社区

今日盘前，友邦保险发布了2023年全年业绩，数据外表靓丽，但也潜藏危机。盘中友邦股价大跌4%，底部反弹的势头打断。 到底是什么原因令投资者不买账，进而大局抛售友邦的股票呢？在笔者来看，友邦这份财报折射出三大困境。未来如果这三大困境不能得到有效的解决，恐怕昔日的牛股光环将不复存在。 1 新业务价值率三年连降 熟悉保险板块的朋友知道，保险的分析指标和一般公司不同。一般公司看毛利率，而保险公司要看新业务价值率（也叫新业务价值利润率），也就是外资大行报告中的NBV Margin（New Business Value Margin）。 新业务价值率，讲的是公司每年收到的新保费对公司资产净值带来的贡献。这是保险公司每年的增量，是分析保险公司财务最重要的指标。 根据最新数据来看，友邦保险2023年的新业务价值率为52.6%，而去年同期为57%。 这个52.6%的NBV Margin，放到过去5年的历史短河中是一个什么位置呢？我们再往前看5年。 下图中可以看到，2018~2021这四年，其中2018和2019两年的NBV Margin都在60%以上。2020年由于疫情爆发，生意无法做，导致新业务价值利润率下降到52.6%。而2021年回升到59.3%。 因此，我们看到，这一轮2023年的NBV Margin，在没有发生什么大灾害或不可抗力的因素下，无端端下滑到与疫情那一年（2020年）相等的水平。而管理层对此，其实并没有什么令市场认可或信服的解释。只是轻描淡写地说了这么一句。（见下图） 此外，从3年的维度来看，友邦的NBV Margin是一只在下降的。2021、2022、2023三年分别为59.3%、57%、以及52.6%。 也许大家对NBV Margin没有直观感受，但你如果去设想，微软或某一直科技股，他的毛利率连续三年下降，而且管理层还在那若无其事，我觉得投资者估计早就要维权了吧。 N

特斯拉股价表现引起了投资者的质疑。 特斯拉公司（NASDAQ：TSLA）是美国市值最大的公司之一。然而，近几个月来，其股价表现引起了投资者的质疑。     根据新闻稿，2023年第四季度，特斯拉生产了约49.5万辆汽车，交付了约48.45万辆汽车，分别比去年增长约12.75%和19.5%。公司收入同比增长3.49%，而作为投资者密切关注的主要指标之一的毛利率却同比下滑613个基点。不过，环比来看，该公司毛利率仅下降了26个基点，在当前形势和电动汽车领域竞争日益激烈的背景下，这可以说是一个不错的成绩。 根据巴克莱的报告，2023年第四季度的市场普遍预期毛利率约为17%，因此特斯拉的实际毛利率超出了市场预期，表明毛利率现已走出低谷。分析师补充道，随着Model 2（特斯拉下一代汽车）的开发取得进展，以及更具体的投产时间表（预计2025年下半年），市场的兴奋度可能会增加。 事实上，由于产量增长（即更好的固定成本吸收）、原材料成本降低以及潜在更高的IRA福利，上季度特斯拉的每辆汽车成本环比下降了3.4%，降至每辆36,000美元左右。但巴克莱预计，在严峻的定价条件下，平均售价将持续压缩，预计2025财年第一季度平均售价将环比下降4%。尽管特斯拉的目标是在2024年维持定价纪律，但竞争可能会迫使进一步降价。 但据我所知，这并不是特斯拉独有的。根据加拿大皇家银行的报告，目前尚无证据表明电动汽车市场放缓已达到最低点。福特汽车公司2023财年第四季度电动汽车亏损恶化及其2024财年指引就证明了这一点，这比预期更糟糕。通用汽车公司公布2023财年纯电动汽车销量温和（尽管超出市场预期），销量为170,000辆，预计今年销量为250,000辆。我们从麦格纳国际公司那里了解到了有关当前不断恶化的电动汽车格局的更多信息，该公司已将大趋势投资的盈亏平衡指引从2025年推迟

期权有一种现象叫gamma squeeze，是指做市商为了对冲卖出去的看涨期权而买入股票间接导致股价不正常上涨现象，跟股票的short squeeze有异曲同工之妙，都是机制连锁触发账户风险导致引发滚雪球现象。gamma squeeze并不很常见，看涨大单触发股价暴涨需要天时地利人和，因为期权相对于股票是一种低流动性产品，期权交易量足够大时才能对股价成交产生影响，而问题往往在于期权买入后，如果没有持续买入跟进那么股价立刻回落，看涨期权买多少亏多少。所以gamma squeeze更常见于网红小股票，有风吹草动极容易引发跟风看涨的股票，看涨期权买入方极容易获利平仓安全退出。就在周三， $SoundHound AI Inc(SOUN)$ 就出现了这样的股价异常上涨以及期权大单异动。自下午2：20起， $SOUN 20240315 6.0 CALL$ 被有节奏的不停买入持续买入，总成交达5.47万手，远远超过平日成交量。而作为期权成交对手方的做市商为了平衡卖出看涨期权只能买入股票，可以观察下半场股价突然拉升。至于为什么要买平价期权，涉及一个冷知识，末日平价期权的gamma增长是指数级别，所以最适合引发gamma squeeze。另外对于昨天的帖子我没说的猜测是，有人想赌英伟达gamma squeeze，购买极度价外期权诱发进一步gamma squeeze，反正权利金很便宜，失败了也无所谓。

美股复盘：隔夜美股，道指涨0.1%，纳指跌0.54%，标普500指数跌0.19%。特斯拉跌超4%，创去年5月中旬以来收盘新低。科技巨头的反弹仅持续了一天，美股大盘再度因科技股下行承压。七大科技股中仅 Alphabet 和亚马逊盘中未曾下跌。$特斯拉(TSLA.US)$ 跌 4.5%，$苹果(AAPL.US)$ 跌 1.2%，$谷歌-C(GOOG.US)$ 和$亚马逊(AMZN.US)$ 全天保持涨势，Alphabet 涨 0.8% 连涨五日，亚马逊连涨两日。$英伟达(NVDA.US)$ 跌 1.1%，$台积电(TSM.US)$ 跌 1.6%，$美国超微公司(AMD.US)$ 跌近 4%，$英特尔(INTC.US)$ 跌超 4%。 从美股巨头基本面上来看，目前相对优质的主要是亚马逊和 Meta，谷歌因为长期逻辑有风险，估值有折价；而特斯拉因今年小产品周期，整个上半年恐怕都是以震荡为主，只有在低估下的反弹机会。而在 AI 投资主题上，目前的 AI 叙事，尤其是 Sora 出来之后，已经从数据中心、算力走向存储、硬盘到包含交换机、光模块的网络与传输等基础设施升级；云端扩容上从算力走向数据中心的电力供给以及空间不足；终端需求上从云端走向电脑、手机等边缘设备。 而在逻辑不断泛化过程中，下游应用实际走到哪里了，以及各个链条上实实在在做在业务的公司，实际落地到多少度业绩等值得重点关注。下周马上会迎来美光的财报，美光有闪存和硬盘存储业务，尤其是在闪存上，技术路径转向 HBM，它对这块需求、产能的描述等，我会重点关注。 ----------- 关键指数的技术形态分析： 美股复盘+英伟达还存在上行潜力！ 美股复盘+英伟达还存在上行潜力！ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$ 15分钟看的是细节，60分钟看的是短期趋势。不论是从15分钟还是60分钟级别上看，纳

【MicroStrategy's Michael Saylor: 比特币具有黄金的所有优良特性，没有任何缺陷】MicroStrategy执行主席Michael Saylor探讨了最新比特币涨势，现货比特币ETF可能造成的影响，以及“数字黄金”的增长前景等话题~ $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$

$特斯拉(TSLA)$ 流年不利的特斯拉， 以及后续股价走势分析

上午忙得没时间看盘，中午吃饭瞄了一眼，大腿都要拍肿了，我似乎错过了几个亿。 昨天定的计划标的之一，海底捞，从开盘的0个点直接飙升到10个点，这让我目瞪口呆。 这票我昨天到今晨只捞了12万港币的货，距离我的30万目标还差一大截呢，他如果涨三四个点的话，我还会毫不犹豫地追上去，这直接10个点，就有点让人为难了。 ​ 终究还是没下得去手，眼睁睁看着它飙涨到现在的14个点了。 这车速确实太快，我跟不上啊！ 今天群里看到的一句话很形象生动：如果你的股票涨了一两个点，我会为你感到高兴。如果你的股票涨了一二十个点，我会感到很痛苦，因为我不在车上！ 踏空比亏钱更让人痛苦，是这么个理！ 没有办法，既然海底捞买不到，就只能买买标的二药明生物了。今天陆续买入了25万港币的药明生物，合计13500股，距离目标仓位还有5万港币。这票呢，目前还是存在风险的，谨慎的朋友还是慎入。这大风大浪的，没几个人能顶得住啊！ 港股今天强势的难以置信，越来越有点内味了。如果按照很多大V的惯用伎俩事后诸葛亮一把的话，个人感觉主要是以下几个因素在强力支撑近期的反弹：前两天香港证监会主席的“港股通门槛从50万降到10万”​提议、“中国cpi数据上升打破通缩预期”、“香港楼市的火爆”、“降息的临近”。 归根到底，股市的地基是经济。经济好了，股票就不怕你不买，外资也一样，之前怎么出逃的，一样得给我乖乖买回来。 昨晚美股中概再次上演了“东升西落”的神话，B站再次扛起了反杀的大旗，目前B站为个人美股持仓第一大仓位，个中欢喜自不必多说。 目前美股持仓中只剩下小鹏在亏损了，亏损幅度达30%，也是亮瞎我的狗眼。所以昨晚稍微补了补，后面再不争气我也没办法了。小鹏没有错，错的是中国人太卷啊！ ​ 昨晚拼多多依旧表现的不尽如人意。这票是我目前的重点关注对象。 拼多多是近期中概股中表现的最为弱势的标的之一，主要原因还是受Tiktok的牵连。“T

美股 英伟达现在这价格有没有泡沫？ NVDA SMCI TSM