凤凰网港股

    • 凤凰网港股·06-24 16:58凤凰网港股

      【金融启示录】为何今年公用股表现如此不济?

      年初至今,香港公用股的表现可说十分不济;以恒生公用股指数和恒综公用分类指数为例,年初至今(23日)已分别下挫20.6%和18.6%,远远跑输同期恒指-9.1%的表现,较恒生科技股指数下跌17.9%更不如(图1)。图1:个别指数年初至今表现今年整体公用股表现大落后,背后的主因相信与美国国债债息显著抽升有一定的关系。踏入2022年,美国进入加息周期,而且联储局加息/收水步伐愈来愈快,令债息息率稳步上扬。其中,十年长债债息于本月中,更迫近3.5%的近十年高位。由于公用股除有避险作用外,投资者买入公用股另一目的便是收息。而收息的回报率,往往又会与(无风险)美国国债作为基准(benchmark)比较。如前所述,由于美国国债孳息显著抽升,便令公用股的吸引力给比下去。图2:恒综公用股与美国十年国债息差附图2是恒综公用股指数股息率与美国十年期国债债息的息差变化,可见今年初息差差距达3厘左右的水平。不过,随着美国国债债息显著攀升,令这息差急剧收窄,至本月中缩窄至只有约0.5%,较2015年至今平均值减1个标准差还要低。无论如何,截至最新数据,公用股与美国国债息差只有约1.1%,从历史角度看仍属偏低,加上美国债息还有进一步上升的空间,预计这因素对公用股构成的压力尚未消除。文/财智坊$恒生指数(HSI)$ 
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      【金融启示录】为何今年公用股表现如此不济?
    • 凤凰网港股·06-24 16:03凤凰网港股

      料美股持续反弹至今晚收市

      美国股市昨晚(0623)纳指带动整体股市反弹,继周二美国假期后三大指数强势反弹后,昨晚道指涨194点0.64%, 标普500涨0.95%,纳指综合涨179点1.62%,市况呈现多头排列,估计今晚(0624)美股继续反弹居多。前文(0621)提及美股上周抄底这周反弹,连港股今天的走势也呈多头排列,科技指数带领恒生指数上升,中午收市前科指上升140点至4796,恒指上升310点至21584。而当中带领科指上涨的就是我前文提及过多次的阿里巴巴,第一目标在108.6昨天已到达,第二目标在115元,今天暂时最高至114.5元。最突出的板块莫过于汽车板块,包括前天日线图形突破的吉利汽车(00175)、长城汽车、电动车当中的小鹏汽车(09868)及理想汽车(02015)均有很大的升幅,当然还有龙头 比亚迪汽车(01211),若果当前才要投入的的话,笔者还是推荐比亚迪汽车(01211)比较划算及稳健,目前处于310-315元之间,止损位在跌破290元时,上方目标价在348元。为何标题会写美股持续反弹至今晚收市?其实这是周五效应的一种,当一至周四的高低震荡之后,通常周五会就走单边方向,即便是涨到顶收市或跌到底收市,这是基于过往的节奏模式,目前从美指期货估计,向上的机会大一些,也符合我前篇文章里面的标题:上周抄底,本周反弹,这是机率高低的问题,没有绝对的。港股很多股份已经起步涨一段了,不懂涨的股份抄底也没用,若要找寻刚突破或起步的股份,今天只有舜宇光学(02382)比较突出可考虑,目前处于115-116元之间,止损价在跌破110元就足够,这是比较投机的以小博大的操作,上方目标价在130元。文/Option Jack$比亚迪股份(01211)$ $吉利汽车(00175)$ $小鹏汽车-W(09868)$ @小虎征文 
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      料美股持续反弹至今晚收市
    • 凤凰网港股·06-22凤凰网港股

      Etsy潜力未尽显

      电商平台以量为先,小众市场向来非囊中之物。Etsy(美:ETSY)反其道而行,一开始便重质多于重量,设立平台帮卖家出售「手作仔」,亦同时吸引一群追求与别不同的买家。将小众汇聚造就另类电商平台掘起。从Etsy营运数据可看到另一特色。截至去年底止530万活跃卖家当中,有79%为女性;71%视平台寄卖商品为其主业;更特别之处是95%在家中营运。简单说是女性在家创业的理想平台。买家方面,就美国及英国市场而言,女性占比高达75%。成功夺得女仕芳心不是坏事,但Etsy未有忽略男性市场,透过增加男性商品类别,去年美国市场新增买家当中,有35%为男性。业务除透过内生增长,近年开始藉并购走多品牌策略,但不离其小众路线及二手交易概念(recommerce)。如2019年收购二手乐器买卖平台Reverb。去年斥资16亿美元收购二手服饰交易平台Depop,为开业以来最大收购;同年以2.17亿美元收购Elo7,该平台有巴西版Etsy之称,藉此涉足南美市场。不过,连番收购未见其利,先见其弊。Etsy今年首季综合商品销售总额(GMS)按年增长3.5%,至32.52亿美元;海外业务持续扩张,来自非美国市场的比重增至44%,较去年同期提升2个百分点。然而,主打平台Etsy的商品销售总额减少2%,至28亿美元,除因去年比较基数大,消费力转弱及地缘局势紧张影响更大;若与2019年首季比较则增长177%。期内收入上升5.2%,至5.79亿美元;相对商品销售总额,转换率(take rate)为17.8%。第一季纯利大幅倒退40.1%,至8,610万美元;相当于每股摊薄盈利60美仙。少赚的主因是收购Depop及Elo7后,员工总数较去年同期大增71%,员工及相关开支随之急升拖低盈利表现。撇除非经营因素,经调整经营现金溢利亦下跌13.5%,至1.59亿美元;经调经营现金溢利率收窄6个百分点,至27.5%。来季展望未感乐观,料综合商品销售总额介乎29亿至32美元,去年同期为31.43亿美元;收入介乎5.4亿至5.9亿美元,去年同期为5.5亿美元;至于经调经营现金溢利率将进一步收窄至约25%。纯利跌兼展望悲观,绩后大行纷纷调低目标价。但营运数据仍有亮点。第一季平均每位活跃买家的商品销售总额为137美元,按年上升10%;是自2019年第二季100美元开始,一直每季递增。Etsy平台的活跃卖家及买家数目分别550万及8,910万个,其中新增买家有710万个;综合其他平台的话,活跃卖家及买家数目分别765万及9,510万个,较2021年首季增加62.8%及4.9%。增长乏力相信只属短暂性,肯定的是Etsy潜力未尽发挥。目前活跃买家集中在美国市场,而其他市场的渗透率较主打英美市场低大约八成。估计英国、美国、加拿大、法国、德国、澳洲及印度七大市场的潜在市场规模达2万亿美元。以其2021年商品销售总额120亿美元来看,仍有可观的发展空间。再者,调整过后市盈率回至20倍,估值反而变得合理,值得加入观察名单。$Etsy, Inc.(ETSY)$ 文/康思源利申:笔者持有Etsy。
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      Etsy潜力未尽显
    • 凤凰网港股·06-21凤凰网港股

      美股上周抄底这周反弹

      上星期的美国股市,可说是精彩绝伦的一段,道指跌破3万点,纳指100跌近11000点,美联储议息会议结果前后的震荡,再加上上周五开盘时段是美股6月期货期权的结算日,全星期峰回路转,来回多次震荡,造成投资人一面倒的看空,上星期我在前文中却认为是一个抄底的机会。预期假期后的美股,应该有一段反弹的趋势,暂时估计道指会涨回31000点之上,纳指100期货可反弹回11700点附近。上周五道指还是要跌38点收在29888,标普指涨8大点收在3674,纳指综合指数反弹涨152点,NQ 9月期货升150点,收在11308,按照这个收市的三大指数排列,美股在低位出现正向排列,本周应该有反弹一波的机会。最震惊的是上周四(0616)晚NQ(纳指100期货)大阴烛,从亚洲早段开始跌到底,高低幅度超过700点,最低跌至11068.5(9月),纳指100现货指数最低至11037,也非常接近我在年初时的第一目标位位:11000点。三大指数之中,从历史高位计算,道指跌幅最少,连两成都未跌到,所以过上星期道指似在追落后的跌幅,道指7个交易天当中跌了6天,只有周三反弹300点,即使过去一星期已经跑输标普及纳指,但比对从历史高位下跌幅度仍然是最少,当然去年多头市时的涨幅也严重落后于标普及纳指。港股方面,上周五(0617)傍晚又传出蚂蚁集团的好消息,夜期最高升至21320,美股阿里巴巴开市涨至112元之上有10%的涨幅,我持有阿里巴巴(09988)的正股及short put,一度兴奋,但我是买港股的阿里,见美股涨却不能卖,只能喝采,美国正式开市后阿里很快回跌,再一次出现:狼来了,和上次6月8日时一样,好消息很快遭到否认,美股阿里也跌回102元附近收市,一场游戏一场梦。暂时阿里的策略和之前一样,跌破97元止损,升上108.60元卖一半,下一目标在115元。中人寿(02628),上星期涨升一天之后又随着指数回跌,今天(0621)又见回勇,最高涨至13.14元,与我的目标价13.20元还是差一些,内险股板块在图形及价格上都非常吸引,中国人寿若能突破第一目标价13.2元,下一个目标位在14.10元。$阿里巴巴-SW(09988)$ $中国人寿(02628)$ 文/Option Jack
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    • 凤凰网港股·06-21凤凰网港股

      【聂人教技场】D值在极端行情及J值的应用探讨

      现来到随机指标 (KDJ) 于本系列撰文的最后一次探讨,会看D值在极端行情和J值的应用。自讨论K值和D值的应用以来,早已表示两者均介乎0至100,除了50的中轴位置作为股价走势强弱分界的参考之外,也可将0至20视作「超卖区」,以及80至100视作「超买区」。其中一种解读是不论「超卖区」或「超买区」,都是不常见的位置,意味着股价将会出现「转角」走势,于「超卖区」有望股价不久便止跌回升;于「超买区」则可望股价快要从高处回落。事实上,由于K线的移动速度高于D线,因此当K值和D值均在「超卖区」或「超买区」之际,将见K线首先离开上述两个区域,所以为防「假转角」误判交易形势,一般会待D线也离开区域,才视为股价「转角」经已确立,再相对买入或卖出股份。故此论到对「超卖区」或「超买区」作分析,倾向专注观察D值的位置;因而对于极端行情探讨,只看D值亦已足够。极端行情是指D值大于90或小于15,上述的股价「转角」解读并不适用。当D值大于90,股价走势常见短暂回落后,又再发力上扬;反之当D值小于15,股价走势常见短暂反弹,继而再度低走。可见当K值介乎90至100或0至15两个区域,虽仍视为相对处于「超买区」或「超卖区」,却容易产生「假转角」,代表股价稍作调整后,股价会继续朝着早前方向推进,所以当D值大于90可待股价回落之际视为进场机会;当D值小于15则可待股价反弹时便伺机离场。以联想集团 (00992) 为例,于2021年12月7至10日K值为79.200%、85.244%、89.694%和91.659%。先在12月8日高于80进入「超买区」,再于12月10日高于90出现极端行情。股价早于2021年11月30日开始上扬,至12月9日于八个交易日累升11.62% (7.66 → 8.55元);紧接两个交易日 (12月10及11日) 二连跌后,股价再次上扬,至2022年1月5日高见9.34元,较8.55元再升近一成。倘于12月10日K值高于90以为股价将见回落而离场,便会错失接近一半的回报。另可留意于12月13日K线跌破D线,理应视为利淡讯号出现,但当时实则要以极端行情为主要参考。最后看J值的应用,早于四周前的撰文已表示J值可小于0和大于100,代表摆动范围较K值和D值为大。虽然如此,J值产生的交易讯号不常出现,故此若见出现,可靠性大于其他已探讨的KDJ讯号。当J值大于100,理解为股价于高处将见回落机会大,并会进入由升转跌的走势。反之当J值小于0,股价将见反弹可期。以安踏体育 (02020) 为例,于2021年11月15至17日D值为83.691%、86.609%和90.360%,于11月17日高于90出现极端行情,预示股价短暂回落后再度发力上扬。相对J值为84.070%、95.364%和101.610%,于11月17日于100出现股价将要由升转跌讯息。面对D值和J值出现讯号解读相反,因着J值讯号出现较罕见,所以最终只J值讯号为交易依归,视为利淡讯号已出现,当时持货的投资者应考虑离场。事实上,于2021年11月18日高见138.50元,自同年10月7日以来最高,即创逾一个月新高,而138.50元亦是当日开市价,代表开市位已是全日最高,并见由当日起股价反覆向下,至2022年1月10日低见105.50元,不足两个月由高位回落近两成四。综合对KDJ共六周的原理及应用分享,相信大家会留意到涉及多种讯号参考,而讯号之间随时得出相反股价走势预测结论,故此有意应用此技术指标的投资者,必须多加练习,方能从中认清在股价不同走势下,哪种讯号才具备较高参考性。下回开始转谈另一逆向指标,「心清水」的读者会记得探讨蔡金资金流向指标 (CMF) 最后一章时已透露是甚么指标,对于已忘记当时内容的读者,就当笔者卖关子,下周再作揭晓。$联想集团(00992)$ $安踏体育(02020)$ 聂振邦(聂Sir)笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享,并不代表任何第三方机构立场,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。
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      【聂人教技场】D值在极端行情及J值的应用探讨
    • 凤凰网港股·06-21凤凰网港股

      收息股—恒生银行

      恒生银行有限公司HANG SENG BANK LTD.【股价图】股票代号:00011市盈率:19倍每股盈利:$6.93市值:$2500亿业务类别:银行业集团主席:利蕴莲主要股东:汇丰控股有限公司(0005)(62.1%) 5年业绩年度:2017/2018/2019/2020/2021经营收入净额(亿):354/412/435/361/332净利息收益(亿):246/300/323/269/238盈利(亿):200/242/248/167/140每股盈利:10.3/12.5/12.8/8.36/6.93每股股息:6.7/7.5/8.2/5.5/5.1派息比率:65.1/60.1/64.2/65.8/73.6股本回报率:13.7/15.4/14.6/9.22/7.60资产回报率:1.40/1.59/1.53/0.97/0.78 --企业简介-- 恒生银行创立于1933年,主要从事银行业及有关之金融服务,主要业务地为香港,中国业务不断发展中。员工人数超过1万名,在香港透过约260个服务网点,为逾半香港成年人口服务,数目超过300万人。业务包括:零售银行及财富管理、企业及商业银行、财资业务、其他业务。恒生于2007年成立全资附属公司恒生银行(中国)有限公司,总部设于上海,中国各地共设有数十个网点。--业务稳定-- 恒生为汇丰集团的主要成员,虽然以规模计,恒生不及汇丰,但以业务增长的速度来说,恒生绝对比汇丰强,而在稳定性方面,恒生同样较汇丰为佳。从过往的业绩数据中,可见恒生大致处稳定状态,其中有些年份较为波动,因一些特殊事件,如在2013年将兴业银行的投资,由联营公司重新分类为证券投资,并所产生$95亿之股东应占溢利,2015年因出售部分兴业银行股票,产生$106亿收益。若不考虑这些特殊收益,整体的收入及盈利都平稳的。【图1】--恒生银行收入组成恒生的收入主要分为净利息收入及净服务费收入,净利息部分所提供的贡献较多,净服务费部分虽然较少,但都有相当的贡献。多年前银行开始转型,由单纯的净利息贡献,开始发展为一站式金融业务,提供各种金融产品,由于银行有庞大的客户基础,故在发展这些业务时增长快速,不止资源得以更有效利用,更令其赚钱能力提升,成为过往银行的增长动力来源。 --业务分析-- 不少银行都依赖新业务、新产品提升收入,但这未必是好事,因银行这类金融业,过份开发新产品会带来较大的潜在风险,而该业务的盈利波动亦会很大。因此,银行在传统利息业务与服务费业务方面要取平衡,因为这两者是相辅相承的,而在开发新业务时不宜太快,因为这对银行有较大的潜在风险,所以若银行的收入及盈利增长得太快,反而不是好事。从【图1】可见,恒生的利息收入占比较多,同时是近年的收入增长来源,即是恒生没有大力开发销售新产品去提升收入,反映这是较为保守的银行。非利息收入来自服务费等业务收益,始终为恒生贡献了一定的收入,故都要分析内里的组成,以下为2021年净服务费收入的组成:【图2】--服务费业务组成可见没有依赖某一类别的业务,这有助盈利的稳定,就算出现某些金融风险,也不会对所有业务产生影响。有关净利息贡献以及资产的风险,则要分析恒生的资产组成,而恒生每年资产分配的百份比都大致相约,以下为2016年的资产分配结构。【图3】--恒生资产分配在恒生的资产结构中,客户贷款占了约半,这是净利息收入的来源,若这部分太多会构成风险,而恒生的分配比率得宜。另一占较大的部分,就是证券投资,内里主要为债券证券,都是属低风险的资产。恒生多年来的资产分配都属低风险,过往在金融海啸其间,都没有很大的资产质素转差,该年更没有出现亏蚀情况,这都有赖于风险管理得宜。 --风险管理得宜-- 银行业是有一定风险的行业,因为是高度负债,无论是本地银价、内银股、国际大银行都是一样,因此在分析银行股时,就先要从风险角度考虑,然后才分析其赚钱能力。分析不利环境时的表现,就更能够掌握此银行的风险管理,为想了解恒生在金融海啸前后的情况,下面列出对银行业很大影响的一个时期,即是金融海啸,前后多年的盈利数字。年度:2005/2006/2007/2008/2009/2010/2011/2012/2013/2014盈利(亿):111/126/178/137/131/149/169/193/266/151从上面数字中,可见2007年的盈利达$178亿,2008年因金融海啸而受挫,2007年银行业仍热衷于推销各金融产品,令该年的盈利甚高是自然的事,但这不是分析的重点,重点是当金融海啸发生,推销产品模式冷却后,再加上冲着银行业而来的各种金融风险,恒生如何渡过。观察之下,2008、2009年的盈利为$137亿、$131亿,虽比07年低,但却比2006年时的$126亿还要高,反映出恒生的风险管理做得很出色,不只没有出现亏损,盈利回复正常的能力很快,同时在逆境中的赚钱能力不差,若不是有好的风险管理,有一定资本去面对不利环境,银行要在金融海啸保持盈利是十分困难的。除此之外,亦反映出恒生没有在新业务中过份进取,以至不过份依赖新业务。这在银行业十分重要,因新业务、新产品的利润很吸引,但同时却是风险来源,故不太进取是银行有效的风险管理。单凭不利环境时的各种表现,已可看到恒生是有一定质素的银行。 --最坏情况已过-- 随着金融大环境改变,银行的赚钱能力已不及从前,这已成为事实,恒生以前的增长年代亦成过去,往后只会平稳,业务有增长但不会快。疫情影响了多国的经济,随着疫情影响开始减退,多国的经济会慢慢好转,银行坏账减少,赚钱能力提高。再加上进入加息周期,都对银行有利,因此,恒生最差时期已过,但由于赚钱能力比过往已减,投资者不要期望股价会大升,股价只会平稳及慢慢向上,投资者应该以收息为主。 --综合分析-- 恒生拥有一定的品牌,以及网络,多年的历史,庞大的客户基础,这都令恒生有一定的赚钱能力,因为这些优势不止令推广业务时更有效,更令成本较低。股本回报率虽然有所下降,反映赚钱能力有所减弱,但仍处于不差水平。恒生各部分的业务都能保持平稳增长,这是银行业最理想的模式,由于香港业务的贡献较多,而香港的银行业是一个十分稳定的市场,这令盈利得以稳定,但同时反映潜力有限。恒生的中国业务仍发展中,可说是其增长的动力,因此恒生可说是稳中求胜。由于恒生的作风稳健,风险有限,故在众多在港上市的银行中,可算是属于较优质的,赚钱能力有一定的保证。虽然恒生不会快速增长,但平稳增长反而令这成为银行业的优质股,因银行业一定是分析风险为先。故投资者作为长线持有,无论是收取稳定的股息,又或是长线的稳中求胜,恒生都是可取之选。 --投资策略-- 由于恒生本质不错、业务稳定、派息稳定,因此是不错的收息股,但市场对这股的估值不低,以至要在平宜价买入十分困难,股息率在大部分情况都只有4%左右,吸引力只属中等,这股在一般情况下可分注买入。美国进入加息周期,可能短期令收息股的股价下跌,但从另一面看,对银行股属正面,当美国加息,因香港的联汇制度,利率亦会上调,银行其中一个赚钱来源就是息差,而息差亦会有望扩阔。这股当前市盈率约19倍,预测市盈率16倍,股息率约3.5%,预测股息率4.5%,虽然近年股息较过往低,但相信慢慢会好转,以收息股来说,现价合理约中间。对于收息型的投资者,仍是一个可取的选择。另外,提到恒生不少人都会想到汇丰,但相比之下,恒生质素较好,汇丰的业务地区太过分散,而当前的金融体系又越来越复杂,反而应为不利,恒生专注在较为赚钱的香港业务,因此质素较佳。文/龚成(本人为证券业持牌人士,未持有上述股票。上述文章只是企业分析,并不构成任何推介或投资邀约,投资者在投资前,请自行花时间研究企业,才决定是否适合自己。)$恒生银行(00011)$ 
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    • 凤凰网港股·06-20凤凰网港股

      动力电池生产商的行业震动

      动力电池是电动车最重要的零部件,在车辆的性能、续航力、安全性等亦扮演着重要的角色。在成本方面,动力电池亦是电动车的最主要部份。由于新冠疫情导致供不应求,锂盐价格暴升的成本自去年下半年开始传导至下游的电池生产商,国内两间巨头宁德时代 (300750) 及比亚迪 (01211) 都承受着巨大压力。主要自给自足的比亚迪早于去年年尾进行电池提价约两成,务求把成本传导至再下游的电动车生产商。然而,手握全球三成市场份额、中国半个市场的宁德时代却迟迟未有传出确实加价的消息,各方电动车企异口同声地表示仍在谈判期中,结果宁德时代本年第一季度的业绩显得难看。上游资源价格暴升的成本令动力电池每单位收益呈下降趋势,宁德时代于今年第一季度的毛利率,由去年年底的26% 急速回调至14.5%,加上四月上海疫情大爆发,电动车龙头特斯拉 (TSLA) 闭厂逾半个月,宁德时代的装机量亦随即环比大减逾五成,市场对于此公司的前景非常担忧,公司股价于四月至五月初曾一度大跌三成。归根究底最主要原因仍是上游材料价格急升,但到底为何业绩这么惊恐,宁德时代的股价随后仍可止跌回升呢?数据源: 公司公告, 鹏格斯投资心得 宁德时代的崛起: 创办人为宁德/香港人 宁德时代由出生于福建省宁德市及于2005年移民至香港的曾毓群在2011年成立,公司仅于一年后便打入宝马的供应链,随着中央政府大力推动新能源发展,公司于2018年登陆深交所的创业板,市值七百多亿。当时已经与另一日本电池制造商松下的全球市占率不相伯仲,接下来便陆续与国内主要的车企成立合资公司,并于2020年打入特斯拉于中国的供应链。如今特斯拉有约一半的销量来自上海超级工厂,可想而知LG新能源的特斯拉占比一直被宁德时代蚕食,同时国内电动车新势力的崛起令宁德时代的市场份额不断壮大。数据源: 中国汽车动力电池产业创新联盟, 鹏格斯投资心得                                                              2020年电池供货商客户配套情况数据源: GGII, 中信证券研究部不过,随着成本压力越来越大,同时市场竞争变得激烈,比亚迪的崛起、特斯拉的4680电池发布、电池车企分散供应链的倚赖性等事件,令这间全球龙头电池制造商却要面对困难重重的危机。宁德时代唯一可以做的,就是继续加快发展,不论是技术层面或是纵向业务整合发展。面对着特斯拉的4680电池即将投产之际,大圆柱体三元锂电池或会再次被市场重用。虽然宁德时代原是走高镍的三元及磷酸铁锂的双管齐下式技术路线,但自研的方形及软包电池包技术或不再适用于特斯拉未来的最新车款,因此宁德时代于去年率先发布第一代钠离子电池,继固态电池后另一基于电池材料体系的技术突破。 纳离子电池是黑科技? 钠离子电池早于七/八十年代几乎同时与锂离子电池被发现,由于钠离子的半径较长,导致难以嵌入或脱出电池正极材料,并会影响能量密度,因此行业主张发展锂离子电池,钠离子电池的发展就这样停滞不前。直至2017年国内第一间电池制造商中科海钠成立,开始再次显示钠离子电池的可行性,并且或能应用于电动车身上,随后宁德时代亦于去年发布了第一代钠离子电池,且预告将可升级至第二代,今年更宣布将于明年形成基本产业链。数据源: 公司钠离子电池发布会宁德时代及中科海钠已在完成钠离子电池研发阶段,其他二线的电池制造商如亿纬锂能 (300014)、中创新航等亦有加速布局钠离子电池。由于钠与锂同属咸金属一族,钠离子电池的化学性质基本上与锂电池非常类近,坊间有三大路径主流正极材料技术工艺,分别是层状过渡金属氧化物、聚阴离子化合物,以及普鲁士蓝类似物。宁德时代主张推行层中过渡金属氧化物及普鲁士蓝类似物的研发方向,并指出其钠离子电池由于导电及安全性较高,可以在15分钟内充电八成,比现有的锂电池充电时间要快,并且于零下20度仍可给予九成的电池表现,比一般锂离子电池只得七至八成的表现更加优异。成本方面,钠资源比锂的地壳丰度高几百倍,因此价格便宜非常多。使用过渡金属氧化物技术路线的中科海钠指出,其电池材料成本可比磷酸铁锂电池的少逾三成。当前锂盐价格高昂,如宁德时代的钠锂子电池真的可做到与磷酸铁锂电池相约的能量密度 (200Wh/kg) 及循环次数 (3,000-5,000次) ,钠离子电池或可以成本的优势,淘汰正于储能及入门电动车款被广泛使用,但面对着技术发展瓶颈的磷酸铁锂电池。加上公司自研的A B电池包设计,把钠/锂电池在同一电动车上混合使用,或可于第二代钠离子电池过渡期时提高该电池的受用性。数据源: 中科海钠官网 宁德时代的后续发展 宁德时代能成为龙头的原因除了政策大力推动外,成本控制能力及规模效应,加上优越的客户结构及技术工艺,令毛利率比同行更加优胜。在锂资源争夺日渐白热化的阶段,巨有成本优势的钠离子电池或可杀出一条血路。然而,宁德时代未来还有很多挑战,公司将会继续努力拓展业务,如更新(Cell-to-pack)技术的第三代麒麟电池、于美国扩展产能、开拓EVOGO换电服务等,同时产业链布局上亦持续通过投资、合资等方式,部署上至金属资源,下至储能、充电桩等行业,尝试把业务垂直整合一体化,将规模效应最大化。在新能源高速发展的大环境下,笔者相信取得先机的宁德时代将可维持其龙头地位。$特斯拉(TSLA)$ $宁德时代(300750)$ $比亚迪电子(00285)$ 以上分析纯为个人意见,不构成投资建议。C 基金当前持有特斯拉、宁德时代及比亚迪的长/短仓。关于作者: 卢晧信 (Calvin Lo) 鹏格斯资产管理的助理基金经理关于鹏格斯投资心得 (Pickers Investment Ideas):鹏格斯投资心得附属于鹏格斯资产管理有限公司 (Pickers Capital Management Limited) ,由公司的投资研究团队组成。研究范围包括中港美三地上市公司的股票,重点聚焦医疗、新能源、大消费等板块。鹏格斯投资心得秉持「价值投资」的理念,开展行业和企业的深度研究,致力于发现证券市场的投资机会,并与投资者共享研究和交流最新的研究成果。@小虎征文 @爱发红包的虎妞 
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      动力电池生产商的行业震动
    • 凤凰网港股·06-17凤凰网港股

      【金融启示录】港股会否跟美股跌?

      隔晚(美国时间周三)联储局加息4分3厘,美股出现反弹。不过,昨晚走势再度走样,美股多个指数均录得不同程度的下挫。今年初至今,标指和纳指已分别下跌23.1%和31.8%。由此看来,在联储局积极收水行动,对美股构成压力确实不轻。然而,近日市场多了一种脱钩(decoupling)的说法,指出纵使美股走势乏善足陈,由于港股早于2021年初便开始连绵的跌浪,已累积庞大的跌幅(迄今跌幅约33%),加上估值便宜,故港股走势或不致太差,甚至可不跟美股跌。是耶?非耶?港股会否跟跌,笔者相信关键是要看美股究竟有多大的跌幅。从2000年至今、过去20多年标指按年变化(以每月收市计)可见,合共有76个月录得跌幅,其中回落一成或以上出现的次数为42次;而恒生指数同时录得按年下跌的次数,则有41次,即同步率高达97.6%(图)。换言之,若然标普500指数按年跌幅达一成或以上,港股便差不多几可肯定会出现跟跌的情况。不过,有两点值得补充的是,其一,虽然恒指“跟跌”的机率甚高,惟观测这41次的表现,恒指的跌幅不一定比美股跌得更深。事实上,出现此情况的次数只有22次,即占比只是一半半。其次,以上的统计,只是针对指数表现而言,个别股份或板块,或有另一番景况。文/财智坊
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      【金融启示录】港股会否跟美股跌?
    • 凤凰网港股·06-17凤凰网港股

      两次加息后的相同型态

      美联储周三公布议息结果,如市场普遍预期般将基准利率上调0.75%至1.5%-1.75%区间,是自1994年以来最大的加幅。在随后的新闻发布会上,美联储主席Jerome Powell解析:周三是一次幅度异常大的加息,但不会是常态,预计在7月的会议上可能加息0.50或0.75%。虽然这次符合市场预期,但市场资金更关注的是今年内会加息到多少?下次在7月底又加多少?前晚(0615)美股在震荡中反弹,尤其是落实加息后,标普500指数涨54.51大点或1.5%,连跌5天后终于反弹;道指只小反弹303点或1%,至30,668点;纳指综合指数第二天回升,涨幅2.5%。然而加息后的隔天(0616),又重复5月4日(上次加息日)般,当晚大涨隔天大跌的模式,上次加息当天(5月4日)NQ(纳指100期货)急涨至全天最高收13555点,隔天(5月5日)却急挫并破前一天底。这次昨天(0616)太早了些,亚洲时段上午9时NQ涨到11770附近就开始逆转向下,一路跌至港股收市后...还是停不了。昨晚(0616)道指终跌破3万点,收在29927,下跌741点或2.42%;标普500下挫123点或3.25%,纳指综合下跌453点或4.08%,收在10646,三大指数均是自今年初熊市开始以来的最低水平收市。但这两次加息,除了首两天的涨跌很像之外,在利率决议前的跌幅、指数水平及基本环境上都有很多差别,五月初加息前美股指数没有急挫,反而在议息前一两天还反弹少少,所以之后(5月5日)跌得很急还一路破底。而这次利率决议前美股已连续急挫5天,所以觉得今晚即使再破底未必像5月初那次再第三天再跌,我偏向于维持本周的模式,震荡破底反弹模式至周五开市前后。另外今晚(0617)因为美股开市时段是6月期货期权的结算时间,所以可能10点后,是要再下跌或反弹,才走出真方向。中人寿(2628)我早在5月21日已经开始部署好仓,当时股价在11.40元之下,目标只看12.2元。后来在踏入6月初,中人寿辗转多次上攻12.30元附近,但始终未有预期的大倍数出现,因为时间拖得太耐,时间值抵销了long call的利润。5月中时部署的原因是憧憬偷步会突破50天线,应该还有一段升幅,不过即使突破后,始终未有显著爆上,回跌时反而在50天线变成支持位。前天(6月15日)突然一涨,如果没有预期全额损失的决心,早就被震走了。中人寿持续等了三星期才升至12.50元之上,可说等到花儿也谢了。前天最高12.84,我分段平了4成仓,昨天没有惊喜,随着指数回跌,我再分段平了3成,这两天最多的一笔call超过5倍,平均大约只有3倍几。阿里巴巴(09988)前文(0614)写:阿里巴巴可以炒底,当时在100元以下,别人恐惧我买入,周四(0616)巴巴高开在109元之上,别人兴奋我平仓,我在109平掉,临场反应很难事前写得清楚,不过都尽量记下来,给读者日后参考的交易手法,未必是最好的,昨天尾段巴巴跟外围及恒指跌近100元,我平均在100.8元又买回巴巴正股博反弹,今天反弹不多,最高在104元,若再跌破97元止损,上方再目标看108元先走一半。文/Option Jack$中国人寿(02628)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ @小虎征文 @爱发红包的虎妞 
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      两次加息后的相同型态
    • 凤凰网港股·06-15凤凰网港股

      Salesforce继续稳步增长

      要生意长做长有,产品服务固然重要,但客户关系管理(CRM)更不可缺。靠CRM软件起家的Salesforce(美:CRM),逾二十年来一直走在行头最前线。近年开始将其云端优势,伸展至不同功能及行业范畴,高增长誓将延续。Salesforce除了内生增长以外,更不断透过并购强化自身平台功能,同时拓展至其他云端应用以扩大客源。2010年藉收购Heroku将业务伸延至平台即服务(PaaS);2011年收购社交网络监控平台Radian6;2012年收购协助企业管理Facebook主页的社交营销商Buddy Media;2013年吞并市场营销云端软件ExactTarget;2016年收购电商云端平台Demandware,标志版图伸展至零售领域,并同时收购文件协作软件商Quip;2018年收购应用集成云端平台MuleSoft;2019年收购视觉化数据分析平台Tableau;2020年收购企业通讯软件Slack及为特定行业提供云端服务的Vlocity;以及去年完成收购咨询服务供应商Acumen Solutions等。刚公布的最新季绩,高增长动力依然。截至4月底止第一季度收入74.11亿美元,按年增长24.2%,略高过市场预期。毛利53.66亿美元,上升21.7%;毛利率收窄2个百分点,至72%。首季营运现金流增加13.8%,至36.76亿美元。撇除非经常性因素,首季度经调整经营溢利13.08亿美元,增加8.4%;经调整经营溢利率17.6%,收窄2.6个百分点。投资收益减少,经调整纯利下跌13.9%,至9.82亿美元,相当于经调整每股摊薄盈利98美仙,好过市场预期。展望第二季收入介乎76.9亿至77亿美元,按年上升约21%;2023年度收入预测下调至介乎317亿至318亿美元,增长约20%;不过,经调整每股摊薄盈利预测则由介乎4.62至4.64美元,调高至4.74至4.76美元。SaaS企业其中一个关键指标是剩余履约价值(RPO)。Salesforce截至4月底止总RPO达420亿美元,增加20%;当中未来12个月内可确认为收入的cRPO,即近期剩余履约价值有215亿美元,上升21%。两个数据均足以反映未来收入要维持高增速毫无难度。配合近年密密并购所带来的协同效益正逐一显现,盈利迎来高增长可期。Salesforce一直都有能力保持增长,股价受压主要是因为盈利表现仍波动,但相对论质素较很多增长股强,所以如果认为美股逐步回稳,属一只值得考虑的价值型增长股。文/康思源$Salesforce(CRM)$  @小虎征文  @爱发红包的虎妞  
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