公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标 昨天还在感叹市场冷清，好家伙，今天新股直接四箭齐发！ 3只二婚股：兆威机电、埃斯顿、美格智能 1只纯H股：优乐赛共享 自从大族、澜起打了样，二婚股们好像终于学会了真诚。 这次兆威和美格，折价都给到了45%+，诚意是肉眼可见。 但问题来了：四只新股撞车，资金该往哪儿去？ 别急，咱们直接上硬核对比，让你一眼看清哪只最值得掏枪。 01 4股基本信息一览表 话不多说了，老规矩上对比图 02 打新策略与资金分配建议：对号入座，把钱花在刀刃上 直接上结论，不同风险偏好和资金量的朋友，请对号入座： 求稳党 / 资金有限 首选：兆威机电和美格智能。 逻辑：这两只 折价都在45%+，提供了厚厚的安全垫，属于亏也亏不到哪去的选项。兆威基本面更扎实，美格则有更强的基石护盘。 操作：建议申购最后一天，观察最终定价折价是否维持，以及孖展热度。个人预计兆威会更火爆，可适当侧重。 博弈党 / 超级锦鲤 可选项：优乐赛共享。 逻辑：盘子极小、无基石、概念稀缺，是标准的妖股胚子，一旦市场情绪起来，波动会非常大。 警告：这纯粹是筹码和情绪博弈，中签率预计极低。只建议用极小仓位（娱乐资金）参与，并且牢记：赚了要跑得快，亏了要割得果断。 大户 / All-in 选手 策略：可以全部覆盖，但务必分清主次。 重点：仍应主攻兆威和美格，用大部分资金锁定这两只确定性更高的。 观察项：对于埃斯顿，其35%+的折价吸引力相对较弱。如果申购截止前，其相对A股折价能拉大到40%+，则可考虑配置一部分；否则建议谨慎或放弃。 娱乐仓：可用极小资金参与优乐赛，博一个高波动的彩头。 超懒人版本一句话总结： 钱少求稳：集中火力，主攻兆威或美格。 钱多想博：主力配置兆威/美格，用小仓位玩优乐赛。 All-in 高手：全都要，但资金向兆威和美格倾斜，埃斯顿看折价，优乐赛纯娱乐。 最后

标的： $埃斯顿(02715)$ $兆威机电(02692)$ $优乐赛共享(02649)$ $美格智能(03268)$ 一、保荐人不是招牌，是“子弹库存” 很多人看到： 中金、华泰 就放心。 但在2026年的缩量市场，真正要看的只有一个东西： 绿鞋（超额配股权）会不会真执行？ 如果暗盘已经破发，而保荐人没有在首日盘中积极回补， 那说明两件事： 发行价定得偏高 保荐人不愿意动用资本护盘 在这种市场环境下： 没有强力绿鞋的IPO = 暗盘高概率下沉 这不是名气问题，是资本消耗意愿问题。 二、基石投资者的含金量分级 不要再问“基石多不多”。 要问： 它是产业资本，还是财务资本？ 第一级（真背书） 如果出现： 下游客户 核心供应链巨头 产业龙头战略入股 这是业务协同，是产业绑定。 这种基石，是锁未来订单。 第二级（长线基金） 例如： 嘉实基金 Mirae Asset 这属于估值背书。 但注意—— 他们的锁定期一过，若基本面不达标，也会走。 第三级（财务拼盘） 无产业背景的投资公司。 这种基石存在的目的只有一个： 保证发得出去。 不保证首日。 三、逐一给“认购姿势” 1️⃣ 埃斯顿 问题核心： 红海竞争 应收帐款压力 A/H折价敏感 若无显著折价： 👉 建议：Cash Only（现金申购） 👉 坚决不加杠杆 理由： 这是资本结构优化型IPO，不是爆发型IPO。 2️⃣ 兆威机电 关键变数： 灵巧手是否量产 是否有产业基石 若只是财

先看两家首婚，白鸽在线、商米科技。 白鸽在线：场景互联网保险中介，民银、中银保荐 公司就是一家中介公司，负责分销场景险（通常指针对特定情况、按特定需求量身定制的合适、短期或保费较低的保险产品）。 按2024年总保费计，公司在中国互联网保险中介中位列第十一，市场份额0.5%，行业竞争还是较为激烈的。 业绩方面 收入4.05亿、6.60亿、9.14亿，4.24亿、5.67亿，25年同比+33.82%； 净利-0.25亿、-0.17亿、-0.28亿、-0.05亿、-0.22亿。 毛利率分别约为8.28%、7.89%、9.10%、7.57%、8.97%； 净利率分别约为-6.20%、-2.60%、-3.03%、-1.10%、-3.80%。 但25年最终被保人数从24年的9200w下降至6000w，这变动基本来自于出行合作伙伴的影响，一是出行市场月活衰退，二是竞争激烈及政策要求多供应商，蛋糕分的少了。 图片 虽然出行人数影响的多，占比最多就10%，主要产品由车服、公共服务转向普惠金融、公共服务两大块，这也是需求和佣金费率较高的两块，其中普惠金融类在23年7月推出了支付延迟险，为支付平台提供信用背书，确保商户在支付延迟时获得资金保障，降低违约风险，这类佣金费率较高，24年人数从110w增至240w，是白鸽最TOP级别的产品之一。 最大的增长还是来自于精准营销和数字化解决方案，即匹配目标客户信息和落地数字化销售档案，25年占比从8.4%升至25.2%。 普通评级吧，没有什么漂亮的减亏，24年开始弄数据清理为了弄数据开发大模型，是福建公司。 商米科技：商业物联网BIoT 公司产品非常单一，说白了就是做商用智能设备的，即点餐、支付、收银、医疗服务的交互设备。 图片 公司也是全球前十大BIoT解决方案提供商之一，在全球市场中占据约1%的份额，但客户覆盖还蛮广的。 图片 收入34.04亿、30.

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标 来了，它真的来了。 昨天刚分析的南京埃斯顿，今天就正式开启港股招股。 正如我们所说，这是一只二婚股。 对于这类公司，港股发行价相对于A股的折价，几乎是决定打新价值的关键。 想知道它到底值不值得伸手？我们直接上硬菜。 （PS：看了我们之前基本盘分析的朋友，可以直接拉到第三部分发行结构分析） 01 业务背景：国产工业机器人龙头，全球第六 埃斯顿是做工业机器人的，就是工厂流水线上那些焊接、搬运、打磨的机械手。 它成立于1993年，2015年在A股上市（代码002747），妥妥的二婚股。它的核心生意是从“核心零部件”到“机器人整机”再到“整套智能产线”的全链条研发制造。 行业地位： 按2024年收入计算，它是全球第六大、中国最大的工业机器人解决方案商。 2025年上半年，它实现了历史性突破：国内出货量首次超越所有外资品牌，登顶中国市场，是国产机器人的排头兵。 技术与产品线： 全链条自主：从核心的运动控制器、伺服系统，到机器人本体，都能自己研发制造，这在国产厂商里不多见。 产品覆盖广：从3公斤到700公斤负载，近百款机器人，能干焊接、搬运、装配等各种脏活累活，客户遍布汽车、锂电池、光伏等主流行业。 海外买买买：通过收购Trio（英国运动控制）、Cloos（德国焊接机器人）等国际品牌，快速获取技术并打开海外市场。 前瞻布局：人形机器人。2025年6月发布了第二代产品 Codroid 02，高1.7米，能灵活运动。虽然离大规模商用赚钱还远，但这代表了公司对未来前沿技术的卡位。 02 财务情况：收入起伏大，赚钱比较难 看埃斯顿的财报，你会深刻理解什么叫 高端制造的艰辛 ——收入起伏大，赚钱特别难。 营收与利润过山车 营收不稳：2022-2024年，营收分别为38.8亿、46.5亿、40.1亿元，像坐过山车，20

埃斯顿(02715.HK)发布公告，公司拟全球发售9678万股H股，中国香港发售股份967.8万股，国际发售股份8710.2万股(以上可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2026年2月27日至3月4日招股，预期定价日为3月5日；发售价将不超过每股发售股份17.00港元且目前预期不低于每股发售股份15.36港元，H股的每手买卖单位将为200股，华泰国际为独家保荐人；预期H股将于2026年3月9日开始于联交所买卖。 $埃斯顿(02715)$ 公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件的限制下，按发售价认购或促使其指定实体认购一定数量的发售股份，该等发售股份可按总金额约6691万美元(或约5.23亿港元)认购。基于发售价每股发售股份17.00港元(即本招股章程所载指示性发售价范围的上限)，基石投资者将认购的发售股份总数将为3076.36万股。 基石投资者包括Harvest Oriental、亨通光电国际(由亨通光电(600487.SH)全资拥有)、Dream'ee HK Fund、至源控股(00990.HK)、Haitian Huayuan、裕祥(由网誉科技(01483.HK)全资拥有)、前海合众投资。 $亨通光电(600487)$ $至源控股(00990)$ $网誉科技(01483)$ $埃斯顿(002747)$ 综合 | 公司公告 招股书 &nbs

2月23日，据港交所披露，南京埃斯顿自动化股份有限公司（以下简称“埃斯顿”）已更新聆讯后资料集，正式通过主板上市聆讯。 图源/埃斯顿招股书 如果成功登陆港股，埃斯顿将成为继汇川技术之后，又一家A+H两地上市的工业自动化企业。 作为行业“一哥”，埃斯顿在中国工业机器人解决方案市场，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。 2025年上半年更是取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。 但是，在业内如此成功的埃斯顿，却在国内行业“价格战”白热化、下游需求承压的双重挤压下，陷入“经济危机”。 招股书显示，2022年至2024年以及2025年前三季度，埃斯顿收入分别为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元、38.04亿元，净利润分别为1.84亿元、1.34亿元、-8.18亿元和2970万元。 图源/埃斯顿招股书 不仅增长形势不算强劲，盈利表现也不算乐观。 如今，这家行业龙头选择通过H股上市寻求破局，一边缓解现金流压力，一边加速全球化布局。 这场“A+H”两地上市的冲刺，也折射出中国工业机器人行业在规模扩张与利润增长之间难以平衡的行业困境。 1 规模登顶背后的亏损与高负债 埃斯顿在国内机器人赛道布局较早，在2001年就推出了公司的第一台伺服驱动器。 这一装置能接收控制器发出的运动指令，并调节供应至伺服电机的电力，实现对运动与输出的精准控制，为本土运动控制技术奠定基础。 在经过一段时间的技术研发后，2010年，埃斯顿推出公司第一台工业机器人。并在之后的发展中，通过一系列跨国并购完成技术拼图。 比如，2015年登陆A股获得资金支持后，该公司于2017年收购总部位于英国的运动控制器制造商Trio，进入高端运动控制市场领域；2020年收购总部位于德国的国际知名焊接机器人企业Cloos，进入全球中高端弧焊机器人市