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昨日盘后，比亚迪发布了2023年业绩预告，预计全年净利润在290-310亿人民币，取中位数300亿计算，同比增速为80.5%： 这份成绩十分亮眼，但市场并不买单，今日股价一度大跌近7%（港股）！ 实际上在业绩预告发布当日，比亚迪的股价出现明显破位，或已预示着今日难堪的场面： 大跌之后，比亚迪的市盈率只有16倍，投资者丈二和尚摸不着头脑，不明白为何估值如此低廉还会大跌？ 与同行相比，特斯拉当下的市盈率为73倍，但2023年，特斯拉的净利润大幅下滑28.6%！ 都是新能源汽车，比亚迪为何比对手的估值低了一大截？ 首先，汽车行业的估值本来就很低，如燃油车霸主丰田，当下市盈率只有10.4倍，奔驰、大众和宝马的市盈率甚至只有5倍左右： 汽车厂估值低主要受商业模式限制，它们是重资产、高投入，但盈利能力却非常感人，根据比亚迪的业绩预告推算，其2023年的净利率不过5%！丰田2023财年净利率6.6%！ 关键的是，即使奔驰、宝马的品牌家喻户晓，但依然避免不了激烈的竞争，也经常会出现重金打造的新车型遭遇滑铁卢。 其次，虽然比亚迪和特斯拉都是新能源汽车，但两家公司的调性不同、所在的资本市场活跃度不同。 拿特性来说，特斯拉有马斯克坐镇，给市场树立的是人工智能形象，旗下打造的人形机器人和自动驾驶给投资者描绘了想象力无限的大饼，叠加2023年是AI元年，特斯拉的股价和基本面发生严重偏离，造成估值虚高。 而比亚迪在自动驾驶方面较为落后，CEO王传福更是对完全自动驾驶抱有偏见，因而，比亚迪的股价中并无AI预期。 除了驱动方式不同外，比亚迪和传统燃油车有何差别？ 除了调性不同外，特斯拉在美股上市，最近一年又是科技巨头大放异彩的一年，投资者对特斯拉较为宽容，而比亚迪所在的港A股，无不是地狱级市场，在大环境跌跌不休的情况下，比亚迪稍有不及预期的地方，便会遭到抛弃。 最后，比亚迪在2024年面临激烈的竞争！ 特

昨晚，海康威视发布2023年业绩快报，详情如下： 2023全年营收利润增速均在个位数，基本每股收益（EPS）提升11.02%。得益于回购的股份注销减少了总股本。 早在三季度的业绩交流会中，管理层就给出了全年的业绩指引：全年的归母净利润在135-140亿左右。这次的预告是141，略微超出预期。 那么，第四季度海康的营收增速为20.02%，扣非归母净利润则约为51.86亿，同比增长36.47%。离2021年四季度的历史高点还差10%左右。（2021年Q4约为57.5亿）。 在看全年的业绩增速，如下，海康的营收仍然保持上市以来的连续增长。2023年营收同比增7.44%，处于缓慢的企稳恢复阶段。 由于预告的披露数据不多，我们只能做一些简单的分析： ①、无论是全年，还是第四季度，利润增速均大于营收增速，说明海康下降的毛利率和净利润率有所改善。第四季度的净利率约为19.18%，同比虽然有提升，但和2021年Q4的23.32%还相差较远。 ②、每股收益来到1.52元，按31元的股价，对应的PE为21倍左右，基本上合理位置。 ③、按照历史的派息率，本年的最低分红应该是0.8元/股，对应的股息率约为2.5。按照去年的股东回报，分红加回购总的支出约占净利润的67%，如果按此派息，则分红可能提高到1元/股，但也不排除仍然按0.8元/股分红，同时进行股票回购的操作。 ④、与竞对大华相比，营收体量大一倍的情况下，2023年营收增速 7.44% VS 5.45%， 净利润率 16% VS 10%， 优势仍然明显。 总的来看，海康的经营和业绩都处在缓慢复苏的状态，海康的运营效率仍然有提升的空间。

$超微电脑(SMCI)$ 在1月18日意外提升了业绩指引，股价单天暴涨近40%。而在1月29日盘后的公布的财报中再次“超预期”，再大涨10%。虽然很有预期管理之嫌，但仍然不愧为今年最强的半导体公司。FY24Q2业绩营收为36.6亿美元，高于去年同期的18亿美元和上季度的21.2亿美元，并超过1月18日更新指引区间36亿-36.5亿美元的上限Non-GAAP净利润为5.59美元，去年同期3.26美元，上季度为3.43美元，也高于1月18日的5.40至5.55美元的上限。资产负债表上来看，现金及现金等价物为7.26亿美元，总银行债务为3.76亿美元。Q3展望预期营收为37亿-41亿美元，远高于市场预期的30亿美元，同比增幅高达200%；EPS为5.20至6.01美元，高于市场预期的4.65美元。全财年营收指引从之前的100亿-110亿美元提高至143亿-147亿美元。为什么这么强？1、Supermicro受益于 $英伟达(NVDA)$ 的订单增长，且跟NVDA的合作非常深入。往往产业链上的公司有这更高的β，上升周期自然能获得更大的涨幅（但是反过来下行周期可能也会有更大的风险）2、公司财务非常健康，债务水平非常可控，因此在利润急剧抬升之后，自由现金流的提升也非常明显。投资者愿意看到的是，高利率周期中资产盈余的价值会被放大，且公司如果对自身发展信心充足，可以进行回购来提升价值。3、服务器解决方案领域的主要竞争对手 $IBM(IBM)$ 、 $戴尔(DELL)$ 和惠普