图片 ATFX：本周市场除了继续关注中东局势、美联储政策预期以及美国3月零售销售外，另一个不能忽视的焦点，就是凯文·沃什出席美国参议院银行委员会提名听证会。作为特朗普提名的美联储主席候选人，沃什不仅要面对议员对其政策立场的追问，也将接受市场对其科技背景、财富规模以及未来货币政策思路的重新定价。对投资者而言，这场听证会的意义，早已不只是“他能否通过确认”，而是“如果他上任，美联储是否会开始用一种不同于过去的逻辑看待经济、通胀与利率”。 沃什与历任美联储主席最大的不同，在于他并非传统意义上的学院派央行官员，也不是单纯来自华尔街金融圈的人物，而是一位与硅谷资本、前沿科技和风险投资有着深厚联系的政策人物。市场普遍认为，他若上任，可能成为美联储历史上最懂科技、也最接近科技资本的一位主席候选人。ATFX分析师认为，这种背景本身就意味着，沃什未来对于经济增长潜力、通胀黏性以及利率中枢的判断，可能与现有政策框架出现明显差异。 从目前公开信息看，沃什最鲜明的政策特点，在于他高度重视人工智能和技术进步对生产率的提升作用。他过去多次表达过类似观点，认为技术所触及的领域，长期往往会变得更便宜，因此央行不应等到生产率提升已完整反映在经济数据中之后，才被动调整政策，而应更早识别并反映这种趋势。ATFX分析师指出，这种思路一旦成为政策核心，市场未来对美联储的预期，可能会逐步从“盯当前通胀数据”转向“盯未来生产率改善空间”，而这将直接影响美元走势、美债收益率定价以及科技股估值逻辑。 本周听证会最值得关注的，并不只是沃什会不会释放偏鸽或偏鹰信号，而是他会如何解释“技术、通胀和利率”之间的关系。如果他继续强化人工智能能够带来通缩式生产率红利的判断，市场很可能重新评估美联储未来数季的政策路径。尤其是在美国经济仍面临增长放缓、财政压力扩大与通胀粘性的背景下，这种技术乐观主义会不会成为支持更低利率的理论基础，将成为

根据美国供应管理协会(ISM)发布的最新数据显示，3月服务业PMI为54%，较2月的56.1%回落2.1个百分点，但已连续第21个月处于扩张区间，过去12个月平均水平是52.3%，表明整体服务业仍具韧性。 从分项指标来看，商业活动指数降至53.9%，为2025年9月以来最低水平，增长动能有所减弱。不过，新订单指数升至60.6%，创2023年2月以来新高，显示需求依然强劲，为经济提供了后续支撑。 值得关注的是，就业指标出现转弱。3月就业指数降至45.2%，较前值大幅下滑6.6个百分点，为四个月来首次进入收缩区间，也创下2023年底以来最低水平。与此同时，价格压力显著升温。价格指数升至70.7%，较上月大幅上升7.7个百分点，创2022年10月以来最高数字，并已连续106个月处于上升区间。报告指出，油价及燃料成本上升是推动价格上涨的主要因素之一。 供应链方面，供应商交付指数升至56.2%，连续第16个月处于扩张区间，意味着交付速度放缓。ISM指出，这与中东地区运输受阻及天气因素有关，进一步加剧了企业运营压力。 库存方面，企业为应对潜在供应冲击而增加备货。库存指数为54.8%，连续第二个月扩张。部分企业明确表示，正在囤积与石油相关的产品，以防霍尔木兹海峡受阻带来的供应风险。 行业分布显示，3月共有13个服务行业实现增长，包括批发贸易、金融保险、住宿餐饮、运输仓储及信息服务等；零售、农业及公共管理则出现收缩。 而美国劳工部上周公布的3月就业报告显示，自特朗普去年1月开启第二任期以来，美国月度新增非农就业人数创下最大增幅；失业率降至4.3%，主要原因是大量劳动力退出劳动力市场。 克里夫兰联邦储备银行总裁Beth Hammack表示，失业率正处于她认为充分就业水平附近。与此同时，尽管自中东战争爆发以来股市出现下跌，但若从金融稳定角度来看，经济处于一个良好的状态。 相比之下，芝加哥联准会