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刚刚，芯片制造霸主 $台积电(TSM)$ 公布了一季报，营收及利润悉数超预期：

因4月10日台积电已经公布一季度营收数据，本次财报关注的焦点在于利润及资本开支展望。

从一季度来看，台积电毛利率达到66.2%，大幅超过管理层给出的63%-65%的指引，创历史记录！净利率更是达到惊人的50.5%，暴利程度不像是制造业：

带动台积电业绩大增的功臣是AI芯片，尤其是以英伟达GPU为代表的高性能计算（HPC）。今年一季度，HPC贡献了台积电61%的收入，环比四季度增长20%：

2022年以前，HPC贡献的收入仅占30%，智能手机占比近一半，寥寥几年，HPC崛起成最大的收入来源：

智能手机的需求受宏观经济影响较大，台积电的业绩也因此呈周期性波动，但HPC的客户是企业，需求更稳定，尤其现在还是AI革命初期阶段。

业绩周期性波动弱化，有利于抬升台积电的估值

目前，台积电市净率为9.2倍，处于历史高位，但与2021年牛市高点持平，尚未呈现出明显的泡沫:

台积电预计二季度营收在390-402亿美元，按照指引保守的惯例算，台积电二季度营收大概率会超过402亿美元，同比增长33.7%，超分析师预期的381亿:

台积电预计今年的营收增速将超过30%，去年四季度给出的指引是30%。与此同时，台积电认为今年的资本开支将处于520-560亿美元指引上限！

业绩会上，管理层传达了AI需求旺盛的信息，但与以往相比，没有增量信息，考虑到业绩披露前，台积电股价大幅上涨，不排除有资金像 $阿斯麦(ASML)$ 一样，做出获利了结的动作！

从老虎证券夜盘来看，台积电股价在财报披露后有明显拉升，但涨幅很快回落：

如此走势，并非台积电的业绩不够炸裂，而是投资者已经对优秀的成绩已经麻木，很难再刺激到神经，加上市净率估值处于历史高位，恐高的资金选择获利了结是大概率事件！

不过，台积电的业绩对半导体来说是个好消息。

一方面，台积电上调业绩指引，说明上游需求旺盛， $英伟达(NVDA)$ 、 $美国超微公司(AMD)$ 等公司的业绩必不会差。

另一方面，台积电是阿斯麦、 $应用材料(AMAT)$ 、 $科磊(KLAC)$ 、东京电子等半导体设备股最大的客户，其2026年资本开支位于指引上限，将增厚它们的业绩。

因此，应用材料夜盘涨超2%，表现比台积电还要好！

半导体ETF依然值得关注，本轮AI景气度不同于以往，持续性相当强，或打开台积电等半导体公司的估值上限！

规模最大的是 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ ，520亿美元，流动性好，管理费率0.35%，适中，年内涨幅25.5%；其重仓英伟达和台积电，两支票占净值的比重超30%；

$iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ 规模267亿美元，流动性没问题，管理费率0.34%，其持仓较SMH分散，重仓 $博通(AVGO)$ 和 $美光科技(MU)$ ，两家公司占净值的比重超16%；

$SPDR S&P Semiconductor ETF(XSD)$ 年内涨幅只有21%，前10大持仓股中缺少英伟达、台积电、阿斯麦等明星股，表现不佳；

$First Trust Nasdaq Semiconductor ETF(FTXL)$ 年内涨幅39%，管理费略高，达到0.6%

$INVESCO SEMICONDUCTORS ETF(PSI)$ 第一大重仓股是科磊，持仓偏半导体设备，年内涨幅达45%，在半导体ETF中表现较为亮眼！

$Roundhill Memory ETF(DRAM)$ ：今年4月刚上市的半导体ETF，从名称上可以看出，该ETF聚焦于内存芯片，三星+SK海力士的净值比重超47%！管理费率0.65%，略高，目前的规模达到8亿美元，增速很快，年内涨幅32%：