社区

美股在2024年开年以来持续走高，尽管4月份因美国国债收益率上升而短暂回调，但在5月份降息预期重燃后重新攀升至历史新高， $道琼斯(.DJI)$ 工业平均指数也突破了4万点大关。在当前形势下,受益于AI产业发展趋势的科技龙头股仍是推动美股上涨的主要动力。自年初以来，由 $微软(MSFT)$ 、 $苹果(AAPL)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 达、 $奈飞(NFLX)$ 和 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 等科技巨头组成的MAAMNNG指数累计上涨24.4%.英伟达公在上周一季度强劲业绩的支撑下股价突破1000美元大关，明显跑赢同期道指和 $标普500(.SPX)$值得注意的是。周期性板块如金融、工业和能源等也表现亮眼,年初至今涨幅接近10%。 这反映出投资者对经济复苏和通胀预期的乐观情绪。🚀

本来是想写，合理价格买入，还是安全边际买入，长期持有，还是需要高估卖出，其实就是谈卖出的条件和原因。 但是，题目不能太长，所以写成这个题目。如果一篇写不完，就分两篇写。 在价值投资体系中，无论是格雷厄姆还是巴菲特，都强调安全边际买入。 安全边际买入的前提是，基于买股票就是买公司的理念，在能力圈内给公司进行估值。基于一个合理、甚至是相对保守的估值，然后给公司一个折扣再买入。 我们以腾讯为例。首先我们得把腾讯当做一家公司，而不只是把腾讯当做一个股票。当做公司的话就要研究社交、内容、广告、游戏等整个生态和变现的逻辑。 基于对腾讯经营的理解，从而对腾讯未来几年的利润，以及可供分配的利润有一个较为确定性的判断。基于这个判断。来给腾讯估值。具体估值就不说那么细了，以后可以单聊。或者来听课。估值是课程体系里最难的部分。 有了这个估值以后。估值估的是3.49万亿港币这个数字。然后对应股价是当前股价370。在此强调一下，用现价做一个估值的例子哈，并不是说估值结论就是这个。重要事情说三遍，只是举个估值的例子，只是举个估值的例子，只是举个估值的例子。 然后安全边际买入是什么呢？巴菲特提过按照他估值的70%。段永平说按照估值的50%。 我认为两个人有差异，和两个人对企业经营的理解，以及估值的保守程度有很大的差别。 还是拿腾讯举例。如果我只看腾讯游戏、增值和广告的利润，而且都给一个较为保守的增速，估值可能就会低一些。而如果把支付、企业服务、大模型、投资等可能带来的利润以及未来带来的增速给预期高一些，那估值可能会是第一种估值模式的1.5-2倍。 腾讯从400-700，除了市场和情绪因素，从估值角度看，所考虑的业务范围，以及对企业服务于支付、投资等利润规模和增速的预期都非常高。 所以，不同的人会产生不同的估值。最终，每个人给的安全边际区间也不一样。巴菲特给70%就够了，我认为是因为他估值的时候更为保守。

【每日期权交易】新手老手集合！快来分享你的操作 期权主题活动开启！分享你的操作，一起赢取丰厚奖励！🎁为什么要买期权？——以小博大，只需要付一小笔保证金，就可以用有限损失（最大损失就是保证金），去撬动超值收益。[开心]而对手方，卖方，则是承担无限风险，去获得有限收益。那谁愿意做卖方，当这样的“傻瓜”呢？这就不禁让人想到经常分享自己卖put的段永平，他为什么愿意做这样的“傻瓜”呢？（首先，他选择sell put的公司都是自己看好的，比如苹果。）有人购买看跌期权，是预估未来会下跌，当行权时股价没跌，买方就会选择不行权，段永平就赚取了保证金；但当对方行权，段永平需要按照约定价格，购买对方卖出的股票。所以段sell put的时候，就准备好了买入股票所需要的资金，同时，他会用这笔资金去购买国债，到了行权的时候，段不仅可以获得保证金的收入，还额外获得了国债的收益。（也就是说，他既拥有了权利，也锁定了最终的损失~）所以作为卖方来说，无论是否行权，他都可以赚取自己计划内的收益，而作为买方，更多是希望以小博大了~[龇牙]亲爱的小虎们，你们是喜欢做期权买方还是卖方呢？点击下方主题链接参与期权活动！分享你的期权操作，不论心得&体会，模拟&实操，主题内发帖，即可赢取虎币！还有周边及代金券活动奖励！🎁🎁

辉瑞之前因为新冠疫苗销售额的下滑而陷入危机。而现在，有外国分析师认为，辉瑞将受益于禽流感的担忧。而目前便宜的估值，更是锦上添花。 作者：Stone Fox Capital 辉瑞一直不是最受欢迎的生物制药公司，因为新冠病毒的不可持续增长，导致了一段时间的销售下滑。该股似乎已经触底，并可能因对禽流感的担忧而走高，不过该公司目前过于专注于削减成本。由于估值便宜，辉瑞具有一定的投资价值。 来源：Finviz 触底 投资故事的关键是消除新冠相关销售进一步下行的风险。辉瑞报告称，24年第一季度收入为149亿美元，其中新冠相关销售额超过20亿美元，Comirnaty和Paxlovid以外的收入增长了11%。 辉瑞仍预计2024年收入将在585亿至615亿美元之间。销售目标包括Comirnaty和Paxlovid的约80亿美元预期收入(分别约为50亿美元和30亿美元)，以及传统的Seagen药物销售的约31亿美元预期收入。 来源：辉瑞 新冠肺炎相关销售额目前的目标是不到总收入的15%，从而降低了未来的下行风险。今年年初，辉瑞将新冠病毒的销售额目标定为215亿美元，总收入超过700亿美元。 新冠药物的市场在目前的水平上可能会有些稳定，Moderna强调了一个市场，美国2023年秋季的新冠病毒疫苗接种率仅为11%，大大低于流感疫苗接种率的44%，而新冠病毒的住院率高于流感和RSV。 来源：Moderna 辉瑞肯定有机会在2024年达到80亿美元的新冠疫苗年度销售额的基础上继续发展。一般公众肯定对未经测试的疫苗失去了信心，但脆弱人群可能永远存在需求。 该生物制药公司在肿瘤学和RSV领域拥有有前景的药物，在未来不受新冠病毒影响的情况下建立了一条增长途径。考虑到目前的流感疫苗接种率要高得多，辉瑞实际上可能会从新冠疫苗的销售中获得提振。 辉瑞正在削减40亿美元的年度成本，相当于销售额的7%。由于稳定的

有外国分析师认为，甲骨文人工智能增长势头证明比预期更具可持续性。但是，目前并不是一个好的入场机会。他的逻辑是什么样的？一起来看看吧。 作者：JR Research 甲骨文继续超出预期 尽管甲骨文“庞大”的云基础设施增长率有所放缓，但其稳健的积压订单仍极具弹性。分析师还上调了他们对调整后的每股收益的预期，强调了其运营杠杆的改善，因为它进一步扩展了OCI。因此，人工智能增长势头证明比预期更具可持续性。 此外，领先的超大规模企业第一季度的强劲表现表明，随着企业和商业客户在云上扩大其生成式人工智能的采用，增长将再次加速。甲骨文与微软和其他云计算提供商扩大合作，应该会促进甲骨文领先的数据库管理服务的扩展和覆盖范围。与微软Azure、AWS和Google Cloud相比，甲骨文的规模并不大。因此，甲骨文必须依靠更多采用多云服务的机会，向投资者保证其估值的溢价（相对于其长期平均水平）。 甲骨文公司公布的第三财季财报，带动该公司股价在财报公布后大涨至历史新高。因此，甲骨文仍有上涨倾向，尽管甲骨文在2024年4月的低点遭遇了近15%的回调。然而，低价买家带着坚定的信念回来了，他们可能认为甲骨文在利用企业云迁移带来的更多机会方面处于有利地位。此外，甲骨文管理层强调，主权人工智能的增长节奏加快是另一个增长载体。甲骨文管理层在第三季度财报电话会议上表示，预计日本市场的潜力将会增加。因此，甲骨文宣布在日本进行80亿美元的长期云投资，凸显了其市场潜力的重要性。 甲骨文增加的云投资是看涨的 甲骨文管理层的资本支出指引证实了对增加访问甲骨文云的需求，因为该公司的2024财年资本支出指引在70亿美元至75亿美元之间。甲骨文强调，它经历了“国家安全和欧盟主权地区日益增长的需求”。甲骨文第三季度云计算收入（包括Cerner）强劲增长24%，这推动了IaaS收入49%的增长。虽然甲骨文的IaaS现在处于增长模式，

美股上周四盘后，美国证券交易委员会（SEC）突然出示文件，历史性地批准了以太坊现货ETF交易规则的变更表格，这意味着新产品距离上市美国交易所只差最后一步。接下来，各大发行人将等待SEC审批其S-1表格作为以太坊ETF上市的最后一步，但这一文件的批准并未有明确的截止期限。尽管如此，市场对以太坊ETF的上市已经十分乐观。唯一的问题是，以太坊ETF能否复制1月比特币ETF上市时的盛况。在过去的四个多月中，比特币ETF已经累计了570亿美元的资产，成为历史上吸金速度最快的基金类别之一。以太坊过去七日大涨约28%，涨势能否继续的关键在于后续的资金流入是否充足。期权市场上已经提前有人布局， $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 上周五大涨近9%，期权成交量34万张，较前一交易日激增近120%，看涨比升至73%。期权链上，7月19日到期、行权价230/220美元的call成交居前，分别为2.4万、2.3万，未平仓量分别为1200张、2.5万张。此外，多张本周五到期的call壕赚两倍期权金。对于想要做多的投资者，合成多头股票策略值得参考。合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）是由一个看涨期权和一个看跌期权组成。投资者买入看涨期权，卖出看跌期权来建立策略，并且这两张期权拥有相同的执行价格和到期日。使用合成多头股票策略的主要原因是可以做到“花小钱办大事”。使用策略后不需要单纯购买股票所需付出的高资金成本，相较之下可以甚至“0成本”达到同样的效果。当然，这也取决于交易者的券商和保证金要求。进入此策略的投资者如果持有头寸直到到期，不管股票价格如何变化都会

成也萧何败萧何，白银的异军突起虽然帮助了黄金再度刷新历史高点，但是金银冲高之后都出现了短期乏力的迹象。白银开始回测突破口水平可能意味着黄金需要做二次下探之后才会开启其本轮上涨行情的最后一波。双顶还是双底？无论是有无技术分析基础的投资者，都多多少少听过双重顶/底的说法，而在实际的交易操作中，这类形态也经常出现。难点并不在于识别形态，而是在于判断真假突破，因为很多时候毛刺行情会令我们感到困惑。以当前的黄金为例，很明显，小创新高之后双头形态已经略因略显，如果进一步跌破2285的前期低位则会引发破位行情。然而有意思的是，这一水平很有可能会构成关键性的支撑平台，从而形成潜在的双底结构。那么当价格开始靠近的时候，究竟是应该逢低做多还是破位做空呢？  这个时候就需要观察全局情况了。首先按照形态的计算方法，如果是头部那么2450-2285锁构成的185美元的空间继续往下折叠，下行的理论目标会指向2120，这就跌破了2150比较关键的分水岭价格。同时，我们观察从1823以来的上涨行情，更大的可能性目前是出于主升浪行情的回撤之中，通常其回调会和主升浪的回撤低点匹配，也就是2285（也有可能略低一点，构成一个空头陷阱）结合这两个信息之后，显然比较好的做法还是选择低位做多抄底，如果觉得假突破行情会干扰“道心”的话，则可以考虑期权的形式给自己一个相对的安全垫。当然，市场是否会真正展开二次探底并触及我们想要的低点，并不是100%确定的。另外，按照前一个调整结构接近于平台型的模式来看，这次我们更有可能看到锯齿形的调整。也就是说，市场或许会再次向上做出一次试探，随后下行结束调整走势。狂野白银 波动率继续放大有难点 和黄金相比，白银虽然回撤，但其在上周的跌幅实际上还小于黄金。这一方面说明白银在近期的强势程度，另一方面也暗示其波动率或出现一定的回落。目前除了能明确的看到白银在26