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上证指数盘中跌破4000点，全市场接近5000只个股收跌，港股也出现大跌，恒生科技、恒生医疗均表现不佳。最近的行情，仍在定价中东局势的巨大不确定性，那么，接下来怎么办？（附详细策略，仅供参考） 这次中东局势不确定性非常大，预计继续造成金融市场剧烈波动。如果你是“大周期投资者”，为了防御不确定性带来的风险，接下来的操作原则是“保住利润和降低仓位”。如果你是长期资产配置型投资者，可“以不变应万变”，甚至在危机严重时期“增加优质资产”布局。 中东事态发展：中东美以伊战争，对国际政治、地缘、贸易、金融正在造成深刻影响，主要体现在油价高企、航道控制权、大国地位、美元地位、通胀预期、货币政策等方面，我们不能对中东局势视而不见。 这里存在一个非常大的不确定性，那就是三方的冲突还会持续多久？持续的时间越长，高油价维持的时间也越长，对金融市场的负面影响就越持久。 乐观假设，冲突在1-2个月内结束，油价到下半年逐渐回落到75美元附近。悲观假设，冲突超过3个月，油价长期维持100美元上方。 可能出现的局面是什么？慢牛格局变得更波折，甚至趋势被破坏，我们不是预测这种情况的发生，而是要对这样情况的发生有心理准备。 我们的投资该怎么办？ 不同情况（目标、周期、风险承受能力）的投资者，当前的决策不一样，请大家留意。 1、大周期投资者。牛市时抓住大周期的机会，牛市没了，就撤退了。大周期投资者的投资周期一般是1-2年。他们最关心的是“牛市还在不在？” 2、资产配置型投资者。寻找优秀的资产，长期配置，价格越低，买的越多，不在意牛市熊市，他们的投资周期一般超过5年。他们最关心的是：哪个资产比较好？他是不是便宜？ 大周期投资者 由于中东局势接下来的进展充满了不确定性，我们需要防止中东局势恶化导致本轮大周期面临重大变故，所以需通过控制仓位来控制风险，具体的做法如下，仅供参考 主要原则一：保住利润，降低仓位、控制风险

今天要聊三个话题：港股逆市反弹，发生了什么？接下来怎么做？原油上涨，为什么黄金却跌？黄金接下来会怎样？中东局势如何发展？我们的投资总体原则是什么？ 今天港股集体反弹，特别是在A股表现一般的情况下，港股出现逆市反弹且幅度不小，比较罕见，今天我们聊聊，什么原因？接下来怎么做？ 主要两个方面的外在原因和一个内在的因素。 外在原因方面，上周华尔街大空头迈克尔·巴里在社交媒体称看多恒生科技，他的理由是恒生科技被明显低估，出现了历史性投资机会。迈克尔·巴里在华尔街乃至全球投资圈都算是比较有名气的，他的成名作是预言了次贷危机。 另一个外在原因是，中东资本正流向香港市场做配置。有港媒报道称，香港券商方面近日接到中东地区客户问询的量明显增加。 但我认为，之所以港股出现反弹，外在原因只能是“导火索”，内在因素才是本质驱动力，港股由于比A股、其它市场更早地陷入调整，持续的调整已经使港股跌出了性价比，比如恒生科技只有21倍PE，恒生医疗，作为创新药这类高弹性资产，目前的PE也跌至48倍附近，与高峰期70-80倍相比，跌出了明显的性价比。 在中东局势存不确定性的时候，市场追求“安全”，而低估值也是安全的一种体现形式。 接下来怎么做？ 如果您持有港股资产（恒科、恒医、恒生消费）且占比合理，我们认为在有估值性价比的情况下，继续持有是较为理智的做法，所以我们的看法是：继续扛住，不会放弃。 恒生科技的底线思维和补救措施 但如果您持有这些资产的占比过高，使你的组合风险过于集中，从风险管理的原则考虑，要趁后续的持续反弹、在不亏损或少亏损的情况下，把过高的占比调整下来，使组合配置更科学。我们在1月14日曾提示过一次，如果那次你没有把握机会，本轮的反弹，你要格外留意。 （以上信息仅供参考，不作具体标的的买卖建议，我也会有看错的时候，且每个人的风险承受能力是不一样的，投资周期也是不一样的，请综合考虑自身情况安排投资，

恒科最近半年被“外卖补贴”伤得很重。昨天，其中一个电商巨头公布了业绩，我们观察的点是什么呢？第一，外卖业务季度亏损收窄了，第二，公司说未来外卖相关业务的支出降低了，第三，在业绩整体不理想的情况下股价大涨了。这三个观察点，指向“边际改善”和“利空出尽”，接下来我们就再等另外两个外卖大哥的财报，关注相关业务的“边际变化”和对补贴方面的措辞，如果都改善，那么大概率外卖三哥的利空警报暂时解除，这对恒科是个不小的好消息。上图提及个股，取自媒体报道，属事实阐述，不是个股推荐，请勿据此安排交易。今天恒科、恒医、恒生消费都涨了，目前大家问的比较多的问题有：1、现在恒科可以补仓了吗？2、现在恒医能不能多加一点？3、要不要趁着反弹先减一减？4、你估计这次反弹能持续多久？这些问题，其实核心是一样的：港股的前景如何？是转向了？还是会继续跌？我的答案是：对于港股，包括恒生科技、恒生医疗、恒生消费，我的选择是继续拿着。但是我也需要强调的是：每个人的持股比例是不一样的，有些人单押一个恒科，有些人按照合理比例配置；每个人的进场时机是不一样的，有些人高位进场现在浮亏，而有些人最近才开始定投；每个人的风险承受能力、投资周期、投资目标都各不相同。那么，大家的应对方案就是不一样的，我无法替你作出决策。我可以说一说我选择坚持的理由，各位可以基于此作出对你自己最合理的决策。对于港股，我选择不放弃，继续硬扛。理由如下：底线思维。虽然现在仍然浮亏，心里难受，但我清楚：浮亏不是实亏，并不是真的亏掉了，我投的是一个指数，不是个股，个股有可能退市，有可能业绩下滑，但指数不会退市（大概率），特别是旗舰指数。就算里面的成分股业绩下滑，指数也会通过调整，将差的公司剔除，将好的公司调入。指数都是有周期性的，只要我不“割肉”，浮亏就不会真正的兑现，只要我有足够的耐心，指数会在下一轮周期中回来。恒生科技指数曾经跌到过2720点，当时我就在

关于恒生科技指数的观点判断。请看这篇文章。恒生科技，现在该怎么办？今天的文章，聊一聊中东局势的研判、贵金属走势研判、A股港股观点等。中东局势判断昨晚美股、欧洲股市、黄金白银均出现大跌，当前日韩股市开盘也是大幅低开，市场仍在交易“局势升级”，逻辑是：油价持续上涨，全球通胀预期再起，经济进入滞胀状态，货币政策方向由降息和宽松转向加息和收紧。首先，我们判断中东局势的发展。从特朗普的行事风格看，他大概率不愿意深陷战争泥潭，而伊朗在达到“报复”的目的之后也将恢复理性。中东局势持续升级且持久化，需要一个重要条件：以色列和美国以地面部队登陆的方式颠覆伊朗政权，但这样做代价比较大，毕竟伊朗是一个160多万平方公里的国家，山地居多，人口9000多万，如果美军真的深入伊朗境内，代价将是巨大的，美国在实力更强的时期陷入阿富汗20年，也最终没能完全消灭塔利班，所以，以特朗普的性格以及美国当前的收缩战略看，美国不会让局势失控并长期化。既然中东局势大概率不会长期化，那么金融市场怎么走？恐慌情绪逐渐降温、市场逐渐对事件脱敏，通胀担忧的逻辑逐渐消退，遭遇错杀的股市会逐步修复，而原油航运等受益板块或许有回落风险。（以上观点仅供参考，不作具体标的的买卖建议，我的判断也可能出错，请根据自身风险承受能力和投资目标安排您的决策，股市有风险，入市需谨慎。）黄金贵金属的观点黄金和贵金属为什么大跌呢？原因是，黄金贵金属积累了大量的获利盘，在中东局势不确定性下，有很多获利盘选择兑现。另外，股市大跌，市场存在大量补充保证金的需求，金融市场流动性出现紧张的现象，有大量机构投资者从盈利的贵金属市场获利变现，去补足股市的保证金，这种现象，在历史上常有发生，特别是黑天鹅事件引发金融市场动荡时期。黄金和贵金属还会涨回来吗？黄金价格处在“顶部区域”，这个判断不变。黄金也许没到最高点，但处在顶部区域，黄金价格最近几年积累了大幅的上涨，从金

有人说，你为什么老是说恒生科技？因为它跌了，因为这个指数很多粉丝需要我的观点。涨的指数，大家没有心理压力，我说再多也没有多大价值。那么，不争气的恒科还在刷新底线，怎么办呢？ 首先，从回撤的空间上看，我希望能给大家一些参考。 黄金分割理论说，一轮显著的上涨行情之后，会面临回撤，比较强势的股票（指数）回撤比例为38.2%，普通的股票（指数）回撤的幅度为50%，较弱的股票（指数）回撤的幅度为61.8%。（具体数值不要求非常精确） 举个例子，某指数从4000点涨到了6000点，涨了2000点，后面面临的回撤为764点（强势指数），或1000点（普通指数），或1236点（弱势指数）。对应的跌幅为：-12.73%；-16.67%；-20.60%。 2024年8月5日至2024年10月7日，恒生科技指数由最低点3272点涨至最高点5452点，涨2180点，涨幅67%，后面开始回撤，最低回撤到4168点，回撤1284点，回撤比例为59%，跌幅为-24%。 2025年4月9日至2025年10月2日，恒生科技指数由最低点4296点涨至6715点，涨2419点，涨幅56%，后面开始回撤，最低回撤到目前的5144点，回撤1571点，回撤幅度65%，跌幅为-23%。 以上我们从上涨和回撤的空间，给大家一个测算的参考。黄金分割理论，有一定的参考价值，但不是绝对准确。本轮回撤，从回撤幅度上看，已经足够充分，从下跌的绝对值上看，也达到了上轮的跌幅。希望这个信息能给大家做决策带来一些参考。 其次，我们从资金角度看一看。 恒生科技虽一直在调整，但ETF净申购却在加速，近半年，恒生科技相关ETF净申购金额高达1047.30亿元，2026年以来流入342.50亿元，呈现“越跌越买”的态势。 恒科走成这样，确实超出我的预料，为此我给所有持有恒科的朋友说声抱歉。但客观地讲，我们并非只关注恒科，恒科占比只有15%，我们

我们再度对恒生科技前十大成分股做一次分析，权重占比超七成，也就是说，这十只股票的表现，对恒生科技指数的影响举足轻重。 数据来源：东方财富网 1、营业收入规模，恒科前十大成分股，大多数公司年度营收超过1000亿人民币。国内上市公司（包括在A股港股美股上市的）年度营收达到千亿级别的大约180家，其中大部分是国企，金融行业、能源行业为主。2、营业收入增长，恒科前十大成分股，大多数成分股营业收入同比增长，只有一家公司营业收入同比倒退。3、净利润规模，恒科前十大成分股，九家公司正盈利，七家公司年度盈利规模超过百亿。国内上市公司（包括在A股港股美股上市的）年度净利润达到百亿级别的大约120家，其中A股大部分集中在银行、能源与资源、大消费（白酒、白电）、非银（券商和保险）、基建与航运等行业，港股则集中在互联网科技领域。4、净利润增长，恒科十大成分股中，有一半出现同比增长，一半出现同比下降。其中外卖三家平台公司的补贴成为主要原因之一，这也是导致恒科表现落后的重要因素之一。5、毛利率，这是衡量企业产品和服务竞争力的重要指标。恒科前十大成分股整体毛利率表现不错，8家公司毛利率超过20%，5家公司毛利率超过40%。若简单评估（不区分行业），通常认为毛利率超过20%，被认为是有一定竞争力的企业，超过30%被认为是优秀企业，超过50%被认为是高壁垒型企业，超过70%则被认为是垄断型企业了。6、净资产收益率（ROE），巴菲特曾说过，如果只能依据一个财务指标来选股的话，他会选择ROE。通用原则情况下，ROE超过10%算良好，超过15%算优秀，超过20%算非常优秀。恒科前十大成分股中，达到良好标准的有7家。7、PE-TTM，市盈率，恒科前十大成分股，有三家成分股估值情况不太理想，其余7家处在10-22倍之间，较为吸引。 总结：恒科过去几个月确实表现不好，核心原因是几个头部的电商平台为争夺本地生活业务的市场

今天，恒生科技最低跌到5267.63点，再创近阶段新低。不过午后形势好转，南向资金大举涌入，最终恒科收涨0.74%，报5406点。那么，恒生科技，这次见底了吗？今天中午，我给拐点周报圈的粉丝发去信息，给出的建议是：仓位不重的，坚持就是胜利！仓位非常重的，也别太恐慌，浮亏不是实亏。如果你持有恒生科技，现在快挺不住了，需要解决方案，欢迎找我，我会解答你的疑惑。方法：拐点周报有什么服务？如何加入？（免fei）图：南向资金加速净买入，今天净买入达到249亿港币，创今年单日新高我有一些关于恒生科技的看法，如下：恒科如果就此走熊，怎么办？我们想这样一个问题，恒科是一个指数，它不是一只个股，它会跌为0吗？不会！它会退市吗？几乎不太可能！那么，如果真的走熊了，我们只要不卖出，我们就不会将浮亏兑现。如果走熊了，恒科未来还有可能再回到6000点吗？我的答复是，如果走熊，本轮大周期它回不来6000点了，但下一轮大周期，它实现6000点的难度不会很大，因为目前它的估值是比较低的，6000点不是一个很高估的位置。不过，我们可能要等较久的时间，比如3-5年。恒科就此走熊的概率大吗？我觉得概率不大。如果恒科走熊，除非是大A、港股都就此走熊，但我认为当前背景下，“上面”不会容忍市场走熊，上面可以容忍市场走慢，上面会引导理性、长期投资，他们不会对“走熊”坐视不管。有了以上的判断，我相信大家内心应该有数了，浮亏不是实亏，指数不是个股，我们或许会输掉时间，但只要我们不割肉，我们并不会真的输掉财富。但如果这个时期，你真的放弃了，真的割肉了，我可以笃定，你再也不会买回来，那么浮亏变成实亏，你也很难通过其它的投资将这个浮亏赚回来。图：黄金分割理论，恒科的61.8%支撑位5220点。不过，请不要迷信黄金分割理论，这只能提供一种参考。我的建议:1、仓位不重的，坚持就是胜利，哪怕它走熊，我们也不怕，因为这些公司还是在这里，

今天A股市场传来“降温”信号。最近一个月，A股市场过于火热，沪指17连阳，三市成交接近4万亿，概念炒作风气盛行，市场此时发出“降温”信号，目的很明确：引导走向“慢牛”。 我们现在该怎么做呢？中长期保持乐观，短期保持谨慎，操作原则：大涨时冷静，深度回撤时补仓，不轻易做波段，扛波段能力差的可以考虑“减半加定投策略”。 A股降温时，港股或受益。港股本轮落后于A股，有补涨空间；两融提高保证金，对港股没有直接影响；A股虽降温，但投资者热情仍在，港股是当前阶段更安全的宣泄情绪的场所。（港股相关策略，请看下文） 关于A股降温，我近几日多次提示： 第一次：1月12日，我发布文章：没布局A股，那就别追高！性价比出发，关注恒生科技。提到： “行情特别好的时候，我会“音量放低”，以免造成误解，我也希望大家在行情特别好的时候“适当地保持冷静”，我不是看空，我是从投资心态上建议大家冷静，因为相对高位的阶段，过于自信、急躁的心态，反倒更容易犯错，很多时候投资者被挂在高位，就是因为被持续上涨的行情所迷惑。” 第二次：昨天，我的短视频提醒大家：如果你扛波动的能力不强的，可以考虑“减半加定投”策略。 第三次：今天上午10点，我在拐点周报圈子发布提示信息：A股，如果你现在处在浮盈状态，且浮盈的比例你较为满意，可以考虑减半加定投策略。 如果你也希望及时收到我们的提示，欢迎加入拐点周报圈子。加入的方式：拐点周报有什么服务？如何加入？ 市场降温信号！市场希望慢牛，不是疯牛，如果你扛波动的能力一般，请考虑减半加定投策略。 1、A股，如果你现在处在浮盈状态，且浮盈的比例你较为满意，可以考虑减半加定投策略，这个策略是降低波动率的，不是预测接下来要跌。采取了减半加定投之后，如果继续上涨，你的收益会减少，要有心理准备，但如果接下来调整，你承受的回撤就相对较小。减半加定投策略，并不是以“收益最大化”为目标的，它是有利有弊的，请

A股创造历史，沪指17连阳，三市3.6万亿的成交。今天我看到熟悉的景象：不少投资者担心错过好行情，又出现高位追涨的急躁情绪，我有些担心，把我的想法与大家分享： 行情特别好的时候，我会“音量放低”，以免造成误解，我也希望大家在行情特别好的时候“适当地保持冷静”，我不是看空，我是从投资心态上建议大家冷静，因为相对高位的阶段，过于自信、急躁的心态，反倒更容易犯错，很多时候投资者被挂在高位，就是因为被持续上涨的行情所迷惑。此时，你应该要厘清：你是做主题炒作？还是做资产布局？ 如果是主题炒作，你要果断，一旦看错就要止损。如果你是资产布局，也劝你高位放慢点节奏，对于那些高位板块，现在不应是布局阶段，而应该是享受阶段。 正常的节奏应该是：休整期，胆子可以大一点！如果那时你有闲置资金，应该考虑加仓！休整期，是我们做布局的“绝佳”时机，真的已经涨起来之后，应该是“持有期”和“享受利润”阶段。 12月2日发文：当前敢于布局，下次拉升行情才与你有关 12月3日发文：当前看多的性价比更高，放弃是可惜的 12月9日发文：港股继续调整，希望大家坚持住！ 我还是重申那句话：我无法精准预测何时调整？调整多深？但我可以决定调整下来后做何决策！投资靠的不是预测，而是应对。 如果本轮A股的拉升，你没有提前布局，现在追高又担心调整，可以考虑港股。因为港股的反弹或许才刚刚开始。 现在关注港股、关注恒生科技，主要有几个理由： 第一，A股已经足够火爆，表明投资者热情已经点燃，风险偏好是极高的，但是随着A股越涨越高，畏高情绪会使部分资金转战相对低位的港股； 第二，南向资金对港股影响非常大，去年1-3月、7-9月，南向资金净买入金额非常高，月平均净买入金额超过1200亿港元，9月更是达到1880亿，但5-6月、10月-12月，南向资金流入放缓，港股便进入深度回撤，可见南向资金对港股太重要了，2026年元旦之后的一个星期，南

今天有非常重要的提示信息给到大家，特别是关注恒生科技、恒生医疗的，关注化工、新能源、消费的，希望认真看完。 恒生科技和恒生医疗的策略，我们放在最后讲，我们先说压舱石沪深300、反内卷的新能源和化工。 大家先看这张图，这是我们的指数组合的压舱石，沪深300指数，红色箭头就是我们定投观察的点，一共3个月，12期。这个指数的作用是：压舱石、稳定器，如果你不会选股，这个指数就不错，它没有行业偏好，是经济支柱，波动率小。 大家再来看这张图，这是我们关注的赛道指数之一、反内卷逻辑的中证新能源指数，红色箭头就是我们定投观察的点，一共3个月，12期。这个指数我们是9月21日《拐点周报》提出关注的； 大家再来看这张图，这也是我们关注的赛道指数之一、反内卷逻辑的细分化工指数，红色箭头也是我们定投观察的点，一共3个月，目前只关注到9期。这个指数我们是11月9日《拐点周报》提出关注的； 拐点周报有什么服务？如何加入？ 以上三个指数，如果你按照我们的估值定投法，现在效果应该是不错的，你有没有布局呢？效果如何呢？可以打在评论区。今天我想讲一下最新的策略： 1、如果你处在浮盈状态、且对当前盈利比例满意、且不想坐过山车不愿承受回撤，可考虑《减半加定投策略》，注意，我不是预测以上三个指数要下跌，提出这个策略，主要是降低波动率。这么做了之后，你要有心理准备，假如市场继续上涨，你的收益会少一些，因为你选择了降低波动（风险），就要接受预期收益下降的结果，风险和收益是匹配的。 2、如果你不在意短期波动，可以接受深度回撤，那么你可以考虑“以不变应万变”，直到估值危险值时再开启获利了结动作。 我们再来看两个消费指数，一个是中证消费指数，一个是恒生消费指数，如果是按照估值定投法的，现在的效果也是不太理想的，最新的策略是：拿住它，耐心等待。 下面我们来看恒生医疗指数，红色箭头是我们拐点周报提出的定投观察点，大家明显可以看得