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    • 格隆汇·16:00格隆汇

      中国领航新能源车大时代,吉利汽车开启新周期

      “当时代抛弃你时,连一声再见都不会说。”诚然,在最近几年时代的大变革演进中,或许会对这句话感受会尤为明显:随着全球经济格局重塑,汽车产业格局也正在发生深刻重构。中国领航,自主崛起六年前,工信部便为中国新能源车产业描绘了一幅宏伟蓝图:预计2020年销量达200万辆,占全国总销量的7%-10%。(资料来源:中汽协)这一年,不负众望。根据中汽协统计,当年全国新能源车销量达236.5万辆,占国内汽车总销量接近10%。(资料来源:公开网络)次年,中国新能源车市场井喷,自主品牌抬头。根据中汽协数据显示,今年上半年,新能源汽车产销分别约为266万辆和260万辆,同比均增逾1.2倍,渗透率高达21.6%,且占据世界新能源车市场近六成的份额,毫无疑问地成为全球头号新能源车市场。其中,自主品牌从去年的70%进一步升至80%,主力自主品牌半壁江山。同期,中国品牌乘用车共销售489.1万辆,同比增长16.5%,占全国乘用车市场约47.2%。无独有偶,在本月初公布的最新《财富》世界500强榜单中---中国整车品牌阵营再添新成员,同时吉利控股排名上升。种种迹象都已表明,国产品牌正在崛起、中国车企弯道超车正照进现实。8月18日,自主头部品牌---吉利汽车控股有限公司(0175.HK,以下简称“吉利汽车”)公布2022年中期答卷。数据显示,今年上半年,吉利汽车实现总收入582亿元(人民币,单位下同),同比增长29%;平均单车毛利1.6万元,同比增长9.9%。今年上半年受疫情困扰,消费疲软,多地几近停摆,特别是一些汽车产业重地,供应链受阻导致汽车产业再度面临极限考验,尽管如此,国内新能源车产业链均承压显著,特别是二季度,但依旧不改升势。(资料来源:中汽协、公开网络)在中国新能源车发展领航新时代,吉利这艘千亿巨轮的转型,既是国货崛起的一面镜子,也是自主创新的一面旗帜,极具代表和象征意义。透过吉利汽车上半年的表现,或许我们能感知到,眼下汽车产业发展的最新倾向和趋势。新能源化全面提速,产品结构持续优化数据显示,2022年上半年,吉利汽车新能源车销量同比增长398%,增速领跑国产品牌,且渗透率从去年的3.5%升至17.9%。整个“大吉利”新能源成色愈发凸显,得益于电气化转型在多品牌的全面渗透。在纯电领域,几何于已成为吉利汽车的中坚力量,上半年累计销量超过5.4万辆,同比增长293%。几何的明显放量背后,离不开近年来吉利对于几何品牌定位的重新梳理与向C端市场的回归:明确为大众化的“时尚智能纯电系列”,通过打造更时尚、更轻快的纯电产品。下半年,几何还将基于harmony os系统打造几何“超电数智座舱”,并推出G6、M6两款新车。此外,分别主打高端和换电领域的极氪和睿蓝也在加快完善布局。当然,吉利汽车的电气化转型显然不止于此。在已是“燎原”之势的混动领域,吉利汽车备受瞩目的雷神混动技术,也依旧赢得了市场的认可。公开数据显示,上半年,吉利汽车PHEV车型销量在2.3万辆以上,同比增长192%。以吉利汽车旗下高端品牌领克为例,其于6月正式发布雷神混动技术加持的智能电混Lynk E-Motive技术品牌,塑造领克“新能源”标签。今年上半年,领克09销量超七成来自于混动车型。同时,领克披露了接下来的产品规划及电气化转型时间表:预计今年下半年到2023年上半年,现有在售的主力产品01、03、05、09,都将快速推出Lynk E-Motive电混版本,实现主力产品电气化全覆盖;针对主力市场,推出领克二代全新Lynk E-Motive车型DX11、CS21,以加速抢滩新能源市场。预计到2023年底,电气化占比将达到60%以上;2024年后,每年至少推出两款新能源车型,预计到2025年,实现全面电气化。随着下半年混动车型地加快推出,吉利汽车新能源化有望延续强劲势头,继续强化“雷神混动”的品牌效应,并大有可能开启雷神混动新时代。显然,自3月披露最新规划和目标以来,吉利汽车已步入“全面向新”的加速发展期,且随着电气化转型逐步覆盖多品牌,公司的产品结构也正随之不断优化。在核心技术遭遇长期封锁的汽车制造领域,吉利之所以能不断突围、走在行业前列,显然也是一场长期主义的胜利:源于其对于技术创新的“偏执”。据吉利控股集团CEO、吉利汽车控股有限公司副主席及执行董事李东辉先生透露,近十年来,吉利控股累计研发投入已超1400亿元,并成为唯一一家跻身2021年中国企业研发投入TOP10的车企。同时,数据显示,吉利汽车于上半年继续加大智能电动化研发投入,投入额同比增长71.7%至人民币36.3亿元。在本次业绩发布会上,李东辉先生亦表示,通过吉利控股集团科技生态的布局赋能,吉利汽车将积极推动纯电、超级电混、醇电混动、换电等新能源技术,打造线上线下一体化新优势,加强汽车的核心竞争力;加强零部件产业前瞻布局和关键核心技术创新,围绕智能驾驶、智能座舱、智能驱动、三电和热管理系统,构建核心零部件自研、自制能力。至此,吉利已构建起以核心技术为支柱的生态化布局,形成体系化的竞争力,并还在不断完善和拓宽自身的能力边界。此次,吉利汽车进一步定下新目标:下半年实现新能源单月渗透率30%以上,进入新能源企业第一梯队;到2023年,实现新能源渗透率达50%。之所以有这样的底气,不止于电气化转型的多点“开花”,也源于高端化以及全球化持续突破的信心。高端化持续突破,海外出口创新高极氪作为吉利汽车旗下全新纯电高端品牌,上半年完成交付19013辆,创高端智能纯电品牌交付最快速度,平均大定订单金额超33.5万元,潜力仍不容小视。同时,首款豪华纯电MPV极氪009也将于下半年正式发布,这也将是极氪即将推出的第二款量产车,官方预计今年四季度实现品牌单月交付量突破1万辆。随着交付的提速与产品体验的进化,极氪的用户生态体系也在不断完善。截至7月31日,极氪自建充电站已建成396座,完成全年600座目标的66%。纯电市场之外,领克09作为旗下SPA平台上的首款大型SUV,首次进入30万元价格带。截至2022年7月,领克累计销量超74万辆,覆盖中高端市场。据悉,领克品牌有72%的用户来自合资和豪华品牌。在品牌作为用户购买决策的首要因素的逻辑下,领克的产品溢价能力持续提升,创造出国产品牌的价值新高度。数据显示,2022年上半年,领克产品的平均加权价达到15.2万元。据了解,其实诞生至今6年来,领克品牌的均价已超17.7万元,用户已突破70万,成为能与合资品牌抗衡的中国高端品牌。今年,国货加速出海,吉利同样加快了全球化的步伐,特别是在欧洲和亚太市场。数据显示,上半年,吉利汽车出口销量8.8万辆,同比增长64%,再创新高的同时,且行业排名较去年全年上升一位至第四位。其中,领克作为吉利重点突破欧洲市场的全球新高端品牌,上半年于欧洲累计总交付超过1万辆(销量+订阅量),同比增长约3987%,均价超4万欧元,加速推进“欧洲战略”。吉利汽车方面表示,领克品牌于下半年在加快推进新能源化及高端化车型的同时,也将加大欧洲和亚太等市场的开拓,引领中国高端汽车品牌出海。另一方面,吉利亦通过宝腾汽车以马来西亚为核心拓展东南亚市场。上半年,宝腾汽车销量约6.0万辆,同比增长约4%,其中吉利导入车型X50、X70销量合计2.5万辆,同比增长15%,分别获得马来西亚SUV B级、C级细分市场的销量冠军。同时,宝腾汽车也开始发力海外市场,出口2722辆,同比增长81%,位居马来西亚出口第一。此外,几何、Coolray(缤越)在其他海外市场亦表现出色。比如,几何C于上半年以21.7%的市占率,位居以色列纯电市场销量榜首;Coolray(缤越)在菲律宾、沙特、卡塔尔、科威特等地长期占据细分市场销量前三,全球累计销量超过50万台。吉利汽车方面表示,下半年将聚焦中东、亚太、拉美等主力市场。通过宝腾品牌辐射东南亚市场,加快研究泰国、越南等新兴国家市场,并加速推进领克品牌“欧洲战略”及“亚太战略”。此外,吉利还将搭建全球数字化体系,确保产品安全合规,以数字化赋能国际化,全面推动吉利全球化进程。显然,一场属于中国品牌的大航海时代已拉开新的序幕。同时,属于吉利的新周期也正在全面展开。尾声眼下,技术创新作为制胜未来的关键已成共识的背景下,考察一家车企的持续创新竞争力,仅仅关注研发投入规模想必已是不够全面的,更要注重产出质量。近日,中汽中心公布《2022年上半年中国汽车专利数据统计分析报告》,其中吉利近千项位列前五,且增幅居前,要知道这仅仅是公开的数量。而且,不止是数量庞大,重点在于集中关键领域,比如三电、自动驾驶、芯片等智能汽车制造核心领域,甚至还涉及卫星、操作系统、激光通讯等其他前沿技术领域。吉利方面表示,吉利汽车将向智能化快速发展,通过吉利控股集团科技生态的新能源科技、自动驾驶、车载芯片、低轨卫星、操作系统等业务布局赋能,打造汽车的核心竞争力。可以这么认为,吉利聚焦汽车,但边界已不止于汽车。正如每一轮关键性新技术的突破,引领相关企业进入新的增长周期一样,这轮由科技创新为引领的汽车产业革命势必也将为产业和领先企业注入新的动能。
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    • 格隆汇·15:57格隆汇

      猫眼娱乐业绩点评:多元业务齐头并进,政策利好或加快业绩修复

      暑期档或将成为今年电影市场的一个分水岭。猫眼专业版数据显示,截至8月19日11时50分,2022暑期档(6月1日-8月31日)含预售在内的总票房已经超过80亿元,超过去年73.81亿元的暑期档总票房,国内影视恢复势头良好。来源:猫眼专业版尽管上半年北京、上海两大票仓接连受挫影响了整体票房表现,但疫情的有效防控、政策端明确的支持信号和暑期档票房新纪录,让市场看到了保持去年票房水平的可能。在拥有较多热门影片储备的基础上,预期后续影院影片上映节奏有望加快,叠加“中秋档”、“国庆档”的刺激,国内电影市场大概率将延续恢复性增长趋势,稳健的行业龙头公司应当被给予更多关注。日前,中国领先的“科技+全文娱”服务提供商猫眼娱乐(下称“猫眼”)就率先发布了公司2022年中期业绩报告,在经受考验的上半年,这份成绩单称得上韧性十足。一、上半年溢利净额1.52亿元,多元化战略凸显韧性公告显示,2022上半年公司实现总营收11.91亿元,期内溢利净额1.52亿元。尽管在疫情影响下,相较去年同期公司的营收与溢利有所下滑,但相较行业内今年大量亏损或由营转亏的公司,猫眼保持盈利的状态十分难得。来源:公开信息上半年公司的基础票务服务继续保持领先地位,对内公司继续优化票务系统、合理管控票务成本,对外通过会员自运营、套餐售卖等服务,助力七成以上的影城提升运营效率,促进影城获客共渡行业难关。此外,公司现场娱乐票务也有突破,2022上半年猫眼演出GMV恢复至去年同期八成以上,脱口秀、亲子演出、沉浸剧场等细分领域实现突破性逆增长,其中脱口秀品类GMV同比增长逾3倍。在发行和出品业务上,公司从质、量两个层面保持了高水准发挥。业绩期内,猫眼参与出品/发行的影片达到15部,其中主控发行影片6部,占大盘票房覆盖率已基本恢复至2019年水平。具体来看,2022年春节档票房前五的影片中,猫眼参与了三部,其中公司出品及主控发行的《这个杀手不太冷静》总票房达26.3亿元,公司参与的《穿过寒冬拥抱你》和《反贪风暴5:最终章》分别位列元旦档票房的冠亚军。同时,公司参与的《暗恋·橘生淮南》《人生大事》《独行月球》《明日战记》等爆款影片均已上映,截止目前分别取得1.35亿元、17亿元、25.81亿元、4.22亿元票房,在各档期内名列前茅。后续猫眼的影片储备同样充足,公司参与的《雀斑公主》《哥,你好》《检察风云》《保你平安》《请别相信她》《宇宙探索编辑部》《危机航线》《扫黑行动》《绝望主夫》《被害人》《拯救嫌疑人》《满江红》等影片正有序推进中。随着专业成熟的宣发能力在业界获得更多认可,以及平台持续的营销服务建设带来的商业化能力持续提升,公司多元化战略对业绩的支撑作用已经显现。二、下半年政策强力支持,行业正向循环或将加速拐点到来尽管上半年考验颇多,但下半年以来,无论是政策的明确支持还是影视行业潜在正向循环的逐步成形,都在驱动行业加快复苏。8月11日,国家电影局发布了“关于开展2022年电影惠民消费季的通知”,从四个方面发力促进电影市场消费:一是要丰富影片供给,鼓励电影出品、发行单位积极投放优质影片进入市场,推动更多新片、大片加快上映,提高宣传覆盖面和消费转化率;二是国家电影局联合猫眼、淘票票、抖音等一众平台,发放1亿元观影消费券补贴;三是大力开发农村电影消费潜力,组织开展乡村电影消费促进活动;四是加快推动助企纾困政策在电影行业的落地。多方位的激活措施展现出相关部门振兴电影市场的态度和决心。参考往期各地方观影消费补贴和票房驱动情况,浙商证券预测本次电影惠民消费行动或将拉动5-10亿的票房增量,给影视市场带来可观的增量。过往各地观影消费补贴及票房驱动概况来源:浙商证券与此同时,商务部等27部门也联合发布了“关于推进对外文化贸易高质量发展的意见”提出“有序扩大电影等领域优质文化产品和服务进口”,有利于促进电影市场的良性竞争,更多优质内容的供给释放也将进一步加快票房大盘修复。更重要的是,政策和观影补贴有望为市场带来信心支撑,缓解片方影片投放的诸多顾虑,令更多已完成的优质影片加快进入市场,形成“市场信心提升-优质影片加大供给-观影热情高涨-影视板块持续复苏”的正向循环,加快行业拐点到来。小结两年多的疫情固然让影视行业压力倍增,但也加速了行业出清。一方面供给侧改革成效显著,内容质量的重要性被重新审视,贴近现实生活、彰显人性光辉的精品内容爆红出圈,行业的不正之风得以扭转;另一方面,行业集中度再次提升,产业链成本下降,产业资金资源分配更加合理,已然驱动行业进入了全新的发展阶段。在此期间,包括猫眼在内,已经适应行业环境变化且找到更准确业务定位的龙头公司,在多元的业务支撑、丰富的影视内容储备以及更加成熟的商业化开发体系下,将成为最终受益者,在影视板块估值徘徊于历史低位的时刻,其中或许正蕴藏着阿尔法机会。
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    • 格隆汇·15:52格隆汇

      一图看懂百奥赛图-B(02315.HK)IPO

      百奥赛图-B(02315.HK)于8月19日-8月24日招股,拟全球发售2175.85万股H股,其中香港公开发售占10%,国际发售占90%,另有15%超额配股权。每股发售价25.22港元,每手500股,入场费12737港元,此次上市高盛、中金公司为联席保荐人,预期9月1日正式挂牌上市。百奥赛图是一家成立于2009年的生物制药及临床前研究服务创收公司,目前已建立12项候选药物组成的精选抗体药物产品管线,其中2个产品在国际多中心(MRCT)临床试验II期,2个在临床试验I期。此次上市所筹资金用途:约70%拟用于为公司核心产品的进一步临床研发提供资金;约15%拟用于根据公司的千鼠万抗计划为抗体药物发现及开发提供资金;约10%拟用于公司其他管线产品的临床前及临床开发;约5%将用作营运资金及其他一般公司用途。
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    • 格隆汇·15:51格隆汇

      一图看懂智云健康(9955.HK)2022年中期业绩

      近日,中国最大的数字化慢性病管理解决方案提供商智云健康(9955.HK)公布2022年上半年业绩显示,收入13.80亿元,同比大幅增长95.3%;毛利3.86亿元,同比大幅增长50.8%;经调整净亏损1.48亿元,相较于上年同期亏损减少5450万元;经调整净亏损率从去年同期的-28.7%快速收窄至-10.7%。在宏观环境不确定因素的影响下,智云健康持续保持业务高度韧性,实现收入高增长亏损快收窄,医院为先战略带来的飞轮优势尽显。相关股票
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    • 格隆汇·15:26格隆汇

      复宏汉霖:营收增长103.5%,创出海新纪录

      2022年8月18日,复宏汉霖公布上半年业绩。相较于公司最初提出从Biotech向Biopharma进化概念之时,外部环境却转变了投资者风险偏好。去年年底至今,医药行业二级市场整体呈现加速下滑态势。随着疫苗接种率的提升和海外新冠管控常态化,疫情带来的阶段性红利、非经常性收益难以持续。同时,俄乌冲突加剧,美国通胀持续高涨、对美联储货币政策转紧的预期,导致全球投资者风险偏好转变,对于生物科技等高风险资产更加谨慎,导致行业总体融资缩紧。能否在外部环境发生转变、行业整体下滑、投资者投资偏好谨慎化的情况下,稳住经营状况做出业绩亮点,成了投资者检验复宏汉霖从Biotech向Biopharma进化的明确标准。2022H1营收同比增长103.5%2022年上半年,上海的疫情对主要生产经营场所在上海地区的企业带来巨大影响。基于上述认知,投资者普遍认为上海的企业上半年的业绩会陷入困境,较去年同期小幅下降已是较为良好的情况。疫情期间,复宏汉霖为了确保药物供应稳定,安排员工封闭驻厂维持生产基地正常运转,期间还在汉斯状获批仅4个工作日后成功从徐汇基地发出首批商业化产品,并且松江基地(一)已在获批商业化生产后迅速完成汉曲优®首批大规模发货。如此高效的商业化能力也体现在了此份半年报成绩单中。根据公司公告显示,2022年上半年公司实现营业收入人民币12.894亿元,同比增长103.5%。图表一:公司业绩情况数据来源:公司半年报,格隆汇整理这份成绩来之不易,既是公司疫情期间抗住风险压力、稳健经营的成果,更得益于复宏汉霖长期以来的付出——内外兼修差异化创新研发。截至业绩发布之时,复宏汉霖已有5款自主研发产品实现商业化,其中汉曲优®(曲妥珠单抗)和汉利康®(利妥昔单抗)的销售稳定放量,今年3月获批上市的H药 汉斯状®(斯鲁利单抗,抗PD-1单抗)快速实现商业化供货并触达一线市场。在众多产品中,汉曲优®产品表现尤为亮眼,因其市场打开率在销售团队的支持下快速攀升,在业绩期内实现国内销售额8.002亿元,较去年同期涨幅约178.2%,海外销售收入约1250万元,海外授权许可收入约人民币240万元。加速蜕变成为Biopharma除了财务数据外,此份成绩单还透露出一个重要的信息,那就是复宏汉霖无论是在研发、生产、商业化上都有重要进展,公司正在加速蜕变成为Biopharma。在创新研发上,复宏汉霖研发投入8.274亿元,已建成一体化生物制药平台,累计在全球范围内获得超过70项临床试验批准,同步在中国、欧盟、澳大利亚等国家和地区开展20多项临床试验,并在上海及美国加州设立两大创新中心。在业绩期内,公司首个创新型单抗H药汉斯状®针对一线广泛期小细胞肺癌(ES-SCLC)的国际多中心III期临床研究结果入选2022年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会口头报告,是中国自主研发的抗PD-1单抗首次在一线肺癌领域以口头报告形式在ASCO年会进行汇报。目前全球尚无一线治疗SCLC的抗PD-1单抗获批,H药未来有望成为全球首个一线治疗SCLC的抗PD-1单抗。图表二:公司产品管线数据来源:公司半年报,格隆汇整理除却有优秀的创新研发能力,生产能力也是衡量一家公司能否及时响应市场需求的硬性条件,复宏汉霖今年上半年商业化总产能翻番至48000L。今年五月,复宏汉霖宣布公司收到国家药品监督管理局(NMPA)核准签发关于汉曲优® 《药品补充申请批准通知书》,标志着松江基地(一)的24000L产能可以全部应用于汉曲优®的商业化生产。此前公司位于徐汇的生产基地已有商业化产能24000L,获得中国和欧盟GMP认证,已实现中国和欧盟双市场供货常态。本次获批预示着复宏汉霖成功突破商业化产能瓶颈,商业化总产能扩增至48000L,为公司商业化产品提供有力支撑。同期建设中的松江基地(二)一期项目设计总产能96000L,全面建成后可满足超过20个创新产品的商业化生产需求,为产品全球布局和拓展提供持续性支持。在销售能力方面,复宏汉霖也展现出作为生物制药企业应当具备的硬实力。根据公告显示,截至今年上半年,复宏汉霖组建了一支超过800人的专业、高效的商业化团队。该团队全面覆盖市场推广、渠道管理、定价及市场准入、国内销售、战略规划五大商业化全流程板块。在强大的销售团队支持下,复宏汉霖在国内的销售确实是做出了实打实的成绩。同时得益于销售团队整体人员素质较高,团队与区域间协作得以高速运行,人均创收达到161.17万元,加速领跑从Biotech向Biopharma进化升级之路。在修炼内功的同时,公司上半年BD 更是取得了超市场预期的效果,不仅在数量上遥遥领先,完成了4项license out交易,也在交易金额上创下了国产生物类似药出海新纪录。今年六月,复宏汉霖与在女性健康、生物类似药和成熟品牌领域拥有超过60款上市产品,业务覆盖逾140个国家的跨国药企Organon签署授权许可及供货协议,许可授予其对公司自主开发的帕妥珠单抗生物类似药HLX11和地舒单抗生物类似药HLX14两款产品在除中国以外全球范围内进行独家商业化的权益,全面覆盖美国、欧盟、日本等主流生物药市场和众多新兴市场。根据协议条款,复宏汉霖将从交易中获得5.41亿美元的潜在收入,其中7300万美元为交易首付款。本次授权合作打破了行业的常规认知。一是并非国际间公司合作普遍减少,在当前行业环境下仍有可能出现大金额的授权合作;二是并非生物类似药市场认可度不高,无法达成大金额授权,而是需要依据产品的实际临床需求、疗效质量、市场空间潜力等决定产品价值。在一二级市场偏冷时期,复宏汉霖还能凭借优秀的生物类似药出海,可以说从另一方面佐证了复宏汉霖产品的市场竞争力强。小结随着公司研产销一体化体系不断巩固、拓展,复宏汉霖正在一步步夯实从Biotech到Biopharma进化之路。正如复宏汉霖董事长张文杰指出的,“从Biotech到Biopharma进化,公司需要拥有内外兼修差异化创新研发、生产质量国际化与供应链体系本土化、最大化公司晚期管线商业化价值,向更高价值链延伸,形成增长新动能,构建发展新格局。”
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    • 格隆汇·00:09格隆汇

      牧原秦英林:决定命运的那一刻,是怎么跨过去的?

      作者 | 深鹏编辑/校对 |墨眠、顾树数据支持 |勾股大数据本文共计7144字,预计阅读时间18分钟。1992年,河南小伙秦英林很苦恼,到底是辞职下海,还是继续待在原来的国营单位南阳市食品公司肉联厂。现在看来,这似乎不应该为之困扰,但是当时,确实不是那么容易选择。那年最大的事件,是邓公的南巡,一次极具标志性的南下,结束了旷日持久的争论,开启了改革开放新的一页,随之而来的全民经商热潮,大量的公务员、国企职工开始离开原有单位,投入商海,还诞生了影响一个时代的“92派”。此时的秦英林,也不淡定了,看着滚滚的时代浪潮,他总觉得自己应该干点啥,总不能在原地踏步,何况,原地也并不好。那个年代,很多人还只是停留在“铁饭碗”的观念中,秦英林作为大学毕业生,又进入了国营单位,妥妥的人生赢家,但实际情况却是,在市场经济的冲击下,国营单位早就没有了当年的威风,摇摇欲坠的裂痕已经出现。走还是留,第一次站在命运的十字路口的他,没有答案,于是回了一趟老家,希望能从老父亲老母亲那里获得一些开导。01乡土生于河南农村的秦英林,有着很重的乡土情结。这也是他高中毕业时放弃河南大学报送资格,改选河南农业大学的原因。小的时候,中国正值贫穷落后,吃饱饭都是奢望,吃肉就更不用想了。那时的秦英林,就有一个简单到不能再简单的梦想,希望能多吃几顿猪肉,如果家里有多几头猪,那真是天大的美事。14岁的时候,秦英林在报纸上看到一个新闻,一个叫黄兴文的人靠养猪成了万元户,养猪还能致富,这可真的让秦英林动心了,对于一个时常饿肚子的人,有什么既能填饱肚子,还能赚钱的事情重要?于是,他极力鼓动父亲养猪,老实巴交的父亲也被他说动了,用辛苦攒下的800块钱,买了20头猪仔,开始了养猪致富之路。然而,命运有时总喜欢开老实人的玩笑,美好的憧憬很快被残酷的现实打败,由于缺乏防疫经验,猪仔得病后一家人无计可施,最后竟然眼睁睁看着猪仔一头头死去,唯一剩下的一头,也不可能挽回损失。一家人陷入巨大的失败中,虽然那时还不流行什么加杠杆,不至于债务缠身,但800块的投资,对于当时的一户人家,也是非常大的了,还没算后来的养猪费用。遇到这种事,一般人都会退缩,一朝被蛇咬十年怕井绳,但秦英林却有另外的体会:不是养猪不行,而是自己和家人太缺乏养猪知识了,这也奠定了他后来努力求学的方向。1984年,秦英林放弃河南大学的保送机会,选择了河南农业大学的畜牧兽医专业。毕业后,顺利被分配到南阳市食品公司肉联厂,并与青梅竹马,兽医专业毕业的钱瑛喜结连理。但经过几年的工作,加上1992年社会剧变,秦英林出现了文章开头所说的那一幕。其实,秦英林对未来的规划已经有了雏形,他想回老家养猪,只是年轻尚轻,不能马上下决定。这一次回到老家,乡土味扑面而来,他感受到久违的乡情、亲情,尽管那个时候的老家,和中国广大农村一样,异常落后破败,但在秦英林眼中,这无疑是最美丽的风景线,与国营厂的单调、乏味以及千篇一律相比,这才是秦英林想要的,于是他心中的想法更进一步加强了。不过,在老父亲那里,他遇到了难题,和很多淳朴的农村父母一样,好不容易培养出了一个大学生,想的就是改变面朝黄土背朝天的命运,这倒好,明明在城里找了个铁饭碗,现在却又回到农村养猪,这想法也太没出息了吧?只是,父亲心里也明白,秦英林固执的个性以及对养猪的兴趣,当年他选择河南农业大学的时候就已经“领教”过,这一次,他觉得也很难阻挡得住。果然,秦英林在众人诧异的目光下,最终坚持自己回家养猪的想法。返回县城,秦英林很快办理了离职手续,幸运的是,媳妇也跟着她一起辞职回乡。02起步回到家乡,秦英林一如预期中被人嘲笑,身前身后被人指指点点,成了家常便饭。“秦家那个,好好的单位不干,回家养猪,不知道怎么想的?”“最倒霉的还是他爸,自己做农民也就算了,现在连儿子也在步他后尘。”“这一家子,看来是一辈子都得做农民了,还有下一代,再下一代。”语言中满是尖酸刻薄的嘲笑,在那个娱乐项目贫乏的年代,秦英林一家俨然成了村头大爷大妈们最好的排解苦闷的笑料。秦英林一家也没少被这些风言风语气到,尤其是母亲,其实老人家是很受不了这些的,不过她也明白儿子的性格,一旦下定决心,他会义无反顾,即使唠叨再多,并不能改变什么。秦英林开始也受到这些干扰,不过他还是专注于怎么把猪养好,因为这是唯一引起他兴趣和热情的事情。和当年怂恿父亲卖猪来养一样,这一次,他也是先买了22头猪仔来试水,不同的是,经历了系统性学习和工作的他,有了比父亲更科学的做法。这个时候,农民家庭最朴实的一幕出现了,虽然家人不理解自己回乡养猪的决定,但在秦英林面临资金困难时,他们又纷纷施出援手,哥哥拿出了仅有的几千元,弟弟把自己结婚盖房子的钱也是借给了秦英林。最后,东拼西凑了两万元,在村里盖了一个猪舍,为了省成本,夫妻俩还亲自当上了建筑工。猪舍建好,猪仔入栏,开料、喂养、清便,一切似乎都在有条不紊地进行着,和当年一开始就遭遇疫情不同的是,这次上天似乎很眷顾它,这22头小猪并没有发生太糟糕的事情,长得肥长得快,也可能是因为夫妻两人都是读过大学的,比上一辈懂的科学养殖知识太多太多。这22头猪仔顺利长大出栏之后,秦英林又入了更多的猪仔,扩大了养殖规模。1995年,正当顺风顺水之时,传染病不期而遇,这一次还是在扩大规模之后,起初秦英林还是比较着急的,何况上一次的阴影还没有完全消除,更严重的是,传染病很快夺去了几十头猪的性命,如果情况继续恶化,很可能全部的猪都会受感而死去。危难之下,秦英林没有一味地抱怨时运不济,而是很快想出了点子,找母校帮忙,他先后拜会了河南农业大学等科研单位,寻找解决办法,最后是母校的教授点醒了他,并指导他在东北找到了一个好的疫苗,最终成功战胜传染病,避免了更大的损失。经过这么一次“生死”考验,秦英林更加深刻地领悟到科学养殖的重要性,加上第一次和父亲养猪因为知识匮乏而失败的经历,他已经明确要不断向科学向知识要效益的想法。之后,秦英林的规模继续扩大,遇到的问题也不少,但随着知识学习和经验的累积,逐渐走上了良性发展的道路。这个时候,一个新的问题出现了,猪舍越来越不够用,用现在话说,被产能卡住了前进的道路,怎么办才好?夫妻俩最简单的想法就是扩建猪舍,恰好当时又有地,而且现有猪舍就是他们一手一脚搭建起来的,所以再建一个,没啥难度。但问题在于,养殖规模持续扩大,新建的猪舍还是不够用,难道还要自己继续建?同时,猪舍多了之后怎么管理,也是一个难题。这在当时人看来,有点像幸福的烦恼,但现在看来,那就是决定牧原养猪模式的一个最重要的十字路口。03探索当年,中国的养殖业整体上还是小农模式,看起来很庞大,但却异常地分散,绝大多数都是农户们自己养几头猪,多的也就是十头八头,没有任何规模化可言。中国小农模式但需求上,经过改革开放的十多年,中国人慢慢有钱了,不再像过去贫穷年代那样想吃吃不着,猪价开始上涨,但小农模式在扩大产能方面很困难,看到这一切的秦英林也开始反思,到底什么样的生产模式能够出更多的猪,从而赚更多的钱?其实,当时已经出现了一种养殖模式,就是以温氏为代表的公司+农户,说起这种模式,也是充满了传奇色彩,温氏创始人温北英也是长期在农村一线养鸡实践中悟出来的大道理。到底是自己建还是走公司+农户的模式,秦英林起初也是百思不得其解,因此还有过一段非常痛苦的思考时期。如果我们将目光回到当时,你会发现,其实走公司+农户模式,好处实在是太多了,自己不用投那么多钱,轻资产运营,又能形成利益共同体,是低成本扩张的不二选择,秦英林开始也很喜欢这个模式,但转头想想,如果用这种模式,如何确保养殖的质量,如何降低养殖成本,又如何有效应对中间可能出现的各种各样的问题?其实秦英林的顾虑不难理解,养猪和养鸡不同,养猪的周期更长,投入成本更大,面对的风险也更多,更重要的是,养猪所涉及的专业知识要大过养鸡,贸贸然将这么重要的任务交给农户,就必须进行非常系统的知识传授,还要加上养殖过程中时时跟进,这么一圈下来,其实自己的付出一点都不少,但如果不用这些模式,又如何扩大规模呢?靠两夫妻自己搭建,始终不是办法。这个时候,读书人的开阔视野帮助了他,为什么不看看国外是怎么做的?在1990年代,说得最多的就是学习和引进发达国家的先进经验,上学时他也没少听说国外的农业如何的现代化,美国几个农民如何管理成千上万亩农场的牛逼故事,如果外国的经验也可以复制,那问题就不攻自破了。想通了这一点,秦英林好像脑袋开了光,他拼命地查找有关发达国家养猪模式的资料,不看不知道,一看吓一跳,原来工业化养猪是可行的,尤其是在美国,一个几十万头的养猪场,不到10个人控制即可,因为很多工序都是机器在做。比如自动喂养器,把饲料从库房通过传动带直接到了食槽,还有水管、排风扇甚至中央空调,确保猪舍的水补给、空气调节,给“二师兄”最好的生长环境;猪场的地板设计也很讲究,镂空方式使得猪粪可以及时流到下方的化粪池,确保地板始终不会积累过多的粪便而影响整体的环境;宰杀方面同样很讲究,美国养猪场都有自动宰杀设备,电击、倒挂、拔毛、开边、去内脏等等一系列操作,都在流水线上完成,整套流程走下来,省时省力省成本。美国自动化养猪模式与之对比起来,虽然秦英林的猪舍已经有了不少科学的影子,但还是显得太落后,如果再看看当时普通老百姓的养猪方式,感觉还停留在满清末年。他山之石,可以攻玉。有了美国的参照物,秦英林决定走自建道路。04牧原模式后来的事情,被流传很广泛了。2000年,秦英林先生设立牧原股份的前身牧园养殖,开展生猪育种工作;2005 年,为了进一步提升公司核心种猪群的质量和规模及提高商品猪品质,牧原从加拿大引进 470 头曾祖代种猪,建成了当时国内较大的加系核心种猪场;经过不断的发展、壮大,公司产业链不断完善,从单一的商品猪饲养,逐步形成了集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整生猪养殖产业链。这一段招股书上的描述,简单明了,也基本交代了牧原成立之后所做的一切,就是自建自繁自养道路。再后来,非洲猪瘟肆虐,牧原的自建模式显示了巨大的优势,秦英林也籍着这个机会,大肆扩张,产能一下子从几百万头,飙升至几千万头,大幅领先其他猪企,成为中国最大的养猪企业,也是单位成本最低的企业。这个时候,很多人才如梦初醒,业界也牵起养猪模式的大讨论,到底是温氏的公司+农户好,还是牧原的自建模式好。当然,这个问题是仁者见仁,智者见智,至今两派都有不少拥护者,也很难明确地分出胜负,但是从结果上看,牧原模式在规模化、工业化、成本方面已经显示出优势。其他的猪企也纷纷效仿,就连温氏自己,也在研究和实践自建模式,侧面也证明了牧原模式的成功。牧原现代化大型养猪基地  来源:公司官网来源:公司官网其实,现在说起来很云淡风轻,但牧原在探索实践过程中所经历的跌宕起伏,外人可能很难体会得到。自建需要的条件,远比公司+农户要高,资金、土地、设备、人员、系统等等,每一个环节都十分重要,也不容有失,牧原在国内属于第一个吃螃蟹的公司。好在有美国的工业化养猪模式的参考,省去了很多在“无人区”探索的成本。但是,这毕竟不是一条容易走的路,如果要深究牧原模式成功的原因,除了虚心、耐心、决心学习和实践先进国家经验之余,最重要的,还是企业家的战略定力。要知道,2000年后的中国,有过两段非常美好的高增长阶段。第一个是2001-2008年,以中国加入世贸为开端,全球制造业蜂拥转移至中国,开启了中国加工制造业、外贸业最高光的时刻。那个时候,也正是中国农村人口从农业转移至城市加工制造业的阶段,几乎所有的农村人都梦想着往城市跑,但是秦英林并不为所动,依然一头扎进猪圈,和“二师兄”们你侬我侬。第二个阶段是2008-2017年,中国开启了基建+房地产的经济增长模式,太多的中国人的终极梦想,就是通过房子改变人生,好多企业,和房地产八竿子打不着,都纷纷抛弃原来的业务,涌入房地产,但是秦英林依然不为所动,依然一头扎进猪圈,和“二师兄”你侬我侬。如果按照普通人的理解,秦英林太傻了,这两个阶段,但凡开窍一点,不管是到沿海城市随便开个加工厂,又或者开发几个楼盘,再不行,炒房也可以啊,能够赚到钱已经是不计其数,何至于窝在农村,和猪屎猪尿混一块?而这,或许才是秦英林成功的奥秘,他自始至终都只做一件事,如何用自己的力量把猪养好,除此之外,再无其他。从14岁怂恿自己父亲养猪开始,到后来辞去铁饭碗,亲自建猪舍,买猪仔,喂养、防疫、清粪、屠宰,再到成立牧原,艰难探索和践行自建模式,我们看到的秦英林,是一条道路走到黑的秦英林,我们看到的牧原,始终在自己的模式上不忘初心的牧原。牧原模式,就这样被一步步地打磨出来了。05尾声在过去30年时间内,中国的变化如此之快,出现的机会如此之多,当然涌现的诱惑也是如此之多,我们看到无数的人崛起,无数的人陷落,成功人士和失败人士都如过江之鲫,唯独少见的,是始终能够专注于做好一件事的企业和企业家,也因为少,所以才极其的难能可贵。格隆博士经常说一句话:在股票市场,一年5倍的公司比比皆是,但五年1倍的公司寥若星辰。如果再来细味这句话,道理再简单不过。是一年5倍的公司不好吗?绝对不是!是五年1倍的公司很好吗?也不能这么说。但可以肯定的是,一年5倍的公司,既然来得快,也可以去得快,如果上涨并非基本面驱动,并非内生增长动力,只是市场炒作,流动性泛滥所致的话。反倒是五年1倍的公司,看似慢,但如果有扎实的根基,依靠基本面,依靠强劲的内生增长,每一步上涨都有强大的支撑力,这样的公司涨上去才不容易掉下来。我常常在想,为什么有的企业家风一吹就倒,而有的企业家却韧性十足,狂风暴雨甚至地震海啸都拿他们没办法?听过无数个理由,但我仍然觉得没有触及核心,直到有一天我看到香港商人李兆基的访谈。主持人杨澜问他,在过去50年的地产生意中,香港起起落落,为什么每一次都能够度过难关?他回答中提到一个点,说的是他对于地产什么都懂,之后他举了很多例子,如何看政府规划、如何看图纸、如何发现地区的好坏、如何发现哪些有可改造的楼盘、如何估价、如何看待未来发展,诸如此类,言外之意,就是关于地产的一切,他都熟悉,所以他能够在几十年的香港地产界屹立不倒。而其他人,正如李兆基所言,就只懂一样,不懂第二样,他们可能很会看规划图,但不知道那个地区好不好,很多投资的老板都这样,因为自己的知识不够全面,所以需要问这问那,先不说能不能问清楚,即使能,时间也已经过去,很可能错过最佳的机会。这是一个最简单不过的生意经,特斯拉的马斯克同样也有过类似的表述,当年为了解决特斯拉的“产能地狱”,他吃喝拉撒都在超级工厂,前后持续了三年,在解释为什么特斯拉的超级工厂成功时,他只说了一句:我可以告诉你,特斯拉车上每一个零件是怎么做出来的。他们的共同特点,是专注于自己的生意,然后把生意的每一个细节都掌握到位,要对生意的一切都了然于心。一个老板,能够做到这个层面,又焉有不成功的道理?再回归到最初,秦英林一手一脚把猪舍盖起来,把猪仔养大、出栏,还有此前要面对的种种非议,凑钱、购买饲料、处理猪仔的防疫和病患问题,以及后面的销售、回款等等,相信关于养猪的所有环节,他都经历过,所有的坑,他都踩过,所有应该有的错误,他也犯过,更重要的是,一路专注与坚持,让他能够解决林林种种的问题。如果这样的企业家风一吹就倒,那些不学无术、只会照本宣科,甚至一门心思只顾着抢风口、割韭菜的所谓老板们,又该如何结局?商场如战场,我们不能确保每一个勤奋努力的人都能够如秦英林、李兆基、马斯克一样获得巨大成就,我们也无法保证每一家专注于做好一件事的公司一定成功,但是,如果总是三心二意,无法专注于一个正确的方向,不去坚持做正确又困难的事情,这样的公司都能够取得成功,那这个逻辑无论如何都是讲不通的,即使一时获胜,时间一长,就什么都暴露了。张磊说,时间是投资的朋友。其实,做企业,做企业家又何尝不是?全文完,感谢阅读。参考资料REFERENCE MATERIAL1.牧原食品股份有限公司官网2.牧原食品股份有限公司首次公开发行股票招股说明书3.河南首富秦英林:大学毕业后扔掉铁饭碗. 跟媳妇一块回家养猪. 明史官. 2022(07)4.河南首富秦英林,给母校河南农大捐款10亿,还曾经捐2个亿给武汉. 商界锐评. 2022(07)5.河南千亿富豪秦英林,靠22头猪起家,如今是中国养猪界首富. 踏雪觅史. 2022(05)6.把握市场规律促进养猪业发展[J]. 龚万明. 养殖与饲料. 2007(09)7.中美猪肉产业贸易互补性及合作潜力研究[D]. 张龙.福州大学 20188.看美国如何养猪.冷安钟李萍.猪业观察. 2014(11)9.中国养猪业在走美国的道路. 新牧. 农业知识. 2015(21)10.温氏、牧原轻重模式PK养猪巨头扩张提速[J]. 蒋政. 猪业观察. 2018(03)
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      作者 | 深鹏编辑/校对 |墨眠、顾树数据支持 |勾股大数据本文共计7144字,预计阅读时间18分钟。1992年,河南小伙秦英林很苦恼,到底是辞职下海,还是继续待在原来的国营单位南阳市食品公司肉联厂。现在看来,这似乎不应该为之困扰,但是当时,确实不是那么容易选择。那年最大的事件,是邓公的南巡,一次极具标志性的南下,结束了旷日持久的争论,开启了改革开放新的一页,随之而来的全民经商热潮,大量的公务员、国企职工开始离开原有单位,投入商海,还诞生了影响一个时代的“92派”。此时的秦英林,也不淡定了,看着滚滚的时代浪潮,他总觉得自己应该干点啥,总不能在原地踏步,何况,原地也并不好。那个年代,很多人还只是停留在“铁饭碗”的观念中,秦英林作为大学毕业生,又进入了国营单位,妥妥的人生赢家,但实际情况却是,在市场经济的冲击下,国营单位早就没有了当年的威风,摇摇欲坠的裂痕已经出现。走还是留,第一次站在命运的十字路口的他,没有答案,于是回了一趟老家,希望能从老父亲老母亲那里获得一些开导。01乡土生于河南农村的秦英林,有着很重的乡土情结。这也是他高中毕业时放弃河南大学报送资格,改选河南农业大学的原因。小的时候,中国正值贫穷落后,吃饱饭都是奢望,吃肉就更不用想了。那时的秦英林,就有一个简单到不能再简单的梦想,希望能多吃几顿猪肉,如果家里有多几头猪,那真是天大的美事。14岁的时候,秦英林在报纸上看到一个新闻,一个叫黄兴文的人靠养猪成了万元户,养猪还能致富,这可真的让秦英林动心了,对于一个时常饿肚子的人,有什么既能填饱肚子,还能赚钱的事情重要?于是,他极力鼓动父亲养猪,老实巴交的父亲也被他说动了,用辛苦攒下的800块钱,买了20头猪仔,开始了养猪致富之路。然而,命运有时总喜欢开老实人的玩笑,美好的憧憬很快被残酷的现实打败,由于缺乏防疫经验,猪仔得病后一家人无计可施,最后竟然眼睁睁看着猪仔一头头死去,唯一剩下的一头,也不可能挽回损失。一家人陷入巨大的失败中,虽然那时还不流行什么加杠杆,不至于债务缠身,但800块的投资,对于当时的一户人家,也是非常大的了,还没算后来的养猪费用。遇到这种事,一般人都会退缩,一朝被蛇咬十年怕井绳,但秦英林却有另外的体会:不是养猪不行,而是自己和家人太缺乏养猪知识了,这也奠定了他后来努力求学的方向。1984年,秦英林放弃河南大学的保送机会,选择了河南农业大学的畜牧兽医专业。毕业后,顺利被分配到南阳市食品公司肉联厂,并与青梅竹马,兽医专业毕业的钱瑛喜结连理。但经过几年的工作,加上1992年社会剧变,秦英林出现了文章开头所说的那一幕。其实,秦英林对未来的规划已经有了雏形,他想回老家养猪,只是年轻尚轻,不能马上下决定。这一次回到老家,乡土味扑面而来,他感受到久违的乡情、亲情,尽管那个时候的老家,和中国广大农村一样,异常落后破败,但在秦英林眼中,这无疑是最美丽的风景线,与国营厂的单调、乏味以及千篇一律相比,这才是秦英林想要的,于是他心中的想法更进一步加强了。不过,在老父亲那里,他遇到了难题,和很多淳朴的农村父母一样,好不容易培养出了一个大学生,想的就是改变面朝黄土背朝天的命运,这倒好,明明在城里找了个铁饭碗,现在却又回到农村养猪,这想法也太没出息了吧?只是,父亲心里也明白,秦英林固执的个性以及对养猪的兴趣,当年他选择河南农业大学的时候就已经“领教”过,这一次,他觉得也很难阻挡得住。果然,秦英林在众人诧异的目光下,最终坚持自己回家养猪的想法。返回县城,秦英林很快办理了离职手续,幸运的是,媳妇也跟着她一起辞职回乡。02起步回到家乡,秦英林一如预期中被人嘲笑,身前身后被人指指点点,成了家常便饭。“秦家那个,好好的单位不干,回家养猪,不知道怎么想的?”“最倒霉的还是他爸,自己做农民也就算了,现在连儿子也在步他后尘。”“这一家子,看来是一辈子都得做农民了,还有下一代,再下一代。”语言中满是尖酸刻薄的嘲笑,在那个娱乐项目贫乏的年代,秦英林一家俨然成了村头大爷大妈们最好的排解苦闷的笑料。秦英林一家也没少被这些风言风语气到,尤其是母亲,其实老人家是很受不了这些的,不过她也明白儿子的性格,一旦下定决心,他会义无反顾,即使唠叨再多,并不能改变什么。秦英林开始也受到这些干扰,不过他还是专注于怎么把猪养好,因为这是唯一引起他兴趣和热情的事情。和当年怂恿父亲卖猪来养一样,这一次,他也是先买了22头猪仔来试水,不同的是,经历了系统性学习和工作的他,有了比父亲更科学的做法。这个时候,农民家庭最朴实的一幕出现了,虽然家人不理解自己回乡养猪的决定,但在秦英林面临资金困难时,他们又纷纷施出援手,哥哥拿出了仅有的几千元,弟弟把自己结婚盖房子的钱也是借给了秦英林。最后,东拼西凑了两万元,在村里盖了一个猪舍,为了省成本,夫妻俩还亲自当上了建筑工。猪舍建好,猪仔入栏,开料、喂养、清便,一切似乎都在有条不紊地进行着,和当年一开始就遭遇疫情不同的是,这次上天似乎很眷顾它,这22头小猪并没有发生太糟糕的事情,长得肥长得快,也可能是因为夫妻两人都是读过大学的,比上一辈懂的科学养殖知识太多太多。这22头猪仔顺利长大出栏之后,秦英林又入了更多的猪仔,扩大了养殖规模。1995年,正当顺风顺水之时,传染病不期而遇,这一次还是在扩大规模之后,起初秦英林还是比较着急的,何况上一次的阴影还没有完全消除,更严重的是,传染病很快夺去了几十头猪的性命,如果情况继续恶化,很可能全部的猪都会受感而死去。危难之下,秦英林没有一味地抱怨时运不济,而是很快想出了点子,找母校帮忙,他先后拜会了河南农业大学等科研单位,寻找解决办法,最后是母校的教授点醒了他,并指导他在东北找到了一个好的疫苗,最终成功战胜传染病,避免了更大的损失。经过这么一次“生死”考验,秦英林更加深刻地领悟到科学养殖的重要性,加上第一次和父亲养猪因为知识匮乏而失败的经历,他已经明确要不断向科学向知识要效益的想法。之后,秦英林的规模继续扩大,遇到的问题也不少,但随着知识学习和经验的累积,逐渐走上了良性发展的道路。这个时候,一个新的问题出现了,猪舍越来越不够用,用现在话说,被产能卡住了前进的道路,怎么办才好?夫妻俩最简单的想法就是扩建猪舍,恰好当时又有地,而且现有猪舍就是他们一手一脚搭建起来的,所以再建一个,没啥难度。但问题在于,养殖规模持续扩大,新建的猪舍还是不够用,难道还要自己继续建?同时,猪舍多了之后怎么管理,也是一个难题。这在当时人看来,有点像幸福的烦恼,但现在看来,那就是决定牧原养猪模式的一个最重要的十字路口。03探索当年,中国的养殖业整体上还是小农模式,看起来很庞大,但却异常地分散,绝大多数都是农户们自己养几头猪,多的也就是十头八头,没有任何规模化可言。中国小农模式但需求上,经过改革开放的十多年,中国人慢慢有钱了,不再像过去贫穷年代那样想吃吃不着,猪价开始上涨,但小农模式在扩大产能方面很困难,看到这一切的秦英林也开始反思,到底什么样的生产模式能够出更多的猪,从而赚更多的钱?其实,当时已经出现了一种养殖模式,就是以温氏为代表的公司+农户,说起这种模式,也是充满了传奇色彩,温氏创始人温北英也是长期在农村一线养鸡实践中悟出来的大道理。到底是自己建还是走公司+农户的模式,秦英林起初也是百思不得其解,因此还有过一段非常痛苦的思考时期。如果我们将目光回到当时,你会发现,其实走公司+农户模式,好处实在是太多了,自己不用投那么多钱,轻资产运营,又能形成利益共同体,是低成本扩张的不二选择,秦英林开始也很喜欢这个模式,但转头想想,如果用这种模式,如何确保养殖的质量,如何降低养殖成本,又如何有效应对中间可能出现的各种各样的问题?其实秦英林的顾虑不难理解,养猪和养鸡不同,养猪的周期更长,投入成本更大,面对的风险也更多,更重要的是,养猪所涉及的专业知识要大过养鸡,贸贸然将这么重要的任务交给农户,就必须进行非常系统的知识传授,还要加上养殖过程中时时跟进,这么一圈下来,其实自己的付出一点都不少,但如果不用这些模式,又如何扩大规模呢?靠两夫妻自己搭建,始终不是办法。这个时候,读书人的开阔视野帮助了他,为什么不看看国外是怎么做的?在1990年代,说得最多的就是学习和引进发达国家的先进经验,上学时他也没少听说国外的农业如何的现代化,美国几个农民如何管理成千上万亩农场的牛逼故事,如果外国的经验也可以复制,那问题就不攻自破了。想通了这一点,秦英林好像脑袋开了光,他拼命地查找有关发达国家养猪模式的资料,不看不知道,一看吓一跳,原来工业化养猪是可行的,尤其是在美国,一个几十万头的养猪场,不到10个人控制即可,因为很多工序都是机器在做。比如自动喂养器,把饲料从库房通过传动带直接到了食槽,还有水管、排风扇甚至中央空调,确保猪舍的水补给、空气调节,给“二师兄”最好的生长环境;猪场的地板设计也很讲究,镂空方式使得猪粪可以及时流到下方的化粪池,确保地板始终不会积累过多的粪便而影响整体的环境;宰杀方面同样很讲究,美国养猪场都有自动宰杀设备,电击、倒挂、拔毛、开边、去内脏等等一系列操作,都在流水线上完成,整套流程走下来,省时省力省成本。美国自动化养猪模式与之对比起来,虽然秦英林的猪舍已经有了不少科学的影子,但还是显得太落后,如果再看看当时普通老百姓的养猪方式,感觉还停留在满清末年。他山之石,可以攻玉。有了美国的参照物,秦英林决定走自建道路。04牧原模式后来的事情,被流传很广泛了。2000年,秦英林先生设立牧原股份的前身牧园养殖,开展生猪育种工作;2005 年,为了进一步提升公司核心种猪群的质量和规模及提高商品猪品质,牧原从加拿大引进 470 头曾祖代种猪,建成了当时国内较大的加系核心种猪场;经过不断的发展、壮大,公司产业链不断完善,从单一的商品猪饲养,逐步形成了集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整生猪养殖产业链。这一段招股书上的描述,简单明了,也基本交代了牧原成立之后所做的一切,就是自建自繁自养道路。再后来,非洲猪瘟肆虐,牧原的自建模式显示了巨大的优势,秦英林也籍着这个机会,大肆扩张,产能一下子从几百万头,飙升至几千万头,大幅领先其他猪企,成为中国最大的养猪企业,也是单位成本最低的企业。这个时候,很多人才如梦初醒,业界也牵起养猪模式的大讨论,到底是温氏的公司+农户好,还是牧原的自建模式好。当然,这个问题是仁者见仁,智者见智,至今两派都有不少拥护者,也很难明确地分出胜负,但是从结果上看,牧原模式在规模化、工业化、成本方面已经显示出优势。其他的猪企也纷纷效仿,就连温氏自己,也在研究和实践自建模式,侧面也证明了牧原模式的成功。牧原现代化大型养猪基地  来源:公司官网来源:公司官网其实,现在说起来很云淡风轻,但牧原在探索实践过程中所经历的跌宕起伏,外人可能很难体会得到。自建需要的条件,远比公司+农户要高,资金、土地、设备、人员、系统等等,每一个环节都十分重要,也不容有失,牧原在国内属于第一个吃螃蟹的公司。好在有美国的工业化养猪模式的参考,省去了很多在“无人区”探索的成本。但是,这毕竟不是一条容易走的路,如果要深究牧原模式成功的原因,除了虚心、耐心、决心学习和实践先进国家经验之余,最重要的,还是企业家的战略定力。要知道,2000年后的中国,有过两段非常美好的高增长阶段。第一个是2001-2008年,以中国加入世贸为开端,全球制造业蜂拥转移至中国,开启了中国加工制造业、外贸业最高光的时刻。那个时候,也正是中国农村人口从农业转移至城市加工制造业的阶段,几乎所有的农村人都梦想着往城市跑,但是秦英林并不为所动,依然一头扎进猪圈,和“二师兄”们你侬我侬。第二个阶段是2008-2017年,中国开启了基建+房地产的经济增长模式,太多的中国人的终极梦想,就是通过房子改变人生,好多企业,和房地产八竿子打不着,都纷纷抛弃原来的业务,涌入房地产,但是秦英林依然不为所动,依然一头扎进猪圈,和“二师兄”你侬我侬。如果按照普通人的理解,秦英林太傻了,这两个阶段,但凡开窍一点,不管是到沿海城市随便开个加工厂,又或者开发几个楼盘,再不行,炒房也可以啊,能够赚到钱已经是不计其数,何至于窝在农村,和猪屎猪尿混一块?而这,或许才是秦英林成功的奥秘,他自始至终都只做一件事,如何用自己的力量把猪养好,除此之外,再无其他。从14岁怂恿自己父亲养猪开始,到后来辞去铁饭碗,亲自建猪舍,买猪仔,喂养、防疫、清粪、屠宰,再到成立牧原,艰难探索和践行自建模式,我们看到的秦英林,是一条道路走到黑的秦英林,我们看到的牧原,始终在自己的模式上不忘初心的牧原。牧原模式,就这样被一步步地打磨出来了。05尾声在过去30年时间内,中国的变化如此之快,出现的机会如此之多,当然涌现的诱惑也是如此之多,我们看到无数的人崛起,无数的人陷落,成功人士和失败人士都如过江之鲫,唯独少见的,是始终能够专注于做好一件事的企业和企业家,也因为少,所以才极其的难能可贵。格隆博士经常说一句话:在股票市场,一年5倍的公司比比皆是,但五年1倍的公司寥若星辰。如果再来细味这句话,道理再简单不过。是一年5倍的公司不好吗?绝对不是!是五年1倍的公司很好吗?也不能这么说。但可以肯定的是,一年5倍的公司,既然来得快,也可以去得快,如果上涨并非基本面驱动,并非内生增长动力,只是市场炒作,流动性泛滥所致的话。反倒是五年1倍的公司,看似慢,但如果有扎实的根基,依靠基本面,依靠强劲的内生增长,每一步上涨都有强大的支撑力,这样的公司涨上去才不容易掉下来。我常常在想,为什么有的企业家风一吹就倒,而有的企业家却韧性十足,狂风暴雨甚至地震海啸都拿他们没办法?听过无数个理由,但我仍然觉得没有触及核心,直到有一天我看到香港商人李兆基的访谈。主持人杨澜问他,在过去50年的地产生意中,香港起起落落,为什么每一次都能够度过难关?他回答中提到一个点,说的是他对于地产什么都懂,之后他举了很多例子,如何看政府规划、如何看图纸、如何发现地区的好坏、如何发现哪些有可改造的楼盘、如何估价、如何看待未来发展,诸如此类,言外之意,就是关于地产的一切,他都熟悉,所以他能够在几十年的香港地产界屹立不倒。而其他人,正如李兆基所言,就只懂一样,不懂第二样,他们可能很会看规划图,但不知道那个地区好不好,很多投资的老板都这样,因为自己的知识不够全面,所以需要问这问那,先不说能不能问清楚,即使能,时间也已经过去,很可能错过最佳的机会。这是一个最简单不过的生意经,特斯拉的马斯克同样也有过类似的表述,当年为了解决特斯拉的“产能地狱”,他吃喝拉撒都在超级工厂,前后持续了三年,在解释为什么特斯拉的超级工厂成功时,他只说了一句:我可以告诉你,特斯拉车上每一个零件是怎么做出来的。他们的共同特点,是专注于自己的生意,然后把生意的每一个细节都掌握到位,要对生意的一切都了然于心。一个老板,能够做到这个层面,又焉有不成功的道理?再回归到最初,秦英林一手一脚把猪舍盖起来,把猪仔养大、出栏,还有此前要面对的种种非议,凑钱、购买饲料、处理猪仔的防疫和病患问题,以及后面的销售、回款等等,相信关于养猪的所有环节,他都经历过,所有的坑,他都踩过,所有应该有的错误,他也犯过,更重要的是,一路专注与坚持,让他能够解决林林种种的问题。如果这样的企业家风一吹就倒,那些不学无术、只会照本宣科,甚至一门心思只顾着抢风口、割韭菜的所谓老板们,又该如何结局?商场如战场,我们不能确保每一个勤奋努力的人都能够如秦英林、李兆基、马斯克一样获得巨大成就,我们也无法保证每一家专注于做好一件事的公司一定成功,但是,如果总是三心二意,无法专注于一个正确的方向,不去坚持做正确又困难的事情,这样的公司都能够取得成功,那这个逻辑无论如何都是讲不通的,即使一时获胜,时间一长,就什么都暴露了。张磊说,时间是投资的朋友。其实,做企业,做企业家又何尝不是?全文完,感谢阅读。参考资料REFERENCE MATERIAL1.牧原食品股份有限公司官网2.牧原食品股份有限公司首次公开发行股票招股说明书3.河南首富秦英林:大学毕业后扔掉铁饭碗. 跟媳妇一块回家养猪. 明史官. 2022(07)4.河南首富秦英林,给母校河南农大捐款10亿,还曾经捐2个亿给武汉. 商界锐评. 2022(07)5.河南千亿富豪秦英林,靠22头猪起家,如今是中国养猪界首富. 踏雪觅史. 2022(05)6.把握市场规律促进养猪业发展[J]. 龚万明. 养殖与饲料. 2007(09)7.中美猪肉产业贸易互补性及合作潜力研究[D]. 张龙.福州大学 20188.看美国如何养猪.冷安钟李萍.猪业观察. 2014(11)9.中国养猪业在走美国的道路. 新牧. 农业知识. 2015(21)10.温氏、牧原轻重模式PK养猪巨头扩张提速[J]. 蒋政. 猪业观察. 2018(03)
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      牧原秦英林:决定命运的那一刻,是怎么跨过去的?
    • 格隆汇·08-18 22:03格隆汇

      网易云音乐发布半年报,业绩全面向上背后能看出什么?

      8月18号,网易云音乐(9899.HK)发布了2022年第二季度及上半年财报。从核心财务数据来看,网易云音乐的业绩全面向上。2022年上半年,网易云音乐实现收入42.6亿元,同比增长超33.8%;毛利率自去年2季度转正后连续5个财季提升,达到12.6%;亏损继续大幅收窄;用户付费率也较去年同期进一步提升至20.7%。来源:网易云音乐公告众所周知,过去一年在线音乐市场的长期稳定格局生变,独家音乐版权的取消使得在线音乐平台的竞争从资源依赖型向创新驱动型转变。在新的竞争逻辑下,网易云音乐似乎焕发了强劲的活力。进一步来看,网易云音乐期内的业务进展显著,可谓"让短处更短,让长处更长",推动了纵横双向的突破创新,也从根本上决定了,其能够取得业绩跃进,以及存在持续向好的可能。内容资产完善,原创音乐注入竞争力内容资产方面,网易云音乐整体继续完善,收获颇丰。今年以来,网易云音乐接连拿下了福茂唱片、SM娱乐、时代峰峻、YG娱乐等头部公司的全量音乐版权,大力补齐国内、海外"顶流"音乐内容。例如,网易云音乐已获得福茂唱片旗下庾澄庆、范玮琪、那英、张韶涵、韦礼安等,SM娱乐旗下安七炫、BoA、东方神起、SUPER JUNIOR、少女时代、EXO等,以及YG娱乐旗下BIGBANG、BLACKPINK等拥有庞大粉丝群体和影响力的知名艺人的音源作品。伴随音乐版权的放开,网易云音乐天然拥有更多还未获取的市场红利,补齐这部分音乐内容,无疑使其进一步拓宽用户范围、提高用户粘性。并且,如开篇提到,音乐版权放开后行业开启新维度的竞争,创新驱动背后,精细化运营、内容深度提升等成为更重要的战略部署。内容深度方面,原创(自制)成为纵深在线音乐行业发展的新兴趋势,或者说新的赛点。而网易云音乐在这方面拥有独特优势,同时还在不断巩固,通过持续发力原创音乐在内容资产方面形成差异化竞争力。在网易云音乐平台,今年也诞生了像《再见莫妮卡》《忘不掉的你》这样的热门原创歌曲,均突破了3亿播放;由网易云音乐"石头计划"挖掘的新生代唱作歌手裘德凭借新专辑今年再次入围金曲奖最佳华语男歌手奖。此外,网易云音乐对原创音乐的扶持已从原创内容延展到了全产业链(幕后)。期内,网易云音乐先后推出了幕后编曲人榜单、Beat制作人大赛等在内的活动,为原创音乐人提供更多舞台和机会;针对原创音乐人收入偏低的问题,网易云音乐期内亦上线了一站式Beat交易平台BeatSoul,Beat制作人可自定义售卖类型及价格,平台方0抽成。总的来说,音乐版权的放开并未动摇"内容为王"的地位,这一业务始终建立在内容资产的基础上,内容布局完善是后续持续多元发展的前提。但"内容为王"或许正历经结构性变化,从早前具有版权壁垒的音乐内容之争转向原创音乐内容之争。这种对内容的深度发掘,或许也是网易云音乐上半年用户付费率提升的重要原因之一。在新的发展阶段,网易云音乐在一定程度上拥有区别于其他平台的核心价值。纵横双向创新,打开更多增量空间在打好地基的同时,网易云音乐同时实现了"上层建筑"的创新,期内不仅纵向推动其平台自身的迭代,还开始横向拓展新业务。1)立足服务的产品功能创新今年,网易云音乐先后上线了"无缝播放"功能、"云随机"功能、Hi-Res音质、一键听歌识曲等创新的产品功能,为用户带来更高级享受,即从服务体系的角度进一步提高在线音乐市场竞争力。上线Hi-Res音质为例,在无损音质的基础上增加高解析和高位深,其音质表现更接近原音,对应声音细节更清晰,临场感也更强。这是网易云给黑胶VIP用户提供的又一大会员权益,也是目前在线音乐平台中所能呈现的最顶级音质。加之网易云音乐还拥有持续繁荣的社区生态,活跃用户人均听歌时长这一重要趋势指标亦在上半年得到显著增长,同比提升至80.6分钟。2)不同领域的业务布局创新例如,网易云音乐开始进入兴趣社交领域,于今年6月推出首款音乐社交产品"MUS",基于用户在网易云音乐沉淀的数据解析其性格和偏好,并为用户精准匹配同频共振的人,即因乐交友。尽管社交领域持续火热,新概念层出不穷,但因乐交友对交友领域仍可谓是一个突破性尝试。相比其他形式的陌生人社交产品,基于歌曲或音乐人相关的共同话题,更容易开启陌生人之间的互动、形成人与人之间的社交关系连接。而这块市场目前还处于留白状态,尚待开拓,同时也较为契合当下年轻人的喜好,与网易云音乐年轻用户居多、社交基础强等特性匹配,具备良好的孵化条件。而与其他竞争对手相比,网易云音乐因为长期以来积累的良好社区氛围和品牌调性,它也更适合通过用音乐喜好的角度切入陌生人交友这一市场,形成自己独特的竞争优势。这也不难理解,一是音乐衍生出来的社交娱乐服务市场(如音频直播、在线K歌)更为广阔。根据灼识咨询,中国在线音乐市场规模到2025年将达495亿元,而同期,其衍生的中国社交娱乐服务市场规模预计为1174亿元;二是基于内容、社区、科技优势等,网易云音乐这一业务表现较好,2021年其社交娱乐服务业务的每月付费用户收入数据远远高于其他平台。今年上半年,其社交服务项下每月每付费用户收入为329.8元。此外,网易云音乐还与游戏业务展开深度合作,包括《哈利波特》、《王牌竞速》;继续推进播客及有声书业务,期内上线有声书《梦华录原著》;并进一步布局在线音乐直播领域,上半年联合中国数字音乐基地举办"万物新声"线上音乐节,这也是2022年国内规模最大的线上音乐节之一。再结合上文来看,也正是得益于内容资产完善、市场竞争逻辑的转变,以及旗舰产品网易云音乐的稳步向好,网易云音乐更有底气向不同领域拓展新业务,或者说在短时间内铺开一系列战略布局。未来,在线音乐终将会转变为创新驱动的市场,网易云音乐的创新布局正当其时。
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      网易云音乐发布半年报,业绩全面向上背后能看出什么?
    • 格隆汇·08-18 17:58格隆汇

      以北京建设旗下冻品e港为例,看行业的共振式复苏与成长

      经历了上半年的一波三折后,“复苏”成为消费市场的关注主线之一。餐饮、旅游等直接受益板块外,笔者还关注到了一个细分领域,那就是进口冻品行业。进口冻品行业的复苏存在多重支撑,同时高价值龙头正在形成,可能蕴含着充分的经营、投资机会。接下来,谈谈如何理解。1)消费回暖+传统旺季共驱随着疫情防控形势向好及政策支持,消费回暖预期稳定。进口冻品行业而言,在我国食材市场占据一席之地,自然受益于消费回暖。这是由于消费升级背景下,对品质肉类的强劲需求与相对增长缓慢的本土产量,形成不小的产销缺口。同时,接下来这一产业即将进入传统旺季。以核心品类之一的牛肉为例,每年的8月末到10月之前,即进入售卖和进货旺季,通常会掀起一阵大量进货潮,并且考虑到今年预制菜的火热带动牛羊肉价格上涨等,旺季行情或可期待。结合数据来看,上半年进口冻品金额累计约139.74亿美元,同比下降15.5%;1-7月这一数据为170.35亿美元,同比降幅已收窄至12.7%。那么在可见的未来,随着疫情的受控及传统旺季的到来,无疑有望迎来复苏,甚至不排除“追平”去年的可能。2)高价值龙头培育的机会而供给侧,仍处于散乱的早期发展阶段,中国进口食品企业中近8成为小规模企业,进口牛肉行业规模最大企业的市场份额不到5%,存在着海外采购议价能力低、质量难保证等诸多痛点。疫情期间,进出口贸易更需严格检验、检疫,进一步放大行业痛点。也正因如此,这一产业的整合空间仍大,亟待数字化转型等,衍生出或者具备构建产业链价值更大、影响更广的产业互联网平台的机会。同时,可以看到,进口冻品领域的监管不断加强,持续查获走私冻品。例如近期,广东海警等查获走私冻品190吨,案值1100万元;浙江省六横反走私办等查扣冻品300余吨。因此进口冻品贸易终将向规范化、集约化转变,这样的趋势可能加速产业转型及培育价值龙头。当前已经存在的领先平台,则可能凭借先发优势抢占竞争高地,最终成长为这一领域的高价值龙头。3)成长共振激发潜力以上,则可以概括为六个字:整合、赋能、成长。即进口冻品行业与领先产业互联网平台之间的成长共振,对任何一方都是获益的过程。可以举个典例,北京建设旗下的领先进口冻品产业综合服务平台——“冻品e港”。冻品e港提供国际贸易服务、B2b在线交易服务、冷链仓储服务、冷链物流对接、中央厨房服务、供应链金融及冻品园区运营输出管理等,覆盖全产业链的一站式服务。短短两年时间,在全球面临疫情的严峻形势下,冻品e港的累计注册用户数增长上百倍,截至2022年7月末这一数据超过60000家,让天下冻品小微企业没有难做的生意。来源:冻品e港APP截图且值得一提的是,2020年8月28日,冻品e港倾力打造了冻品互联网“828”交易节品牌活动,发展至今已经成为一年一度、反映行业发展盛况、带旺交易规模的年度行业盛典。去年8月,冻品e港举办的第二届“828”交易节为例,期间80家海外厂商、20家商会与使领馆代表和800家国内采购商齐聚线上,深度聚焦冻品垂直领域,把脉行业走向,更有国外一手货源底价抢购,切实带动“成交”。此次底价抢购活动中,开始半小时内,来自乌拉圭、巴西、澳洲、新西兰等国的数十柜牛羊肉货品就已全部抢售一空。冻品e港平台汇聚的海外优质一手货源,一站式交易服务,为中小企业客户提供了极大的采购便利。此外,北京建设旗下公司多次受邀代表中方参加国际级别的商业贸易研讨会,并获得冻品贸易重要国别的访问,冻品e港亦很快实现商务突破。目前,冻品e港已先后与乌拉圭、巴西、澳大利亚、爱尔兰、丹麦、加拿大、美国、智利、阿根廷、西班牙、挪威等多个国家驻华大使馆及各国肉类水产协会建议商务外交关系,并成为了海外政企了解进口冻品市场,以及国内对外输出商业企业形象的重要媒介。来源:冻品e港官网眼下,第三届“828”交易节也即将召开。结合上文提到的大背景,进口冻品进入消费回暖+传统旺季共驱的复苏阶段,此次“828”交易节或许更具战略意义和观察价值。一方面,此时“828”交易节即年度行业盛典的开启无疑为行业复苏再添“助燃剂”;另一方面,作为展示行业发展的前沿窗口,能够更好确立行业复苏态势,以及进一步洞察未来发展趋势。同样的,作为举办方的冻品e港则有望拿下更优的价值占位,持续扩大市场影响力与份额,汇聚更多的用户及提高平台的交易规模等。也不妨持续关注,留待更多趋势与数据呈现后再来进一步验证上述判断。
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      以北京建设旗下冻品e港为例,看行业的共振式复苏与成长
    • 格隆汇·08-18 17:57格隆汇

      兼具确定性与成长性,多元化的港华智慧能源向上拐点已至?

      自双碳目标公布以来,能源板块始终都是市场关注的焦点,其中部分长期在新能源领域深耕的公司更是享受到了前所未有的高估值溢价。与此同时,也有一些顺应时代发展趋势、结合自身优势拓展新能源业务的企业,打开了自身增长空间,但市场没能同步以新的估值框架加以对待。由此,笔者将选取一家尚未被市场挖掘的上市企业为例来进行深入说明,它就是港华智慧能源。适逢日前其公布了最新的中期业绩报告,便以此展开论述。8月16日,港华智慧能源公布了2022年中期业绩。延续了去年同期的优异业绩表现,今年上半年港华实现营收101.6亿港元,同比增长31%。在今年上半年多地疫情反复的背景下,港华能够交出这样一份高增长的业绩殊为不易。在逐渐进入成熟期的燃气业务支撑下,不断延伸出的新增长点蓄势待发,后续如果持续得到业绩验证,对于估值不足8倍的港华而言,这是不能忽视的亮点。一、燃气基本盘稳固具体来看,占公司大头的燃气业务表现出了压舱石的作用。一般来说,燃气业务主要商业模式是从上游资源商手上购得天然气,将其售给下游客户,从中赚取毛差。因此,销气量和气源是观察重点。虽然上半年多地疫情反复,港华仍新增燃气客户41万户,销气量增长4%,相比同期全国天然气消费量下滑1.5%,足以体现韧性。某种程度上,这也是天然气总量逐渐进入平稳期,但头部企业仍大有可为的行业缩影。(资料来源:国家发展和改革委员会报告,港华智慧能源公开资料)虽然相比风、光等新能源而言,天然气行业增速似乎没有那么快。但不可否认的是,在兼顾节能减排以及经济平稳运行的问题上,作为世界上公认最洁净的化石能源,天然气在较长的时间维度中仍需肩负起重要的历史使命。今年2月,GECF公布的《GECF2050年全球天然气展望》报告预测,2025年天然气将在全球能源结构中占比从当前的23%提升到27%。对于中国而言,市场主流观点认为2040-2050年天然气才会进入峰值平台期。在这样一个成熟且稳健增长的行业,结构性机会不容错过。从城燃企业的行业格局趋势变化来看,原本的区域性将会逐渐演变成全国性竞争,规模优势将会是城燃企业的核心竞争力之一,固守旧有模式或无力外拓的企业将会在未来竞争中愈发势微。五大燃气公司的市占率从2016年的30%提升到2020年的35%,其实也是反映了这一趋势。港华作为香港中华煤气在内地投资及营运管理的业务平台,经过多年经营已经在内地城燃市场中取得了领先地位,业务遍布全国多个省份,目前拥有178个城市燃气项目以及客户1550万户,正是行业集中度提升的核心受益者之一。不考虑上海燃气的情况下,港华预计今年的全年销气量将增长8%-10%。此外,稳定、低成本的气源是所有城燃企业盈利能力的底层支撑,也是港华燃气业务的重要看点。依托母公司中华煤气集团的多元化气源战略,港华实现了与“三桶油”的深度稳定合作,并大力发展自营气源。一方面,集团在山西和宁夏的制气厂已经投产,四川的页岩气液化厂也预计将在2023年投产;另一方面,曹妃甸LNG接收站、上海燃气LNG站、深圳大鹏LNG接收站等也可以提供稳定的上游资源。预计在2025年,集团可以拥有40亿方/年的自营气源,有助于港华在上游资源的竞争中获得优势。综合来看,在销气量和气源两个关键因素上的优势,让港华拥有了稳定的财务基础,这也为其拓展其他业务提供了支撑。比如,依托公司在燃气业务上的客户资源优势,热能业务已然成为港华新的增长点。其推出的“区域供热”、“工商供能”、“居民供暖”三大解决方案,满足了城镇、园区、学校、医院、酒店、商业综合体、居民家庭等各大场景下的热能需求。(资料来源:港华智慧能源公开资料)今年上半年热能业务带来的燃气销售量增长了12%,相应服务收入同比大增26%至2.4亿元人民币。除了燃气业务向下游延伸带来的增长外,更大的看点则在于能源供给结构变化给整个城燃行业带来的深刻影响。二、再生能源打开想象空间纵观整个城燃行业的变革,立足于燃气业务向新能源领域拓展已经成为了主流发展方向,五大燃气公司纷纷在此加码。只是各家的资源禀赋有所不同,选择的细分赛道有所差别,采用的模式也不尽相同。目前,港华再生能源板块的一大重要支撑就是工商业分布式光伏。选择这一赛道,有主客观两方面因素。客观上,平价时代背景下,工商业分布式光伏不再受补贴政策制约,碳排放双控及整县分布式推进更打开了工商业分布式光伏的发展天花板。中金研报指出,中国存量工商业及屋顶理论装机空间接近1000GW,且年新增空间规模有望达到50GW。主观方面,从天然气分销向分布式光伏转型是市场上部分城燃企业的共同选择,而跨界转型能否成功是市场上对于城燃企业的普遍疑虑。港华是市场少有的以工商业客户为主的城燃企业,从销气量来看,超过60%的天然气业务是由工商业客户支撑。同时,港华对于大规模的工业园区客户有着丰富的管理和运营经验,这是许多同行所不具备的复用能力。此外,投入分布式光伏这样的资产密集型产业,前期需要较大的资金支持,港华那“现金牛”般的燃气业务正充当了这一角色。再者,港华的工商业客户主要遍布在经济发达城市,对分布式光伏需求更高,光伏电站项目收益率更有保障。目前,港华已投运的分布式光伏项目PIRR超过了9%,今年上半年已签约0.78GW,在建及并网规模达到了0.38GW,预计全年签约量将达到1.8GW,在建及并网规模可同步提升到1GW。港华打造的以零碳园区为基、抢装分布式光伏的模式,是其能快速形成规模优势的重要保证。目前,其已有47个零碳合作园区,还有45个园区正在开发。(资料来源:港华智慧能源公开资料)港华在分布式光伏赛道上的布局已经实现了从0到1的突破,后续更多项目能否落地值得持续关注。但若只把港华的再生能源定义为分布式光伏的话,显然是低估了其战略布局的格局。准确来说,港华试图打造的是一个智慧能源生态平台,为工商业客户提供全场景能源解决方案,涵盖了分布式光伏、储能、碳管理、电力工程、绿电等多类产品服务。这些不断创新的能源项目为客户提供了更丰富的价值,提升平台客户粘性的同时,可以吸引更多工商业客户进入其中,进一步丰富平台生态价值,形成正反馈。但新业务的培育需要时间和资源,对再生能源的发展应该保持足够的耐心和持续关注。三、结语中金、华泰、申万宏源(香港)等多家大行,今年均在研报中表示了对港华未来发展的看好。究其根本,在燃气业务+再生能源业务的双轮驱动下,港华智慧能源表现出了高安全边际的同时,也拥有着高成长性,这一“下有保底,上有想象空间”的逻辑在这次中期业绩上得到了最好的验证。
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