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$纳斯达克(.IXIC)$  $纳斯达克指数 IXIC$ 隔夜美股芯片股猛涨，费城半导体指数大涨7.9%，创下2025年4月以来最大单日涨幅。   最近全球股市波动特别剧烈，A股也跟着起伏。这波科技行情是全球联动，咱们这边科技股基本跟着外围节奏走，也是现状使然。   昨天大盘分化明显：沪指微跌0.16%，创业板跌1.13%，唯独科创板小幅收涨0.62%。但盘面赚钱效应很差，超4000只个股下跌，个股中位数跌幅达到1.49%。算下来连续十多天都是多数个股走弱，这种行情确实熬人，建议大家先保守操作、多看少动。   目前来看，今天大盘稳住问题不大，要是能收一根中阳线，大伙也能安心过周末。   再说说当下热门题材：   1. 稀缺小金属 日本两家企业官宣7月1日起永久停产六氟化钨，两家产能加起来占全球25%左右。这种材料是高端芯片制造的必需品，目前没有替代品。现在国内高纯六氟化钨价格较去年同期翻了两倍多，受消息刺激，小金属板块昨天大涨4.6%。   一方面AI、芯片、高端制造持续发力，带动这类小众金属需求大涨，价值正在重新被市场认可；另一方面外围市场回暖，也提振了板块情绪。加上板块前期跌透了，估值很合理，不少资金选择在这里避险，走势也比高位题材股扎实。操作上别盲目追高，等回调再沿着产业逻辑慢慢布局就行。   2. 电子化学品 存储大厂SK海力士计划五年内大幅扩产，2034年晶圆产能直接翻两倍，全力对接AI带来的存储需求。存储芯片景气上行，直接带动光刻胶、电子特气、湿电子化学品等各类半导体耗材需求大增。   半导体材料属于芯片制造刚需，先进工艺还会进一步拉高材料消耗量，行业现在量价齐升，景气度十

$上证指数 sh000001$ 今天大A缩量震荡，比昨天少了672亿，成交2.55万亿，最后微跌2.55个基点。缩量环境下的窄幅震荡，再正常不过。 题材股今天拉胯得厉害。前阵子火爆的物理AI、昨天还强势的算力，今天集体崩了。科技赛道里就上游材料端还有零星行情在撑，其他方向基本都在调。 对于沪指，周一那个低点，大概率就是这波调整的底部。后面就是反复震荡磨底。盘面上已经能看到资金在悄悄换仓，从高位题材往低位老蓝筹挪。 方向上看两个： 1.算力金属。逻辑不复杂——半导体芯片、PCB、CPO这些AI硬件，全离不开各种金属材料。AI产业不停，消耗量就一直在涨，供需紧，价格自然往上。有色最近走强，根子就在这。资源不可再生，但需求一直在增。 不过有色是大周期品种，适合长线拿，短线意思不大。短期就看美联储议息。哪怕是加息，我也觉得是利好——利空落地，反而扫清了上涨顾虑。今天有色涨的标的，基本都在算力金属方向，跟沪指修复行情的判断也对得上。操作上，短线当题材做也行，盯紧前排强势股接力就够了。 2.科技材料，也就是PPE3涨价逻辑。这个基本面比较硬。 沙特垄断了全球70%的高端电子级PPE3产能，这东西是AI硬件覆铜板绕不开的原料。但产能出了大事：4月初沙特核心基地挨了导弹，反应塔和提纯装置损毁严重。陶氏化学评估完，完全复产最少要275天。 乐观的话，今年10月产能能回来30%；不乐观的话，拖到明年年中。也就是说，断供至少还要持续一年。 AI产业不会停，刚需不会停。一边是原料断供、产能紧张，一边是需求照旧，PPE3价格只能翻倍涨。企业成本基本没变，价格翻一倍，利润翻一倍，业绩确定性拉满。 现在市场整体偏弱，资金已经不炒虚的了，转向炒现实、炒业绩、炒确定性。今天六氟化钨大涨也是这个路子——供需紧张，涨价的行情。 科技板块分化这么严重，上游材料却能逆势走强，原因就一句话：逻辑够硬、业绩够实，资金认

昨晚美国CPI出来了。数据高是高，但市场早就把这点消化了——基本符合预期。把石油通胀的影响剥掉，核心CPI 2.9%，也没到不可收拾的地步。实际上，昨天大盘那波调整已经把这部分预期兑现得差不多了。 问题出在后面那一下——美伊问题又来补刀。 $纳斯达克指数 IXIC$ 美股三大指数集体收跌。道指跌了1.88%，纳指1.98%，标普500跌了1.61%。芯片股被砸得最惨，高通跌超6%，美光跌超4%，英伟达跌了3.7%。老特放话，说伊朗在谈判上拖太久，现在是时候付出代价了。这话一出来，黄金期货直接跳水，纽约金跌超4%。布油倒是狂拉，涨了3.86%。 说实话，大家倒不是真怕美伊干起来。真正让人难受的是——棒子举起来了，但不知道什么时候落、落在哪里。悬着，比砸下来还磨人。 回到A股。今天大概率还会回踩一下昨天的低点附近。但最终还是探底回升的可能性更大。利空主要集中两块：黄金，以及涨太多了的高位科技股。利好方向则在大消费和石油板块。 题材方面： 1.半导体 半导体这边，板块内部分化在加大。铜缆高速连接、CPO这些之前炒得烫手的方向，集体在回调。但半导体整体跌得不多，尤其大市值的那几个，挺抗跌的。 最近半导体这波不全是瞎炒，确实有好几层催化叠在一起： WSTS把全球半导体规模预期调到了1.5万亿美元以上，行业正在走AI驱动的高景气周期。12英寸硅片那边已经在酝酿涨价了，六氟化钨这种特气直接暴涨70%多，上游材料端涨声一片。HBM这类AI存储的爆发也把硅片等耗材的需求翻倍往上推。 还有一条线很重要——6月9号彭博报的，中国打算未来五年砸差不多2万亿人民币（折合约2950亿美元），在全国铺数据中心和算力枢纽，撑起国内AI产业。而且这个方案有个很明确的倾向：AI芯片这些关键技术，至少80%要用**等本土供应商的东西，目的是减少对英伟达、AMD的依赖。 催化是持续的，逻辑也没断，逢低关注没啥问题

昨天还风光火热的科技板块，今天直接迎来一轮无差别调整，盘面整体偏弱。全程也就中船带动的上游材料分支扛住了压力，勉强稳住走势。除此之外，银行、保险这两天持续走强，也能明显看出来，市场资金已经在规避科技的分歧风险，避险情绪很重。   大盘指数$上证指数(000001.SH)$  走势很纠结：上方有下行趋势线压制，涨不上去，下方又有缺口托底，跌不下来。现在市场量能又持续跟不上，所以接下来大概率就是缩量横盘震荡的格局。   从连板情绪来看，科技反复震荡、忽强忽弱，直接把市场短线情绪带崩了。大家期待的连板炒作风格压根没回归，高位票的晋级率特别拉胯，接力风险很高。所以操作上，3板以上的高位标的尽量别去碰，谨慎接力，短线重点盯1-2板的前排核心标的，安全性更高。   题材方面：   一、物理AI   这两天我反复讲。经过今天的深度淘洗，物理AI板块剩下的活口已经寥寥无几。在题材没有明确回流信号之前，千万不要盲目进场抄底，拿着原有标的、顺势应对就好。   二、AI应用   昨天科技行情里，微信AI这个分支有过一轮发酵，但今天开盘后的整体表现明显不及预期。板块核心票世纪股份水下低开走弱，实益达更是高开低走，彻底透支了短线情绪。   缩量行情下，题材快速轮动是常态，没有持续性很正常。   科技大方向完全不用看空，后续操作一定要精挑细选、细分赛道，切忌盲目追涨杀跌，专注核心、低吸高抛就够了。

隔夜美股科技股先是一波跳水，后面虽然深V拉了回来，但凌晨美伊那边又掐起来了。本来以为就是技术性调整，得，这下又变成地缘政治危机了。对A股来说，不是什么好消息。 昨天沪指涨1.28%，创业板3.93%，科创板4.17%，看着确实是暴力反弹。但个股走得很撕裂——涨停141家，另一边还有2000多只趴着没动。钱基本全往科技方向怼，别的板块没怎么分到。 前一天ICU，后一天KTV，这谁顶得住。 而且昨天是缩量的。所以别一根阳线就上头，市场信心这玩意儿不是一两天能回来的，急也没用。 板块题材方面： 1.科技 先说光通信和PCB，这俩是核心主线。行业景气度没问题，大资金也抱得紧。 中间有点短期消息扰动，比如PCB龙头那个舆情事件。但这种东西伤不到产业层面，行业该怎么走还怎么走，机柜产品出货也不会受影响。 强势细分赛道就这几个：光纤和上游、光模块和上游、PCB和上游、玻璃基板。这些票不是纯概念——大部分有业绩撑着，不然资金也不会一直抱。 存储和MLCC的逻辑也简单：国内虽然没打进海外核心供应链，但涨价潮来了照样跟着吃肉。高端紧缺带动低端一起涨，红利属性很实在。 玻璃基板偏远期逻辑。短期业绩还没兑现，但它是下一代产品的关键环节。国际大厂砸钱建厂、新品陆续量产，走独立行情说得过去，核心标的受益直接。 国产半导体这边也值得盯着。不管是国产存储还是国产GPU，技术一突破，先吃到肉的就是设备和材料这两个赛道。 2.物理AI 这个方向这几天聊得比较多了，基本能确认是下一个风口。 从昨天盘面看，有几个点。 物理AI涉及的层面挺杂的，无人驾驶、具身智能、低空飞行，这三块其实能形成闭环。但这一轮最火的不是这几个落地场景。 资金盯的是数据、执行、材料这几个技术环节。落地应用反而是配角。 所以这轮物理AI，重点看技术环节，应用场景当参考就行。

昨晚美股科技走强，今早开盘前韩国股市也很猛，大A科技直接高开高走，强势修复，顺带把指数也拉了起来，昨天那根上影线一天就吃掉了。 看着热闹，但今天又缩量了，这是个隐患。尾盘电力、煤炭那一波拉升，说白了就是资金在提前博弈明天科技的分歧。 所以科技这边，我的看法很简单：别追。诱多的可能性不小。真想上车，等指数把下行趋势线突破了再说，不急这一两天。（短线思路，做价投的不用看这段。） 缩量的环境下，上面有压力，下面有支撑，后面大概率还是震荡。 连板这边，自从商业航天被监管按下去之后，天花板就很明显了——6板到7板基本就是顶。所以做题材的，尽量在1进2或者2进3的时候就锁定核心票。 一、物理AI / 机器人 昨天复盘我说过一个观点：这轮看着像炒机器人板块，其实资金真正在做的不是传统机器人，而是物理AI。当时也给了盘面细节来佐证。今天验证了——三花、拓普还是平平无奇，机器人里的中大直接深水。这事说明两件事：一是科技一虹吸流动性，题材股就脆；二是盯物理AI而不是机器人这个判断没毛病。 明天的剧本：科技如果分歧，物理AI还有一次走强的窗口。反过来，如果科技继续硬顶，那物理AI作为题材炒作也就差不多了，该收就收。 二、科技 聊一个很多人还没注意到的逻辑：沙特SABIC在朱拜勒的工厂，全球70%的电子级PPE产能，今年3月底因为地缘冲突全线停产，到现在没恢复。复产周期最少6到12个月。全球CR3占到95%（SABIC 70% + 旭化成 15% + 三菱 10%），没有任何备用产能。国内高端电子级PPE进口依存度超过90%，SABIC一停，有效产能只剩60万吨，缺口130万吨。 PPE这边的核心标的，跟光纤、MLCC那些比，位置还不算高。科技股分支多，节奏自己把握好就行。 总的来说，市场风险偏好在修复，科技还是主线。操作上顺着这个方向走，机器人（物理AI）、存储、PCB、光模块这些细分轮着来，耐

昨天那行情，一言难尽。 上午韩国股市熔断，A股跟着跳了一波；下午老伊那边又搞事，再跳一波。A股这体质——全球但凡有个风吹草动，它先躺为敬。别人打喷嚏它感冒，别人感冒它住院。 不过昨晚美股缓过来了，中概股也拉了1%，费城半导体指数盘中一度涨超7%，收盘也有5.6%，半导体、光通信这些带头冲锋。外围情绪回暖，A股短期风险也释放得七七八八了，今天大概率能喘口气，AI科技这条线估计又要杀回来。 比较尴尬的是老登板块。本来都以为行情走弱了，资金会往白酒、地产、有色这些老登方向切，结果昨天一样跳水，一个没跑掉。热点切换这事，短期看还是费劲。 再聊两个方向： 1、机器人 昨天算是抗跌的，弱势里能撑着不崩，已经算"矮子里拔将军"了。机构这边倒是集体站台，之前也炒过一波传感器标的，干出过20cm涨停。但说实话，这个行业现在最大的问题是落地太慢——量产一拖再拖，利好老是跳票，核心公司拿不出业绩，资金也只能短炒一把就跑，走不出趋势。 后面真正能打开局面的，还得看马机器人下半年能不能把量产搞起来。一旦成了，整个AI硬件赛道可能就真起飞了。 2、稀土和有色  轴向磁通电机这事值得多说两句——盘毂动力6月5号宣布全球第一条30万台量产线落地，加上国产耐高温钕铁硼磁钢突破，电动车、机器人、低空经济全都在追"更小更轻更高效"的电机。这次是在永磁端实打实的进步。所以稀土这个方向，不缺故事，也别怕跌，回调就是上车点。 其他有色跌得狠，主要是伊那边又闹了，不过老美现在不想继续打，估计就是个短期扰动。铜、钨、锡这些，急跌之后都有机会，逢低一样是机会。

$上证指数(000001.SH)$  今天又是关灯吃面的一天。上证跌了1.7%，直接破了4000点；创业板更惨，跌了3.69%。全市场4591只下跌。板块里就工程、油气、银行这三家勉强红着，贸易、电子、半导体全部躺倒。 跌这么狠，主要两层原因： 第一层，外围全在跌。美股上周五就崩了，纳斯达克跌超4%；今天韩国直接跌到熔断，都是科技股带头往下砸。A股的剧本一模一样，科技领跌，全面跟跌。 第二层，都在交易加息预期。美国就业数据大幅超预期，之前市场还在赌今年降息几次，结果一夜之间直接翻成加息预期。这也是全球股市一起跳水的原因。 盘面上，一个是低开之后就是惯性杀，没有像样的抵抗。另一个是今天属于大幅缩量下跌，所以别急着说3924就是底。缩量跌，底部信号不成立。 至于明天怎么走： 一是盯着证券指数。证券今天创了一年多新低，收了颗低位十字星。4月以来这种形态出现过三次，今天是第三次，前两次第二天都反弹了。证券明天继续跌的概率不大。但关键不是它涨不涨，是它带着谁涨——高价科技股还是中小票，这个得看。 二是晚上看美股。美股今晚要是企稳回升，明天A股大概率高开。毕竟今天亚太和A股这波下跌，本质是纳斯达克暴跌的冲击波传导过来的。A股这些高价科技股跟美股的科技股是联动的。

早晨韩国股市熔断，外围跌成这样，A股想独涨不现实，低开是意料之中。利空一天之内全砸完了，不用慢慢熬，未尝不是好事。 这周盯什么？就盯一件事——缺口补了之后，钱回不回来。 之前反复说，高位科技票留底仓、别重仓去赌。这周如果继续深调，不用慌。 反而可以趁机调一下思路：重点盯中报业绩预期还不错的那批科技票，从防守慢慢往进攻切，跌下来就是捡便宜的机会。 板块题材方面： 1.机器人 这个赛道热度一直在往上走。黄仁勋公开喊话，说机器人会是韩国下一个热门产业；6月5号，湖北省工业物理AI实验室也在武汉挂牌了。 说白了，现在全球顶级资本都在押机器人——马斯克的人形机器人、国内的宇树科技，背后那条主线就是黄仁勋一直在推的物理AI。 但老实讲，目前产业化落地的速度还是慢。大部分项目还停在PPT阶段，哪怕是进度最快的马斯克那边，也主要是靠技术宣讲和市场造势在撑着。 不过从顶层布局和资本的投入来看，机器人这个市场空间是真大。这周就看一个关键问题：AI硬件那边溢出来的钱，会不会往这个赛道涌。 2.算力基建 6月6号，全球第一个预制算力中心底座在青岛投用了。 这东西有什么用？简单说，传统建一个算力中心光施工就得好几个月，预制底座能把施工周期砍掉将近70%。你可以把它理解成算力中心的"心脏"——管电的，电力稳不稳、效率高不高，全看它。 底座供电稳了，整个算力中心的运行效率和算力输出才有保障。 这件事落下来，直接利好的是电力设备里的高压/中压预制舱、储能，还有液冷散热服务器这些上下游环节。 3.证券 证券不缺基本面。牛市里券商业绩差不了，科技牛走到现在，证券这波其实已经超跌了。 图形上看，已经杀到前低附近了，大概率再探一下然后反弹，带着沪指往回拉。而且大金融那边的银行、保险，周五已经有点动静了。 说穿了，证券就是沪指的工具人。沪指要在这个黄金坑里翻身，证券是最猛的发动机。

周五晚上非农数据一出来，美股科技直接一副崩盘走势，加息恐慌又来了。大A周末的情绪不用多说，慌得很。 短期看，指数肯定有个惯性下挫。最悲观的情况，打到3950附近就差不多了。真要往下把4月8号那个缺口给回补了，等于是把这一轮科技牛的底层逻辑全给否了，我觉得概率不大。 创业板这边反倒更让人头疼。跟沪指比，风险其实更大。说白了，与其说大A是美股的影子，不如说创业板才是。像易中天这类创业板科技大票，基本已经定了短期调整的节奏，对海外链的那些科技股也会拖一拖。但话说回来，周五咱们科技已经跌过了，后面怎么走，不去瞎猜，边走边看。毕竟牛市还是得靠科技拉，总不能指望消费吧。 沪指从5月14号就已经开始调了，而创业板前几天还在那摸新高，这个背离信号非常明显。还有一个细节：创业板摸新高的这半个多月里，北证和沪指是一路往下走的。周五北证的强势，其实就是这个背离的前瞻反馈。 所以如果短期沪指被连带着砸一下，我反而觉得是黄金坑。 板块题材方面： 1.证券 证券不缺基本面。牛市里券商业绩都不差，科技牛都走到这了，证券已经超跌了。银行保险这些大金融方向周四周五其实已经有动静了。 如果沪指在黄金坑里要反转，证券是最有力的发动机。图形上也已经压到前期低点附近，大概率再探一下就起来，带着沪指反攻。 2.物理AI、机器人 题材角度看，物理AI是周五盘面上最强的方向，大概20多只上板的都挤在这。科技退潮的时候最先顶出来的又是它，这个肯定要盯一下。 但说实话，逻辑层面现在就是概念炒作。这些东西有多硬核？我觉得谈不上，离商业化兑现业绩还远着呢。应对思路很简单：怕轮动的，优先看前排，或者挑题材有叠加的品种。暂时只能当情绪题材看，轮动风险不小，大主线的气质还没出来。 3.煤炭、小金属 煤炭这波本质是跟着电力走的。夏季用电高峰，火电拉煤炭，逻辑是顺的。周五和电力有点分离的意思，像是接了一部分电力那边的情绪资金。 跟AI关系