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6月9日，讯飞医疗正式发布基于全国产算力训练的星火医疗大模型V3.5，聚焦临床诊疗、居民健康管理两大核心刚需，多项核心应用完成从0到1的突破，率先实现从技术探索到规模化实用的跨越。 在如今AI医疗行业支付方日趋明朗、商业化迎来确定性拐点的背景下，这家港股“医疗大模型第一股”的此次升级实则传递了一个信息，技术堆参数的时代结束了，决定胜负的将是规模化落地能力。 为什么说2026年是分水岭？ 在分析此次讯飞医疗大模型迭代的成果之前，有必要先厘清其升级的内在逻辑。市场环境的深层变化，早已给出了答案。 华福证券5月最新发布的研报中明确指出，中国AI+医疗健康行业已进入高速发展的快车道，2025年市场规模突破千亿，预计2026年将跨越1500亿元大关，年复合增长率保持在30%以上。 支撑这一增长预期的核心变量并非技术本身，而是支付端的变化。 今年，国家医保局正式将12项AI辅助诊断项目纳入全国统一医保乙类目录，70%至85%的比例由医保基金支付，全国837家三甲医院同步落地实施。 长江证券对此的评价是，过去行业核心痛点不是技术不成熟，而是缺乏收费编码与医保支付路径，医院采购更多停留在试点和项目制阶段。此次统一纳入乙类目录，本质上意味着AI辅助诊断第一次具备全国性、制度化、可持续的付费基础，行业商业模式开始跑通。其还预测，中国将成为全球第一大AI医疗单一市场。 早在年初中信证券研报就表示，2026年AI医疗的逻辑发生根本性变化，核心在于支付方更加明确且支付力更强，有望迎来AI医疗商业化确定性更强的一年。 但市场不会为所有AI医疗故事买单。 光大证券研报指出，未来的竞争核心不在于谁的参数更高，而在于谁拥有独家的、高质量的私有数据，并能通过业务场景实现数据的持续迭代。场景刚需决定支付意愿，在医保控费的大背景下，市场看重的不仅是技术多先进，更是谁能帮医院“省钱”或帮药企“赚钱”。 这个判断把竞

近日，国内领先的AI实时数据基础设施及分析服务商迅策科技(3317.HK)与光量子计算领军企业图灵量子在深圳正式签署战略合作协议。双方将以"量子+Token 工厂"为核心框架，率先推动量子科技与词元(Token )工业化生产体系深度融合，以"量子计算 + 量子安全"双轮驱动的产业智能应用生态新模式，共同打造"量子+Token工厂"软硬一体系统解决方案，大力推动量子技术与能源、金融、医疗、生物、交通等多行业深度融合，赋能跨行业数智化转型。 $迅策(03317)$ 从经典计算到量子-经典混合，探索Token工厂新型算力架构 当前，人工智能正从模型创新阶段迈向产业应用阶段。随着大模型能力持续提升，行业竞争正从模型参数规模转向数据与算力效率。随着数据Token规模持续增长，大模型训练、复杂推理及智能决策对算力效率提出了更高要求。如何在工业级场景下实现海量Token的高效训练与安全可信应用，是当前AI产业化的关键卡点。 此次迅策科技与图灵量子的战略携手，将创新探索量子计算与Token工业化生产体系的融合应用。双方深度整合图灵量子在量子计算、量子安全领域的技术积累，与迅策科技在 AI 实时数据基础设施和 Token 工业化生产方面的产业能力，围绕量子计算与人工智能融合创新开展合作，为下一代智能计算基础设施建设提供创新路径。 不同于传统以GPU集群为核心的AI基础设施，"量子+Token 工厂"将探索引入量子-经典混合计算架构，在部分组合优化、高维采样、复杂系统建模等特定任务中发挥量子计算优势，并与经典计算形成协同。量子计算负责特定高复杂度问题求解，经典计算负责参数优化、模型训练及规模化计算任务。通过融合量子算法在特定问题上的计算优势与经典算力的大规模处理能力，为行业模型优化、复杂决策分析和科学计算提供新的

格隆汇6月12日｜午后证券板块全线拉升，证券ETF天弘(159841)标的指数大涨3.68%，成分股全线走强，财达证券触达涨停，中银证券此前涨停，国金证券涨超7%。 $证券ETF(159841)$ 证券ETF天弘(159841)近20个交易日获资金净流入3.82亿元，最新流通规模为104.19亿元，在深市同标的产品中规模居首，其紧密跟踪中证全指证券公司指数(399975)，覆盖A股49家上市券商，权重股汇聚了东方财富、中信证券、国泰海通、华泰证券、招商证券等核心资产，其场外联接基金(A类：008590，C类：008591)。 催化剂上，三条主线齐发力： ① 增量资金入场信号：新开户重回高增长 上交所披露，2026年5月A股新开户276.53万户，同比+77.76%、环比+11%，扭转4月下滑态势，叠加两融余额已回到2.887万亿元附近，杠杆资金活跃与成交量中枢上移，利好券商经纪、信用与自营弹性。 ② 券业"并购整合年"加速：集中度提升，利于龙头ROE修复 中金公司吸收合并东兴证券、信达证券的多项议案已获股东大会通过，万亿级"汇金系"券商整合再下一城，市场开始定价"竞争格局改善→利润率抬升"。地方国资主导的重组同样提速：东吴证券拟作价115.19亿元收购东海证券83.68%股权；东方证券拟收购上海证券100%股权；年内券商并购案例已增至8起。 ③ 业绩底已验+估值处历史低位：财报与估值剪刀差 Wind口径，42家上市券商Q1营收1511.27亿元，同比增长31.4%、归母净利608.45亿元同比增长16.46%，投行与自营弹性兑现。而证券公司指数PE-TTM约13.96倍，处于近十年0.78%分位，即估值低于近十年99%的历史时间。

格隆汇6月12日｜今日工业金属板块掀起涨停潮，铜陵有色、洛阳钼业、云南铜业锌业股份、中色股份、驰宏锌锗、金田股份等涨停，带动有色金属ETF华夏(516650)飙涨7%，稀有金属ETF华夏(159053)上涨5.24%，换手率超29.51%。 $有色金属ETF华夏(516650)$ 三条线把"有色"从商品叙事推向"战略资产叙事"： ① 中东停战信号→风险偏好修复，黄金回至4200美元附近​ 特朗普释出美伊"即将达成和平协议"信号、对有色金属而言，铜铝等宏观敏感度高的品种分母端压力明显缓解。 ② SK海力士"以钼代钨"打开AI存储全新增量​ SK海力士已完成375层3D NAND生产验证，此次迭代最大技术亮点，是用钼替代钨制作字线，AI存储为钼打开了一个全新增量市场。 ③ 资源国限产+AI军工新生需求→小金属呈现"限购+涨价"特征​ 钨：章源钨业6月上半月长单报价55%黑钨精矿较5月下半月上调25%，仲钨酸铵（APT）报价增长18%；韩国SK Specialty等供应商通知客户六氟化钨/钨前驱体拟提价70%-90%。以及印尼Grasberg铜矿复产推迟至2028年仅维持40%-50%产能运行、智利下调2026/27铜产量预期、几内亚铝土矿出口管制方案推进等。 ④ 《矿产资源法实施条例》6月15日正式施行——将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产正式列入国家级战略性矿产资源目录。 相关产品： 均衡配置主流金属：有色金属ETF华夏(516650)，跟踪的细分有色指数，成份股均衡配置铜、铝、黄金、稀土、锂，合计含量为75%，产品最新规模100.81亿。 稀有金属ETF华夏(159053)，集中在锂（18.07%）、稀土（14.09%）、其他小金属（11.73%）和钨（8.33%）等赛道，锂含量、稀

格隆汇6月12日｜军工板块上涨，通用航空ETF易方达（159255）涨超5%，军工ETF易方达（512560）涨4%，卫星ETF易方达（563530）涨2.8%。 $航空E(159255)$ 机构认为，超跌后配置性价比突出：当前板块整体位置已回落至2025年军工主升浪板块行情的起点位置，然后行业内需已然企稳，十五五相关业务稳步推进；军贸业务持续积极拓展，军民融合的卫星、低空板块也在加速兑现实际产业进展（火箭发射、卫星组网、evtol首飞等），已具备突出的配置价值。 相关ETF： 通用航空ETF易方达（159255）一键打包低空经济全产业链龙头，包含基础设施建设、飞行器制造、运营服务、飞行保障等细分方向，是捕捉行业高速发展时期重要贝塔的优质工具。 卫星ETF易方达（563530）跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星全产业链。（1）指数在应用端占比高，符合产业发展长期趋势，在行情到来时的收益弹性值得关注；（2）龙头集中度更高，产业发展初期龙头或更受益；（3）产业链覆盖更全面，充分享受行业β。 军工ETF易方达（512560）全面覆盖国防军工产业链，把握内需复苏、外贸拓展、军民融合产业高速发展的重要趋势。

格隆汇6月12日｜今日工业金属板块继续强势上涨， 海亮股份、金钼股份、盛龙股份2连板，有色金属ETF天弘(159157)标的指数大涨3.67%，冲击四连阳。 有色金属ETF天弘(159157)跟踪中证工业有色金属主题指数，覆盖铜、铝、稀土、钨等关键金属领域，权重股包括：洛阳钼业（全球领先的钼、钨、铜生产商）、北方稀土（轻稀土产业龙头）、中国铝业（氧化铝及原铝生产龙头）、厦门钨业（钨钼稀土全产业链龙头）等，其场外联接(A：017192，C：017193)。 消息面：地缘降温×新材料突破×宏观窗口，三重催化叠加 $有色TH(159157)$ ① 地缘风险溢价回落，风险偏好显著修复。美国总统特朗普释放出美国与伊朗"即将达成和平协议"的信号，黄金重返4200美元/盎司附近。 ② 半导体材料端技术突破，把"钼"从合金添加剂推升为战略关键词。SK海力士已完成375层3D NAND生产验证，最大亮点是以钼替代传统钨制作字线，直接强化钼作为"半导体级高纯战略金属"的需求叙事。A股层面，金钼股份涨停，钼产业链情绪高涨。 ③ AI液冷催生"新铜需求"场景持续落地。海亮股份在第12届上海国际数据中心产业博览会上，携金刚石铜、高性能微通道水冷板等液冷精密部件亮相。 ④供给端约束仍是底色：印尼Grasberg铜矿复产推迟至2028年仅维持40%-50%产能运行、智利下调2026/27铜产量预期、几内亚铝土矿出口管制方案推进——"需求增（AI+电网+新能源）×供给不增"的结构性矛盾未变，铜铝稀土战略价值持续凸显。 中信证券看好有色板块，二季度核心仍是铜——国内库存快速去化+印尼等供给扰动强化基本面逻辑，同时看好铝（供给侧约束+利润韧性）与稀土/钨/钼等战略小金属。

格隆汇6月12日｜国际金价回暖，小金属、贵金属普遍活跃，黄金股ETF华夏(159562)上涨2.27%，黄金ETF华夏(518850)上涨1.77%，昨日下跌获资金净流入7205万元。 消息面上，中东和平预期提振风险偏好，CPI数据缓解紧缩恐慌： ①中东停战信号短暂提振风险偏好，黄金重返4200美元：中东局势传来重大利好消息，美国总统特朗普释放出美国与伊朗即将达成和平协议的信号，现货黄金涨超3.4%，重返4200美元上方。 $黄金股(159562)$ ②美联储加息担忧趋缓：美国5月CPI符合预期，加息担忧趋缓，为无息黄金"减负"。 ③中国央行连续19个月增持黄金：黄金长期支撑未变——央行购金+去美元化。 中信期货指出金价近期的关键变化在于——地缘冲突通过能源→通胀→央行政策传导为利率压力；在利率约束明显缓解前，黄金短线偏震荡偏弱/高波动整理，但全球央行持续购金为中长期定价提供支撑。 相关产品： 费率最低的黄金投资利器：黄金ETF华夏(518850)，锚定实物黄金，支持T+0交易，场外联接基金(A类：008701，C类：008702)。 费率成本最低的“金价放大器”：黄金股ETF华夏(159562)，跟踪的指数SSH黄金股票的成分股以黄金、铜占主导，同样包含白银有色、湖南白银等白银金属上市公司。场外联接基金(A类：021074，C类021075)。

格隆汇6月12日｜今日半导体板块继续大爆发，佰维存储盘中股价创历史新高，现涨8.25%，带动芯片ETF天弘(159310)标的指数飙涨4.14%，科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数同步上扬3.53%，连续两日“吸金”。 科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数囊括50家科创板芯片龙头企业，覆盖芯片设计、半导体设备、材料、制造等科创板芯片产业链，瞄准半导体高景气度细分赛道，单日涨跌幅20%。 芯片ETF天弘(159310)跟踪覆盖更广的中证芯片产业指数，一键布局芯片设计、制造、封测、设备、材料等全产业链，前十大权重股囊括了中芯国际、北方华创、兆易创新、中微公司等，其场外联接基金(A类：012552，C类：012553)。 $科创芯片设计ETF天弘(589070)$ 消息面上： ①地缘降温→分母端修复：美国总统特朗普释放美国与伊朗“即将达成和平协议”信号，原油与通胀尾部风险回落，全球资金重新向AI/半导体等长久期成长资产回摆，利于科创板高弹性方向企稳反弹。 ②SK海力士计划到2034年将晶圆产能提高两倍：SK海力士已完成375层3D NAND相关验证并推进产线落地，同时披露规划到2034年将晶圆产能提高约两倍——这让市场更愿意用“超级周期（供给刚性+需求刚性）”而非“短周期补库”去定价存储链，进而向其上游接口芯片/控制器/存储设计生态外溢。 ③韩国出口数据是当下最硬的“需求证据”：韩国6月前10天出口同比+85.9%，其中半导体出口激增205.8%。 ④材料端涨价预期在强化同一链条：机构梳理显示，国内半导体硅片在取消折让后开始酝酿新一轮直接涨价，价格传导从晶圆厂真正下沉到材料端；而长鑫科技IPO临近又把“DRAM设计—存储生态—国产材料替代”的预期继续升温。

格隆汇6月12日｜今日商业航天板块大爆发，晨曦航空20CM涨停，中航成飞涨超11%，航天发展、中航西飞等多股涨停。航空航天ETF华夏(159227)飙涨6.55%，成交额达3.76亿元，居同标的第一，近5日合计流入1.46亿元。通用航空ETF华夏(159230)同步上扬5.8%。 SpaceX挂牌 + 中国发射双催化，商业航天进入"定价重估窗口"： ① SpaceX史上最大IPO今夜正式挂牌：今晚，SpaceX将在纳斯达克挂牌，IPO发行价锁定每股135美元，拟发行5.556亿股，募资规模约750亿美元，成为人类历史上规模最大的IPO。市场认为SpaceX既是发射服务商，也是卫星通信运营商，同时加速转型AI基础设施玩家——它的公开上市将前所未有地重塑太空、电信与AI的估值坐标系。 $航空航天(159227)$ ② 中国端同步验证：朱雀二号"一箭双星"成功，手机直连卫星从试验走向应用：6月9日，我国朱雀二号改进型遥六运载火箭发射成功，以“一箭双星”方式顺利完成卫星互联网项目发射任务。 ③ 战略叙事加持：央视财经报道，我国正加速卫星互联网与6G天地融合布局，全球卫星互联网竞争焦点已从"比拼数量"转向手机直连、天地融合等面向大众应用的能力。 相关产品： 打包空天军工核心力量：航空航天ETF华夏(159227)，最新规模49.31亿元，规模居同标的第一，指数商业航天概念权重占比超70%，成份股包含光启技术（超材料隐身技术）、中航沈飞（歼击机整机制造）、航发动力（航空发动机）、中航成飞（无人机系统制造）、长城军工（兵装集团弹药及智能武器系统）等。 聚焦低空经济：通用航空ETF华夏(159230)，权重股包含万丰奥威、洪都航空、航天彩虹、中直股份等。

格隆汇6月12日｜地缘风险降温叠加全球半导体需求数据超预期，港A股股半导体延续涨势，港股通信息技术ETF华夏(526000)涨3%，科创半导体ETF华夏（588170）盘中最高涨超5%，目前上涨1.17%，半导体设备ETF华夏(562590)涨1.36%，双双冲击日线四连涨； 消息面：三重催化共振——地缘分母修复 × 韩系扩产叙事 × 出口硬数据 ① 地缘尾部风险回落→成长资产再定价 特朗普释放美伊"即将达成和平协议"信号，全球资金重新向AI/半导体等长久期成长资产回摆，为科创板高弹性方向提供分母端修复环境。 ② SK海力士"产能翻倍：SK集团会长崔泰源明确表示：为满足AI存储激增需求，公司正推进史上最大扩产——晶圆产能到2034年前后将提高两倍。此外，近期SK海力士多家设备一级供应商提出涨价要求，涨幅在3%-4%，SK海力士已要求=提交涨价审核材料。 ③ 韩国出口数据是当下最硬的"需求证据" $港股通信息技术ETF华夏(526000)$ 韩国6月前10天出口同比+85.9%，其中半导体出口激增+205.8%，直接为半导体景气"背书"。 相关产品： 聚焦科创板半导体“卖铲人”：科创半导体ETF华夏(588170)，先进封装含量59%，半导体设备含量63%，成份股涵盖中微公司（刻蚀设备）、拓荆科技（薄膜沉积设备）、华海清科（CMP设备）、沪硅产业（300mm硅片）、天岳先进（碳化硅衬底）等，涨跌幅限制为20%，弹性空间更大。 半导体产业链上游生产设备代表：半导体设备ETF华夏(562590)，权重股包含北方华创（半导体设备）、中微公司（刻蚀设备）、沪硅产业（硅片）、南大光电（ArF光刻胶）。 纯正港股硬科技：港股通信息技术ETF华夏(526000)紧密跟踪中证港股通信息技术综合指数，重仓“半导