📍公司： $优乐赛共享 (02649.HK)$ 💰招股定价：11-14港元 📚每手股数 ：500股 📙发行比例：22.51% 🚪入场费 ：7070.6港元 ♋绿鞋：有 🪨基石占比：无 🏠发行后总市值 ：9.94-12.65亿港元 1️⃣基本信息 公司主要提供共享运营，这是一种共享模式，根据这一模式，公司为客户管理托盘、板条箱或容器等循环包装，代表客户处理循环包装的储存以及配送及退货（主要通过分包的第三方物流服务提供商进行）、清洁和维护。除了共享运营，公司还为倾向于自主管理循环包装的客户提供租赁服务、提供仓储管理和客户自有容器管理等增值服务、同时也将容器出售予可独立管理容器的客户。 按2024年收入计，公司是中国循环包装服务第二大提供商，市场份额为1.5%且是中国汽车共享运营服务市场的最大提供商，市场份额为8.2%。于2024年，循环包装服务、共享运营服务及汽车共享运营服务分别**国整体物流包装解决方案市场的6.4%、2.4%及1.0%。 2️⃣财务情况 截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前8个月： 收入分别约为人民币6.48亿、7.94亿、8.38亿、5.07亿、5.33亿，2025年前8月同比+5.11%； 净利分别约为人民币0.31亿、0.64亿、0.51亿、0.31亿、0.27亿，2025年前8月同比-12.49%； 截至2025年8月31日，公司账上现金约0.89亿元，应收账款约3.25亿元，短期贷款1.78亿元，无长期借款。2025年前8月经营现金流约1.11亿元。 3️⃣保荐人和基石 保荐人是中信建投证券，“战绩”一般。 这次优乐赛没有基石，10亿小票没基石也正常。 4️⃣货量 这次优乐赛发行了22.51%的股份，一手7000多。甲乙共4067手，公开2848万的货，孖展大概率上4000倍，甲尾乙头大概率要抽签了。 总的来说，这个股没有什

优乐赛作为国内汽车循环包装共享运营领域的先行企业，已形成以共享运营服务为核心的业务结构，具备稳定的客户基础和持续改善的盈利能力，商业模式具备一定的细分赛道壁垒与长期运营价值；但公司当前增长动能偏弱，业务结构与客户区域布局相对集中，同时存在客户与供应商重叠带来的关联交易不透明风险，叠加应收账款规模高、周转效率低等问题，整体经营稳定性与抗风险能力仍有明显短板；未来若能有效拓宽下游应用场景、强化内控与信息披露水平、改善回款质量，公司有望打开更大成长空间。 [强] 公司简介 优乐赛是中国循环包装服务提供商，主要专注于为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务。公司主要提供共享运营，这是一种共享模式，根据这一模式，公司为客户管理托盘、板条箱或容器等循环包装，代表客户处理循环包装的储存以及配送及退货（主要通过分包的第三方物流服务提供商进行）、清洁和维护。除了共享运营，公司还为倾向于自主管理循环包装的客户提供租赁服务、提供仓储管理和客户自有容器管理等增值服务、同时也将容器出售予可独立管理容器的客户。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计，公司是中国循环包装服务第二大提供商，市场份额为1.5%，且是中国汽车共享运营服务市场的最大提供商，市场份额为8.2%。 [强] 投资亮点 市场领先地位：根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计，公司是中国循环包装服务第二大提供商，市场份额为1.5%，且是中国汽车共享运营服务市场的最大提供商，市场份额为8.2%。 庞大且忠诚的客户群：截至2025年8月31日，公司管理的循环包装资产池有约150万个容器，往绩记录期内服务的客户超过1,000名，涵盖6,100多个项目。 高效的全国服务商：截至2025年8月31日，公司的服务网络遍布100多个城市，包括上海、无锡、广州、武汉及重庆等主要城市，以及印度尼西亚和韩国的据点；公司运营