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周四（4月16日），标普500和纳指再度刷新历史新高，纳指更是走出12连阳，创下2009年以来最长连涨纪录。这也再次验证了我们上周五在《美股下周将会爆涨》一文中的判断。 Nasdaq is on track for its longest winning streak since 2009 - MarketWatch （纳指 12 日滚动涨幅，已逼近近几年最强一轮反弹） 一轮“流动性 + 仓位”的正反馈 支撑这轮上涨的核心是过去一周系统性策略资金（CTA）、对冲基金、高频资金以及杠杆 ETF，合计向美股注入了近 500 亿美元。 这是一批“更看价格、不太看价值”的资金。 它们带来的影响，不只是把指数往上推了一点，而是直接改变了市场的运行方式： 指数上涨 → 触发趋势模型 → 被动加仓 → 波动率回落 → 杠杆资金继续放大仓位 → 空头被迫回补。 这里有两个细节值得注意： 第一，波动率在下降。 波动率越低，CTA 和杠杆资金可加仓的空间就越大。换句话说，波动率回落本身，就是这轮行情的放大器。 第二，空头回补正在成为边际买盘的重要来源。 也就是说，现在很多买盘，并不是新增多头真的特别乐观，而是空头不得不买回来。 所以，当前这轮上涨，本质上更像是一个“流动性 + 仓位”的正反馈闭环，而不是盈利预期同步大幅上修带来的普遍重估。 这也对应了当前市场最大的分歧。 如果这是风险偏好修复，那后面需要盈利跟上； 如果这是仓位挤压（ Positioning Squeeze），那行情能走多远，更多要看两件事：还有多少空头能继续回补，模型资金还有多少空间继续加仓。 从目前看，两种力量都在起作用。但后者，也就是交易结构和仓位推动的权重，正在上升。 被我们称为“小 SpaceX”的 $Firefly Aerospace I

差的就是先割一批韭菜，华尔街操控

当前A股总体走势还是很稳健的，科技板块接连走强，带动创业板持续创出不同的阶段新高，而权重板块的企稳反弹，大盘也是保持稳步上涨的态势，很显然，市场情绪面和投资者的信心得到了进一步的回暖，不过操作难度是明显增加，因为昨日是放量冲高回落，今日又是缩量大涨，量能依旧处于不温不火的状态，虽然成交额维持在2万亿上方水平，说明市场活跃度还是不错的，但如果市场想更进一步，还是需要持续放量的。

可以开仓试一试，365进场了。财报双beat不错，市场不买单短期回调刚好是开仓好时机。之前担心地缘政治不太敢买，2万亿都突破了，再往上走20%也不大，大胆入场 $台积电(TSM)$

毛利率升，业绩指引超预期，还欠什么？为什么跌？ $台积电(TSM)$

觉得不错，应该长期持有

今日A股三大指数集体大涨，个股普涨，科技板块再度走强，权重板块企稳，可以说，科技板块是今天的最强多头，不过美中不足的是，今天的量能不是很理想，量能全天都处于萎缩的状态，缩量700多亿，很显然，市场情绪依然偏谨慎，场内追涨意愿不强，毕竟没有量作为支撑，指数想更进一步，还是比较困难的，大盘最终也是未能有效站稳60日均线。

市场对外面消息脱敏后，近期连续超预期，在没回补缺口的情况下，连续上攻，整体量能还算比较合理，就是分化稍大了点，AI依然是最主要的大方向，连之前多次一日游的算力都走出了持续性，不过这个板块明天要看有没有保持强度，否则也没必要再去追高，接下来要注意节奏，指数继续上涨则持股，指数有回调再逢低选择机$中国西电(601179)$  $中贝通信(603220)$  $依米康(300249)$  $天齐锂业(002466)$  

$台积电(TSM)$原本7姐妹赚到的钱和能借的钱都花给英伟达和台积电这些硬件了，议价权的转移带来的市值的变化。当AI逐渐成熟后，我们应该就会看到七姐妹的营业性现金流就会又慢慢地成倍数地覆盖资本支出，1+1大于2的效果就出来了。

$台积电(TSM)$增量信息不算太多，也确定了需求将延续甚至超越。台积电市值已经默默超过了Meta和特斯拉了。

$台积电(TSM)$ 刚刚公布了2026 年第一季度财报，再次向世界证明了其在半导体领域不可撼动的统治力。在人工智能需求几近疯狂的推升下，这家全球芯片代工巨头不仅交出了一份超越市场预期的成绩单，更刷新了多项历史纪录。受此影响，台积电盘后股价上扬超1%。   一、Q1业绩核心数据：利润与营收的双重飞跃   本季度，台积电的财务表现可以用“强劲”二字概括：   营收再攀高峰：营收录得1.134万亿新台币（约350亿美元），同比增长35.1%，超过了市场预期。   净利润爆发式增长：净利润达到5724.8亿新台币（约182亿美元），同比大幅增长58%，远超市场分析师此前预期的5433.2亿新台币。这已是公司连续第八个季度实现两位数增长，并创下季度利润新高。并且利润增速显著高于收入，这说明不仅需求强，而且盈利能力在进一步提升。   二、核心驱动：先进制程与AI的深度绑定   这份业绩背后最核心的推力，无疑是来自英伟达和AMD等客户对高算力芯片的渴求。   先进制程贡献过半：Q1 7纳米及更先进的制程贡献了全公司晶圆收入的74%。其中，目前最顶尖的3纳米芯片表现尤为亮眼，其营收占比从2023年第三季度的6%飙升至该季的25%。   HPC业务成为支柱：包含AI和5G应用的高性能计算（HPC）部门，其销售额已占总营收的61%，成为公司最稳固的增长引擎 。   产能供不应求：尽管台积电已在全力运转，但市场对3纳米技术及先进封装产能的需求仍远超公司目前的生产极限。   三、未来展望：重金投入支撑长远信心   面对即便在宏观环境不确定的背景下依然火爆的市场需求，台积电管理层表现出了极强的扩张信心： &nbs

本文导读：本周AI半导体财报季进入关键阶段， $阿斯麦(ASML)$ 业绩验证上游设备需求强劲， $台积电(TSM)$ 财报（4月16日）将成为AI资本开支的终极风向标。存储板块"Memflation"逻辑持续，而地缘政治风险仍是压制估值的最大变量。 （4月14日-4月16日）美国AI半导体行业的财报核心结果与解读： 📊 本周财报发布日历 公司 代码 发布日期 关键数据 超预期/不及预期 ASML ASML 4月15日盘后 净销售额88亿欧元，净利润28亿欧元，毛利率53% 营收&利润均超预期 台积电 TSM 4月16日（今日） Q1营收356亿美元，同比增长35% 符合指引区间 🎯 核心财报结果详解 1️⃣ $阿斯麦(ASML)$ （光刻机龙头）— 业绩强劲但股价受挫 核心数据： 净销售额：88亿欧元（市场预期85亿欧元） 净利润：28亿欧元（市场预期25亿欧元） 毛利率：53.0%（处于指引高位） 全年指引上调：净销售额从340-390亿欧元上调至360-400亿欧元 财报亮点： AI基础设施投资推动半导体行业增长前景持续巩固 客户正加快推进2026年及以后的产能扩张计划 存储芯片（DRAM）：客户表示2026年已供不应求，状态将延续至2027年 先进逻辑芯片：客户正为不同制程节点扩建产能 产能规划：2026年Low NA EUV设备目标60台，2027年至少80台 股价反应：财报发布后股价一度跌超6%，因美国"Match草案"限制对华出口，Q1对华系统销售额占比从36%骤降至19%。 2️⃣

刚刚，芯片制造霸主 $台积电(TSM)$ 公布了一季报，营收及利润悉数超预期： 因4月10日台积电已经公布一季度营收数据，本次财报关注的焦点在于利润及资本开支展望。 从一季度来看，台积电毛利率达到66.2%，大幅超过管理层给出的63%-65%的指引，创历史记录！净利率更是达到惊人的50.5%，暴利程度不像是制造业： 带动台积电业绩大增的功臣是AI芯片，尤其是以英伟达GPU为代表的高性能计算（HPC）。今年一季度，HPC贡献了台积电61%的收入，环比四季度增长20%： 2022年以前，HPC贡献的收入仅占30%，智能手机占比近一半，寥寥几年，HPC崛起成最大的收入来源： 智能手机的需求受宏观经济影响较大，台积电的业绩也因此呈周期性波动，但HPC的客户是企业，需求更稳定，尤其现在还是AI革命初期阶段。 业绩周期性波动弱化，有利于抬升台积电的估值 目前，台积电市净率为9.2倍，处于历史高位，但与2021年牛市高点持平，尚未呈现出明显的泡沫: 台积电预计二季度营收在390-402亿美元，按照指引保守的惯例算，台积电二季度营收大概率会超过402亿美元，同比增长33.7%，超分析师预期的381亿: 台积电预计今年的营收增速将超过30%，去年四季度给出的指引是30%。与此同时，台积电认为今年的资本开支将处于520-560亿美元指引上限！ 业绩会上，管理层传达了AI需求旺盛的信息，但与以往相比，没有增量信息，考虑到业绩披露前，台积电股价大幅上涨，不排除有资金像 $阿斯麦(ASML)$ 一样，做出获利了结的动作！ 从老虎证券夜盘来看，台积电股价在财报披露后有明显拉升，但涨幅很快回落： 如此走势，并非台积电的业绩不够炸裂，而是投资者已经对

财报好坏股价短期怎么走，跟长期逻辑是两码事。 $台积电(TSM)$ 3nm产能供不应求、CoWoS还在拼命扩、AI需求还在往上走，这些基本盘一点没变。手想上车的，回调反而是机会。台积电还是那个台积电。

$台积电(TSM)$ 法说会前已经猛涨了一大波，从低点上来涨了快20%。股价涨多了，财报出来资金借利好出货也很正常。这种技术性回调不是基本面变了，是短线涨太猛需要消化。

还是那句，外边只有一个台积电，我们有无数个台积电概念股，横看竖看都是我们赢 $台积电(TSM)$

目前情况看，上修资本支出短期利好设备股，情绪影响大概3天左右，但对台积电自身不利。核心问题还是毛利率，周期尾声一般在美光、台积电上修资本支出时发生，尤其是存储建厂 $台积电(TSM)$

$台积电(TSM)$  看看应该还有上升空间

$台积电(TSM)$台积电便宜最重要的是它不是美国公司，东亚牛马坚持东亚生意经，薄利多销，物美价廉，而且也因为自己的出身，想大涨价也不敢。  

$台积电(TSM)$目前市场对财报要求都比较高，指引偏保守的话，机构就先take profit，台积电几天表现应该会不错

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刚刚，芯片制造霸主 $台积电(TSM)$ 公布了一季报，营收及利润悉数超预期： 因4月10日台积电已经公布一季度营收数据，本次财报关注的焦点在于利润及资本开支展望。 从一季度来看，台积电毛利率达到66.2%，大幅超过管理层给出的63%-65%的指引，创历史记录！净利率更是达到惊人的50.5%，暴利程度不像是制造业： 带动台积电业绩大增的功臣是AI芯片，尤其是以英伟达GPU为代表的高性能计算（HPC）。今年一季度，HPC贡献了台积电61%的收入，环比四季度增长20%： 2022年以前，HPC贡献的收入仅占30%，智能手机占比近一半，寥寥几年，HPC崛起成最大的收入来源： 智能手机的需求受宏观经济影响较大，台积电的业绩也因此呈周期性波动，但HPC的客户是企业，需求更稳定，尤其现在还是AI革命初期阶段。 业绩周期性波动弱化，有利于抬升台积电的估值 目前，台积电市净率为9.2倍，处于历史高位，但与2021年牛市高点持平，尚未呈现出明显的泡沫: 台积电预计二季度营收在390-402亿美元，按照指引保守的惯例算，台积电二季度营收大概率会超过402亿美元，同比增长33.7%，超分析师预期的381亿: 台积电预计今年的营收增速将超过30%，去年四季度给出的指引是30%。与此同时，台积电认为今年的资本开支将处于520-560亿美元指引上限！ 业绩会上，管理层传达了AI需求旺盛的信息，但与以往相比，没有增量信息，考虑到业绩披露前，台积电股价大幅上涨，不排除有资金像 $阿斯麦(ASML)$ 一样，做出获利了结的动作！ 从老虎证券夜盘来看，台积电股价在财报披露后有明显拉升，但涨幅很快回落： 如此走势，并非台积电的业绩不够炸裂，而是投资者已经对

本文导读：本周AI半导体财报季进入关键阶段， $阿斯麦(ASML)$ 业绩验证上游设备需求强劲， $台积电(TSM)$ 财报（4月16日）将成为AI资本开支的终极风向标。存储板块"Memflation"逻辑持续，而地缘政治风险仍是压制估值的最大变量。 （4月14日-4月16日）美国AI半导体行业的财报核心结果与解读： 📊 本周财报发布日历 公司 代码 发布日期 关键数据 超预期/不及预期 ASML ASML 4月15日盘后 净销售额88亿欧元，净利润28亿欧元，毛利率53% 营收&利润均超预期 台积电 TSM 4月16日（今日） Q1营收356亿美元，同比增长35% 符合指引区间 🎯 核心财报结果详解 1️⃣ $阿斯麦(ASML)$ （光刻机龙头）— 业绩强劲但股价受挫 核心数据： 净销售额：88亿欧元（市场预期85亿欧元） 净利润：28亿欧元（市场预期25亿欧元） 毛利率：53.0%（处于指引高位） 全年指引上调：净销售额从340-390亿欧元上调至360-400亿欧元 财报亮点： AI基础设施投资推动半导体行业增长前景持续巩固 客户正加快推进2026年及以后的产能扩张计划 存储芯片（DRAM）：客户表示2026年已供不应求，状态将延续至2027年 先进逻辑芯片：客户正为不同制程节点扩建产能 产能规划：2026年Low NA EUV设备目标60台，2027年至少80台 股价反应：财报发布后股价一度跌超6%，因美国"Match草案"限制对华出口，Q1对华系统销售额占比从36%骤降至19%。 2️⃣

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当前A股总体走势还是很稳健的，科技板块接连走强，带动创业板持续创出不同的阶段新高，而权重板块的企稳反弹，大盘也是保持稳步上涨的态势，很显然，市场情绪面和投资者的信心得到了进一步的回暖，不过操作难度是明显增加，因为昨日是放量冲高回落，今日又是缩量大涨，量能依旧处于不温不火的状态，虽然成交额维持在2万亿上方水平，说明市场活跃度还是不错的，但如果市场想更进一步，还是需要持续放量的。

市场对外面消息脱敏后，近期连续超预期，在没回补缺口的情况下，连续上攻，整体量能还算比较合理，就是分化稍大了点，AI依然是最主要的大方向，连之前多次一日游的算力都走出了持续性，不过这个板块明天要看有没有保持强度，否则也没必要再去追高，接下来要注意节奏，指数继续上涨则持股，指数有回调再逢低选择机$中国西电(601179)$  $中贝通信(603220)$  $依米康(300249)$  $天齐锂业(002466)$  

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4月15日下午，光刻机巨头 $阿斯麦(ASML)$ 公布了一季报，营收和利润都超预期了： 但阿斯麦预计二季度营收在84-90亿欧元，低于分析师预期的90.7亿，夜盘股价一度跌超2%！ 虽然二季度业绩不及预期，但阿斯麦上调了年度营收指引，由去年四季度的340-390亿欧元上调至360-400亿。 回过味来的投资者开始抄底，阿斯麦盘前股价转涨，但涨幅较小： 在一季报发布前，阿斯麦股价强势，较3月低点涨超21%，逼近历史最高点，显示出投资者提前押注一季度业绩超预期。 获利盘较多的情况下，阿斯麦二季度业绩稍有瑕疵，猜测有资金选择获利了结，压制了阿斯麦的表现。 阿斯麦这份财报到底表现如何？股价能否率先历史新高？半导体ETF值得关注吗？ 从一季度收入上看，阿斯麦当季为87.7亿欧元，同比增长13.2%，位于管理层给出的82-89亿欧元指引高端： 盈利方面，阿斯麦一季度毛利率为53%，位于管理层给出的51%-53%指引上限： 阿斯麦的产品是光刻机，是芯片制造中最核心的零部件，主要卖给台积电、美光、三星、SK海力士、中芯国际等晶圆厂。 在光刻机领域，阿斯麦几乎处于垄断地位，因此，在此轮AI周期中，阿斯麦充分受益。 如 $台积电(TSM)$ 宣布今年的资本开支有望高达560亿美元，摩根士丹利的分析师预测台积电将在2026-2028年间投入2000亿的资本开支！ SK海力士在今年3月宣布计划在2027年前花费80亿美元购买euv光刻机！ 由此来看，阿斯麦根本不缺订单，业绩确定性极高！ 阿斯麦管理层预计在可预见的未来，芯片需求将超过供应！ AI拉动了高端芯片需求，推升了最先进的euv光刻机需求，但令人意外的是，在一季报中，阿斯麦管理层称技术

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财报好坏股价短期怎么走，跟长期逻辑是两码事。 $台积电(TSM)$ 3nm产能供不应求、CoWoS还在拼命扩、AI需求还在往上走，这些基本盘一点没变。手想上车的，回调反而是机会。台积电还是那个台积电。

$台积电(TSM)$ 法说会前已经猛涨了一大波，从低点上来涨了快20%。股价涨多了，财报出来资金借利好出货也很正常。这种技术性回调不是基本面变了，是短线涨太猛需要消化。

目前情况看，上修资本支出短期利好设备股，情绪影响大概3天左右，但对台积电自身不利。核心问题还是毛利率，周期尾声一般在美光、台积电上修资本支出时发生，尤其是存储建厂 $台积电(TSM)$

还是那句，外边只有一个台积电，我们有无数个台积电概念股，横看竖看都是我们赢 $台积电(TSM)$

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