当桔多多还是校园分期平台时，它的目标群体还是年轻用户。 图片 如今，它已经从最初的校园分期走向了消费金融与电商相结合的平台，成为有借贷需求的群体可以选择的“帮手”。在很多消费者的认知当中，它就是一款桔子数科旗下的借款及消费分期平台。 从经营的正规性来看，桔子数科的合规发展似乎顺风顺水。它持有区域性小贷牌照和全国性网络小贷牌照，去年又入选国家金融监管总局名录。 然而，在实际业务中，桔多多暴露出的高利率、乱收费及催收争议，却让用户对该平台信任不起来。 合规底座与技术护城河的构建 桔多多凭借双牌照布局的资质优势，赢得了金融行业的普遍认可。 其运营主体辽宁自贸试验区桔子数字科技有限公司，通过控股天津华北创业小额贷款公司与广州科东互联网小额贷款公司，持有区域性小额贷款牌照与全国网络小额贷款牌照。 2025年7月，桔多多正式入选国家金融监管总局“持牌金融机构名录”，成为受国家直接监管的正规持牌金融机构。这就意味着任何用户都可以通过监管总局官网或地方金融局平台，查询其备案信息，比如注册资本、业务范围、合规记录等。 同时桔多多也完成工信部ICP备案并接入央行征信系统，通过ISO27001信息安全管理体系认证。 站在法律的角度，桔多多既有双牌照的经营底气，又有监管认证的背书，其借贷业务的确是合规的基础上开展的。 据笔者了解，桔多多的资金来源也符合现行监管要求，其已经与营口银行、天津金城银行等10多家持牌金融机构建立了资金合作关系，每笔交易都可追溯。这些合作金融机构为桔多多提供了稳定、低成本的资金支持，也从源头上规避了合规风险。 在风控系统构建中，桔多多将AI技术与大数据融入了风控的全流程。其自主研发的“百川”AI大模型平台，融合了意图理解、信息检索以及强化学**技术，构建出全自动化审批引擎，能在30秒完成资质评估、5分钟审批到账。 图片 来源：桔多多官网 桔多多自研的“桔盾”智能风控系统更是

在港交所门前的IPO队伍里，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司（以下简称“麦科田”）算是一位熟面孔。3月11日，这家由“迈瑞系”创业团队掌舵、高瓴资本持股超20%的医疗器械企业，在首次招股书失效当日立即“无缝衔接”再次递表。 此番卷土重来，不仅更新了2025年全年盈利扭亏为盈的关键财务数据，其最新估值已攀升至82.45亿元人民币。然而，在这份由并购快速堆砌起来的“平台型”故事背后，商誉高悬、经销商渠道动荡以及合规“瑕疵”等多重隐忧，正等待着市场的审视。 扭亏为盈背后的“财务双面性” 招股书显示，资本的持续注入，成为麦科田并购扩张的“弹药库”。自2017年起，公司通过一连串收购，快速搭建起生命支持、微创介入、体外诊断三大核心业务板块。 截至2025年底，公司商业化产品达330种，包括60种生命支持产品、110种微创介入产品及160种体外诊断产品，覆盖全球逾140个国家及地区，海外收入占比达48%；在国内，产品累计覆盖超6000家医院，其中约90%为三级甲等医院，同时仍有40余个管线候选产品在推进中。 2023年股份认购完成后，麦科田投后估值攀升至82.45亿元，较2016年A轮融资时的3.2亿元增长约24.77倍，资本对其并购整合逻辑的认可可见一斑。 值得注意的是，2023年至2024年，麦科田还完成了两轮股份转让。2023年股份转让获得1.61亿元投资额，2024年股份转让获得8996万元投资额。由于这两轮均为存量股份转让，侧面反映公司估值仍维持在80亿元以上区间，未出现大幅波动。 根据智通财经APP观察，2025年成功扭亏为盈，为麦科田二度冲刺港股提供了关键支撑，但深入拆解其财务结构，公司基本面呈现出鲜明的“AB面”特征——盈利能力的实质性改善与并购后遗症的风险累积并存。 A面在于经营效率提升驱动盈利拐点。从收入质量看，2023年至2025年，公司营收由13.13亿元增至

文/王慧莹 编辑/子夜 3月6日的深圳，气温刚刚回暖，但腾讯大厦前的热度已经飙升到沸点。 上午10点，第一波八十余位开发者与AI爱好者开始排队。11点，数百个预约号码全部发放完毕。 人群中有穿着格子衫的程序员，有好奇观望的白领，还有普通市民，他们等待的是同一件事——免费安装一个名叫OpenClaw的AI工具。 这只图标形似红色龙虾的AI智能体，上线仅4个月，GitHub星标数突破27万，超越了React、Linux乃至Python。 图源OpenClaw官网 热潮中，不仅有包括腾讯云、阿里云在内的众多云厂商，大模型创业公司月之暗面、阶跃星辰、智谱、手机厂商小米等都加入了。对大厂们而言，谁尽快掌握对“虾”的部署能力，谁就掌握了下一次交互的主动权。 当巨头们在云端激烈厮杀时，一个更有趣的现象在街头巷尾悄然发生——那些不懂代码的普通人，也在这场盛宴中找到了自己的掘金姿势。有人上门安装几天狂赚26万，有人每天消耗100美金token…… 实际上，OpenClaw的破圈回应了这两年大模型应用的核心问题：我们离AGI又近了一步。 这场由OpenClaw引发的“养虾”热潮，早已跨越极客圈层，演变成一场全民围观的科技狂欢。浪潮背后，一条清晰的产业链正在浮现：巨头在云端“抢滩”，普通人在街头“掘金”，而热闹之下，隐忧同样暗流涌动。 工信部发布高危风险预警表明，OpenClaw拥有系统Root权限，配置不当可能导致数据泄露、账号被封。更重要的是，如何将OpenClaw的热度转化为真正的Agent能力。 那时候，才是验证OpenClaw奇点能力的时刻。 1、谁在“虾”口夺食？ 大模型火热以来，AI圈似乎从来不缺新鲜事物，今年开年，OpenClaw无疑站在风口。 OpenClaw是一个完全开源且可以本地运行的Agent框架。不同于对话应用，它是24小时在线，且能执行复杂任务的智能体，可以实现认知、

出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 半导体行业的“资本盛宴”还在继续。 2025年12月，功率半导体企业江阴市赛英电子股份有限公司（以下简称“赛英电子”）在北交所上市申请获审议通过，公司拟募资2.7亿元，部分资金用于加码产能扩张。 同时，招股书也披露了赛英电子存在的“三高”——高家族控股、高客户依赖、高增长背后却出现现金流倒挂。 IPO过会与这些风险因素交织在一起，也让外界更加关注赛英电子的发展前景。 1、一家四口控股近80%，过会后一董事辞职 赛英电子创始人陈国贤出生于1959年，虽然仅有高中学历，但陈国贤创业之前已经在主做电子陶瓷元件业务的江阴九华集团有限公司，做过20年的销售工作。 2002年4月，42岁的陈国贤曾筹办无锡市天宇电子有限公司，并在这家公司中担任第二大股东。2002年4月到9月，陈国贤曾担任无锡市天宇电子有限公司销售经理。 2002年10月，陈国贤另起炉灶，创办了赛英电子的前身赛英有限。经过20多年的发展，赛英电子已经形成了以陶瓷管壳和封装散热基板为核心的产品结构，为半导体厂商提供用于晶闸管、IGBT和IGCT等功率半导体器件的关键部件产品。 2016年和2025年，陈国贤曾带领赛英电子两次在新三板挂牌。其中，第一次挂牌在2019年12月终止，2025年4月赛英电子再次在新三板挂牌，并于2025年5月20日起进入创新层。 2025年6月27日，陈国贤又马不停蹄地带领赛英电子在北交所递交了上市招股书。经过两轮问询之后，成功于2025年12月过会。 过会后，北交所在2025年12月19日向赛英电子及其保荐机构东吴证券发函表示：“公司独立董事黄振宇为赛英电子实际控制人投资私募产品的基金管理人的工作人员，请保荐机构及公司律师对其担任独立董事的适格性，进行核查并发表明确意见。” （图 / 赛英电子招股书中的董事会成

78%门店靠收购。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 你家“毛孩子”看一次病要花多少钱？瑞派宠物最新的《招股书》给出了答案：2025年上半年，其单次就诊平均花费为442.2元。在“它经济”火得发烫的当下，给宠物看病掏钱，早已成了铲屎官们的日常操作。 近日，手握548家宠物医院的巨头——瑞派宠物医院管理股份有限公司（下称“瑞派宠物”），正式向港交所递交《招股书》冲击IPO。作为全国第二大宠物医疗服务商，公司2024年营收近18亿元，更在2025年上半年率先实现扭亏为盈。 不过，亮眼业绩的背后，藏着快速并购扩张留下的“后遗症”。公司曾与收购医院的原团队闹过官司；与此同时，黑猫投诉平台上关于瑞派宠物的抱怨已累计超90条，从诊疗不当、收费混乱到售后推诿，各类问题层出不穷。 有意思的是，这家巨头的掌舵人李守军，还是个自带传奇色彩的兽医博士。他当年放弃体制内“铁饭碗”下海创业，早已成功将一家公司瑞普生物（300119.SZ）送上资本市场，如今瑞派宠物是其第二家冲击IPO的产业，又将掀起怎样的风浪？ 01 带宠物看一次病平均花442元 宠物医疗巨头冲IPO 瑞派宠物成立于2012年，是专注于宠物连锁医院运营管理的机构。《招股书》显示，瑞派宠物的营收从2022年的14.5亿元增长至2024年的17.6亿元，增速稳健。然而，2022年至2024年，公司净利润分别为-0.6亿元、-2.5亿元和-0.07亿元，连续三年处于亏损状态。 转折出现在2025年上半年。公司当期收入达9.4亿元，并首次实现净利润1554万元，成为全国性大型连锁宠物医疗服务商中唯一公开宣告盈利的企业。同期，公司的毛利率也从2022年的22.4%提升至2025年上半年的24.8%，盈利模型呈优化趋势。 图源：《招股书》 从业务结构看，宠物诊疗服务是绝对的收入支柱。这项覆盖从预防医学到骨科、肿瘤科等16个专科的服务，贡献了公司九成以

文 / 董轩 来源 / 节点财经 港股IPO市场的火热，让港交所的敲锣时刻近乎一场“密集巡演”。 毕马威的数据证实，截至2025年第三季度末，港交所收到了289宗上市申请，创下历史新高。 期内，共有67家企业挂牌，累计筹措资金1829亿港元，相较去年同期，无论是新股数量，还是募资规模均显著攀升，增速分别为49%、229%，并位居全球IPO融资额榜首。 好风凭借力，扶我上青云。诚如充电宝“一哥”、跨境品牌“样板间”的安克创新，也在近日递表，拟于港股主板上市。 一、赴港上市，锚定双重红利？ 今年7月，安克创新发布公告称，正在对香港资本市场股权融资进行研究论证等工作，到11月，即仅用时不到4个月，其赴港上市的决议就通过了董事会审议。 这样的高效率，在外界看来，似乎很具“激情与速度”，但也精准揭示了安克创新踩中的两个红利关口。 一是前文提到的外部市场环境的“东风”。大河有水小河满，港股的乐观行情，有助于备战IPO的公司抬高估值。 二是从财务表现看，安克创新仍处在高增通道，方便公司讨个好价钱。 招股书披露，2025年前三季度，安克创新实现营收 210.19 亿元，同比增长 27.79%；实现归母净利润19.33 亿元，同比增长31.34%。 回撤视线，2022年—2024年，安克创新的业绩保持稳健上行态势：营收从142.51亿元壮大至247.1亿元，期间复合增速31.7%；归母净利润从9.82亿元攀升至21.14亿元，期间复合增速46.8%。 不过，翻到硬币的背面，安克创新的经营性现金流和负债却凸显承压态势。 2025年前三季度，安克创新经营性现金流为-8.65 亿元，较上年同期下滑 152.38%。其中，Q1为-2.88亿元、Q2为-8.45亿元，Q3为2.67亿元。 这是安克创新继2021年前三季度以来，经营性现金流再度告负，且净流出金额远甚四年前。 图源：安克创新招股书 同期，