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周三， $C3.ai, Inc.(AI)$ 的这只meme股在盘后跌超过9％，此前公司公布的当期财报虽然略超预期，但是指引不加。在真正从事AI的公司纷纷大规模调升预期的同事，它反而调降，且将盈利时间点延后，这无疑不让市场再度怀疑公司的含金量。虽然，投机者的热情炒作使该股票在今年AI热潮中上涨超一倍（+181.1％），但是，我们此前也多次提及，虽然选了个全市场最好的名字（AI），但它却是行业内最不AI的公司了。公司是商业模式就像是一个巨型销售，拿别人家的技术，卖给顾客。因为公司需要不断给用户提供更多组合服务，将先进的模型集成到C3 AI的企业AI产品中，其出售的单元(Pilot)也是决定未来业绩增长的关键。Q1业绩概览营收达到7236万美元，同比增长10.8%，超出市场预期760万美元。其中订阅收入为6140万美元，占总收入的85%；剩余履约义务RPO为3.346亿美元。非GAAP毛利为4960万美元，毛利率的69%，继续下降；Current RPO当为1.706亿美元。对于Q2展望：总收入为7200万至7650万美元；非GAAP运营亏损为（2.7亿）至（4亿）美元。2024财年展望：总收入为2.95亿至3.2亿美元；非GAAP运营亏损从之前的5000万美元至7500万美元增加为7000万至1亿美元。表示预计到2024财年仍然不会盈利，但仍预计在该时期和2025财年实现现金流为正。公司还宣布推出了一个新的C3生成AI套件，其中包括28个面向行业、业务流程和企业系统的新领域特定生成AI解决方案。2024业绩表明销售可能出现了平台期，营收同比持平，为7236万美元，但同比增长10.8％。此外，该公司发布了每股调整后亏损9美分。分析师预计每股亏损为0.17美元，营收为7160万美元。在投资方面，AI是mem

    金融大模型的难点在于，能否在产业中扎得更深；其颠覆性也更建立在，纵深到产业中去，赋能金融行业的长尾场景发展，以及重拾“金融信任”。  作者|思杭  编辑|皮爷  出品|产业家  “从经济角度讲，整个金融业的数字化进程并非匀速；从技术角度讲，催化剂的出现会加速行业驶向数字化深水区。而大模型正是过去十年最强的‘催化剂’。”恒生电子首席科学家白硕告诉我们。 大模型正在成为推进金融业数字化的第二波浪潮。 2013年，互联网金融腾空出世。此后十年，金融产业共经历过两次由AI带来的革命。 第一场革命的主角是辨别式AI，比如帮助金融机构更好地进行智能分析与决策。在当时，互联网金融正处于浪潮之巅，金融无纸化、在线化、移动化、远程化，都促进了金融产业链的变革与创新。 在第一波AI浪潮中，最为显著的改变是，以银行为代表的金融产业经历了新旧范式的转变。 然而，这一波金融产业革命进行得并不彻底。虽然“金融信任”的号角早已吹响，但在金融业，数字化接受程度不高。人工智能的利好，也并未充分得利用在金融业。 这其中，有技术问题，也有合规因素，更有行业壁垒等种种原因，都阻碍着金融产业革命的到来。直到2023年，大模型让局面发生了些许变化。 客观来看，生成式AI的到来，让行业正在重拾“金融信任”。 一、大模型在金融业是刚需吗？ 当下，金融机构对数字化的接受程度普遍较低，全面实现数字化的难度也较大。但全流程的数字化，正是金融机构引入大模型的前提。如果仍仅停留在工具层应用，大模型无法更好地赋能产业发展，其颠覆性不大。 恒生电子告诉我们，“如果将金融机构的数字化转型成熟度分为0到5级，其中0级代表刚起步阶段，而5级表示完全以数据驱动的商业模式。目前大多数金融机构处于2级和3级的水平，少量机构已经达到4级，甚至有一些局部达到5级。” 在所有金融机构

因为它就不是AI公司。 $C3.ai, Inc.(AI)$ 在5月31日盘后公布了截止至5月31日的23财年Q4业绩。营收7240万美元，高于预期的7137万美元，调整后的每股亏损为0.13美元，好于预期的亏损0.17美元。其中来自订阅的收入为56万美元，占总收入的79%。非GAAP毛利润为53万美元，非GAAP毛利率为9%。GAAP剩余履约义务（“RPO”）为3.81亿美元，低于预期的4.05亿美元。对于2024财年Q1的业绩展望，收入7000-7200万美元，市场预期为7134万美元，基本持平；Non-GAAP的亏损为2500-3000万美元；对于2024财年整体的展望，收入2.95-3.00亿美元，市场预期为2.66亿美元。投资要点Q4业绩理想吗？我们只能说与市场预期有差距。其中RPO是投资者更关注的目标，也代表了公司未来业绩的潜力，因不及预期导致大跌。更重要的是，市场期待与AI相关的业务能也没有出现。其实C3.AI根本不是一只AI股，虽然也是订阅收入，但它更像一个“中介公司”。曾经清洁能源火的时候，它叫C3.Energy；后来IOT火了它改C3.IOTl；现在AI火了它改名C3.AI。只是因为AI是风口，抢了这个得天独厚的代码，所以被划为AI概念股。ChatGPT的出现，并不会让所有软件公司都收益，相反的，由于AI提高了生产力，不少所谓的软件服务公司很有可能被大模型取代，反而成为牺牲品。请注意，今年上半年，C3.AI就被研究机构做空过。另一方面，C3.AI的估值水平并不低。由于还一直处于长期亏损

自从ChatGPT问世后，人工智能赛道火爆，整个AI板块股价一路飙涨，老牌科技巨头与新生实力代表争相入局，打得火热。作为“军火商”的英伟达，再次赢麻了。今年以来，英伟达的股价已经翻倍，涨幅超110%，成为今年标普500表现最佳的股票，CEO黄仁勋身价也跟着暴涨翻倍。本周三盘后，英伟达将公布最新财报业绩。市场预期 $英伟达(NVDA)$ 营收为65.2亿美元，预计每股收益为0.92美元，其中，数据中心业务营收将达到39亿美元，游戏业务营收将同比下降46%至19亿美元。与此同时，各大行分析师不断较好，纷纷上调英伟达目标价。Truist 研报将英伟达目标价从289美元上调至322美元；Piper Sandler研报给出了英伟达320美元的目标价和“增持评级”；花旗分析师Atif Malik上调英伟达目标价至305美元。对于AI的全球火爆程度，亚德尼研究公司总裁Edward Yardeni评价道：ChatGPT这样的生成式人工智能的崛起可能催生又一个“咆哮的二十年代”。华尔街操盘高手保罗·都铎·琼斯也表示，人工智能将推动生产力的繁荣，就像个人电脑和互联网分别在上世纪80年代和90年代所做的那样。人工智能从一开始被看作“昙花一现”，到现在更像是新一轮板块周期的序幕。而这样的盛况对于见证过2021年新能源火爆的投资者而言，似乎并不陌生。2021年新能源板块火爆全球，作为板块中的王者 $特斯拉(TSLA)$ 股价也一度冲高至1243美元，市值突破万亿美元，冲上神坛，盛况空前。你认为今年的英伟达，能否再现2021年特斯拉的传奇？今年英伟达市值能否突破万亿美元？你对英伟达最新季度财报怎么看？你上车了吗？

有些股票一上市就成了做空的天然靶子，这也不怪空军，谁叫这些公司IPO的估值极高，发行时整个市场都无脑追捧，或者正是行业热度值最高的时候，把估值炒向天际。那么理所当然，一旦投资者热情消退，或者行业进入下降周期，市场会毫不吝啬地杀估值。比如这家 $C3.ai, Inc.(AI)$ ，说到底，不像 $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ 没有什么AI的核心技术，只是因为代码选得好（AI），与今年科技行业最炙手可热的人工智能（AI）重合，反而赢得了不少关注。但是关注归关注，估值归估值，这波AI行情与它基本没关系。虽然C3.AI波动并不小，4月初一度炒至34美元，但回撤也很大，5月初只有17美元了，妥妥的meme股。5月15日以来又大涨了两天，原因很简单，公司“提前预喜”今年Q1的业绩，预期营收在7210万-7240万美元，高于市场此前预期的7110万美元。但要说这个业绩非常惊喜吧，也称不上。从估值上来看，AI一直在10倍市销率左右，但是这两年预计只有20-30%的增速。就算是按照长期稳定20%的净利率来计算，以目前的预期收入和利润规模，也要1.5倍的PEG，根本不是一个合理的估值。所以，这个票从21年上市的100美元以上腰斩至目前的20美元，也是合情合理。从历史K线来看，就是一只空头主导的票。空头主导的票有什么特点呢？其实大家只要把 $苹果(AAPL)$ 的K线上下翻转一下就可以了——1、长期来看是不断下跌的，与大盘正好相反；2、偶尔有一两根大阳线，主要是空头回补；3

这几个月，A股市场呈现明显的所谓“吸血鬼行情”。在之前的几个月里，AI概念股和“中特估”概念持续获得资金流入，持续暴涨，而资金从新能源、医药和消费概念股中流出。 然而，今天的局面已经反转了，AI概念股大跌，而新能源、医药和消费板块则大涨，再次吸血了AI和“中特估”概念股。 这种现象背后的原因是存量资金的博弈。在目前的A股市场上，场外观望者很多，但新进入者却不多，资金总量是有限的，交易量也相对稳定。 当一个板块出现机会时，资金就会涌入这个板块，推动股价上涨。这个过程会吸引更多的投资者卖掉手里的股票，不断进入热门板块，进一步推升股价。 相反，当一个板块出现问题或者风险时，投资者会撤离这个板块，造成资金流出，股价下跌。 在这种博弈中，板块之间的关系非常重要。如果一个板块出现问题，其资金就会流出，往往流向表现良好的板块。 这种情况会加速另一个板块的上涨，进而吸引更多的存量资金卖掉筹码加入进来。因此，存量资金的博弈不仅是板块内部的竞争，还是板块之间的竞争。 AI概念股和“中特估”概念股的暴涨，是因为这些板块在之前的几个月里表现非常出色，吸引了大量的资金流入，因此表现继续出色。 然而，由于今天外部传言导致了市场发生了微妙的变化，这些板块的表现迅速逆转，资金开始流出，跌幅不断放大。相反，新能源、医药和消费板块的表现良好，吸引了更多的资金流入，推动了股价上涨。 总之，现在的交易非常艰难，存量资金的博弈，是现阶段A股市场中非常重要的因素。密切关注市场的变化，及时调整自己的投资组合，关注板块之间的相互关系，避免过度追涨或者盲目跟风。

AI概念是迅速崛起了几个月后，在迎来了雨后春笋般的爆发，百度、阿里巴巴、腾讯、乃至商汤、金山，中文AI潮后面，需要担心的是什么？是监管吗？意见稿出炉，马斯克心心念念让我们小心AI的反噬，看起来行业监管已经兵临城下。 0:00 节目开始/市场现在难操作 2:32 若美停止加息对市场是好/加息恐惧比经济衰退大 4:48 利率峰值5厘-5.25厘/入市还要观望 6:35 阿里(9988)商汤(0020)AI大模型 $阿里巴巴-SW(09988)$ $商汤-W(00020)$ 9:57 科技股表现蛮差/阿里巴巴「通义千问」 11:57 商汤(0020)/百度(9888)/阿里巴巴(9988)/英伟达(NVDA)会持有一段时间 $英伟达(NVDA)$ 14:45 C3.ai(AI)炒完了吗？ 16:25 AI是一个长远故事/金山云(KC)也持有/金山软件(3888) 17:56 内房股强劲反弹原因/中海外(0688)/越秀城产(0123) $越秀地产(00123)$ 23:17 医疗股/药明生物(2269)、百济神州(6160)是时候酝酿反弹？

AI大模型的开发流程通常包括以下几个阶段： 谋眼观市：一个AI大模型的构建步骤与设计的底层技术有哪些？ 1. 项目定义与目标设定： • 确定模型的应用场景、需求和目标，明确模型需要解决的问题和预期结果。 • 对项目进行可行性评估，包括技术、资源、时间和预算等方面的考虑。 • 制定项目计划和时间表，为团队成员明确任务和责任。 2. 数据收集与预处理： • 从各种来源收集大量的原始数据，包括文本、图像、音频和视频等。 • 对数据进行预处理，包括数据清洗、格式转换、缺失值处理和数据增强等，以提高数据质量和可用性。 • 对数据进行标注和分割，为模型训练和验证做好准备。 3. 模型设计与搭建： • 根据项目需求，选择合适的算法和框架，如神经网络、决策树、支持向量机等。 • 设计模型结构，包括层数、节点数、激活函数和损失函数等。 • 利用深度学习框架（如TensorFlow、PyTorch等）搭建模型，实现模型的前向和反向传播。 4. 模型训练与调优： • 将预处理后的数据输入模型，进行训练。根据损失函数的变化情况，监控模型的收敛过程。 • 利用验证集对模型进行调优，包括超参数优化、正则化和dropout等策略，以防止过拟合和提高模型泛化能力。 • 若有必要，可以尝试使用迁移学习、集成学习或其他技术进一步提高模型性能。 5. 模型评估与验证： • 使用测试集对模型进行评估，根据准确率、召回率、F1值等指标判断模型性能。 • 进行模型验证，包括对比其他模型、实验复现和实际应用场景测试等。 • 如有需要，对模型进行迭代优化，以满足项目目标和性能要求。 6. 模型部署与应用： • 将训练好的模型部署到实际应用环境，如服务器、云平台或嵌入式设备等。 • 将模型与应用程序或API进行集成，为用户提供服务。 • 对模型进行持续监控和维护，根据实际使用情况进行更新和优化。 谋眼观市：一个AI大模型的

在过去的十年里，微软的命运发生了翻天覆地的变化。当年那个宇宙中心般的科技巨头，曾经一度陷入低谷，然后在纳德拉的带领下重获新生。本文将以“苦难成就纳德拉，纳德拉成就新微软”为主题，剖析微软在这段时间的跌宕起伏和蜕变历程。 2014年，萨蒂亚·纳德拉接任微软CEO一职，这标志着微软历史上的一个重要转折点。在纳德拉上任之前，微软已经陷入了一段时间的困境。尽管Windows和Office等旗舰产品在全球市场仍然占据着显著的份额，但这家公司在移动领域的表现却远不如预期。苹果和谷歌等竞争对手正在迅速崛起，威胁着微软的领导地位。 纳德拉上任之初，便果断地推行了一系列重大战略调整。首先，他提出了“移动优先、云优先”的战略，明确了微软未来的发展方向。他认识到，只有把握住移动互联网和云计算这两大风口，微软才能在竞争激烈的科技市场中重新站稳脚跟。纳德拉的远见卓识为微软开启了一片新的天地。 其次，纳德拉强调内外部沟通和开放合作。他不仅推动微软与各大竞争对手展开合作，还积极寻求与创新企业和创业公司的战略联盟，将原本封闭的生态系统逐步向外界敞开。这使得微软在一系列新兴领域取得了重要突破，如人工智能、量子计算和混合现实等。 此外，纳德拉还大力推动企业文化的改革。他鼓励员工创新、拥抱变革，并在内部建立了一种以客户为中心的工作氛围。这使得微软在保持核心竞争力的同时，成功地适应了市场的快速变化。 如今，微软已经成功地从一个陷入困境的科技巨头，成功地转型为一个拥抱创新和多元化的全球企业。Azure云计算服务的市场份额不断攀升，与Amazon的AWS展开激烈竞争；Office 365成为企业和个人用户的首选办公软件；同时，在人工智能、混合现实、游戏等领域，微软也取得了一系列重大突破。 纳德拉带领下的新微软还强调社会责任，积极参与全球范围的环保、教育、人道主义等公益事业。微软的环保措施和碳减排目标在全球范围内都得到

随着普遍认为通用大模型将成为AI服务解决方案的主要基础核心，各家科技厂商 (例如：百度／腾讯／阿里／商汤）都比较积极发布自研大模型。最终大模型目标是希望去解决不同行业的智能化需求，获得降本增效的效果。过去AI解决方案主要集中于小模型 （针对个别应用场景，而设计解决方案），但需要较多的人力数据标注及需要较大的定制化的资源。而预训练大模型能够提供更好的基础平台以发展下游应用需求。 图表一﹕不同科技巨头AI大模型对比 各家厂商陆续开放大模型企业测试，现阶段主要以先发优势为主。 阿里巴巴 ＂通义千问＂自研大模型于4月7号宣布定向邀请企业用户进行体验测试。而且不同的巨头企业也正在加紧大模型发布的步伐，例如：商汤将于4月10号进行大模型的发布会。目前大模型发展仍然属于较早期应用阶段，所以比较难分析最后胜家。但以目前获客进展情况，文心一言官方宣布已经获得约12万家企业测试的申请。以目前情况，百度可能在获得第三方的企业用户方面暂时有优势。   大模型应用场景能见度更高： 由于大模型的竞争格局暂时还未确立，我们认为下游行业应用可见度更高。 1) . 办公软件自动化应用。 2) 教育智能个性化达到降本增效。 3) 金融行业应用。 1). 办公自动化应用： 微软于４月份发布对于其office 软件套件AI copilot生成式应用，包括：自动化透过AI能力生成演示文稿PPT，根据excel数据生成演讲内容，自动化excel数据洞察，能够结合其他企业服务数据。这些功能都能够提升用户的生产能力及缩短工作流程所需要的时间。谷歌也同时推出了 对于其邮件应用gmail/办公软件 doc的自动化智能生成工具。  金山办公, 将会受惠于AI智能应用所带来的会员付费率提升机会。 有别

人工智能ChatGPT的火爆，给全世界带来了不安和警惕，意大利宣布“封禁”ChatGPT之后，加拿大隐私专员办公室也开始调查ChatGPT是否侵犯隐私。特拉斯首席执行官马斯克等千余名科技领袖也在前几日发出公开声明，呼吁叫停ChatGPT的AI研究，以及国家的迅速介入。 民众感到了人工智能技术滥用带来的强大威胁，尤其是在对传统人力的替代效应，以及个人隐私数据的侵犯，只不过，趋利的企业却已经越来越快地融入了人工智能，不只是在高科技行业，传统行业的进展更加惊人，它们不再局限于传统的经营模式，而是开始利用人工智能技术进行高效创新。例如，百事公司也在积极将AI技术纳入其追踪消费者需求和开发新产品的流程中。 在消费者需求方面，百事公司利用AI技术，来分析消费者的口味偏好和购买习惯，以便更好地满足消费者的需求。基于这些数据，百事公司开发了Off The Eaten Path海苔味素食脆饼。这种脆饼在推出后立即受到了消费者的欢迎，成为公司最受欢迎的健康零食之一。只是很多人没有想到，这个成功的案例背后，是百事在借力AI技术的效能，更好地“洞悉”消费者的需求，并开发出符合市场需求的产品。 事实上，在其他新产品的研发过程中，百事公司也越来越依赖AI技术的介入，以此来减少研发周期。例如，在消费者对饮料能否提高身体免疫能力感兴趣的背景下，百事公司利用AI技术开发了Propel Water。该产品中添加了维生素和电解质，能够增强身体免疫力。研发周期仅为数周，AI准确地捕捉到了用户的需求点，并且使之能够量化和支撑其具体的配方上，AI显然已经可以让百事公司能够更快地推出新产品，并在市场上抢占先机。 但事实上这也是非常值得商榷的商业化过程。从企业的角度上看，AI技术为百事公司带来了许多好处，使其能够更好地满足消费者的需求，并快速开发新产品。但是，从消费者权益角度看，企业并不能以此把AI技术作为万能的洞察解

题图丨龙二圈通过Midjourney V5生成 3月15日，AI绘图工具Midjourney发布了第五代V5模型，由其生成的一张“中国情侣”图片因效果酷似真人火爆“出圈”，其质量水平被一些AI艺术爱好者称为“非常完美”。 不到一个月，互联网上铺天盖地都是网友们用Midjourney生成的各类图像，题材涵盖人物肖像、商业广告、城市街景，甚至特朗普、奥巴马等名人流落街头的落魄形象。还记得去年8月获奖的《太空歌剧院》吗？那幅画也是用Midjourney创作的。而此时，距离2022年3月Midjourney首次面世仅一年时间。 ▲由Midjourney生成的“中国情侣”照片 令人惊讶的不是AI的出现，而是AI技术日趋逼近真实摄影效果的快速迭代。在其“创造者们”看来，它迭代后的水平也同样让人兴奋。“Midjourney V5目前对我来说感觉像是在视力不好太久之后终于戴上了眼镜，”使用Midjourney创作的平面设计师Julie Wieland说，“突然间你看到了4K的一切，感觉不可思议但又令人惊叹。” 这股旋风也吹到了摄影行业，已有大量专业人士开始试水AI创作。在微信公众号、小红书、B站等社交媒体平台，一些摄影师发布图文或视频记录了Midjourney V5的使用结果，一时也引发诸多“AI技术会不会替代摄影师”的相关讨论。 01 高超的AI尚不完美 AI技术的生成效果到底如何？ 华东师范大学摄影教师吴晓隆试用过Midjourney V4、V5两个版本，觉得“V5的效果确实更逼真了”。 ▲吴晓隆通过Midjourney V4生成的图像 “上面这张图片是当时V4生成的，使用了黑人、复古、室内、听音乐、灯光等关键词，除了手指是6根，其它都很完美了。V4生成出来的人像基本是一个人的大头照，比较单一，到V5就非常多样化了，各种景别都有。” 在吴晓隆的另一项测试中，Midjourney V5显

1、据央视新闻消息，国务院总理李强4月7日主持召开国务院常务会议审议通过《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例（草案）》。 2、丰田CTO：将成立电池电动汽车专门部门，目标到2026年年产150万辆。 3、抖音集团与腾讯视频宣布达成合作，双方将围绕长短视频联动推广、短视频衍生创作开展合作。腾讯视频将向抖音授权其享有信息网络传播权及转授权权利的长视频。此外，腾讯视频与抖音还明确了短视频衍生创作的方式、发布规则，共同促进短视频的创作、传播 4、下周，多名商务部门高级官员，包括美国商务部长的中国问题高级顾问伊丽莎白·伊考诺米，将访问北京和上海。 5、法国总统马克龙访华，带了包括空中客车和阿尔斯通高管在内的60多名法国知名企业家的豪华阵容。 6、特斯拉宣布，将在上海新建一家超级工厂，专门生产该公司的储能产品 Megapack。 一句话总结： 大搞经济，科技带动产业升级。

股市有风险 入市需谨慎

不至于这么快就熄火，市场稍稍降温[呆住] 

近期人工智能依然热点新闻不断，拜登和美国科技协会人员开会讨论人工智能可能带来的风险和机遇，消息出来后美股的AI概念股大跌 360的周鸿祎在公司股价接连大涨后，前两天突然宣布离婚，分走了价值90亿的股份给前妻，股民质疑他趁高位变向减持股份，虽然周鸿祎随后说近期不会减持，但市场不买账，今天360股价大跌 ChatGPT因算力不足，暂停了plus的付费充值，这个消息是利好算力的，但是今天算力股高开低走 种种迹象表明，人工智能板块的炒作情绪可能短期要见顶了 MIK在月初的特供里也提到，耐心等AI板块回调，同时短期注意AI板块里出来的资金涌向哪里 MIK在月初的特供里提到本月最看好的板块是芯片： 图片 而我们周初布局的芯片龙头，今天继续大涨，本周涨幅已经接近20%： 至于风光储，短期资金依然不待见，但一季度业绩亮眼的大储方向预计会得到一些修复，不过大的行情可能要等到下半年 短期依然聚焦主线，本月则重点关注具有性价比，基金持仓不多，但又和AI能沾上边的板块 本月我们关注的细分方向龙头个股，我整理了一份名单，本篇文章点赞破100，评论破50后，关注MIK抱富成长记即可领取 -------------------- 经历过近2年的回调，2023的股市酝酿着许多机会 如何去把握住这些机会，将会决定你今年的投资收益 如果你没有方向，欢迎关注公号MIK抱富成长记，MIK给你吃一颗定心丸 码字不易，看完的朋友欢迎点赞转发和留言讨论哦

AI赛道熄火了吗？我觉得不能单纯地从一两只股票的反应当中下结论，因为出来混都是要还的！虽然， $C3.ai, Inc.(AI)$ 连续两天大跌，回调幅度接近40%，但这更多的是C3公司自己的问题，因为这家公司得益于业内最响亮的标的名称“AI”，曝光及流量加成，但实际业务能力并非行业翘楚，估值水平也远高于行业平均。目前的波动依然是“meme”股的特征。参考我们此前的报告《C3.ai: 正在成为下一只Meme股？》总结一下：C3.ai在3月3日公布的Q4业绩，虽然表现超过市场预期，但是前一个季度公司调低了指引，因此这并不是真正表现优秀，而只是预期管理；公司近几个季度营收是下降的，利润率也因成本开支增大而不确定，且还远未看到盈利希望；公司本质上是一个套用ChatGPT的中介服务机构，但是昂贵、落后且难以实施的解决方案，在面对大量替代方案时处于劣势；销售团队流失明显，表明存在基本领导问题；与能源服务巨头Baker Hughes签订的重要销售合作似乎正在瓦解。3月6日遭到Kerrisdale Capital的做空，点击查看做空报告，也指控了以上几个问题。由于这家公司市值不大，才不到25亿美元，且目前的做空比例相对较高（28%），已经明显是一家类似于 $游戏驿站(GME)$ 、

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年3月27日~3月31日 “启霖观察|元宇宙行业周报”定期发布，专注元宇宙行业动态，汇总一周资讯。从政策走向、行业资讯等多个维度跟进元宇宙行业最新变化。 一、政策动态 01►工信部就《区块链和分布式记账技术标准体系建设指南（2023版）》公开征求意见 3月28日，工业和信息化部科技司就《区块链和分布式记账技术标准体系建设指南（2023版）》（征求意见稿）公开征求意见。 其中提出，到2023年，明确区块链和分布式记账技术标准体系顶层设计，研究标准体系建设和标准研制的总体规则，明确标准间的关系，重点开展基础共性标准研制，基本满足我国区块链和分布式记账技术标准化需求。到2025年，进一步完善国家区块链和分布式记账技术标准体系，持续推动区块链和分布式记账技术基础共性、关键应用示范和安全保障等标准，有效指导我国区块链产业建设，提升技术与应用服务水平。 02►文旅部：推动在线旅游经营者深度应用人工智能、区块链等新技术 近日，文化和旅游部发布关于推动在线旅游市场高质量发展的意见。其中提出，推动在线旅游经营者深度应用5G、人工智能、大数据、云计算、区块链等新技术，以科技引领行业创新发展。 03►上海黄浦：对元宇宙、区块链、AI等重点领域技术攻关项目给予资金支持 近日，上海市黄浦区科学技术委员会和黄浦区财政局发布《黄浦区关于加快推进数字产业发展的政策意见》，意见指出，支持数字产业集聚，营造产业创新生态。支持数字技术赋能，拓展数字场景应用。对获得工信部人工智能产业创新任务揭榜挂帅项目、上海市促进产业高质量发展专项资金等（信息化相关领域），按最高不超过1:1予以区级配套，最高不超过200万元。 对符合区数字产业发展导向，在人工智能、集成电路设计制造、元宇宙、软件与算法、量子计算、新一代网络、区块链等重点领域自主研发或联合产学研开展关键技术攻

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年3月27日~3月31日 “启霖观察|元宇宙行业投融资周报”定期发布，专注元宇宙行业市场投融资动态，汇总一周最新资讯。 一级市场投融资动态 01►虚拟现实教育服务提供商Kai XR完成160万美元种子轮融资 Kai XR是一家虚拟现实教育服务提供商，提供Kai XR Create和Kai XR Explore产品，为学生提供培养STEM技能的创客空间，让学生通过虚拟现实探索教育旅行。 02►MEMS AR显示制造商OQmented完成2000万美元A轮融资 OQmented是一家MEMS AR显示制造商，专注于开发基于MEMS的AR/MR显示器和3D传感解决方案，并基于MEMS镜面激光束扫描（LBS）技术，为用户提供AR眼镜、3D相机、机器视觉等产品。OQmented日前宣布，已完成由夏普，Salvia和Vsquared Ventures提供的2千万美元融资A轮融资。 03►VR应急培训方案提供商FLAIM Systems完成670万美元A轮融资 FLAIM Systems是的一家VR应急培训方案提供商，主要开发一种沉浸式虚拟消防培训系统，将VR耳机与触觉技术相结合，通过向消防员反馈来创造动觉“真实”体验，致力于为消防员提供身临其境的学习解决方案。 （声明：本文全部内容仅提供参考，并不构成投资建议。） 图片

前情提要：《被大空头盯上的Block可以买吗？》，43岁的前Square首席技术官Bob Lee，被确认周二凌晨在旧金山街头遇害身亡，在今年以来已经发生12起凶杀案的旧金山市区（仅仅市区）也不意外。整个湾区科技圈，包括Elon Musk在内的大佬都对此表示震惊和遗憾。图片图片为什么说此次遇害更多的可能是“有预谋”的呢？因为他的生前好友告诉表示：”他是那种非常理智清醒的人，如果遇到抢劫只会乖乖交出财物，不会对歹徒做出任何挑衅行为，我们对他的遇害感到十分不解。“简单推理一下Bob Lee的三个身份：币圈大佬、 $Block(SQ)$ 前CTO、硅谷技术大咖。币圈方面，他是加密初创公司MobileCoin的首席产品官，但是币圈的事情比较复杂，资金也颇为神秘，不排除该大佬与某些其他暗势力资金勾结，然后给灭口了……作为技术大咖，被其他同行灭口的可能性倒是挺小。但是这件事可能更多的和Square（Cash App）的母公司有关。之前就有报道，我也写过《被大空头盯上的Block可以买吗？》，其中有一个至关重要的指控，是Cash App勾结犯罪分子。Cash App接纳了一个传统上非常“未银行化”的人群：罪犯。公司不顾合规，使不法分子大量创建账户进行身份欺诈并参与其他诈骗，然后快速提取被盗资金。即使这些诈骗账户被发现，Block也列入黑名单而不封禁，并有前客服代表分享取证。 这个问题是在Cash App刚创立的时候就有，还是后来才被人盯上的，我们不得而知，但是针对它的指控

周三， $C3.ai, Inc.(AI)$ 的这只meme股在盘后跌超过9％，此前公司公布的当期财报虽然略超预期，但是指引不加。在真正从事AI的公司纷纷大规模调升预期的同事，它反而调降，且将盈利时间点延后，这无疑不让市场再度怀疑公司的含金量。虽然，投机者的热情炒作使该股票在今年AI热潮中上涨超一倍（+181.1％），但是，我们此前也多次提及，虽然选了个全市场最好的名字（AI），但它却是行业内最不AI的公司了。公司是商业模式就像是一个巨型销售，拿别人家的技术，卖给顾客。因为公司需要不断给用户提供更多组合服务，将先进的模型集成到C3 AI的企业AI产品中，其出售的单元(Pilot)也是决定未来业绩增长的关键。Q1业绩概览营收达到7236万美元，同比增长10.8%，超出市场预期760万美元。其中订阅收入为6140万美元，占总收入的85%；剩余履约义务RPO为3.346亿美元。非GAAP毛利为4960万美元，毛利率的69%，继续下降；Current RPO当为1.706亿美元。对于Q2展望：总收入为7200万至7650万美元；非GAAP运营亏损为（2.7亿）至（4亿）美元。2024财年展望：总收入为2.95亿至3.2亿美元；非GAAP运营亏损从之前的5000万美元至7500万美元增加为7000万至1亿美元。表示预计到2024财年仍然不会盈利，但仍预计在该时期和2025财年实现现金流为正。公司还宣布推出了一个新的C3生成AI套件，其中包括28个面向行业、业务流程和企业系统的新领域特定生成AI解决方案。2024业绩表明销售可能出现了平台期，营收同比持平，为7236万美元，但同比增长10.8％。此外，该公司发布了每股调整后亏损9美分。分析师预计每股亏损为0.17美元，营收为7160万美元。在投资方面，AI是mem

    金融大模型的难点在于，能否在产业中扎得更深；其颠覆性也更建立在，纵深到产业中去，赋能金融行业的长尾场景发展，以及重拾“金融信任”。  作者|思杭  编辑|皮爷  出品|产业家  “从经济角度讲，整个金融业的数字化进程并非匀速；从技术角度讲，催化剂的出现会加速行业驶向数字化深水区。而大模型正是过去十年最强的‘催化剂’。”恒生电子首席科学家白硕告诉我们。 大模型正在成为推进金融业数字化的第二波浪潮。 2013年，互联网金融腾空出世。此后十年，金融产业共经历过两次由AI带来的革命。 第一场革命的主角是辨别式AI，比如帮助金融机构更好地进行智能分析与决策。在当时，互联网金融正处于浪潮之巅，金融无纸化、在线化、移动化、远程化，都促进了金融产业链的变革与创新。 在第一波AI浪潮中，最为显著的改变是，以银行为代表的金融产业经历了新旧范式的转变。 然而，这一波金融产业革命进行得并不彻底。虽然“金融信任”的号角早已吹响，但在金融业，数字化接受程度不高。人工智能的利好，也并未充分得利用在金融业。 这其中，有技术问题，也有合规因素，更有行业壁垒等种种原因，都阻碍着金融产业革命的到来。直到2023年，大模型让局面发生了些许变化。 客观来看，生成式AI的到来，让行业正在重拾“金融信任”。 一、大模型在金融业是刚需吗？ 当下，金融机构对数字化的接受程度普遍较低，全面实现数字化的难度也较大。但全流程的数字化，正是金融机构引入大模型的前提。如果仍仅停留在工具层应用，大模型无法更好地赋能产业发展，其颠覆性不大。 恒生电子告诉我们，“如果将金融机构的数字化转型成熟度分为0到5级，其中0级代表刚起步阶段，而5级表示完全以数据驱动的商业模式。目前大多数金融机构处于2级和3级的水平，少量机构已经达到4级，甚至有一些局部达到5级。” 在所有金融机构

因为它就不是AI公司。 $C3.ai, Inc.(AI)$ 在5月31日盘后公布了截止至5月31日的23财年Q4业绩。营收7240万美元，高于预期的7137万美元，调整后的每股亏损为0.13美元，好于预期的亏损0.17美元。其中来自订阅的收入为56万美元，占总收入的79%。非GAAP毛利润为53万美元，非GAAP毛利率为9%。GAAP剩余履约义务（“RPO”）为3.81亿美元，低于预期的4.05亿美元。对于2024财年Q1的业绩展望，收入7000-7200万美元，市场预期为7134万美元，基本持平；Non-GAAP的亏损为2500-3000万美元；对于2024财年整体的展望，收入2.95-3.00亿美元，市场预期为2.66亿美元。投资要点Q4业绩理想吗？我们只能说与市场预期有差距。其中RPO是投资者更关注的目标，也代表了公司未来业绩的潜力，因不及预期导致大跌。更重要的是，市场期待与AI相关的业务能也没有出现。其实C3.AI根本不是一只AI股，虽然也是订阅收入，但它更像一个“中介公司”。曾经清洁能源火的时候，它叫C3.Energy；后来IOT火了它改C3.IOTl；现在AI火了它改名C3.AI。只是因为AI是风口，抢了这个得天独厚的代码，所以被划为AI概念股。ChatGPT的出现，并不会让所有软件公司都收益，相反的，由于AI提高了生产力，不少所谓的软件服务公司很有可能被大模型取代，反而成为牺牲品。请注意，今年上半年，C3.AI就被研究机构做空过。另一方面，C3.AI的估值水平并不低。由于还一直处于长期亏损

有些股票一上市就成了做空的天然靶子，这也不怪空军，谁叫这些公司IPO的估值极高，发行时整个市场都无脑追捧，或者正是行业热度值最高的时候，把估值炒向天际。那么理所当然，一旦投资者热情消退，或者行业进入下降周期，市场会毫不吝啬地杀估值。比如这家 $C3.ai, Inc.(AI)$ ，说到底，不像 $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ 没有什么AI的核心技术，只是因为代码选得好（AI），与今年科技行业最炙手可热的人工智能（AI）重合，反而赢得了不少关注。但是关注归关注，估值归估值，这波AI行情与它基本没关系。虽然C3.AI波动并不小，4月初一度炒至34美元，但回撤也很大，5月初只有17美元了，妥妥的meme股。5月15日以来又大涨了两天，原因很简单，公司“提前预喜”今年Q1的业绩，预期营收在7210万-7240万美元，高于市场此前预期的7110万美元。但要说这个业绩非常惊喜吧，也称不上。从估值上来看，AI一直在10倍市销率左右，但是这两年预计只有20-30%的增速。就算是按照长期稳定20%的净利率来计算，以目前的预期收入和利润规模，也要1.5倍的PEG，根本不是一个合理的估值。所以，这个票从21年上市的100美元以上腰斩至目前的20美元，也是合情合理。从历史K线来看，就是一只空头主导的票。空头主导的票有什么特点呢？其实大家只要把 $苹果(AAPL)$ 的K线上下翻转一下就可以了——1、长期来看是不断下跌的，与大盘正好相反；2、偶尔有一两根大阳线，主要是空头回补；3

自从ChatGPT问世后，人工智能赛道火爆，整个AI板块股价一路飙涨，老牌科技巨头与新生实力代表争相入局，打得火热。作为“军火商”的英伟达，再次赢麻了。今年以来，英伟达的股价已经翻倍，涨幅超110%，成为今年标普500表现最佳的股票，CEO黄仁勋身价也跟着暴涨翻倍。本周三盘后，英伟达将公布最新财报业绩。市场预期 $英伟达(NVDA)$ 营收为65.2亿美元，预计每股收益为0.92美元，其中，数据中心业务营收将达到39亿美元，游戏业务营收将同比下降46%至19亿美元。与此同时，各大行分析师不断较好，纷纷上调英伟达目标价。Truist 研报将英伟达目标价从289美元上调至322美元；Piper Sandler研报给出了英伟达320美元的目标价和“增持评级”；花旗分析师Atif Malik上调英伟达目标价至305美元。对于AI的全球火爆程度，亚德尼研究公司总裁Edward Yardeni评价道：ChatGPT这样的生成式人工智能的崛起可能催生又一个“咆哮的二十年代”。华尔街操盘高手保罗·都铎·琼斯也表示，人工智能将推动生产力的繁荣，就像个人电脑和互联网分别在上世纪80年代和90年代所做的那样。人工智能从一开始被看作“昙花一现”，到现在更像是新一轮板块周期的序幕。而这样的盛况对于见证过2021年新能源火爆的投资者而言，似乎并不陌生。2021年新能源板块火爆全球，作为板块中的王者 $特斯拉(TSLA)$ 股价也一度冲高至1243美元，市值突破万亿美元，冲上神坛，盛况空前。你认为今年的英伟达，能否再现2021年特斯拉的传奇？今年英伟达市值能否突破万亿美元？你对英伟达最新季度财报怎么看？你上车了吗？