社区

AAOI 在100亿美元市值时： 一个端到端的美国激光/ 设计/ 组装玩家，预计 2027年下半年进入H1 月收入4.71亿美元。 其他超大规模客户比如如AMD在讨论长期协议。 而且他们在运行约14亿美元 ATM（4亿+4亿＋6亿）后，可能坐拥一大笔现金。 只要管理层不胡说入道，这些疯狂的收入预测就以说明一切。 去年 NBIS 暴跌到 70美元，即使当时预测 ARR70-90亿美元，随着时间线临近，它反弹到 250美元以上。感觉像是既视感。 我只是在等待两个量产爬坡。光子学通常比其他领域更波动。 当前光子赛道的阶段性回调，和之前AI算力相关板块的历史调整特征存在相似性，高波动是光通信细分领域的常态表现。参考之前相关算力标的在业绩兑现期的估值修复路径，后续的量产爬坡数据，将成为市场重新定价的核心依据，当前阶段属于产业落地前的预期博弈窗口。 AAOI手握长单，属于光赛道错杀标，我会等反转。 至于CRWV和AVGO则更没什么好担心的。 如果大家绷不住了，就站场外观望，哪怕换标短期还是要承压，还不如外场等局面稳定再入场。$Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$  $博通(AVGO)$  $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 

大盘再度跌破4100点，大部分个股又是持续走弱，目前已经连续三个交易日超过4000多家下跌，市场情绪面和投资者的信心继续冰点，说明A股行情还是很割裂的，高位震荡大跌，权重板块普跌，低位板块补涨效应持续下降，而今日的量能是小幅缩量多亿，可见，市场情绪还是偏谨慎的，成交额依然维持较高的水平，不过A股缩量大跌，场内抛售力度仍在增强，这对接下来的行情来说，依旧面临一定的调整压力。

今日A股大跌收市，背后竟是“内忧外患”的因素影响，内忧是金融科技砸盘，主力套现等，外因是亚太股市下跌，日韩股市暴跌等，经过今日的消化之后，彻底释放很多抛压，对于下周是有利的。因此，对于下周A股行情不用太悲观，稍微注意惯性下跌的风险即可，反之今日的大跌就是一个机会，跌出来的机会，你们认为呢？

炒股赚钱难，核心就难在它要和我们与生俱来的人性“反着来”。贪婪与恐惧本就是刻在骨子里的本能，而股市里的涨跌起伏，刚好把这两种人性弱点放大到淋漓尽致——可真到实操时，几乎没人能逃开被情绪牵着鼻子走的命运。$利通电子(603629)$  $有研新材(600206)$  $光迅科技(002281)$  

同一天比特币破 6 万、美光涨 15%——别喊 risk-off，是 risk-repricing。 风险资产一半挨砸一半新高，不可能是大家都怕了。是市场开始挑食。 比特币：只有叙事，没有现金流。 BTC -2.45% 破 6 万、ETH -3.5%、现货 ETF 连流出 10 天抽走约 30 亿。CLARITY 法案再延期，最后的叙事钩子也松了。 美光：全是硬业绩。 营收 +346%、毛利率 84.9%、16 份长协锁死超半数营收到 2028。现金流、定价权、确定性，一样不缺。 利率高、流动性紧的时候，钱只给“锁得住的业绩”付钱，不给“没现金流的故事”付溢价。 所以 30 亿弃币、涌进存储。 短期业绩方完胜，叙事资产继续被抽血。 比特币破 6 万不是底，ETF 还在流出。 $美光科技(MU)$

    17世纪，英国科学家爱莎客·牛顿买小南海公司的股票亏大了，但他的头却吃到了苹果，并得出了万有引力定律。      21世纪的2025年-2026年 韩国股市暴涨超150%，如果你在2025年1月花400万人民币购入韩国指数基金，那么在2026年的5月份你将赚到至少约600万人民币。但如果此时的你在韩国SK海力士公司上班，即便是普通员工也可以不用花1分钱便可从公司领到650万人民币左右的奖金。      所以，对于工资还未上万的股民你来说，如果真的吃到了苹果，估计应该也算出了你在收入中的"万有引力定律"。     

        很久很久以前，世上有一个大孤岛，在那片孤岛上生活的人们只见过离他们孤岛不远处的另一个小孤岛，所以以为这个世界除了他们以外再无他人存在。        随着时间的推移，大孤岛上的人们过得越来越富足，但小孤岛上的人却一直过着极其原始落后的生活，于是乎大孤岛上的人们开始变得越来越骄傲。他们常常对小孤岛上的人与他们中的弱小者为所欲为，并通过折磨虐待等手段施暴，后来他们干脆把孤岛上的人给全部杀光，并把一些人印度教式阶层平移进小岛或把他们阶层降级式入岛，再或是把他们根本不需要出埃及的人或非救世主门徒的人搬迁进岛，从而违反了神与人定下的大迁移约定，并接着再在那个小孤岛上为所欲为。        不久后，2位从那个小孤岛逃出来的人跟大孤岛上的人说他们所生活的小岛发生了大瘟疫，极尽灭绝，他们感觉世界末日来了，神在做审判。大孤岛上的人听闻后，鲜有人信，他们继续胡作非为、为所欲为。        好景果然不长，大孤岛的海边突然出现了一大群别种肤色的人，数量大概接近200，他们登陆后用了30年左右的时间就把该大孤岛上的人给全杀了，然后从他们老家运来许多人在此繁衍生息，世人都误以为他们是该孤岛的原住民。

2025年12月31日，著名投资人巴菲特正式退休，伯克希尔哈撒韦正式进入格雷格·阿贝尔时代。 从2026年1月1日以来，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦的影响下，伯克希尔哈撒韦呈现出一些微妙的变化。 例如，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦之后，伯克希尔哈撒韦的现金储备不降反升。 截至2025年12月31日，伯克希尔哈撒韦的现金及现金等价物为3733亿美元。在伯克希尔哈撒韦的股票投资总公允价值中，大概有65%集中在五家公司。 在2026年的一季度财报中，伯克希尔哈撒韦的现金储备攀升至3970亿美元。换言之，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦之后，公司的现金储备不仅没有出现下降，而且还较去年四季度，攀升了237亿美元。 此外，与去年四季度的持仓相比，今年一季度伯克希尔哈撒韦的持仓结构并未发生明显的变化。 在今年一季度财报中，伯克希尔哈撒韦有61%的股票投资公允价值集中在五家公司之中。去年四季度，这一个比例约为65%。换言之，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦的背后，虽然伯克希尔哈撒韦的股票集中度有所下降，而且公司已经连续第14个季度抛售股票，但从前十大持仓股的名单来看，并未发生明显的变化，格雷格·阿贝尔的投资风格更可能是巴菲特的延续。 自2026年以来，伯克希尔哈撒韦的股价累计下跌5.90%，同期标普500的年内涨幅约为5.62。从股价表现分析，伯克希尔哈撒韦的股价表现明显跑输同期标普500指数，而且跑输标普500超过10%。 虽然格雷格·阿贝尔的投资风格很大概率是巴菲特的延续，但从市场的角度出发，比较担心格雷格·阿贝尔的投资风格过于保守。伯克希尔哈撒韦手握3970亿美元现金储备，未来这笔现金将如何盘活，成为市场关心的重点。 在2026年巴菲特股东大会上，巴菲特首次“退居幕后”，并在股东大会上做出了简短的发言。在此次股东大会中，格雷格·阿贝尔全场主持了4.5

标题： 库克交棒、大摩喊出"清算事件"…苹果财报前夕，我看好这个价位吗？ 苹果正站在双重历史节点上。4月21日，公司官宣15年来最重大人事更迭——蒂姆·库克将于9月1日卸任CEO，转任执行董事长，由硬件工程高级副总裁约翰·特努斯接任。九天后，也就是美东时间4月30日盘后，这份库克时代"最后一份亲征财报"即将交卷。 摩根士丹利用一个精准的词定义了这场即将到来的大考——"clearing event"（清算事件）。分析师Erik Woodring认为，无论业绩和指引如何，这份财报将成为股价迈向300美元的分水岭。 我的核心判断是：中长期逻辑在强化——工程师CEO上任是对端侧AI时代的最准确押注，iPhone 17中美双引擎的销量表现构筑了坚实基本面。但短期追高需极为谨慎，内存成本这把"达摩克利斯之剑"仍高悬，财报揭晓前，不动如山比勇敢抢跑更值钱。 一、新CEO：不是"造硬件的人"，而是"造芯片的人" 此次交接恰逢苹果成立50周年，也是Vision Pro商业化落地和AI原生设备爆发的关键期。 过去15年，库克以"运营效率与生态整合"见长，将年营收从460亿美元推上近5000亿美元。而从乔布斯到库克再到特努斯，三任CEO的履历恰好对应苹果三个时代：产品美学→供应链全球化→技术垂直整合。 特努斯2001年加入苹果，主导完成从三星代工到台积电5nm制程迁移，也是Vision Pro光学模组总负责人。M系列芯片从实验室走向量产，再到下一代自研5G基带，全部由他统领。 市场普遍解读这次任命为"从效率时代驶向工程驱动"的信号。苹果正在把未来押注在最擅长的领域：让硬件、芯片、软件深度协同，在物理终端上定义AI体验。 特努斯的任命发布后，苹果管理层几乎每天买入近15万股，仅迪尔德丽·奥布莱恩（零售与人力SVP）就买入12.5万股。CFO凯文·帕雷克以244.99美元均价买入8170股；总法律顾

短期内看不到效果，放眼中长期，需要更多的叙事来分辨。但是目前苹果仍然值得继续持有。

看好苹果，用段永平的话就是卖了苹果，你可以买啥呢？ 答：没有买的，所以要那好苹果。看好苹果持续上涨，加油

Optum 健康服务板块年收超 2700 亿美元，构成强劲增长飞轮；加上近 5000 万保险会员规模与巨额自由现金流，长期护城河深厚。医保支出结构性扩张趋势不改，龙头份额有望进一步集中。

现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯（John Ternus）被任命为下一任 CEO

现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯（John Ternus）被任命为下一任 CEO

Tim给苹果带来不少的盈利个机会，虽然没有超越乔布斯，也承接乔布斯等真谛，算基本成功。希望这个老哥能继续传承，加油

库克还是董事长，执行董事。看样子是看好候选人，扶君上马送一程。也是一种兜底的改变，看好不动摇

苹果一直在进入ai路上，新的领导值得期待。产品设计领导，应该是在硬件上找突破口更多吧

新CEO John Ternus拥有丰富的硬件经验，完全有能力带领公司未来AI建设

优秀的公司选育出来的CEO，因为公司持续值得信任，新CEO也将被值得期待

持续买入苹果，毕竟只是更换CEO，企业文化没有改变，而且护城河好，不用怀疑，直接买

AAOI 在100亿美元市值时： 一个端到端的美国激光/ 设计/ 组装玩家，预计 2027年下半年进入H1 月收入4.71亿美元。 其他超大规模客户比如如AMD在讨论长期协议。 而且他们在运行约14亿美元 ATM（4亿+4亿＋6亿）后，可能坐拥一大笔现金。 只要管理层不胡说入道，这些疯狂的收入预测就以说明一切。 去年 NBIS 暴跌到 70美元，即使当时预测 ARR70-90亿美元，随着时间线临近，它反弹到 250美元以上。感觉像是既视感。 我只是在等待两个量产爬坡。光子学通常比其他领域更波动。 当前光子赛道的阶段性回调，和之前AI算力相关板块的历史调整特征存在相似性，高波动是光通信细分领域的常态表现。参考之前相关算力标的在业绩兑现期的估值修复路径，后续的量产爬坡数据，将成为市场重新定价的核心依据，当前阶段属于产业落地前的预期博弈窗口。 AAOI手握长单，属于光赛道错杀标，我会等反转。 至于CRWV和AVGO则更没什么好担心的。 如果大家绷不住了，就站场外观望，哪怕换标短期还是要承压，还不如外场等局面稳定再入场。$Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$  $博通(AVGO)$  $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 

大盘再度跌破4100点，大部分个股又是持续走弱，目前已经连续三个交易日超过4000多家下跌，市场情绪面和投资者的信心继续冰点，说明A股行情还是很割裂的，高位震荡大跌，权重板块普跌，低位板块补涨效应持续下降，而今日的量能是小幅缩量多亿，可见，市场情绪还是偏谨慎的，成交额依然维持较高的水平，不过A股缩量大跌，场内抛售力度仍在增强，这对接下来的行情来说，依旧面临一定的调整压力。

今日A股大跌收市，背后竟是“内忧外患”的因素影响，内忧是金融科技砸盘，主力套现等，外因是亚太股市下跌，日韩股市暴跌等，经过今日的消化之后，彻底释放很多抛压，对于下周是有利的。因此，对于下周A股行情不用太悲观，稍微注意惯性下跌的风险即可，反之今日的大跌就是一个机会，跌出来的机会，你们认为呢？

炒股赚钱难，核心就难在它要和我们与生俱来的人性“反着来”。贪婪与恐惧本就是刻在骨子里的本能，而股市里的涨跌起伏，刚好把这两种人性弱点放大到淋漓尽致——可真到实操时，几乎没人能逃开被情绪牵着鼻子走的命运。$利通电子(603629)$  $有研新材(600206)$  $光迅科技(002281)$  

同一天比特币破 6 万、美光涨 15%——别喊 risk-off，是 risk-repricing。 风险资产一半挨砸一半新高，不可能是大家都怕了。是市场开始挑食。 比特币：只有叙事，没有现金流。 BTC -2.45% 破 6 万、ETH -3.5%、现货 ETF 连流出 10 天抽走约 30 亿。CLARITY 法案再延期，最后的叙事钩子也松了。 美光：全是硬业绩。 营收 +346%、毛利率 84.9%、16 份长协锁死超半数营收到 2028。现金流、定价权、确定性，一样不缺。 利率高、流动性紧的时候，钱只给“锁得住的业绩”付钱，不给“没现金流的故事”付溢价。 所以 30 亿弃币、涌进存储。 短期业绩方完胜，叙事资产继续被抽血。 比特币破 6 万不是底，ETF 还在流出。 $美光科技(MU)$

最近收到了一套期权知识卡片礼物，先放几张实景图——做工比我预期的扎实很多，拿在手里有分量感，不是那种用几次就卷边的薄纸卡。 放在桌上顺手翻，或者装包里备查都很方便。 好了先说正事—— 在上周疯狂高升一周后，市场整体偏静，但"静"不代表没有信息量。 $标普500(.SPX)$ 收跌至7,109， $纳斯达克100指数(NDX)$ 终结13日连涨，真正值得关注的不是涨跌本身——是成交量仅165亿，远低于年初至今日均的194亿。地缘政治"跑偏"的头条叠加密集财报季前夕，市场交易选择了主动降温，而今天衍生品市场的结构变化，是我近期看到的最值得细读的一天!! 一个月前，SPX的一个月的skew一度触及近一年99%水平，也就是市场处于极度恐慌状态，所有人都在疯狂买保护、押注下行。但随着这波反弹，skew被压缩到5%，几乎翻到了另一个极端，市场开始追涨，保护需求几乎消失殆尽。 如何解读？ Q：近期skew发生了什么？ A：出现了明显反转。skew在全曲线重新被买入——短端skew有明确买盘，长端skew则有卖盘。解读起来很清晰：市场开始重新为短期下行风险定价，但对长期的保护需求依然冷淡。这个结构的转变，值得高度警惕。 正好，这套期权知识卡片里专门有一张讲skew的——从直觉上理解，skew其实就是市场对不同行权价的"恐惧分布"。很多人知道skew这个词，但真正在交易时能把skew的位置和自己的策略挂钩的，并不多。卡片里把这个逻辑讲得很干净，配了图，一眼就能理解为什么短端skew的变化比长端更敏感。 Q：波动率今天怎么走的？ A：vol今天也被买入，而且在盘中价格区间如此之窄的情况下仍然维持坚挺——这个组合本来不常见。

标题： 库克交棒、大摩喊出"清算事件"…苹果财报前夕，我看好这个价位吗？ 苹果正站在双重历史节点上。4月21日，公司官宣15年来最重大人事更迭——蒂姆·库克将于9月1日卸任CEO，转任执行董事长，由硬件工程高级副总裁约翰·特努斯接任。九天后，也就是美东时间4月30日盘后，这份库克时代"最后一份亲征财报"即将交卷。 摩根士丹利用一个精准的词定义了这场即将到来的大考——"clearing event"（清算事件）。分析师Erik Woodring认为，无论业绩和指引如何，这份财报将成为股价迈向300美元的分水岭。 我的核心判断是：中长期逻辑在强化——工程师CEO上任是对端侧AI时代的最准确押注，iPhone 17中美双引擎的销量表现构筑了坚实基本面。但短期追高需极为谨慎，内存成本这把"达摩克利斯之剑"仍高悬，财报揭晓前，不动如山比勇敢抢跑更值钱。 一、新CEO：不是"造硬件的人"，而是"造芯片的人" 此次交接恰逢苹果成立50周年，也是Vision Pro商业化落地和AI原生设备爆发的关键期。 过去15年，库克以"运营效率与生态整合"见长，将年营收从460亿美元推上近5000亿美元。而从乔布斯到库克再到特努斯，三任CEO的履历恰好对应苹果三个时代：产品美学→供应链全球化→技术垂直整合。 特努斯2001年加入苹果，主导完成从三星代工到台积电5nm制程迁移，也是Vision Pro光学模组总负责人。M系列芯片从实验室走向量产，再到下一代自研5G基带，全部由他统领。 市场普遍解读这次任命为"从效率时代驶向工程驱动"的信号。苹果正在把未来押注在最擅长的领域：让硬件、芯片、软件深度协同，在物理终端上定义AI体验。 特努斯的任命发布后，苹果管理层几乎每天买入近15万股，仅迪尔德丽·奥布莱恩（零售与人力SVP）就买入12.5万股。CFO凯文·帕雷克以244.99美元均价买入8170股；总法律顾

所谓文无第一、武无第二。郭德纲相声说：你背一段八扇屏 我背一段地理图；你喜欢看芭蕾舞，我就喜欢看耍猴的，艺术怎么分高低呢？但跑步比赛一定能分出谁快谁慢。 15年前，库克临危受命正式接管 $苹果(AAPL)$ 苹果公司（实际上早在2004年乔布斯手术期间库克就曾临时负责过苹果公司的日常运营，后于2005年被乔布斯任命为首席运营官），今天苹果在SEC公告宣布库克将在9月1日卸任CEO，继而出任公司董事会执行主席，CEO位置由硬件出身的高级副总裁约翰·特努斯接任。也就是说，库克将正式“退居二线”。 功劳簿上怎么写？这些年我们惊叹于苹果市值与规模的飙升，又感叹苹果产品的日渐平庸。该侧重于哪个维度进行评判？ 如果说乔布斯是一个艺术家，蒂姆·库克就是一个商人。用乔布斯的话描述是“他大胆又冷静，但蒂姆本身不是搞产品的人。”（出自《乔布斯传》）。所以，没法用艺术家的品位和创新去评价库克，这有些强人所难，而应以商业成功的维度去评价。 我让悟空AI检索自2011年库克正式接管苹果至今、有关苹果、 $微软(MSFT)$ 微软、 $亚马逊(AMZN)$ 亚马逊和谷歌四家公司的市值变化，并放在同一个坐标轴下画出曲线图。图中绿色代表苹果，除了在2019年曾被微软短暂超越过之外，苹果一直在科技公司市值比拼中领跑至今。2011年时市值是3300亿美元，现在是4万亿美元，或许这些年最应该感谢库克的是苹果的投资者们，超过十倍的回报。 根据苹果的最新财报，受中国市场及iPhone产品线收入大涨等因素拉动，苹果在2025Q4季度获得539亿美元经营现金流，比2024年同期的29

2025年12月31日，著名投资人巴菲特正式退休，伯克希尔哈撒韦正式进入格雷格·阿贝尔时代。 从2026年1月1日以来，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦的影响下，伯克希尔哈撒韦呈现出一些微妙的变化。 例如，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦之后，伯克希尔哈撒韦的现金储备不降反升。 截至2025年12月31日，伯克希尔哈撒韦的现金及现金等价物为3733亿美元。在伯克希尔哈撒韦的股票投资总公允价值中，大概有65%集中在五家公司。 在2026年的一季度财报中，伯克希尔哈撒韦的现金储备攀升至3970亿美元。换言之，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦之后，公司的现金储备不仅没有出现下降，而且还较去年四季度，攀升了237亿美元。 此外，与去年四季度的持仓相比，今年一季度伯克希尔哈撒韦的持仓结构并未发生明显的变化。 在今年一季度财报中，伯克希尔哈撒韦有61%的股票投资公允价值集中在五家公司之中。去年四季度，这一个比例约为65%。换言之，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦的背后，虽然伯克希尔哈撒韦的股票集中度有所下降，而且公司已经连续第14个季度抛售股票，但从前十大持仓股的名单来看，并未发生明显的变化，格雷格·阿贝尔的投资风格更可能是巴菲特的延续。 自2026年以来，伯克希尔哈撒韦的股价累计下跌5.90%，同期标普500的年内涨幅约为5.62。从股价表现分析，伯克希尔哈撒韦的股价表现明显跑输同期标普500指数，而且跑输标普500超过10%。 虽然格雷格·阿贝尔的投资风格很大概率是巴菲特的延续，但从市场的角度出发，比较担心格雷格·阿贝尔的投资风格过于保守。伯克希尔哈撒韦手握3970亿美元现金储备，未来这笔现金将如何盘活，成为市场关心的重点。 在2026年巴菲特股东大会上，巴菲特首次“退居幕后”，并在股东大会上做出了简短的发言。在此次股东大会中，格雷格·阿贝尔全场主持了4.5

        很久很久以前，世上有一个大孤岛，在那片孤岛上生活的人们只见过离他们孤岛不远处的另一个小孤岛，所以以为这个世界除了他们以外再无他人存在。        随着时间的推移，大孤岛上的人们过得越来越富足，但小孤岛上的人却一直过着极其原始落后的生活，于是乎大孤岛上的人们开始变得越来越骄傲。他们常常对小孤岛上的人与他们中的弱小者为所欲为，并通过折磨虐待等手段施暴，后来他们干脆把孤岛上的人给全部杀光，并把一些人印度教式阶层平移进小岛或把他们阶层降级式入岛，再或是把他们根本不需要出埃及的人或非救世主门徒的人搬迁进岛，从而违反了神与人定下的大迁移约定，并接着再在那个小孤岛上为所欲为。        不久后，2位从那个小孤岛逃出来的人跟大孤岛上的人说他们所生活的小岛发生了大瘟疫，极尽灭绝，他们感觉世界末日来了，神在做审判。大孤岛上的人听闻后，鲜有人信，他们继续胡作非为、为所欲为。        好景果然不长，大孤岛的海边突然出现了一大群别种肤色的人，数量大概接近200，他们登陆后用了30年左右的时间就把该大孤岛上的人给全杀了，然后从他们老家运来许多人在此繁衍生息，世人都误以为他们是该孤岛的原住民。

$苹果(AAPL)$  🚀 战略转向：从“运营驱动”回归“产品驱动” 库克时代以卓越的供应链管理和运营效率著称，将苹果市值推向了4万亿美元的巅峰。而特努斯的上任，明确预示着苹果将重新把产品创新和工程技术置于核心地位。 * 技术优先的决策：作为一位在苹果工作超过25年的“硬件老兵”，特努斯以果断、善于协作和深入一线著称。他主导了Mac向自研芯片（Apple Silicon）的历史性转型，并推动了iPhone Air、新款MacBook Neo等产品的研发。这表明未来的苹果决策将更侧重于技术可行性和产品体验，而非纯粹的商业和运营考量。 * 加速硬件创新：预计产品迭代周期可能会加快，尤其是在iPhone、Mac和可穿戴设备上。苹果可能会探索更多新形态的硬件，如传闻中的折叠屏手机、更轻量化的AI原生设备等。 🤖 AI战略：押注“端侧AI”的差异化路径 在AI竞赛中，苹果被视为追赶者。选择硬件出身的CEO，揭示了苹果应对AI挑战的独特策略：不盲目追随云端大模型，而是发挥其软硬件深度整合的传统优势，聚焦于“端侧AI”（on-device AI）。 * 硬件为AI赋能：未来的AI功能将更深层次地融入设备和操作系统，而非作为一个独立的应用入口。这要求芯片、设备与软件之间实现紧密的深度整合，而这正是特努斯最擅长的领域。 * AI驱动新硬件：苹果正在研发多款以Siri为核心的AI可穿戴设备，如智能眼镜、挂坠式设备等。特努斯的领导将确保这些新硬件具备强大的本地算力，以提供流畅、私密的AI体验，从而创造新的增长点。 ⚖️ 机遇与挑战并存 特努斯的上任为苹果带来了新的想象空间，但同时也面临着严峻的挑战。 主要机遇 1. 重塑创新形象：通过推出更具突破性的硬件产品，苹果有望重燃“创新之火”，摆脱近年来创新放缓的观

Tim Cook退场，又一个时代要结束了。 Technalysis Research首席分析师Bob O'Donnell表示：管理层更迭期间，苹果公司将继续投身于AI领域，新CEO正式上任前，公司会实现“平稳过渡”；新CEO John Ternus拥有丰富的硬件经验，完全有能力带领公司未来AI建设。 $苹果(AAPL)$ [你懂的] 新CEO之所以被冠以 “Nice Guy”的称号，基本和他的履历有关，John Ternus，作为苹果老将，自2021年起就担任硬件工程主管，并在苹果公司从事产品研发工作长达25年之久。[暗中观察] 至于苹果还是否值得投资？首先要看Tim Cook目前将苹果带领到了怎样的位置，其次是新CEO又能否扛起公司目前面临的挑战。 Tim Cook在任的近15年里，将苹果从“产品公司”打造成了“现金机器”，Apple Watch、AirPods、服务生态……，公司市值也从库克接任时的约3500亿美元增长至约4万亿美元，年营收规模实现数倍增长。可以说，库克成功把苹果卖到了全世界，而现在工程出身的新CEO，按照库克公开信里的表述：“John Ternus，他是一位极具天赋的工程师与战略思考者，二十五年来深耕苹果产品研发，打造出无数深受用户喜爱的产品。……，他是接任这份工作最完美的人选。” 可以说，苹果接下来是要押注产品。 目前显而易见的难题，一是对比 $微软(MSFT)$ 、 $谷歌A(GOOGL)$ ，苹果AI节奏过慢，iPhone之后的苹果接下来要去哪里？二是这位在苹果干了20年+的硬件负责人能否创造出下一个iPho

    17世纪，英国科学家爱莎客·牛顿买小南海公司的股票亏大了，但他的头却吃到了苹果，并得出了万有引力定律。      21世纪的2025年-2026年 韩国股市暴涨超150%，如果你在2025年1月花400万人民币购入韩国指数基金，那么在2026年的5月份你将赚到至少约600万人民币。但如果此时的你在韩国SK海力士公司上班，即便是普通员工也可以不用花1分钱便可从公司领到650万人民币左右的奖金。      所以，对于工资还未上万的股民你来说，如果真的吃到了苹果，估计应该也算出了你在收入中的"万有引力定律"。     

$苹果(AAPL)$ 关于苹果$苹果(NASDAQ|AAPL)$ 拟更换CEO为约翰特努斯，而原CEO蒂姆库克将转任执行董事长，原独立非执行董事长莱文森转任首席独立董事的看法（从公司治理角度）： 1.首先执行董事长的权利很大，即便卸任董事长，只要蒂姆库克还担任公司董事长，仍然是公司的一把手，CEO约翰特努斯需要享执行董事长汇报。 2.目前（卸任前）蒂姆库克担任CEO，而莱文森担任非执行董事长，由于董事长是非公司员工的非执行董事，并不是公司一把手，实际公司一把手是CEO蒂姆库克。 3.蒂姆实际为由CEO升职为董事长，公司原来没有执行董事长职位，为新增设给库克的。执行董事长仍然会被记为关键主要管理人员（纳斯达克规则下：Principle Excutive Officer PEO）披露相关薪酬，估计其薪酬会与CEO相当，参考福特汽车公司执行董事长和CEO的差距。   福特汽车的执行董事和CEO之间薪酬的差距   4.公司一把手未变化，实际一把手仍为蒂姆库克，现在的CEO权利会小于之前库克担任CEO而非执行董事莱文森担任董事长的时候，相当于阉割版CEO。 5.独立董事的话语权变弱，原董事会仅库克（CEO）1人为非独立董事，现在董事会将同时存在将担任执行董事长的蒂姆库克和将担任CEO的约翰特努斯，2人均为非独立董事，而原独立非执行董事长将转任首席独立董事。公司的治理结构实际变弱。    

投行怎么看｜库克交棒，苹果进入"后极致执行"时代 2026年9月，库克将结束他15年的苹果掌舵生涯，继任者约翰·特努斯接手的，是一个基本面稳固但增长趋于饱和的"巨无霸"。特努斯面临的真正考验，是在AI竞赛和硬件创新乏力的双重压力下，重新定义苹果的下一个十年。 库克任内完成了两大关键转型：一是将苹果从纯硬件公司转向"硬件+服务"双轮驱动，服务业务毛利率高达75%-77%；二是建立了每年800-1000亿美元的股东回报框架。更关键的是自研芯片战略，这套垂直整合的"飞轮"模式，让苹果在性能和功耗比上建立了竞争对手难以复制的壁垒。特努斯接手的不是需要"救火"的公司，而是需要"破局"的公司。 机构普遍看好苹果，摩根士丹利、高盛、摩根大通目标价集中在315-330美元，较当前有15%-20%上涨空间。看多逻辑包括：换机周期加速叠加折叠屏iPhone发布；AI存在补涨空间，6月WWDC是关键催化剂；每年近千亿美元的股票回购和股息构成安全垫。但风险同样明显：内存成本飙涨可能压低6月财季毛利率至46%，管理层换血带来执行风险，App Store面临反垄断监管。 对投资者而言，三个时间节点值得关注：6月8日WWDC若超预期将是最大催化剂；9月折叠屏iPhone发布和特努斯正式上任同步检验；年底内存成本走势和毛利率修复情况。当前25-28倍前瞻市盈率处于合理区间，长期持有者无需焦虑，趋势交易者需等待更明确信号再入场。 完整版参见公众号「贝勒交易笔记」 $苹果(AAPL)$

关于苹果CEO交接和股价前景，我的看法是：长期依然看好苹果，但短期需要关注4月30日财报和领导层过渡期的表现。 1、John Ternus是苹果内部培养的硬件工程负责人，2001年加入公司，主导了iPad、AirPods、Apple Silicon芯片等核心产品的硬件开发。他的技术背景与库克的运营专长形成互补，这标志着苹果战略重心可能从“运营驱动”向“产品驱动”回摆。 2、4月30日公布的2026财年第二财季业绩被摩根士丹利称为“清算事件”，可能推动股价迈向300美元。大摩维持“增持”评级和315美元目标价，预计iPhone、Mac和服务业务的强劲增长能抵消内存成本压力。

短期内看不到效果，放眼中长期，需要更多的叙事来分辨。但是目前苹果仍然值得继续持有。

Optum 健康服务板块年收超 2700 亿美元，构成强劲增长飞轮；加上近 5000 万保险会员规模与巨额自由现金流，长期护城河深厚。医保支出结构性扩张趋势不改，龙头份额有望进一步集中。

$苹果(AAPL)$看了下，John Ternus 近些年做出了不少亮眼成绩：主导 Mac 产品线从英特尔芯片换到 M 系列芯片并推出了适应 AI 的统一内存架构；iPhone 17 pro 系列的 VC 均热板引入解决了散热问题；MacBook Neo 兼具品质设计和经济性，把 Mac 用户群又大幅扩展。

$苹果(AAPL)$neo的低价普及 会让mac用户越来越多，而且很难转出mac生态，内存的涨价会导致iphone入门价格显得非常有吸引力，同时未来这一批用iphone的用户会继续使用苹果手机更新苹果手机，从而未来苹果生态用户数量会越来越多。。