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有人说，你为什么老是说恒生科技？因为它跌了，因为这个指数很多粉丝需要我的观点。涨的指数，大家没有心理压力，我说再多也没有多大价值。那么，不争气的恒科还在刷新底线，怎么办呢？

首先，从回撤的空间上看，我希望能给大家一些参考。

黄金分割理论说，一轮显著的上涨行情之后，会面临回撤，比较强势的股票（指数）回撤比例为38.2%，普通的股票（指数）回撤的幅度为50%，较弱的股票（指数）回撤的幅度为61.8%。（具体数值不要求非常精确）

举个例子，某指数从4000点涨到了6000点，涨了2000点，后面面临的回撤为764点（强势指数），或1000点（普通指数），或1236点（弱势指数）。对应的跌幅为：-12.73%；-16.67%；-20.60%。

2024年8月5日至2024年10月7日，恒生科技指数由最低点3272点涨至最高点5452点，涨2180点，涨幅67%，后面开始回撤，最低回撤到4168点，回撤1284点，回撤比例为59%，跌幅为-24%。

2025年4月9日至2025年10月2日，恒生科技指数由最低点4296点涨至6715点，涨2419点，涨幅56%，后面开始回撤，最低回撤到目前的5144点，回撤1571点，回撤幅度65%，跌幅为-23%。

以上我们从上涨和回撤的空间，给大家一个测算的参考。黄金分割理论，有一定的参考价值，但不是绝对准确。本轮回撤，从回撤幅度上看，已经足够充分，从下跌的绝对值上看，也达到了上轮的跌幅。希望这个信息能给大家做决策带来一些参考。

其次，我们从资金角度看一看。

恒生科技虽一直在调整，但ETF净申购却在加速，近半年，恒生科技相关ETF净申购金额高达1047.30亿元，2026年以来流入342.50亿元，呈现“越跌越买”的态势。

恒科走成这样，确实超出我的预料，为此我给所有持有恒科的朋友说声抱歉。但客观地讲，我们并非只关注恒科，恒科占比只有15%，我们还有其他指数（沪深300、科技龙头（已经闭环）中证新能、细分化工、中证消费、恒生消费、恒生医疗、自由现金流（超长期）、红利低波（超长期））

我们不是在高位推荐恒科，我们是在4月20日推荐恒科，即便有些朋友是后期才看到我的观点，我也是让大家“至少三个月”定投。我也在中途给过补救措施：1月14号附近，恒科出现反弹，约6000点附近，我提醒过“降低仓位”。

当前跌成这样，该怎么做呢？

1、底线思维，如果走熊了，会怎样？只要我们不割肉，浮亏不会变成实亏，恒科曾经跌至2700多点，最终还是起来了。不过，我们会输掉时间成本。

2、当前这个位置割肉是不划算的，现在22倍PE，这些千亿营收百亿利润的企业，在当前全球股市环境下，仅有22倍PE，割肉真心不太划算。

3、我知道这个时候让大家坚持，让大家保持信心，是艰难的，我承受着巨大的压力。但是，我必须顶着谩骂和压力，把最理性的观点告诉各位。我不能保证观点是正确的，但一定是此刻我最真诚的想法：坚持下去，等待反弹，投资要逆人性，投资要扛常人不能扛之压力。

不管今后你们还愿不愿意跟着我，这次的“恒科危机”，我会一直跟随大家，希望大家都能逐渐走出危机。

（以上信息，仅供参考，不作具体标的的买卖建议，我的判断，也会有错的时候，请综合参考更多因素，且结合您自身情况安排决策。投资有风险，入市需谨慎。）

我还有一个公众号，主要发布更深度的研究内容，有兴趣的朋友，请点关注。

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