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"香港四大支柱产业闻名全球，现在它要押注具身智能" 作者 | 简安 编辑 | 卢旭成 5月12日，一场颇具分量的产业峰会在香港举行。台下坐满来自香港、北京、深圳以及欧美的企业家和投资人。他们关注的事情只有一个：具身智能。 当天，智元机器人宣布在香港成立国际研发总部，并发布面向未来的“个十百千万”共创计划。同一周，香港特区政府宣布成立“AI+与产业发展策略委员会”，初期聚焦人工智能与生命健康。行政长官李家超也在峰会上宣布，香港将全力推动具身智能等策略性未来产业发展。 行政长官李家超 这背后，是一套已经被反复验证的行之有效的硬科技发展范式：香港高校的学术资源和科研能力，加上国际资本的助力，再对接大湾区的制造供应链，能产生世界级科技企业。 如今，这套模式正在指向具身智能。 为什么是香港？ 在5月12日的首届香港具身智能产业峰会上，多家参会企业创始人都表示，将香港定为其全球化布局的第一站。那，为什么是香港？可以从四个维度解释：人才、资本、场景以及背靠大湾区的供应链优势。 首先，香港在人才和科研上优势明显。QS2026年世界大学排名中，香港有5所高校进入全球百强——香港大学第11名、香港中文大学32名、香港科技大学44名、香港理工大学54名、香港城市大学63名。这种高密度的学术集群全球都很罕见。瑞士洛桑国际管理发展学院（IMD）发布的《2025年世界人才排名》中，香港也从2024年的全球第9跃升至第4，历史最高，且超越新加坡登顶亚洲第一。 图源：IMD官网 这些高校在机器人与AI领域有很深的积累。香港大学在3D资产生成、自动驾驶等方面有重要突破，与VAST联合开发的AniGen技术（论文作者为香港大学博士生黄熠华，通讯作者为香港大学齐晓娟教授、VAST公司首席科学家曹炎培博士），能从单张图片直接生成可动画3D资产，对具身智能的机械手和动画角色创作价值巨大。今年2月

近期，全球科技市场迎来集中融资潮，人工智能、数字健康、船舶新能源、半导体光刻四大领域多家企业相继披露最新融资动态，各路资本加速布局优质科创项目，行业发展动能持续增强。 国内通用AI企业DeepSeek近日完成首轮融资，融资金额上调至700亿元，投前估值约3000亿元，创下全球AI初创企业首轮融资新纪录。本次投资方包括人工智能产业专项基金、腾讯控股、IDG资本、砺思资本等机构。公司专注通用人工智能全栈研发，主推开源大模型及各类AI应用。创始人梁文锋是业内资深技术专家，团队坚持前沿技术研发路线。投资方看好其技术壁垒与生态优势，认为企业长期发展潜力巨大。   美国代谢健康管理平台Nourish落地1亿美元C轮融资，由Menlo Ventures领投，多家国际知名投资机构跟投。该平台打造“营养师+AI”一体化慢病管理服务体系，业务覆盖营养咨询、医疗检测、用药管理等板块，服务网络遍及美国。公司由三名跨领域人士联合创办，团队兼具医疗、运营与技术能力。在此之前，企业已先后完成天使轮、A轮、B轮多轮融资。放眼全球，同类数字健康企业融资动作频繁，赛道整体热度居高不下。   同样，连云港比电科技完成数千万元A轮融资，资金来自金桥基金及多家产业化资本。这家2023年成立的企业，主营新能源船舶三电系统研发与供应。创始人袁伟及核心团队拥有军工科研背景，在设备研发与系统集成方面经验丰富。本轮是公司首次对外融资，目前企业手握大量船舶订单，营收增长势头强劲。当前国内外船舶电动化企业纷纷获得资本加持，行业进入快速发展期。   广州奥视技术也于日前宣布完成超亿元B轮融资，投资方为多家产业基金与战略投资方。公司深耕新型显示与半导体先进封装光刻领域，自研核心工艺打破海外技术壁垒，本轮资金将用于新建晶圆工厂，推进产业化落地。团队成员均来自行业龙头企业与专业科研院所，曾参与多项国家级技术

2026年5月22日，一则腾讯云服务争议事件在科技圈迅速发酵，前腾讯云核心员工、DNSPod创始人吴洪声深夜公开发声炮轰腾讯云，凭借仅7分钱的欠费金额与极端处置流程，瞬间引发行业与公众广泛热议。   据公开信息显示，此次事件的核心起因仅为0.07元的账单欠费。吴洪声爆料，自身账号仅产生7分钱欠款，却接连遭到腾讯云电话、短信、邮件多渠道连环高强度催缴；更为争议的是，其已经预先支付一年费用的云服务器、CDN、COS等多项正常在用服务，也被平台触发停服操作，甚至面临数据销毁风险，正常业务运转遭到严重波及。   不同于普通用户维权，吴洪声本身是行业资深从业者，其创办的DNSPod早年被腾讯收购，本人也曾深度任职腾讯云、主导负责中小企业相关云产品业务，是最熟悉腾讯云体系与云服务底层逻辑的内部亲历者。业内人士表示，连内部出身、深谙规则的资深人士都被逼至公开朋友圈发声维权，足以凸显此次平台流程机制的争议性。   吴洪声同时披露了长期积压的另一核心矛盾：此前一年间，其账号持续遭遇PCDN疑似盗刷异常流量问题，期间多次向平台反馈、对接对应负责人、组建专项沟通群、甚至主动封禁IPv6权限，但盗刷异常问题始终未能得到根本解决，而此次争议欠费，正源于该笔异常盗刷产生的账单，平台直接将异常损耗全部划归为用户欠费责任，未做任何人工核验与风险兜底。   事件曝光后，行业质疑声持续走高。云厂商设置欠费风控、规避资源垫付风险本是行业常规运营逻辑，但此次争议焦点在于：系统一刀切的自动化处置规则，完全忽略异常账单甄别、用户预付费资产隔离、风险缓冲容错机制。即使用户大量服务已预先足额缴费，仅账号小额欠费就被全链路连带锁服，对于中小企业、个人站长而言，随时可能引发无预警业务宕机，带来不可预估的经营损失。   业内观点指出，云服务行业用户最在意的从来不是定价高低，而是

前月之暗面（Kimi）后训练与强化学习负责人宋鸿涌（Flood Sung），已于2025年12月离职创办北京十六号机器人科技有限公司（XVI Robotics），聚焦通用人形机器人基座模型研发，正式入局争议激烈的具身智能赛道。   XVI Robotics成立于2025年12月，定位构建大规模基座模型，目标让人形机器人具备物理世界的理解、推理与行动能力。这一方向被视为具身智能领域技术门槛最高、竞争最激烈的赛道，行业对“通用基座模型”的可行性争议不断。   宋鸿涌是国内强化学习领域资深研究者，学术与工程背景深厚。2018年，他在CVPR发表的少样本学习论文被引超6000次，为领域里程碑成果；其开源深度学习论文路线图项目，GitHub获3.9万星，影响力广泛。工程经历上，2020—2022年他任职字节跳动AI Lab，主导游戏AI多智能体强化学习研发；2023—2025年加入Kimi，担任后训练与强化学习负责人，主导Kimi K1.5、K2等核心模型RL训练体系搭建，是Kimi大模型后训练能力的核心推手。   XVI Robotics的核心思路，是将大语言模型的通用推理能力迁移至机器人控制，让机器人在陌生场景中自主理解指令、感知环境、规划动作，摆脱对特定场景数据的依赖。行业观点认为，该路径的核心挑战——稀疏反馈下的模型迭代与泛化，恰与宋鸿涌在Kimi积累的技术高度匹配，但能否落地仍存疑。   据了解，XVI Robotics团队仍在早期组建阶段，已获得知名机构种子轮融资，产品形态与商业化路径暂未披露。当前具身智能赛道分化明显，一派认为行业早期、商业化渺茫，另一派则重金入局，XVI Robotics的进展或将成为观察行业走向的重要样本。

5月21日蔚来发布2026年Q1财报，营收达255.33亿元，同比增长112.16%；亏损收窄至4.96亿元（经调整盈利4350万元），同比增长92.8%，堪称蔚来最好的Q1财报，但蔚来的股价今天却下滑了1.68%。投资人在担心什么？ 蔚来汽车毛利率达到18.8%，说明ET9、ES9等高价车型的占比提升，以及供应链成本控制取得了成效。虽然蔚来主品牌交付受（春节）淡季影响，但乐道（13,339辆）和萤火虫（11,583辆）在Q1贡献了新增量，蔚来押注下沉市场押对了。值得惊喜的是，蔚来Q1经调整净利润已转正（4350万元），这是连续两个季度转正了。 不过，蔚来Q1交付量环比Q4（12.4万辆）暴跌33%，这让投资人担心去年Q4需求透支，Q1新车型（ES9/ET9）的订单不及预期。 蔚来Q2指引交付量为11万-11.5万辆，环比Q1仅增长约30%-38%。这反映了在激烈的市场竞争中，蔚来谨慎的市场策略。2026年高端大六座SUV的竞争堪称“血海”，理想L9、问界M9、魏牌V9X、零跑D99、小鹏GX、宝马、奥迪的电动转型都在Q2发力。蔚来能否在6月单月突破4万辆，是验证ES9和乐道L80是否真正爆款的关键。 Q1乐道和萤火虫虽然卖得多，但利润率远低于蔚来主品牌，Q1毛利率创新高说明蔚来创始人李斌2025年发动的控成本策略比较成功。但随着乐道和萤火虫占比提升，Q2的汽车毛利率能否守住18%甚至更高？如果能，说明蔚来的技术降本能力极强；如果跌回15%以下，股价将面临巨大压力。此外， 蔚来换电站已达‌3847座‌，这能否成为蔚来新的竞争壁垒，值得关注。

5月22日，联想集团发布了2025年（即2025/26财年）年报。在外部面临关税压力、零部件成本上涨及地缘政治（如中东战争）等诸多挑战的背景下，联想集团2025/26财年营收同比增长20%，达831亿美元（约6483亿港元），创下历史新高。经调整净利润达到20亿美元，同比增长42%。截至当日15:03，联想集团股价涨18.4%。 联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，我们对未来两年内跃升为千亿美元规模企业的目标充满信心。 杨元庆的底气来自哪里？ 首先，联想的三大核心业务（SSG、ISG、IDG）全部实现双位数同比增长（见下表）。 其次，联想集团这份年报的AI浓度比较高。2025年，联想集团AI相关收入同比增长105%，占总收入的33%，其中第四财季为38%。我们都知道，现在全球AI相关产业的市场增速最快，联想集团2025年AI PC的出货量在消费和商业领域均实现双位数增长。 联想集团继续加大在AI上的投入，比如联想推出的“人工智能工厂”和“人工智能数据库”能帮助企业客户快速部署AI。2026年4月，联想集团正式推出个人智能系统 Qira，覆盖PC、手机、平板等多设备，强化了跨设备的智能体验。这些举措将继续扩大联想三大核心业务的增速。 第三，随着AI驱动的HBM（高带宽内存）需求激增，存储芯片（DRAM/NAND）价格上涨、行业产能管控、低库存等导致的结构性供不应求，让存储成为增长最快的市场（三星、海力士等存储龙头企业业绩暴涨）。2026年4月，联想集团完成了对全球领先的企业级存储解决方案提供商 Infinidat （ 客户集中于《财富》500强中的1/4）的收购，这增强了联想在企业存储市场的高端竞争力，借助联想集团的客户和渠道优势，这个业务必将为联想集团未来2年实现千亿美元营收奠定坚实基础。

宁波——长期稳居城商行“优等生”行列的宁波银行，正面临高光时刻下的多重考验。2026年一季度业绩亮眼，营收、净利双增超10%，但资本消耗加剧、零售不良率飙升、子公司合规被罚等问题集中显现，叠加新一届年轻化管理层接棒，其高增长模式可持续性引发市场争议。   宁波银行向来以风控严格著称，不良率连续19年低于1%。2026年一季度，该行实现营收203.84亿元、归母净利润81.81亿元，同比分别增长10.21%、10.30%；手续费及佣金净收入增速更是高达81.72%，业绩表现领跑行业。   高速扩张背后，资本压力陡增。2025年总资产突破3.63万亿元，增幅16.11%，对公贷款增速超30%；2026年一季度贷款再增8%。持续扩张快速消耗资本，截至2026年一季度末，核心一级、一级、资本充足率分别降至9.25%、10.26%、14.02%，连续下行，逼近监管红线，后续扩张受限。   零售资产质量恶化成为最大隐患。2025年个人贷款不良率升至1.94%，较2024年1.68%显著攀升，个体经营贷不良率达3.45%，消费贷、房贷不良率同步走高，零售贷款收益率下降。为控制风险，该行加大不良核销力度，2024-2025年核销金额均超120亿元，拨备覆盖率持续下滑，零售业务收缩压力加大。   合规风险亦不容忽视。2025年末，全资子公司宁银理财因投资交易、投资者准入违规被罚140万元，暴露内控短板。   2026年为换届年，庄灵君出任董事长，冯培炯任行长，三位“80后”履新副行长，年轻化管理层正式履职。在低利率行业环境下，新团队需平衡规模扩张、资本补充与风险防控，破解资本瓶颈、扭转零售颓势、筑牢合规防线，成为其带领宁波银行穿越周期的关键。

2026年5月20日，私域运营SaaS服务商小鹅通（深圳小鹅网络技术有限公司）更新招股书。这家背靠腾讯、估值曾达51亿港元的行业头部企业，正面临“营收高增、亏损扩大”的争议。   招股书数据显示，小鹅通的营收从2023年的4.15亿元增至2025年的6.08亿元，同期毛利由3亿元升至4.6亿元。但盈利端持续承压，2023年亏损3705万元，2024年收窄至1508万元，2025年却骤增至6395万元，同比扩大324% 。这一业绩反转，引发市场对其商业模式可持续性的质疑。   对于2025年亏损激增，招股书解释称，主因是可转换可赎回优先股的非现金公允价值亏损增加及一次性费用所致。不过，经调整净利润指标呈现向好态势，2025年经调整净利达1.07亿元。   小鹅通历史融资阵容豪华，2021年7月D轮融资后估值达51亿港元。2025年9月，喜马拉雅通过老股转让彻底退出，高成投资与高瓴合计斥资2660万美元接盘。IPO前，创始人鲍春健（前腾讯数据中心总监）合计控制44.66%股权及44.92%投票权，为实际控制人；腾讯持股16.82%，高成投资、好未来、高瓴、启明创投、IDG资本等均在股东之列。 截至2025年末，小鹅通现金及现金等价物仅4558万元，流动性压力较大 。作为中国交互型私域运营解决方案龙头（2025年市场份额10.1%），小鹅通的上市之路，本质上是资本市场对“高增长、高投入、高亏损”SaaS模式的又一次关键审视 。   在降低 SaaS 门槛、吸引巨头入场、倒逼价值重构。小鹅通若转慢或转不好，会被 “通用 AI 工具 + 垂直模板” 替代；转得好，能从 “卖工具” 升级为 “卖 AI 私域增长方案”，打开新空间。 2026 年起，小鹅通明确将定位升级为AI 赋能的去中心化电商基础设施服务商，核心动作集中在三大层面： &

5月20日，港股“商业航天第一股”拓璞数控（07688.HK）上市，开盘市值151亿港元，较发行价涨37%。这家靠航空航天定制机床“高毛利+高研发+高客户集中”的硬科技公司，商业模式争议不断：绑定央企赚快钱，却难掩盈利微薄、现金流承压的现实。   拓璞数控2007年由上交大博士王宇晗创立，核心产品为五轴数控机床，打破德日垄断，2015年掌握镜像铣技术，成全球第三个掌握该技术国家。2025年营收5.78亿元，航空航天装备占比88.6%，毛利率41.9%；通用“鲲鹏系列”收入3944万元，客户含比亚迪、特斯拉。   公司商业模式核心是“高端定制+技术壁垒+国资绑定”：航空航天设备单台售价千万级、交付周期最长30个月，客户集中于中国商飞、航天科技等央企，2025年前五大客户收入占比80.1%，最大客户三角防务占比近半。高毛利支撑高研发，2025年研发费1.07亿元（占营收18.5%），但净利润仅163万元，净利率0.3%。   资本层面，公司累计8轮融资约6.3亿元，上市前估值59亿元，基石投资者含高瓴、鼎晖等14家机构，认购1.1亿美元。王宇晗直接持股30.6%，身价约49亿港元；谊鼎投资账面浮盈约58倍。   行业前景可期：2025年中国五轴机床市场规模129亿元，国产化率59.5%，预计2030年超78%；商业航天产业规模破万亿，带动高端装备需求。但公司仍存隐忧：核心部件依赖进口、应收账款2.1亿元、碳纤维业务亏损，募资61.8%投研发、12.1%收购上游企业，能否平衡技术投入与盈利，仍待观察。

北京时间5月20日凌晨，2026 Google I/O开发者大会在美国山景城举办。谷歌本次大会核心聚焦智能体AI（Agentic AI），以Gemini 3.5系列模型为核心，宣布全生态智能化升级，意图将AI从工具升级为下一代系统操作层。   今年大会的亮点有四个： 1. Gemini Omni，不仅仅是生成视频，而是理解物理世界。  你可以混合输入文字、图片、音频、视频，让它生成高质量视频。它被形容为“视频版的 Nano Banana”。它不再只是“拼贴”，而是理解重力、动能。例如，让它生成“用粘土动画解释蛋白质折叠”，它能精准展示氨基酸链折叠成α螺旋的科学过程。支持在生成的视频中进行角色保持、物理逻辑成立的连续编辑（如改变场景、视角，但演奏动作和音乐依然连续）。 2. Gemini 3.5 Flash，打破了“快就不强，强就不快”的定律。在几乎所有基准测试中（如Coding、Agent任务），它都全面胜出了三个月前发布的旗舰模型 Gemini 3.1 Pro。输出速度达到289 tokens/秒，比其他前沿模型快4倍以上。现场演示了仅用12小时，利用93个子Agent，从零开始构建了一个功能完整的操作系统内核，并成功在上面运行了《毁灭战士》（DOOM）。 3. Antigravity 2.0从IDE进化为Agent开发平台，谷歌彻底拥抱Agent-First设计。它支持动态生成子Agent并行工作，互不干扰，新增了定时任务（Scheduled Tasks）和斜杠命令（如 /goal 一口气跑完，/grill-me 先搞清楚需求再动手）。 4. Gemini Spark：7×24小时的云端个人管家，不需要用户打开App，它就在云端替用户干活。它运行在云端专用虚拟机上，即使合上笔记本也在工作。能自动跨Gmail、Docs、聊