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今天一下子就又来了四只新股，目前正在招股的共六只新股，而且打新资金全部冲突 每年年中+年末，港交所为了冲绩效，都会呈现这种扎堆上市的现象，这是不成文的惯例了 先来聊下智汇矿业 $智汇矿业(02546)$ 一、公司简介 图片 智汇矿业成立于2013年11月28日，是一家专注于西藏地区锌、铅及铜等有色金属的探矿、采矿、选矿和精矿销售的全产业链矿业企业。 公司的核心资产是位于西藏那曲市嘉黎县绒多乡的蒙亚啊矿，该矿区包括一个自2007年开始运营的露天矿场和一个于2025年第二季度开始商业运营的地下矿场 公司持有面积约58.5平方公里的探矿权及面积逾4.5平方公里的采矿权，矿区位于海拔5000-5300米的高原地区，地处国家指定的金达整装勘查区内，矿产资源丰富 根据上海有色网的数据，2024年智汇矿业在西藏地区的锌精矿产量排名第五（市场份额11.1%），铅精矿产量排名第四（市场份额4.2%），铜精矿产量排名第五（市场份额0.1%），是西藏地区重要的有色金属供应商之一 公司主要产品为锌精矿、铅精矿和铜精矿，其中锌精矿是公司最重要的收入来源，2022-2024年占收入比例分别为61.4%、50.1%及71.6% 公司客户主要包括有色金属贸易商和精炼厂，其中多为上市公司及国有企业，客户集中度较高，2022-2024年公司前五大客户分别占总收入的93.9%、90.1%和88.1% 从简介可以看出，智汇矿业属于大宗商品行业，业务必定呈现强周期性，同时公司的收入主要依靠大客户模式，成也萧何败也萧何，业绩持续性方面是不稳定的 二、公司前景分析： 中国锌精矿市场正面临结构性供应短缺的局面。 根据行业数据，2018年至2024年期间，由于国内部分矿山寿命较短且矿石品位不稳定，中国锌精矿产量以-2.3%的复合年增长率下降

印象大红袍 $印象大红袍(02695)$  印象大红袍有限公司是一家总部位于福建省武夷山的国有文旅服务企业。 演出及表演服务收入占95%，剩下的就是印象文旅小镇业务、茶汤酒店业务。 旗舰项目：《印象·大红袍》山水实景演出（张艺谋导演），自2010年首演以来已演出超6,700场，吸引观众超940万人次。演出以武夷山茶文化为主题，结合自然山水实景。按2024年票房收入计，在中国所有旅游山水实景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第十。 这家之前参与了路演，大红袍老板人还不错，下次去的话门票钱省了~ 收入：0.63亿元、1.44亿元、1.37亿元。 净利率：-4.1%、33.0%、31.2%。 毛利率：27.2%、57.8%、54.6%。 除了疫情、季节性影响外，偏稳定，挂钩气候、消费景气程度，本身的增长点票价差不多每年涨个3~4%，较为温和。 公司上市估值5.9亿，小市值，10.6PE/4.3PS，比龙头宋城演艺的25PE/9.36PS便宜，比一般的文旅的20-40PE/6-10PS也便宜。 申购：可参与 大红袍纯小市值，基本面不差但只能算稳定运营，有点知名度，公司估值也便宜，3610手公配，抽签中的抽签。老猫评级给个3-5星！ 南华期货  南华期货是A+H，是大A期货第一股 $南华期货 (603093.SH)$ （603093.SH）。按2024年总收入计，公司在所有中国期货公司中排名第八，并在所有非金融机构背景的期货公司中排名第一，AA评级（最高级别，共22家）。 公司业务分为四大板块： 期货经纪：占36%，境内交易佣金、保证金利息，因为卷低佣持续下降。 风险管理：占4~10%，由南华资本开展，包括场外衍生品、基差贸易、做市。 财富管理：占5~7%，南华基金。 境外金融

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 果下科技出分配结果了 图片 图片 甲组全员抽签——和喵老师之前的预测一致，不过中签率分配偏一手摸，甲尾本来虽然也不是必中的，但是现在花了2000倍的筹码，竟然和一手摸差不多的中签率，再次哭晕在厕所！ 乙组全员1-2手——喵老师本来预测乙2乙3必中一手，喵老师打了1.4万手，应该中4手左右，不少朋友打了顶头槌，应该中4-5手的，结果统统都是1-2手，筹码都被乙头偷的不要不要的，顶头槌再次哭晕在厕所！ 前几天宝济药业分配，一模一样的剧本，再演一遍——《港股打新——宝济药业分配出幺蛾子，全员抽签！猴子和乙头笑死，甲尾和顶头槌哭晕在厕所！》，只不过这次果下的申购资金量大概是宝济的一半，手数都是3万多少，所以顶头槌好歹能中1-2手。 众生百态 图片 图片 图片 图片 猴子们的盛宴！ 图片 前几天，看到有“小可爱”说“现在是大资金的天下，小资金太难了。” 顶头槌343万本金和乙头51万本金，中签率是一样或者接近的，但是利息是很多倍；甲尾41万本金和一手摸2000多块，中签率也是一样或者接近的，但是成本高很多，一手摸成本为0。你跟我说小渔村favor大资金？！ 图片 这是最近20只票的一手摸、甲尾、乙头、顶头槌按照首日收盘价计算的收益率，还未计算融资利息。 一手摸的收益率显然是最高的，顶头槌的收益率不扣利息显然已经是最低了（因为顶头槌的单手中签率铁定是最低的）。而且如果顶头槌只需要200万，你单户1000万的话，剩余800万有毛收益率？ 说“现在是大资金的天下，小资金太难了”，你是指望1万块钱的收益的绝对数超过1000万吗？论收益率，铁定是一手摸最高呀，只要你号足够多。 换言之，1000万一个号的收益率<10个号100万平铺<100个号10万平铺<1000个号1万平铺，新规之后，绝对是猴子的盛宴！ 最近两只肉票—

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 今天周五，又上四只 今天周五，又上了四只新股——印象大红袍、南华期货、明基医院和华芢生物-B，我们先来看时间冲突： 图片 图片 智汇矿业、希迪智驾公布中签/资金解冻是12月17日（下周二），这四只票的申购截止是12月17日（下周三）上午，所以是冲突的。如果下周一不发新票的话，就是这6家之间的取舍和申购策略的事情了。 这六家公司的基本面分析写完之后，综合比较做一下，下周一写申购策略和中签率分析，下周一（12月15日）晚上开培训课。因为第一批2只票的申购截止，是下周二（12月16日）早上。 看来这个周末有的忙了。 希迪智驾香港招股 图片 有15%超额配售权 图片 新发行占总股本的12.35% 发行核心数据大表 图片 公司简介 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供应商。公司专注于用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的智能驾驶。根据灼识咨询的资料： 公司在中国（包括香港、澳门及台湾）所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。 截至最后实际可行日期，公司为中国（包括香港、澳门及台湾）某矿区交付了56辆自动驾驶矿卡，与约500辆有人驾驶卡车混合行驶，组成全球最大的混编作业采矿车队。 公司交付了中国（包括香港、澳门及台湾）首个完全无人驾驶纯电采矿车队。 按2024年的收入计，公司在中国（包括香港、澳门及台湾）自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三。 公司是中国（包括香港、澳门及台湾）首批推出商业化V2X产品的智能驾驶公司。 公司的列车自主感知系统(TAPS)是中国（包括香港、澳门及台湾）唯一实现列车独立安全感知的产品。 图片 收入增长炸裂，CAGR263.36%，2025年YOY增长又是翻倍数量

1、华芢生物     华芢生物是一家专注于开发伤口愈合疗法的创新型生物制药公司，公司核心业务聚焦血小板衍生生长因子（PDGF）药物领域，核心管线为两款处于临床阶段的候选药物，其中 Pro - 101 - 1 是国内治疗烧烫伤临床开发进度最快的 PDGF 候选药物。     公司12月12日开始招股，招股价38.2~51港元，每手股数200股，最低认购10302.88港元，市值44.95亿~60.01亿港元，发行数量1764.88万股，属于药品行业，有绿鞋，无基石。     保荐人是华泰香港和中信证券，华泰香港近2年保荐的项目首日上涨率是48.14%，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是85.71%，保荐人整体业绩怎么说呢，相当于班级里一个学习最差和一个学习最好的两个人组队。     公司的核心产品还在研发阶段，其中进展最快的 Pro - 101 - 1 预计 2027 年在中国推出，目前还没实现商业化。     公司从2023~2024年的营收分别是47.2万、26.1万，2024年营收同比增长-44.7%；2022~2024年的净利润分别是-8592.6万、-1.05亿、-2.12亿，2024年的净利润同比增长-101.87%。   按发行价中位数计算，53.48亿港元市值发行7.87亿，发行比例是14.72%，无基石锁定，那么7.87亿全部都是流通盘。    本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制，但可重新分配至公开发售最多15%。    目前申购倍数是35.38倍，今天才是招股第一天，这个申购人气已经不错了，主要还是因为近期有多只新股资金冲突了，预计最终申

$果下科技(02655)$ 果下科技（2655）出分配结果了，甲组全员抽奖，乙组全员1-2手；定价：20.10，一手100股；恭喜中签的老板们！预测涨幅大概是40%，具体分析可以看看上一篇文章，只做参考，不做投资买卖建议。

印象大红袍(02695.HK)发布公告，公司拟全球发售3610万股H股，中国香港发售股份361万股，国际发售股份3249万股(以上可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2025年12月12日至12月17日招股，预期定价日为12月18日；发售价将为每股发售股份3.47-4.10港元，H股的每手买卖单位将为1000股，兴证国际及铠盛为联席保荐人；预期股份将于2025年12月22日开始在联交所买卖。 $印象大红袍(02695)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，印象大红袍是一家国有文旅服务企业，总部位于福建省武夷山。根据弗若斯特沙利文的资料，按文旅演出节目产生的销售收入计，印象大红袍在2024年中国文旅演出市场排名第八。 招股书提到，印象大红袍的业务包括三个主要业务分部：演出及表演服务;印象文旅小镇业务;及茶汤酒店业务。 印象大红袍的演出及表演服务分部包括三项主要服务：标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出；于2025年5月推出的新演出《月映武夷》；及为企业客户提供定制演出，该等企业通常委托公司在其特别企业活动(如团建活动及年会)上进行表演。 印象大红袍的主要重点是标志性演出-《印象‧大红袍》山水实景演出。根据弗若斯特沙利文的资料，该演出为福建省首个大型户外山水实景演出，历来及于往绩记录期一直是公司的主要收入来源。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，印象大红袍的标志性演出按票房收入计在中国所有旅游山水实景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第十。 《印象‧大红袍》山水实景演出被评为“2023年全国演出市场社会效益和经济效益相统一优秀演出项目”，于2023年获中华人民共和国文化和旅游部纳入全国旅游演艺精品名录

明基医院(02581.HK)发布公告，公司拟全球发售6700万股发售股份，中国香港发售股份670万股，国际发售股份6030万股(以上可予重新分配)；2025年12月12日至12月17日招股，预期定价日为12月18日；发售价将为每股发售股份9.34-11.68港元，H股的每手买卖单位将为500股，中金公司及花旗为联席保荐人；预期股份将于2025年12月22日开始在联交所买卖。 $明基医院(02581)$ 集团已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件的规限下按发售价认购或促使其指定实体认购总金额3990万美元(或约3.11亿港元)可购买的有关数目的发售股份。假设发售价为10.51港元(即本招股章程所载指示性发售价范围的中位数)，基石投资者将予认购的发售股份总数将为2955万股发售股份。 基石投资者包括禾荣科技股份有限公司(“禾荣科技”)、合富中国(603122.SH)、苏州市战兴投产业基金合伙企业(有限合伙)(“苏州战兴投”)。 $合富中国(603122)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，明基医院借鉴中国台湾的医院运营管理经验，是中国内地的一家民营营利性综合医院集团，目前拥有和运营两家民营营利性综合医院。 根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年总收入计，明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，于华东地区的市场份额为1.0%；以相同口径计，公司在全国民营营利性综合医院集团中排名第七，于中国的市场份额为0.4%；以2024年的床均收入计，公司在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一。 截至2025年6月30日，明

据彭博社援引知情人士透露，总部位于上海的MiniMax公司得到了阿里巴巴、腾讯等公司的支持，其IPO计划最早将于1月启动。知情人士表示，此次上市可能筹集数亿美元。这些人士称，另一家由阿里巴巴、腾讯等科技巨头支持的公司智谱也计划在大约同一时间进行上市。据悉，月之暗面也在探索上市。 $阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 综合 | 彭博社 新浪科技 每日经济新闻 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 近日，智谱CEO张鹏透露，公司面向开发者的软件工具和模型业务(GLM coding plan)收入已获得超过1亿元人民币(合1400万美元)的年度经常性收入(ARR)。此外，智谱预计在2025年总营收实现100%以上的增长。张鹏称，公司希望将API业务的收入占比提升至一半。 智谱是AI大模型“六小虎”中首家启动IPO的企业。今年4月14日在北京证监局办理辅导备案，由中国国际金融股份有限公司担任辅导机构。 此前彭博报道称，智谱考虑将其首次公开募股(IPO)计划的地点由内地改为香港。知情人士表示，该公司正在与财务顾问就潜在的IPO交易进行合作，可能筹集约3亿美元(约23.4亿港元)，相关事宜仍在考虑中，尚未做出最终决定，包括规模在内的细节可能会发生变化。 据公开融资信息，智谱已完成16轮融资。在7月上海国资入场前，今年3-4月智谱已相继引入杭州、珠海、北京、成都等地的国资战略融资，频繁的大额融资使智谱成为国内“大模型六小虎”中融资规模最大的公司之一。 智谱成立于2019年6月，脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室，是由清华教授团队将科研成果产业化所创立的企业。 智谱实际控制人唐杰是

机制B、果下、Hashkey新股三选一？不如先问你是哪类“投资者” 港股打新市场在沉寂多时后，再度迎来引人注目的时刻。近期，三家背景迥异、赛道鲜明的新股——机制B、果下与Hashkey——相继进入投资者视野。市场热议该将筹码投向何方。然而，在急切寻求“哪只更好”的答案前，或许我们更应深思：这三家公司所代表的，不仅是三家企业，更是三种截然不同的产业未来与投资逻辑。选择谁，实则是在抉择你相信怎样的明天。 “精密机器”与“未来基建”：机制B的算力叙事 机制B（此为代称，下同）代表的是硬核科技与高端制造的融合。其业务核心围绕着精密制造、半导体关键部件或高端工业软件（依其实际业务而定）。在全球化格局重塑、供应链自主可控升至国家战略的背景下，机制B的上市，踩中了“国产替代”与“制造业升级”的双重鼓点。 其投资故事充满“确定性”：市场广阔、政策扶持、进口替代空间巨大。然而，挑战同样显著：研发投入巨大且持续，技术迭代风险高，市场竞争日益国际化。投资机制B，是投资中国实体经济的“脊梁”，是相信通过技术与工艺的突破，能够构建起难以逾越的护城河。它更像一台需要精密调试、长期运行的“机器”，价值释放需要耐心，但一旦突破，底盘将异常坚实。 “生活革命”与“消费脉搏”：果下的新消费浪潮 果下，从其名称可窥见与消费、健康、生活方式的紧密关联。它可能是一家聚焦于新式茶饮、健康食品、精品农业或品牌消费的公司。在消费市场从“规模增长”转向“质量增长”的当下，果下讲述的是一个关于“美好生活”与“心智占领”的故事。 其魅力在于高客户粘性、品牌潜力、以及直接触及最广泛的终端市场。它敏锐捕捉Z世代的偏好变化，通过产品创新、社交媒体营销和独特的体验塑造价值。投资果下，是投资中国不断迭代的消费文化与内需市场。其风险在于，消费赛道竞争白热化，潮流更迭极快，品牌忠诚度面临持续考验。它如同一条需要不断注入活水的“快流”，爆发力

我都参与了 摸摸更健康

今天市场又上来了两只新股：智汇矿业 $智汇矿业(02546)$ 希迪智驾 $希迪智驾(03881)$ 资金上，果下科技 $果下科技(02655)$ 和HASHKEY HLDGS $HASHKEY HLDGS(03887)$ 的解冻资金回来，是可以接上今天这两只的 所以，等冻结资金回来，咱只需要在这两只新股身上分配好资金就行 今天比较仓促，就先说说智汇矿业 1、智汇矿业 目前认购好像可还行，首次就50倍，不过，这是由于智汇矿业本次公开募资额低的缘故，公开仅募资0.55亿 首先是小盘股，公司质地是很一般的： 公司产地处在西藏，海拔高容易出事，去年就因为这个问题业绩大滑坡 所以这种高海拔产地业绩偶尔会突发变脸，持续性不稳定 公司属于资源股，行业周期决定了未来业绩容易大涨大跌 而且，公司每年的收入，主要都是靠大客户模式，成也萧何败也萧何 总之就一句话：公司业绩持续性弱，基本面不太行！ 因此，智汇矿业你看基本面的话，是无从下手的 这只新股唯一看点就是盘子小，估值不算贵，要看有没强庄 公开部分集资才0.55亿，稍微公开超几百倍的话几乎都很难中签，1000倍以上就是全员抽签 而且，这种票国配都是预先内定好的了 后续可以观察下孖展，孖展不错的话呢可以打打！申购截止日前我会在星球同步下最终申购策略 2、HASHKEY HLDGS 这家新股目前分歧蛮大的 有的担忧基本面不达标、有的担忧ZZ不正确，但有的看好稀缺性好炒作、有的看好顶级外资站台 打不打，咱先看中签率，这样可以

$智汇矿业(02546)$ 看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 今天周四，又上两只 今天周四，又上了两只新股——希迪智驾和智慧矿业，我们先来看时间冲突： 图片 图片 HashKey资金解冻是12月15日（下周一），希迪智驾和智汇矿业申购截止是12月16日（下周二），并不冲突，今天发的票，只会和明天发的冲突（昨天周三没有发）。我们冲突票，到最后一起讲一次申购策略。 智汇矿业香港招股 图片 没有发售量调整权，也没有超额配售权（说明没有绿鞋）； 发那么一丢丢，搞了这么一长串的券商名单，明显货不好卖啊。 发行核心数据大表 图片 图片 发25%，说明公司真缺钱啊。 公司简介 智汇矿业是一家深耕中国西藏有色金属领域的专业化矿业企业，专注于锌精矿、铅精矿及铜精矿的探矿、采矿、精矿生产与销售全产业链运营，依托西藏丰富的矿产资源禀赋与成熟的产业布局，在区域市场中占据重要地位。 根据上海有色网（SMM）权威数据显示，以2024年西藏地区相关产品平均年产量计，公司锌精矿产量位列第五、铅精矿位列第四、铜精矿位列第五，市场份额分别达11.1%、4.2%及0.1%，在龙头企业主导的竞争格局中稳居核心参与者行列。西藏作为全国重要的有色金属产区，其铅精矿、铜精矿市场集中度较高，2024年两大龙头企业分别占据铅精矿36.1%与31.6%的市场份额、铜精矿44.2%与42.3%的市场份额，公司能在该格局中脱颖而出，彰显了扎实的资源开发与生产运营实力。 公司核心产品包括锌精矿、铅精矿及铜精矿，产品品质贴合下游产业需求：锌精矿主要用于镀锌、压铸及合金制造等领域，铅精矿为电子、可再生能源等行业提供基础原料，铜精矿则契合风电、光伏、新能源汽车等新兴产业的增长需求。公司客户群体覆盖全国范围内的有色金属贸易商与精炼厂，

     希迪智驾是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供应商。我们专注于对用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的智能驾驶。      公司12月11日开始招股，招股价263港元，每手股数10股，最低认购256.52港元，市值115.17亿港元，发行数量540.8万股，属于汽车行业，有绿鞋。         保荐人是中金公司、中信建投和中国平安，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是58.92%，中信建投近2年保荐的项目首日上涨率是77.77%，中国平安近2年保荐的项目只有两个但首日表现都是上涨的，保荐人整体业绩还可以。        一共有5名基石投资者，分别是工银瑞信、工银瑞信国际、前海开源群巍、湘江智骋和智驾一号；基石合计共认购约5.46亿港元，占总发行数的38.39%，基石占比还行。    截至2024年12月31日，中国的智能驾驶商用车市场相对分散，众多参与者仍处于探索技术突破及积累数据阶段。部分领先企业正在积极拓展各种应用场景，以实现大规模商业化。值得注意的是，于往绩记录期间，本公司的收入主要来自产品销售。此外，希迪智驾是最早在中国商用车智能驾驶市场实现商业化的公司之一。    公司从2022~2024年的营收分别是3105.6万、1.33亿、4.1亿，2024年营收同比增长209.22%；2022~2024年的净利润分别是-2.63亿、-2.55亿、-5.81亿，2024年的净利润同比增长-127.71%。     2024年的亏损主要是由于以股

公司名称：西藏智汇矿业（02546.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：国金、迈时 绿鞋：无 基石投资者：40.78% 募集期：12月11日-12月16日 上市日期：12月19日 主营业务：有色金属采矿、冶炼、销售 一、保荐人、绿鞋、基石 国金、迈时保荐，无绿鞋，40.8%的基石。 国金冒头次数不多，今年就保了香江电器，套了不少人。 迈时更是初出茅庐，智汇矿业是他家的处女票。 没有绿鞋，新规后没有绿鞋的票，海西新药20%的涨幅在里面都算弟弟。 图片 两家基石，一是招金矿业旗下的斯派柯国际，另一个是大湾区基金，这是几个业内大佬一起搞的OFC，挺有实力。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 机制B，10%，公配1.2万手，比较少。 截至首日下午4点，孖展28.65倍，总额15.76亿，不算爆火。 但是，没有对比就没有伤害，隔壁希迪智驾，2.55倍，1.82亿...... 打新指数：★★★★ 三、估值测评及基本面分析 11月份就有这个项目的国配消息，整体看下来公司还算OK，我给的合理估值参考是18亿人民币（20亿港币）。 图片 然而，由于当时给的区间是20-30亿，如果上限定价那就很危险，所以综合考虑后打算暂时不拿看看情况。 今天出来最终定价20-22亿，这个价格其实是比较稳健的，哪知问的时候已经没了。 图片 看看公司情况。公司2024年因为产线升级和天气原因，两条产线停产，今年4月恢复全面运营，今年前7个月同比增长255%。 图片 露天矿场矿石量所剩无几（1438千吨），但地下矿场今年二季度投产，总储量10623千吨，平均品味除了锌略有下降，铅、铜、银均有所上升，该地下矿场每年可供应400千吨矿石（高于2022、2024年，与2023年基本持平） 但需注意，一般地下矿场开采成本会高于露天矿场，不过具体数据我在招股书没找到。 公司在资产结构方面还是有一些问题的。 公司财务费用逐年升

$希迪智驾(03881)$ 提及“大疆教父”李泽湘，资本市场总会多一份关注——这位孵化出大疆创新的传奇投资人，每一次出手都精准踩中硬科技风口。如今，他亲自创立并担任董事长的希迪智驾（股票代码：03881）正式登陆港股市场，为沉寂许久的港股打新赛道注入强心剂。这家聚焦商用车自动驾驶的科技公司，究竟成色如何？值不值得投资者躬身入局？小新将从公司的业务、财务、行业格局三大维度拆解其投资价值。 一、硬核背景：从大疆基因到矿卡龙头 希迪智驾的“出身”自带光环。创始人李泽湘不仅是大疆创新的早期投资人与核心顾问，更主导了大疆从技术研发到商业化的关键进程，其“技术落地+生态构建”的打法早已被验证成功。2017年，李泽湘瞄准商用车自动驾驶的蓝海市场，创立希迪智驾，将大疆的技术基因与工程化能力复制到更垂直的赛道。 与乘用车自动驾驶“烧钱难落地”不同，商用车尤其是矿山场景的自动驾驶需求更为刚性。招股书显示，希迪智驾成立之初便聚焦矿山这一“黄金赛道”，凭借先发优势迅速建立壁垒。公司打造了世界最大无人驾驶混编记录，公司交付了全球首个大规模的无人驾驶矿卡与有人驾驶车辆协同作业的采矿运输车队，有56台无人驾驶矿卡和500多台有人驾驶车辆混合编组、协同运行。这些标杆项目不仅验证了技术可行性，更成为其拓展其他场景的“活名片”。 二、业务结构与财务表现 依托深厚的技术沉淀与扎实的落地执行能力，希迪智驾推出的“元矿山”自动驾驶矿卡解决方案，已构建起难以复制的核心竞争力。截至2025年上半年，总营收4.08亿元（自动驾驶贡献超九成)，同比增57.9%，收入已接近2024年全年规模，其自动驾驶矿卡累计交付量已达414辆（套），同时还手握647辆（套）指示性订单。业务规模的持续扩张与市场认可度的稳步提升，共同印证了该解决方案的市场价值。

公司名称：HashKey Holdings（03887.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：小摩、国泰 绿鞋：有 基石投资者：37.7% 募集期：12月9日-12月12日 上市日期：12月17日 主营业务：数字资产交易平台 一、保荐人、绿鞋、基石 小摩新规后保荐的不多，只有聚水潭和百利天恒，结果百利天恒还发行失败了。 国泰倒是还行，滴普、剑桥、博泰都是大涨票。 绿鞋是小摩，他们最出名的绿鞋战绩就是：《奈雪的茶》 9家基石一共37.7%，比较有名的是UBS和富达基金，其他没咋听说过，可能是我孤陋寡闻了。 打新指数：★★★ 二、孖展情况 机制B，10%，公配6万手，货不少，中签率应该看得过去。但这个票就不要想围票了，有国配在外面，是市场化的票。 截至首日下午2点，孖展18.96倍，总额31.71亿，热度相比隔壁果下要好不少。果下昨天五点钟才十几亿的孖展。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 目前公司依然持续亏损，但营收增长非常迅速，尤其是2024年全年营收7.2亿，同比增长250%，主要因为交易促成服务从5000万暴增十倍（包含佣金、点差、平台费、平台上资产公允价值变动等）。 图片 公司的三大业务：交易促成、链上服务、资管业务，其中交易服务占比2024年后占绝对主导地位，占比68%，但2025年下滑严重；链上服务弹性也较大，2024年同比上升约50%，2025年回落约3成；相比之下，资管服务极其稳定，除了2023年小增700万之外，波动不超过100万。 图片 重点看看占比大的交易促成业务，2025年下滑主要因为两个原因：市场整体低迷（饼子年初连着跌了4个月），以及由于法币出入金渠道缺失主动收缩了百慕大市场的业务，这部分业务同比下滑1.7亿，如果加上，今年上半年交易贡献营收3.6亿，同比增长33% 公司的客户数量指数型上涨，即使只看有资产客户，2023年3700名，202

京东工业(07618.HK)今日成功在港交所主板上市，美银证券、高盛、海通国际、瑞银为联席保荐人。此次上市成功后，京东工业正式成为继京东集团、达达集团、京东健康、京东物流以及德邦股份后，刘强东收获的第六个上市平台。 $京东工业(07618)$ $京东集团-SW(09618)$ $京东物流(02618)$ $京东健康(06618)$ $达达集团(DADA)$ 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，帮助客户实现保供、降本、增效及合规。公司于2017年开始布局专注于MRO采购服务的供应链技术与服务业务。经过多年发展，已成为中国MRO采购服务市场的最大参与者，根据灼识咨询的资料显示，按2024年的交易额计，公司排名第一，规模为第二名的近三倍。 本次京东工业香港IPO引入基石投资者包括M&G、CPE Investment、晨曦投资管理、常春藤、刚睿、Schonfeld、Burkehill。 截至发稿，京东工业报13.91港元/股，市值372.39亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，公司帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 公司通过“太璞”这一“数”（数智）、“实”（商品

两只都打 不做选择 我是成年人

打果下，后者会破发。

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 今天周五，又上四只 今天周五，又上了四只新股——印象大红袍、南华期货、明基医院和华芢生物-B，我们先来看时间冲突： 图片 图片 智汇矿业、希迪智驾公布中签/资金解冻是12月17日（下周二），这四只票的申购截止是12月17日（下周三）上午，所以是冲突的。如果下周一不发新票的话，就是这6家之间的取舍和申购策略的事情了。 这六家公司的基本面分析写完之后，综合比较做一下，下周一写申购策略和中签率分析，下周一（12月15日）晚上开培训课。因为第一批2只票的申购截止，是下周二（12月16日）早上。 看来这个周末有的忙了。 希迪智驾香港招股 图片 有15%超额配售权 图片 新发行占总股本的12.35% 发行核心数据大表 图片 公司简介 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供应商。公司专注于用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的智能驾驶。根据灼识咨询的资料： 公司在中国（包括香港、澳门及台湾）所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。 截至最后实际可行日期，公司为中国（包括香港、澳门及台湾）某矿区交付了56辆自动驾驶矿卡，与约500辆有人驾驶卡车混合行驶，组成全球最大的混编作业采矿车队。 公司交付了中国（包括香港、澳门及台湾）首个完全无人驾驶纯电采矿车队。 按2024年的收入计，公司在中国（包括香港、澳门及台湾）自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三。 公司是中国（包括香港、澳门及台湾）首批推出商业化V2X产品的智能驾驶公司。 公司的列车自主感知系统(TAPS)是中国（包括香港、澳门及台湾）唯一实现列车独立安全感知的产品。 图片 收入增长炸裂，CAGR263.36%，2025年YOY增长又是翻倍数量

今天一下子就又来了四只新股，目前正在招股的共六只新股，而且打新资金全部冲突 每年年中+年末，港交所为了冲绩效，都会呈现这种扎堆上市的现象，这是不成文的惯例了 先来聊下智汇矿业 $智汇矿业(02546)$ 一、公司简介 图片 智汇矿业成立于2013年11月28日，是一家专注于西藏地区锌、铅及铜等有色金属的探矿、采矿、选矿和精矿销售的全产业链矿业企业。 公司的核心资产是位于西藏那曲市嘉黎县绒多乡的蒙亚啊矿，该矿区包括一个自2007年开始运营的露天矿场和一个于2025年第二季度开始商业运营的地下矿场 公司持有面积约58.5平方公里的探矿权及面积逾4.5平方公里的采矿权，矿区位于海拔5000-5300米的高原地区，地处国家指定的金达整装勘查区内，矿产资源丰富 根据上海有色网的数据，2024年智汇矿业在西藏地区的锌精矿产量排名第五（市场份额11.1%），铅精矿产量排名第四（市场份额4.2%），铜精矿产量排名第五（市场份额0.1%），是西藏地区重要的有色金属供应商之一 公司主要产品为锌精矿、铅精矿和铜精矿，其中锌精矿是公司最重要的收入来源，2022-2024年占收入比例分别为61.4%、50.1%及71.6% 公司客户主要包括有色金属贸易商和精炼厂，其中多为上市公司及国有企业，客户集中度较高，2022-2024年公司前五大客户分别占总收入的93.9%、90.1%和88.1% 从简介可以看出，智汇矿业属于大宗商品行业，业务必定呈现强周期性，同时公司的收入主要依靠大客户模式，成也萧何败也萧何，业绩持续性方面是不稳定的 二、公司前景分析： 中国锌精矿市场正面临结构性供应短缺的局面。 根据行业数据，2018年至2024年期间，由于国内部分矿山寿命较短且矿石品位不稳定，中国锌精矿产量以-2.3%的复合年增长率下降

印象大红袍 $印象大红袍(02695)$  印象大红袍有限公司是一家总部位于福建省武夷山的国有文旅服务企业。 演出及表演服务收入占95%，剩下的就是印象文旅小镇业务、茶汤酒店业务。 旗舰项目：《印象·大红袍》山水实景演出（张艺谋导演），自2010年首演以来已演出超6,700场，吸引观众超940万人次。演出以武夷山茶文化为主题，结合自然山水实景。按2024年票房收入计，在中国所有旅游山水实景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第十。 这家之前参与了路演，大红袍老板人还不错，下次去的话门票钱省了~ 收入：0.63亿元、1.44亿元、1.37亿元。 净利率：-4.1%、33.0%、31.2%。 毛利率：27.2%、57.8%、54.6%。 除了疫情、季节性影响外，偏稳定，挂钩气候、消费景气程度，本身的增长点票价差不多每年涨个3~4%，较为温和。 公司上市估值5.9亿，小市值，10.6PE/4.3PS，比龙头宋城演艺的25PE/9.36PS便宜，比一般的文旅的20-40PE/6-10PS也便宜。 申购：可参与 大红袍纯小市值，基本面不差但只能算稳定运营，有点知名度，公司估值也便宜，3610手公配，抽签中的抽签。老猫评级给个3-5星！ 南华期货  南华期货是A+H，是大A期货第一股 $南华期货 (603093.SH)$ （603093.SH）。按2024年总收入计，公司在所有中国期货公司中排名第八，并在所有非金融机构背景的期货公司中排名第一，AA评级（最高级别，共22家）。 公司业务分为四大板块： 期货经纪：占36%，境内交易佣金、保证金利息，因为卷低佣持续下降。 风险管理：占4~10%，由南华资本开展，包括场外衍生品、基差贸易、做市。 财富管理：占5~7%，南华基金。 境外金融

1、华芢生物     华芢生物是一家专注于开发伤口愈合疗法的创新型生物制药公司，公司核心业务聚焦血小板衍生生长因子（PDGF）药物领域，核心管线为两款处于临床阶段的候选药物，其中 Pro - 101 - 1 是国内治疗烧烫伤临床开发进度最快的 PDGF 候选药物。     公司12月12日开始招股，招股价38.2~51港元，每手股数200股，最低认购10302.88港元，市值44.95亿~60.01亿港元，发行数量1764.88万股，属于药品行业，有绿鞋，无基石。     保荐人是华泰香港和中信证券，华泰香港近2年保荐的项目首日上涨率是48.14%，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是85.71%，保荐人整体业绩怎么说呢，相当于班级里一个学习最差和一个学习最好的两个人组队。     公司的核心产品还在研发阶段，其中进展最快的 Pro - 101 - 1 预计 2027 年在中国推出，目前还没实现商业化。     公司从2023~2024年的营收分别是47.2万、26.1万，2024年营收同比增长-44.7%；2022~2024年的净利润分别是-8592.6万、-1.05亿、-2.12亿，2024年的净利润同比增长-101.87%。   按发行价中位数计算，53.48亿港元市值发行7.87亿，发行比例是14.72%，无基石锁定，那么7.87亿全部都是流通盘。    本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制，但可重新分配至公开发售最多15%。    目前申购倍数是35.38倍，今天才是招股第一天，这个申购人气已经不错了，主要还是因为近期有多只新股资金冲突了，预计最终申

明基医院(02581.HK)发布公告，公司拟全球发售6700万股发售股份，中国香港发售股份670万股，国际发售股份6030万股(以上可予重新分配)；2025年12月12日至12月17日招股，预期定价日为12月18日；发售价将为每股发售股份9.34-11.68港元，H股的每手买卖单位将为500股，中金公司及花旗为联席保荐人；预期股份将于2025年12月22日开始在联交所买卖。 $明基医院(02581)$ 集团已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件的规限下按发售价认购或促使其指定实体认购总金额3990万美元(或约3.11亿港元)可购买的有关数目的发售股份。假设发售价为10.51港元(即本招股章程所载指示性发售价范围的中位数)，基石投资者将予认购的发售股份总数将为2955万股发售股份。 基石投资者包括禾荣科技股份有限公司(“禾荣科技”)、合富中国(603122.SH)、苏州市战兴投产业基金合伙企业(有限合伙)(“苏州战兴投”)。 $合富中国(603122)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，明基医院借鉴中国台湾的医院运营管理经验，是中国内地的一家民营营利性综合医院集团，目前拥有和运营两家民营营利性综合医院。 根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年总收入计，明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，于华东地区的市场份额为1.0%；以相同口径计，公司在全国民营营利性综合医院集团中排名第七，于中国的市场份额为0.4%；以2024年的床均收入计，公司在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一。 截至2025年6月30日，明

印象大红袍(02695.HK)发布公告，公司拟全球发售3610万股H股，中国香港发售股份361万股，国际发售股份3249万股(以上可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2025年12月12日至12月17日招股，预期定价日为12月18日；发售价将为每股发售股份3.47-4.10港元，H股的每手买卖单位将为1000股，兴证国际及铠盛为联席保荐人；预期股份将于2025年12月22日开始在联交所买卖。 $印象大红袍(02695)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，印象大红袍是一家国有文旅服务企业，总部位于福建省武夷山。根据弗若斯特沙利文的资料，按文旅演出节目产生的销售收入计，印象大红袍在2024年中国文旅演出市场排名第八。 招股书提到，印象大红袍的业务包括三个主要业务分部：演出及表演服务;印象文旅小镇业务;及茶汤酒店业务。 印象大红袍的演出及表演服务分部包括三项主要服务：标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出；于2025年5月推出的新演出《月映武夷》；及为企业客户提供定制演出，该等企业通常委托公司在其特别企业活动(如团建活动及年会)上进行表演。 印象大红袍的主要重点是标志性演出-《印象‧大红袍》山水实景演出。根据弗若斯特沙利文的资料，该演出为福建省首个大型户外山水实景演出，历来及于往绩记录期一直是公司的主要收入来源。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，印象大红袍的标志性演出按票房收入计在中国所有旅游山水实景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第十。 《印象‧大红袍》山水实景演出被评为“2023年全国演出市场社会效益和经济效益相统一优秀演出项目”，于2023年获中华人民共和国文化和旅游部纳入全国旅游演艺精品名录

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 果下科技出分配结果了 图片 图片 甲组全员抽签——和喵老师之前的预测一致，不过中签率分配偏一手摸，甲尾本来虽然也不是必中的，但是现在花了2000倍的筹码，竟然和一手摸差不多的中签率，再次哭晕在厕所！ 乙组全员1-2手——喵老师本来预测乙2乙3必中一手，喵老师打了1.4万手，应该中4手左右，不少朋友打了顶头槌，应该中4-5手的，结果统统都是1-2手，筹码都被乙头偷的不要不要的，顶头槌再次哭晕在厕所！ 前几天宝济药业分配，一模一样的剧本，再演一遍——《港股打新——宝济药业分配出幺蛾子，全员抽签！猴子和乙头笑死，甲尾和顶头槌哭晕在厕所！》，只不过这次果下的申购资金量大概是宝济的一半，手数都是3万多少，所以顶头槌好歹能中1-2手。 众生百态 图片 图片 图片 图片 猴子们的盛宴！ 图片 前几天，看到有“小可爱”说“现在是大资金的天下，小资金太难了。” 顶头槌343万本金和乙头51万本金，中签率是一样或者接近的，但是利息是很多倍；甲尾41万本金和一手摸2000多块，中签率也是一样或者接近的，但是成本高很多，一手摸成本为0。你跟我说小渔村favor大资金？！ 图片 这是最近20只票的一手摸、甲尾、乙头、顶头槌按照首日收盘价计算的收益率，还未计算融资利息。 一手摸的收益率显然是最高的，顶头槌的收益率不扣利息显然已经是最低了（因为顶头槌的单手中签率铁定是最低的）。而且如果顶头槌只需要200万，你单户1000万的话，剩余800万有毛收益率？ 说“现在是大资金的天下，小资金太难了”，你是指望1万块钱的收益的绝对数超过1000万吗？论收益率，铁定是一手摸最高呀，只要你号足够多。 换言之，1000万一个号的收益率<10个号100万平铺<100个号10万平铺<1000个号1万平铺，新规之后，绝对是猴子的盛宴！ 最近两只肉票—

据彭博社援引知情人士透露，总部位于上海的MiniMax公司得到了阿里巴巴、腾讯等公司的支持，其IPO计划最早将于1月启动。知情人士表示，此次上市可能筹集数亿美元。这些人士称，另一家由阿里巴巴、腾讯等科技巨头支持的公司智谱也计划在大约同一时间进行上市。据悉，月之暗面也在探索上市。 $阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 综合 | 彭博社 新浪科技 每日经济新闻 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 近日，智谱CEO张鹏透露，公司面向开发者的软件工具和模型业务(GLM coding plan)收入已获得超过1亿元人民币(合1400万美元)的年度经常性收入(ARR)。此外，智谱预计在2025年总营收实现100%以上的增长。张鹏称，公司希望将API业务的收入占比提升至一半。 智谱是AI大模型“六小虎”中首家启动IPO的企业。今年4月14日在北京证监局办理辅导备案，由中国国际金融股份有限公司担任辅导机构。 此前彭博报道称，智谱考虑将其首次公开募股(IPO)计划的地点由内地改为香港。知情人士表示，该公司正在与财务顾问就潜在的IPO交易进行合作，可能筹集约3亿美元(约23.4亿港元)，相关事宜仍在考虑中，尚未做出最终决定，包括规模在内的细节可能会发生变化。 据公开融资信息，智谱已完成16轮融资。在7月上海国资入场前，今年3-4月智谱已相继引入杭州、珠海、北京、成都等地的国资战略融资，频繁的大额融资使智谱成为国内“大模型六小虎”中融资规模最大的公司之一。 智谱成立于2019年6月，脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室，是由清华教授团队将科研成果产业化所创立的企业。 智谱实际控制人唐杰是

机制B、果下、Hashkey新股三选一？不如先问你是哪类“投资者” 港股打新市场在沉寂多时后，再度迎来引人注目的时刻。近期，三家背景迥异、赛道鲜明的新股——机制B、果下与Hashkey——相继进入投资者视野。市场热议该将筹码投向何方。然而，在急切寻求“哪只更好”的答案前，或许我们更应深思：这三家公司所代表的，不仅是三家企业，更是三种截然不同的产业未来与投资逻辑。选择谁，实则是在抉择你相信怎样的明天。 “精密机器”与“未来基建”：机制B的算力叙事 机制B（此为代称，下同）代表的是硬核科技与高端制造的融合。其业务核心围绕着精密制造、半导体关键部件或高端工业软件（依其实际业务而定）。在全球化格局重塑、供应链自主可控升至国家战略的背景下，机制B的上市，踩中了“国产替代”与“制造业升级”的双重鼓点。 其投资故事充满“确定性”：市场广阔、政策扶持、进口替代空间巨大。然而，挑战同样显著：研发投入巨大且持续，技术迭代风险高，市场竞争日益国际化。投资机制B，是投资中国实体经济的“脊梁”，是相信通过技术与工艺的突破，能够构建起难以逾越的护城河。它更像一台需要精密调试、长期运行的“机器”，价值释放需要耐心，但一旦突破，底盘将异常坚实。 “生活革命”与“消费脉搏”：果下的新消费浪潮 果下，从其名称可窥见与消费、健康、生活方式的紧密关联。它可能是一家聚焦于新式茶饮、健康食品、精品农业或品牌消费的公司。在消费市场从“规模增长”转向“质量增长”的当下，果下讲述的是一个关于“美好生活”与“心智占领”的故事。 其魅力在于高客户粘性、品牌潜力、以及直接触及最广泛的终端市场。它敏锐捕捉Z世代的偏好变化，通过产品创新、社交媒体营销和独特的体验塑造价值。投资果下，是投资中国不断迭代的消费文化与内需市场。其风险在于，消费赛道竞争白热化，潮流更迭极快，品牌忠诚度面临持续考验。它如同一条需要不断注入活水的“快流”，爆发力

$智汇矿业(02546)$ 看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 今天周四，又上两只 今天周四，又上了两只新股——希迪智驾和智慧矿业，我们先来看时间冲突： 图片 图片 HashKey资金解冻是12月15日（下周一），希迪智驾和智汇矿业申购截止是12月16日（下周二），并不冲突，今天发的票，只会和明天发的冲突（昨天周三没有发）。我们冲突票，到最后一起讲一次申购策略。 智汇矿业香港招股 图片 没有发售量调整权，也没有超额配售权（说明没有绿鞋）； 发那么一丢丢，搞了这么一长串的券商名单，明显货不好卖啊。 发行核心数据大表 图片 图片 发25%，说明公司真缺钱啊。 公司简介 智汇矿业是一家深耕中国西藏有色金属领域的专业化矿业企业，专注于锌精矿、铅精矿及铜精矿的探矿、采矿、精矿生产与销售全产业链运营，依托西藏丰富的矿产资源禀赋与成熟的产业布局，在区域市场中占据重要地位。 根据上海有色网（SMM）权威数据显示，以2024年西藏地区相关产品平均年产量计，公司锌精矿产量位列第五、铅精矿位列第四、铜精矿位列第五，市场份额分别达11.1%、4.2%及0.1%，在龙头企业主导的竞争格局中稳居核心参与者行列。西藏作为全国重要的有色金属产区，其铅精矿、铜精矿市场集中度较高，2024年两大龙头企业分别占据铅精矿36.1%与31.6%的市场份额、铜精矿44.2%与42.3%的市场份额，公司能在该格局中脱颖而出，彰显了扎实的资源开发与生产运营实力。 公司核心产品包括锌精矿、铅精矿及铜精矿，产品品质贴合下游产业需求：锌精矿主要用于镀锌、压铸及合金制造等领域，铅精矿为电子、可再生能源等行业提供基础原料，铜精矿则契合风电、光伏、新能源汽车等新兴产业的增长需求。公司客户群体覆盖全国范围内的有色金属贸易商与精炼厂，

$希迪智驾(03881)$ 提及“大疆教父”李泽湘，资本市场总会多一份关注——这位孵化出大疆创新的传奇投资人，每一次出手都精准踩中硬科技风口。如今，他亲自创立并担任董事长的希迪智驾（股票代码：03881）正式登陆港股市场，为沉寂许久的港股打新赛道注入强心剂。这家聚焦商用车自动驾驶的科技公司，究竟成色如何？值不值得投资者躬身入局？小新将从公司的业务、财务、行业格局三大维度拆解其投资价值。 一、硬核背景：从大疆基因到矿卡龙头 希迪智驾的“出身”自带光环。创始人李泽湘不仅是大疆创新的早期投资人与核心顾问，更主导了大疆从技术研发到商业化的关键进程，其“技术落地+生态构建”的打法早已被验证成功。2017年，李泽湘瞄准商用车自动驾驶的蓝海市场，创立希迪智驾，将大疆的技术基因与工程化能力复制到更垂直的赛道。 与乘用车自动驾驶“烧钱难落地”不同，商用车尤其是矿山场景的自动驾驶需求更为刚性。招股书显示，希迪智驾成立之初便聚焦矿山这一“黄金赛道”，凭借先发优势迅速建立壁垒。公司打造了世界最大无人驾驶混编记录，公司交付了全球首个大规模的无人驾驶矿卡与有人驾驶车辆协同作业的采矿运输车队，有56台无人驾驶矿卡和500多台有人驾驶车辆混合编组、协同运行。这些标杆项目不仅验证了技术可行性，更成为其拓展其他场景的“活名片”。 二、业务结构与财务表现 依托深厚的技术沉淀与扎实的落地执行能力，希迪智驾推出的“元矿山”自动驾驶矿卡解决方案，已构建起难以复制的核心竞争力。截至2025年上半年，总营收4.08亿元（自动驾驶贡献超九成)，同比增57.9%，收入已接近2024年全年规模，其自动驾驶矿卡累计交付量已达414辆（套），同时还手握647辆（套）指示性订单。业务规模的持续扩张与市场认可度的稳步提升，共同印证了该解决方案的市场价值。

公司名称：HashKey Holdings（03887.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：小摩、国泰 绿鞋：有 基石投资者：37.7% 募集期：12月9日-12月12日 上市日期：12月17日 主营业务：数字资产交易平台 一、保荐人、绿鞋、基石 小摩新规后保荐的不多，只有聚水潭和百利天恒，结果百利天恒还发行失败了。 国泰倒是还行，滴普、剑桥、博泰都是大涨票。 绿鞋是小摩，他们最出名的绿鞋战绩就是：《奈雪的茶》 9家基石一共37.7%，比较有名的是UBS和富达基金，其他没咋听说过，可能是我孤陋寡闻了。 打新指数：★★★ 二、孖展情况 机制B，10%，公配6万手，货不少，中签率应该看得过去。但这个票就不要想围票了，有国配在外面，是市场化的票。 截至首日下午2点，孖展18.96倍，总额31.71亿，热度相比隔壁果下要好不少。果下昨天五点钟才十几亿的孖展。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 目前公司依然持续亏损，但营收增长非常迅速，尤其是2024年全年营收7.2亿，同比增长250%，主要因为交易促成服务从5000万暴增十倍（包含佣金、点差、平台费、平台上资产公允价值变动等）。 图片 公司的三大业务：交易促成、链上服务、资管业务，其中交易服务占比2024年后占绝对主导地位，占比68%，但2025年下滑严重；链上服务弹性也较大，2024年同比上升约50%，2025年回落约3成；相比之下，资管服务极其稳定，除了2023年小增700万之外，波动不超过100万。 图片 重点看看占比大的交易促成业务，2025年下滑主要因为两个原因：市场整体低迷（饼子年初连着跌了4个月），以及由于法币出入金渠道缺失主动收缩了百慕大市场的业务，这部分业务同比下滑1.7亿，如果加上，今年上半年交易贡献营收3.6亿，同比增长33% 公司的客户数量指数型上涨，即使只看有资产客户，2023年3700名，202

公司名称：西藏智汇矿业（02546.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：国金、迈时 绿鞋：无 基石投资者：40.78% 募集期：12月11日-12月16日 上市日期：12月19日 主营业务：有色金属采矿、冶炼、销售 一、保荐人、绿鞋、基石 国金、迈时保荐，无绿鞋，40.8%的基石。 国金冒头次数不多，今年就保了香江电器，套了不少人。 迈时更是初出茅庐，智汇矿业是他家的处女票。 没有绿鞋，新规后没有绿鞋的票，海西新药20%的涨幅在里面都算弟弟。 图片 两家基石，一是招金矿业旗下的斯派柯国际，另一个是大湾区基金，这是几个业内大佬一起搞的OFC，挺有实力。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 机制B，10%，公配1.2万手，比较少。 截至首日下午4点，孖展28.65倍，总额15.76亿，不算爆火。 但是，没有对比就没有伤害，隔壁希迪智驾，2.55倍，1.82亿...... 打新指数：★★★★ 三、估值测评及基本面分析 11月份就有这个项目的国配消息，整体看下来公司还算OK，我给的合理估值参考是18亿人民币（20亿港币）。 图片 然而，由于当时给的区间是20-30亿，如果上限定价那就很危险，所以综合考虑后打算暂时不拿看看情况。 今天出来最终定价20-22亿，这个价格其实是比较稳健的，哪知问的时候已经没了。 图片 看看公司情况。公司2024年因为产线升级和天气原因，两条产线停产，今年4月恢复全面运营，今年前7个月同比增长255%。 图片 露天矿场矿石量所剩无几（1438千吨），但地下矿场今年二季度投产，总储量10623千吨，平均品味除了锌略有下降，铅、铜、银均有所上升，该地下矿场每年可供应400千吨矿石（高于2022、2024年，与2023年基本持平） 但需注意，一般地下矿场开采成本会高于露天矿场，不过具体数据我在招股书没找到。 公司在资产结构方面还是有一些问题的。 公司财务费用逐年升

京东工业(07618.HK)今日成功在港交所主板上市，美银证券、高盛、海通国际、瑞银为联席保荐人。此次上市成功后，京东工业正式成为继京东集团、达达集团、京东健康、京东物流以及德邦股份后，刘强东收获的第六个上市平台。 $京东工业(07618)$ $京东集团-SW(09618)$ $京东物流(02618)$ $京东健康(06618)$ $达达集团(DADA)$ 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，帮助客户实现保供、降本、增效及合规。公司于2017年开始布局专注于MRO采购服务的供应链技术与服务业务。经过多年发展，已成为中国MRO采购服务市场的最大参与者，根据灼识咨询的资料显示，按2024年的交易额计，公司排名第一，规模为第二名的近三倍。 本次京东工业香港IPO引入基石投资者包括M&G、CPE Investment、晨曦投资管理、常春藤、刚睿、Schonfeld、Burkehill。 截至发稿，京东工业报13.91港元/股，市值372.39亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，公司帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 公司通过“太璞”这一“数”（数智）、“实”（商品

$果下科技(02655)$ 果下科技（2655）出分配结果了，甲组全员抽奖，乙组全员1-2手；定价：20.10，一手100股；恭喜中签的老板们！预测涨幅大概是40%，具体分析可以看看上一篇文章，只做参考，不做投资买卖建议。

     希迪智驾是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供应商。我们专注于对用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的智能驾驶。      公司12月11日开始招股，招股价263港元，每手股数10股，最低认购256.52港元，市值115.17亿港元，发行数量540.8万股，属于汽车行业，有绿鞋。         保荐人是中金公司、中信建投和中国平安，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是58.92%，中信建投近2年保荐的项目首日上涨率是77.77%，中国平安近2年保荐的项目只有两个但首日表现都是上涨的，保荐人整体业绩还可以。        一共有5名基石投资者，分别是工银瑞信、工银瑞信国际、前海开源群巍、湘江智骋和智驾一号；基石合计共认购约5.46亿港元，占总发行数的38.39%，基石占比还行。    截至2024年12月31日，中国的智能驾驶商用车市场相对分散，众多参与者仍处于探索技术突破及积累数据阶段。部分领先企业正在积极拓展各种应用场景，以实现大规模商业化。值得注意的是，于往绩记录期间，本公司的收入主要来自产品销售。此外，希迪智驾是最早在中国商用车智能驾驶市场实现商业化的公司之一。    公司从2022~2024年的营收分别是3105.6万、1.33亿、4.1亿，2024年营收同比增长209.22%；2022~2024年的净利润分别是-2.63亿、-2.55亿、-5.81亿，2024年的净利润同比增长-127.71%。     2024年的亏损主要是由于以股

今天市场又上来了两只新股：智汇矿业 $智汇矿业(02546)$ 希迪智驾 $希迪智驾(03881)$ 资金上，果下科技 $果下科技(02655)$ 和HASHKEY HLDGS $HASHKEY HLDGS(03887)$ 的解冻资金回来，是可以接上今天这两只的 所以，等冻结资金回来，咱只需要在这两只新股身上分配好资金就行 今天比较仓促，就先说说智汇矿业 1、智汇矿业 目前认购好像可还行，首次就50倍，不过，这是由于智汇矿业本次公开募资额低的缘故，公开仅募资0.55亿 首先是小盘股，公司质地是很一般的： 公司产地处在西藏，海拔高容易出事，去年就因为这个问题业绩大滑坡 所以这种高海拔产地业绩偶尔会突发变脸，持续性不稳定 公司属于资源股，行业周期决定了未来业绩容易大涨大跌 而且，公司每年的收入，主要都是靠大客户模式，成也萧何败也萧何 总之就一句话：公司业绩持续性弱，基本面不太行！ 因此，智汇矿业你看基本面的话，是无从下手的 这只新股唯一看点就是盘子小，估值不算贵，要看有没强庄 公开部分集资才0.55亿，稍微公开超几百倍的话几乎都很难中签，1000倍以上就是全员抽签 而且，这种票国配都是预先内定好的了 后续可以观察下孖展，孖展不错的话呢可以打打！申购截止日前我会在星球同步下最终申购策略 2、HASHKEY HLDGS 这家新股目前分歧蛮大的 有的担忧基本面不达标、有的担忧ZZ不正确，但有的看好稀缺性好炒作、有的看好顶级外资站台 打不打，咱先看中签率，这样可以

今天是宝济药业-B $宝济药业-B(02659)$ 的上市首日与京东工业 $京东工业(07618)$ 的暗盘 在近期的新股申购中，宝济药业-B与京东工业的申购时间存在重叠。 在资金分配上，我们采取了侧重宝济药业-B的策略，为其分配较多资金（七成），而对京东工业则保持观察。 图片 之所以对京东工业保持谨慎，主要是考虑到其估值水平及当时申购热度不高的情况，存在一定的不确定性。 在京东工业申购截止前，由于公开认购情况持续平淡，我们决定不参与申购，从而避免了后续股价波动的影响。当时对该股的初步判断属于波动幅度有限的类型。 图片 宝济药业这次分配很奇葩，甲尾成为炮灰，而乙头秒杀一切 财哥的甲尾全部阵亡，两个乙头都中签 宝济暗盘涨幅其实还可以，不过我们收到机构的消息，宝济药业要冲击入通的 暗盘阶段宝济药业-B表现较好，我们基于对公司的理解，认为其具备一定的上涨潜力。因此在暗盘阶段部分仓位进行了获利了结，保留部分仓位观察后续表现。 图片 首日宝济药业-B开盘走势与暗盘接近，盘中我们建议可等待一定涨幅后再做决策，主要基于对其入通逻辑的判断。 最终，有些伙伴130%以上出手，有些跟财哥一样尾盘138.8%出手 图片 需要说明的是，任何股价预测都存在不确定性，投资决策需结合个人风险承受能力谨慎做出。 京东工业暗盘出现小幅调整，符合此前预期。 其首日表现我们仍维持“波动幅度可能有限”的看法。当然，作为打新市场参与者，财哥希望京东工业首日表现平稳，因为这对后续新股申购环境有积极影响。 接下来，市场关注点转向即将截止申购的果下科技 $果下科技(02655)$

$HASHKEY HLDGS(03887)$ $果下科技(02655)$ HASHKEY HLDGS（03887）：数字资产赛道的合规龙头 （一）公司基本情况 HASHKEY HLDGS成立于2018年，是亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍及全球，通过提供端到端金融基础设施、技术及投资管理构建数字资产生态。公司核心优势在于合规性，是少数在营运司法权区均持有相关牌照的机构，旗下平台支持数字资产交易促成、链上服务及资产管理三大核心业务。 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年交易量计，公司是亚洲最大区域性在岸平台及香港最大平台（市场份额超75%）；按质押资产计为亚洲最大链上服务供应商；按在管资产计为亚洲最大数字资产管理机构，多维度彰显行业领导地位。截至2025年9月30日，平台共支持80种数字资产代币，涵盖多个类别，包括主要Layer-1资产、去中心化金融(DeFi)代币、稳定币及新兴生态系统项目。 （二）业务结构与营收表现 交易促成服务是公司核心收入来源，包括交易所服务与OTC服务，2023年香港交易平台推出后交易量大幅提升，推动佣金收入增长；链上服务涵盖质押、代币化服务及自主研发的HashKey链，截至2025年9月30日质押资产达290亿港元，HashKey链上现实世界资产总值17亿港元，公司已成为亚洲最大的质押服务提供商，亦为全球第八大。 营收增长呈现爆发式特征：2022-2024年，收入从1.29亿港元增至7.21亿港元，复合年增长率超170%；但受数字资产价格波动影响，同期持续亏损，2022-2024年亏损额分别为5.85亿港元、5.80亿港元及11.90亿港元。2025年上半年收入2.84亿港元，同比下

$果下科技(02655)$ $HASHKEY HLDGS(03887)$ 有消息称本周有8只新股计划上市，分别是希迪智驾、轻松健康、HASHKEY HLDGS、南华期货、智汇矿业、果下科技、诺比侃和翰思艾泰。港股打新市场竞争加剧，小新为宝子们重点拆解果下科技（02655）与HASHKEY HLDGS（03887），帮助大家理清投资思路。 一、果下科技（02655）：储能赛道的成长型选手 （一）公司基本情况 果下科技成立于2019年，虽成立时间不长，但在储能行业已崭露头角。公司专注于研发并向客户及终端用户提供储能系统解决方案及产品，业务覆盖电力侧、电网侧、工商业及住宅等多元应用场景，市场遍及中国及海外。 根据灼识咨询报告，按2024年全球新装机多用途储能系统容量计，果下科技位列全球第八大中国储能系统供应商；按户用储能系统出货量计，排名全球第十。这一行业地位充分印证了其技术实力与市场竞争力。 （二）业务结构与营收表现 果下科技的业务由智能储能系统解决方案、EPC服务及其他三部分构成，其中智能储能系统解决方案为核心业务，近三年收入占比均超90%。业务重心呈现明显转型特征：大型储能系统收入占比从2022年的12.2%飙升至2025年上半年的74.2%，同期户用储能系统占比则从72.1%降至20.3%。 营收数据表现亮眼：2022-2024年，营业收入从1.42亿元快速增长至10.26亿元，2025年上半年已实现6.91亿元；同期净利润分别为0.24亿元、0.28亿元、0.49亿元和0.06亿元。营收高速增长得益于公司及时调整策略——2022年以欧洲户用储能为核心，2023年后加大大型储能投入，2024年大型储能业务已贡献