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如今日元已经丧失避险货币地位。日元的持续贬值是个从2011年就已经开始的长期熊市，这个过程还在进行中，而且目前来看，日元的贬值看不到尽头。虽然这个过程中日元偶而有反弹，但是基本上都只是短中线反弹，技术图形上确认了阻力位后又接着掉头向下。 总有人想着去抄底日元，但基本都成了接飞刀。对比逢低加仓黄金的投资者，真是够惨的。 目前华尔街已经有交易员在外汇衍生品头寸中将美元对日元的中期汇率押到170了。 回到日元当年一度成为避险货币的起始时间点，在日本泡沫经济破灭之后，日本的国内各种资产包括证券和不动产都经历了大幅贬值和挤泡沫，银行坏账呆账高企，日本大藏省也彻底已经成为历史。在日本社会对日本经济状况逐步形成悲观共识的平成初年，日本央行开始转向，逐步进入0利率时代，并且无上限QE。到了平成中期，日本的货币政策变得几乎没有变数。基准利率在0附近长期稳定，每年以几乎固定速率增速发行基础货币，主要是用来购买各级政府债务，或者援助僵尸企业以防止裁减正社员。这个状况一直延续到今天，一次25个基点的利率变动可以酝酿很久。 日本央行利率近40年走势 不仅银行利率，日本10年期国债利率这10多年来也是在0附近浮动 加上日本的国内政治环境相对稳定，社会秩序稳定，政策稳定，多重叠加下，日本央行的货币政策成为世界上最无变数的货币政策，毫无变数对国家不一定是好事，毕竟这样的央行就好比自动化理论上发生clamping的PID Controller，MV的调控已经失去余地了。但是对于金融投资机构或者大户来说，稳定的属性就是一种金融属性，黄金就是稳定的。 日本央行的低利率以及货币政策上的极度确定性，使得日元可以作为低息长期借贷货币，衍生出不少廉价的杠杆工具。这使得日元在很多金融机构的头寸中都有一定配比。 此外，日本产业界在1990年到2010年期间依然维持着很强的竞争力，那个时代日本庞大的贸易顺差是日元稳定甚至强劲

$汇丰控股(00005)$  $中国平安(02318)$ $百度集团-SW(09888)$ $中国人寿(601628)$ $龙湖集团(00960)$ 录了个视频解读下港股、中概股。汇丰控股，中国平安，百度集团，中国人寿，龙湖集团都有解读到，可以看看。

$特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ 现在是北京时间4月29日14点，操刀完港股之后，抓紧发文，给大家讲解美股走势。就怕大家卖飞了。 在上本周一，我写的图文贴里就跟大家说到：美股三大指数这波回调，最高是道琼斯先开始的，然后上上周五道琼斯企稳，纳斯达克补跌之后，我们就要动手。所以在文章里面我跟大家说可以开始动手了。还推荐了15的价位买入mara。然后周二我们录制视频跟大家说买入特斯拉，140这里有个很强的底部结构。 就怕大家卖飞特斯拉，到了4月26日，特意发了一篇《美股接着暴涨，特斯拉赚麻》的图文贴提醒大家不要卖飞特斯拉，如下： 特斯拉。你就记住，140这里CD指标提示抄底，只要蜡烛图不破蓝色梯子下边缘就不卖出： （上图的抄底两个字是CD指标自动显示的） 另外，elon musk来中国了： 所以，上周嗷嗷叫美股崩盘然后割肉走的，这几天又要犹豫追高不追高的，基本上就是两头吃亏。 特斯拉之前的帖子我说到了，12月29日喊的清仓，140这里喊的抄底： 二、说下英伟达： 上周说了783这里有一个底部结构，我们抄底了： 那么接下来怎么操作。我发明的梯子技术指标，只要蓝色梯子还在黄色梯子之上，就代表涨的概率大。英伟达： 说回大的长线，大的长线，5月底英伟达有股东大会，股东大会上老黄一定会拆股，拆股一定涨。这里面会出现股票上涨的经典的pre run，所以，建议大家提前布局。近下来还有一个买入点位。 三、新的个股机会 苹果是一个新的布局机会。之前2023年10月31日苹果CD指标提示可以抄底，然后到了2023年12月28日

$中国石油化工股份(00386)$  $中国海洋石油(00883)$ $万科企业(02202)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $蔚来-SW(09866)$ 录了个视频解读下港股、中概股。中国石油化工股份，中国海洋石油，万科企业，小鹏，蔚来都有解读，可以看看

$哔哩哔哩-W(09626)$  $阿里巴巴-SW(09988)$ $快手-W(01024)$ $香港交易所(00388)$ $理想汽车-W(02015)$ 录了个视频解读下港股港股、中概股。哔哩，阿里，快手，港交所，理想都有解读到，可以看看

$恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ $融创中国(01918)$ $商汤-W(00020)$ $腾讯控股(00700)$ 录了个视频来解读下港股、中概股。融创中国，商汤，腾讯控股都有解读到，可以看看。

本周点评 大科技财报+重磅的宏观数据让本周的大盘上窜下跳 周一地缘紧张局势缓解，美股反弹 周二标普全球制造业PMI初值录得49.9，为4个月来新低；标普全球服务业PMI初值录得50.9，为5个月来新低；标普全球综合PMI初值录得50.9，为4个月来新低。经济降温，纳指涨1.51%，美债反弹。 周四24Q1实际GDP年化季率1.6%，为2023年Q1以来最低，远低于预期的2.4% ; 同时24Q1核心PCE3.7%，市场有滞涨声音。加上周三盘后Meta财报指引低于预期并上调资本开支。股债开盘大跌1.75%，此时市场情绪步入冰点，最终股市低开高走 周五Google财报复制Meta 24Q1：业绩超预期同时分红；微软财报超预期。同时3月PCE数据符合预期。美股大涨。 最终纳指100周大涨3.99%，标普500周涨2.67%。美国10年美债收益率4.66%，本周上行10个BP。 展望和操作 (1)分母端10Y继续上涨并持续高位，将给美股带来压力。下周FOMC会议召开，在目前宏观形势下市场预期鲍威尔将偏鹰，10Y仍会在高位持续。 (2)分子端Meta，Google，Msft财报均超预期。但Meta指引略低于预期，大幅上调的资本开支使AI芯片大涨。见巨头加码资本支出，AI应声拔起。下周AMD和SMCI将真正决定AI芯片能否继续，加上AMZN和AAPL财报，市场随财报而波动。 (4)标普500 1Y PE从19.73重新来到20.23，如果保持当前点位25年前瞻PE 18.43. 估值偏高 (5) 本周大家有没有被惊吓割肉，特别是Meta财报出来后？震哥认为Meta财报出来后如果仓位很重减仓或对冲是正确的应对方式，谁也不能保证周四盘后Google和MSFT的财报超预期。 震哥仍维持调整5%是机会，调整10%附近是极限的判断，见当大盘调整来到5.89%（最新夜盘7.33%），是恐

据彭博社4月24日报道，中国教育独角兽“作业帮”已以保密方式申请美国首次公开募股(IPO)。知情人士称，该公司目前在与顾问就潜在上市事宜合作，可能最早于今年上市。作业帮此次发行股票融资规模可能在一亿美元之内，作业帮也成为继高途、跟谁学、好未来等在线教育公司后，又一家寻求在美国上市的中国教育科技公司。作业帮此次能够赴美 IPO 可能与旗下出海产品 Question.AI 有关，此前有媒体查出 Question.AI 的所属海外实体为一家新加坡公司，作业帮创始人在股东名单中。美国、印尼是 Question.ai 的主要市场，目前全球MAU达到260万。 作业帮成立于2015年，依托“科技+教育”双引擎，在学习工具产品、智能硬件等领域开展深入布局，其业务覆盖了小学、初中、高中各个学段，包括语文、数学、英语、物理、化学等科目。此外，作业帮还推出了AI教育产品，利用人工智能技术为学生提供个性化的学习方案。 此前，作业帮发布了自研银河大模型，数据显示，作业帮银河大模型表现卓越，以平均分73.7分位居C-Eval榜首；同时在CMMLU榜单Five-shot和Zero-shot测评中分别以平均分74.03分及73.85分位列第一，成为首个同时在上述两大权威榜单平均分排名第一的教育大模型。 资料来源：公开渠道 银河大模型作为作业帮自主研发的大语言模型，深度融合作业帮多年的AI算法沉淀和教育数据积累，是一款专为教育领域量身打造的覆盖多学科、多学段、多场景的教育大模型。它不仅具备高度的多学科知识解答能力，更能协助不同学段学生进行创意写作，同时还能够实现自主提问、陪伴式辅导等，助力学生个性化学习与成长。 资料来源：公开渠道 在由MBZUAI、上海交通大学、微软亚洲研究院共同推出的CMMLU榜单中，作业帮银河大模型表现同样出色，在Five-shot和Zero-shot测试中分别以74.03分及73.

平安首经团队： 钟正生  投资咨询资格编号：S1060520090001 范城恺  投资咨询资格编号：S1060523010001 核心观点 1、一季度GDP增长放缓。美国2024年一季度实际GDP环比折年率为1.6%，较上个季度的3.4%明显放缓，且低于市场预期的2.5%左右。主要归因于三方面因素：一是，商品消费萎缩。商品消费环比折年率由上季度的3.0%下降至-0.4%，对增长贡献减少0.8个百分点。服务消费增速由3.4%上升至4.0%，但整体消费增速由3.3%放缓至2.5%，对GDP增速的贡献由2.2个百分点下降至1.7个百分点。二是，净出口拖累较大。一季度净出口对GDP增速的拖累为0.9个百分点，其中进口增速由2.2%加快至7.2%，出口增速由5.1%放缓至0.9%。三是，政府支出放缓。政府支出增速由4.6%下降至1.2%，对GDP增速的贡献减少0.6个百分点。好消息是，住宅投资增速大幅上升，由2.8%上升至13.9%，带动整体投资增速上升。  2、通胀指标偏强。一季度PCE物价指数环比折年率3.4%，明显高于前值的1.8%；核心PCE物价指数环比折年率3.7%，也明显高于前值的2.0%。预计3月美国PCE和核心PCE同比分别为2.9%和3.0%左右。 3、居民收支有何线索？一季度税收增速由6%大幅上升至28%，叠加通胀反弹，继而居民（实际）可支配收入环比增速由2%放缓至1.1%。不过居民消费意愿仍强，储蓄率由4%下降至3.6%。 4、市场暂时交易“滞胀”。4月25日一季度GDP数据公布后，10年美债利率升破3.7%，触及3.73%之后有所回落；美股大幅低开，但跌幅缓慢收窄；美元指数先升后降，日内由涨转跌。CME降息预期推迟，9月降息概率由前一天70%下降至60%，全年降息幅度由41BP减少至35BP；而且，利率期货市