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04-30 20:32
纯cs.
宁德时代：完成H股配售事项，所得款项总额约391.9亿港元
4月30日，$宁德时代(03750)$公告，完成H股配售事项，所得款项总额约391.9亿港元。合共6238.5万股新H股（相当于经配发及发行配售股份扩大后已发行H股总数约28.58%）已由本公司于2026年4月30日按每股配售股份628.2港元的配售价成功配发及发行予不少于六名承配人，该等承配人及其最终实益拥有人均为独立第三方。配售事项的所得款项总额合共约为391.9亿港元。
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04-29 23:23
别犹豫啊。快去港股 哈哈哈哈
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04-24
你是不是在搞笑..
@Vinsa8：
$德州仪器(TXN)$ 对标A股的全志科技
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04-18
方向 4月13号平铺了稀土 这几天暴涨. 你问我为啥？我说运气. 回头去看整个美股牛市，开始于7姐妹轰轰烈烈得轮动. 期间有英伟达 tsl 谷歌分别成为标的. 在市场纠结他们庞大开支后，转向追捧他们的上游. 存粗 光模块 半导体材料不等. 在这一轮的末尾 我倾向于加速后进入横盘期. 所以我买了低位的credo 稀土 还有一点核电. 我并没有看衰科技牛，我只是觉得小盘股要开始于抢戏了. 所以我开始回到小盘股. 小盘股走弱后 那么再去看科技线.
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04-15
论韭菜
这波清完mu 闪存. 我忽然想起去年10月份跟一个up主辩过春粗芯片的问题. 他好像那会就做空闪存. 一副价投的样子. 他说他国内好几个房屋群的群主，也是白手靠房屋倒卖起家的.. 可能他一套房子还没我读书时烧的钱多～ 但是架不住人家自信. 就是买英伟达 tsl 做空闪迪 美光～ 还好这人12月前割肉止损. 否则玩美股亏成这逼样真的是很荒诞的～ 就跟一些脑残22年做空英伟达，去年做空春粗芯片一样. 哦，他们这群猪 现在要去抄底生猪期货了
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论韭菜
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04-13
新方向
credo 稀土～ 我又来了
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新方向
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04-12
好久不见
很久没写长帖. tsl在我430 走完后 确实是表现很一般. 我的分析上个长帖子讲过. 后续我还是买的春粗芯片 lite这种. 市场也证明了 好方向就是最具有进攻火力的. 新朋友可以看看我从啥时候买mu 买lite. 但是当下我lite差不多清完了，mu还在. 我不太看好后续的谈判. 我觉得5-6月份不会是一个科技主线的时间，更有可能是垃圾乱飞的间隙. plug也上周卖完了. 手上第一次仓位低于50. 对于space的看法. 历史上最大的泡沫. 如果以2w e 去估值. 走得强 我也会上车. 但是我也会早下车.
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好久不见
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03-25
不做空中钙 去做空这种～
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03-24
美银 你妈也是没的.
市场对AI投资“用脚投票”？美银：腾讯很稳健，耐心是美德
腾讯宣布2026年AI投资翻倍至360亿元以上，短期盈利承压引发股价5天下跌8%。美银表示“耐心是一种美德”，并认为腾讯AI重估路径清晰：未来6-18个月，混元3.0、云收入加速及微信智能体的推出将是关键。该行认为，腾讯在2026至2027年的资本支出强度仍将远低于其运营现金流的50%。
市场对AI投资“用脚投票”？美银：腾讯很稳健，耐心是美德
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03-20
别狗叫了，继续你的外卖大战.
阿里电话会：未来五年，云和AI年收入突破1000亿美元，MaaS将是阿里云最大收入产品
3月19日，在阿里巴巴集团2026财年Q3财报分析师电话会上，CEO吴泳铭表示，阿里云2026财年截至2月底的外部商业化收入正式突破1000亿元人民币。面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标也非常明确——未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。截至2026年2月，本财年阿里云的累计外部收入已正式突破千亿元人民币大关。我们预计MaaS将成为云智能集团最大的收入来源产品。
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你问我为啥？我说运气. 回头去看整个美股牛市，开始于7姐妹轰轰烈烈得轮动. 期间有英伟达 tsl 谷歌分别成为标的. 在市场纠结他们庞大开支后，转向追捧他们的上游. 存粗 光模块 半导体材料不等. 在这一轮的末尾 我倾向于加速后进入横盘期. 所以我买了低位的credo 稀土 还有一点核电. 我并没有看衰科技牛，我只是觉得小盘股要开始于抢戏了. 所以我开始回到小盘股. 小盘股走弱后 那么再去看科技线. 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","text":"方向 4月13号平铺了稀土 这几天暴涨. 你问我为啥？我说运气. 回头去看整个美股牛市，开始于7姐妹轰轰烈烈得轮动. 期间有英伟达 tsl 谷歌分别成为标的. 在市场纠结他们庞大开支后，转向追捧他们的上游. 存粗 光模块 半导体材料不等. 在这一轮的末尾 我倾向于加速后进入横盘期. 所以我买了低位的credo 稀土 还有一点核电. 我并没有看衰科技牛，我只是觉得小盘股要开始于抢戏了. 所以我开始回到小盘股. 小盘股走弱后 那么再去看科技线.","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/554778402689312","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":456,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":553865145722968,"gmtCreate":1776255622572,"gmtModify":1776258877620,"author":{"id":"3566290818801808","authorId":"3566290818801808","name":"亿千","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b8074aa8994a90800980e41658344389","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3566290818801808","idStr":"3566290818801808"},"themes":[],"title":"论韭菜","htmlText":" 这波清完mu 闪存. 我忽然想起去年10月份跟一个up主辩过春粗芯片的问题. 他好像那会就做空闪存. 一副价投的样子. 他说他国内好几个房屋群的群主，也是白手靠房屋倒卖起家的.. 可能他一套房子还没我读书时烧的钱多～ 但是架不住人家自信. 就是买英伟达 tsl 做空闪迪 美光～ 还好这人12月前割肉止损. 否则玩美股亏成这逼样真的是很荒诞的～ 就跟一些脑残22年做空英伟达，去年做空春粗芯片一样. 哦，他们这群猪 现在要去抄底生猪期货了","listText":" 这波清完mu 闪存. 我忽然想起去年10月份跟一个up主辩过春粗芯片的问题. 他好像那会就做空闪存. 一副价投的样子. 他说他国内好几个房屋群的群主，也是白手靠房屋倒卖起家的.. 可能他一套房子还没我读书时烧的钱多～ 但是架不住人家自信. 就是买英伟达 tsl 做空闪迪 美光～ 还好这人12月前割肉止损. 否则玩美股亏成这逼样真的是很荒诞的～ 就跟一些脑残22年做空英伟达，去年做空春粗芯片一样. 哦，他们这群猪 现在要去抄底生猪期货了","text":"这波清完mu 闪存. 我忽然想起去年10月份跟一个up主辩过春粗芯片的问题. 他好像那会就做空闪存. 一副价投的样子. 他说他国内好几个房屋群的群主，也是白手靠房屋倒卖起家的.. 可能他一套房子还没我读书时烧的钱多～ 但是架不住人家自信. 就是买英伟达 tsl 做空闪迪 美光～ 还好这人12月前割肉止损. 否则玩美股亏成这逼样真的是很荒诞的～ 就跟一些脑残22年做空英伟达，去年做空春粗芯片一样. 哦，他们这群猪 现在要去抄底生猪期货了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/553865145722968","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":521,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":553203739269368,"gmtCreate":1776094148084,"gmtModify":1776094151346,"author":{"id":"3566290818801808","authorId":"3566290818801808","name":"亿千","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b8074aa8994a90800980e41658344389","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3566290818801808","idStr":"3566290818801808"},"themes":[],"title":"新方向","htmlText":"credo 稀土～ 我又来了","listText":"credo 稀土～ 我又来了","text":"credo 稀土～ 我又来了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/553203739269368","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":622,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":552508857819952,"gmtCreate":1775924425614,"gmtModify":1775927422198,"author":{"id":"3566290818801808","authorId":"3566290818801808","name":"亿千","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b8074aa8994a90800980e41658344389","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3566290818801808","idStr":"3566290818801808"},"themes":[],"title":"好久不见","htmlText":" 很久没写长帖. tsl在我430 走完后 确实是表现很一般. 我的分析上个长帖子讲过. 后续我还是买的春粗芯片 lite这种. 市场也证明了 好方向就是最具有进攻火力的. 新朋友可以看看我从啥时候买mu 买lite. 但是当下我lite差不多清完了，mu还在. 我不太看好后续的谈判. 我觉得5-6月份不会是一个科技主线的时间，更有可能是垃圾乱飞的间隙. plug也上周卖完了. 手上第一次仓位低于50. 对于space的看法. 历史上最大的泡沫. 如果以2w e 去估值. 走得强 我也会上车. 但是我也会早下车. 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12:50","market":"hk","language":"zh","title":"市场对AI投资“用脚投票”？美银：腾讯很稳健，耐心是美德","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2621058353","media":"华尔街见闻","summary":"腾讯宣布2026年AI投资翻倍至360亿元以上，短期盈利承压引发股价5天下跌8%。美银表示“耐心是一种美德”，并认为腾讯AI重估路径清晰：未来6-18个月，混元3.0、云收入加速及微信智能体的推出将是关键。该行认为，腾讯在2026至2027年的资本支出强度仍将远低于其运营现金流的50%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>腾讯宣布2026年AI投资翻倍至360亿元以上，短期盈利承压引发股价5天下跌8%。美银表示“耐心是一种美德”，并认为腾讯AI重估路径清晰：未来6-18个月，混元3.0、云收入加速及微信智能体的推出将是关键。该行认为，腾讯在2026至2027年的资本支出强度仍将远低于其运营现金流的50%。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">腾讯宣布大幅增加AI投资，引发市场对短期盈利的担忧，但美银美林认为，这是腾讯AI重估的必经之路，耐心将带来回报。</p><p style=\"text-align: left;\">日前腾讯在最新的财报电话会上宣布，计划2026年将混元及新AI产品投资至少翻倍。这一从减少回购转向增加AI投资的表态迅速引发市场波动，腾讯股价盘中下挫，过去五天公司股价已累计跌超8%。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，据追风交易台消息，美银美林在最新发布的研报中重申了对腾讯的“买入”评级，<strong>并强调“耐心是一种美德”。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d75bca4f27427a0616899c7b00c1280\" tg-width=\"705\" tg-height=\"580\"/></p><h2 id=\"id_995312811\" style=\"text-align: left;\">AI重估路径清晰：模型、云、智能体</h2><p style=\"text-align: left;\">美银美林指出，腾讯的AI重估路径已经非常清晰。在接下来的6个月内，混元3.0（HY3.0）的推出和更多大语言模型（LLM）的升级将是关键里程碑。随后在6至12个月内，资本支出和云收入的加速增长将进一步验证其AI战略的有效性。<strong>而在9至18个月内，微信智能体（Weixin Agent）的推出将成为重头戏。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">美银美林认为，<strong>AI竞争的下一阶段正在从“谁拥有/开发最好的模型”转向“谁能设计出最好的AI驱动产品”。</strong>在这一转变中，决定AI智能体胜负的关键不再仅仅是原始模型的复杂程度，而是服务的广度、内容的深度以及对用户上下文的有效利用。美银美林强调：<strong>“我们认为腾讯在这一转型中处于特别有利的地位。”</strong></p><h2 id=\"id_1756971803\" style=\"text-align: left;\">AI投资激增：短期利润承压，长期前景可期</h2><p style=\"text-align: left;\">腾讯在AI领域的资金投入正在大幅增加。根据公司指引，<strong>2026年利润表中的AI投资将从2025年的180亿元人民币增加到360亿元人民币以上。</strong>美银美林指出，这还不包括资本支出或与外部云相关的支出。</p><p style=\"text-align: left;\">这种投资的增加预计将使2026年非GAAP营业利润率下降低个位数，但美银美林认为这“看起来是可控的”。</p><p style=\"text-align: left;\">为了反映AI投资的增加，美银美林将腾讯2026年和2027年的非IFRS净利润预期分别下调了4%和3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56f076320c4fc4beb2cd33ed166893d4\" 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left;\">AI重估路径清晰：模型、云、智能体</h2><p style=\"text-align: left;\">美银美林指出，腾讯的AI重估路径已经非常清晰。在接下来的6个月内，混元3.0（HY3.0）的推出和更多大语言模型（LLM）的升级将是关键里程碑。随后在6至12个月内，资本支出和云收入的加速增长将进一步验证其AI战略的有效性。<strong>而在9至18个月内，微信智能体（Weixin Agent）的推出将成为重头戏。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">美银美林认为，<strong>AI竞争的下一阶段正在从“谁拥有/开发最好的模型”转向“谁能设计出最好的AI驱动产品”。</strong>在这一转变中，决定AI智能体胜负的关键不再仅仅是原始模型的复杂程度，而是服务的广度、内容的深度以及对用户上下文的有效利用。美银美林强调：<strong>“我们认为腾讯在这一转型中处于特别有利的地位。”</strong></p><h2 id=\"id_1756971803\" style=\"text-align: left;\">AI投资激增：短期利润承压，长期前景可期</h2><p style=\"text-align: left;\">腾讯在AI领域的资金投入正在大幅增加。根据公司指引，<strong>2026年利润表中的AI投资将从2025年的180亿元人民币增加到360亿元人民币以上。</strong>美银美林指出，这还不包括资本支出或与外部云相关的支出。</p><p style=\"text-align: left;\">这种投资的增加预计将使2026年非GAAP营业利润率下降低个位数，但美银美林认为这“看起来是可控的”。</p><p style=\"text-align: left;\">为了反映AI投资的增加，美银美林将腾讯2026年和2027年的非IFRS净利润预期分别下调了4%和3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56f076320c4fc4beb2cd33ed166893d4\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"577\"/></p><h2 id=\"id_3808287859\" style=\"text-align: left;\">资本支出加速：算力资源向核心AI产品倾斜</h2><p style=\"text-align: left;\">在资本支出方面，美银预计腾讯未来的增长将加速，且2026年的增长可能会集中在下半年<strong>。预计2026年的资本支出将从2025年的792亿元人民币增加到950亿元人民币，2027年将进一步达到1200亿元人民币。尽管如此，腾讯在2026至2027年的资本支出强度仍将远低于其运营现金流的50%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">此外，报告提到，近期中国iOS收入分成比例的降低（未来可能进一步降低）应该能为AI支出提供一些缓冲，带来低个位数的利润率收益。</p><p style=\"text-align: left;\">在与最接近的同行阿里巴巴进行比较时，报告指出，腾讯的AI投资与阿里巴巴的“所有其他亏损”非常相似，后者的年化运行率也达到了400亿元人民币。然而，美银美林强调，腾讯在2025年的营业利润率和运营现金流明显高于阿里巴巴。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dc866c1be42010606bc98df9075a912\" tg-width=\"767\" tg-height=\"301\"/></p><p style=\"text-align: left;\"> </p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e7799eeb7043b8caaf3d109c3b13109e","relate_stocks":{"LU2251237488.HKD":"TEMPLETON EMERGING MARKETS DYNAMIC INCOME \"A\" (HKD) INC A","IE00B031J352.USD":"FSSA GREATER CHINA GROWTH \"I\" (USD) 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justify;\">据阿里管理层介绍，平头哥自研的GPU芯片已实现规模化量产，截至26年2月，已经累计规模化交付47万片。2026及2027年，平头哥可以生产的高质量AI芯片规模还会持续扩大，为集团AI业务提供充足的算力保障。他同时表示，平头哥未来不排除去IPO，但现在还没有一个明确的时间点。</p><p style=\"text-align: justify;\">吴泳铭还表示，阿里已形成从AI Infra到应用的完整全栈AI能力，并加速推进MaaS平台建设。过去三个月，百炼MaaS平台上公共模型服务市场的Token消耗规模提升了6倍，预计商业化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下为阿里电话会文字实录：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">吴泳铭：</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢，欢迎大家参加本季度的财报电话会议。</p><p style=\"text-align: justify;\">在过去的一个季度里，我们围绕"AI+云"和"消费"这两大战略重点保持了强劲的投资势头。云智能集团的收入增长加速，同时我们的"即时零售"业务持续扩大规模，单位经济效应也在不断改善。随着AI代理时代的到来，像阿里巴巴这样的AI基础设施提供商的可触达市场将呈指数级增长。AI模型及其能力正迅速嵌入所有行业的主流工作环境，各领域的token消耗量激增。历史上，企业用于IT服务的云和软件预算仅占其公司收入的5%左右。随着基于模型的代理开始处理各行业的主流工作任务，从AI基础设施到应用层，我们的总可触达市场将扩大数倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿里巴巴已构建了完整的全栈AI能力，以支持AI需求的指数级增长。面对这种行业变革和具有如此规模的战略机遇，阿里巴巴集团自身也正进入一个新的创业重塑阶段，并面向未来进行关键性投资。接下来，让我介绍一下阿里。我们拥有从AI基础设施层到应用层的完整AI能力。云平台构成了AI基础设施层，而AI应用层则以阿里巴巴的Token中心为依托，包括基础模型、通义千问，以及众多的企业和消费者应用。这些共同构成了我们从AI基础设施到应用的端到端覆盖。考虑到AI市场巨大且持续的增长动力，加上阿里巴巴在AI价值链上的全栈布局，我们AI战略的商业目标非常明确。未来几年，我们的目标是，在云和AI（包括通义千问）的外部收入总和上，突破千亿美元大关。这一目标由持续强劲的AI需求所驱动。</p><p style=\"text-align: justify;\">本季度，来自外部客户的云智能集团收入增速提升至35%，其中AI相关产品收入连续多个季度实现三位数的同比增长。云智能集团的市场份额已连续多个季度增长，地位不断巩固，我们的领先优势也在持续扩大。截至2026年2月，本财年阿里云的累计外部收入已正式突破千亿元人民币大关。在过去的一段时间里，百炼MaaS平台上的消耗量增长了数倍。我们预计MaaS将成为云智能集团最大的收入来源产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">平头哥的自研GPU芯片已实现规模化量产。截至2026年2月，平头哥已累计向实际业务部署中出货了超过47万颗AI芯片。通过阿里云，超过60%的平头哥芯片服务于外部客户，我们已完成对外部客户AI工作负载的大规模部署。平头哥现在支持着横跨互联网、金融服务和自动驾驶等多个行业的超过400家企业客户的业务负载。我们有信心，平头哥的计算供给能力将持续扩大，为我们的云基础设施和通义千问平台贡献高质量的算力，从而增强我们云服务的整体竞争力。</p><p style=\"text-align: justify;\">关于以"创造、交付和应用token"为核心使命的应用层，我们成立了新的阿里巴巴Token事业部。它包含通义实验室、通义千问业务线、Qwen业务部、悟空业务部以及AI创新业务部。这是执行阿里巴巴AI战略的组织基础，也是我们AI业务高效协同的中心。在春节期间，我们推出了最新一代大模型Qwen 5，它在综合基准测试以及推理、编程和工具调用能力方面表现卓越。</p><p style=\"text-align: justify;\">Qwen 5 Plus通过基础架构创新，在推理效率方面展现出显著提升。在Qwen 5的基础上，我们很快将发布针对编程和AIC用例优化的下一代模型。在消费者应用方面，凭借我们模型的强大能力，Qwen面向消费者的月度活跃用户已突破3亿。在春节期间，我们深化了阿里巴巴生态内的整合，将Qwen App与淘宝、支付宝、飞猪、大麦和钉钉等连接起来，使其具备了与日常生活息息相关的独特能力，成为国内首个集生活、工作和学习于一体的全能型个人AI助手。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们最近还推出了企业AI代理平台"悟空"。悟空是全球首个AI原生企业级代理平台，能够在兼容每个组织的数据权限和内部流程的同时，实现企业工作流程的AI驱动升级。它是阿里巴巴AI能力在企业工作环境中的统一界面，阿里巴巴整个生态内的B2B能力将逐步集成进来，以支持悟空成为阿里巴巴体系内最好的AI工作系统。</p><p style=\"text-align: justify;\">关于另一个战略重点——消费领域。我们持续推进各项战略举措。本季度，我们的"即时零售"业务规模进一步扩大，市场份额持续增长，客户留存率高，并且单位经济效应和平均订单价值环比均有改善。同时，"即时零售"与淘宝展现出协同效应，带动淘宝的月度活跃消费者实现两位数的同比增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">我的发言到此结束。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问答环节：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. 首先，请你们介绍一下，现在有了token事业部之后，从组织设计的角度来讲，不同的云和AI相关的业务协作的方式会产生什么样的新的变化。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另外从战略的角度来讲，就是有了这样一个新的结构之后，会带来什么样的改变，或是有助于实现什么样的新的目标，是更加优于之前的安排。另外想请教管理层是不是可以给我们阐述一下你们在语音和AI方面的这个优先级。比如说第一大优先级是市场份额和收入增长如你们刚才所宣布的这个目标，还是说第一大优先级是要拥有最好的模型能力，还是说要发展更多的消费者消费端的使用，或者是AI智能体等等。那么就是排一个优先的一个顺序，谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>我觉得我们成立ATH的事业群的目的和现在的这个时代或者说这个技术变革的背景有关系。因为从2025年的下半年到20到2026年的前面这两三个月，我们已经看到了AI已经进入到AI也就是A进度驱动的这个时代。而AGI的驱动的这个时代和我们前面的前面早期的AI这个阶段最大的区别在于模型与应用的之间的之间的紧密配合。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于怎么样做好模型也以及发展应用至关重要。因为在AI的早期，其实预训练的很多数据来做对于一些静态的数据。当我们现在开始进入到agent时代之后，其实我们大量的来自于怎么去去提升模型的能力，或者说帮我们的应用做得更好的能力。来自于模型和应用的紧密结合，以及在客户的使用场景当中的紧密的数据数数据的联调。所以从这个角度上来说，我们觉得在我们的如果看AI的五个层面的话，第一个应用层，第二个是模型层。然后在下面是AI info类似云计算，再到下面的芯片层的话。我们觉得在这个AGI的时代，模型和应用的紧密配合是一个更关键的一个事情。所以。</p><p style=\"text-align: justify;\">好，然后我再再来解释一下我们这个ATH内部的几个业务之间的一个关联。就是从我们的从现在行业看到的未来的发展趋势来说，我们也觉得已经看得非常清楚。就是说未来的AIAG在应用层会有一个生态，会创新会非常会非常多。然后在应用层的各类的应用也会非常的丰富。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这个应用层，我们的自己的布局，我们觉得我们会有一个自己的千万app作为我们在这个应用层的一个to c的个人助理。我们希望把我们的武功打造成为一个在中国企业面向to b的一个个人助理。但同时我们我们觉得在这AI应用层会有非常多的各种行业应用，或者垂直应用，或者说各类不同场景的AI agent的应用，再去支持各个行业的发展。所以我们在在在这个应用层之外，我们还需要有一个我们强大的一个mass业务。其实mass业务是贯穿在模型和应用层之间的一个渠道。而mass业务将会在支持我们自己的内部的应用之外，我们还需要通过一个强大的mass业务来支持外面更多的丰富多彩的这类AI的这些行业应用。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们觉得这个市场价值，市场空间也会非常大。所以从这个角度上而言，我们觉得AI应用成是未来的模型AI token的一个最大的一个分销渠道。而最强的一个模型能力会吸引更多的应用来使用我的模型。一个更加高效的更加高效或者更能力更强的一个mass产品，将会把这两者之间衔接的更好。这是我们在这个事业群当中设计的一个业务逻辑。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以如果从模型和应用层这一层来看，我们的优先级毫无疑问是打造智能能力最强的模型。因为但是我想特别表明就是说其实打造因为只有最强的模型才能驱动各行各业的这种应用场景的拓展。也只有最强的模型才能够吸引各行各业的应用来使用我们的mass业务。但是我想特别强调的，其实如何打造最强的模型，才需要与我们的各类的行业，我们自己的to C2B的应用，以及各通过mass连接各类行业的应用，让更多的用户来使用我们的模型，逐渐打通这个数据飞轮和业务闭环。通过这样的方式，通过更多的场景，更多的数据，更多的用户来迭代我们的模型的能力，逐渐形成一个数据飞轮，才能这样持续的去提升模型的能力。这也是我们现在就成立ATH这个业务事业群的一个原因。所以我想特别是总结一下，就是我觉得我们的优先级是提升模型能力。但是提升模型能力需要我们在ATH整个模型和应用端的和mass端的共同努力，才能够去提升长期的提升模型能力。</p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 问题是关于CMR我们看到增速放缓，尤其在12月份季度鉴于中国总体线上零售方面的这个宏观压力，我们看到25年的第四季度，总体在线零售的增长持有没听清百分之多少。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">那么最近我们还是看到一月和2月在线零售的增速是重新加速的那是不是可以请你们介绍一下，进入到3月份季度你们对于CMR趋势的最新的看法。然后消费者端你们是不是开始看到有什么的改善。</p><p style=\"text-align: justify;\">答：刚才你也提到12月季度因为宏观消费疲软，暖冬以及今年春节比较晚等因素，使得我们12月度增长受到了比较大的挑战。同时因为大促期延长，我们在消费者权益投资较往年也有所增加，所以我们12月季度的CMR跟电商利润都有放缓，我们也看到，今年一度以来，我们看到消费复苏还是非常明显的。同时在我们即时零售战略的共同拉动下，我们的实物电商成交跟CMR增速都有显著回升，我们电商的利润也有显著的改善。</p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 问题是关于即时零售这一方面，我知道过去几个月公司已经在市场份额还有UV改善这些方面取得了一些阶段性的成果。那么面对未来，我们的优先级会是什么，是市场份额，还是希望利用这个机会来进一步的优化UE和收窄亏损。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另外我们应该如何看待其实零售和传统电商之间的协同，并且这些协同将来会如何转化为CMR更快的一个增速，谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>我们继续看到在市场份额提升的同时，我们通过物流效率提升，商业化能力的改善，还有我们订单结构的优化。他们进一步驱动了优异的明显的我们的优异还是在持续的优化中。我们认为未来几个季度我们的优异会进一步的好转。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们也看到过去一年闪购对平台整体的拉动明显。包括闪购在内的电商大盘年度活跃买家增长了1.5亿，实物电商的年度活跃买家增长了1亿。那么淘宝实物电商年度活跃买家增长超过了估计三年的总和的新的用户相比成熟用户短期的客单价跟购买频次相对较低。但我们希望在未来持续提升这部分的RP值跟购买频次，这也是未来平台几年增长的新引擎。同时我们也看到闪购对相关品类拉动明显，特别是对食品生鲜健康的相关品类发动明显。同时也推动了盒马猫超等技师零售业务的加速发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">关于未来的发展预期，首先我们维持28财年即时零售整体交易规模过万亿的目标。在此规模基础上，我相信我们可以实现规模化的正向现金流。同时我们预计29财年即使零售业务板块将实现整体盈利。</p><p style=\"text-align: justify;\">闪购跟即时零售已从新客获取，促进用户活跃，满足用户多元化的消费场景，拉动成交跟商业化以及物流等多方面成为淘宝天猫电商板块的基础性业务。对于淘天在AI时代的长期发展起到至关重要的战略作用。在未来两年我们会以实现整体规模过万亿的目标继续坚定投入，同时实现市场地位领先。</p><p style=\"text-align: justify;\"> </p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4. 我想问一些关于你们芯片业务就是平头哥方面的问题。最近有报告有报道说阿里打算将平头哥分拆上市，管理层是否可以对此提供一些信息？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另外是不是可以提供一些平头哥的一些业绩的数字。比如说刚才讲了，就除了你们交付的47万个芯片之外，这个收入是多少？那么芯片业务比如说未来一年的预期的增长率是多少？然后刚才你们好像讲到了，其中有50%是来自60，60%是来自外部客户的需求。那是不是也可以展开介绍一下这些芯片，就提供给外部客户的芯片主要是用于推理吗？如果是推内部使用的话，是用于模型的训练，还是还用在其他的方面。另外平头哥的这个芯片相比较其他的国产芯片，是怎么样的一个比较，能不能展开介绍一些细节。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>在当前的国内的AI芯片生态中，我们觉得平头哥的技术能力和产品能力都处于第一梯队。我们的产品覆盖从训练微调到推理的完整AI工作流。我们的平头哥的AI芯片已经通过阿里云在训练场景百炼的推理场景深度大规模的使用。同时在阿里云的公共云和混合云产品中，我们也有60%以上的平头哥的芯片在被外部的商业化客户使用。而外部的商业化客户涵盖互联网金融、智能驾驶和智能制造多个行业。这些外部的商业化客户在用平头哥的芯片当中，在用他们的训练和推理场景都有使用。而且我们在平头哥的软件站上具备与酷的是生态系统的一个良好的适配性。所以我们的客户在迁移他的系统，当迁移他系统的项目过程当中，非常的花的时间非常少。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外一点，我觉得平头哥对于阿里巴巴而言一个重要性。除了是因为我们希望在国产芯片相对来说比国外的芯片在在各方面的制造制成，各方面的这个芯片的性能方面与国外的芯片有一定落后的情况下。我们希望在与阿里巴巴的云的基础设施以及通义千问的模型有更深度的协同设计，以提升更好的性价比。所以这个是我们的做平头哥芯片的一个与外面的这些芯片公司不太一样的一个点。所以更多的是希望可以创造我们更高的一个AI能力的一个性价比。也可以成为我们今后百炼平台能够降低我们百年平台推理成本的一个一个重要一个重要产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">然后还有一个除了在整体提升我们的整体的AI效率，降低成本之外，我觉得还有一个在现在中国的这个AI行业一个特殊情况下，我觉得有一个对我们的一个重大价值，就是整个AI算力的供应保障。因为在现在我觉得未来3到5年，全球的AI算力都会处于一个非常紧缺的一个一个3到5年，尤其是在中国市场更会紧缺。作为在中国市场唯一具备自研芯片能力的云计算公司，平头哥对于阿里集团来说也会是至关重要。能够提供更多的AIAI算力的供给，将会帮助我们的云和AI业务，包括我们的marsh业务获得一个更高的增长动能。</p></blockquote></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2026-03-19 21:01 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3767932><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>3月19日，在阿里巴巴集团2026财年Q3财报分析师电话会上，CEO吴泳铭表示，阿里云2026财年截至2月底的外部商业化收入正式突破1000亿元人民币。面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标也非常明确——未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。据阿里管理层介绍，平头哥自研的GPU芯片已实现规模化量产，截至26年2月，已经累计规模化交付47万片。2026及...</p>\n\n<a 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Infra到应用的完整全栈AI能力，并加速推进MaaS平台建设。过去三个月，百炼MaaS平台上公共模型服务市场的Token消耗规模提升了6倍，预计商业化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入产品。以下为阿里电话会文字实录：吴泳铭：谢谢，欢迎大家参加本季度的财报电话会议。在过去的一个季度里，我们围绕\"AI+云\"和\"消费\"这两大战略重点保持了强劲的投资势头。云智能集团的收入增长加速，同时我们的\"即时零售\"业务持续扩大规模，单位经济效应也在不断改善。随着AI代理时代的到来，像阿里巴巴这样的AI基础设施提供商的可触达市场将呈指数级增长。AI模型及其能力正迅速嵌入所有行业的主流工作环境，各领域的token消耗量激增。历史上，企业用于IT服务的云和软件预算仅占其公司收入的5%左右。随着基于模型的代理开始处理各行业的主流工作任务，从AI基础设施到应用层，我们的总可触达市场将扩大数倍。阿里巴巴已构建了完整的全栈AI能力，以支持AI需求的指数级增长。面对这种行业变革和具有如此规模的战略机遇，阿里巴巴集团自身也正进入一个新的创业重塑阶段，并面向未来进行关键性投资。接下来，让我介绍一下阿里。我们拥有从AI基础设施层到应用层的完整AI能力。云平台构成了AI基础设施层，而AI应用层则以阿里巴巴的Token中心为依托，包括基础模型、通义千问，以及众多的企业和消费者应用。这些共同构成了我们从AI基础设施到应用的端到端覆盖。考虑到AI市场巨大且持续的增长动力，加上阿里巴巴在AI价值链上的全栈布局，我们AI战略的商业目标非常明确。未来几年，我们的目标是，在云和AI（包括通义千问）的外部收入总和上，突破千亿美元大关。这一目标由持续强劲的AI需求所驱动。本季度，来自外部客户的云智能集团收入增速提升至35%，其中AI相关产品收入连续多个季度实现三位数的同比增长。云智能集团的市场份额已连续多个季度增长，地位不断巩固，我们的领先优势也在持续扩大。截至2026年2月，本财年阿里云的累计外部收入已正式突破千亿元人民币大关。在过去的一段时间里，百炼MaaS平台上的消耗量增长了数倍。我们预计MaaS将成为云智能集团最大的收入来源产品。平头哥的自研GPU芯片已实现规模化量产。截至2026年2月，平头哥已累计向实际业务部署中出货了超过47万颗AI芯片。通过阿里云，超过60%的平头哥芯片服务于外部客户，我们已完成对外部客户AI工作负载的大规模部署。平头哥现在支持着横跨互联网、金融服务和自动驾驶等多个行业的超过400家企业客户的业务负载。我们有信心，平头哥的计算供给能力将持续扩大，为我们的云基础设施和通义千问平台贡献高质量的算力，从而增强我们云服务的整体竞争力。关于以\"创造、交付和应用token\"为核心使命的应用层，我们成立了新的阿里巴巴Token事业部。它包含通义实验室、通义千问业务线、Qwen业务部、悟空业务部以及AI创新业务部。这是执行阿里巴巴AI战略的组织基础，也是我们AI业务高效协同的中心。在春节期间，我们推出了最新一代大模型Qwen 5，它在综合基准测试以及推理、编程和工具调用能力方面表现卓越。Qwen 5 Plus通过基础架构创新，在推理效率方面展现出显著提升。在Qwen 5的基础上，我们很快将发布针对编程和AIC用例优化的下一代模型。在消费者应用方面，凭借我们模型的强大能力，Qwen面向消费者的月度活跃用户已突破3亿。在春节期间，我们深化了阿里巴巴生态内的整合，将Qwen App与淘宝、支付宝、飞猪、大麦和钉钉等连接起来，使其具备了与日常生活息息相关的独特能力，成为国内首个集生活、工作和学习于一体的全能型个人AI助手。我们最近还推出了企业AI代理平台\"悟空\"。悟空是全球首个AI原生企业级代理平台，能够在兼容每个组织的数据权限和内部流程的同时，实现企业工作流程的AI驱动升级。它是阿里巴巴AI能力在企业工作环境中的统一界面，阿里巴巴整个生态内的B2B能力将逐步集成进来，以支持悟空成为阿里巴巴体系内最好的AI工作系统。关于另一个战略重点——消费领域。我们持续推进各项战略举措。本季度，我们的\"即时零售\"业务规模进一步扩大，市场份额持续增长，客户留存率高，并且单位经济效应和平均订单价值环比均有改善。同时，\"即时零售\"与淘宝展现出协同效应，带动淘宝的月度活跃消费者实现两位数的同比增长。我的发言到此结束。问答环节：1. 首先，请你们介绍一下，现在有了token事业部之后，从组织设计的角度来讲，不同的云和AI相关的业务协作的方式会产生什么样的新的变化。另外从战略的角度来讲，就是有了这样一个新的结构之后，会带来什么样的改变，或是有助于实现什么样的新的目标，是更加优于之前的安排。另外想请教管理层是不是可以给我们阐述一下你们在语音和AI方面的这个优先级。比如说第一大优先级是市场份额和收入增长如你们刚才所宣布的这个目标，还是说第一大优先级是要拥有最好的模型能力，还是说要发展更多的消费者消费端的使用，或者是AI智能体等等。那么就是排一个优先的一个顺序，谢谢。答：我觉得我们成立ATH的事业群的目的和现在的这个时代或者说这个技术变革的背景有关系。因为从2025年的下半年到20到2026年的前面这两三个月，我们已经看到了AI已经进入到AI也就是A进度驱动的这个时代。而AGI的驱动的这个时代和我们前面的前面早期的AI这个阶段最大的区别在于模型与应用的之间的之间的紧密配合。对于怎么样做好模型也以及发展应用至关重要。因为在AI的早期，其实预训练的很多数据来做对于一些静态的数据。当我们现在开始进入到agent时代之后，其实我们大量的来自于怎么去去提升模型的能力，或者说帮我们的应用做得更好的能力。来自于模型和应用的紧密结合，以及在客户的使用场景当中的紧密的数据数数据的联调。所以从这个角度上来说，我们觉得在我们的如果看AI的五个层面的话，第一个应用层，第二个是模型层。然后在下面是AI info类似云计算，再到下面的芯片层的话。我们觉得在这个AGI的时代，模型和应用的紧密配合是一个更关键的一个事情。所以。好，然后我再再来解释一下我们这个ATH内部的几个业务之间的一个关联。就是从我们的从现在行业看到的未来的发展趋势来说，我们也觉得已经看得非常清楚。就是说未来的AIAG在应用层会有一个生态，会创新会非常会非常多。然后在应用层的各类的应用也会非常的丰富。在这个应用层，我们的自己的布局，我们觉得我们会有一个自己的千万app作为我们在这个应用层的一个to c的个人助理。我们希望把我们的武功打造成为一个在中国企业面向to b的一个个人助理。但同时我们我们觉得在这AI应用层会有非常多的各种行业应用，或者垂直应用，或者说各类不同场景的AI agent的应用，再去支持各个行业的发展。所以我们在在在这个应用层之外，我们还需要有一个我们强大的一个mass业务。其实mass业务是贯穿在模型和应用层之间的一个渠道。而mass业务将会在支持我们自己的内部的应用之外，我们还需要通过一个强大的mass业务来支持外面更多的丰富多彩的这类AI的这些行业应用。我们觉得这个市场价值，市场空间也会非常大。所以从这个角度上而言，我们觉得AI应用成是未来的模型AI token的一个最大的一个分销渠道。而最强的一个模型能力会吸引更多的应用来使用我的模型。一个更加高效的更加高效或者更能力更强的一个mass产品，将会把这两者之间衔接的更好。这是我们在这个事业群当中设计的一个业务逻辑。所以如果从模型和应用层这一层来看，我们的优先级毫无疑问是打造智能能力最强的模型。因为但是我想特别表明就是说其实打造因为只有最强的模型才能驱动各行各业的这种应用场景的拓展。也只有最强的模型才能够吸引各行各业的应用来使用我们的mass业务。但是我想特别强调的，其实如何打造最强的模型，才需要与我们的各类的行业，我们自己的to C2B的应用，以及各通过mass连接各类行业的应用，让更多的用户来使用我们的模型，逐渐打通这个数据飞轮和业务闭环。通过这样的方式，通过更多的场景，更多的数据，更多的用户来迭代我们的模型的能力，逐渐形成一个数据飞轮，才能这样持续的去提升模型的能力。这也是我们现在就成立ATH这个业务事业群的一个原因。所以我想特别是总结一下，就是我觉得我们的优先级是提升模型能力。但是提升模型能力需要我们在ATH整个模型和应用端的和mass端的共同努力，才能够去提升长期的提升模型能力。 2. 问题是关于CMR我们看到增速放缓，尤其在12月份季度鉴于中国总体线上零售方面的这个宏观压力，我们看到25年的第四季度，总体在线零售的增长持有没听清百分之多少。那么最近我们还是看到一月和2月在线零售的增速是重新加速的那是不是可以请你们介绍一下，进入到3月份季度你们对于CMR趋势的最新的看法。然后消费者端你们是不是开始看到有什么的改善。答：刚才你也提到12月季度因为宏观消费疲软，暖冬以及今年春节比较晚等因素，使得我们12月度增长受到了比较大的挑战。同时因为大促期延长，我们在消费者权益投资较往年也有所增加，所以我们12月季度的CMR跟电商利润都有放缓，我们也看到，今年一度以来，我们看到消费复苏还是非常明显的。同时在我们即时零售战略的共同拉动下，我们的实物电商成交跟CMR增速都有显著回升，我们电商的利润也有显著的改善。 3. 问题是关于即时零售这一方面，我知道过去几个月公司已经在市场份额还有UV改善这些方面取得了一些阶段性的成果。那么面对未来，我们的优先级会是什么，是市场份额，还是希望利用这个机会来进一步的优化UE和收窄亏损。另外我们应该如何看待其实零售和传统电商之间的协同，并且这些协同将来会如何转化为CMR更快的一个增速，谢谢。答：我们继续看到在市场份额提升的同时，我们通过物流效率提升，商业化能力的改善，还有我们订单结构的优化。他们进一步驱动了优异的明显的我们的优异还是在持续的优化中。我们认为未来几个季度我们的优异会进一步的好转。我们也看到过去一年闪购对平台整体的拉动明显。包括闪购在内的电商大盘年度活跃买家增长了1.5亿，实物电商的年度活跃买家增长了1亿。那么淘宝实物电商年度活跃买家增长超过了估计三年的总和的新的用户相比成熟用户短期的客单价跟购买频次相对较低。但我们希望在未来持续提升这部分的RP值跟购买频次，这也是未来平台几年增长的新引擎。同时我们也看到闪购对相关品类拉动明显，特别是对食品生鲜健康的相关品类发动明显。同时也推动了盒马猫超等技师零售业务的加速发展。关于未来的发展预期，首先我们维持28财年即时零售整体交易规模过万亿的目标。在此规模基础上，我相信我们可以实现规模化的正向现金流。同时我们预计29财年即使零售业务板块将实现整体盈利。闪购跟即时零售已从新客获取，促进用户活跃，满足用户多元化的消费场景，拉动成交跟商业化以及物流等多方面成为淘宝天猫电商板块的基础性业务。对于淘天在AI时代的长期发展起到至关重要的战略作用。在未来两年我们会以实现整体规模过万亿的目标继续坚定投入，同时实现市场地位领先。 4. 我想问一些关于你们芯片业务就是平头哥方面的问题。最近有报告有报道说阿里打算将平头哥分拆上市，管理层是否可以对此提供一些信息？另外是不是可以提供一些平头哥的一些业绩的数字。比如说刚才讲了，就除了你们交付的47万个芯片之外，这个收入是多少？那么芯片业务比如说未来一年的预期的增长率是多少？然后刚才你们好像讲到了，其中有50%是来自60，60%是来自外部客户的需求。那是不是也可以展开介绍一下这些芯片，就提供给外部客户的芯片主要是用于推理吗？如果是推内部使用的话，是用于模型的训练，还是还用在其他的方面。另外平头哥的这个芯片相比较其他的国产芯片，是怎么样的一个比较，能不能展开介绍一些细节。答：在当前的国内的AI芯片生态中，我们觉得平头哥的技术能力和产品能力都处于第一梯队。我们的产品覆盖从训练微调到推理的完整AI工作流。我们的平头哥的AI芯片已经通过阿里云在训练场景百炼的推理场景深度大规模的使用。同时在阿里云的公共云和混合云产品中，我们也有60%以上的平头哥的芯片在被外部的商业化客户使用。而外部的商业化客户涵盖互联网金融、智能驾驶和智能制造多个行业。这些外部的商业化客户在用平头哥的芯片当中，在用他们的训练和推理场景都有使用。而且我们在平头哥的软件站上具备与酷的是生态系统的一个良好的适配性。所以我们的客户在迁移他的系统，当迁移他系统的项目过程当中，非常的花的时间非常少。另外一点，我觉得平头哥对于阿里巴巴而言一个重要性。除了是因为我们希望在国产芯片相对来说比国外的芯片在在各方面的制造制成，各方面的这个芯片的性能方面与国外的芯片有一定落后的情况下。我们希望在与阿里巴巴的云的基础设施以及通义千问的模型有更深度的协同设计，以提升更好的性价比。所以这个是我们的做平头哥芯片的一个与外面的这些芯片公司不太一样的一个点。所以更多的是希望可以创造我们更高的一个AI能力的一个性价比。也可以成为我们今后百炼平台能够降低我们百年平台推理成本的一个一个重要一个重要产品。然后还有一个除了在整体提升我们的整体的AI效率，降低成本之外，我觉得还有一个在现在中国的这个AI行业一个特殊情况下，我觉得有一个对我们的一个重大价值，就是整个AI算力的供应保障。因为在现在我觉得未来3到5年，全球的AI算力都会处于一个非常紧缺的一个一个3到5年，尤其是在中国市场更会紧缺。作为在中国市场唯一具备自研芯片能力的云计算公司，平头哥对于阿里集团来说也会是至关重要。能够提供更多的AIAI算力的供给，将会帮助我们的云和AI业务，包括我们的marsh业务获得一个更高的增长动能。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":2.1,"09988":2.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":994,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}