胆子大点玩一把也算以前用了这么多年联想笔记本

‌$联想集团(00992)$  ‌‌买办公司起飞

$联想集团(00992)$ 每年财报季，关于“唱空”小作文总是虽迟但到。剧本也一样：存储涨价40-50%、CPU超级周期、PC出货承压……逻辑听起来无懈可击，仿佛联想集团IDG的利润马上就要被成本吃掉。 财报一出，正本清源。 简单复盘数据（2025/26财年，即截至2026年5月22日）： 营收：4185亿人民币，同比增17%，创历史新高。全球市场份额同比提升1.3个百分点，创下24.4%的历史新高。 IDG不只是“稳”，是“稳得有点吓人” 全年营收4185亿人民币，同比增17%，，市场份额干到了24.4%（什么概念？过去15年，没有任何一家PC厂商能连续两个季度吃掉接接近全球超过1/4的市场。 存储涨价是事实，但IDG的利润结构已经进化到 不那么怕涨价 了， AI PC带来的结构性变化被低估了——高端机型占比提升，让联想拥有了向下游传导成本压力的定价权，很多联想IDG现在的核心逻辑是： 1.AI PC拉高ASP，抵消零部件涨价 2.手机+服务 贡献高毛利增量 3.商用+B端粘性 提供利润底盘 这大概就是为什么IDG能在存储超级周期里，联想依旧能提升市场份额证数据明AI原生设备PC的高ASP战略是被市场认可。 结论： 别再用老眼光看联想集团了存储涨价？那是战术层面的噪音。利润增速跑赢营收，这才是战略层面的主旋律。联想集团这波“价值重估”指日可待。

$联想集团(00992)$ 当下，全球 AI 的需求重心正在发生一场历史性偏移：大模型训练的军备竞赛已进入中盘，真正的战场全面转向了“规模化推理”——即每一家企业如何用最低的Token成本、跑出最高的 AI 业务 ROI（投资回报率）。 这不再是单纯买更多 GPU 的问题，而是谁能帮企业把已有的 AI 投入真正变现。这也正是联想 SSG业务今天最被市场低估的底层核心价值。 最新的联想集团财报数据（FY2025/26 全年）已经印证了这套逻辑的强大爆发力： 里程碑式的“二十连冠”： SSG 已经连续 20 个季度录得收入的双位数增长，营收首次突破177.5亿元人民币大关，增速是 IT 服务行业均值的 4 倍。 极高的利润厚度： Q4 运营利润率稳在 22.4% 的行业天花板水平，在集团三大业务中扮演着无可替代的“利润压舱石”。 结构性的降维打击： 运维服务、项目与解决方案（高附加值业务）占 SSG 总收入的比重已飙升至 62%。这说明联想早已不是靠卖硬件维保挣钱，而是靠卖 AI 解决方案和经常性收益支撑增长。 护城河的再度加宽： 4 月份刚刚完成对 Infinidat 的收购，这步棋直接补齐了联想在高端企业级存储和 AI 数据管理上的最后一块短板，进一步提升了 SSG 把握企业级 AI 变现的能力。 当市场还在盯着IDG的PC出货量和 ISG 的扭亏进度时，资深投资者更应关注 SSG 利润率的持续性和AI ROI的变现逻辑。 在整个AI产业链从“卖算力”转向“卖效能”的大趋势下，联想 SSG 的护城河其实比很多人想象的要宽得多。推理经济的钱不好挣，但联想SSG，已经稳稳地挣到了。

$联想集团(00992)$放在一起看，冲击力就出来了。 今年港股科技股并不是没有行情，而是行情变得很挑剔。腾讯年初至今跌超25%，美团跌超21%，小米跌超23%，小鹏跌超21%，阿里也跌了11%。几只市场最熟悉的港股科技核心资产，大多还在绿区里反复震荡。 联想集团表现优异：年初至今涨幅已经超过70%。 这不是简单的“冷门股补涨”，更像是市场在重新给联想定价。过去联想最大的标签是PC，估值也长期被这个标签压住；但这一轮上涨，核心逻辑已经不是PC老故事，而是三个东西同时被市场看见了：IDG在零部件涨价环境下还能守住行业领先利润率，ISG从过去的拖累项变成AI基础设施的盈利弹性，SSG继续贡献高利润率服务收入。 更关键的是，AI这件事在很多公司还是叙事，在联想这里开始变成财报里的收入、利润和订单能见度。 所以这张图真正有意思的地方，不是联想涨了70%，而是当一批互联网和新能源龙头还在被重新审视时，联想反而成了港股科技里少数被资金用脚投票的方向。市场现在不缺故事，缺的是兑现。联想这一轮强，强在它让市场看到：老公司也能有新周期，而且这次不是讲概念，是交成绩单。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$

$联想集团(00992)$  市场唱空联想集团IDG业务的言论，在财报出来后不攻自破 先回顾FY25/26财年IDG业务数据： 来看IDG业务的营收情况：4185亿人民币，同比增17%，创历史新高，全球市场份额同比提升 1.3 个百分点，创下 24.4% 的历史新高。实现 15 年以来最大的市场份额领先优势，高端个人电脑出货量占总出货量的 50%。 增长原因大概是两点： 一是AI PC带动量价齐升，联想集团是过去三十年中Windows AI PC市占全球第一。同时联想集团的高端化策略已经得到了市场的正向反馈，形成了“技术升级 → 产品溢价 → 市场认可”的良性循环。 二是供应链管理，联想IDG业务在近几个财季展现了较强的供应链韧性——在存储芯片涨价40%-50%的背景下，借助高市场份额形成了从： 提前与核心供应商签订长期协议，锁定价格与供应量→自有工厂+OEM合作→建立一体化供应链管理平台→吸纳高协同低库存供应商产业集群的供应链整体管理模式，应对芯片及储存产品的价格波动实现逆势增长。 蹲守联想多年，唱空都是跟风，能逆势增长靠的是硬实力，别被情绪带偏，多盯数据才不被割韭菜~

$联想集团(00992)$  今日联想集团（0992.HK）放量大涨超14%，股价一度触及15.57港元创下历史新高，直接引爆市场的是其刚刚交出的2025/26全财年“历史最佳年报”。全财年联想总收入创下5899亿元人民币新高，经调整净利润大幅飙升42%至145亿元人民币，利润增速高达营收的两倍，充分释放了强劲的经营杠杆。更硬核的是，全财年AI相关收入同比暴增105%，在总收入中占比已达33%，“AI叙事”正在实实在在地兑现为利润表上的真金白银。 从第四财季来看，单季36亿元人民币的净利润直接高出彭博一致预期79%，花旗、小摩、高盛三大外资行全线用“远超预期”来定调。其中最拉动估值的底牌是ISG基础设施业务的惊艳反转，单季经营利润一举扭亏冲高至约14亿元人民币，高盛测算其服务器营业利润率已爬升至+3.6%。更重要的是，小摩报告披露联想财年底手握的AI服务器项目储备已暴增至210亿美元（超1400亿人民币），且明确全面支持英伟达GB300，直接锁定了后续高增长的能见度。 此外，这份财报也彻底打破了此前市场担心存储芯片涨价会打压PC利润的悲观利空。高盛在报告中指出，联想IDG业务的利润率依然稳稳顶在7.0%的高位，这主要得益于AI PC等高端机型高达50%的出货占比，让联想具备了极强的传导成本和产品溢价能力。整体来看，这波暴涨是机构开始把联想从传统的“PC周期修复股”切换到“AI终端+AI算力基建”双轮驱动的系统级公司，有扎实的全年业绩和210亿美元（超1400亿人民币）大单撑底，外资机构用脚投票的估值重塑才刚刚开始。

雷递网 雷建平 5月22日 联想集团（HKSE：0992；ADR：LNVGY）今日公布截至2026年3月31日的2025/26财年第四季度暨全年业绩。财报显示，联想集团2026年第一季度营收为215.88亿美元，较上年同期的169.84亿美元增长27%，为过去5年以来最高增速。 联想集团2026年第一季度智能设备业务集团的收入为146亿美元，较上年同期的118亿美元增长24%；经营利润为10.15亿美元。 联想集团2026年第一季度基础设施方案业务集团的收入达到56亿美元，较上年同期的41.2亿美元增长37%，经营溢利2亿美元。基础设施方案业务集团全年转亏为盈。 联想的英伟达GB300 NVL72平台已于2026年第一季度全面出货，而下一代基于Rubin构架的平台预计将于2026年下半年推出市场。集团已完成部署超过5,800项人工智能客户，并持续扩大机架级执行规模，目前年产能超过70,000个机架，直接液冷服务器产能超过11,000个机架。 联想集团2026年四月完成收购Infinidat，此举措提升集团把握企业存储市场更高价值机遇的能力。 联想集团2026年第一季度方案服务业务集团的收入为25.6亿美元，较上年同期的21.5亿美元增长19%，经营利润为5.73亿美元，经营溢利率维持于22.4%的水平。 联想个人智能系统Qira已于2026年4月正式推出。联想集团2026年第一季度人工智能收入同比增长84%，占总收入的比例为38%。 联想集团2026年第一季度毛利为35.39亿美元，较上年同期的27.83亿美元增长27%；毛利率为16.4%，与上年同期基本持平。 联想集团2026年第一季度费用为26.53亿美元，较上年同期的24.52亿美元增长8%。 联想集团2026年第一季运营利润8.86亿美元，较上年同期的3.31亿美元增长167%；期内利润5.94亿美元，较上年同期的

$联想集团(00992)$ 联想FY25/26财报炸裂！别再用传统周期股看它了。 核心业绩：全年收入831亿美元创历史新高，经调整净利20亿美元（同比+42%）。最惊人的是Q4单季，营收216亿美元（+27%），经调整净利5.59亿美元，同比直接暴增101%！ 经营杠杆彻底释放。 三大硬核预期差： AI变现爆表：Q4单季AI相关收入占比已高达38%，AI不再是PPT故事，而是核心引擎。 ISG跨过盈利拐点：基础设施业务全年顺利扭亏，Q4利润创历史新高！手握210亿美元储备订单，液冷暴增300%，深度斩获推理算力红利。 IDG供应链霸权：无视零部件涨价，Q4全球PC份额24.4%创历史新高，高端PC占比达50%，稳守7.2%的高利润率。 配合SSG（利润率22.4%）的强力输血，多引擎结构已成。迈向千亿美金营收的路径清晰。面对基本面全面爆发，静待价值重估。

$联想集团(00992)$  很多人担心AI硬件这波走完就要见顶了，但联想ISG刚亮出来的一组数据，很值得多看两眼。 刷完联想最新财报，最让我感到踏实的不是 ISG 终于扭亏，而是它手里实打实攥着 210亿美元（超1400亿元人民币）储备订单！ 看之前，市场一直揪着硬件周期不放，担心 AI 服务器需求来得快去得也快。但这千亿级的储备订单，直接把 ISG 未来 1-2 年的营收底给锁死了。更关键的是，这些订单里大部分是高毛利的 AI 服务器和液冷产品，不仅能冲规模，还能持续拉抬整体利润率。 看现在，全球 AI 工厂、超节点建设才刚进入加速期，后续增量订单只会源源不断。ISG 从“吊车尾”到“收益小能手”，再到能够持续不断有逻辑的增收，这个转变真的很关键了。 *风险提示：本文仅为公司基本面信息分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。