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文 | 山核桃 越来越多的打工人发现，曾经让他们付款时感到囊中羞涩的星巴克，正在悄悄降价。 多位星巴克多年忠粉的消费者告诉「财经无忌」，他们的星巴克卡包里被派送了很多“39.9两杯”、“49.9两杯”的优惠券。在不少电商平台上，星巴克也推出了“106元、103元/5杯”、拼团等优惠。“平均下来一杯20元不到，和9.9肯定还有差距，但和星巴克之前的定价相比已经降很多了。”一位消费者这样评价。 星巴克大力促销，图源：社交媒体、电商平台截图 在小红书等社交媒体平台上，也出现了诸多“星巴克如何买更便宜”的薅羊毛教学贴。不久前星巴克一年一度的“地球日免费咖啡”的活动更是引发了不少门店的排队打卡现象。 在中国咖啡9.9元的商战中，星巴克的价格下探已成既定事实。但就在不久前，来访中国的星巴克创始人霍华德·舒尔茨却又再次嘴硬地表示：“（星巴克）没兴趣加入价格战”。这种言行不一的“双面态度”越来越多地展现在星巴克对中国市场的布局上——不管是加大县域的布局，还是产品、营销的中国本土化尝试，二十多年来，星巴克一直很努力，但却似乎成为了最不懂中国的存在。 双面星巴克，究竟何以至此？ 1、“嘴硬”的星巴克，偷偷降了价 过去一年间，由库迪率先推出、瑞幸跟进，随后成为行业基本操作的“9.9元”低价策略，让中国咖啡行业成为了竞争红海。但区别于竞争对手们的坦诚态度，星巴克在“降价”这件事上一直都显得十分“嘴硬”。 不止是创始人霍华德·舒尔茨，星巴克中国首席执行官王静瑛也在公开场合多次表明：“星巴克对卷入价格战不感兴趣”。 但财报数据却在悄悄打脸。星巴克中国2024财年Q1财报显示，尽管整体收入、同店销售额、同店交易量都呈现正增长，但该季度中国门店的平均客单价却同比下滑9%。 量上去了，价却在下滑。 尽管针对“客单价下滑”，星巴克中国反复强调是在“尝试有针对性的促销、个性化的优惠鼓励消费者增加购买频次”，但这

文 | 萧田 极氪009要做“中国劳斯莱斯”！ 在4月19日极氪009光辉版发布会上，极氪智能科技CEO安聪慧直奔主题：009四座版要做智能电动时代，MPV中的劳斯莱斯。 整场发布会，几乎是在一轮又一轮的硬核技术参数的轮番冲击中度过的。 虽然从配置上看，009光辉版在各个维度的表现，几乎可以压制市面上99%的百万级豪车。要性能有性能，要智能有智能，要舒适有舒适.......你能想到的豪华配置，极氪几乎都给了。 但隐隐之中也让人深感不安——作为一款落地超过80万的高端MPV，无论是产品定义，还是品牌想要传递的独特价值主张，显然是没有经过认真系统性的思考。 有人在看完这场发布会后这样评价：009上每个元素单独领出来都还不错，但组合在一起就很割裂，没有取舍。对于豪车而言，最怕的就是面面俱到，缺乏压制性长板。 显然，在冲击超豪华汽车市场上，极氪009急了。归根到底还是背后的上市公司吉利汽车（00175.HK）急了，而当下的处境也确实需要“急起来”。 1、吉利常态：“左手倒右手”式腾挪 对于吉利，坊间一直有一个调侃：吉利拥有多少品牌和车型，恐怕连吉利内部人士也不一定清楚。 这句话虽然很对，但其实并不准确。 2023年，吉利控股总销量实现279万辆，这包括吉利、领克、极氪、沃尔沃、极星、路特斯、宝腾、Smart、睿蓝、LEVC、雷达、远程、极越等汽车品牌。 从绝对规模来看，吉利控股超过长安汽车的255万辆，是继上汽集团（502万辆）、一汽集团（337万辆）、比亚迪（302万辆）之后的国内第四大汽车集团。 对于一家民营汽车企业而言，这是一个非常难得且了不起的成绩。 但对于投资者而言，这个数据跟吉利汽车有关系但又不太大。 因为真正在上市公司——吉利汽车体系内的品牌仅有吉利、几何、银河、领克、极氪等几个品牌。 2023年，吉利汽车总计销售168.65万辆，其中，吉利品牌销售131万辆，银河

文 | 金宁 家电“以旧换新”，旨在满足用户对低碳、绿色、智能、时尚家电的消费升级需求。 因为以旧换新的核心主体和动力源一直都是用户，目的是让用户轻松用上更好的产品、没有顾虑地享受更好的生活。 所以对企业而言，想要更好地推动以旧换新，就必须同时做好“两件事”：其一，你得先给用户足够好的产品、好的体验、好的服务、好的生活，才能打动他们；其二，企业不光要把新的送到家，还要负责旧家电的回收、处理、再利用。 不论换新还是收旧，本质上都是为用户的美好生活在努力，也是缺一不可的并行线。企业必须把这两头都顾好，全流程给到用户最好的体验和服务，把选择权和主动权充分交给用户，才能把以旧换新做好，才会有更长远的发展。 正如海尔智家在做的。4月17日，海尔智家正式启动“绿碳计划”，为用户带来一系列智慧科技新产品、新场景，树立智慧时尚、健康绿色的生活新主张。同时，其还提供含旧家电回收、评估等在内的丰厚权益，为用户铺平美好生活焕新的最后一公里，真正实现“换新不忘旧”。 1、新，是定制新生活的“新” 海尔智家本次“绿碳计划”，依托原创科技与智慧科技，带来了全产业绿碳智慧科技新产品、新场景，不仅仅是把用户家里的家电“换新”，更能提供覆盖家装、家电、家居的一体化升级服务，实现美观、智慧、绿色、健康的生活方式焕新。 如海尔冰箱不仅能主动感知食材种类、自动匹配储存环境、主动感知异味启动“五效合一”杀菌净化，还能根据所存储食材主动推荐健康食谱，甚至联动智慧烤箱实现一键烘焙等；再如海尔空调不仅能自动感知人的位置、绕开送风，还可以跟卧室智能枕配合起来，在不同睡眠状态动态调整空气的温度、湿度和净度等。显然，海尔智家“智慧科技”已实现无感、贴心的主动服务，做到了润物细无声的关怀和照顾。 除了为用户焕新智慧生活，在美观、健康、绿色等方面，海尔智家也带来了相应的科技产品。卡萨帝致境全嵌智慧厨房套系中的烟机、灶具和蒸烤箱等

文 | 萧田 “我们都知道人工智能已经到来，人工智能现在正在改变地球上的每一个行业，它将改变我们所有人的生活。” 在“硅谷创投教父”史蒂夫·霍夫曼所描绘的未来里，世界将因为AI发生改变。 在消费者的传统认知中，AI更偏向于软件能力，如与搜索工具结合带给人们一些新的交互体验。但在电视这种更偏向软硬件一体的家电产品中，AI又将会如何“爆改”用户体验？ 一直以来，无论是从技术升级、产品迭代、还是画质提升等诸多方面，海信电视都给行业和用户带来了极大震撼。 4月17日，“AI美好生活”2024新品发布会正式召开。会上，海信带来了“新核武”——海信电视E8系列。 这一基于ULED X®全场景AI计算画质平台打造的海信电视E8系列，在AI与显示技术的创新融合下，全面展现了新一代画质巅峰之作的硬核实力。 更重要的是，海信电视还与《黑神话：悟空》游戏IP达成战略合作，梦幻联动，携手带来最极致的畅玩体验。 在当前竞争极为激烈的电视市场格局下，海信电视E8系列无疑是一颗“深水炸弹”。它不仅意味着这位超级玩家继续“搅动”整个行业，也是大屏AI时代重大变革的开始。 1、“狂卷画质”浪潮下，AI如何摆脱无效内卷？ 长度超劳斯莱斯的巨幕电视、透明的Micro LED、能与人对话的智能电视……在不久前结束的AWE大会上，各大电视品牌狂秀“肌肉”成为了一道独特的风景。 存量时代，电视厂商们一直在想法设法创新破局，在过去几年里已经拿出了各种前沿技术，推动电视在画质上的巨大提升。 但无论时代如何变迁，消费者对清晰、细腻、逼真的画面效果的追求从未改变。这种对画质的追求，既体现了消费者对高品质视觉体验的渴望，也反映了彩电行业发展的核心方向。 然而在一路“打怪升级”的过程，行业也出现了一些乱象： 一方面，在狂卷画质的浪潮下，电视的尺寸、显示技术、分辨率都陆续成为了各大电视品牌的标配，电视圈活在不断寻找新的差异化和卖

文 | 山核桃 “重要的不是今天要赶上谁，而是想一想明天的电商应该如何提升消费体验，Al时代刚刚到来，一切才刚开始，我们正当其时。”久违露面的马云用一封内网发帖让阿里再度成为关注的焦点，而其对“AI电商”的憧憬，恰好对应淘天集团过去一年多来所锚定的“用户为先、科技驱动”战略。 随着经营环境越来越复杂，AI成为商家精准洞悉需求、收获确定性增长的新利器。而作为淘系商家背后的“经营操盘手”，阿里妈妈也一直在“AI电商”上动作频频。在3月发布正式「1+1+3」创新业务模型后，4月16日，在阿里妈妈全站推广产品发布会上，该业务模型中多方关注的“1个革命性产品”——“全站推广”终于揭开了面纱。 内测数据显示，有商家借助“全站推广”五天快速拿量，搜索访客增长80%，推荐访客增长3000%，搜索排名飞速上涨。 这次，阿里妈妈直接把生意增长的杠杆交到了每一位商家的手里，在助力商家高效精准把握流量价值的同时，也引领电商行业从流量红利时代步入一个强调经营红利的时代。 1、AI破局，阿里妈妈造“流量杠杆” 在电商增量时代里，“流量为王”被奉为圭臬，流量越大，经营成效似乎越好。但随着消费进入理性时代，经营环境越发复杂，商家过往通过付费撬动的流量规模有限，付费撬动免费，一直是商家们的核心诉求之一。 但在过去实际经营中，商家会面临两大不确定性：一是，付费撬动多少规模的自然流量是不确定性的，二是，付费撬动自然流量的精准性也具备不确定性。 阿里妈妈的解法是，通过融合淘系新机制“付免联动”，借力阿里妈妈全新大模型技术LMA（Large model for advertising）的底层能力，以“全站推广”这一产品，让新技术更快展现价值，也让更多商家享受到淘系流量价值的变革红利。 在不少业内人士看来，“付免联动”是淘系生态的一次流量革命，让付费流量和自然流量“互通互联”，借助这一“流量杠杆”，对所有付费商家

文 | 白嘉嘉 这一幕被称为是中国马拉松赛事历史上最“丑陋”的场景。 4月14日结束的北京半程马拉松比赛中，中国顶级马拉松运动员何杰勇夺第一，却迎来了一片嘘声。 网友评价“这是中国马拉松最屈辱的一天”，“就差三个黑人用轿子把何杰抬过终点线了。” 愤怒来源于这场比赛很可能被“操纵”了。 许多人都认为，和何杰一起比赛的三个黑人运动员，是在最后把冠军让给了他。这种有违竞技体育精神的场面，甚至让主持央视转播的解说员都一度语塞。 北京半马是全国最负盛名的马拉松赛事之一。那么，究竟是谁这么大胆居然敢“保送”冠军？而又是什么促使它在数以亿计的观众面前铤而走险？ 按照目前圈内圈外的推测，赞助商特步的嫌疑最大。 而特步之所以“铤而走险”，一方面是因为企业的马拉松战略使然，另一个更深层次的原因，则是惨烈市场竞争和增长焦虑导致的“玩火”。 最新的信息显示，北京体育局官方回应此次何杰疑被保送夺冠事件，回应称：已收到反馈，后续会有处理。 1、被“操纵”的比赛？ “不如不办。” 这是本次北京半程马拉松赛落幕后许多跑友的心声，尤其是在看到比赛最后冲刺阶段的时候。 进入冲刺阶段后，原本处于领先位置的黑人选手先是商量了一会儿，然后整齐划一地跑到了何杰身后，并不断给他手势，让他去拿冠军。 为什么他们这么慷慨？ 答案藏在他们的脚上。 圈内人指出，何杰是特步的签约运动员，三名黑人同样身穿特步跑鞋。“跑过比赛的人都能看出来，这三名黑人就是特步为何杰准备的配速员。” 这令人哑口无言的一幕，让不少人联想起了开赛前的一件怪事。 开赛前两天，也就是4月12日，中国乔丹的签约选手贾俄仁加抵达北京后突然发现，自己被取消了参赛资格。 要知道，马拉松是一项以开放著称的运动，如果不是选手的健康出了问题，几乎不可能被取消资格。 因此，这条堪称“全球首例取消报名”的消息一出，就引起了跑圈的广泛讨论。 隔天，组委会紧急作出回应，但答案让

文 | 山核桃 曾几何时，“医美股”曾与“白酒股”一并被资本市场视为“白马股”，“医美三剑客”华熙生物（688363.SH）、爱美客（300896.SZ）和昊海生科（688366.SH）依托超80%的毛利率被称为“赚钱印钞机”。高光时刻里，华熙生物和爱美客的千亿市值神话一度让同行艳羡。但如今，市值大幅缩水、业绩增长疲软似乎已成了这些“医美股”们的集中焦虑。 以爱美客为例，尽管在2023年交出一份毛利超茅台的成绩单，但股价却跌跌不休。自2020年上市以来，爱美客市值最高达1800亿元，但截至4月12日收盘，爱美客总市值为627.14亿元，短短几年市值蒸发超千亿。 另一边的华熙生物，日子也并不好过。先是去年营收利润双降，后有核心高管的离职，二级市场表现不佳下，华熙生物多次回购股份提振市场信心，截至3月31日，回购总额超2亿元。 在“颜值经济”风潮下，与日韩欧美等两位数的医美渗透率相比，我国个位数的医美渗透率仍较低，从长期来看固然具备市场潜力。但从短期看，消费保守风潮下，“医美股”自身的发展往往决定了它们的未来。 本文主要通过分析“医美三剑客”财报业绩，结合过去几年的市场动作，回答三个问题： 1、为什么“医美股”近两年资本市场表现不尽如人意？ 2、“医美三剑客”的表现为什么出现了分化？ 3、长期来看，“医美股”的核心护城河究竟是什么？ 1、变化：性价比消费“打脸”医美大佬 “医美三剑客”集体遭遇资本市场的“冷脸”，主要原因有二：一是赛道自身回归理性，二是性价比消费的影响。 首先，从赛道自身属性来看，医美由于兼具“消费+医疗”双重属性，叠加爱美客、华熙生物等核心企业标的业绩的狂飙，按照“好赛道、好公司”的逻辑，资本炒作抬高了“医美股”们的估值，股价存在虚高。 爱美客自上市后，其市盈率最高曾达400倍，截至目前市盈率为38倍，跌幅超90%。华熙生物是市盈率超200倍的公司，但如今

文 | 萧田 机场业的大佬——首都机场（00694）最近的表现让人有点意外。 确切的说，是这几年的表现都差强人意。 疫情三年一度重创中国民航业，作为与之相伴相生的机场业自然苦受波及。 然而曾一度在全球排名第二，仅次于美国亚特兰大机场的首都机场不仅遭受了前所未有的冲击，更是成为了所有机场之中的亏损王——从2020年到2022年三年累计净亏损77亿元。 更令人惊讶的是，去年以来，随着民航业的快速复苏，各家航空公司、机场业绩都呈现大幅向好态势，但首都机场依然一路下挫。 3月1日，首都机场公告：预期2023年年度净亏损约16.5亿元至17.5亿元。虽然首都机场实现了减亏，但超过15个亿的亏损，只能用“惨淡经营”来形容。 反观上海机场（600009.SH)，2023年财报显示，公司实现营业收入110.47亿元，同比增长1.02倍，归母净利润为9.34亿元，同比扭亏为盈； 白云机场（600004.SH）2023年业绩预告显示，预计实现归母净利润为4.38亿元到5.36亿元；归母扣除非经常性损益的净利润为3.76亿元到4.74亿元，同样扭亏为盈。 这意味着，在三大机场中，首都机场成为了唯一亏损的上市机场。 那么，最坏时间已经过去，同行们都在迎来复苏时光，被誉为“第一国门”的首都机场为何仍深陷亏损的泥潭呢？ 1、一步慢和步步慢 为什么前面两家都已经开始赚钱了，而首都机场还在亏损，且亏得还不少呢？ 答案其实就隐藏在首都机场的公告里。 对于亏损，首都机场给出这样的解释： 2023年，随着民航业的持续复苏，北京首都机场航空业务及非航业务实现恢复增长，但由于国际航线尚未全面恢复，叠加北京大兴机场转场分流影响，公司继续于较大压力下经营，因此，公司2023年经营业绩仍取得亏损。 言外之意，首都机场亏损的原因是受大兴机场分流以及民航国际市场恢复缓慢的因素影响。 不过，细究来看，这一解释却并不能站住脚。

文 | 无锈钵 山核桃 “没有意义，游戏老了，我们也不年轻了，回不回来都没有意义。” 阔别中国玩家一年零两个月后，当暴雪和网易终于传来了“复婚”的消息，游戏玩家们的情绪则显得很复杂。 4月10日早间，暴雪娱乐、微软游戏、网易共同官宣：暴雪旗下游戏将于今年开始陆续重返中国大陆市场。 此前，来自动视暴雪前CEO鲍比·考迪克（Bobby Kotick）的一系列骚操作，几乎将两家企业基于数十年稳定业务合作所积攒下的友谊摧毁殆尽。网易公开直播拆除园区内的暴雪游戏雕塑，更是一度被视作双方“恩断义绝”的标志。 所幸，伴随考迪克的离职，阻挠双方重归于好的症结已不复存在，往后的日子里，暴雪全家桶游戏会陆续上线，新的暴雪雕塑也会在网易园区重新建立，一切过去的龃龉仿佛会像没有发生过一般，所有人都会感到高兴，除了在这期间，因为双方关系停摆而被反复拉扯和折磨的游戏玩家。 虽然由于具体的“技术问题”，国服在短期内仍然无法同大家见面，但这条消息的震撼程度，依然引发了社交媒体的广泛讨论。 一方面，对于过去一年里无数挣扎于“国服回归周期律”和各类小道消息中的玩家来说，国服回归终于成为了板上钉钉的确定事实；而另一方面，对于那些在国服停摆风波中被狠狠背刺的玩家们，或许还需要一个原谅暴雪、重拾青春回忆的台阶。 魔兽玩家圈的“国服历史周期律”  图源：网络 修补关系总是比破坏关系更艰难。 无论是对于暴雪还是对于玩家来说，重新恢复互信，构建新的友谊关系，所耗费的精力可能都远比预料的更复杂。 1、分手一年,双方过得“都挺好” 网易与暴雪的“复婚”，是一个早已“事先张扬”的秘密。 据「36氪」报道，网易和暴雪其实早在今年春节就签订了合作协议，据游戏媒体「竞核」透露，在今年3月中旬的“游戏界春晚”GDC上，就听闻网易高层丁磊、胡志鹏等与微软高层在威斯汀酒店讨论暴雪国服回归的事宜，坊间流传的一张合影也印证了上述猜

文 | 无锈钵 沿着故宫的中轴线一路前行，有着七百多年历史的钟鼓楼，安静地坐落于城区北部——这是古代城市中最重要的报时建筑，也是现代人见证历史更替、时代变迁的凭信。 或许正是因为这份得天独厚的岁月感，位于钟鼓楼下的时间博物馆，同样也成为了众多科技品牌发布新品、点亮新时代的“打卡胜地”。 新能源科技巨头宁德时代，正是其中之一。 “今天，我们以安全为核，以效益为本，正式向大家推出全新储能系统——宁德时代·天恒！” 4月9日，宁德时代储能新品发布会于北京举办，在推出宁德时代天恒储能系统（以下简称“天恒储能系统”）的同时，也凭借对储能赛道发展的诸多思考，开启了行业新里程。 用一场发布会的形式来推出新品，这是数码3C赛道的常规操作，但在储能行业中却并不多见。虽然有着千亿规模的产值，和庞大的复合增速，但以B/G端业务为主的储能赛道，却一直显得有些“内敛”和“静默”。 但市场和投资者的好奇心并未消逝，面对各方品牌的接连入局，什么样的储能产品更符合市场需求？又有哪些玩家能够在激烈的市场竞争中脱颖而出？ 面对上述关切，宁德时代这场打破常规的发布会，无疑值得细细推敲。 1、标杆产品传递行业标准，宁德时代如何终结“无效内卷”？ 单从传播形式来看，面对储能赛道高度内卷的现状，敢于用发布会的形式，面向全行业为天恒储能系统造势，宁德时代无疑有着充分的信心和准备。 毕竟，半个月前那场引发国民级热议的小米su7发布会，已经向行业表明，不是所有企业都有能力、有资格开好一场发布会，只有那些真正意义上的顶流品牌和产品，才能把发布会办的“有声量”、“有质量”。 宁德时代的此次发布会，同样也验证了这一点。 结合发布会内容来看，宁德时代信心的来源，正是天恒储能系统的“硬实力”。 作为宁德时代长期深耕储能领域，“厚积薄发”所孕育的产品，天恒储能系统在设计研发中，既体现了宁德时代在储能业务上的技术底蕴，也传递了品牌对于