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5月4日，我第六次到奥马哈现场参加巴菲特股东大会，感触良多。本次股东大会参与的人数创新高，达到4万人左右。全球不同国家、不同民族、不同投资理念的人都齐聚巴菲特的故乡奥马哈，来聆听这位世纪老人的真知灼见，体现出价值投资的魅力。 在过去近60年的投资中，伯克希尔·哈撒韦净资产上涨了4.38万倍，跑赢标普500指数300倍以上，股神巴菲特在投资上取得了前无古人、后无来者的投资业绩。 巴菲特之所以能取得这么大的投资回报，主要和他固执地坚守价值投资理念有关。虽然他的名言——别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，为很多人耳熟能详；但是能够做到的却屈指可数。巴菲特一直在践行他的投资理念，首先长期持有一些伟大的公司，与伟大的公司一起成长，也就是长期多头；但是当市场出现较大泡沫的时候，他也会一边涨一边减仓来规避泡沫破裂的风险。 根据伯克希尔·哈撒韦一季度的财报，过去几个季度，伯克希尔·哈撒韦每个季度减仓200亿美元左右的股票。而且巴菲特表示，二季度末，现金储备可能从1,820亿美元增加到2,000亿美元，也就是说，在美股不断创新高的时候，他已经提前开始逐步减仓。当然减仓之后仍然有6成左右的仓位，说明他长期是做多的，但在市场出现泡沫的时候，还是会适当地减仓避险，也就是在别人贪婪时，巴菲特开始恐惧。反之，如果市场出现较大下跌，出现恐慌的时候，比如说出现股灾，巴菲特会逢低来加仓。所以正如巴菲特曾讲过的，股灾是上帝送给价值投资者的礼物。很多人无法克服贪婪和恐惧的心理，所以很难做到这一点。 当然巴菲特取得长期投资的胜利，最主要的还是他的投资理念——买股票就是买企业。他选择的都是消费和金融两大方向的龙头企业，因为统计显示，消费和金融行业能够长期为股东创造源源不断的利润，而其他很多行业往往难以持续创造利润。 所以巴菲特抓住了投资的本质，他并不是一个股票投资者，更准确地说，他是一个投资家，将他的资金分配在不同

今日，现货黄金开于2386.03美元/盎司，最高上探至2396.49美元/盎司，最低触及2385.95美元/盎司，现货黄金恢复上行趋势，多头试图向2400美元进发。 消息面上，昨日晚间，美国4月CPI数据公布，4月核心CPI月率如期回落至0.3%，为去年12月以来新低。美国核心CPI月率出现6个月来首次降温，市场预期美联储2024年降息步伐将加快，对美联储将于9月和12月降息的押注增加。 另外，近期地缘政治冲突有加剧趋势，以色列对拉法新的疏散令和近两天来持续进行的袭击，市场有分析认为可能是全面进攻的前兆，地缘政治局势仍未好转，使得市场担忧情绪加重，控险需求增加。 从基本面来看，美国4月PMI、劳动力市场等经济数据全面降温，CPI数据如期回落，美联储降息预期进一步强化，我们仍然维持美联储年内大概率降息的判断，按照历史数据看，降息落地前黄金可能会有不错的表现，不过降息落地后，黄金可能会出现短期调整，待降息进入常态化，伴随通胀上升，实际利率下降，黄金有望出现主升浪行情。 不过这里我想强调的是，不太建议大家太过关注短期数据，按经验来看，短期涨跌对于投资收益的影响参考价值不大，一是短期涨跌影响因素较多，很难有精准的判断，二是费时费力，投入精力和取得的收益可能不对等。因此对于大多数投资者来说，了解黄金长期的投资逻辑，以更长远的视角去配置黄金是更合适的一种方式。 从长期来看，主要看通胀和法币信用。首先看通胀，其实过去20多年全球通胀并不算严重，但18年之后中美贸易摩擦加剧，美国喊出制造业要回流，那么在此背景下原本在国内的制造业要转移到其他国家，而其他国家不像我国具备基础设施、劳动力、技术等成本优势，至少短时间内无法达到，那么就会产生商品供给不足和成本提升的问题，从而拉升消费品价格和全球通胀水平提升，这无疑是利好黄金的；另外是法币信用，几个关键点: 1）美国用美元作为武器对其他国家进行制裁

美东时间3月20日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%。 这也是自去年7月加息后，美联储一直将这一政策利率保持在二十余年来的高位。在提供利率预测的19名联储官员中，共有15人预计今年利率会降至5.0%以下。其中，五人预计利率在4.75%到5.0%，九人预计在4.50%到4.75%，一人预计在4.25%到4.50%，以每次降息25个基点估算，预计今年两次降息的有5人，三次降息的有9人，四次降息的有1人。 如果降息两次，或许可以放到下半年启动，降息三次，全部放在下半年，恐怕就不太合适了，降息四次，则至少5月份就要启动降息。 然而，仅仅过了两个月不到的时间，情况就出现了很大变化，在降息问题上，美联储的官员们开始变得越来越谨慎、越来越不知所措了。美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯在发言中称，美联储目前并没有真正讨论降息，降息不是美联储目前讨论的话题。就连鸽派的亚特兰大联储主席都站出来说，只预计明年可以降息两次。言下之意，今年降息已经没有可能了。 对于为什么今年降息的可能性不大，美国联邦储备委员会理事米歇尔·鲍曼讲得很明白，她在10日表示，过去数月美国通胀数据令人失望，需要很长一段时间才能确信通胀率将回到美联储设定的目标轨道上，而达成通胀目标是美联储降息的先决条件。她认为，联邦基金利率将在更长时间内维持当前水平，目前来看今年内美联储不会降息。 一直炒得热热闹闹、轰轰烈烈的美联储降息，突然要偃旗息鼓了，确实让外界、特别是投资者很是感到无奈。殊不知，今年以来，市场已经多次受到美联储要降息的消息的冲击和影响，投资者也在紧张地等待着美联储降息，相关国家央行也在通过政策调整，应对美联储可能出台的降息政策。而在美国国内，拜登政府也在用各种华丽词藻修饰政府是如何作为的，就业率是如何提高的，遏制通货膨胀的效果又是如何好的。因此，货币政策

美联储主席鲍威尔表示，在等待更多证据表明高利率正在抑制通胀之前，中央需要保持借贷成本处于较高水平。 $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$   美联储官员们对第一季度通胀进展缓慢表示失望。本月早些时候，联储局官员们将基准利率维持在23年来的最高位置，鲍威尔表示他准备“在适当的时候”保持这一水平。   生产者价格指数(PPI)在4月份超过了所有经济学家的预测。   尽管美联储坚持较高的长期利率，美国经济仍然显示出韧性。今年迄今为止，非农就业人数月均为246,000人，失业率保持低位。然而，4月份的就业报告显示了一些温和迹象，就业增长速度放缓，失业率意外上升。   而另一个重要数据，美国GDP增长率跌至1.6%，而通货膨胀率却以长期在3%水平之上，不包括食品和能源的核心通胀率甚至更高。   美联储面临消费者信心即将崩溃，这不仅是因为通胀上升，还因为‘高’利率。因此，如果美联储试图将利率长期放在高位来对抗通货膨胀，可能会适得其反，导致信心进一步下降。   若要为即将到来经济崩溃做好准备，积累黄金是最好的选择，在大宗商品价格不可避免地飙升之前，黄金最受投资者欢迎。     撰文 : 华赢东方研究部董事李慧芬

纳斯达克证券市场由全美证券交易商协会（NASD）创立并负责管理，其是1971年建立的全球第一个电子交易股票市场，也是目前全球第二大股票市场。纳斯达克拥有超过500家做市商，采用公开竞争的方式提供最优买卖价格。 纳斯达克股票市场运营着三个层次的市场：全球精选市场（NASDAQ Global Selected Market，主要面向大盘股）、全球市场（NASDAQ Global Market，主要面向中盘股）和资本市场（NASDAQ Capital Market，适合中小盘股）。 相较于纽交所对较为严格的财务要求和上市标准，纳斯达克对初次上市的公司要求相对较宽松，因此吸引了全球众多成长型高科技创新企业上市，包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达等科技巨头，纳斯达克也是美股交易最为活跃的市场。 纳斯达克市场不同的市场层次（全球精选市场、全球市场和资本市场）有不同的上市条件和标准，具体要求如下：

在全球“工业4.0”的背景下，机器视觉作为一种兼具精准和高效特点的技术，受到了世界各国的广泛关注。随着工业领域对物联网应用增多、嵌入式计算机系统计算能力的不断提升以及工厂自动化水平的不断提高，全球制造业企业正在经历转型升级的过程，对机器视觉产品的需求呈现出增长态势。 在人工智能、大数据等新一轮全球科技浪潮的推动下，全球机器视觉行业进入了快速增长期。自2016年以来，全球机器视觉市场规模迅速扩张，从2018年的589.6亿元（人民币，下同）增长至2023年的990.48亿元，年复合增长率达到14.01%。到2025年，全球机器视觉市场规模将达到1276.05亿元。 在行业发展驶入“快车道”的当下，部分企业在实现自身快速增长的同时，也逐渐开始走向资本市场。智通财经APP获悉，中国机器视觉产品和解决方案提供商索威尔(LHSW.US)日前向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股(IPO)申请，计划融资至多1200万美元。 据招股书显示，在过去的2022财年、2023财年(财政年度结束日期为3月31日)和2024财年前六个月(截至2023年9月30日)，索威尔的收入分别为94.93万美元、1307.06万美元和1679.88万美元，相应的净利润分别为-39.11万美元、161.01万美元和158.06万美元，业绩增速可谓迅猛。 在如此亮眼的业绩表现下，索威尔能否成功打动纳斯达克，获得一张入场券呢？让我们从其基本面来看。 电子产品成营收主力 据智通财经APP了解，索威尔成立于2007年，主要提供机器视觉产品和解决方案，发明并整合了各种应对关键制造和分销挑战的技术及解决方案。公司的解决方案基于九项基础技术，将物理产品与软件集成，以捕捉和分析视觉信息。截至目前，公司的机器视觉产品根据应用场景分为四类：工业机器视觉、人工智能(人脸识别和人工智能行为分析)、智能弱电(建筑智能化和智能交