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你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。 之前分享了拿森科技，今天港股又来了一只硬科技票——君正股份，A股已经上市，现在来港股二次上市。这只票的特殊之处在于，H股发行规模极小，入场费却超过1万港元，是近期新股里门槛最高的一档。简单拆一下，顺便说说我的操作思路。 一、新股发行概况 公司名称：北京君正集成电路股份有限公司（03223.HK） 全球发售份额：3,128.73万股H股（初始） 市值：约529.37亿港元 香港公开发售份额：312.88万股 发行价格：最高发售价102.80港元 一手股数：100股 入场费：10,383.68港元 基石投资者：11组，合计认购约1.9165亿美元，占初始发售股份46.74% 绿鞋：有 保荐人：国泰君安融资有限公司（独家保荐人） 回拨机制：机制B 申购日期：8月17日-8月20日 公布中签：8月21日 上市时间：8月25日 甲尾：400手 乙头：500手 顶头槌：15,644手 二、公司基本面分析 君正集成电路是一家无晶圆厂芯片设计公司，产品线覆盖存储芯片、计算芯片和模拟芯片三大类，应用场景包括汽车电子、工业医疗、AIoT和智能安防。简单说，它不是做CPU或者GPU这种大芯片的，而是专注在利基型的存储和嵌入式处理器领域。 行业排名有几个亮点。按2025年收入计，利基型DRAM全球第七、中国大陆总部公司第二；SRAM全球第二、中国大陆总部公司第一；NOR Flash全球第七、中国大陆总部公司第三；IP-Cam SoC全球第二。SRAM这块做到了中国第一、全球第二，说明在细分赛道有真实竞争力。不过招股书没有披露这些细分市场的具体份额百分比，只能确认排名。 产品结构上，存储芯片是绝对主力，2025年占收入61.4%，计算芯片占27.3%，模拟芯片占10.7%。三块业务的占比近三年基本稳定，没有出现某一块突然爆发或者塌方的情况。 财务数据比较

你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。 之前分享了中际旭创的打新分析，今天港股又来了一只汽车智能化标的——拿森科技，做线控制动的，今天开始招股。这只票是智能驾驶赛道里的国产替代选手，但财务数据不太好看，简单拆一下，顺便说说我的操作思路。 一、新股发行概况 公司名称：拿森智能科技（浙江）股份有限公司（02261.HK） 全球发售份额：5,759.45万股H股 香港公开发售份额：575.95万股 发行价格范围：10.42 – 11.18港元 一手股数：100股 入场费：1,129.27港元 基石投资者：无 绿鞋：有 保荐人：海通国际、中银国际 回拨机制：机制B 申购日期：7月30日-8月4日 公布中签：8月5日 暗盘时间：8月6日 上市时间：8月7日 市值：约61.99亿 – 66.52亿港元 甲尾：4000股 乙头：5000股 顶头槌：2.87万股 二、公司基本面分析 拿森科技做的是线控制动，属于智能驾驶执行层的关键部件。传统汽车用的是液压制动，新能源车和智能驾驶需要电控刹车，线控制动就是取代传统液压制动的那套东西。公司目前有三条产品线：NBS是基础款线控制动，ESC是车身稳定控制，NBC是集成度更高的一体式线控制动。 行业排名方面，按2025年线控制动销量计，公司在中国内资供应商中排第三，市场份额2.3%；在独立第三方供应商中排第二，份额10.1%。赛道卡位还算可以，但绝对份额不高。产品结构上，2025年NBC暴增660%，从几乎为零干到占总收入49.1%，2026年一季度更是飙升到70.6%。ESC占28.9%，NBS萎缩到19.4%，一季度更是暴跌91%。公司正处于产品切换期，老产品在萎缩，新产品在放量，整体方向是往上走的。 财务方面，账面比较难看。2023到2025年收入从2.72亿涨到6.15亿，年复合增速约50%，收入端增长不错。毛利从1.1%飙升到13.6

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你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。 之前分享了中际旭创的打新分析，今天港股又来了一只汽车智能化标的——拿森科技，做线控制动的，今天开始招股。这只票是智能驾驶赛道里的国产替代选手，但财务数据不太好看，简单拆一下，顺便说说我的操作思路。 一、新股发行概况 公司名称：拿森智能科技（浙江）股份有限公司（02261.HK） 全球发售份额：5,759.45万股H股 香港公开发售份额：575.95万股 发行价格范围：10.42 – 11.18港元 一手股数：100股 入场费：1,129.27港元 基石投资者：无 绿鞋：有 保荐人：海通国际、中银国际 回拨机制：机制B 申购日期：7月30日-8月4日 公布中签：8月5日 暗盘时间：8月6日 上市时间：8月7日 市值：约61.99亿 – 66.52亿港元 甲尾：4000股 乙头：5000股 顶头槌：2.87万股 二、公司基本面分析 拿森科技做的是线控制动，属于智能驾驶执行层的关键部件。传统汽车用的是液压制动，新能源车和智能驾驶需要电控刹车，线控制动就是取代传统液压制动的那套东西。公司目前有三条产品线：NBS是基础款线控制动，ESC是车身稳定控制，NBC是集成度更高的一体式线控制动。 行业排名方面，按2025年线控制动销量计，公司在中国内资供应商中排第三，市场份额2.3%；在独立第三方供应商中排第二，份额10.1%。赛道卡位还算可以，但绝对份额不高。产品结构上，2025年NBC暴增660%，从几乎为零干到占总收入49.1%，2026年一季度更是飙升到70.6%。ESC占28.9%，NBS萎缩到19.4%，一季度更是暴跌91%。公司正处于产品切换期，老产品在萎缩，新产品在放量，整体方向是往上走的。 财务方面，账面比较难看。2023到2025年收入从2.72亿涨到6.15亿，年复合增速约50%，收入端增长不错。毛利从1.1%飙升到13.6

你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。 之前分享了永康控股的打新分析，最近港股又来了一只重量级选手——中际旭创，光模块龙头，A股已经上市，现在来港股二次上市。这只票是今年港股募资规模最大的IPO，简单拆一下，顺便说说我的操作思路。 一、新股发行概况 公司名称：中际旭创股份有限公司（03308.HK） 全球发售份额：5,450万股H股 香港公开发售份额：545万股 发行价格：1,010.00港元 一手股数：50股 入场费：51,009.29港元 基石投资者：33家，占发售股份约49.12% 绿鞋：有 保荐人：高盛、中金公司、摩根士丹利、广发融资 回拨机制：机制B 申购日期：7月22日-7月27日 公布中签：7月28日 暗盘时间：7月29日16:15-18:30 上市时间：7月30日 市值：约1.18万亿港元 甲尾：80手 乙头：100手 顶头槌：5.45万手 二、公司基本面分析 中际旭创这几年在A股可谓是声名鹊起，光互联解决方案连续五年收入规模全球第一，股价大涨。2025年整体市场市占率21.2%，高速数通光互连市场市占率28.1%。 简单说，它就是给AI算力集群、云计算数据中心做高速光模块的。 这小东西看着像u盘，贵的要上万一个，AI服务再厉害，也需要它做光电转换来实现数据高速传输。产品覆盖从10G到1.6T，高速产品占收入89.2%，是绝对主力。目前技术上保持一定领先，自我迭代能力还是非常强的。 财务数据非常能打。2023到2025年，营业收入从107亿干到382亿人民币，年复合增速约89%。毛利率从31.6%飙升到41.5%，净利润从22亿跳到115.8亿，经调整净利润更是达到118.48亿。研发开支三年翻了一倍多，从7.39亿到16.15亿，投入力度跟得上收入增速。 客户集中度偏高，前五大客户占76%，最大客户占24.1%。供应商端同样集中，最大供应商占35.8

你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。 上一篇分享了滨化集团，今天来看一家来自新加坡的物流公司——永康控股。公司主要经营空集装箱堆场，为航运公司和集装箱租赁公司提供储存、装卸、维修及运输服务。业务不热门，但已经连续盈利。重点看行业地位、收入下滑和没有基石的发行结构。 一、新股发行概况 公司名称：永康控股有限公司（02523.HK） 全球发售份额：5,160.00万股 香港公开发售份额：516.00万股 国际发售份额：4,644.00万股 发行价格：2.20—2.68港元 一手股数：2,000股 入场费：5,414.05港元 基石投资者：无 绿鞋：有 保荐人：华富建业企业融资、同人融资 回拨机制：机制B 申购日期：6月30日—7月8日 公布中签：7月9日 暗盘时间：7月10日16:15-18:30 上市时间：7月13日 市值：约9.65亿—11.75亿港元 甲尾：900手 乙头：1,000手 顶头槌：1,290手 二、公司基本面分析 永康控股的核心业务是空集装箱堆场。货物卸下后，空箱需要暂时存放、维修和调度，公司就在港口附近提供这些服务，同时经营仓储、货运代理和集装箱销售。 按2025年集装箱吞吐量计算，公司是新加坡最大的集装箱堆场运营商，市场份额16.2%；在东南亚排名第二，市场份额5.9%。公司目前在新加坡、中国、香港、马来西亚、泰国和越南经营18个堆场，总使用面积约59万平方米，可储存约8.7万个标准箱。 2023年至2025年，公司收入分别为1.56亿、1.65亿和1.49亿新加坡元；净利润分别为837万、1,162万和1,327万新加坡元。2025年收入下降9.6%，净利润增长14.2%，主要与行政开支减少和核心业务毛利率改善有关。 同期毛利率分别为30.2%、26.2%和29.5%，净利率由5.4%提高到8.9%。剔除上市开支等项目后，2025年经调整净利润

你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。 上一篇分享了鼎泰高科，今天来看一只A股赴港上市的化工股——滨化集团。公司主要生产烧碱、环氧丙烷、MTBE和电子级氢氟酸，业务规模不小，但利润率较薄，业绩受化工周期影响明显。重点看近48%的A/H折价、第一季度利润回升和没有绿鞋的发行结构。 一、新股发行概况 公司名称：滨化集团股份有限公司（06745.HK） 全球发售份额：3.52126亿股H股 香港公开发售份额：3,521.30万股 国际发售份额：3.16913亿股 发行价格：3.05—3.59港元 一手股数：1,000股 入场费：3,626.21港元 基石投资者：共7名，按上限价占全球发售约33.42% 绿鞋：无 保荐人：华泰国际、建银国际 回拨机制：机制B 申购日期：6月30日—7月7日 公布中签：7月8日 暗盘时间：7月9日16:15-18:30 上市时间：7月10日 市值：约73.47-86.48亿港元 甲尾：1,000手 乙头：1,500手 顶头槌：17,606手 二、公司基本面分析 滨化集团始建于1968年，业务分为氯碱化学品、碳三碳四化学品和湿电子化学品，核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、氯丙烯和电子级氢氟酸。 按2025年收入计算，公司是中国最大的三氯乙烯、氯丙烯和四氯乙烯生产商，市场份额分别为36%、23.8%和41.4%；环氧丙烷和MTBE均排名第二，市场份额分别为9.5%和3.8%。电子级氢氟酸收入排名第五，市场份额9.6%。 2023年至2025年，公司收入分别为73.06亿、102.28亿和148.36亿元人民币；净利润分别为3.99亿、2.17亿和2.35亿元。2025年收入增长45%，但净利润只增长8.4%，净利率由5.5%降至1.6%。 利润率偏低是主要问题。整体毛利率由2023年的16.7%降至2024年的6.4%，2025年回升到9.8%