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各位虎友们好，本周要与我们分享的虎友是 @大鼻子小眼睛 ，他在2019年接触到 $拼多多(PDD)$ 后，就坚定看好，即使在前几年中概股大跌时，他仍坚持自己的观点，在40左右成功抄底了拼多多！近期，他还参与了 $Faraday Future(FFIE)$ 的保壳战，获得了400%+的净收益率[美金]！来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下大鼻子小眼睛，见字如面，一个再普通不过的29岁青年，享乐主义者，本科专业“机械设计制造及其自动化”，定居重庆，目前蛰伏在一家做不良债权的投资平台等待机会。没太多爱好，摄影、运动、做咖啡，喝茶、聊天、陪老婆，倒是比较爱折腾，新事物都迫不及待体验一番。Q：聊聊您的投资背景吧，和我们一起分享一下您的投资故事吧投资背景总结就一句话，无专业的证券投资背景。我和大多数投资者一样，非科班出生，也无证券投资相关从业经历。家里早年间就开始炒股了，由于那个时候互联网还处于WEB1.0时代（应该是吧，我也不太清楚），总之小县城的消息总是要来得迟一些，在经历过08年的次贷危机、15年接触到股指期货、经历过股灾后，我形成了投资的第一条原则，不到万不得已，绝不使用杠杆。我在15年开设A股的证券账户，15年算是我的投资元年，那个时候在读大二，恍如昨日啊！15年到19年算是投资的第一个阶段，都是A股市场证券投资，本金不多，来源于零花钱、工资，5年下来，总收益为负，亏损金额2000以内，现在来看，我对此非常满意。我将此阶段总结为交学费、学规则、找感觉。19年至今，算是

$阿里巴巴(BABA)$ 你们老说淘宝这不行那不行，但我是淘宝的铁粉，我也试过拼多多几次，但每次一打开，点个助力啥的，那弹窗就蹦出来，烦得要命，我就给卸了。拼多多的购物体验真的一般，跟淘宝比起来，我个人还是觉得淘宝更靠谱点。

$拼多多(PDD)$ 其实从模式上来看，shein和temu一样，都是利用国内成本极低的供应链，然后和欧美、东南亚电商展开竞争。伦敦市场给shein的估值不低，2023年shein盈利又对应30倍PE。逻辑上讲，如果shein能盈利，temu也完全可以。

$拼多多(PDD)$ 其实按照拼多多的效率和成本控制能力，加入不考虑环境风险，temu盈利是早晚的事，并且盈利金额大概率也会远远超过shein。

$拼多多(PDD)$ 像拼多多这样的牛股算账特别简单，只要他在国内稳住美元利润，三年内temu海外再造一个国内利润市场规模的业务；如果三年不分红，三年利息和投资收益100亿美元。但如果到时候不巧赶上美元利率下降，管理层可能就会把现金储备用来回购了。

据外媒报道，美国加大了对有争议的关税豁免的打击力度，Temu、Shein等此前曾利用这一豁免将廉价商品从海外寄给美国购物者，而无需支付关税。自今年一季度以来，Temu因部分产品在通关过程中出现问题，被美国海关严格审查。电商界的出海一哥，未来何去何从？ 壹.美国海关“盯”上了Temu：究竟发生了啥？ 从今年年初开始，Temu的产品在通关过程中频繁被美国海关拦下，特别是3C类技术产品。美国海关要求这些产品提供详细的英文手册、原产地证明和认证文件。为了避免高额关税，Temu通常利用800美元的免税额度，将多个小订单合并为一个大订单。例如：对于一个50美元的订单，平台会将16个这样的订单打包成一个800美元的订单。然而，在填写商业发票时，许多中国商家故意低报金额，例如：一个200美元的家具可能被报成150美元甚至更少，这种行业内普遍的做法，这次却被美国海关严查。 美国海关主要针对Temu的报关行进行调查，发现许多订单超过了800美元的免税额度，因此全部被扣留。一些货船被命令返航，无法进入美国市场。为了规避检查，Temu自三月份起开始将部分货物从越南转运到美国，但这一操作也被发现了。 据了解，此次事件已经交由美国的法律团队处理。 $拼多多(PDD)$ 授权其在美法律团队与报关行代表和相关代理人进行谈判，未来也将更加注重合规。 贰.货物被扣，业务受挫：短期长期的双重打击 目前，Temu的业务受到一定影响，一些货物被扣留，一些货船被命令返航。虽然部分受影响的包裹已经被客户订购，但大多数是库存，这些库存主要用于满足未来订单需求。库存包裹主要通过常规运输方式运往美国，平均需要22到23天。如果包裹是客户订单，Temu会选择更快的运输方式，大约需要12天到达美国。虽然将库存申报为已售商品进行通关存在灰色地带，但这是行

很多人认为拼多多对品牌很不友好，甚至是反品牌的。我也一直在思考这个问题，今天简单谈一下理解。 一、品牌为什么存在？ 品牌在历史长河中，究竟发挥了什么作用？ 一个值得信赖的大众品牌，意味着过硬的产品力，和优质的售后等服务。 在从无序走向有序的商业社会中，值得信赖的品牌就像黑夜中的明珠，可以降低交易成本，促进交易速度和频次。 为什么很多优秀品牌，会从单一产品走向多元化？ “今日欢呼孙大圣，只缘妖雾又重来。” 就比如小米，成立仅仅10多年，各行各业都做了一遍。 小米什么都做，是因为群众需要。 有些行业太暴利了，买小米未必最划算，但贵在买不了吃亏，买不了上当。 品牌的存在，对于社会整体而言，其核心价值就是为了降低交易成本。 因为降低了交易成本，所以人们愿意为品牌额外付费。 二、平台为什么存在？ 而像拼多多、淘宝这种平台，存在的价值又是什么呢？ 难道只是把线下的大卖场搬到线上吗？显然不这么简单。 它们的存在，也是为了降低交易成本，更好得撮合交易。 在这一点上，平台和品牌的存在价值，是存在冲突的。但相比品牌的自我道德约束，毫无疑问，平台可以在这条路上走得更远。 回到我们上面那句话： “一个值得信赖的大众品牌，意味着过硬的产品力，和优质的售后等服务。” 为什么拼多多要执行那么严苛的售后政策？实际是它是把所有品牌中内含的售后价值给磨平了。 也许A品牌和B品牌，在用户广泛认知中，A品牌售后更好。 但是只要它们都在拼多多卖货，他们的售后就是一样好。这是拼多多灌输给用户的新的认知。 为什么拼多多如此在意低价？因为我们不能离开价格谈产品力。 如果A品牌和B品牌的售后服务一致的，产品又没有差异性。 但是A品牌就是比B品牌便宜，那么A品牌背后代表的，就是先进生产力。 平台是为了先进生产力而存在的。 三、拼多多反品牌吗？ 所以回答今天的问题，拼多多反品牌吗？ 我只能说，拼多多是品牌的试金石，它不反对品牌

$拼多多(PDD)$  什么时候有这个ETF

$拼多多(PDD)$  拼多多的实力真的很强，身边朋友都在用，买农产品绝对是首选！我已经很久没用其他购物软件了，淘宝的88vip我只用来点饿了么外卖

$拼多多(PDD)$ 大单卖这么多，还在喊涨？

$拼多多(PDD)$ [鬼脸][鬼脸]昨天本来没打算买，看评论都在骂，就觉得是时候进场了，今天干脆再加码，赚个饭钱

美国时间2024年4月28日，TEMU爆发危机，美国清关，TEMU所有发美国的货走不了，4月28日有 15 家美国清关公司被关了，因为都有中国Temu的业务，存在不合规情况，现在开始整治，Temu 有几千吨的货无法清关，现在PDD内部正在紧急协商。 由头可能是货主申报的数据有问题，清关公司有帮忙隐瞒，近期往美国的小包裹都会受到影响，除了仓里的包裹，昨天落地的几架货机现在都无法卸货。 目前还不知道，是禁几个月，还是永远禁止

$拼多多(PDD)$ 上周发的财报可谓是业绩炸裂，利润如同火箭一飞直上，大超市场预期[财迷]。然而，值得注意的是，拼多多的股价却没有和业绩一样上涨，尽管股价在财报发布后的第二天有所上冲[看涨]，但很快又回落了[看跌][流泪]。那么为什么拼多多的股价会有此等表现呢？市场在犹豫什么？拼多多现在是倒车接人？还会再补涨吗？以下是各位虎友的观点，你是否认同？[你懂的][你懂的] @一千二百字 ：为何拼多多的利润增速犹如过山车般刺激？ 文章要点：一方面，新增用户见顶的拼多多仍处于成长期，业绩波动大，尤其是净利润增速，像过山车一样大起大落，各方面投入与消耗还在“上强度”，海外业务勾勒出潜在增长点，不确定性比也较大的。就像它的股价在22日美股盘前经历了戏剧性的深V波动。一季报给出了堪称炸裂的业绩，最后收盘时股价却是下跌的，让人看不懂。另一方面，站在商业船头上的公司管理层必定嗅到了更宏观层面的一些迹象，把合规作为公司工作的重点之一，加强与外部监管的沟通，提升服务能力，以“学习者”这种更谦卑的姿态对外示好。成本与收入波动“不匹配”从上图不难看出，拼多多各季度的净利润同比增速犹如锯齿形波动，相比于收入增速的递增，没有什么规律可言。这里选取的是截至2024Q1之前连续8个季度的财报业绩，再之前的净利润同比增速是负值，被剔除。再来看净利润增速与成本增速的

24年5月22日，拼多多发布了24年Q1财报。 我看到财报数据的第一反应，这也太杀人诛心了！ 对国外高举高打，已经覆盖68个国家和地区，这般攻城略地且不论。 在国内强敌环伺，都在抄作业的情况下，拼多多在保持“低价”+“服务”领先的同时，竟然还交出了260亿的利润。 而且电话会又是各种语焉不详。 这就像一个优等生，上课打瞌睡但是总能答上来各种难题。 你问他是怎么做到的？他说自己也不知道。 他不会告诉你，他半夜挑灯预习，他就是要装这个x。 杀人诛心，不战而屈人之兵，就是这么个道理。 如果说之前超越阿里，还经常轮流坐庄。 这一次终于甩开了200亿的差值，坐稳了中国电商的第一把交椅！ 剑指亚马逊的同时，且等阿里来追，至于京东能守住家就不易了。 2016年的时候黄峥曾说： “我们这个团队可能跟阿里团队差了20年，我觉得我们也许有机会在新的流量分布形式，新的用户交互形式，和新的国际化的情况下，能够做出一个不一样的阿里”。 时间从不说话，但它回答一切。 回到这份财报，“杀人诛心”只是表象，背后是拼多多这家公司的节奏感，是越来越好了。 很多人惊讶，为什么拼多多能有这么夸张的利润？ 其实根本就不用惊讶，一切的秘密都在于商业模式，电商超级平台的商业模式就是这么优秀！ 这个星球上仅次于国家的商业模式，想赚多少钱完全可以自己动态控制。 只要别自己守着金碗去要饭，自己把路走窄走歪。 也别干竭泽而渔，做寅吃卯粮的缺德事。 对于拼多多而言，毫无疑问，“低价”+“服务”是立足的根本、是护城河。 允许赚多少钱，要视周围的环境而定。只要护城河依然宽广，大敌当前，动态控制多赚点钱，手里多储备些弹药没毛病。 拼多多本来就是效率机器，如果公平的竞争低价，在这条赛道上，谁也不可能比得过。 毕竟这人效都快赛冒烟了，如果商业模式趋同，比到最后，比的还是基本功。 平台、商家、用户构成的三角关系中，平台少花一分钱，用户和

周末，Z监会正式发布减持新规，长期对资本市场来说查漏补缺的打补丁。 截止5月27日收盘，上午A股继续延续前两个交易日的弱势，一度处于下跌状态，午盘后在科创50的带动下，开始翻红，科创50涨幅超1.57%领涨各大指数。最终两市上涨个股3397家，下跌个股1760家。 在前两个交易日，受T海J演影响，A股上周四周五连续两根大阴线，一度跌破 3100点，跌得整个市场情绪处于异常悲观。 由于新规关闭了即时北向流入的数据，前两个交易日的弱势，一度让人产生一种错觉北向资金在疯狂卖出。但仔细看了数据，其实北向最近几个交易日净卖出金额几乎微乎其微。这下就知道了，疯狂卖出的其实是软骨头-内资机构。 截止5月27日收盘，市场领涨的概念板块为光刻胶、光刻机、中信国际概念、国家大基金持股、直流输电、虚拟电厂、电力物联网等。 当日市场涨幅榜主要是被半导体芯片和电力相关概念的承包了。 半导体在周末也有利好消息，G家大基金正式成立，注册资本3440亿元。前三大股东包括财Z部、G开行、上海国盛集团，此外四大行均有持股。 在周末，消息其实已经发酵了，但是直到下午，半导体芯片才异军突起，最大原因是连跌了两个交易日，市场的情绪太差。直到下午，市场情绪才开始缓过神。 当日市场半导体成分股里，纷纷大涨。整体来说，半导体细分-材料 涨幅较多。 包括科创50也在半导体芯片的带动下，下午强势翻红。毕竟科创50里的成分股-半导体芯片占比也挺多。 像科创50和半导体芯片这种偏大科技的指数和行业，当下缺的就是题材的炒作和情绪炒作。 大基金三期成立和扶持，长期对于半导体芯片自主化能加快研发流程，但短期对于市场只能影响情绪，毕竟产业链周期后续投入时间会很久。 但是恰好科创50和半导体芯片目前缺的就是市场风险偏好提升和市场情绪。​ 在上周三5月22日的文章里（超长特别期国债上市首日大涨，这很无厘头,见下图），当时

上周跌得都无力吐槽了… $拼多多(PDD)$ Q1营收、调整后净利润均超预期，上周涨了。但业绩不错的又何止拼多多一家？中概股却普跌了。说明这波行情主要还是资金推动。快手业绩超预期，周线跌了；金山软件一季度归母净利润增长48%，周线跌了；小鹏汽车Q1营收65.5亿元，高于市场预估，周线跌了；2024财年，阿里巴巴集团收入同比增长8%至9411.68亿元，周线大跌； $小米集团-W(01810)$ Q1营收，调整后净利润均高于预期，周线大跌；哔哩哔哩第一季度营收同比增加12%，周线大跌；网易Q1营收同比增7.2%，周线大跌！恒生科技一周跌去了8.02%。命只有一条，但要命的跌幅不止一天。 再看A股，上证50，沪深300已经连续几年缺乏财富效应了。横向对比看的话，美国大市值的公司在全世界赚钱，再反哺海量公众股东，形成了财富效应。七巨头（谷歌母公司Alphabet、亚马逊、 $苹果(AAPL)$ 、Meta、微软、英伟达和特斯拉）来自海外的营收全部超过50%。再看我们，最有全球竞争力的互联网企业 $腾讯控股(00700)$ 、美团、拼多多，京东等都不在A股。而A股前20大市值公司的海外营收，除了中石化，中石油和宁德时代达到30%+、中国银行和比亚迪20%+之外，其他都是10%以内。再看股东构成，A股总市值90万亿，扣除一半的产业资本和海外持股，45万亿市值，人均3.5万人民币...而中国人均房产面积41平米，就算扣除一部分贷款，房产的财富量也是股票的数倍。可见，房

快手近几年核心看点就是电商业务，日前快手在浙江开了电商引力大会，给接下来一年的电商策略再次定调。频繁提及两个关键词“用户为先”、“全域经营”。 “用户为先”很好理解，要回归消费者真实需求，或者说零售的本质——极致性价比才是王道。从快手电商的商品价格带变化上看，今年延续“低价好物”的战略，50元价格带以下的商品销量开始大幅度提升。 快手电商本质构建了一个将“好内容”与“好商品”融合链接的经营生态，商家、达人、主播则是连接用户的枢纽，如何让这些生态枢纽获得成长，实现正循环，快手给出的答案是“全域经营”，给与商家确定性增长路径。 快手电商的三大场域 目前快手电商场域涵盖了包括直播、泛商城货架/分销、图文/短视频，所谓全域经营就是快手在鼓励商达覆盖以上所有场域，更有助于提升GMV。 从整体数据看，2023年，快手电商直播内容时长同比增长40%，电商短视频曝光占比同比增长75%。2024年一季度，商品搜索GMV同比增长128%，泛货架GMV占比超过20%，短视频GMV同比增长近100%。 如何助力商达实现“全域经营”？ 快手电商平台卖家实际上是两类，商家和达人。 在商家层面，目前快手采用的是更加精细化的运营策略，成熟商家每个周期都有对应的扶持机制，而对于中小商家，新商家也有很好的激励政策，比如斗金政策；新商0元开店、首销GMV激励、退货运费补贴、商家新手村计划等。 本次的新商千亿启航计划，加上此前的扶摇流量，新商能够从首播冷启开始，快速扩大经营规模拿到GMV。 这里比较值得一提的是，快手此次对全域商家推出了销售托管模式，即商家只需提供商品及供货价，无需操心商品运营。 一般而言，商家往往属于自有商品，却苦于运营。快手平台可以在这里发挥自身优势，帮商家托管一些必要的环节达到更好的ROI经营。自3月底上线以来，销售托管服务日均托管商品数超过15万，为店铺带来了16%+的生意增量。 而销售

最近的感触，互联网经营的终极要义，不管走过多少年头，永远是最踏踏实实关注用户。 昨天看到一个数据：2024年第一季度，快手电商月活跃买家同比增长22.4%至1.26亿，对月活跃用户的渗透率已连续两个季度保持在18%以上。 前段时间关注到快手电商引力大会，提出了“用户为先”战略。平台将与商家携手，进一步优化消费者购物体验。同时，通过全域流量协同增长，丰富低价好物供给，上线销售托管等产品功能，助力商家跟随消费趋势变化，抓住消费新机会，更好地提升经营确定性和经营效率。 从后视镜看，这是快手电商走过的第六个年头，也是用户思维持续反哺快手电商成果检验的第六年。自 2018年下半年正式开始电商业务，六年的沉淀，已经成为快手营收增长的重要引擎。2023年快手电商全年GMV首破万亿，达1.18万亿元，同比增长31.4%，2024年Q1，快手电商GMV继续狂奔，同比增长28.2%，达2881亿元。 在如今电商赛道竞争激烈，要持续保持高速成长并非易事。而拼多多、快手却逆势大增，其中做对了什么呢？ 他们的共性：始终珍视与用户的关系。 洞察用户需求是互联网的常规操作，但洞察到实现之间，往往还有一段距离。 以快手为例，比较令人欣慰的是，快手精准的站好了自己的位置。有链接与枢纽的作用的平台，需要建立一套足够科学的体系，来确保生态中达人、商家、用户三个最为重要的角色，都能确定性的满足自己的需求。 对达人来说，好内容能变现： 以快手主播“王北四在东北”为例，该达人通过农村美食生活内容收获了超200万粉丝的关注，今年5月王北四开启了首场带货直播，因其粉丝粘性强，王北四首次电商直播带货GMV近1000万，累计观看人数553万。 对商家来说，好商品能变现： 新手经营友好——面向新商家的冷启和成长，快手电商制定了全周期的扶持政策。不仅升级了新商识别模型，快速识别优秀、高资质的商家，还确保其在每个周期都有对应的扶

拼夕夕是垃圾

一个是带领其他人开创新天地，一个是走别人的路让别人无路可走

各位虎友们好，本周要与我们分享的虎友是 @大鼻子小眼睛 ，他在2019年接触到 $拼多多(PDD)$ 后，就坚定看好，即使在前几年中概股大跌时，他仍坚持自己的观点，在40左右成功抄底了拼多多！近期，他还参与了 $Faraday Future(FFIE)$ 的保壳战，获得了400%+的净收益率[美金]！来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下大鼻子小眼睛，见字如面，一个再普通不过的29岁青年，享乐主义者，本科专业“机械设计制造及其自动化”，定居重庆，目前蛰伏在一家做不良债权的投资平台等待机会。没太多爱好，摄影、运动、做咖啡，喝茶、聊天、陪老婆，倒是比较爱折腾，新事物都迫不及待体验一番。Q：聊聊您的投资背景吧，和我们一起分享一下您的投资故事吧投资背景总结就一句话，无专业的证券投资背景。我和大多数投资者一样，非科班出生，也无证券投资相关从业经历。家里早年间就开始炒股了，由于那个时候互联网还处于WEB1.0时代（应该是吧，我也不太清楚），总之小县城的消息总是要来得迟一些，在经历过08年的次贷危机、15年接触到股指期货、经历过股灾后，我形成了投资的第一条原则，不到万不得已，绝不使用杠杆。我在15年开设A股的证券账户，15年算是我的投资元年，那个时候在读大二，恍如昨日啊！15年到19年算是投资的第一个阶段，都是A股市场证券投资，本金不多，来源于零花钱、工资，5年下来，总收益为负，亏损金额2000以内，现在来看，我对此非常满意。我将此阶段总结为交学费、学规则、找感觉。19年至今，算是

据外媒报道，美国加大了对有争议的关税豁免的打击力度，Temu、Shein等此前曾利用这一豁免将廉价商品从海外寄给美国购物者，而无需支付关税。自今年一季度以来，Temu因部分产品在通关过程中出现问题，被美国海关严格审查。电商界的出海一哥，未来何去何从？ 壹.美国海关“盯”上了Temu：究竟发生了啥？ 从今年年初开始，Temu的产品在通关过程中频繁被美国海关拦下，特别是3C类技术产品。美国海关要求这些产品提供详细的英文手册、原产地证明和认证文件。为了避免高额关税，Temu通常利用800美元的免税额度，将多个小订单合并为一个大订单。例如：对于一个50美元的订单，平台会将16个这样的订单打包成一个800美元的订单。然而，在填写商业发票时，许多中国商家故意低报金额，例如：一个200美元的家具可能被报成150美元甚至更少，这种行业内普遍的做法，这次却被美国海关严查。 美国海关主要针对Temu的报关行进行调查，发现许多订单超过了800美元的免税额度，因此全部被扣留。一些货船被命令返航，无法进入美国市场。为了规避检查，Temu自三月份起开始将部分货物从越南转运到美国，但这一操作也被发现了。 据了解，此次事件已经交由美国的法律团队处理。 $拼多多(PDD)$ 授权其在美法律团队与报关行代表和相关代理人进行谈判，未来也将更加注重合规。 贰.货物被扣，业务受挫：短期长期的双重打击 目前，Temu的业务受到一定影响，一些货物被扣留，一些货船被命令返航。虽然部分受影响的包裹已经被客户订购，但大多数是库存，这些库存主要用于满足未来订单需求。库存包裹主要通过常规运输方式运往美国，平均需要22到23天。如果包裹是客户订单，Temu会选择更快的运输方式，大约需要12天到达美国。虽然将库存申报为已售商品进行通关存在灰色地带，但这是行

$拼多多(PDD)$ 上周发的财报可谓是业绩炸裂，利润如同火箭一飞直上，大超市场预期[财迷]。然而，值得注意的是，拼多多的股价却没有和业绩一样上涨，尽管股价在财报发布后的第二天有所上冲[看涨]，但很快又回落了[看跌][流泪]。那么为什么拼多多的股价会有此等表现呢？市场在犹豫什么？拼多多现在是倒车接人？还会再补涨吗？以下是各位虎友的观点，你是否认同？[你懂的][你懂的] @一千二百字 ：为何拼多多的利润增速犹如过山车般刺激？ 文章要点：一方面，新增用户见顶的拼多多仍处于成长期，业绩波动大，尤其是净利润增速，像过山车一样大起大落，各方面投入与消耗还在“上强度”，海外业务勾勒出潜在增长点，不确定性比也较大的。就像它的股价在22日美股盘前经历了戏剧性的深V波动。一季报给出了堪称炸裂的业绩，最后收盘时股价却是下跌的，让人看不懂。另一方面，站在商业船头上的公司管理层必定嗅到了更宏观层面的一些迹象，把合规作为公司工作的重点之一，加强与外部监管的沟通，提升服务能力，以“学习者”这种更谦卑的姿态对外示好。成本与收入波动“不匹配”从上图不难看出，拼多多各季度的净利润同比增速犹如锯齿形波动，相比于收入增速的递增，没有什么规律可言。这里选取的是截至2024Q1之前连续8个季度的财报业绩，再之前的净利润同比增速是负值，被剔除。再来看净利润增速与成本增速的

从99分还能提升到99.5分，在旁人看来极难完成的任务，拼多多却像是一个不断挑战自己极限的天才选手，举手之间又作到了。 24年Q1，拼多多再再再次交出一份业绩爆裂的答卷，营收利润均再次大幅超出预期。 天花板到底在哪里？这个悬念继续留到了下一季。 图片 一、拼多多到底有多强？ 拼多多，这个名字俨然已经成为互联网行业中的传奇，独一无二的存在。 现在的拼多多到底有多强？ 1.和同行比：拼多多VS阿里VS京东 图片 1）收入： 从营业收入来看，24年Q1拼多多为868.12亿，大概相当于阿里及京东营收的1/3；当然在阿里的营收中，占比超过一半的是阿里孵化或投资的非电商业务，而拼多多则基本都是电商相关，不一定具有可比性； 从相关性更强的电商广告收入来看，Q1拼多多为424.56亿，已经达到了阿里的67%，同时是京东的2.2倍左右。 2）利润： 从经营利润来看，23年Q4时拼多多就几乎已经与阿里相当，而24年Q1时拼多多经营利润为259.74亿，首次及大幅超过了阿里及京东，为同期阿里的1.8倍，京东的3.4倍。 更重要的是，24年Q1拼多多的营收同比增长130.66%，经营利润同比增长274.85%；即使后面增速有所回落，也是远远远高于阿里京东的，维持这一趋势的话，领先阿里、京东的距离只会越拉越远。 3）利润率： Q1拼多多的毛利率为62.34%，经营利润率为29.92%； 而阿里的毛利率为33.25%，经营利润率为6.65%； 京东的毛利率为15.29%，经营利润率为2.96%； 数据上的差距应该是一目了然，显而易见的；可以说拼多多完全就不像是一家电商。 在互联网龙头中，我尝试想找一家能在利润率上全面超过拼多多的。 结果是：没找到！ Q1腾讯的毛利率为52.58%，经营利润率为32.95%； 即使强如腾讯，但在毛利率上也还是显著低于拼多多的，这还是在拼多多近期大力发展低毛利的海外T

上周跌得都无力吐槽了… $拼多多(PDD)$ Q1营收、调整后净利润均超预期，上周涨了。但业绩不错的又何止拼多多一家？中概股却普跌了。说明这波行情主要还是资金推动。快手业绩超预期，周线跌了；金山软件一季度归母净利润增长48%，周线跌了；小鹏汽车Q1营收65.5亿元，高于市场预估，周线跌了；2024财年，阿里巴巴集团收入同比增长8%至9411.68亿元，周线大跌； $小米集团-W(01810)$ Q1营收，调整后净利润均高于预期，周线大跌；哔哩哔哩第一季度营收同比增加12%，周线大跌；网易Q1营收同比增7.2%，周线大跌！恒生科技一周跌去了8.02%。命只有一条，但要命的跌幅不止一天。 再看A股，上证50，沪深300已经连续几年缺乏财富效应了。横向对比看的话，美国大市值的公司在全世界赚钱，再反哺海量公众股东，形成了财富效应。七巨头（谷歌母公司Alphabet、亚马逊、 $苹果(AAPL)$ 、Meta、微软、英伟达和特斯拉）来自海外的营收全部超过50%。再看我们，最有全球竞争力的互联网企业 $腾讯控股(00700)$ 、美团、拼多多，京东等都不在A股。而A股前20大市值公司的海外营收，除了中石化，中石油和宁德时代达到30%+、中国银行和比亚迪20%+之外，其他都是10%以内。再看股东构成，A股总市值90万亿，扣除一半的产业资本和海外持股，45万亿市值，人均3.5万人民币...而中国人均房产面积41平米，就算扣除一部分贷款，房产的财富量也是股票的数倍。可见，房

快手近几年核心看点就是电商业务，日前快手在浙江开了电商引力大会，给接下来一年的电商策略再次定调。频繁提及两个关键词“用户为先”、“全域经营”。 “用户为先”很好理解，要回归消费者真实需求，或者说零售的本质——极致性价比才是王道。从快手电商的商品价格带变化上看，今年延续“低价好物”的战略，50元价格带以下的商品销量开始大幅度提升。 快手电商本质构建了一个将“好内容”与“好商品”融合链接的经营生态，商家、达人、主播则是连接用户的枢纽，如何让这些生态枢纽获得成长，实现正循环，快手给出的答案是“全域经营”，给与商家确定性增长路径。 快手电商的三大场域 目前快手电商场域涵盖了包括直播、泛商城货架/分销、图文/短视频，所谓全域经营就是快手在鼓励商达覆盖以上所有场域，更有助于提升GMV。 从整体数据看，2023年，快手电商直播内容时长同比增长40%，电商短视频曝光占比同比增长75%。2024年一季度，商品搜索GMV同比增长128%，泛货架GMV占比超过20%，短视频GMV同比增长近100%。 如何助力商达实现“全域经营”？ 快手电商平台卖家实际上是两类，商家和达人。 在商家层面，目前快手采用的是更加精细化的运营策略，成熟商家每个周期都有对应的扶持机制，而对于中小商家，新商家也有很好的激励政策，比如斗金政策；新商0元开店、首销GMV激励、退货运费补贴、商家新手村计划等。 本次的新商千亿启航计划，加上此前的扶摇流量，新商能够从首播冷启开始，快速扩大经营规模拿到GMV。 这里比较值得一提的是，快手此次对全域商家推出了销售托管模式，即商家只需提供商品及供货价，无需操心商品运营。 一般而言，商家往往属于自有商品，却苦于运营。快手平台可以在这里发挥自身优势，帮商家托管一些必要的环节达到更好的ROI经营。自3月底上线以来，销售托管服务日均托管商品数超过15万，为店铺带来了16%+的生意增量。 而销售

截止5月22日收盘，上午各大指数处于红绿交加，下午在D产和新能源的带领下开始了反攻。截止收盘，创业板和科创50涨幅接近1%，领涨市场。 当日市场有两个无厘头事件，百思不得其解，这到底是干啥呢？ 第一则无厘头事件是关于南京化纤和中通客车的“精准预测”。由于事件比较敏感，具体就不阐述了。 第二则无厘头事件是首期超长期特别国Z于5月22日上市，两只国Z双双触发临停，盘中最高飙涨超20%+。 连Z券交易员都想象不到盘中的场面。 24特国01，冲上25%+后大跳水，最后收盘涨幅1.32%。 另外一只，特国2401最后收盘涨幅19.7% 为啥说无厘头上涨呢？来看一下这批国Z的利率只有2.57%的票面利率，而今天两只国债盘中的暴涨，甚至已经透支了这2.57%的大部分票面利率，甚至如果盘中125元的价格去接盘，直接透支了接近十年的利率。 这种比喻就好比1万元的2%左右利率的理财产品，拿到二手市场交易，有人高价8万+抢购，你这说这买的人亏不亏，持有几年才能回本？ 两只超长特别期国Z给市场带来了典范，有了这两只暴涨，下次50年期国Z认购会更火热了。因为大家都知道了上市后可以拿到二级市场做套利交易。 地产行业也从前几周的底部开始震荡拉升。截止5月22日收盘，领涨的概念板块主要是集中在了地产和新能源行业里。 上周关于D产的Z策出炉其实很多，尤其是上周末D产的Z策四箭齐发。 地产最近的一段时间强势主要来源于近期出台的救市Z策。尤其上午地产一枝独秀领涨，期间顶着大盘指数翻绿来带动市场情绪，在下午联手新能源开始提高市场风险偏好。 新能源行业里，尤其是光伏行业，当日掀起了涨停潮。刺激行业的原因在于5月21日的消息：光伏行业座谈会指出加强恶性竞争，鼓励并购重组等。 我虽然没有地产的任何持仓股，但是近期关于的D产分析还是有几篇的，在5月9日的文章（杭州和西安放开购房限购,见下图），分别提到两个行

5月22日，拼多多 $拼多多(PDD)$ 集团发布截至3月31日的2024年第一季度业绩报告。得益于消费市场开局向好、积极因素积累增多的大环境，以及“多实惠”和“好服务”平台能力的增强，拼多多集团今年第一季度实现营收868亿元，同比增长131%。一季度，平台持续推出年货节、春节不打烊等让利活动，并聚焦“国货潮牌”主题，优选品质农货和品牌好物倾斜补贴资源，丰富供给，从消费和供给两端扎实助力平台用户获得实惠。▲近期正值广东荔枝上市，拼多多倾斜补贴资源，助力消费者购买品质荔枝。周逸航▕摄今年是拼多多集团为深化高质量发展加大投入的重要一年。拼多多集团执行董事、联席首席执行官赵佳臻指出，“未来公司将在消费端、供给端、合规及平台生态三个方面持续发力，在大力回馈消费者的同时保障高质量的供给和服务。”“高质量发展不能一蹴而就，更不会立竿见影。”拼多多集团董事长、联席首席执行官陈磊表示，自决定转型起，平台就做好了长期投入、持续努力的准备，“我们会一步一个脚印，扎实提升团队执行力和平台能力，不断为平台生态参与者创造更大价值。”坚定高质量发展，加大力度惠民生在业务高速前进期，拼多多集团积极转型高质量发展，很大程度源于对消费升级大趋势的洞察。一季度，拼多多继续从“多实惠”和“好服务”两方面精进。业务团队不仅狠抓优品优价，还积极创新消费场景、丰富商品种类和服务形态，通过开展一系列新品首发活动，助力消费潜能释放，让更多人更容易过上更好的生活。在年初启动的年货节上，拼多多不仅倾斜超30亿元的站内资源和红包优惠让利消费者，还联合全国各省市上千个地标产区的百万优选品质商家，向消费者提供源头好物，覆盖地标产品、“县长推荐”和全球各地直采尖货等优质商品。以国货乳业品牌伊利为例，其在年货节期间结合新年习俗，推出了一款龙年限定产品，并于拼

周末，Z监会正式发布减持新规，长期对资本市场来说查漏补缺的打补丁。 截止5月27日收盘，上午A股继续延续前两个交易日的弱势，一度处于下跌状态，午盘后在科创50的带动下，开始翻红，科创50涨幅超1.57%领涨各大指数。最终两市上涨个股3397家，下跌个股1760家。 在前两个交易日，受T海J演影响，A股上周四周五连续两根大阴线，一度跌破 3100点，跌得整个市场情绪处于异常悲观。 由于新规关闭了即时北向流入的数据，前两个交易日的弱势，一度让人产生一种错觉北向资金在疯狂卖出。但仔细看了数据，其实北向最近几个交易日净卖出金额几乎微乎其微。这下就知道了，疯狂卖出的其实是软骨头-内资机构。 截止5月27日收盘，市场领涨的概念板块为光刻胶、光刻机、中信国际概念、国家大基金持股、直流输电、虚拟电厂、电力物联网等。 当日市场涨幅榜主要是被半导体芯片和电力相关概念的承包了。 半导体在周末也有利好消息，G家大基金正式成立，注册资本3440亿元。前三大股东包括财Z部、G开行、上海国盛集团，此外四大行均有持股。 在周末，消息其实已经发酵了，但是直到下午，半导体芯片才异军突起，最大原因是连跌了两个交易日，市场的情绪太差。直到下午，市场情绪才开始缓过神。 当日市场半导体成分股里，纷纷大涨。整体来说，半导体细分-材料 涨幅较多。 包括科创50也在半导体芯片的带动下，下午强势翻红。毕竟科创50里的成分股-半导体芯片占比也挺多。 像科创50和半导体芯片这种偏大科技的指数和行业，当下缺的就是题材的炒作和情绪炒作。 大基金三期成立和扶持，长期对于半导体芯片自主化能加快研发流程，但短期对于市场只能影响情绪，毕竟产业链周期后续投入时间会很久。 但是恰好科创50和半导体芯片目前缺的就是市场风险偏好提升和市场情绪。​ 在上周三5月22日的文章里（超长特别期国债上市首日大涨，这很无厘头,见下图），当时

很多人认为拼多多对品牌很不友好，甚至是反品牌的。我也一直在思考这个问题，今天简单谈一下理解。 一、品牌为什么存在？ 品牌在历史长河中，究竟发挥了什么作用？ 一个值得信赖的大众品牌，意味着过硬的产品力，和优质的售后等服务。 在从无序走向有序的商业社会中，值得信赖的品牌就像黑夜中的明珠，可以降低交易成本，促进交易速度和频次。 为什么很多优秀品牌，会从单一产品走向多元化？ “今日欢呼孙大圣，只缘妖雾又重来。” 就比如小米，成立仅仅10多年，各行各业都做了一遍。 小米什么都做，是因为群众需要。 有些行业太暴利了，买小米未必最划算，但贵在买不了吃亏，买不了上当。 品牌的存在，对于社会整体而言，其核心价值就是为了降低交易成本。 因为降低了交易成本，所以人们愿意为品牌额外付费。 二、平台为什么存在？ 而像拼多多、淘宝这种平台，存在的价值又是什么呢？ 难道只是把线下的大卖场搬到线上吗？显然不这么简单。 它们的存在，也是为了降低交易成本，更好得撮合交易。 在这一点上，平台和品牌的存在价值，是存在冲突的。但相比品牌的自我道德约束，毫无疑问，平台可以在这条路上走得更远。 回到我们上面那句话： “一个值得信赖的大众品牌，意味着过硬的产品力，和优质的售后等服务。” 为什么拼多多要执行那么严苛的售后政策？实际是它是把所有品牌中内含的售后价值给磨平了。 也许A品牌和B品牌，在用户广泛认知中，A品牌售后更好。 但是只要它们都在拼多多卖货，他们的售后就是一样好。这是拼多多灌输给用户的新的认知。 为什么拼多多如此在意低价？因为我们不能离开价格谈产品力。 如果A品牌和B品牌的售后服务一致的，产品又没有差异性。 但是A品牌就是比B品牌便宜，那么A品牌背后代表的，就是先进生产力。 平台是为了先进生产力而存在的。 三、拼多多反品牌吗？ 所以回答今天的问题，拼多多反品牌吗？ 我只能说，拼多多是品牌的试金石，它不反对品牌

最近的感触，互联网经营的终极要义，不管走过多少年头，永远是最踏踏实实关注用户。 昨天看到一个数据：2024年第一季度，快手电商月活跃买家同比增长22.4%至1.26亿，对月活跃用户的渗透率已连续两个季度保持在18%以上。 前段时间关注到快手电商引力大会，提出了“用户为先”战略。平台将与商家携手，进一步优化消费者购物体验。同时，通过全域流量协同增长，丰富低价好物供给，上线销售托管等产品功能，助力商家跟随消费趋势变化，抓住消费新机会，更好地提升经营确定性和经营效率。 从后视镜看，这是快手电商走过的第六个年头，也是用户思维持续反哺快手电商成果检验的第六年。自 2018年下半年正式开始电商业务，六年的沉淀，已经成为快手营收增长的重要引擎。2023年快手电商全年GMV首破万亿，达1.18万亿元，同比增长31.4%，2024年Q1，快手电商GMV继续狂奔，同比增长28.2%，达2881亿元。 在如今电商赛道竞争激烈，要持续保持高速成长并非易事。而拼多多、快手却逆势大增，其中做对了什么呢？ 他们的共性：始终珍视与用户的关系。 洞察用户需求是互联网的常规操作，但洞察到实现之间，往往还有一段距离。 以快手为例，比较令人欣慰的是，快手精准的站好了自己的位置。有链接与枢纽的作用的平台，需要建立一套足够科学的体系，来确保生态中达人、商家、用户三个最为重要的角色，都能确定性的满足自己的需求。 对达人来说，好内容能变现： 以快手主播“王北四在东北”为例，该达人通过农村美食生活内容收获了超200万粉丝的关注，今年5月王北四开启了首场带货直播，因其粉丝粘性强，王北四首次电商直播带货GMV近1000万，累计观看人数553万。 对商家来说，好商品能变现： 新手经营友好——面向新商家的冷启和成长，快手电商制定了全周期的扶持政策。不仅升级了新商识别模型，快速识别优秀、高资质的商家，还确保其在每个周期都有对应的扶

5月23日,电商巨头 $拼多多(PDD)$ 披露了2024年一季度业绩报告。 整体而言，拼多多的成绩可谓相当出色，营收翻番增长，净利润更是暴增两倍有余，已连续五个季度超市场预期，直观的体现出拼多多的强劲态势。 财报显示，2024年一季度，拼多多实现总收入868.12亿元（人民币，下同），同比大幅增长131%；归母净利润为279.98亿，同比增长246%。经调整后的归母净利润为306.02亿元，远超预估的155.3亿元。 抢眼的业绩刺激了拼多多（PDD.US）股价上涨，美东时间周三拼多多股价盘中一度涨约7.6%，最终收涨1.13%，最新总市值达2042.74亿美元。 具体来看，作为一家电商平台，拼多多目前的营收来源主要有两大块，分别是在线营销服务收入和交易服务收入。 财报显示，今年一季度，拼多多在线营销服务及其他收入为424.56亿元，同比增长56%；交易服务收入443.56亿美元，同比更是暴增327%，已经赶超在线营销业务，成为拼多多最大的收入来源。 据悉，交易服务收入主要是根据完成订单的销售价格、向商家收取的佣金。一季度，该业务收入暴增，代表着来自商家的佣金收入大幅增长，侧面反映出平台订单量、GMV的增长。 对于这样一份优异的成绩单，拼多多集团表示，一季度营收增长主要受益于一季度GDP增长恢复至5%以上、春节消费等季节性因素以及以旧换新等利好政策，同时也是平台推进“多实惠”和“好服务”能力的结果。 不过，成本端方面，随着拼多多的快速发展和不断扩张，其各项支出也呈现出同步增长趋势。财报显示，第一季度，拼多多总运营支出281.44亿元，同比44%，这是由于销售和营销费用增加。期内，拼多多的销售和营销费用达234.11亿元，同比增长44%，彰显出公司在市场推广和品牌塑造方面正不遗余力的投入。 在电

$拼多多(PDD)$ 刚刚公布的24年Q1的业绩再次炸裂，营收同比+131%，是21年以来的最高值，比市场一致预期要高出13%，毛利62%比市场预期的高了5%，净利润+200%，比市场一致预期要高出近一倍！这个体量，这个增速，也就AI龙头英伟达能暂且一比，可谓美股之光英伟达，中概之光拼多多。为什么会获得这么好的业绩？从国内部分来说，广告收入猛增，让市场大感意外，在去年基数很高的情况下仍然能获得56%的增速，有两个原因不得不提：电商的转化效率高电商很卷国外的Temu长期霸榜应用商店，增量并不难解释，但难能可贵的是居然毛利率提升了，因此吧整个毛利润基数提得很高，这也说明：渠道和运营方式的成熟化；在当下海外通胀的环境中非常有竞争力；比市场预期更早出现边际效应加上运营费用的极致控制.尤其是营销投入方面，没有了极大手笔的支出，那么省下来的都是利润；市场其实已经领教过PDD前几个季度狂超预期的能力，其实多多少少都调升过预期，但尽管如此，实际利润仍超了一倍，简直优秀得难以令人接受。从估值上来看，以盘前的158美元的价格，PDD的动态PE在更新成Q1财报之后仍只有18.9倍，放在整个 $纳斯达克100指数(NDX)$ 中也属于相当低估的。即便未来两年的利润增速降回至50%，158的价格也对应只有12倍，便宜得难以想象。我个人也是拼多多的多头，目前的拼多多仍然是extremely investable。这么优秀的财报，为何股价波动并不大？我认为海外投资者仍然处于“质疑、理解、成为”的第二阶段。拼多多的崛起，绝对是一个哲学性的经济议题。拼多多赚的是什么“意外之财”?意外指的是大超市场意外，我并不怀疑拼多多业绩作假，说实话完全不需要，灰熊一类

$拼多多(PDD)$ 在美股盘前公布2024年Q1财报，数据显示： Q1营收868.1亿元（人民币，下同），同比增长131%，去年同期376.371亿元； Q1净利润279.98亿元，同比增长246%，去年同期81.01亿元； Q1经调整净利润为306.02亿元，同比增长202%，去年同期为101.264亿元； Q1在线营销服务及其他收入为424.56亿元；交易服务收入为443.56亿元。 调整后每ADS收益 20.72元。 拼多多集团表示，一季度营收增长主要受益于一季度GDP增长恢复至5%以上、春节消费等季节性因素以及以旧换新等利好政策，同时，也是平台推进“多实惠”和“好服务”能力的结果。 拼多多集团执行董事、联席首席执行官赵佳臻表示，“高质量发展是我们的长期战略，将在消费端、供给端、合规及平台生态三个方面持续发力，在大力回馈消费者的同时保障高质量的供给和服务。 财报解读： 我们从周K线上看到拼多多在过去一年中，价格一路推高。 当前市盈率19.52，仅超过历史数据9%，表明目前估值依然很低。 从散户的角度来看，拼多多的最新财报展现了公司在多个关键领域的强劲表现和未来潜力： （一）显著的营收和利润增长： 拼多多2024年Q1的营收达868.1亿元，同比增长131%。 净利润为279.98亿元，同比增长246%。 经调整的净利润为306.02亿元，同比增长202%。 这表明公司在收入和盈利能力方面均表现出色，远超去年同期。 （二）收入来源多元化： 拼多多的收入来源主要包括在线营销服务及其他收入（424.56亿元）和交易服务收入（443.56亿元）。 这种收入结构的多元化有助于降低依赖单一收入来源的风险，并增强整体财务稳定性。 （三）每AD

24年5月22日，拼多多发布了24年Q1财报。 我看到财报数据的第一反应，这也太杀人诛心了！ 对国外高举高打，已经覆盖68个国家和地区，这般攻城略地且不论。 在国内强敌环伺，都在抄作业的情况下，拼多多在保持“低价”+“服务”领先的同时，竟然还交出了260亿的利润。 而且电话会又是各种语焉不详。 这就像一个优等生，上课打瞌睡但是总能答上来各种难题。 你问他是怎么做到的？他说自己也不知道。 他不会告诉你，他半夜挑灯预习，他就是要装这个x。 杀人诛心，不战而屈人之兵，就是这么个道理。 如果说之前超越阿里，还经常轮流坐庄。 这一次终于甩开了200亿的差值，坐稳了中国电商的第一把交椅！ 剑指亚马逊的同时，且等阿里来追，至于京东能守住家就不易了。 2016年的时候黄峥曾说： “我们这个团队可能跟阿里团队差了20年，我觉得我们也许有机会在新的流量分布形式，新的用户交互形式，和新的国际化的情况下，能够做出一个不一样的阿里”。 时间从不说话，但它回答一切。 回到这份财报，“杀人诛心”只是表象，背后是拼多多这家公司的节奏感，是越来越好了。 很多人惊讶，为什么拼多多能有这么夸张的利润？ 其实根本就不用惊讶，一切的秘密都在于商业模式，电商超级平台的商业模式就是这么优秀！ 这个星球上仅次于国家的商业模式，想赚多少钱完全可以自己动态控制。 只要别自己守着金碗去要饭，自己把路走窄走歪。 也别干竭泽而渔，做寅吃卯粮的缺德事。 对于拼多多而言，毫无疑问，“低价”+“服务”是立足的根本、是护城河。 允许赚多少钱，要视周围的环境而定。只要护城河依然宽广，大敌当前，动态控制多赚点钱，手里多储备些弹药没毛病。 拼多多本来就是效率机器，如果公平的竞争低价，在这条赛道上，谁也不可能比得过。 毕竟这人效都快赛冒烟了，如果商业模式趋同，比到最后，比的还是基本功。 平台、商家、用户构成的三角关系中，平台少花一分钱，用户和

拼多多一直以来都有着超出预期的表现历史，所以当此次拼多多发布的第一期财报呈现在大众面前时，市场并未表现出特别的兴奋之情。其股价先是暴跌 10%，而后又暴涨 10%，开盘时再度暴跌，到现在才又开始有了微涨的态势，这种反复无常的波动态度充分体现了散户、市场以及机构对于拼多多的不同认知情况。 我们可以大致做一下对比，拼多多的总营收达到了 860 多亿人民币，这大约相当于阿里巴巴一季度营收的 1/3，然而其同比增速却高达 130%，而阿里巴巴只有 6%。再从利润方面来看，单季利润实际上都在 250 亿左右，拼多多的利润已然赶上甚至超过了阿里巴巴，这看似是一组极为振奋人心的数据，但实际情况却并非完全如此。因为像这样一年达到 1000 亿的净利润，实际上已然是国内互联网行业的一个天花板了，像腾讯等类似的巨头基本上也都处于这样的一个天花板附近，很难再有较大突破。说实话，在如今经济下滑、消费市场受限的状况下，要从cn市场中获取上千亿的利润，应该也是在xx正确语境下能够获取的最大值了。所以我也坚信，即便这份财报的数据如此令人惊艳，但市场的反馈却并没有特别显著。 因为拼多多在国内市场的份额天花板已隐约可见，它不可能打败阿里巴巴，阿里巴巴也同样不可能将其彻底击败，未来或许会呈现出三分天下甚至是4分天下的局面。阿里巴巴始终会是拼多多的一个坐标轴，也就是说当拼多多的估值比阿里巴巴高出百分之十、百分之二十的时候，投资人就会认真思考，到底是选择购买拼多多还是阿里巴巴呢？ 倘若拼多多还能上涨一倍，那就有可能超过腾讯，这时投资人又会思考，拼多多超越腾讯成为中国互联网第一大的这种可能性究竟有多大呢？在这背后的逻辑就是，拼多多的赔率已然不足以支撑其继续作为一个成长股的核心逻辑了，它正逐渐从一个成长股向价值股转变。那么作为价值股而言，阿里巴巴的财报在自由现金流、回购以及分红等各方面都更为稳健，财报也更为透明。从

周三，股指盘中承压鹰派美联储会议纪要而下挫，截至收盘，标普500指数跌0.27%，报5307.01点；纳斯达克指数跌0.18%，报16801.54点；道琼斯工业指数跌0.51%，报39671.04点。科技巨头整体表现萎靡，其中苹果跌0.75%、微软涨0.34%、亚马逊跌0.01%、META涨0.68%、谷歌A跌0.83%、特斯拉跌3.48%、英伟达跌0.46%。中概股持续调整，纳斯达克中国金龙指数跌1.16%，阿里巴巴跌4.01%、百度跌2.6%、拼多多涨1.13%、京东跌1.83%、网易跌0.55%、蔚来跌0.19、理想汽车跌0.91%、小鹏汽车跌0.23%。光伏概念迎来上涨狂潮，第一太阳能大涨18.69%，领涨标普500成分股；Maxeon太阳能科技涨21.77%、大全新能源涨17.06%、晶科能源涨17.01%。疫苗概念股全线走高，BioNTech涨11.1%，CureVac涨18.8%，Moderna涨13.7%，Vir Biotechnology涨11.4%，

$阿里巴巴(BABA)$ 你们老说淘宝这不行那不行，但我是淘宝的铁粉，我也试过拼多多几次，但每次一打开，点个助力啥的，那弹窗就蹦出来，烦得要命，我就给卸了。拼多多的购物体验真的一般，跟淘宝比起来，我个人还是觉得淘宝更靠谱点。

中金在分析了最新的全球头部基金中资股持仓情况后，发现一些有趣的趋势。尽管一季度海外资管机构持有的中资股市值出现了小幅下降，但一些大型机构如 $美国先锋(AVD)$ Vanguard和Capital Group却逆势增加了中概股的持仓。这表明，尽管市场整体趋势是减持，但部分领先投资者仍对中资股抱有信心。分区域的投资者持仓变化揭示了不同地区对中资股态度的微妙差异。美国机构投资者在一季度的持仓规模保持稳定，持有中资股市值与上一季度持平，占比略有下降，这可能表明美国投资者对中资股持观望态度，或在等待更明确的市场信号。相比之下，加拿大和澳洲的机构投资者则表现出更为积极的姿态，持仓规模分别环比上涨3.9%和3.6%。这一增持行为，尤其是在市场指数整体下跌2.2%的背景下，显示了这些区域投资者可能对中资股的长期价值和潜在回报持有信心。英国的持仓市值小幅下降0.8%，持仓占比也有所减少，这可能反映了英国投资者对中资股的短期谨慎态度。中国香港（剔除中资机构）的机构持仓市值下降更为显著，达到4.5%，占比也出现了较大下滑，这可能与该地区市场环境和投资者情绪紧密相关。这些区域持仓变化情况表明，不同地区的投资者基于各自对市场前景的判断和对风险的不同承受能力，做出了不同的投资决策。美国投资者的稳定持仓可能源于其成熟的市场和多元化的投资策略，加拿大和澳洲投资者的增持可能基于对中资股价值的重新评估和市场潜力的认可，英国和中国香港的减持则可能与对当前市场状况的担忧和对未来不确定性的考虑有关。特别值得注意的是，一些个股如 $美团-W(03690)$ 、 $腾讯控股(00700)

继前一晚理想财报扑街后，昨晚小鹏汽车财报有了亮眼的地方，营收增长的同时，亏损收窄，美市小鹏盘前及开盘后冲高超20%，但盘中却大幅回落，最后高开低走收涨5%。回到今天港股这边，情况要好很多，小鹏开盘高开高走，上涨13%；联想集团受益于AI PC的概念，今天爆边大涨12%；快手财报预期偏多，今天录得2%的上涨。基于这三只科技股的正数贡献，恒生科指今天冲高回落后仍然收涨0.3%，恒指则跌0.15%，但总体来说两个指数分别不大，暂时没有出现我昨天复盘时提到的反弹力度（大阳反包），所以今天日内仍是一个横盘的走势。 而今晚会有两份财报对明天港股走势存在变数，快手公布Q1财报（码文当下刚放榜，营收294亿元同比增长16%，净利润43亿，计划回购160亿港元，明天快手有戏），此外是今晚美市盘前的拼多多财报，会否继续有炸裂的增长是关注的焦点。 恒指压力19280,19350，如果能反弹回到19350上方的话，本周就没有机会找20天线了，下方19130弱支撑，再下面支撑位置18970，18800，科指压力4020,4060，同样反弹回到4060上方指数就会变强。 美市这边盘前是拼多多的财报（同样是码字的当下，多多财报出来了，营收增长和利润依然很炸裂，大超预期.....但是财报公布后，拼多多盘前价格竟然大跌10%，然后短时间内又拉回来，现时晚上7点多，盘前价格上涨7%，这走法...庄家要洗盘？） 而在美市盘后有股王英伟达的财报，全世界都在关注达哥是否会继续创造奇迹。而半导体（主要影响权重还是英伟达）对指数的影响越来越大，纳指昨晚小小的破了一个新高，今晚预计继续横盘等英伟达的财报，支撑18770，18700, 18580； 特斯拉昨晚大涨6.6%，收盘186美元，其实还是在这个大区间里面横盘，当然有了这一根阳线，后面还是有机会去挑战195美元这个大压力位，但要重新扭转颓势向上，我认为仍然