2025年11月，常熟银行迎来了一位年轻的掌舵人。39岁的陆鼎昌从基层信贷员一路成长，成为A股上市银行中最年轻的行长。这项人事变动，正值该行发展历程中的一个关键节点：一方面，财报显示，其总资产已突破4000亿元，彰显了持续扩张的规模；另一方面，银行业共同面临的周期挑战也清晰显现，该行2025年第三季度营收出现环比波动。这一看似矛盾的图景，恰恰为观察区域性银行如何平衡发展速度与经营质量提供了典型样本。 图片 市场分析认为，陆鼎昌行长丰富的基层与小微业务经验，与常熟银行长期坚持的战略方向高度契合。然而，新管理层所承接的，不仅是一份亮眼的成绩单，更包含了一系列在扩张中必须解答的课题。一个值得关注的动向是，该行在江苏省内异地地区的业务贡献已占据重要比重，如何确保在更广阔市场中的风险管控与业务拓展协同并进，已成为其管理能力面临的关键考验。 那么，为何选择在此时进行人事更迭？这并非一次简单的新老交替，其背后指向了银行发展战略的一次关键转向——从依靠独特模式的突破，迈向依靠系统能力的复制。 模式开创到体系复制的战略升维 首先，这次人事安排的核心，在于保障战略内核的深度延续与无缝深化。观察常熟银行的治理结构，其核心管理层多具有内部长期培养、逐步晋升的特点。新任行长陆鼎昌的公开履历显示，其职业生涯始于基层信贷员，历经支行、分行乃至总行普惠金融部负责人等关键岗位。这一路径与前任行长包剑的成长轨迹高度重合。 这种内生式的领导层更迭，而非外部空降，通常被认为有助于减少文化磨合与战略波动，保障其长期坚持的“三农两小”市场定位得以稳固传承。分析普遍认为，两人在不同阶段均为该行特色小微金融模式的深度参与者和重要执行者。 其次，推动深度数字化与精细化管理，是此次换帅亟待实现的深层目标。据第三季度财报显示，其34.44%的成本收入比虽在优化，但对比其复杂的业务网络，仍有提升空间。年轻管理层的上任，被寄予加速

出品：山西晚报·刻度财经 常熟银行凭借小微模式走出一条差异化路径。然而在行业环境转变、管理能力滞后与股东关系演变的多重压力之下，其小微标杆的光环正面临考验。 作为A股市场知名的“小微标杆”，常熟农村商业银行在2025年11月迎来发展关键节点：39岁的陆鼎昌接任行长，成为A股上市银行中最年轻的行长，新管理层团队以内部培养和外部引入的组合亮相。 与此同时，该行还抛出50亿元二级资本债发行计划，试图缓解资本压力。在11月20日，常熟银行还发布公告，宣布包括新任行长陆鼎昌在内的6名高级管理人员启动自愿增持股份计划，自2025年11月21日起实施，为期6个月，合计拟增持不少于55万股。 图源：常熟银行公告 这一系列动作的背后，是这家资产规模超4000亿的农商行在行业变革中遭遇的增长瓶颈。 从经营数据来看，常熟银行2025年前三季度营收、净利润仍保持8.15%、12.82%的同比增长，0.76%的不良贷款率也显著优于农商行平均水平，业绩表面看似稳健。 图源：常熟银行2025年三季度报告 但亮眼数据难掩深层隐忧，净息差较上年末收窄0.14个百分点至2.57%，利息净收入增速远低于净利润增幅，非息收入则因汇兑收益、资产处置收益大幅下滑呈现“高波动”特征，传统息差驱动的盈利模式已显疲态。 更为严峻的是，《刻度财经》发现常熟银行加速村镇银行整合的扩张策略，引发了资本消耗、合规管控与成本高企的连锁反应。截至三季度末，其资本充足率较上年末下滑，拨备覆盖率连续下降，异地机构还因贷款管理问题屡遭监管处罚。而股东关系的微妙变化等问题，进一步为其发展增添了不确定性。 此次管理层更迭与资本补充计划，既是常熟银行应对困局的尝试，也透露出区域性中小银行在利率下行、竞争加剧背景下的转型阵痛。年轻管理层能否平衡扩张与风险，破解盈利与资本的双重压力，成为这家老牌农商行能否守住小微标杆地位的关键。 01 “85后”最年

作者丨徐风图片丨图虫创意、东方IC、网络来源丨市值观察（ID：shizhiguancha）近期，2025年上半年财报大幕逐步拉开，A股银行板块中常熟银行拔得头筹。作为江苏最大上市农商行，常熟银行的这份财报可谓喜忧兼具。在业绩继续维持双位数增长的情况下，息差收入大幅减缓、投资依赖以及零售业务疲软为未来发展埋下了隐患。01投资依然扛旗近年来，商业银行在贷款利率下行的市场环境下经营压力凸显，常熟银行作为中小型银行标杆业绩表现虽可圈可点，但2025年来也显露出疲软之象。财报显示，上半年常熟银行实现营业收入60.62亿，相比去年同期增长了10.10%；归母净利润19.69亿，同比增长13.51%。单从增速角度常熟银行的双增长值得称赞，但两大业绩指标正呈现逐年放缓的态势。其中，常熟银行的净利润增速下滑更为明显，2022年至2025年上半年从25.4%下降到13.51%，而营业收入的增长尚且维持在10%以上，表明该行正逐步告别高增长时代。常熟银行的业绩增速放缓也体现在了股价上。自2024年以来银行板块走出了趋势性行情，截至8月18日，板块整体上涨了64.66%，而该行股价期间涨幅为52.72%，落后于板块，更跑输了农商行龙头渝农商行和沪农商行。另外，2017年也就是常熟银行上市后的次年曾创出了10.23元/股的历史最高价，当下（8月18日）7.59元的每股股价即便在经历了一轮反弹后相对最高点依旧回撤了25.8%，市值蒸发了87.54亿至252亿。在具体业务上，传统息差业务的大幅减缓显著拖了业绩后腿。上半年该行利息净收入为46.4亿，同比仅增长了0.83%，增长近乎停滞，相较于2022年的13.75%明显下滑。要知道的是，常熟银行的利息净收入占营收比重较高，2024年以前占比均在八成以上，甚至在2020年一度达到了90.65%。而常熟银行利息净收入的微增主要还是负债端降本所致。上半年利息收

经历了几年痛苦折磨后，银行股终将迎来自己的丰收时刻，率先公布半年报的常熟银行就是一个非典型案例。 2025年上半年该行营业收入60.62亿元，同比增幅10.1%；归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增幅13.51%。 这个业绩有点炸天。 收入中，非息净收入表现最为亮眼，同比增57.26%，在营收中占比为23.46%。除了非息收入，其中有些因素的影响，不容易察觉。 过去几年，受LPR下降等影响，银行业纷纷选择“以量补价”，比如常熟银行过去几次半年报中，发放贷款及垫款均为双位数增长，而2025年上半年增速不足6%，却依然实现利息净收入46.40亿元，同比增长0.83%。 不必再急于以量补价的一个因素是：在贷款利率下行的同时，常熟银行通过加强负债主动管理，优化定价策略，持续调优存款结构，降低存款成本。比如其活期存款占比较年初增加了近1个百分点，各项负债成本率较2024年显著下降。 常熟银行主动管理之外，大环境的被动影响也很重要，比如所有人都有感知的存款利率在不断降低，以及股市有感知却很少有人有感知的：M1增速正在逐步回暖，且M1与M2的剪刀差在收窄。 M1 即狭义货币包括流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。它是衡量一个国家货币供应量的重要指标，反映了经济体中最具流动性的货币总量，其变化可以指示经济活动的活跃程度。M1不断增长的一个反馈是股市一直在涨。 对于银行业有什么现实影响？存款搬家！会有大量定期存款变成活期，再去找投资出路，比如股市、房市，进而降低银行业负债成本。 另外一个中长期影响是，如果M1增长能够持续回暖，那么意味着经济或即将回暖，银行业的贷款发放环境会优化，且资产质量也会回暖。 所以，银行业的春天不远了。 且常熟银行不是M1变化中最先的受益者。该行为农商行，存款也多来自于乡村，相对于大行、股份行和城商行其存款搬家可能存在

近日，常熟银行公布了半年报。   率先打响了A股上市银行业绩公布的第一枪。   敢打第一枪，说明常熟银行很有底气。   上半年，常熟银行实现营业收入60.62亿元，同比增长了10.10%；实现归母净利润19.69亿元，同比增长了13.51%。   在如今农商行们面临的压力下，常熟银行取得如此成绩，足以称得上优等生。   不过，在业绩亮眼的背后，市场仍心存疑虑：增长引擎会不会后继乏力，增速能否得以维系？   投资成为增长引擎：常熟银行增长动力如何？   把时间轴拉长来看，常熟银行此次业绩增长速度并不算高。   除去2020年、2021疫情这两年，此次半年报是常熟银行近年来增长最慢的半年。   2022年上半年，常熟银行仍能实现18.86%的营收增长，19.96%的归母净利润增长。   此后增长速度一路放缓，如今业绩增长仅能维持在10%附近。   具体业务来讲，主要是净利息收入拖缓了高增长的步伐。   上半年，常熟银行实现利息净收入46.40亿元，同比增长了0.83%，增长速度创下上市以来最低水平。   而且能够实现正增长，主要靠的还是“节流”。   常熟银行实现利息收入80.05亿元，同比下滑了2.52%；实现利息支出33.65亿元，同比减少了6.8%。   赚得少了，但省得更多了，也不失一种维持业绩增长的手段。   此次营收比去年同期多了约5个亿，净利润多了约2个亿。   增长主要引擎是什么？   答案是投资。   上半年，常熟银行实现投资收益12亿元，再度创下历史新高，同比增长了30.94%，仅这一项，相比去年上半年多出了3个亿，占据营收增长的五分之三，比整体利润还要高。