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$联想集团(00992)$ 最近市场都在担忧算力成本失控，但我看完大摩最新的研报，反而觉得之前的恐慌有些过度了。

摩根大通的数据很直接：6月全球Token用量环比暴增70%，同比翻了20倍；A100、H100的租金连月上涨，DDR5内存价格同比暴涨740%。大家嘴上喊着AI贵，但资金却在疯狂抢算力。

这种“越贵越买”的现象，刚好印证了上周联想集团首次提出的“Token三大定律”——惯性、加速与奇点定律。联想集团副总裁阿木刚抛出这套解题思路时，很多人可能觉得只是个理论模型，但大摩的数据直接把逻辑砸实了：单位成本确实在被底层技术推着往下走（惯性定律），而“有效Token”创造的价值也在加速释放（加速定律）。最狠的是那个“奇点定律”——当用量跨过临界点，AI创造的增量价值就会彻底盖过总成本。底层需求这么猛，说明我们还处在“昂贵的繁荣期”，离奇点比想象中更近。

为什么偏偏是联想敢在这个节骨眼抛出这套定律？顺藤摸瓜看它的业务布局就明白了：联想手里早就捏着全链路的牌。从底层的Token工厂、万全智算平台，到中间的Token Hub，再到上层作为“企业AI铸造工厂”，人家早把“硬件-软件-服务”的闭环跑通了。

当别人还在硬件红海里拼刺刀、卷价格时，联想已经靠这套全栈闭环建起了利润护城河，真正吃到了AI时代的红利。