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今天继续梳理低估值板块。 医药是我比较看好的方向之一。一方面，人口老龄化是必然趋势，这个问题一定要面对。另一方面，医药行业从2021年到现在，已经持续跌了两年半，现在估值处于历史低位，这个时候投资医药的胜率很高。 生物制药是医药领域中很重要的一部分。21世纪以来，全球生物制药快速发展，近些年行业增速是整体医药市场的两倍左右，远超化学药和中药市场。 生物制药的研发和生产壁垒比较高，目前国内药物销售还是以化学药为主，生物制药市场还处于发展初期，行业增长很强劲。 生物制药分为血液制品、疫苗、其他生物制品，血液制品和疫苗的龙头公司前面已经给大家梳理过了： 疫苗：底部区域的医药龙头，该关注了 血液制品：救命药供不应求，行业龙头被低估了 目前，其他生物制品行业的估值也是接近历史最低位区。 图片 其他生物制品有很多种类，重点产品有胰岛素、生长激素、单克隆抗体。 胰岛素是治疗糖尿病的主流药物，目前市场上大多数都是二代、三代胰岛素。近些年，三代胰岛素保持快速增长，市场份额逐渐提高，是未来胰岛素市场的主流。国产胰岛素的二代龙头是通化东宝，三代龙头是甘李药业。 生长激素对人体生长发育有重要的调节作用，主要用于治疗内源性生长激素缺乏引起的儿童生长缓慢。在国内生长激素用药市场，长春高新旗下的金赛药业是行业绝对龙头，占据了大部分的市场份额，其次是安科生物。 单克隆抗体是目前发展最成熟、商业化最成功的生物制药。当细菌、病毒入侵人体时，人体免疫系统会被激活产生抗体与抗原结合，阻止病原体进一步危害正常细胞。单克隆抗体由B细胞产生，单一B细胞一生中只能编码一种抗体。这种克隆单一的特异性，使得单克隆抗体可以针对特定的单一抗原，直接跟靶点结合发挥保护作用，不会错误识别攻击正常细胞。 单抗类药物具有对靶分子特异性强、灵敏度高、用药量少、副作用小的优势，被誉为“消灭肿瘤的精准导弹”。最大的应用领域就是抗肿瘤，另外还有

虎友，你好欢迎来到期权芝士专栏-高阶策略篇第四期！最近不知道是什么风潮，大家都开始推崇sell put的投资策略了，芝士虎想告诉大家，sell put固然好，在美股大牛市的大背景下，卖方可以坐收时间价值，享受高胜率和稳定收益，但是一旦出现股价暴跌这样的不利变动，卖方的亏损也会很大，即卖方在赚取theta收益的同时会面临delta和gamma风险，此外，纯做卖方又会占用大量的保证金，机会成本也很高。如何才能既赚取时间价值，又能对冲掉股价的不利变动，还能少占用甚至不占用保证金呢？今天我们来介绍的日历价差策略就可以很好的实现这一点！一、什么是日历价差策略日历价差策略，简单说其实就是掐着黄历做期权，我们知道期权的时间价值衰减速度并非是线性的变化过程，而是表现出前期慢后期快的特点，所以我们在卖出近日到期的期权的同时在买入同样行权价的远日到期的期权，即卖近买远，此时就可以赚取时间价值差。举个例子，今天是12月18号，同样是执行价为252.5美元的特斯拉的看涨期权，12月22号（距到期日还有4天）到期的theta值为-0.577，而12月29号（距到期日还有11天）到期的theta值却是-0.343，我们在之前的文章Day 3.到期日越长，时间价值越小，你敢信？中给大家科普过theta值的含义也就是说，前者当天的时间价值衰减要比后者多0.234美元，原因是前者接近到期日，时间价值在加速衰减，而后者时间价值衰减相对较慢，同时二者的delta值又完全相等，所以理论上二者的delta风险是一样的。此时如果我们卖出12月22号到期的看涨期权，获得权利金收入6.35美元，同时买入12月29号到期的看涨期权，花费权利金支出8.5美元，净权利金支出2.15美元。而二者的delta值相等，

本周前瞻：海外市场本周进入假期模式，美股将于25日休市一日，港交所将于25、26日休市。美国方面，在休假结束后，仍有少量经济数据， 主要集中在房地产领域。周二，10 月 FHFA 房价指数和 S&P/Case-Shiller 房价指数应该会让交易者进一步了解房地产市场。 周五，11 月份批发库存数据即将发布，这是衡量批发商持有的未售出商品的指标。中国方面，12月制造业PMI数据将于周日公布，市场预计将小幅回升至49.9，仍位于荣枯线下。其他地区。日本央行行长植田和男将于周一发表讲话。事件方面，华为将于周二举办问界M9及冬季全场景发布会，小米汽车 定档于12月28日下午发布 SU7。上周回顾：1、行情动态美国三大股指连续八周收阳，这是标普500指数自2017年以来的首次，也是道指自2019年以来的首次。从指数周行情看，小盘股指数领涨。道指被成分股耐克NKE拖累，本周勉强收涨。值得注意的是，VIX跟大盘同步收涨。美联储最喜欢的通胀指标核心PCE低于预期，这坚定了投资者认为美联储明年降息的押注。当然，一些交易员担心股市上涨已经过度。周五标准普尔 500 指数距离 2022年1月的历史高点 4,818.62点约 1.3%。香港方面，周五国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》，拟规定，限制游戏过度使用和高额消费。受此影响，腾讯和网易为主的游戏股暴跌，恒生指数全周累跌2.7%。恒生科技指数周五当日暴跌 4.37%，创下 2 月 10 日以来最大跌幅，全周跌 6.15%。2、个股大事记除了公用事业板块以外，其他标普500板块周线均收高。 通信服务板块表现最好，GOOG 和 META 上涨超过 5%。木头姐的的旗舰 ARK Innovation ETF (ARKK) 最近表现出色。 ARKK 12 月份上涨了 15%，它在 12 月份的表现优于所有 Magnifi

周五午间，国家新闻出版署突发布网游新规意见稿，导致腾讯、网易等在港上市的游戏股午休前跳水大跌，下午开盘后跌幅扩大$腾讯控股(00700)$ 周五当日跌12.35%$网易-S(09999)$ 周五周跌24.6%。 但周五晚间美股行情有些不同。$网易(NTES)$ 开盘跌幅超20%，但随后收回部分，最终收跌-16%。由此可见，欧美投资者对此事的看法稍显理性。 关于事件本身，市场讨论已经太多了，我就不做解读了。新闻一定是过度解读，市场反应也是过度，但信心这个东西就是有点玄学。昨天看了GS和MS对此的观点。特别摘录供大家参考。 高盛认为在其他因素不变的情况下，周五的股价波动意味着腾讯国内的游戏APRU下降25%，网易国内游戏的APRU下降20%。而腾讯/网易还有25%/c.10%的游戏收入来自国际市场。对腾讯而言，游戏约占其运营利润的一半，而国内游戏约占游戏收入的75%。对于 NTES 而言，游戏占其运营利润的100%。此外，还需评估对游戏广告和游戏直播（快手、Bilibili）的潜在影响。 接下来需要关注的是：1）与目前的草案版本相比，预计在1月底出台的最终版本是否会有任何调整。2）如果实施，这些规则将如何影响游戏货币化，即游戏公司如何在遵守新规则的同时调整货币化。3）后续可能针对小程序游戏和游戏直播的法规。 最后，高盛认为监管部门将继续支持国内游戏的发展，并致力于为游戏行业营造一个健康的环境。高盛认认这些规则草案可能会对即将推出的新游戏（相对于传统游戏）的货币化限制产生较大影响。但为腾讯/网易的许多传统游戏已