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宁波——长期稳居城商行“优等生”行列的宁波银行，正面临高光时刻下的多重考验。2026年一季度业绩亮眼，营收、净利双增超10%，但资本消耗加剧、零售不良率飙升、子公司合规被罚等问题集中显现，叠加新一届年轻化管理层接棒，其高增长模式可持续性引发市场争议。   宁波银行向来以风控严格著称，不良率连续19年低于1%。2026年一季度，该行实现营收203.84亿元、归母净利润81.81亿元，同比分别增长10.21%、10.30%；手续费及佣金净收入增速更是高达81.72%，业绩表现领跑行业。   高速扩张背后，资本压力陡增。2025年总资产突破3.63万亿元，增幅16.11%，对公贷款增速超30%；2026年一季度贷款再增8%。持续扩张快速消耗资本，截至2026年一季度末，核心一级、一级、资本充足率分别降至9.25%、10.26%、14.02%，连续下行，逼近监管红线，后续扩张受限。   零售资产质量恶化成为最大隐患。2025年个人贷款不良率升至1.94%，较2024年1.68%显著攀升，个体经营贷不良率达3.45%，消费贷、房贷不良率同步走高，零售贷款收益率下降。为控制风险，该行加大不良核销力度，2024-2025年核销金额均超120亿元，拨备覆盖率持续下滑，零售业务收缩压力加大。   合规风险亦不容忽视。2025年末，全资子公司宁银理财因投资交易、投资者准入违规被罚140万元，暴露内控短板。   2026年为换届年，庄灵君出任董事长，冯培炯任行长，三位“80后”履新副行长，年轻化管理层正式履职。在低利率行业环境下，新团队需平衡规模扩张、资本补充与风险防控，破解资本瓶颈、扭转零售颓势、筑牢合规防线，成为其带领宁波银行穿越周期的关键。

2026年5月20日，私域运营SaaS服务商小鹅通（深圳小鹅网络技术有限公司）更新招股书。这家背靠腾讯、估值曾达51亿港元的行业头部企业，正面临“营收高增、亏损扩大”的争议。   招股书数据显示，小鹅通的营收从2023年的4.15亿元增至2025年的6.08亿元，同期毛利由3亿元升至4.6亿元。但盈利端持续承压，2023年亏损3705万元，2024年收窄至1508万元，2025年却骤增至6395万元，同比扩大324% 。这一业绩反转，引发市场对其商业模式可持续性的质疑。   对于2025年亏损激增，招股书解释称，主因是可转换可赎回优先股的非现金公允价值亏损增加及一次性费用所致。不过，经调整净利润指标呈现向好态势，2025年经调整净利达1.07亿元。   小鹅通历史融资阵容豪华，2021年7月D轮融资后估值达51亿港元。2025年9月，喜马拉雅通过老股转让彻底退出，高成投资与高瓴合计斥资2660万美元接盘。IPO前，创始人鲍春健（前腾讯数据中心总监）合计控制44.66%股权及44.92%投票权，为实际控制人；腾讯持股16.82%，高成投资、好未来、高瓴、启明创投、IDG资本等均在股东之列。 截至2025年末，小鹅通现金及现金等价物仅4558万元，流动性压力较大 。作为中国交互型私域运营解决方案龙头（2025年市场份额10.1%），小鹅通的上市之路，本质上是资本市场对“高增长、高投入、高亏损”SaaS模式的又一次关键审视 。   在降低 SaaS 门槛、吸引巨头入场、倒逼价值重构。小鹅通若转慢或转不好，会被 “通用 AI 工具 + 垂直模板” 替代；转得好，能从 “卖工具” 升级为 “卖 AI 私域增长方案”，打开新空间。 2026 年起，小鹅通明确将定位升级为AI 赋能的去中心化电商基础设施服务商，核心动作集中在三大层面： &

5月20日，港股“商业航天第一股”拓璞数控（07688.HK）上市，开盘市值151亿港元，较发行价涨37%。这家靠航空航天定制机床“高毛利+高研发+高客户集中”的硬科技公司，商业模式争议不断：绑定央企赚快钱，却难掩盈利微薄、现金流承压的现实。   拓璞数控2007年由上交大博士王宇晗创立，核心产品为五轴数控机床，打破德日垄断，2015年掌握镜像铣技术，成全球第三个掌握该技术国家。2025年营收5.78亿元，航空航天装备占比88.6%，毛利率41.9%；通用“鲲鹏系列”收入3944万元，客户含比亚迪、特斯拉。   公司商业模式核心是“高端定制+技术壁垒+国资绑定”：航空航天设备单台售价千万级、交付周期最长30个月，客户集中于中国商飞、航天科技等央企，2025年前五大客户收入占比80.1%，最大客户三角防务占比近半。高毛利支撑高研发，2025年研发费1.07亿元（占营收18.5%），但净利润仅163万元，净利率0.3%。   资本层面，公司累计8轮融资约6.3亿元，上市前估值59亿元，基石投资者含高瓴、鼎晖等14家机构，认购1.1亿美元。王宇晗直接持股30.6%，身价约49亿港元；谊鼎投资账面浮盈约58倍。   行业前景可期：2025年中国五轴机床市场规模129亿元，国产化率59.5%，预计2030年超78%；商业航天产业规模破万亿，带动高端装备需求。但公司仍存隐忧：核心部件依赖进口、应收账款2.1亿元、碳纤维业务亏损，募资61.8%投研发、12.1%收购上游企业，能否平衡技术投入与盈利，仍待观察。

北京时间5月20日凌晨，2026 Google I/O开发者大会在美国山景城举办。谷歌本次大会核心聚焦智能体AI（Agentic AI），以Gemini 3.5系列模型为核心，宣布全生态智能化升级，意图将AI从工具升级为下一代系统操作层。   今年大会的亮点有四个： 1. Gemini Omni，不仅仅是生成视频，而是理解物理世界。  你可以混合输入文字、图片、音频、视频，让它生成高质量视频。它被形容为“视频版的 Nano Banana”。它不再只是“拼贴”，而是理解重力、动能。例如，让它生成“用粘土动画解释蛋白质折叠”，它能精准展示氨基酸链折叠成α螺旋的科学过程。支持在生成的视频中进行角色保持、物理逻辑成立的连续编辑（如改变场景、视角，但演奏动作和音乐依然连续）。 2. Gemini 3.5 Flash，打破了“快就不强，强就不快”的定律。在几乎所有基准测试中（如Coding、Agent任务），它都全面胜出了三个月前发布的旗舰模型 Gemini 3.1 Pro。输出速度达到289 tokens/秒，比其他前沿模型快4倍以上。现场演示了仅用12小时，利用93个子Agent，从零开始构建了一个功能完整的操作系统内核，并成功在上面运行了《毁灭战士》（DOOM）。 3. Antigravity 2.0从IDE进化为Agent开发平台，谷歌彻底拥抱Agent-First设计。它支持动态生成子Agent并行工作，互不干扰，新增了定时任务（Scheduled Tasks）和斜杠命令（如 /goal 一口气跑完，/grill-me 先搞清楚需求再动手）。 4. Gemini Spark：7×24小时的云端个人管家，不需要用户打开App，它就在云端替用户干活。它运行在云端专用虚拟机上，即使合上笔记本也在工作。能自动跨Gmail、Docs、聊

5月20日上午，全球唯一可在机场大规模商业营运L4级自动驾驶方案供应商驭势科技在港股上市，开盘市值90亿港元。 据沙利文的报告，2025年驭势科技在大中华区机场场景商用车L4市占率90.5%、厂区场景31.7%，均排名第一。 驭势科技由吴甘沙2016年创立。吴甘沙，复旦大学计算机专业硕士毕业，曾在英特尔中国研究院工作14年，最高任院长。IPO后，吴甘沙合计控制驭势科技‌32.34%的股权‌，据此计算其身价达29亿港元。 目前，驭势科技已落地香港国际机场、新加坡樟宜机场等头部机场，合作覆盖17个中国机场+3个海外机场。驭势科技自研的U-Drive ®全场景自动驾驶系统是全球唯一一款既能满足机场最严格的安全及全天候业务连续性标准，又能经得起中国最复杂交通场景考验的自动驾驶系统，累计无人营运里程约920万公里。 2023-2025年驭势科技的营收分别为‌1.61亿元‌、2.65亿元‌（同比增长64.5%）、‌3.28亿元‌（同比增长23.6%），三年复合年增长率（CAGR）为 ‌42.7%‌，主要得益于机场、厂区等封闭场景的L4级自动驾驶解决方案大规模落地，尤其是软件授权与服务收入快速增长 ‌‌。 驭势科技2025年在手订单5.19亿元，2025年底后新增9520万元，预计2026-2027年交付。2025年大中华区封闭场景L4商用车市场58亿元, 2030年达535亿元，CAGR 52.1%，驭势科技未来的业绩增长可期。 同时，在政策支持、成本下降、新能源普及、Al技术进步、劳动力成本上行等综合影响下，封闭场景L4商用车加速规模化落地，驭势作为行业龙头有望优先受益。 正因对未来L4智驾市场的看好，驭势科技敢于对研发保持高强度的投入，近3年的研发费用为1.84亿元、1.96亿元、2.34亿元（对应近3年亏损为‌2.13亿元‌、2.12亿元‌、2.30亿元），截至2025年12月3

近期国内硬科技赛道热度持续攀升，庭院机器人、商业航天、消费级外骨骼领域三家优质企业接连完成新一轮融资，凭借扎实技术实力与成熟商业模式获得资本大力加持，成为科创行业发展新风向。 近日，长曜创新完成数千万元A+轮融资，由盈峰环境领投，老股东XGROUP跟投，企业半年累计融资超亿元。公司成立于2022年，主打无边界智能割草机器人，依托独创驱动结构与AI视觉导航技术，攻克传统设备作业弊端，新款产品即将面向全球发售，已拿下大额海外意向订单，同时布局庭院智能生态体系，深耕海外家用智能硬件市场。   公司创始人拥有名校学历，曾就职于**、中兴等头部企业，拥有丰富智能硬件创业经验，核心团队汇聚研发、供应链、海外运营等专业人才。此前长曜创新已获得东方富海、格力集团等机构投资，在庭院机器人赛道差异化优势明显，紧跟行业头部企业发展步伐，市场拓展速度迅猛。   商业航天企业宇石空间完成5亿元A轮融资，累计融资规模达10亿元，资金主要用于火箭研发测试、技术迭代与产能建设。企业专注可重复使用液体运载火箭研发，打造特色技术路线，稳步推进火箭首飞计划，着力打造高性价比商业航天发射服务。   企业研发人员占比超七成，核心团队均来自专业航天院所，精通火箭全流程研发制造。投资方十分看好民营航天产业发展前景，认可其技术发展潜力。目前国内头部商业航天企业均已完成大额融资，宇石空间凭借独特研发路线稳步发展，行业上升空间广阔。   消费级外骨骼赛道同样迎来融资喜讯，极壳科技完成5000万美元B+轮融资，由蚂蚁集团、美团龙珠领投，多家知名机构跟投，B系列融资合计1.2亿美元。该企业2021年成立，打破传统外骨骼应用局限，打造轻量化平价民用助力设备，产品覆盖多类使用场景，远销全球七十余个国家，市场销量稳居全球首位。   企业创始人为资深机器人领域创业者，团队擅长将高端科技转

 5月18日，国产四足机器人头部企业杭州云深处科技股份有限公司科创板IPO申请正式获受理，公司拟募资25.03亿元，由中信建投证券保荐。伴随上市申报，其对外宣称的行业“全球第一”定位，与宇树科技的公开市场数据形成鲜明对比，行业龙头归属争议持续发酵。 成立于2017年的云深处，专注四足、轮足及人形机器人研发，产品远销全球45个国家和地区，主打电力巡检、应急消防等工业B端场景。公司此次申报中，援引沙利文数据称，2025年其四足机器人行业应用收入位列全球第一，总收入位居全球第二。   但截至2026年5月19日的最新公开数据显示，从全品类市场整体规模来看，宇树科技销量、销售额均大幅领先。销量层面，2024年宇树科技全球四足机器人销量份额达32.4%，稳居全球第一，云深处以18.9%的份额位列第二；2025年宇树累计销量超3万台，云深处全年出货量近1万台，其中四足机器人细分出货量仅2531台，宇树销量约为云深处2.5倍以上。   销售额方面，二者差距更为悬殊，205年宇树科技全年营收17.08亿元，扣非净利润6亿元；云深处同期营收3.37亿元，归母净利润2868万元，宇树销售额是云深处的近5倍。   究其原因，两家企业市场策略差异明显。宇树科技采用“消费级开路、规模扩张”路线，凭借高性价比产品抢占C端及教育科研市场，快速做大出货体量；云深处则深耕工业细分赛道，电力巡检市占率达85%，应急消防领域市占率超90%，行业应用收入占比近80%，仅在B端工业细分场景实现收入全球第一。   财务数据显示，云深处近年业绩高速增长，2023至2025年营收从0.50亿元增至3.37亿元，年复合增速159.51%，2025年实现扭亏为盈，毛利率达52.83%。公司三年累计研发投入1.55亿元，研发人员占比超四成，已获多家知名机构战略投资，但其人形机器

2025年营收15.06亿元（亏10.01亿元），同比暴增243.37%的国产GPU龙头企业摩尔线程，2026年要赚大钱，实现规模盈利了。 蓝鲨财经社5月18日参加摩尔线程在北京举行的年度产品发布会上看到了它的雄心。 2026年小龙虾等智能体和AI编程爆火，GPU和存储芯片供不应求。摩尔线程此番推出的每个新品都针对暴涨的市场需求。 1、万卡级规模夸娥智算集群。它瞄准的是大型国央企（比如中移动）、互联网巨头（阿里字节等）等拥有巨大算力资本支出的主体。夸娥已全面适配DeepSeek、GLM、MiniMax、Kimi、Qwen等国内头部大模型。 2、MTT AICUBE和MTT AIBOOK。表面看是摩尔线程发布了两款硬件，但其瞄准的是AI家庭（万亿市场规模）和AI办公（OPC）两大赛道，其内嵌了全国产的“长江”智能SoC，核心卖点是本地算力（端侧和边缘场景）。 3、全栈具身智能仿真平台MT Lambda。2026年最火的是什么?物理AI，具身智能。据蓝鲨不完全统计，2026年1月到现在，中国具身智能领域融资金额超400亿元。Lambda底层基于全功能GPU，实现渲染、物理、AI计算在同一芯片中完成；中间层深度融合自研物理、渲染、AI三大引擎；上层则提供MT Lambda-Lab具身策略开发与训练平台以及MT Lambda-Sim高保真物理仿真与渲染平台。摩尔线程是国内极少打通“大模型训练—仿真模拟—端侧部署”生态闭环的GPU企业。 4、做大做强MUSA生态。作为护城河，MUSA一直是摩尔线程的核心，现在它已全面深度兼容主流CUDA生态。MUSA软件栈全链路覆盖了底层驱动、编译器、算子加速库、训练与推理框架，具备“即插即用”的能力。 推理生态上，MUSA不仅正式成为vLLM官方后端，更合入SGLang官方主线并获得“原生支持”；在底层编译上，TileLang-MUSA成功合入开源

"这一波具身智能创业，主力是清华教授，赢家是英诺" 作者 | 简安 编辑 | 卢旭成 赛道狂热，每天3亿资金涌入 这一轮具身智能热潮，的确热得有些吓人。 中国信息通信研究院联合清华大学电子工程系发布的《具身智能发展报告（2025 年）》显示，2025年我国具身智能和机器人领域投资事件数达744起，融资总额735.43亿元人民币。 据「蓝鲨财经社」不完全统计，截至2026年4月底，中国具身智能领域披露的融资事件就有超200起，融资总额超过350亿元，相当于每天至少都有3亿元砸向具身智能赛道。 单笔融资量级以及大额融资频次也在不断走高。 据「蓝鲨财经社」不完全统计，2026年以来，具身智能赛道单笔融资金额在10亿元及以上的已经超过20起。而2025年全年，达到这一融资量级的只有6起，2024年更是只有宇树科技一家。此外，多家具身智能企业甚至在极早期就拿到巨额融资。如“具身大脑”企业灵初智能，Pre-A轮融资就达到20亿元；它石智航更在Pre-A轮完成4.55亿美元融资，刷新国内具身智能单轮融资纪录。 2026年以来单笔融资10亿元及以上的投融资事件 蓝鲨财经社整理 融资节奏也在急剧加快。自变量机器人2026年以来已经完成3轮融资，累计融资金额超30亿元。星海图、灵心巧手、智平方、千寻智能、星动纪元、极佳视界、灵初智能等也都完成了2轮融资，多数融资金额超30亿元。把时间拉长再看，至简动力3月9日宣布，成立半年内完成5轮共计20亿元融资，智平方、自变量机器人等2025年至今已经累计完成7轮融资。 2026年以来完成多轮融资的具身智能企业 蓝鲨财经社整理 过去很多年，仅有极少数优质项目能在一年里完成三四轮融资，但这种节奏在这一轮具身智能热潮中被压缩至三四个月。英诺基金合伙人王晟告诉「蓝鲨财经社」：“从来没见过（如此狂热的状态）。” 高频融资推动估值飞速上涨，一批百

近日，长鑫科技集团股份有限公司更新科创板IPO招股说明书（申报稿），披露2026年一季度最新经营业绩，炸裂的盈利数据瞬间引爆半导体与资本市场，再度引发行业对存储周期相关企业高估值与行业地位的广泛争议与讨论。   招股书显示，2026年1-3月，长鑫科技实现营业收入508.01亿元，同比大幅增长719.13%；单季度净利润高达330.12亿元，同比增速超1200%；同期归属于母公司所有者的净利润为247.62亿元，扣除非经常性损益后归母净利润263.41亿元，各项盈利指标均实现同比跨越式暴涨，2025年同期公司尚处于亏损状态，本次直接实现历史性扭亏盈利。   对于业绩爆发的核心原因，长鑫科技在招股书中解释，本轮业绩增长核心依托全球算力产业爆发带来的超强DRAM需求。受AI大模型、数据中心建设拉动，全球DRAM芯片供需格局快速反转，叠加海外头部厂商主动收紧产能供给，自2025年下半年起，DRAM市场价格开启持续大幅上行通道，2026年一季度涨价幅度远超市场此前预期。与此同时，公司自身产能持续爬坡、产销规模稳步扩张、高端产品占比不断提升，产品结构持续优化，进一步放大了行业上行周期带来的业绩红利，带动全维度利润指标同步激增。   作为国内唯一实现DRAM自主量产的龙头企业、全球第四大DRAM原厂，长鑫科技本次一季报的盈利能力，已经超过A股绝大多数上市芯片企业单季利润总和，也让市场对其上市后的市值空间充满极高期待，万亿市值预期的声音持续发酵。   此外，长鑫科技还在招股书中做出业绩前瞻，预计2026年上半年，公司整体营收将达到1100亿至1200亿元，同比增幅超600%；归母净利润区间为500亿至570亿元，仅半年时间就有望填平此前九年累计历史亏损，彻底实现经营性盈利拐点。   业内看多方认为AI算力长期刚需将支撑存储超级周期延续，国