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4月24日，2026北京国际汽车展览会开幕。这一天，新能源汽车展区出现了一款不太容易被归类的车型。它叫vala house，由VALA（2051.HK）与上汽大通联合研发设计。纯电和增程双动力架构，车内是一个被称为LOFT双层移动空间的结构。车展开启升顶状态，就是一套小型公寓。车顶降下来，就是一辆普通的MPV。 很多人围着它拍照、体验、问价格。这种热度让笔者想起一个长期被中国汽车市场忽视的问题。消费者真正想要的车到底是什么？ $VALA(02051)$ 他们想要房车的自由，但房车太大、太笨、下不了地库、配套太弱。他们退而求其次买了MPV，空间是大了，但终究不是家。这个痛点一直存在，却一直没有被认真对待。vala的出现，直接卡在了这个缺口上，甚至还带来了一车多用的新体验。 更值得关注的是，这款车的发布方式不是VALA单打独斗，而是与上汽大通联合研发。同一天，VALA的董事长兼CEO孙海涛出现在上汽商用车的大拿超级增程上市发布会上，与中国汽车工业协会、上汽商用车等代表一起启动了“上汽商用车全球改装生态联盟”成立仪式。 在此不妨借着北京车展这个窗口，来深度拆解VALA的战略转型与未来布局，聊聊这家造车新势力中的异类，为何有可能成为下一个十年的移动生活平台级公司。 01 告别旧叙事，从看不见的信用到触摸得到的生活 要理解VALA的未来，首先要看清它的过去。 VALA并非凭空诞生的造车新势力。它的前身是2012年成立的51信用卡管家，2018年在港交所上市，彼时其累计管理信用卡已超1亿张。2023年，公司开始探索新能源汽车领域。也就是说，这家公司拥有十多年的用户积累和运营经验——这才是VALA跨界造车的真正根基。 正是基于这一根基，2024年正式启动vala汽车业务时，外界看到的是“跨界”，而内部看到的

2026年以来，港股机器人板块的定价逻辑正加速从"看故事"转向"看真章"，资本愈发看重企业是否真正具备技术领先性、商业可行性以及穿越产业周期的经营韧性。 在此背景下，港股市场即将迎来一位硬科技底色的实干派玩家。近日，浙江翼菲智能科技股份有限公司(下称：翼菲科技)通过港交所聆讯并更新招股书，向"轻工业全品类机器人第一股"发起最后冲刺。 凭借全品类产品矩阵，全覆盖技术生态与全球化渠道布局，翼菲科技在轻工业全品类机器人赛道已占据领先身位，并展现出"高景气赛道+高成长性+强技术壁垒"的特征，使其成为兼具成长确定性与估值弹性的稀缺标的，值得投资者重点关注。 一、卡位千亿级赛道红利，商业化与全球化夯实增长动能 相较于重工业产线，轻工业普遍面临SKU繁杂、换线频繁、节拍要求高、人工依赖强等问题，客户需要的不止是单机设备，而是能够在复杂工况下同时兼顾柔性、效率与成本的一站式解决方案。 作为中国轻工业机器人领域龙头，翼菲科技已搭建起覆盖并联机器人(Bat系列)、AGV/AMR移动机器人(Camel系列)、SCARA机器人(Python系列)、晶圆搬运机器人(Lobster系列)、六轴工业机器人(Mantis系列)和核心技术-控制及视觉系统(Gorilla及Kingkong系列)在内的全品类产品矩阵。 图片来源：公司招股书 基于上述机器人产品组合，公司亦提供基于智能自动化系统的综合机器人解决方案，以应对智能制造中的特定应用场景，包括上下料、分拣、拾取和放置、包装、视觉检测、组装及涂胶系统等，广泛应用于消费电子、汽车零部件与新能源、医疗健康、快消品及半导体等领域。根据弗若斯特沙利文，翼菲科技是中国少数具备规模化工业机器人及相关解决方案全面覆盖能力的机器人企业之一。 从行业格局看，随着中国供应链本土化提速、国产替代趋势深化，轻工业自动化赛道正迎来高速扩容期。根据同一来源，中国轻工业机器人市场规模、

格隆汇4月28日｜CXO龙头药明康德披露一季报，核心数据表现超出市场预期，带动港股通创新药ETF易方达(159316)上涨，港股通医疗ETF易方达(520850)涨2.79%。 $创新药E(159316)$ 消息面上，4月27日晚间，药明康德发布最新财报显示，一季度实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%，一季度营收首次迈过百亿大关；实现归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%，公司亦表态将在适当时机上调全年指引。 机构认为，CXO作为创新药产业的“卖铲人”，业绩高增长验证了创新药产业整体景气度的上行， 在医药产业链中，CXO行业历来是整个创新药产业景气度的“晴雨表”，外包龙头业绩的强劲增长，释放了明确的产业回暖信号。 此外， 政策与基本面多维共振。叠加近期全链条支持高水平创新药的产业政策密集落地，4-5月各类学术会议上重磅临床数据的相继出炉，创新药板块的基本面正在各个维度上的景气度持续上行。 港股通创新药ETF易方达(159316，A/C:024328/024329)跟踪纯度100%的创新药指数，权重股集中了港股创新药领域的领军企业，管理费+托管费率0.2%/年。 港股通医疗ETF易方达(520850，A/C:027113/027114)跟踪的中证港股通医疗指数，一键打包CXO与互联网医疗等核心医疗资产。

格隆汇4月28日｜今日创新药、CXO板块全线上扬，药明康德H股涨超16%，凯莱英涨超7%，带动港股通医疗ETF华夏(520510)涨2.88%，恒生医药ETF华夏(159892)涨1.83%。 消息面上： ①药明康德Q1业绩创历史新高：2026年第一季度实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%；归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%，创下历史同期最佳业绩。公司小分子CDMO业务收入同比大增80.1%，在手订单达597.7亿元，同比增长23.6%，显示其全球竞争力持续巩固。业绩略超市场预期，提振了市场对医药外包及整个创新药产业链的信心。 $港股通医疗ETF华夏(520510)$ ②政策顶层设计明确，产业支持力度加大：2026年政府工作报告首次将生物医药明确列为“新兴支柱产业”，标志着其战略地位空前提升。国家医保局也明确表示，将持续旗帜鲜明地支持医药创新，完善创新药的价格形成与支付机制。 中信证券指出，2026年以来中国创新药对外授权交易金额超预期增长，产业全球竞争力进一步提升。随着2026年ASCO等国际重磅学术会议临近，有望成为股价的重要催化剂。 相关产品： 全球医药全产业链代表：恒生医药ETF华夏(159892)，前十大权重股包括包括药明康德（全球CXO龙头）、药明生物（全球生物药CDMO龙头）、百济神州（全球创新药企）、信达生物（国产PD-1龙头）、金斯瑞生物科技（细胞基因治疗CDMO龙头）等。 CXO与AI医疗的深度聚焦：港股通医疗ETF华夏(520510)，CXO权重超30%，居全市场前列，权重股包括药明康德、药明生物、百济神州、信达生物、石药集团、中国生物制药等。

港股硬科技再迎标志性时刻。 4月28日，全球AI硅光芯片第一股曦智科技正式登陆港交所主板。上市首日开盘大涨超380%，市值强势突破809亿港元，充分彰显资本市场对这家AI算力核心标的的高度认可。 从前沿研发到商业落地，再到登陆港股18C板块，曦智科技的上市不仅是企业发展的重要里程碑，更标志着光互连与光计算正式迈入资本化、产业化的全新阶段。 依托光互连+光计算双赛道协同的全栈能力，曦智科技在传统数据中心架构瓶颈凸显的行业背景下，走出了极具辨识度的差异化路径。其稀缺的市场地位、扎实的技术壁垒与清晰的成长逻辑，正成为资本市场关注的焦点。 登陆港股18C，卡位黄金赛道 曦智科技为何能精准契合前沿硬科技企业的资本化路径，又为港股算力板块注入了怎样稀缺的硬核科技力量？ 答案藏在AI算力赛道的深刻变革中，当大模型参数量从千亿迈向万亿，千卡、万卡级超算集群成为标配，传统电互连在带宽、功耗、延迟上的物理瓶颈被迅速推至极限。行业迫切需要的，已不是渐进式的改良，而是一场底层连接与计算架构的革命。 弗若斯特沙利文、LightCounting等数据显示，国内高端光互连市场正进入高速增长通道，硅光方案渗透率持续提升。算力架构的升级，本质是连接与计算的双重革新：光互连解决当下高效互连痛点，光计算定义下一代高效计算范式，二者共同打开长期成长空间。 目前，同时具备大规模Scaleup光互连交付与光计算商业化落地能力的企业全球屈指可数，曦智科技的上市直接填补了港股该领域的空白。曦智科技以自研硅光技术为底座，面向AI智算集群提供端到端光电混合算力方案，深度贴合大模型训练与推理刚需，构筑了高壁垒、强粘性的商业模式。 公司同步布局光互连与光计算两大核心赛道，以光互连筑牢短期业绩基本盘，以光计算布局长期第二增长曲线，业务节奏与行业发展周期高度契合。 这一双轮驱动策略在财务数据上已有明显体现。2023至20

格隆汇4月28日｜创新药、CXO概念股盘初拉升，药明康德、凯莱英涨停，带动创新药ETF天弘(517380)标的指数飙涨4.23%，生物医药ETF天弘(159859)标的指数上涨3.56%，成交额为8609万元，居同标的第一，该ETF近5个交易日有4日获资金净申购，合计流入5884万元。 两只ETF为投资者提供了关于医药产业不同细分赛道的工具： $创新药ETF天弘(517380)$ 创新药ETF天弘(517380)聚焦于创新研发前沿，紧密跟踪恒生沪深港创新药精选50指数，该指数精选在A股、港股上市的50家最具代表性的创新药企业。其前十大权重股汇聚了行业龙头，包括药明康德（全球CRDMO龙头）、百济神州（全球化创新药企）、恒瑞医药（国内创新药转型标杆）、信达生物（PD-1领军者）等。 生物医药ETF天弘(159859)则覆盖更广泛的医药健康领域，跟踪国证生物医药指数，其前五大权重股为药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、百济神州、爱尔眼科。 消息面上，龙头业绩超预期，产业政策暖风频吹： ①CXO龙头药明康德2026年第一季度实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%；归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%，均创下历史同期新高。公司持续经营业务在手订单高达597.7亿元，同比增长23.6%，为未来增长提供了保障。 ②生物医药产业正获得前所未有的战略重视。2026年政府工作报告首次将生物医药明确列为“新兴支柱产业”。此外，近期印发的《关于健全药品价格形成机制的若干意见》也明确，将对高水平创新药提供价格首发和保护机制，支持创新药全球化发展。

4月27晚，易点天下(301171.SZ)披露2026年一季报，业绩增长与技术投入并进。 报告显示，公司2026年Q1实现营业收入10.42亿元，同比增长12.13%；剔除汇兑损益、股份支付影响后扣非归母净利润6799.66万元，同比增长12.45%，经营基本盘保持稳健。 在此基础上，公司Q1研发费用同比增长90.07%，较2025年进一步提速，显示出公司正围绕"双轮驱动"持续加码平台化、AI化等关键技术，搭建面向新一轮增长周期的底层能力。 研发持续提速，日均词元消耗超40亿 在2025年报中，易点天下首次将主营业务拆分为整合营销服务与广告平台业务，并呈现出双轮协同驱动的独特商业模式。从2026年一季报来看，公司主营业务延续稳健增长，并围绕AI应用与程序化广告等关键方向，持续提升投入强度。2026年一季度，公司研发费用达到4622.33万元，同比增长90.07%。 这意味着，在出海与AI双线共振下，易点天下正全面升级自身业务模式，以构筑面向AI时代的长期竞争力。 据初步测算，公司日均词元(Token)消耗量已超40亿，位居行业前列。AI深度应用于Agent、工具调用、数据分析、客户服务、代码生成、多轮推理等更复杂、更真实的生产场景。 实际上，Token用量已成为外界衡量AI应用程度的侧面指标之一。Fireworks.ai对万亿Token级企业用户的观察表明，高Token消耗往往是复杂工作流、框架化编排和高频工具调用成熟的结果，背后反映的是企业级采用深化与系统能力成熟。 $易点天下(301171)$ 当下，AI已全面进入易点天下业务主流程，近百个AI Agent及工作流已进入联动运行阶段，深度覆盖了营销创意生成、素材与预算优化、数据归因洞察、智能客服及技术运维等核心环节，构建起以目标为中心的A

$中国平安(02318)$

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