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8月21日，物理AI营销领军企业趣致集团(00917.HK)披露2026年中期业绩公告。数据显示，报告期内集团实现总收益8.27亿元，同比增长22.2%；净利润同比增长30.3%，净利润率较上年同期提升1.2个百分点至20.2%，实现了营收、利润的同步双位数增长。 这份成绩单的核心亮点并非单纯的规模扩张，而是AI产品商业化迅速、业务结构优化与运营效率提升带来的"增收又增利"：期内毛利同比增长27.1%至4.90亿元，综合毛利率提升2.3个百分点至59.3%，三项费用率降至上市以来半年度最低水平，AI驱动的高毛利业务已经成为集团增长的核心引擎。 增收增利背后：业务结构优化与效率提升双驱动 趣致集团此次中期业绩的增长质量，首先体现在利润增速跑赢营收增速的剪刀差上。 报告期内，集团总收益同比增长22.2%的同时，毛利增速达到27.1%，综合毛利率从去年同期的57.0%提升至59.3%，这一变化的核心原因是高价值的AI互动营销服务渗透率提升，以及存量终端运营效率的改善。 与此同时，费用端的效率优化进一步放大了利润弹性。报告期内集团销售费用、研发费用、管理费用合计2.97亿元，合计费用率从去年同期的40.7%下降至35.9%，创上市以来半年度新低。其中销售费用率从25.5%降至22.4%，管理费用率从3.7%降至3.1%，AI能力对重复性人工执行、运维环节的替代，已经直接体现在人效与资产运营效率的提升上。 截至报告期末，集团现金及银行结余为16.14亿元，较2025年末增加1.08亿元，流动资金充裕，财务结构保持稳健。 AI互动营销业务首度单列：翻倍增长撑起高毛利增长极 此次中期业绩中首次独立列示的AI互动营销业务，是趣致集团增长结构优化的最直观体现。 报告期内，AI互动营销收入达到1.32亿元，同比大增101.9%，占集团营销收入的比重提升至18.2%；使用该项服务的客户数同比增长

8月21日，佛朗斯股份(02499.HK)公布2026年中期业绩，具体业绩如何将以一图带您看懂。 $佛朗斯股份(02499)$

从2026年上半年业绩报告的数据来看，迅策科技（03317.HK）迎来成立以来关键的经营转折期。 随着业绩增长、盈利水平、商业模式三大维度同步实现突破性进展，迅策科技正式宣告穿越投入周期，迎来“真AI”价值兑现。 $迅策(03317)$ 8月21日，迅策科技发布中期业绩公告，2026年上半年实现营业收入达9.67亿元，较去年同期大幅增长389%，创下同期历史新高。更值得关注的是实现盈利，归母净利润与经调整净利润双双录得正值；综合毛利率达60.1%，在高速扩张中维持了高位水平。 一、J曲线拐点与击球点，Token收入占比突破10% 营收规模创下同期新高、整体业务成功扭亏为盈的背后，得益于全新的Token业务模式跑通商业化闭环，并成为收入增长的全新引擎。 上半年，迅策Token业务模式收入占比突破10%。相较于传统业务的线性增长逻辑，Token新模式实现了突破性升级，从收入公式、成本结构两大维度重构了公司的盈利曲线。 （1）重构收入公式：打破线性增长桎梏，解锁乘数级增长空间 报告期内，迅策的Token调用量持续攀升，而6月Token模式的年度经常性收入（ARR）按季度环比增长410%，此前的4月和5月，Token调用年度经常性收入环比分别增长约300%和320%。一条陡峭的非线性增长曲线，已经清晰浮现。 过去，在传统项目制、订阅制商业模式下，公司营收主要由客户数量与交付模块数量决定，业务增长更接近于线性增长，增长天花板较为明显。Token业务收入可拆解为“Token价格×调用次数×模块数×客户数”四大核心因子，多变量叠加形成乘数效应。 公式的核心新增了调用次数这一高弹性核心变量。当企业客户将AI应用从浅层场景测试，推进至深度业务落地阶段，场景Token的调用频次会自然快速攀升。 此外，公司客户赛道

8月20日晚，中国平安发布2026年半年报。 上半年，公司实现营业收入5751.38亿元，同比增长15.0%；归母营运利润841.96亿元，同比增长8.3%；归母净利润925.85亿元，同比增长36.1%；寿险及健康险新业务价值248.47亿元，同比增长11.2%；中期每股股息0.98元，同比增长3.2%。 资本市场给予了肯定，报告发布次日平安港、A港双双跳空高开，港股一度涨近4%，A股亦一度逼近3个点涨幅。中金公司、申万宏源、中泰证券、东吴证券等多家券商也给出了积极评价。 图片 尽管各家机构关注的重点有所不同，但基本判断较为一致：平安上半年的利润表现超过预期，寿险新业务保持增长，产品和渠道结构继续调整，资管业务明显回暖。换句话说，这份半年报展现了平安主业经营的稳定性，以及长期价值指标出现的积极变化。 不过，对于中国平安这样一家横跨保险、银行、资管、医疗养老等多个领域的综合金融集团，仅用几个数据来概括仍然不够。投资者更关心的是：增长的质量如何？增长能否持续？未来还有哪些新的支点？ 而这三个问题恰好对应观察平安的三个层次——经营、投资与分红、以及长期布局，其由近及远，也构成了这份半年报中的“三重验证”。 01 从数据看协同，持续兑现经营质量提升逻辑 首先看到平安的综合金融模式，其真正壁垒从来不在牌照数量，而在于协同效率，即产品、渠道、服务围绕同一客户形成闭环响应的速度与精度。 可量化的经营结果如交叉销售渗透率、客户人均合同数、获客成本与留存率等等，每一组数据波动，都是“流水”之下真实涌动的动能，也是组织机制咬合程度的外显。 财报数据显示，截至2026年6月末，平安个人客户数达到2.53亿，客均合同数为2.95个。只持有一类产品的客户留存率为85%，持有两类产品时升至97%，持有三类及以上产品时达到99%。服务5年及以上的客户占比为76.6%，其客均合同数是首年新增客户的1.7

8月21日，康希诺生物发布公告，宣布其自主研发的吸附破伤风疫苗泰特欣®正式获批上市。这是康希诺生物今年继新一代三组分百白破疫苗盼康欣®之后，又一款进入商业化阶段的疫苗产品。 作为一种由破伤风梭状芽孢杆菌经皮肤或黏膜伤口侵入人体引发的急性感染性疾病，破伤风重症患者即使经积极综合治疗，全球病死率仍高达30%-50%，在无医疗干预的情况下病死率接近100%1,2。 在这样的疾病负担下，泰特欣®的临床数据展现出明确的差异化价值。 该产品采用无动物源培养基发酵工艺，规避了传统工艺中潜在的动物源成分安全风险，产业化规模工艺已确认稳定。大规模Ⅲ期临床研究显示，免后30天抗体几何平均浓度（GMC）可达对照组的1.3倍。在18至45岁加强接种人群中，GMC较对照组提升达86%，免疫优势突出。更为关键的是，免后6个月抗体阳转率仍达98.25%，与免后30天水平基本一致，保护更持久。 $康希诺生物(06185)$ 从商业化角度来看，当前国内吸附破伤风疫苗市场高度集中，客观上为具备差异化优势的新进入者预留了结构性空间。面对这样的市场结构，康希诺生物将泰特欣®在中国市场的独家商业化权益授予远大生命科学，依托后者成熟的渠道网络，以轻资产模式切入市场，自身聚焦研发与后续管线推进。对于成人非免疫规划疫苗而言，渠道效率直接决定渗透速度，这一合作路径在当下看来是一个恰当的选择。 除了渠道策略，市场本身的增长逻辑同样清晰。 破伤风疫苗具备明确的公共卫生刚需属性，观研报告网指出，我国每年新增创伤患者过亿，而吸附破伤风疫苗的全人群渗透率仍处于低位，并预测未来3至5年国内市场规模有望突破30亿元。 同时，政策端对主动免疫的推动力度持续加大。国家卫生健康委员会发布的《非新生儿破伤风诊疗规范（2024年版）》明确提出，应规范进行伤口处置，并

AI医疗的商业化叙事，正在从"技术故事"转向"业绩验证"。 近日，讯飞医疗（2506.HK）发布2026年中期业绩公告。上半年，公司实现营业收入4.46亿元，同比增长49.4%；毛利2.36亿元，同比增长53.5%，增速高于营收4.1个百分点；综合毛利率升至52.9%；归母净亏损收窄约20%，经营质量持续改善。 财报落地后，资本市场迅速给出回应：发布次日盘中一度飙涨超22%，第三个交易日再度收涨近12%，报79.5港元，刷新阶段纪录。 （资料来源：choice） 招银国际同步出具研报，其指出讯飞医疗上半年营收已占其全年预测的40%，显著高于约33%的历史均值，基于此将2026年营收预测上调7.6%，目标价调至99.58港元，维持“买入”评级。 （资料来源：招银国际公众号） 机构与市场同步看好的背后，不只是亮眼的经营数字，更是AI医疗行业正在经历一场深刻的价值重构——技术叙事已是过去式，真正改变格局的是支付端的实质性破局。 年内，国家医保局正式将12项AI辅助诊断项目纳入全国统一医保乙类目录，中国成为全球首个将AI诊断大规模纳入国家医保体系的国家。 这一政策突破，直接扭转了行业的商业逻辑，支付方走向明确，支付力度显著增强，市场预期随之升温。长江证券预测，今年国内AI医疗产业规模将超过400亿元，到2030年有望突破2000亿元。 站在资本视角，2026年是医疗大模型从概念走向业绩验证的关键节点，行业定价逻辑正在重塑。脱离实验室跑分阶段后，模型能力、工程化交付与付费闭环首次形成完整闭环的商业链条，技术价值开始体现在可追踪、可预期的经营数据中。也就是说，市场对AI医疗的定价，正逐步从靠预期撑估值，转向靠扎实的业绩和明确的增长路径来支撑。 在这个关键窗口期，讯飞医疗交出的中期答卷极具信号意义。 当然，数据背后释放的信号不止于增长，一个更值得关注的变化是，讯飞医疗正在从一家项目交付型

三六零（601360.SH）的半年报让市场眼前一亮。 2026年上半年，公司实现营业收入41.72亿元，同比增长9.01%；归母净利润2.16亿元，上年同期为亏损2.82亿元；扣非归母净利润1.53亿元，同样实现了对去年同期2.97亿元亏损的大幅扭亏。归母利润和扣非利润双双转正。 公司还抛出了分红方案，拟每10股派发现金红利0.5元。在业绩扭亏的节点上回馈股东，既显示了管理层对股东回报的重视，也体现出其对后续发展的信心。 一、AI催化收入结构升级，与经营效率优化共振 拆解净利润的构成，两条主线清晰可见。 第一条是加法，即业务结构升级带来的收入质量提升。 报告期内，互联网广告及服务收入20.75亿元，同比基本保持稳定。考虑到PC互联网广告市场整体处于收缩通道，三六零能将广告收入稳定在20亿元量级，已属不易。公司正在利用AI重新改造这套既有流量商业化体系，包括完成用户产品与商业产品全链路AI化改造，重塑智能营销服务范式；同时布局生成式引擎优化（GEO）赛道，推出“360智见GEO”服务。截至报告期末，360智见GEO全国合作服务商数量突破300家。 真正接棒成为增长主引擎的是互联网增值服务。该板块上半年收入12.26亿元，同比增长35.38%，延续了2025年全年41.38%的高增长态势；占整体收入比重提高至近三成。公司已形成包括360文库、360AI办公、纳米AI、纳米大片流水线、纳米Work等在内的产品生态矩阵，并在此基础上形成会员制订阅收入。换而言之，财报验证了三六零通过AI能力，已为互联网业务找到了新的货币化路径。 安全业务是公司把AI能力向企业级场景商业化的重要载体，同样表现抢眼。报告期内，该板块收入3.10亿元，同比增长22.26%。360安全大模型已在政务、金融、能源、制造、交通等多个重点行业落地，助力客户搭建新一代智能安全防护体系。 智能硬件方面，上半年同比表现

最近，一种说法在网上引发热议：实体企业辛苦生产、线下商家承担房租和人力，利润却更多被处在交易中间环节的电商平台拿走。 $阿里巴巴(BABA)$ 这在无形中把电商与实体放在了对立面。事实上，电商是实体经济的一部分，背后连接着制造、仓储、物流和就业。更重要的是，无论电商平台、品牌商家，还是餐馆、酒店等线下实体，都需要从更上游的流量平台购买触达消费者的机会。 在这轮关于商家利润的讨论中，真正被绕开的，恰恰是流量平台的定价权问题。 01 商家还没卖货，就要先购买“被看见”的机会 QuestMobile数据显示，截至2025年12月，移动互联网月活用户规模已达到12.76亿，同时，全网用户月人均单日使用时长及次数分别为7.96小时和112.9次，同比增长6%和2.1%。短视频、在线视频、即时通讯主导着用户时长增长。 如此集中的使用时长，意味着消费决策的入口被流量平台把控。而消费者在哪里，生意就必须去哪里。 流量本身并不是坏事。它降低了传播门槛，让新品牌、小店铺和偏远地区的产品，也有机会被更多人发现。真正的问题在于，当消费者的时间高度集中在少数入口，流量便从可选的营销工具，逐渐变成几乎无法绕开的商业成本。 流量平台的定价权也不只表现为广告单价高低。谁能被看见、需要付出多少才能被看见、停止付费后曝光能否延续，以及流量最终能否沉淀为企业自己的顾客，都属于这种定价权的一部分。 它所决定的，已经不只是一次广告的价格，而是一门生意接近消费者的成本。 电商与线下实体都成了同一套注意力系统的买方。无论在线上还是线下，无论何种类型的消费品行业，只要企业需要找到消费者，就可能要先向流量入口购买一次“被看见”的机会。 02 流量正在成为商业的“第二地租” 过去，商家愿意为好铺面支付高租金，因为好位置控制着稳定人流。 今天，手机

一份半年报的价值，不在于数字的高低，而在于数字指向的方向。 上海家化近日披露的2026年半年度报告，正对外传递一个清晰的信号——这家百年日化企业不仅回到了增长轨道，更重要的是，增长的底层逻辑已经完成切换。 财报数据显示，上半年公司实现营收37.9亿元，同比增长9.0%；实现归母净利润3.8亿元，同比增长43.4%；实现扣非净利润3.5亿元，同比增长58.9%。 二季度表现尤为突出，收入同比增长12.4%，净利润同比增长226.7%，扣非净利润同比增长195.6%。盈利增速大幅跑赢收入增速，经营杠杆效应集中释放。 此外，公司上半年毛利率同比提升3个百分点至66.32%，扣非净利率提升至9.28%。剔除美国关税退税、投资收益、政府补助等一次性因素后，经调整税前利润为2.12亿元。 比增速更值得拆解的，是增长的结构与质量。 1、增长的轴心在迁移 过去市场对上海家化的认知框架，通常锚定在个护主导、线下驱动的叙事里。2026年上半年的数据正在改写这个脚本。 上半年，美妆品类收入10.33亿元，同比增长38.2%；个护品类收入17.44亿元，同比增长9.7%。美妆的增速是个护的四倍。高毛利美妆品类占比提升，带动整体毛利率同比提升3个百分点至66.32%。 聚焦六神、佰草集、玉泽三大核心品牌的战略开始兑现。亿元单品继续发挥带头作用，六神驱蚊蛋3.0、佰草集大白泥、玉泽干敏霜和油敏霜保持强劲增长。与此同时，小六神系列、六神清爽香氛沐浴露、佰草集仙草油、玉泽500光电防晒霜势头向好，为后续业绩释放储备动能。 这种大单品驱动的增长模式，与过往依赖渠道铺货的逻辑有本质区别。它的意义不仅在于销售数字本身，更在于验证了一个品牌在特定细分赛道中建立消费者心智的能力。换言之，当一个品牌能够在某个品类中形成需求到品牌的直接映射，营销效率和用户留存都会显著改善。这正是国内外头部品牌共同验证过的成熟路径。 渠

8月21日，由江苏知原药业股份有限公司引进的原研进口药物丽芙®盐酸沙瑞环素片(Sarecycline)在阿里健康开启预售，并将于8月28日首发上市。针对该药，阿里健康将上线痤疮用户社群管理服务，即日起，用户可在淘宝搜索"盐酸沙瑞环素片"了解药品信息并进行预约登记，预约用户可获得药师用药指导及疾病科普服务。 盐酸沙瑞环素片2018年10月获美国FDA批准上市，是FDA近四十年来首个专为痤疮研发的窄谱四环素类创新药。2025年11月，该药获中国国家药监局(NMPA)批准上市。此次知原药业通过与全球皮肤科领域领先企业Almirall独家合作，获得该药在中国大陆的独家商业化权利，使该药首次进入中国大陆，进一步丰富了国内中重度痤疮的口服治疗选择。 $阿里健康(00241)$ 痤疮并非短暂的"青春期过客"，其病程迁延且易反复发作，尤其是中重度患者若未得到及时规范治疗，可能遗留永久性瘢痕和色素沉着，对患者健康和生活造成很大困扰。痤疮治疗的权威指南《中国痤疮治疗指南(2019修订版)》中提到，超过95%的中国人群会有不同程度痤疮发生，3%至7%的患者会遗留瘢痕。 临床上，中重度炎症性痤疮通常需要系统用药干预，口服四环素类抗生素是目前指南推荐的一线治疗方案。但传统广谱四环素类药物在抑制病菌的同时，长期应用还会导致肠道菌群紊乱、细菌耐药等问题。随着临床理念不断更新，痤疮治疗正在从单纯"抑菌"走向更加精准、更适合长期管理的方向。 盐酸沙瑞环素片正是在这一背景下受到关注。作为一种窄谱四环素类抗生素，该药主要用于治疗非结节性中重度寻常痤疮，作用更聚焦，靶向作用于痤疮相关核心致病菌，并在一定程度上减少对正常肠道微生态的广泛干扰。 中国Ⅲ期临床研究结果显示，用药第3周即可观察到炎症性皮损的显著改善，且疗效随治疗时长稳步提升