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医药行业，已经击穿了估值底线。 跌跌不休的股价，让很多医药大白马已经跌回了疫情之前。面对增长的业绩，医药行业的估值何以在短短的两三年时间就发生如此大的改变？ 医药行业一直是一个朝阳行业，庞大的市场以及越来越多的需求，催生了这个十万亿级的市场。尤其进入2016年之后，我国创新药领域也开始蓬勃发展，其中不乏百济神州这样的全球重磅级医药企业。 随着研发投入的增长，我国不少创新药企，开始在技术方面缩小了与欧美医药巨头之间的差距，但遗憾的是，这种优势并未一直持续。 进入2022年之后，随着美加息周期的开始，一些医药产业的投资开始萎缩，尤其是创新药领域，明显的感觉到了寒意，为了平安的度过寒冬，一些创新药企业砍掉部分管线，另外一些药企则选择卖掉部分优势管线，来为公司争取更多的现金流。 在这种背景下，各家药企开始八仙过海。 反映在资本市场上，跌跌不休的股价就市场给出的答案。 但是值得注意的是，这些答案也不总是“准确”的，不少医药龙头明显存在被“误伤”情形。以恒瑞医药为例，其今年一季度营收为59.98亿元，同比增长9.2%；净利润为13.69亿元，同比增长10.48%。而2023年全年，其业绩也保持着一个增长的趋势，但股价层面却极其悲观，如果从最高位算起，恒瑞医药的跌幅达到了60%。 在基本面没有大的变化的前提下，恒瑞医药如此跌幅，实在是不能反映企业真实的价值，且在医药行业当中，恒瑞医药并不算个例。 侃见财经认为，之所以会出现这种局面，主要是市场对于行业未来预期的改变。 为了应对这种超出市场行为的下跌，不少医药行业也开始了相应的应对措施，比如回购注销、私有化退市等。 6月24日晚间，复星医药 $复星医药(02196)$ 公告，控股子公司复星新药与另一控股子公司复宏汉霖（即被合并方）订立《吸收合并协议》，根据协议

本期内容延续往期日元&日经的笔记—— 23.6.16《穿越回日本，普通人如何安稳地度过Part3》，这篇是如何参考日本当年的普通人生存指南···“从海外获得巨额投资回报的日本，国民们通过国家养老金+商业养老金获得了较高的红利溢价——当然分配上肯定是顶层获益最大化，他们几乎没有经历阶级下坠，中产最惨失去了高额的房价背负最重的债务，底层兜底能混个低保等死。阶级的下坠是有安全网的···”（原文笔记） 23.12.23《日本行业观察之一——半导体》：除了生物科技+AI的中后段应用、房地产回暖周期等，还要密切关注一点，巴菲特投资日本商社后，除了看重港口、物流。那么作为半导体行业的日本政府当局，从台海时点去看，也在切分台湾的红利，与之同步的是日本近两年的财政改善后，都在布局半导体行业，不断拉拢台积电进入日本。（原文笔记） 原本在笔者的宏观预期中，年内日元应该是趋向升值的··· 图片 图-中日对美利差&汇率&股指 在传统宏观配置框架里，低利率日元与高利率货币（美元为主）之间得无风险套利，carrytrading主导了日元汇率··· 而同时日本的低利率反馈于顶层财阀对外投资得资本帐，也作用于政府财政对底层得兜底··· 所以日本无论是顶层财阀们，还是底层们都在”享受“过去二十年的日本低利率。 图片 图-美日利差&美日汇率 而如今全球经济格局的变动，低利率时代的结束，伴随着全球高通胀，全球中枢利率从1%，在2022、2023年的短短两年之间，飙升至4+%以上··· 而美元兑日元也从115-120飙升至150+的范围（年内贬值逾30%的世纪交易）。 从历史carrytrading角度，美日利差常年维持在3-%以下，拆解日元投资东南亚，东南亚经济增长代表之一的日元波动率对冲后，无风险套利（日元卖盘）使得日元常年稳定在趋向贬值··· 但从另一个角度，日本的低利率日元，

即将公布的PCE数据能否像上次一样刺激纳斯达克再创新高？美联储密切关注的通胀报告---个人消费支出价格指数，将于6月28日周五美国东部时间早上8点半发布。上一次5月31日公布的4月份PCE数据，显示通胀有所缓解，并在随后的6月份引发了新一轮的美股的市场上涨，将标普500指数、纳斯达克和道琼斯均创下了历史新高。   随着公布日期的临近，华尔街的交易员也在为即将到来的数据进行准备。在最近几个交易日表现不一之后，新的有利通胀数据是否能让多头重新掌控华尔街。   经济学家在期待什么？根据Econoday收集的经济学家共识数据，PCE价格指数预计将从4月份的同比2.7%降至5月份的2.6%。按月计算，该指数预计将上涨0.1%，低于此前的0.3%。预计5月份PCE核心价格指数同比将从2.8%降至2.6%，可能达到2021年3月以来的最低水平。按月计算，预计将从0.2%放缓至0.1%。   如果PCE通胀数据如预期下降，甚至超过更多降幅，这可能会增强投资者对降息的预期，重燃最早9月降息的希望，并将重燃市场的投资热情。交易员认为美联储9月降息的可能性为65%。总体而言，50个基点（相当于两次降息）已计入年底价格中。   上一次PCE数据是美国4月份PCE总体通胀率保持稳定，同比2.7%。核心PCE价格指数也符合预期，同比增长2.8%，但略低于月度估计（0.2%币0.3%）。个人指出和个人收入数据略弱于预期，加剧了经济降温和通胀压力将继续放缓的预期。这支撑了美联储在年底前降息两次的可能性。   股市对4月份PCE数据产生了剧烈波动。跟踪标普500指数ETF基金SPDR（SPY）当日上涨了0.9%。值得注意的是，该数据成为6月份牛市趋势逆转的关键转折点。 除了更广泛的股票市场，交易员还将密切关注其他关键资产类别，以衡量整体市场对PCE通

Zacks评级公司以行之有效专注于收益预测和预测修正，以便发现更优秀的股票而闻名。Zacks开发了创新风格评分系统，突出股票的具体特征。例如，价值投资者会对“价值”类别中等级很高的股票感兴趣。当与高等级配对时，价值类别“A”等级是当今市场上最强的价值股票之一。   值得关注的一只股票是戴尔科技公司（DELL）。戴尔目前在Zacks排名第二等级（买入），估值评级为A。该股的市盈率为16.08，而行业平均水平为33.91.在过去12个月中，戴尔的预期市盈率最高为21.53，最低位8.79，中位数为10.88.   投资者还应该注意到，戴尔的PEG（PEG=PE/企业年盈利增长率）比例为1.36.这个数字类似于常用的市盈率，PEG比率也考虑公司的预期增长率。戴尔行业目前的平均PEG为2.48.在过去1年里，戴尔的PEG最高为2.27，最低为0.73，中位数为0.91.   价值投资者也经常使用市盈率。这个指标是用股票价格除以公司收入得出的。这是一个受欢迎的指标，因为销售额在损益表上更难操纵，所以它们通常被认为是一个更好的绩效指标。戴尔的市净率为1.11。相比之下，该行业的平均市盈率为1.79倍。   最后，我们还应该认识到，戴尔的市盈率为14.54。这个数字突出了一家公司的经营现金流，当考虑到他们令人印象深刻的现金时，可以用来被视为低估的公司。与行业平均市盈率54.08相比，这只股票的市盈率看起来很有吸引力。在过去的52周里，戴尔的市盈率最高为18.94，最低为7.23，中位数为9.61.   价值投资者可能不仅仅关注这些指标，但上述数据有助于表明戴尔科技目前可能被低估。当考虑其收益前景时，戴尔是市场上最有价值的股票之一。   截止发稿时，周四戴尔股票上涨0.86%至139.43美金，2024迄今为止股票上涨超

市场很多时候是非理性的，但，市场永远是对的。之前在老铺黄金(06181) $老铺黄金(06181)$ 、中赣通信(02545) $中赣通信(02545)$ 、嘀嗒出行(02559) $嘀嗒出行(02559)$ 、天聚地合(02479) $天聚地合(02479)$ 、元续科技(08637) $元续科技(08637)$ 同时申购的时候，提前阐述这五只热门新股均衡申购策略才是最佳策略，今日暗盘老铺黄金+51.36%、天聚地合+32.61%、嘀嗒出行-7.00%，2个大涨1个小跌，看到这几只暗盘表现可以提前恭喜申购元续科技和中赣通信的股友们了，大概率吃肉行情来了！从暗盘的涨幅看，是不是再次体现了均衡申购策略逻辑的优秀“最近港股新股涨多跌少，大涨的甚至暴涨的比比皆是，下跌的只有1家且跌幅也不大，在这种上涨和下跌比例还有幅度完全不均衡的情况，从概率学角度来说这五只新股全部均衡申购才是最佳策略。”万事万物都有周期，冷到热到高潮，热门标的均衡策略还有一个升华，就是情绪接力衍生到涨幅接力。爆发情绪涨幅接力的前提是标的认购都很热，一般而言，同一波新股，后上市新股的涨幅可能会延续或超越先上市新股涨幅，这波五只热门新股上市节奏6月28日：老铺黄金、天聚地合、嘀嗒出行7月2日：元续科技7月3日：中赣通信以今天暗盘涨幅看，老铺黄金51%的涨幅，或许可能成为元续科技和中赣通信这两只爆款在这波情绪涨幅接

京时间6月27日凌晨，美光科技 $美光科技(MU)$ 公布2024财年q3财报 本季度美光营收68.1亿美元，同比增长82%，经调整净利润7.02亿美元，同比大幅扭亏，两项指标均高于彭博一致性预期 图片 不过和上一份超预期财报公布后公司股价大涨不同，这次盘后美光的股价一度跌超9%，目前开盘跌超6% 图片 造成这种反差的原因我们认为有两点： 第一，相比上次财报的意外扭亏本，这次财报超预期幅度不大，且业绩指引不够亮眼 第二，乘着AI东风，公司股价今年涨超60%，存在一定回调的需求，毕竟整个美股半导体板块（SOXX） $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ 近一周都出现了明显回调 图片 ....... 但撇开市场的扰动，美光的业绩依然有可圈可点之处 首先存储行业在继续复苏，其次AI相关业务增长依然强劲 美光所在的存储行业在半导体领域中是一个周期性比较强的行业，从2022年开始，受需求放缓，供应增加，价格竞争加剧等因素影响，存储芯片市场进入了下行周期，包括美光科技在内的存储巨头均出现不小程度的业绩下滑 当时整个2023财年美光连亏，四季度全年亏损达到58亿美元 图片 不过随着各大存储芯片厂商纷纷宣布减少产能，并降低关于存储业务的资本性支出，行业寒冬正逐渐过去 在此背景下，美光的营收环比继续增长，净利润实现连续两个季度盈利，毛利率也回到28.1%的较高水平 图片 当然美光业绩的增长也少不了AI的助力 人工智能热潮下，英伟达 $英伟达(NVDA)$ 等GPU企业对HBM有着强劲需求，财报显示在第三财季中HBM3E亿芯片零售达到了1亿美元，并

小米今天开盘即跳水，全天大跌超7%，凭借其一己之力带崩港股，消息面上，小米高管被披露在本月初减持1000万股，套现1.79亿港元，开盘早段还有理想撑一下科指，但到了下午，汽车和科技股均被小米的破位带弱，保险和银行也开始走弱，无力护盘。小米明天如果弹不上去17.3（5天线附近），下周可能要找15.6支撑。 恒指跌2.5%，科指下跌2.7%，跌破横盘区间，恒指破了此前的低点17760，下探至17560附近，后市如果要走好，指数破位后就需要大力反弹回到区间内，或者通过时间换空间，慢慢爬回去。恒指支撑17500和周线大支撑位17420，压力17720，17800，17900，科指支撑3550，压力3630,3660，3700,3730 上证走得比港股更惨烈，自上周五跌破3000点后，本周继续沿着5天线下跌，内地市场情绪再一次滑向低谷，港股要走好，少不了A股的反弹，但市场信心实在太弱...GJD最近盯着汇率，貌似对股市也没多大心思要救 纳指昨晚高位横盘，晚上如果能顺利突破20070，有机会继续爬上去20300这些位置，这样说来，纳指今晚有可能走出一根不错的阳线，跟港A两地形成了鲜明的对比。纳指下方支撑19890,19780，若破位的话，会继续回到高位区间内横盘，短时间内认为纳指不会回落太多。 主要是美市的权重个股资金轮动得挺不错，最近半导体的热潮稍有褪去，个股也开始回落调整，昨晚盘后美光财报业绩指引不及市场预期，盘后大跌，但近期包括苹果、Meta、谷歌等大科技都非常强势。大饼股经过一轮回落后，最近两三天也有出底的迹象。按 苹果昨晚2%的阳线，只要这两晚股价站稳在210-213美元，下周一MA5重新金叉MA10，后市很有机会向上找220压力位，至于之后是破顶走新一浪上涨还是走出M顶，就要看突破220美元时的力度。 特斯拉昨晚大阳线突破了190附近的压力，并且在接近4月底高点附近位置横盘

$iShares MSCI World Index Fund(URTH)$ iShares安硕MSCI全球ETF 是一种旨在追踪MSCI全球指数表现的交易所交易基金（ETF）。 该指数包括来自23个发达市场的股票，涵盖了全球股市的大部分市值。 URTH提供了一个相对简单的方式，让投资者能够分散投资于全球市场，而不必单独购买每个市场的个股。 一，基本面分析 1，成分股分布： URTH的成分股覆盖广泛的行业和地区，包括美国、欧洲、日本等发达市场。这样能有效分散风险，减少单一市场波动的影响。 2，市盈率（P/E Ratio）： URTH的市盈率反映了其成分股的整体估值水平。 较低的市盈率表示市场低估，而较高的市盈率，则预示着市场的高估。 3，分红收益率： 作为一个全球性的ETF，URTH通常会有一个相对稳定的分红收益率。 较高的分红收益率会吸引那些寻求稳定收入的投资者。 4，管理费用： ETF的管理费用直接影响到投资者的净收益。URTH的管理费用相对较低，使其成为成本效益较高的投资工具。 二，走势分析（从散户视角） 1，长期走势： 从历史走势来看，URTH的表现与全球股市的整体走势高度相关。 经济增长、企业盈利情况以及全球宏观经济政策等因素，都会对其产生影响。 2，市场波动： 虽然URTH分散投资于多个市场，但在全球经济或政治不确定性增加时，依然会经历较大的波动。 散户投资者需注意市场的短期波动，并有心理准备应对市场回调。 三，投资策略： 1，定投策略： 对于没有时间或能力进行频繁交易的散户，定投URTH可以平滑市场波动，降低买入成本。 2，长期持有： 鉴于URTH覆盖全球市场，长期持有可以分享全球经济增长的红利。 3，分散风险： 虽然URTH已经分散了风险，但散户还可以考虑将资金分散在其他类型的资产

今天下午A股人工智能相关板块暴涨，但港股的互联网科技股除了 $网易-S(09999)$ 大涨6.21%外，其他股票却没多大反应，截止到收盘， $恒生指数(HSI)$ 微涨0.09%，聊胜于无。港股市场中没有看到有什么交易的机会，继续等待~ 昨日美股 $Bit Digital, Inc.(BTBT)$ 暴涨39.71%，今天继续高开高走，开盘后瞬间冲高到了8.57%，然后就快速回落。后面虽有多次反弹，但始终没有突破前高，后面又缓慢下跌，截止收盘时跌1.91%，留下了一根长长的上影线。BTC相关股票中 $CleanSpark, Inc.(CLSK)$ 和 $Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$ 盘中一度还上涨了3-4%，但最终也被BTBT带了下来，到收盘时，CLSK跌了3.19%，最近行情中，MARA明显要比CLSK走势更强，后续可以对比着AMRA和CLSK来操作，一定要选择更强势的股票。 一直关注的DJT今天开低开，盘中一度跌了近7%，睡觉前看跌了这么多，感觉今天应该没戏了，就想着等明天看看有没有机会，谁知早上起来看了一下行情，JDT收盘时竟然涨了近8%。这只股票从上周五日内卖出后，错失了近40%的涨幅，真是郁闷~ 今天新能源汽车板块的“蔚小理+极氪”都有一定的涨幅，看到蔚来（NIO）涨了2个多点的时候，小鹏汽车也涨了2个多点，理想汽车才涨不到1%

有外国分析师说，甲骨文就像两家不同的公司。一方面是传统业务，轻资产和自由现金流机器。另一方面是云业务。而且随着这次云转型，将推动甲骨文迅速发展。 作者：Trading Places Research 甲骨文就像两家不同的公司 甲骨文与亚马逊的相似之处在于，它们都拥有非常出色的云业务，还有公司的其他部分。甲骨文云业务本季度同比增长20%，但公司其他业务却萎缩了5%。所有这些都使该季度的收入同比增长3%，在图表右侧的第一季度指引中增长了6%。 来源：甲骨文；*来自指引中值 云业务开始接管他们的运营报表。 来源：甲骨文；*来自指引中值 显然，每个人都更加关注云业务部分，包括甲骨文软件的云版本（SaaS），以及像AWS和Azure这样的可租用基础设施（IaaS）。该公司其他业务的部分弱点在于，客户转向甲骨文数据库软件的托管SaaS版本。 这就是一切的背景。每个人都希望在软件向SaaS过渡的过程中，遗留的甲骨文不会成为太大的拖累，但重点是快速增长的云业务，尤其是IaaS，这将使他们转变为人工智能巨头。 本季度 就像甲骨文转型的两面性一样，本季度也明显有两个方面。一方面，本季度表现疲软，云和非云业务都低于预期。 但是先看看下图。 来源：YCharts 这到底是怎么回事呢？就像上个季度一样，潜在的故事是他们的订单量快速增长，这一切看起来都像是IaaS在未来加速发展。 1）积压订单为980亿美元，而刚刚结束的2024财年收入为530亿美元。 2）这一比例为39%，将在未来12个月内得到确认，这证明了许多新签署的3年期合同。 3）但新的大型合同的更大迹象是积压订单的快速增长，环比增长23%，过去两个季度增长51%。第四季度是积压订单的季节性高点，同比增长44%。这是惊人的增长。 4）这是由他们签署的有史以来最大的个人合同推动的，而且到处都是知名公司的名字。英伟达、微软、谷歌、OpenAI以及

先来看看标普500指数： S&P指数期权多看涨，技术分析来看整体也依然处于上市趋势，目前大有短期回调结束，继续上涨之势，而七月高点通常出现在7.5-7.11美国国庆期间，因此目前短期我个人仍然是看多的。 接下来我们详细探讨几个热门个股情况： 首先美光科技（代码MU）： -Q3财报符合市场预期，调整后每股收益0.62美元，销售额68亿美元，但盘后跌幅超6%，市场媒体给出的原因是下季指引不够亮眼，我个人观点是多空双杀，明日可能低开高走。但是想考虑中期入场做多，建议还是先等短期回调确认结束。 下一个我们看到英伟达（代码NVDA） -6月26号股东大会期间未有足够利好的消息面，高开转跌。短期预计以震荡为主，阻力位140左右，支撑位117。 接下来看一下亚马逊（代码AMZN） -基本面上亚马逊将推出类似Temu的低价折扣区，推动股价突破190强阻力，市值首次超过2万亿美元，技术面上中继三角形上沿突破，新一轮上涨行情开始，短期看涨至200。 最后看一下TSLA -无消息面明显利好，但资金部分回流推动电车板块。目前价格已经接近前期放量的筹码堆积区上沿，若能放量突破，则头肩底形态形成，新一轮上升行情开始，第一目标位为205，第二目标位看到：230。

美元，美股 “定心丸”... 个股解读...

美股分析赚钱：特斯拉在沉默中爆发，亚马逊突破，RIVN炸一下就没了吗？【2024-06-26】

周三盘后美光科技（MU）公布了超预期第三季度的财报，但是股价仍然下跌超过了7%，究竟发生了什么？   美光Q3收入为68.1亿美金，超过了66.34亿美金的普遍预期。该公司报告调整后每股季度收益为0.62美金，超过了分析师预期的每股0.49美金。根据数据显示，美光连续5个季度超过了分析师的预期。公司运营现金流为24.8亿美金，而上一季度为12.2亿美金，去年同期为2400万美金。该季度调整后的自由现金流为4.25亿美金。该公司在本季度未持有92.2亿美金的现金，有价证券和受限现金。   公司总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra表示：“强劲的人工智能需求和强大的执行力使美观公司实现了17%的季度收入增长，这超过了在第三季度的指导范围。我们在高带宽存储器（HBM）等高利润产品中的份额正在增加，我们数据中心SSD收入创下历史新高，展示了我们在DRAM和NAND领域的人工智能产品组合的实力。我们对未来不断扩大的人工智能驱动的机会感到兴奋，并有望在2025财年创造客观的收入记录。”   公司同时还指出，其董事会宣布每股0.115美金的季度股息，将于7月23日支付给截止7月8日注册的股东。美光预计第四季度收入为76亿美金，上下浮动2亿美金，而预期为76亿美金。该公司预计第四季度调整后每股收益在1美金至1.16美金之间，而普遍预期是1.05美金。   虽然美光的第三季度财报超出预期，但是仍然在财报公布后股价暴跌了8%。根据资深华尔街分析师，深水资产管理公司的管理合伙人慕斯特指出：“虽然财报超出分析师的普遍预期，但是由于人工智能热浪，以及对GPU芯片的强大依附，使得美光科技的HBM芯片供给收入提供巨大的收益。但是收益报告没有给人留下深刻印象，不足以刺激快钱投资者，而且对于Q4的展望略低于分析师的预期，故而导致股票抛售获利。” &nb

不知道为什么，最近总看到论坛里有人在用期权对冲之类的，仿佛一个个都是高手！我也相信他们肯定是用期权做到了很多的对冲及收利息的，这种很有效的这种投资。 但是我作为一个初学者，只在模拟舱中建仓了一些齐全的一些操作！我并不会把这些对冲很快的运用到实际的操作中！因为在某个特定的时间 美国熔断了，下熔的话，你正常应该是止损要跑的，因为你不知道接下来是什么情况。但是用的那个券商却根本就没办法成交，然后你就给他打电话，他告诉你他们正在积极的修复，这就发生在口罩期间的一个事情。 也许你会觉得这个跟做不做齐全有什么关系？我其实也知道他们真的没有关联的任何关系，但是我想跟大家说的是期权其实更多的是要看对方向，看错方向的话就会向这个情况，你想跑是跑不了的，因为没有人接。只要你方向错了，错了就是错了。因为很多散户都喜欢裸put或者裸call 他们完全忽略了那种直接拉爆，选错了方向，意味着什么当然，这些是有风险的，你想玩这个就要了解这个风险，更深刻的了解它里边的这些情绪价值。但是又有多少人又说出了那句天不怕地不怕的，我就这点钱赔了就赔了！大哥，你知道方向选错了，亏损是无限的吗？你以为把你兜里钱赔完了就没了吗？ 所以我希望想要做这些人，一定要去好好的去系统的学习，不要跟群里边儿的一些牛人跟单之类！如果你不系统的去学，明白这个东西，希望你和我一样，在模拟仓里边，先把这些东西搞清楚。知道它的风险，看自己是不是能承受 我知道我这么说，又会有一些人上来，这些没有用的话，什么风险知道之类的这些话，但是你们知道风险并不代表什么，我希望的是更多人去对资本有敬畏之心！就像我们群里边有一些大佬把三倍纳指当成他们持续盈利的持续持有的持续补仓的一个投资产品，我对此是比较持保守态度的，因为我没办法去改变他们 所以说到最后还是这句歌词，明月夜送君千里等来年秋风起……