.US）签署战略合作框架协议。双方均表示，前期的战略股权合作已取得显著成效，既有合作项目加快推进，下一步将由股权合作升级为两大上市公司之间的深度产业协同，采用更加灵活、市场化的方式在更广的范围和更多的项目上共同打造AI算力与绿色能源融合发展的新业态、新标杆。 $山高控股(00412)$ $世纪互联(VNET)$ 山高控股是山东高速集团境外投融资与新兴产业控股平台，具备突出的能源投资、产业资源整合与资本运作能力；世纪互联为国内领先的数据中心与智算中心服务商，在数据中心开发建设、运营服务及云计算综合解决方案领域实力雄厚。 作为双方合作的重要标杆，世纪互联乌兰察布30万千瓦源网荷储一体化项目建设运营进展顺利。该项目总投资44亿元，列入自治区重点项目并入围国家发展改革委绿色低碳先进示范项目。目前，项目数据中心园区已完成5栋数据中心楼宇交付，110kV变电站顺利投产；新能源场址完成优化选址，接入批复变更、水保、洪评、文物保护许可等关键手续均已办结，其他各项手续有序推进。 根据双方签署的战略合作框架协议，山高控股与世纪互联将充分发挥各自产业优势，共同构建以数据中心为核心负荷场景的绿色能源+高效算力一体化生态，创新“轻重分离、电算协同”商业模式。双方将继续在绿色能源开发、高效电力输配、智慧负荷管理、新型储能系统集成等方面开展全方位合作，持续提升数据中心绿色电力使用比例与能源利用效率。同时，双方也将推动产业上下游及市场开拓等方面的深度协同，联合开发分布式能源项目、开展绿色电力交易、提供数据中心综合能源服务，并共同开展绿色数据中心前沿技术研发，通过可量化经营成果，将战略优势

市面上的减肥药五花八门，从传统的食欲抑制剂，到各类代餐、燃脂产品，竞争早已白热化，但真正能实现长效、安全减重，还能引爆全球市场的，只有GLP-1类药物。GLP-1之所以能从众多减肥药中脱颖而出，成为过去三年医药行业最确定的黄金赛道，核心就在于它的减肥效果远超传统产品——不仅能快速降低体重，还能实现长效控重，更难得的是兼顾安全性和多效性。 但很多普通投资者其实没搞懂，减肥药品类那么多，为什么偏偏是GLP-1能火成现象级产品？国产玩家鱼龙混杂，到底谁能真正从激烈竞争中跑出来？小散们又该怎么布局，才能既吃到行业红利又避免踩坑？ 先搞懂：GLP-1 到底牛在哪？ GLP-1 本身不是什么新鲜技术，它本质上是人体肠道自然分泌的一种激素，能够调节血糖水平、抑制中枢神经的食欲信号。但真正让它从众多降糖药中脱颖而出、甚至封神的，是它被证实的 "多效性"—— 它不只是能减肥和降糖，还能显著降低血压、血脂，改善心血管健康，甚至对慢性肾病、阿尔茨海默病等多种慢性病都有潜在治疗效果。这意味着 GLP-1 已经从一个单纯的减肥药，升级成了一个覆盖整个代谢疾病领域的综合治疗平台，市场边界被无限拓宽。 市场空间到底有多大？根据 Evaluate Pharma 的最新预测，2026 年全球 GLP-1 市场规模将突破 900 亿美元，到 2032 年更是会达到惊人的 4820 亿美元。中国市场的增长速度更快，弗若斯特沙利文预测 2026 年国内 GLP-1 市场规模在 230-450 亿元之间，2030 年将轻松突破 1000 亿元大关。 更重要的是，这个赛道拥有医药行业最好的商业模式之一：患者需要长期甚至终身用药，复购率极高，而且消费属性极强，自费比例远高于其他处方药，受医保控费政策的影响相对较小。 全球双雄：礼来(LLY) vs 诺和诺德(NVO) 目前全球 GLP-1 市场基本被礼来和诺和诺德两家垄

美联储会议纪要 ATFX图▲ 本周二2：00，美联储将公布货币政策会议纪要，对应4月28~29日的美联储利率决议。4月份的利率决议是鲍威尔作为美联储主席的最后一期，鲍威尔的观点无法在后续决议中延续，市场关注度一般。本次会议纪要可能不会对美元指数形成显著冲击。 6月16~17日，美联储下一次利率决议，将迎来新主席凯文沃什的首秀，他选择投出降息票还是不变票，对市场的利率预期引导十分关键，也是目前市场短期定价的锚定物。 英国CPI数据和失业率数据 ATFX图▲ 本周三14：00，英国将公布一系列CPI和PPI相关的数据。其中市场最关心的是CPI年率和月率数据。英国4月CPI年率预期值为3%，高于前值3.3%；4月CPI月率预期值为0.9%，高于前值0.7%。CPI年率和月率预期双双升高，意味着英国面临的高通胀风险十分严峻。 高通胀不止威胁英国宏观经济，整个欧洲和美洲，都面临新一轮高通胀威胁。虽然从核心CPI年率角度看，市场人士预期4月份数据将从3.1%回落至2.7%，但这只是一种统计方法，民众的实际生活依然受到食品和能源价格的影响。只要美国和伊朗对霍尔木兹海峡的双重封锁一日不解除，国际油价就难以从高位回落，英国和整个欧美的高通胀问题就无法彻底解决。 ATFX图▲ 本周二14：00，英国还将公布3月ILO失业率数据，前值为4.9%，预期值持平。ILO是过去三个月的平均值，受到英国央行的关注度更高。同一时间还将公布4月失业率数据，前值为4.4%，尚无预期值发布。考虑到英国的失业率水平相对稳定，失业率数据对英镑和英国的冲击力较为有限。 日本4月核心CPI年率 本周五7：30，日本将公布4月CPI数据，其中4月全国CPI年率的预期值为1.6%，高于前值1.5%；4月核心CPI年率的预期值为1.7%，低于前值1.8%。全国CPI预期上升而核心CPI预期下降，符合当前能源价格驱动通胀数据走高

实盘: 标普纳指分析 美股，前一个交易日我们深入分析了其运行逻辑，今日不再复述，我们需要点出来的是，目前的美股进入了走强的节奏，所以，行情走势和情绪将进入主导环节，除非这个节奏被打断，否则，趋势几乎就是我们唯一要考虑的事情。就最新状况来说，地缘的进展给行情再次加了一把火，这会加大大盘走势的偏离，斜率显著超过45度，随后的话，大盘将也需要一定的振荡消化，然后，还是会进入振荡上行的节奏，趋近于45度左右。不管怎么说，大的方向还是明确的，现在就是加入了一个大的波动因素。 港股分析 港股，如果从中期走势看，不管是恒指还是恒科都是调整了6个月然后企稳的，从港股22年10月份，以及2024年初以来的行情看，这个时间段肯定是足够并十分充分了，这连个月虽然相对疲弱，但是，都是上涨阳线，拐头明显，所以，港股中期走势也是逐渐明朗的。短期看，恒指，具有收敛突破的意味，恒科，处于爆发的最后阶段，我们一步步来验证吧。 日经225分析 日经，最近一直在休市，但是期货大涨，堪称暴涨，先跟着走再说。 黄金 在利好加持下，大涨拐头，这应该具有延续性，但是，目前阶段换不能说黄金已经完全走强，要关注55天线4841的位置，以及前高4917的位置，这两个位置的突破才能说黄金真的走好，我们先跟踪这些关键点吧。 $阿里巴巴$ 头肩底的结构有望筑牢，但是，138.4的关键点位的突破才是根本，如能攻破并站稳，阿里是有很大机会带领大盘攻城拔寨的，财报也不远了，看看阿里是否能担得起这个重任。 $百度-W$ 百度率先摆脱振荡区间，奋力拐头大涨，突破所有短期均线个关键点位，顺势而为。 $特斯拉$ 特斯拉，还是不够兴奋，等突破4/17，409元这个高位再说后续的行情。 $英伟达$ NVDA，最近确实低迷，从技术上看，可以知道其下探20日线和前期反复振荡的上轨线，从基本面上看，NVDA不是没有想象力，而是智能体的爆发，再次让NVDA

据消息，派格生物（02565.HK）4月28日盘后发了一则自愿性公告：公司基石投资者，益泽康瑞医药（香港）有限公司，再度主动将禁售期从2026年4月30日延长至5月20日，这是自上市以来的第三次自愿延长禁售期。截至今日，基石投资者合共持有958.45万股H股，占该公司已发行H股总数约4.46%。 要知道，基石投资者不是公司控股股东，没有任何强制锁定的义务，在解禁日当天选择减持天经地义。派格这只在港交所挂牌才一年不到的生物医药新星，凭什么让基石投资者甘愿一延再延、把自己的真金白银锁在流通盘外面？ 答案很清晰：不是凭情怀，而是凭看得见的进展，和背后那些我们看不见的利好。 一延再延：基石投资者三次自锁，每一笔都是信心投票 算算时间线，派格生物于2025年5月在港交所主板挂牌，上市时基石投资者益泽康瑞医药（香港）有限公司认购了约958.45万股H股，当时按惯例承诺上市后锁定六个月。这是起点。 第一次打破常规，出现在11月锁定期即将届满之时——基石投资者自愿将禁售期延至2025年12月31日。要知道，对于任何一个基石投资者而言，解禁即套现是再正常不过的操作，绝大多数机构的投资组合管理要求就是到点就走，益泽康瑞的选择显然“不讲武德”。 第二次更令人意外：2025年12月，基石投资者再度主动将禁售期延至2026年4月30日。此时公司上市已近7个月，股价波动的风险早已计入市场预期，但益泽康瑞继续选择在多个月的“潜在收益”窗口上“锁仓”，这背后已经不仅仅是普通的商业判断，而是对派格价值的深度认同。 这两次延期带来的效果显而易见：公司股价两次都在短短一个月内狂飙了约一倍，一度冲至历史最高位77港元，市场热情高涨。 而今天第三次一延再延，从4月30日继续锁到5月20日。此外，基石投资者亦将持续审阅公司的业绩，且或会基于实时发展及所实现的里程碑，考虑进一步延长禁售期——即如果5月20日前派格的管线

 Lumentum财报“冰火两重天”：营收翻倍+指引碾压，为何股价反而下跌？是获利了结，还是倒车接人？ 摘要： 5月5日盘后，Lumentum发布了一份堪称炸裂的财报。营收同比翻番，利润率大幅扩张，四季度指引全面超越预期！但股价却在盘后出现了回调。这究竟是“买预期，卖事实”的经典剧本，还是给踏空者预留的抄底窗口？【大家看好光模块“抄底机会”吗？现在你的操作策略是？】 正文： 昨晚，Lumentum（$LITE$）的这份成绩单让所有人眼前一亮，但股市的反应却让人有些“摸不着头脑”。 我们先来看这份财报的“明牌”有多亮： 1. 营收暴增： 2026财年第三季度营收同比翻了一倍还多，这背后是AI数据中心对高带宽光模块的疯狂采购。 2. 利润率的飞跃： 调整后利润率大幅扩张，这证明了Lumentum作为行业龙头，拥有极强的定价权和技术壁垒，并非在单纯“苦力”代工。 3. 未来指引惊人： 公司给出的第四季度指引全面超越市场预期，管理层更是直言：“我们比以往任何时候都更确信，2026年是行业超级周期的启动年。” 那么问题来了，为什么股价在盘后交易中不涨反跌？ 答案就藏在“市场预期”与“股价位置”的矛盾之中。Lumentum的这份“完美”财报，其实藏着一个小瑕疵：营收虽然翻了倍，但依然微幅低于分析师们此前给出的最高预期。 这就触碰到了市场最敏感的神经。在经历了年内股价的“飞天”大涨后，一些持有该股的投资者已经积累了丰厚的利润。他们等待的就是这个“财报确认”的信号。一旦财报公布，虽然整体向好，但那个微小的“营收瑕疵”就成为了他们“获利了结”的完美借口。这就是华尔街常说的“买预期，卖事实”。 我的操作策略思考： 我认为，这次盘后的回调，更像是一次技术性的“获利回吐”，而非基本面的转向。对于光模块行业来说，AI算力基础设施的建设浪潮才刚进入高潮期，无论从技术迭代（如速率升级）还是从出

昨天港股新股市场的焦点，毫无疑问是商米科技。 4月29日，这家背靠蚂蚁、小米、美团的商业物联网龙头正式登陆港交所，发行价24.86港元，开盘直接飙至97.5港元，涨幅达292.2%，盘中最高触及99.8港元，最高涨幅突破301%，最终收于84.8港元，涨幅亦有241.11%，成交额高达10.92亿港元，成为2026年年内港股最火爆的新股之一。 如此疯狂的行情，从来不是单纯的市场情绪，而是市场对其行业地位、硬核基本面与长期成长空间的全面认可。 招股阶段，商米科技的热度就已经拉满，香港公开发售录得超2006倍的超额认购，涉及金额超2100亿港元，成为本轮港股TOP级新股。高热度之下，中签难度陡增，在富途牛牛平台，中签率仅2.97%，预计中1手需至少申购2500手，足见投资者对其的追捧有多狂热。国际配售同样被机构抢破头，7.91倍的认购倍数背后，是众多国际知名基金集体入场，资本市场用真金白银，为商米科技的价值投下了信任票。 很多人只看到首日暴涨的狂欢，却忽略了商米科技能撑起这般热度的硬核基本面。聊起商米，有人还停留在“收银机硬件厂商”的刻板印象里，但实际上，它早已经是实打实的全球BIoT解决方案龙头。以智能硬件为入口，自研操作系统为核心，再加上PaaS平台和应用商店构建的生态，商米早就不是单纯卖设备的厂商，而是线下商业数字化的全链路解决方案提供商，这种软硬一体的壁垒，在行业里几乎没有对手。 财务层面，商米科技的底盘同样扎实，近三年营收复合增长率超10%，2025年营收达38.12亿元，净利润2.23亿元，经营现金流连续三年为正，账面现金超10亿元，有效对冲单一市场风险。不同于传统硬件厂商，商米构建了“端-云”一体化的核心壁垒，自研SUNMI OS操作系统和BIoT PaaS平台，实现智能设备、系统与低代码平台的深度整合，既能为商户提供基础数字化工具，更能通过数据沉淀和AI能力，提

“地缘政治一紧张，油价就跟着心跳加速，这种‘被动式消费’谁受得了？不换电车，恐怕以后连油门都不敢随便踩了。” 这种焦虑，恰恰折射出从“燃料依赖”转向“能源自主”的紧迫性。而要真正踩下这脚“安心油门”，答案就藏在下面的这场发布会里：4 月 25 日，挚达科技 2026 新品发布会“挚同道合•达通无界”2026合作伙伴大会暨创新生态发布会在北京亮相，主题聚焦于“共创充电2.0时代”。与其说是一场常规的产品发布会，不如看作一次行业视角的清晰表达：在 “硬件 + 服务 + 平台” 的整体框架下，挚达科技正以充电为入口，稳步拓宽ai与储能的应用空间。 NEXUS：当充电桩不再只是一个插头 在过去，我们对充电桩的理解很单一：它就是一个供电设备。但在这次发布会上，挚达科技推出的NEXUS交流充电平台，彻底打破了这种认知。 NEXUS的设计初衷是“极致可靠”与“极致智能”，它能在-40℃到+55℃的极端全温域下稳定运行。但更核心的改变在于它的身份转换，NEXUS不再是一个孤立的工具，而是连接车辆、用户、电网与能源系统的节点。通过内置的动态负载管理机制，NEXUS能使整个电力系统的运转更加高效有序。通过即插即充（Plug & Charge）技术，NEXUS让充电变得像呼吸一样自然。它不仅仅是给车喂电，更是在管理家庭与能源系统的双向互动。这种从“单一设备”到“智能终端”的进化，正是挚达科技对未来能源网络的前瞻布局。 AI：让充电像老朋友一样默契 通过这次新品发布会我们了解到，挚达科技将AI原成了实实在在的便利。 开拓者Robot家用充电机器人，它的存在就是为了解决“最后一步”的繁琐。它搭载了自研的机械臂和视觉方案，能精准识别充电口，实现多轴联动精准插枪。想象一下，你下车回家，它自动归位补能，这种精准度达到了0.1mm级别。该机器人计划覆盖市场上绝大多数在售智能电动汽车，这得益于挚达过去

    今天的新股曦智科技真是太厉害了，FT暗盘开盘五分钟就涨到了851港元，涨幅364%，最近的港股打新市场真是太火爆了，牛股频出，可惜我自己操作的太差了，HL暗盘卡了，700就被我卖了，我最近不管是新股还是正股，老是卖飞，已经成了卖飞体质了。算了，少赚点就少赚点吧，不亏就行。今天又来一只新股，可孚医疗，我们来分析一下质地如何。     可孚医疗是中国的家用医疗器械企业。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的国内收入计，公司在中国所有家用医疗器械企业中排名第二，市场份额达2.1%。全球家用医疗器械行业竞争激烈，尤其是家用康复辅具、家用呼吸支持类产品及家用医疗护理耗材行业。公司经营所在的家用康复辅具行业及家用医疗护理类产品行业竞争激烈，中国这两个行业均有超过300名市场参与者。   公司4月27日开始招股，招股价≤39.33港元，每手股数100股，最低认购3972.67港元，市值≤92.78亿港元，发行数量2700万股，属于医疗设备及用品行业，无绿鞋。    保荐人是华泰香港和法国巴黎证券，华泰香港近2年保荐的项目首日上涨率是58.33%，法国巴黎证券近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩算一般。    一共有12名基石投资者，包括蓝思科技香港有限公司、长沙雨丰科技有限公司、远信投资、盘京基金、FR M CONSULTING CO., LTD、香港汉清达实业有限公司、大成国际资产管理有限公司、中康科技控股、ODI TRUST LIMITED、黄雪林先生、戴钧安先生、陆勤超女士；基石合计共认购4849万美元，占总发行数的35.76%，基石占比还可以。    公司从2023~2025年的营收分别是28.54亿、29.83亿、33.87亿，2025年营

上市首日强势开盘，开盘涨82%‌，总市值超1400亿港元。思格新能源在公开发售阶段获得了高达1102.05倍的超额认购，最终公开发售股份数目为135.74万股，占总发售股份的10%。在国际配售方面，公司同样获得31.2倍的强劲认购，国际发售股份数目为1221.65万股，占比90%。以324.20港元/股的发行价，募资规模超44亿港元，若计入超额配售权（绿鞋）全额行使，募资总规模达50.6亿港元。 $思格新能(06656)$ 敲锣上市，回响未来 成立仅3年11个月，思格新能源即成功登陆港交所主板，不仅成为港股上市历程最快的最年轻中国企业，其汇聚全球顶级投资机构的基石阵容，更使其成为2026年港股市场基石实力最受瞩目的IPO项目。 在上市仪式上，思格新能源董事长、CEO许映童先生与公司总裁张先淼先生，共同见证思格新能源发展历程中最重要的里程碑时刻。 许映童先生致辞称，“上市是新的起点。我们将坚守‘AI in All’战略，深耕储能领域，加大研发投入，强化技术壁垒，让AI真正转化为客户价值。我们将继续推进全球化，完善全球网络，向世界讲好中国智造的新能源故事。我们承诺，将以更稳健的经营、更优异的业绩，回报每一份信任，努力成为一家让投资者放心、让社会认可的公众公司。” 思格新能源此次上市获得了全球资本的鼎力支持，其基石投资者阵容堪称“全明星”级别。阵容中既包括淡马锡这类全球顶尖主权基金，也涵盖高盛资产管理、瑞银资产管理、法国巴黎银行资产管理等国际一线资管机构，同时汇聚了高瓴、CPE源峰、博裕资本、高毅资产、景林资产等头部投资机构，以及太平洋保险、富国基金等大型险资，更吸引了欧力士、霸菱、华登国际、兰馨亚洲、3W Fund等专注不同领域的专业投资方。 如此多元而顶级的资本齐聚，共同指向一个清晰共识，即思格

4 月 2 日盘后，派格-B（02565.HK）甩出重磅公告，公司自研的 GLP-1 创新药 CR059 拿下美国权威学术圈认可，相关研究成果登上国际糖尿病领域学术舞台！这款药的核心亮点远不止月级给药，在动物实验中已验证超 1 个月、达 8 周的长效效果，实打实具备季度级给药潜力；在 2 型糖尿病恒河猴模型中32 天给药一次，观察至88 天仍有显著代谢改善，这份超长效控糖的硬实力，不仅让 CR059 的研发价值获国际盖章，更让派格自研的环状 RNA技术平台的实力被市场充分看到。 一、重磅公告核心直击！季度级给药成王牌，国际学术圈正式认可 此次派格生物的公告，核心就是官宣 CR059 的超长效研发成果获得国际学术圈的权威认可，而月级乃至季度级的超长效给药潜力，是这款药最核心的价值亮点，也是其能登上国际学术舞台的关键原因。 本次收录 CR059 研究成果的学术板块，只接收领域内未公开发表、且具备前沿探索价值的研究成果，CR059 能成功入选，不仅是国际学术界对其超长效给药研发方向的肯定，更是对派格生物在 GLP-1 创新研发上技术实力的认可。对股民来说，这一国际认可并非单纯的 “学术背书”，更是为 CR059 的季度级给药潜力做了一次官方认证，让这款由环状 RNA技术赋能的 GLP-1 创新药，有了更扎实的研发价值支撑。 二、硬数据实锤！非人灵长类实验突破月级边界，季度级给药有坚实依据 CR059 的季度级给药潜力从不是口头噱头，而是靠实打实的非人灵长类动物实验数据撑起来的，所有实验结果均为派格官方披露，每一组数据都能印证其超长效的控糖实力。 本次登上国际学术舞台的研究，全程以 2 型糖尿病恒河猴为实验模型，核心验证 CR059 的长效血糖控制能力。实验采用32 天单次给药的方案，后续持续观察至88 天，实验猴的代谢指标始终保持显著改善 —— 糖化血红蛋白较实验基线持续优化，空

最近光模块板块的热度，相信大家都感受到了。 一边是谷歌传出加单1.6T光模块，订单能见度直接排到了2027年。另一边是三星电子存储芯片业绩爆发，AI需求把价格持续推高，营业利润同比翻了两倍不止。 板块也跟着上蹿下跳，一会儿冲高一会儿调整，很多散户眼睛只盯着消息和股价，追涨杀跌忙得不亦乐乎。 但说实话，我从2014年入局美股到现在，近5年做到40倍收益，看过太多赛道的起落。如果只盯着题材炒作，没摸清行业的底层逻辑，很容易一脚踩进坑里，最后赚了热闹亏了钱。 今天我不聊任何具体公司，就作为一个在市场里摸爬滚打十几年的老投资人，跟大家掏心窝子聊聊这个赛道，我看到的长期逻辑，还有散户最容易栽跟头的几个地方。 一、AI光模块的底层逻辑：三个确定性的趋势 首先咱们得搞清楚，我们到底在投资一个什么样的未来。抛开股价的短期波动，这个行业有三个趋势，在我看来是板上钉钉的。 第一，算力需求是长期的，而且暂时看不到天花板。 这不是我瞎说，是摆在眼前的事实。全球八大云厂商2026年的资本开支，预计同比增幅能达到40%，总额直接突破6000亿美元，这些钱几乎全都砸向了AI算力中心建设。 为什么会这样？因为AI应用是真的在落地。阿里云、百度智能云最近都上调了AI算力产品价格，涨幅在5%到34%，核心原因就是Token调用量指数级暴增，算力不够用了。需求是实打实的，不是空中楼阁。 第二，光芯片，才是这个赛道的真正命门。 很多人觉得光模块公司都差不多，那就大错特错了。你可以把光模块理解成一台电脑，里面的光芯片，就是决定性能上限的CPU，是整个行业的核心技术壁垒。 目前行业里，高速EML激光器芯片严重依赖海外几家大厂，这东西能占到光模块BOM成本的一半以上。也就是说，大部分公司赚的是组装的辛苦钱，利润大头永远被上游芯片厂商拿走。 所以你就能明白，为什么英伟达要急匆匆地给Lumentum和Coherent各投2

近期，思格新能源（上海）股份有限公司（下称：“思格新能源”）更新聆讯后资料集，标志着其已通过港交所上市聆讯，港股IPO进程迈入最终冲刺阶段。说实话，这家公司的招股书我前后翻了不下五遍，但每次看都有新的发现。 2025年，营收90.01亿元，净利润29.19亿元，毛利率50.1%，看着平平无奇，而仅仅两年前，2023年，这家公司营收还只有5830万元。 从5830万到90.01亿，短短2年时间，营收暴涨154.4倍。这在整个港股IPO市场，乃至整个新能源赛道，都是极其罕见的增速。 我不禁想问：这到底是一次资本的狂欢，还是真价值的释放？ 我们不妨仔细看看这家公司的底牌。 **基因的"储能军团" 要说思格新能源的故事，绕不开一个人——许映童。 时间回到2022年，在政策和市场的双重利好作用下，中国储能产业迎来高速发展期，一时间吸引了众多玩家入局。在通信、新能源和AI行业拥有丰富经验的**老将许映童，便是其中之一。 从南京理工大学拿到无线电技术学士学位后，他于1999年加入**工作，担任过**无线杭州研究所所长、**智能光伏业务总裁及**人工智能计算业务总裁等职位。 在**工作的20余年，许映童做出了不少贡献。当**于2010年涉足光伏后，他便开始负责**智能光伏业务，并带领**逆变器业务从零做到全球第一，从这开始便对全球储能市场的用户需求有着远超行业平均水平的理解。 2020年许映童成为**人工智能计算业务总裁。 2022年5月，许映童带着一帮**老兵出来创业，思格新能源就此诞生，分布式储能系统解决方案提供商。 我注意到，除了许映童持股49.28%，公司总裁张先淼也是**11年老将，核心团队几乎都有**背景。高瓴创投持股14.89%，是最大外部股东。这种"**系"创业企业，资本市场向来偏爱。技术底子扎实，市场打法成熟，出海经验丰富。 但我更看重的是，许映童在光伏逆变器领域的战绩—

4 月 2 日盘后，派格-B（02565.HK）发布自愿性公告，旗下自主研发的新一代 GLP-1 受体激动剂 CR059 相关研究摘要成功获美国糖尿病协会（ADA）2026 年科学年会接收，并入选 Late Breaking Abstract，将以海报形式展示。这款基于环状 RNA（circRNA-LNP） 技术平台开发的创新药，核心亮点在于已实现月级给药，甚至具备季度级给药的超长效潜力，并非单一的每月一次给药；其在 2 型糖尿病恒河猴模型中32 天给药一次，至 88 天仍能观察到显著的代谢改善效果，超 1 个月的长效控糖能力得到实验验证。此次登上国际学术舞台，既是 CR059超长效给药研发潜力的重要背书，也让派格生物的环状 RNA 技术平台价值获得国际层面的关注与验证。 一、公告核心看点：聚焦恒河猴超长效控糖数据，季度级给药潜力获国际关注 本次公告核心围绕 CR059 的非人灵长类动物研究成果展开，其入选 ADA2026 突破性摘要的研究摘要题为《CR059, a Once-Monthly circRNA-Encoded GLP-1 Analogue, Demonstrates Durable Glycemic Control in T2D Rhesus Monkeys》，研究重点直指 CR059 在 2 型糖尿病恒河猴模型中的长效血糖控制效果，直接印证其月级给药的研发方向，而此前披露的临床前数据更证实，其潜力远不止于此，有望实现季度级给药一次的超长效突破。 ADA 科学年会是糖尿病及代谢疾病领域具有国际影响力的学术会议，其 Late Breaking Abstract 板块主要收录领域内尚未公开发表、具备前沿探索价值的研发成果，CR059 相关研究能够入选，体现了国际学术界对该项目超长效给药研究方向及初步成果的认可，也让市场对这款环状 RNA赋能的 GLP-1 创新药形

3月中旬以来，机器人板块进入年报密集披露期，市场也开始对企业的技术成色、商业模式与盈利兑现进行更为理性的重新定价。在此背景下，全球智能机器人引领者极智嘉（2590.HK）逆势交出了一份“营收高增、盈利转正、现金流强劲”的2025年度答卷，引发了市场的热烈讨论。 从投资视角看，极智嘉当前至少具备三重稀缺性：其一，拥有行业领先的具身智能+AI技术与解决方案；其二，在全球ToB智能机器人行业中率先兑现盈利；其三，股价与估值水平均处低位区间。 高增长、稳盈利、低估值三重属性，使极智嘉的长期配置价值愈发凸显。接下来，不妨透过这份财报，拆解极智嘉的增长因子与长期投资潜力。 一、自我造血破局，全球化与规模化释放利润 在绝大多数同行仍囿于烧钱扩张的竞争格局中，极智嘉已率先步入自我造血的正向循环。2025年，公司实现营收31.71亿元，同比增长31.6%；毛利为11.25亿元，同比增长34.4%；经调整净利润成功转正至4382.2万元，大幅改善超147%。 营收与毛利均保持双位数增长、毛利增速快于营收，说明公司已实现有效规模扩张，盈利质量显著增强；同时，凭借规模化效益和经营杠杆释放，带动毛利率同比提升至35.5%，基本面持续夯实。 极智嘉积极推进全球化战略，海外业务体量持续扩大。2025年，公司新签订单额达41.37亿元，同比增长31.7%，订单规模再创新高；其中海外订单占比接近80%，同比提升近40%；订阅式服务订单增速超过90%，订单结构持续优化。 在稳固欧洲、北美市场基本盘的同时，公司积极布局拉丁美洲、东欧等新兴市场，成功斩获多项亿元级重磅订单。依托具备强竞争力的AI+具身智能解决方案，极智嘉在电商、快消品及3PL等传统优势行业之外，于食品饮料等新赛道亦取得重大突破，为未来订单高速增长提供全方位支撑。 截至2025年末，公司已向全球40多个国家和地区累计交付超7.2万台机器人，服务约9

当 AI 算力以指数级速度往前冲，半导体制造也被迫跟着进入更极限的竞争。过去晶圆厂更多是在单点工艺上做优化，但到了 AI 时代，晶圆厂运行的已经不是一条线性的生产流程，而是一套高度耦合的复杂系统：先进逻辑芯片、HBM、高带宽封装、Chiplet 架构彼此叠加，制造流程对精度、节拍、一致性提出了更高要求。 这意味着，设备端的竞争逻辑也变了。 以前比的是更快，现在比的是更快、更稳、更准、更干净。而这四个维度，最终都指向同一个核心命题：精准控制。 在先进制程下，越来越多影响良率的因素，并不一定发生在光刻、刻蚀这些最显眼的环节，而是藏在过去容易被忽视的细节里： 一次不平稳的晶圆夹持、一次轻微的机械振动、一次液体残留、一次门阀启闭冲击。 这些看起来很小的变量，放到先进制程里，往往就是良率分水岭。 在3 月 25 日-27 日举行的2026 SEMICON China大会上，我们采访了自动化领域的深度玩家——Festo（费斯托）。这家成立于 1925 年的德国企业，至今仍保持独立运营，在自动化领域已经积累了超过百年的技术沉淀。 正如费斯托电子及装配行业销售总监刘高亮所说：设备厂往往代表着某项工艺的制程 domain 技术核心，但是要让机台真正动起来，底层的核心元件都是不可或缺的。就算设备有再好的工艺技术研发，如果不透过这些气动/电动元件的驱动，设备也是无法达成它所设计的工艺创新。 这句话其实点出了今天半导体设备竞争的本质： 工艺是上限，控制才是落地能力。 AI 时代，为什么设备控制变得越来越重要？ 如果把半导体设备拆成几个层级，那么最上层是工艺与设计，中间层是设备系统，最底层则是负责执行所有动作的控制单元，包括气动系统、阀门、传感器、流体控制模块等。 过去，这一层经常被当成辅助系统；但在先进制程和 AI 算力需求的双重推动下，它的角色正在发生变化从支持性组件，变成决定性变量。 刘高亮在

周五的晚上监管例会上的信息量很大，有涉及创业板改革，也有涉及交易制度层面，总的来说影响还是很大的，不过核心还是为了让市场更好的发展，对此借着周末的时间跟大家聊聊创业板的相关情况。   在众多的指数中，本周的创业板独树一帜，创出了阶段新高，并且周五的涨幅接近4%，很多人不大明白，为什么创业板指数涨的那么好呢？这就要看创业板指数的市值权重了。   当前创业板市值权重主要包括CPO三剑客的“易中天”，其次就是新能源了，宁德时代为代表，还有就是东方财富为代表的券商市值权重，应该说这个周五，这三大市值权重出现了集体上涨的情形，这个时候就很容易带来指数的飙升。   之所以出现这种现象，主要还是CPO有持续的增量需求，无论是海外市场还是国内市场，大家看到的景气度是持续飙升的，这个时候就很容易形成资金的抱团效应，另外随着中东局势的变化，全球能源安全被重视，这个时候新能源成为了能源转型的突破口，而储能的增量需求就来了，所以大家看到宁德时代无论是A股还是港股走势都很强劲，最后就是券商板块是周五港股的券商大涨带动了A股，主要是跟相关币种的推出利好有关。   上面所说的这些是推动市场向上的结构状况，而市场对创业板指数周五的阶段新高理解是创业板改革出炉的利好，这就是立场不同，结论也有差异。   当然了创业板市场改革中利好也是不能忽视的，比如说要引入做市商，未来还要搞创业板股指期货，这些都是一些新的工具，势必会提高市场预期。   这波，创业板究竟还能涨多久，最终涨到哪里？   文中提出了创业板三大市值权重，尤其是CPO和新能源代表行业景气周期，只要行业向上的周期不结束，创业板指数就很难下来，我想观察的重点还是要看市值权重所代表的行业发展状况，这是决定创业板指数高度的重点，如果哪一天，这些热门的行业发展逻辑变了，市场对此开始负反馈，那

老粉都知道我一直紧盯新能源赛道，今日挚达科技（2650.HK）刚刚交出2025年业绩报，营收创历史新高、亏损大幅收窄，更让人眼前一亮的是近期一连串密集的合资、新设动作，把“全球化+智能化”的底牌亮得明明白白，今天就来深扒一下其中的机会点。 先看业绩基本面，2025年绝对是挚达科技的“增长大年”。全年总营收达到7.165亿元，同比增长20.7%；毛利1.089亿元，同比增幅23.0%，毛利率微升至15.2%，盈利能力稳步提升。更关键的是亏损收窄幅度超预期，年内亏损1.638亿元，较2024年的2.359亿元大幅减少30.5%，每股基本亏损从4.54元收窄至2.97元，财务状况持续改善。这一亏损收窄态势主要得益于高毛利产品放量、运营成本优化及客户结构持续改善，叠加H股上市募资带来的资金面缓解，进一步夯实了公司盈利改善的基础，也彰显出其经营效率的持续提升。 业绩增长的核心驱动力来自产品端的爆发。2025年挚达科技累计交付充电桩61.95万台，同比激增76.4%，其中销往国内汽车制造商的就有34.02万台，同比增长68.8%。作为国内十大车企中九家的合作伙伴，挚达在B端市场的护城河持续加深。而海外业务更是实现里程碑式突破，收入首次破亿元，占总营收比重提升至17.1%，出口充电桩10.25万台，同比增长79.6%，已经覆盖23个国家，在泰国、巴西等新兴市场成为率先布局的头部玩家。 更值得关注的是高毛利赛道的突破，充电机器人收入同比暴涨88.83%，在海内外多地成功部署，客户涵盖汽车制造商、智能驾驶公司、能源企业等多个领域。这一数据也印证了挚达科技“产品+服务+数字化平台”三位一体战略的有效性，从单一充电桩供应商向综合能源解决方案提供商转型的步伐明显加快。 如果说业绩是基本面的支撑，那么近期的一系列资本动作就是挚达科技未来增长的“加速器”。先看智能化布局，公司在上海全资设立上海挚达机器

基建股的好处，是行业需求必须上。和应用股不一样，业绩很难想象。基建先行，有的继续持有，不用担心