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文 | 白嘉嘉 这是一株令许多人感到惊讶的植物，六片叶子，叶面呈现出碎钻般的光泽。在2025年10月的一场淘宝拍卖中，它最终以13.45万元成交，被爱好者称为“创造了历史”。 孔霄鹏是植物的卖家，一个有着腼腆笑容和纤长手指的“90后”。2020年前后，他辞去花艺师工作，回到家乡南京高淳，创立了绿植品牌“活性保持Equator”。 如今，这个品牌每年繁育约2万株热带植物，产值2500万元上下，已是“产销量全国第一”的行业头部。 孔霄鹏的热植，正是高淳最近火出圈的“六小凤”之一。 高淳是南京最年轻的区之一，位于主城向南约100公里，以“国际慢城”闻名。数十年对环境保护的坚持，使这里成为优质农产品的天堂。 除了“春茶秋蟹”之外，如今“六小凤”正当红——占据全国近65%市场的绣球菌、繁育推广能力全国第一的无性系穴盘茶苗、年产600万斤的高口感番茄，还有热植花烛、早园竹和太秋甜柿。 它们无一不是抢手货，亩均产值能达到传统农业的十倍以上。 在“活性保持Equator”的大棚里，孔霄鹏告诉财经无忌，高淳的“环境好”，不只是自然风光，更有外界看不见的政策和科技支持。 真正走进这座小城，你会发现这里正在发生一场静默的产业升级：用科技重做一遍农业种植，用品牌重做一遍农产品销售，用文旅重做一遍农业消费。 高淳人把“看天吃饭”的传统农业，做成了一门高经济密度的创业型产业——也难怪有人说，想知道高质量农业长什么样，应该来高淳看一看。 1、何以成“凤”？ 2020年前后，当孔霄鹏返乡创业时，高淳东坝街道闽绣菌业的陈兰平，正为厂里“发育不良”的绣球菌头疼。 刚完成股权变更、从房地产跨界而来的她，面对的是一家零产出工厂。“库房里的菌全死了”，连续两年菌包不产菌，“总不能靠给绣球菌涨工资来调动它们的积极性吧？” 不服输的陈兰平开始四处寻找专家。 2021年，她结识了黄润——国内最早一批绣球菌养殖专家，野生菌

文 | 无锈钵 风会吹灭蜡烛，却能让火堆越烧越旺。 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在《反脆弱》中写下的这句话，像是为中国银行业量身定制的隐喻。 过去六年，整个行业经历的一场持续不断的低息差风暴： 数据显示，全国商业银行净息差从2019年底的2.20%一路下滑至2025年底的1.42%，六年间收窄78个基点，城商行的情况更为严峻，同期净息差从2.09%跌至1.37%，六年降幅居各类银行前列。 在“低利率、低息差、低收益”的三重挤压下，银行的规模红利正在迅速蒸发。 当纯粹的规模扩张不能带来持续的价值增长，摆在银行业面前更深刻的问题是： 如何在规模、效益、质量之间找到真正的平衡？ 南京银行的年报数据，提供了一份样本。 当大多数银行还在为“保息差”殚精竭虑时，南京银行已把竞争的战场转向了另一个维度——不沉溺于规模叙事，而是比谁更能为客户创造价值，比谁的经营底盘更具韧性。 1、三万亿背后的“韧性支撑” 2025年末，这家扎根长三角的城商行资产规模站上3.02万亿元，三个月后进一步增至3.20万亿元；全年实现营业收入555.42亿元，同比增长10.48%，归母净利润218.07亿元，同比增长8.08%。 在这样的行业寒冬里，南京银行用不到一个季度的时间连续跃升新台阶。 这也是为什么，该行能够收获中金等一众投资机构的特殊评语： “业绩表现韧性较强。” “韧性”二字，恰恰是“反脆弱”的另一种表达——不是不受市场波动影响，而是能够穿越风暴，继续驶向远方。 南京银行的反脆弱性，首先体现在效益与规模的同频共振上。 综合财报数据来看，南京银行不是用规模扩张去对冲息差收窄，而是在规模扩张的同时兼顾了效益表现。 正如董事长谢宁所总结的那样，“双U型曲线已经从趋势变成了确定性”——正U型曲线向上延展，营收和利润增速逐季回升；倒U型曲线进一步巩固，不良贷款率保持在0.83%的低位运行，成本收入比持续下降。 支撑

文 | 无锈钵 群雄逐鹿，烽烟四起。 这是2026开端，多位汽车圈人士对高端MPV市场竞争烈度的感慨。 伴随着轿车、SUV品类战局的日渐清晰，更密集的炮火声，正在向着高端MPV市场蔓延。 结合各大车企在开年以来的系列动作来看，仅仅开年4个月，MPV赛道已经迎来了至少6款新品。 如果将时间维度扩展至全年，高端MPV市场竞争的白热化程度，更是彰显无遗： 2025全年，丰田赛那与格瑞维亚合计销售突破16万辆，但单品领先优势已经微乎其微；岚图梦想家凭借**智驾的加持，下半年异军突起；别克GL8燃油版全年仅售5.7万辆，“一哥”荣光不复往昔；5月入局的魏牌全新高山，连续多月登顶细分市场销量榜首，在群狼环伺中打出了一片天地…… 短兵相接的品牌背后，是产业共识的形成：谁能在高端MPV站稳脚跟，谁就能在中国汽车市场崛起的浪潮中占据有利位置。 正如浙江大学教授，中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平所点评的那样： “高端MPV市场已经成为了车企差异化竞争、品牌向上的必经之路。” 不论是新能源与燃油，还是中国品牌与合资外资，格局未明，一切都充满变数，每一个参与者都需要竭尽全力，打赢这场关于技术路线、产品定义、用户心智的多维博弈。 而在混战之下，一个更深刻的结构性变化正在发生： 高端MPV，这个曾经由外资品牌独霸的细分市场，正在被一种全新的消费逻辑重新定义。 1、连续七个月，豪华MPV榜首出现了中国品牌 这个消费逻辑的开端，由一串长达200多天的销量记录所构成。 从2025年9月，魏牌全新高山登顶新能源MPV销量榜首算起，长达7个月的时间里，这份荣誉从未旁落。 对于习惯了比亚迪、**爆款神话的消费者来说，这串销量记录，或许有些“平平无奇”，但对于高端MPV市场来说，这一成绩，却是从外资品牌“铁幕”中结结实实撕出的口子。 回顾过去，30万元以上的MPV价格带，外资品牌曾长期占据超过60%的份额，

文 | 山核桃 深圳美发工具品牌Wavytalk的创始人Hugh，至今还记得改变命运的那个夏天。 2023年，这个成立刚1年的新锐品牌决定试试TikTok Shop，谁也没能想到，仅靠一条6s视频，一下卖出了1000件卷发棒。 Wavytalk用短短2年时间达成了很多品牌羡慕的成绩。过去一年，品牌仅美国区累计销售额达近2亿美元，在TikTok Shop美发工具类目里稳居第一，来自中国美发工具正深入万千美国家庭。 “一支深圳卷发棒在美国狂‘卷’2亿美元”的故事很快登上《深圳发布》微信头条，从当地火到全国，热搜话题里人们感叹： 今天中国品牌的出海姿势彻底变了。 Wavytalk的逆袭是很多中国品牌出海的缩影。创立前，团队在深圳做过多年代工生意，他们做品牌的路径通常是在亚马逊等货架电商上大量铺货、卷价格，发挥中国制造的产能和供应链优势。 但在TikTok Shop上，出海逻辑不一样了。 通过短视频、直播等内容电商，他们不仅以更快速度被更多人看见、被记住，而且撕掉了代工标签，从微笑曲线的底部走向更高价值的两端，这是一种以产品研发和品牌驱动的新出海。 新锐中国品牌的出海狂飙和“新跳板”TikTok Shop的快速增长也形成了呼应。 多家媒体报道称，TikTok Shop 2025年GMV同比增速接近70%，活跃消费者达4亿，是字节跳动海外营收占比提升的主要动力。 数字背后，从代工到品牌，从默默无闻的卖货郎到销售过亿的品牌商，这群新一代出海玩家究竟是如何逆袭的？ 1、用造场景，加速破圈 过去十年，作为货源的中国卖家和中国制造撑起了亚马逊等海外跨境电商平台的半边天，一批中国商家也借这块跳板出海看世界，有着不俗的销量表现。 但为什么今天谈到“做品牌”，中国商家们依然觉得很难？ Wavytalk创始人Hugh认为，难点在于被消费者真正叫出名字。 一方面，源于中国商家的“旧包袱”。像Wavyt

文 | 山核桃 观察中国咖啡的变化，你会发现一个重要趋势，“咖啡之城”的区域竞逐正在悄然升级。 这一点并不奇怪。 纵观全球，咖啡从来不只是一杯饮品，从生豆贸易到烘焙加工，从设备制造到品牌连锁，从消费体验到文化输出，咖啡的产业链正在重构城市的产业版图。 这场城市竞逐里，青岛是一个独特样本。 4月22日，瑞幸咖啡创新生产中心在青岛城阳区正式开工投产，这一“总投资约30亿元，年烘焙产能超5.5万吨、占地超100亩”的超级工厂，不仅是中国咖啡行业迄今为止最大的一笔单笔投资，也将瑞幸和传统食品产业之城青岛的双向奔赴推向了台前。 如果我们只是将其视为一次“工厂投产”的常规新闻，就大大低估了这件事的深层意义。 这一次，有三个“不一样”。 1、不一样的“超级工厂” 第一个“不一样”，最直观的就是眼前这座“超级工厂”——瑞幸咖啡创新生产中心。 很多人低估了，超级工厂之于咖啡这一消费品的重要意义。 当越来越多的中国人习惯喝咖啡，源源不断的咖啡订单需要足够高效稳定的产能供给，就像新能源汽车面临产能的挑战一样，咖啡品牌也需要通过在制造端夯实技术能力、成本结构和创新速度，实现高效稳定的规模化发展。 咖啡品牌需要超级工厂，城市也需要超级工厂。 对青岛这座传统食品饮料产业之都来说，瑞幸这座智能化和绿色化的咖啡烘焙基地，无疑能为当地产业带来新质生产力。 这座超级咖啡工厂，到底有何不一样？ 首先，这是一座技术密集型的智能工厂。 走进瑞幸咖啡创新生产中心，或许会打破你对传统食品饮料工厂的刻板印象：今天的生产中心，正走向智能驱动和数据驱动，实现全链路和全自动化的高效协同。在这里，从一颗咖啡生豆的处理、烘焙、包装到仓储，都可以自动化运作。 更深一层看，智能化的核心不在于“节省了多少人力”，而在于效率和精度的提升，一座超级工厂的运转，既依赖强大的软硬件一体化能力，也需要全流程的数字化提供支撑。 在青岛烘焙基地内，你

文 | 陶魏斌 2026年世界杯开赛在即，补水啦官宣了自己的品牌代言人——姆巴佩，当今足球世界的顶级球星。 这个组合，在外界看来是一次高规格的品牌背书，但背后却是一个值得复盘的商业故事。 电解质水这个品类在三年前几乎很少被关注到，如今已成为充满潜力的风口赛道。而当农夫山泉这样的巨头入场时，品类的领先者建起了一层层的壁垒。 姆巴佩代言，不过是这条逻辑走到今天的一个注脚。 1、“押注”了一个还没有答案的赛道 2022年末，东鹏饮料创始人林木勤在总部的会议室里，和团队们思考着一个当时没有人能给出答案的问题。 疫情让数以亿计的中国消费者第一次意识到“电解质”这个词的存在——发烧、腹泻、康复，这些场景构成了一次大规模的、被动的消费者教育。 但问题在于，当疫情消退，这种认知会随之消散，还是会转化成一种持久的日常需求？ 市场上没有先例，没有数据，没有人知道答案。 彼时中国超市的货架上，电解质饮料品类的SKU总量不过百余个，并且几乎全部集中在运动圈层，没有一个品牌真正意义上面向大众日常消费。 对于绝大多数饮料企业而言，这是一个信号模糊、风险难以量化的赛道——足够值得关注，但还不足以让人下注。 但林木勤得出了不同的结论。他认为，品类认知的积累已经完成，而竞争格局尚未成型——这种窗口，在快消行业的历史上极为罕见，且不会持续太久。 东鹏内部此前已就运动蛋白、运动恢复、电解质补水等多个方向完成了产品储备，技术层面不是障碍。真正的问题，是要不要现在押下去。 “做一个产品很难，‘借势’十分重要。”林木勤这位在快消行业的老兵，敏锐地意识到属于补水啦的“势”来了。 但落实到怎么干这个执行层面，公司内部又引发了一场争论。 对于新品，快消品牌的惯常思维，是在母品牌下做产品延伸。绝大多数支持者认为，与母品牌强相关的产品命名，可以直接借用其积累十余年的渠道网络和品牌认知，从零起步的风险要低得多。 但东鹏选择了相反

文 | 萧田 1973年，美国进化生物学家‌利·范·瓦伦，在《爱丽丝梦游仙境》中得到灵感，提出了著名的“红皇后假说”。 他认为，生物进化是相对的。就像在跑步机上跑步一样：“你只有不停奔跑，才能停在原地。” 这句话听起来很残酷，但背后却传递了一个真相： “如果你想要保持在原地，你必须迅速奔跑；但如果你想要突破现状，那就必须以双倍的速度去跑。” 中国休闲零食赛道当下面临的一场前所未有的“压力测试”，正是“红皇后假说”真实写照。 外部是存量博弈下的红海厮杀，内部是成本上涨与需求分化的双重挤压。许多品牌陷入了“增长焦虑”，但在一片承压声中，洽洽却交出了一份韧性十足的答卷。 财报显示，2025年，洽洽(002557.SZ)实现营收65.74亿，归属于上市公司股东的净利润为3.18亿。 今年第一季度，洽洽营收22.22亿，同比增长41.46%；净利润1.68亿，同比增长117.82%。展现出新动能的增长潜力。 这背后是一场谋划已久的进化。洽洽没有选择被动陪跑，而是通过“双倍努力”，开启了一场从内到外的自我革新。 它主动打破品类的边界、重塑品牌的内涵、重构渠道的生态，最终锻造出一个更轻盈、更灵活、也更富生命力的新洽洽。 零食行业的红皇后赛跑，从来不是比谁跑得久，而是比谁能跑出自己的赛道。 1、从瓜子大王到坚果专家：在存量市场中，寻找增量空间 当你拿起一包零食，习惯性地翻到背面，看着那一长串读不懂的化学名称时，你是否会感叹：“难道健康和快乐，真的不可兼得吗？” 你的焦虑，就是洽洽的机会。 在消费升级与健康意识深度觉醒的双重驱动下，万亿级的休闲零食市场正迎来一场“基因改造”。 消费者不再满足于单纯的口腹之欲，健康化、功能化、场景化成为了零食赛道新的增长引擎。 洽洽敏锐地捕捉到了这一趋势，并主动开启了一场“物种进化”。 过去一年，洽洽加大了创新力度，不仅在瓜子上做文章，更积极拓展新品类。洽洽食

文 | 白嘉嘉 “年轻人喜欢在环境好、工资高的地方工作，这座工厂就是为了创造这样的条件。”站在江苏盐城的纺织厂车间里，江苏悦达纺织集团董事长凌良仲介绍，他们采用了一系列前沿数字化、智能化手段，将以往人们刻板印象中“脏、乱、差”的工厂，改造成了身后这座明亮、高效且高工资的全球棉纺织行业首座“灯塔工厂”。 江苏悦达纺织集团，是一家业务覆盖全产业链的国家高新技术企业，在业内处于领先地位。凭借“灯塔工厂”，它最近成为了同行考察学习的对象。 不知不觉，一种“松弛感”开始在江苏出现。 以往，这一GDP总量几乎等同于一个中等发达国家的省份，在外界眼中是灯火通明的工厂，是没有夜生活的紧凑日常。人们习惯于它的紧绷、秩序与效率，却很少将它与松弛感联系在一起。 然而，当深入这片土地的产业肌理，你会发现一种微妙的变化正在发生。 从纺织到制药，从具身智能到低空经济，江苏不再通过“透支”生活证明强大，而是凭借多元的发展结构和雄厚的科技、产业积累，以一种更加轻盈和从容的姿态，行驶在当前这个新质生产力主导发展的时代。 你可以将它看作一台渐入佳境的赛车，在抛弃了冗余的荷载后，姿态愈发轻盈，速度却更胜从前。 1、江苏有底气松弛 提起身后这座“灯塔工厂”，凌良仲有些“凡尔赛”。 这是一座会思考、能进化的工厂。432套数字化装备连接着超过50万个数据采集点，不仅让产品缺陷率下降90%，更使加工成本下降26%。最重要的是，整套系统还能持续升级，不断向数据驱动生产进化。 不过，在凌良仲口中，悦达纺织并没有将打造“灯塔工厂”作为目标，只是顺应了产业的数字化、智能化趋势，最终水到渠成地拿下了“全球首座”的成绩。 相比“争第一”的虚名，他更关心这座工厂能不能破解行业面临的招工难、人才短缺难题，让年轻人重新爱上纺织业。 凌良仲介绍，在一些年轻人眼中，进纺织厂意味着“钱少事多”和“脏乱差”，因此纷纷敬而远之。 灯塔工厂则被打造

文 | 金浩 当1.84万吨醋品在仓库中静默堆积，新帅郜益农接掌恒顺醋业（600305.SH）的第一份年报，写满了调味品行业“增收不增现”的残酷寓言。 年报显示，这家拥有186年历史的中华老字号全年营收22.87亿元，同比微增4.13%；归母净利润1.44亿元，同比增长12.8%。然而，光鲜的利润数据难掩造血能力的隐患——经营现金流净额仅2.46亿元，同比骤降50.17%，创上市以来最大跌幅，从上年近5亿元的水平近乎腰斩。 这种业绩与现金流的剧烈背离，暴露出恒顺正面临渠道“堰塞湖”与多元化战略后遗症的双重挤压。 在调味品行业集中度持续提升、头部企业渠道下沉加剧的背景下，这份“纸面增长”的成绩单，不仅考验着管理层的战略定力，更折射出传统老字号从多元化迷途向“归核化”突围的转型阵痛。 一、库存堰塞湖 若仅看核心盈利指标，恒顺2025年的成绩单可圈可点。全年达成营收净利双增，契合其长期以来的稳健定位。 但穿透报表表象，公司经营现金流从2024年的4.94亿元骤降至2.46亿元，降幅超50%，公司称主要因预收货款减少、采购及各项费用支付增加。 季度数据更能反映经营脆弱性。2025年一季度，恒顺经营现金流为-1.32亿元，虽后三季度逐步回正，但全年现金流大幅收缩，已暴露其在账款回收、成本管控及渠道管理上的深层短板。 与现金流收缩形成鲜明对比的是库存高增。 2025年恒顺营收增速仅4.13%，但存货规模持续攀升，截至2025年末，公司醋系列产品库存量为1.84万吨，同比增长69.22%；酒系列产品库存3772.70吨，同比增长55.13%；酱类产品库存量为1866.25吨，同比增长4.66%。 渠道动销放缓导致产品被动积压特征明显，其中酒系列呈现“销量下滑、库存大增”的矛盾，2025年三季度各战区线下渠道收入同比下滑7.1%，进一步印证了库存积压的被动性。 在调味品行业，库存周转效率是

文 | 白嘉嘉 当全球航运业的神经中枢——霍尔木兹海峡——因美伊冲突陷入事实性封锁，超过2400艘船舶滞留在波斯湾内进退维谷，世界突然意识到一个残酷现实： 我们对化石燃料航运体系的依赖，正在将全球贸易暴露在不可控的地缘政治风险之下。 而就在这场危机持续发酵之际，曾毓群和他的宁德时代(300750.SZ)，已经将目光从陆地投向了一张更有挑战性的牌桌——海洋。 据英国《金融时报》最近报道，这家拿下全球动力电池装车量市占率近四成的新能源巨头，决定“不遗余力”推动全球航运业的电动化进程，试图用技术重构一张更安全、更可控的海洋物流网络。 宁德时代负责海洋业务部门的苏怡怡，用“确定性的万亿级赛道”来形容公司的新事业。作为对这一领域投入决心的体现，她计划今年将团队规模扩大到500人以上。 长期关注宁德时代的人知道，多年来这家公司一直对海洋保持着关注，而此刻海峡危机暴露出的能源脆弱性，或许正是其等待已久的战略窗口。 那么，到底是哪些条件造就了这个“确定性的万亿级赛道”？这张牌桌上的玩家又将如何从中掘金？宁德时代来势汹汹，手中的底牌和身前的挑战，又分别是什么？ 1、航运电动化的万亿规模从何而来？ 提及航运电动化，多数人的第一反应，是用电力替代燃油为船舶航行提供动力。 这一认知并非毫无依据。在近海、内河等短距离货运航线中，已有近千艘纯电船舶投入运营。但如果将视野拉向远洋，纯电驱动就成了几乎不可能完成的任务。 能量密度是最现实的难题。 即便是宁德时代当前推出的、全球最顶尖的凝聚态电池，能量密度也只有500Wh/Kg左右，而传统船用重油的能量密度，在12000Wh/Kg上下，差距接近24倍。 当然这只是理论数值。考虑到船用内燃机的实际能量转换效率仅30%-40%，而电动系统可达90%以上，实际可用能量的差距缩小至8-10倍。 即便如此，如果一艘远洋货轮原本需要5000吨重油，换成电池仍需约3-4万