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分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值却又吸引力的A股投资线索、投资机会和投资心得。

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    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 23:34

      北证50:专精特新投资好去处

      近一年资本市场的波动,使得不少过去的投资逻辑受到了挑战。 很多过去的YYDS,都在这场波动中不断下挫,新旧切换的话题市场占据了投资者最热话题榜。 大家都很关心未来的投资,应该往何处去? 其实,答案并不复杂。 投资讲求顺势而为,尤其是现在这个大转折时期。 先要看清楚未来的“势”,才能做好投资。 01 寻找增量 资本逐利的本性,使得其一直都会走向低成本、高收益的地方,说白了就是往增量方向走。 所以未来的“势”,首先应该是有增量的产业方向。 过去几十年,经济发展主要是围绕外需的加工制造业,以及内需的基建、地产、消费等,现在这些动力开始变慢,到了转折期。 未来往哪个方向寻找增量? 从上个月大会的报告,可以找到答案。 报告指出三个大方向:实体经济、自主可控、科技创新。 这些究竟代表了多大的增量? 我们来捋一捋。 举个例子,工业品方面,国家统计数据显示,中国十大进口产品分别是:集成电路、汽车整车和零部件、仪器、仪表、初级形状材料、显示面板、计算机及其零部件、飞机及航空器、电子元器件、医疗产品及器械、钢材。 大家可能对于每年花费3000亿美元左右去购买芯片,比石油的2500亿美元还高出20%的事情津津乐道,但除去半导体,还有大量的医药、化工、精密设备、高端原材料需要进口,每年的进口金额也是非常庞大。 可以大胆想象一下,如果能够在这些产业上形成国产替代,将会是一个相当大的经济增量。 这当中,有不少看似很细分的领域,其实蕴含的经济价值也不小。如近年时常被提及的“专精特新小巨人”、德国式的“隐形冠军”。 说到这些,北交所是一个值得关注的方向。 这个交易所成立的目的,是构建适宜创新型中小企业成长的高标准市场体系机制,是激发市场活力、提高资源要素市场化配置水平的内在需求,也是促进创新资本形成,构建 “投早、投小、投创新”市场生态的关键举措。 用业界的通俗语言解释,就是为“专精特新小巨人”提供合适的融资场所,也为投资者提供一个专注于“专精特新小巨人”企业的投资渠道。 从北交所的成立,可以看到,国家在着力发展实体经济,在支持科技创新企业早期发展方面,在推动资本市场服务实体经济方面的初心和决心。 这不管是对于实体经营者,还是投资者,都是一个新的投融资渠道。 在运行一年之后,北交所推出一个指数--北证50,这个指数又有什么值得关注的地方呢? 02 北证50,看点在哪? 顾名思义,北证50指
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      北证50:专精特新投资好去处
    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 23:32

      北证50:专精特新投资好去处

      近一年资本市场的波动,使得不少过去的投资逻辑受到了挑战。 很多过去的YYDS,都在这场波动中不断下挫,新旧切换的话题市场占据了投资者最热话题榜。 大家都很关心未来的投资,应该往何处去? 其实,答案并不复杂。 投资讲求顺势而为,尤其是现在这个大转折时期。 先要看清楚未来的“势”,才能做好投资。 01 寻找增量 资本逐利的本性,使得其一直都会走向低成本、高收益的地方,说白了就是往增量方向走。 所以未来的“势”,首先应该是有增量的产业方向。 过去几十年,经济发展主要是围绕外需的加工制造业,以及内需的基建、地产、消费等,现在这些动力开始变慢,到了转折期。 未来往哪个方向寻找增量? 从上个月大会的报告,可以找到答案。 报告指出三个大方向:实体经济、自主可控、科技创新。 这些究竟代表了多大的增量? 我们来捋一捋。 举个例子,工业品方面,国家统计数据显示,中国十大进口产品分别是:集成电路、汽车整车和零部件、仪器、仪表、初级形状材料、显示面板、计算机及其零部件、飞机及航空器、电子元器件、医疗产品及器械、钢材。 大家可能对于每年花费3000亿美元左右去购买芯片,比石油的2500亿美元还高出20%的事情津津乐道,但除去半导体,还有大量的医药、化工、精密设备、高端原材料需要进口,每年的进口金额也是非常庞大。 可以大胆想象一下,如果能够在这些产业上形成国产替代,将会是一个相当大的经济增量。 这当中,有不少看似很细分的领域,其实蕴含的经济价值也不小。如近年时常被提及的“专精特新小巨人”、德国式的“隐形冠军”。 说到这些,北交所是一个值得关注的方向。 这个交易所成立的目的,是构建适宜创新型中小企业成长的高标准市场体系机制,是激发市场活力、提高资源要素市场化配置水平的内在需求,也是促进创新资本形成,构建 “投早、投小、投创新”市场生态的关键举措。 用业界的通俗语言解释,就是为“专精特新小巨人”提供合适的融资场所,也为投资者提供一个专注于“专精特新小巨人”企业的投资渠道。 从北交所的成立,可以看到,国家在着力发展实体经济,在支持科技创新企业早期发展方面,在推动资本市场服务实体经济方面的初心和决心。 这不管是对于实体经营者,还是投资者,都是一个新的投融资渠道。 在运行一年之后,北交所推出一个指数--北证50,这个指数又有什么值得关注的地方呢? 02 北证50,看点在哪? 顾名思义,北证50指
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    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 23:31

      猎杀时刻!熊市中四类稀缺风格投资方法

      今日早盘,富时中国A50指数直线跳水跌超2%引发市场恐慌,上证指数以1.5%的跌幅开盘。 随后众多关于疫情防控优化的报告给市场带来正面刺激,在情绪宣泄过后,人民币开始拉升,港、A股跌幅开始收窄。 1、公募基金进入冠军决赛圈 随着11月行情步入尾声,公募基金业绩排位战即将进入猎杀时刻。根据数据,全市5731只混合型基金中,仅有274只基金收益率为正,涨幅超过10%的仅有27只。 从数据上看,假若12月行情不温不火,那么今年的冠军基金经理大概率便是万家基金经理黄海。 (本文内容均为客观数据和信息罗列,不构成任何投资建议) 在难以抵挡的大势面前,经验再丰富、名头再响亮的基金经理都无可避免的折戟于股市。 过去几年时间里,市场中大多数行业的龙头公司,估值都在不断抬升,而公募主流持仓正是这些大市值景气行业。因此,2019-2020年符合市场主流持仓方式的基金都获得了不错的业绩,并且随着抱团行情愈演愈烈,即使是后期模仿此种风格的基金经理,业绩也可圈可点。 然而从2021年开始,市场走势便开始呈现大幅分化,结构性行情突出,主动权益典型抱团风格开始瓦解,基金经理开始寻求各自的解决路径。进入2022年,权益市场自年初开始一路下跌,经历短暂的反弹后二次下挫,给市场的考验更加深刻。 在牛市时,只要风格稍微大胆激进一些,押注主流赛道,参与抱团,一般都能取得不错的成绩。然而一旦到牛市,市场大跌的情况下,拥挤赛道最先崩塌继而形成大幅回撤,此时才更考验基金经理真正的能力。 2、四类稀缺风格投资方法 华安证券近期一篇研报《寻找基金经理中的“稀缺基因”》中提到,当基金经理的持仓策略与操作风格有意或无意地与市场有较大分歧时,更有可能在市场下挫的过程中抗住回撤。通过对基金经理不同市场状态下业绩的分析、持仓所表达的操作,以及投资理念的梳理,华安给出了四种类型的稀缺风格投资方法。 第一类为左侧价值型选手,特征是自下而上的深度价值选股,风格长期维持稳定,不太追逐每年的业绩排名,操作很少追涨,对于个股布局时点早,持股周期长,换手偏中低,选股是最重要的收益来源。 第二类为择时轮动型选手,特征是自上而下的思考与操作比较多,积极择时且择时胜率很高,对于权益资产的进攻与防御性也表现出明显的切换现象,贡献稳定的行业轮动收益。把握长周期下的宏观状态与短期风险敏感点,做出的业绩曲线偏绝对收益,回撤小。 第三类为灵活交易
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      猎杀时刻!熊市中四类稀缺风格投资方法
    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 23:26

      猎杀时刻!熊市中四类稀缺风格投资方法

      今日早盘,富时中国A50指数直线跳水跌超2%引发市场恐慌,上证指数以1.5%的跌幅开盘。 随后众多关于疫情防控优化的报告给市场带来正面刺激,在情绪宣泄过后,人民币开始拉升,港、A股跌幅开始收窄。 1、公募基金进入冠军决赛圈 随着11月行情步入尾声,公募基金业绩排位战即将进入猎杀时刻。根据数据,全市5731只混合型基金中,仅有274只基金收益率为正,涨幅超过10%的仅有27只。 从数据上看,假若12月行情不温不火,那么今年的冠军基金经理大概率便是万家基金经理黄海。 (本文内容均为客观数据和信息罗列,不构成任何投资建议) 在难以抵挡的大势面前,经验再丰富、名头再响亮的基金经理都无可避免的折戟于股市。 过去几年时间里,市场中大多数行业的龙头公司,估值都在不断抬升,而公募主流持仓正是这些大市值景气行业。因此,2019-2020年符合市场主流持仓方式的基金都获得了不错的业绩,并且随着抱团行情愈演愈烈,即使是后期模仿此种风格的基金经理,业绩也可圈可点。 然而从2021年开始,市场走势便开始呈现大幅分化,结构性行情突出,主动权益典型抱团风格开始瓦解,基金经理开始寻求各自的解决路径。进入2022年,权益市场自年初开始一路下跌,经历短暂的反弹后二次下挫,给市场的考验更加深刻。 在牛市时,只要风格稍微大胆激进一些,押注主流赛道,参与抱团,一般都能取得不错的成绩。然而一旦到牛市,市场大跌的情况下,拥挤赛道最先崩塌继而形成大幅回撤,此时才更考验基金经理真正的能力。 2、四类稀缺风格投资方法 华安证券近期一篇研报《寻找基金经理中的“稀缺基因”》中提到,当基金经理的持仓策略与操作风格有意或无意地与市场有较大分歧时,更有可能在市场下挫的过程中抗住回撤。通过对基金经理不同市场状态下业绩的分析、持仓所表达的操作,以及投资理念的梳理,华安给出了四种类型的稀缺风格投资方法。 第一类为左侧价值型选手,特征是自下而上的深度价值选股,风格长期维持稳定,不太追逐每年的业绩排名,操作很少追涨,对于个股布局时点早,持股周期长,换手偏中低,选股是最重要的收益来源。 第二类为择时轮动型选手,特征是自上而下的思考与操作比较多,积极择时且择时胜率很高,对于权益资产的进攻与防御性也表现出明显的切换现象,贡献稳定的行业轮动收益。把握长周期下的宏观状态与短期风险敏感点,做出的业绩曲线偏绝对收益,回撤小。 第三类为灵活交易
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      猎杀时刻!熊市中四类稀缺风格投资方法
    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 23:22

      大跌之下:如何避风?

      目前,A股市场整体维持偏弱运行态势。 今日早盘,市场情绪相当之悲观,三大指数均一度暴跌逾2%。而后陆续走高,最终均小幅收跌在1%以内。全天下跌家数高达3331家,赚钱效应较差。板块上,医疗服务、大金融、房地产等领跌大市,而酒店餐饮、旅游景区、航空机场则逆势大涨。 时间拉长一点看,创业板指率先开启本轮回调,现价再次逼近前期新低。从技术面上看,上证指数也于今日选择方向。 如何看待当前的行情?又如何选择避风港? 01 拉扯 11月初以来的这波反弹,主要有3个方面的支撑与修复。第一,对防疫政策进行优化,提出20条举措。我认为,这是更科学、更有效地开展疫情防控工作,与经济发展保持一个相对平衡。 第二,密集出台稳定房地产市场的大招。在此之前,房地产信贷政策面临“三道红线”压力,以及在股票市场融资也不予以鼓励,房企更多依靠表外融资和非标融资,债务压力很大。今年以来的前期政策出发点是救项目保交楼,纾困房地产市场。但16条等政策大招之后,监管对于房地产融资从限制转向支持,既救项目又救企业。 第三,美国10月通胀数据超预期下滑,驱使市场预期美联储将在12月放缓加息步伐,利好全球风险资产的反弹。 不管是疫情防控优化,还是房地产政策的重磅出台,都将有利于中国经济的复苏。这是前期市场反弹的主要逻辑,也已经进行了较为充分的定价。 现在,市场交易的核心相关政策的落地与实际数据之间的反馈。在20条之后,疫情超预期爆发,有愈演愈烈之势。11月27日,新增本土确诊以及无症状感染者累计超过4万例。 房地产则有边际趋于改善的迹象。11月19日-26日,30城房地产销售面积跌幅收窄至-14.4%,而前周为-32.8%。均价看,11月14日-20日,43城销售均价同比10.3%,前周为-6%,一二三线城市均有回升。去化看,11月14日-20日,一二线新开盘项目去化率回升至73%,达到2021年8月来新高。不过,政策对当前房地产有托底维稳之意,但房地产市场离真正的触底可能还尚需时日。 预期与现实的拉扯是当前市场交易的核心。但时间拉长看,疫情防控终究还是会向着更好的方向去。房地产也是,政策大规模托底复盘,逐步触底复苏也将是大概率事件。 整体来看,国内经济复苏基础尚不稳固。且接下来进出口这驾马车还将受到更多的钳制。今年10月,中国进出口总额同比增长6.9%。如果按照美元计价,进出口总值下降0.4%。其中,出
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      大跌之下:如何避风?
    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 21:29

      优化财务成本结构 提升投资者信心 优然牧业提前赎回可转债

      11月28日,$优然牧业(09858)$ 发布公告,拟主动赎回三笔可转债。公告披露,公司与可转债持有人签订提前赎回协议,并将行使提前赎回权,赎回PGAIII票面净额(3.3亿美元)的70%,及ICBC(3000万美元)及BOC(2500万美元)的所有未获转换可换股票据。资金来源是已获得新银行贷款,新贷款的利率更低。 分析人士指出,可转债是企业基于自身发展需求常用的一种融资工具。可转债到期时,持有者可以按发售时约定的价格将该票据转换为公司的股票。 值得注意的是,可转债到期转股后,股东和现有持股人的权益存在被稀释的风险;而此次优然牧业提前赎回可转债,有助于提升投资者的信心。 另外,可转债从本质上讲是一种债券融资,需要付出一定的融资成本。据优然牧业的公告显示,公司的这几笔可转债是在2023年11月到期。在到期之前,公司每年要为该笔可转债支付未偿还本金的4%作为现金利息,未偿还本金的6%作为实物利息,是一笔不小的开支。在当前相对宽松的信贷环境下,优然牧业提前赎回可转债,便于在可转债到期前提前锁定融资贷款,可以有效降低企业的利息支出,优化公司的财务成本,改善财务表现。 此外,据熟悉优然牧业的人士透露,优然牧业发行这笔可转债为企业当期的经营发展提供了资金保障。目前,优然牧业规模已达行业第一,业绩增长动能强劲。可见,该笔可转债已经达到公司发债的目的。 综合来看,优然牧业赎回可转债是企业衡量借贷成本后的利好举措,而从长远来看,此举不仅维护了现有投资者的利益,也降低了利息成本对业绩的影响,能够有效提升企业未来的净利水平。
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      优化财务成本结构 提升投资者信心 优然牧业提前赎回可转债
    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 16:46

      从获三家国有大行授信支持,来看碧桂园长期发展潜力

      11月以来,众多促进房地产平稳健康发展的政策举措逐步落地,围绕交付、信用和销售等领域多管齐下,以防范房地产市场风险以及可能由此引发的系统性金融风险。$碧桂园(02007)$  整体而言,房地产市场预期和信心获得进一步稳定,市场正迎来复苏。 1、“金融16条”正式落地,多家银行积极响应 11月23日《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》(以下称“金融16条”)正式公开发布,从供需两端全面支持房地产市场平稳健康发展。一方面,这将有助于优质房企融资需求得到满足;另一方面,受困房企风险处置也将加快出清。 作为自去年9月底对房地产政策进行边际调整以来,力度最大、措施最为具体的政策,凸显出监管部门对于当前房企面临生存困境的重视程度,以及保房地产主体的意愿。 政策给出明显指导方向后,农业银行、中国银行、交通银行等多家国有大行积极响应并发挥领头作用,与央国企和优质民营房企签署战略合作。 例如,交通银行给予万科、美的置业分别1000亿元、200亿元授信;中国银行给予万科1000亿元授信;中国农业银行与中国海外发展、华润置地、万科集团、龙湖集团、金地集团五家房企举行银企战略合作协议签约仪式。 其中值得一提的是,11月24日,碧桂园同时与工商银行、中国银行、邮储银行等三家银行签署战略合作协议,总共获得超1500亿元综合授信支持。碧桂园获得多家国有大行授信支持的背后,亦是反映出其稳健经营和良好的财务基本面受到监管机构和金融机构的认可。 落地项目的稳步推进,极大的点燃了资本市场情绪和投资者信心,地产股市、债市持续走高。Choice数据显示,当日碧桂园股价大涨超20%。 同时,碧桂园的北向资金持有流通股比例从9月底的8.6%一路增持至目前的23.29%,亦是反映出内地投资者对于碧桂园未来发展趋势的看好。 数据来源:Choice 此次“金融16条”的正式落地无疑于给房地产市场喂了一颗定心丸。当前,房企整体融资环境出现了有利情形,风险进一步扩大的概率正在下降,房地产市场正逐步触底企稳。 2、销售回暖、融资通畅,碧桂园业内领跑显成长韧性 新增授信能一定程度缓解房企的现金流压力,但长期而言,房企未来的可持续发展仍要依靠自身经营性现金流的支撑。 在笔者看
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    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 16:44

      最新财报发布,美团(3690.HK)越来越像一家超市

      11月25日,美团发布三季度业绩,除了优于市场预期的成绩单外,更重要的是美团的零售逻辑愈发清晰,考虑到港股市场整体处于筑底反弹阶段,逐渐清晰的商业逻辑或许可以帮助美团获得更多投资者的价值认可。 “连锁超级卖场” 首先从核心本地商业分部来看,2022年Q3该板块实现同比24.6%的收入增长,经营利润同比增长124.6%达93亿元,经营利润率显著提升至20.1%,核心本地商业板块整体展现出超强的成长势头,背后是美团商品更丰富、配送更快的服务体系的支撑。 事实上,如今的美团不仅可以为消费者提供餐饮外卖,还能够配送药品、鲜花、生鲜日杂等品种丰富的产品,已经成为真正的“超级卖场”,并且在服务能力和成长速度上正在超越了一般传统意义的商超。 例如,美团使用数字化技术构建的即时零售业态,成功串联起更多本地实体与本地消费者,并通过线上引流曝光、口碑积累,精准匹配消费人群,使得本地的消费增长潜力被进一步激发。三季度,美团平台上便利店和超市的交易量分别同比增长27.9%和62%,夫妻小店订单量同比增幅高达125%。 同时,美团闪购能够配送的iPhone等数码产品,也是一般商超所不具备的,根据财报,目前美团平台上苹果经销商覆盖扩展至超过200个城市,iPhone 14发布当日在美团上的销量增长强劲。同时,美团优选也将品牌定位升级成“明日达超市”,目前已覆盖接近3000个市县,可以有效满足消费者更丰富、更优质、更实惠的需求。 笔者认为,依托互联网技术实现对用户的广泛覆盖,挖掘用户的深度需求,使得美团在全国更多地方形成了“连锁经营”的性质,超大体量的潜在消费者意味着更多消费需求潜力、更高的供应链议价权,最后将兑现成高质量的商业价值。 消费者需求指引美团零售的战略方向 具体而言,满足即时性需求,服务本地消费者,发力生鲜食杂等日常消费品,是美团零售业务的三大特征,这些也是日本7-11 、沃尔玛等全球顶级商超的核心底层逻辑。 以7-11的老年社区服务为例。7-11在人口密度、老龄化较高的社区经济中,针对老年消费者即时性、紧急性的需求,与都市再生机构(UR)合作面向郊区地带的老年人开展业务,除面向该地区所有的老年人提供外卖配送服务外,也帮助老人解决身边的烦恼。 同时,7-11也通过技术创新,比如通过AR眼镜在日本饭纲町的一家711便利店试用,供独居的老年人远程购物下单。顾客在家里就可
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      最新财报发布,美团(3690.HK)越来越像一家超市
    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 16:43

      一图看懂中国春来(1969.HK)2022财年全年业绩

      11月25日晚间,中国春来(1969.HK)公布了截至2022年8月31日止年度业绩。中国春来办学品质优秀、吸生能力强、发展路径清晰、成长稳健,有望能很好地把握发展红利。下面将以一图带您看懂更多业绩亮点。$中国春来(01969)$ 
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      一图看懂中国春来(1969.HK)2022财年全年业绩
    • 格隆汇格隆汇
      ·11-28 16:42

      基建项目发力利好工程机械板块,塔机龙头达丰设备业绩拐点将至

      11月25日,达丰设备公布中期业绩,截至2022年9月30日止六个月,集团录得收益约为人民币3.874亿元,录得毛利为人民币7552.2万元,经营溢利为人民币1239.3万元。$达丰设备(02153)$  笔者认为,随着疫情防控措施逐步优化和国家对于基建项目的持续投资,市场对于工程机械的需求正在迎来拐点。尤其考虑到达丰设备一直在优化营收结构,将业务重心向能源、基础设施建设及公共建设转移,因此无论从宏观面,还是公司面,达丰设备即将迎来业绩新拐点。 国家经济预计逐步回暖,基础设施建设是国内经济复苏的重要抓手 首先从宏观面分析,受疫情反复影响,众多线下经营无法按照正常节奏开工生产,国家整体经济承压明显,2022年前三季度GDP同比增长3.0%。但从季度数据来看,已经开始呈现复苏迹象,2022年三季度GDP增速为3.9%,优于2022年二季度0.4%的GDP数据。 其次,近期二十条疫情防控优化措施的出台,也增强了市场对于国家经济长期回暖的信心。国家相关部门也表示,二十条优化措施之后,会根据实际情况和科学研究持续优化防控政策,因此,在大方向上,市场普遍认为经济将逐步进入回暖区间。 高盛在最近的一份研究报告中指出,到2023年,中国的实际GDP增速将升至4.5%;国务院发展研究中心原副主任刘世锦也在近期表示,力争今明两年平均经济增速达到5%左右。 为了有效实现重振经济的目标,基础设施建设成为国家重点发力的方向,政府部门不断加码政策性金融工具,以推动基础设施建设的发展。 以专项债的发放来看,今年新增地方政府专项债券额度为3.65万亿元,前9个月已发行3.54万亿元,今年专项债发行使用节奏明显提速。此外,不少地区也已经开始谋划储备明年专项债项目。 北京国家会计学院财税政策与应用研究所所长李旭红表示,“专项债是基础设施建设资金的重要来源,在投入并启动公共基础设施建设项目后,能够直接拉动地方固定资产投资增长,是政府拉动投资最直接、最有效的政策工具之一。” 受益于专项债的有效刺激,今年前三季度,全国固定资产投资同比增长5.9%,增速比前8月加快0.1个百分点,连续两个月小幅回升。如湖北今年10月底已完成全年新增专项债券1848亿元发行任务,发行额度较去年增加23
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      基建项目发力利好工程机械板块,塔机龙头达丰设备业绩拐点将至
       
       
       
       

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