社区

作为湖南中医药产业的一张名片，阳吉长用10多年时间打造的谷医堂眼下正面临着一连串的消费投诉和媒体调查。 2014年阳吉长刚刚创立谷医堂时，他打的就已经是一张科技赋能中医药、让百姓共享大健康的牌，这种概念放在当时算是相当超前的了。创立不久，谷医堂便很快拿到了湖南首张互联网医院牌照，之后一段时间在阳吉长的带领下，谷医堂很快发展成了拥有谷医堂健康APP、线下连锁中医馆、自有药房及院内制剂中心等一应俱全的企业。 到如今，这家企业已拥有谷方益元、正堂名家等多个自有品牌，且已累计推出名医名方药食同源类传承产品175款，获批院内制剂33款，更荣获多项国家专利和数字化软件著作权。但最近多家媒体曝光的一系列事件，却让我们看到了这家企业光鲜背后的另一面。 01 视频面诊，食品也能当药卖？ 据鲁网日前的报道，宁夏的龚先生向媒体反映称，他此前通过互联网短视频平台接触谷医堂的产品后，最初以798元的价格购买了一款产品，并被告知会有“助理”指导如何使用。 如果只是到这里，并没有什么不对，只会让人觉得这个品牌的产品服务还挺好，买之后还安排“助理”指导。可让龚先生万万没想到的是，当他使用产品几天后看不到效果后，这名“助理”又向其推荐了“规划师”，接下来规划师便向龚先生提出了分三步治疗的计划。但这些计划每一步都需要支付高额费用，分别是从4600元到11800元，最后提高到2万元。 来源：龚先生向媒体提供的截图 期间，谷医堂通过“主治医生视频面诊”的方式为龚先生出具了检查报告，认定其“阳虚体质”，建议通过“温阳补肾调理”，并为其搭配了包含保健品在内的多款产品。 而龚先生当时可能是治疗心切，并没有对其中的风险多想，便按照规划师的指导支付了所有的费用，总计超过4万元。可最终呢？产品还是没有效果，更令他无法接受的是，那名规划师也失去了联系。 无独有偶，央广网7月5日也曾有报道称，来自河南的李先生无意间在社交媒体平台

前几天，昭衍新药发布了2026年半年度的业绩预告，内容显示公司预计实现归母净利润6亿元至9亿元，同比增长884.9%~1377.4%。 归母净利润预计翻8~13倍的好成绩，放在CRO行业已经历两年多调整的时间点里是很不容易的。市场不禁要问，这家成立将近30年的CRO企业，为什么在很多同行净利润普遍在盈亏线徘徊的时候，还能够交出这么亮眼的利润表呢？ 这与昭衍新药手里的一张王牌有关。 来源：昭衍新药官网截图 01 利润表的主角是猴子？ 昭衍新药归母净利润猛涨是怎么来的呢？公司业绩预增公告里是这样解释：报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。 简单说，昭衍新药的主要生物资产就是“实验猴”，而今年上半年国内实验猴子价格出现大幅上升，同时昭衍新药手里的猴子也长大变得更值钱，这两个因素叠加就拉升了公司账面上的生物资产价值，进而成了公司上半年利润的主要计算来源。 目前，昭衍新药实验猴存栏量为A股之首，这就是它区别其他同行的“王牌”。从会计处理的角度来说，这种生物资产公允价值的变化是合理的。不过，一旦把实验猴子的因素去掉以后，就会发现公司主营业务的压力还是很大的。 同期相比，像2024年上半年，当时实验猴的价格处于周期底部，这半年昭衍新药录得亏损1.7亿元；2025年上半年的猴价有所回暖，当期公司实现微利0.61亿元。最后是在今年上半年，实验猴的价格出现暴涨，公司的归母净利润就一举冲向6亿至9亿元，可见昭衍新药近几年的收入来源确实很依赖实验猴。 但投资者对昭衍新药这样的净利润增长可能会有更多的看法，毕竟实验猴的价值再怎么上涨，那也只有真正将猴子卖出去之后才能产生现金流，这一点就是资本市场仍对其比较谨慎的主要因素。对于这家CRO公司而言，它其实更需要的是服务订单增长、毛利率改善及客户的黏性，而不是生物资产价值的变化。 02

就在不久前，拉卡拉公司对外发布了2026年半年度的业绩预告情况，内容表明公司上半年预计实现归属于母公司股东的净利润6.1亿~7亿。与上年同期相比，增长幅度在165.9%到205.20%之间。 尽管这种收入主要得益于投资端的收益，但考虑到公司正处于关键的战略转型期，这笔收入显然能够为公司提供宝贵的资金弹药。 01 半年赚了六七个亿，超过七成来自投资 公司表示在今年上半年的盈利数据大幅度上涨，主要的原因是由于出售了所持有的上市公司股票推高投资端收益所致，影响本期利润金额预计约5亿元。 来源：拉卡拉2026年半年度业绩预告 从业绩预告当中可以看得到，该公司在今年上半年预计扣非净利润为1.9亿到2.4亿，同比增长幅度在30.64%到65.02%之间，这些收入才是来源于公司的刷卡、扫码或者是SaaS这一类的常态化业务。 消费财眼了解到，拉卡拉上半年投资收益大幅增长和蓝色光标这只股票有着较大的关联。在2025年的时候，拉卡拉便卖掉了部分蓝色光标股票，获得了6.23亿的收益。在今年一季度，拉卡拉把剩下的蓝色光标股票全部卖了出去后，又在这只股票上拿到了5.51亿的投资收益。 此外，考虑拉卡拉2026年第一季度归母净利润约为5.94亿元，而公司上半年预计实现归母净利润是6.1亿~7亿，那么这么计算下来，公司第二季度的归母净利润可能只有0.16到1.06亿元之间。 这些情况均表明，公司传统支付主业在净利润收入中所做贡献相当有限。这六七亿元的投资收益虽然很重要，公司也必须要注意到这种依靠某只股票带来收入的大涨可能是一次性的，现在最需要思考的是如何将这笔来之不易的投资收益尽快用于公司可持续业务的增长动能提升。 02 拉卡拉的收单底盘与转型动因 2021年10月，央行发布了《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》，其中就规定“1台银行卡受理终端只能对应1个受理终端序列号”、“1台银行

2025年，光大永明人寿交出了一份扭亏的成绩单：保险业务收入188.55亿元，净利润1.11亿元。但这份成绩单还没来得及被放大，就被两则消息抢了注意力——5月，公司25.01%股权在北京产权交易所挂牌转让，底价约20.1亿元；原本一季度要完成的18.75亿元增资，也被推迟到二季度。对董事长张晨松而言，扭亏只是第一关，真正的底牌还没亮出来。 但这份扭亏成绩单并非故事的起点，要理解它背后的压力，得先从亏损与合规问题说起。 配图 01 亏损背后和合规风险 光大永明人寿这个公司，是由中国光大集团跟加拿大永明金融集团一同组建而成。它是在2002年成立，当时只有这两家公司合资，但在2010年进行增资的时候，又引入了中兵集团以及鞍钢集团（中兵集团后将股权转给其子公司中兵投资）。 当下，光大永明人寿的股权结构是光大集团作为第一大股东持有50%的股份，加拿大永明金融集团持有24.99%的股份，而中兵集团和鞍钢集团则各自持有12.505%的股份。 上文当中也提到，光大永明人寿在2022年到2024年这三个年份一共亏损超过36亿元。单单2024年就亏损了17.27亿元，这是该公司成立以来最大的年度亏损记录。 亏损的缘由实际并不难知道，主要是由于低利率环境导致固定收益类资产的收益率下降，以及权益市场出现波动使得投资端承压。另外在负债端，银保渠道的竞争也十分激烈，从而将负债成本推高，部分产品的利差损风险也就逐渐显现了。 配图 来源：国家金融监管总局官网 而当业绩面临着极大压力的时候，公司的内控以及合规管理等方面的风险也显露了出来。在2024年5月的时候，光大永明人寿四川分公司由于财务数据不真实，被国家金融监管总局四川监管局处以50万元的罚款，与此同时有两名责任人被终身禁止进入保险业，当时担任总经理的李云华也被给予了警告及8万元的罚款。 这种处罚力度实际上是属于比较重的了，暴露了公司在业绩承压阶段对下

日前，界面新闻一篇调查报道显示，好想来门店售卖的468毫升康师傅茉莉清茶，与线下商超常见的500毫升装只便宜了0.1元。 在消费者眼中，零食店售卖的版本价格上会更便宜，但实际上却少了32毫升。如果换算成每毫升的单价，那外面商超售卖的500毫升常规版本，每毫升的单价反而还低了约2.1%。对此，有消息将此类商品称为“瘦身款”，并称这类产品往往通过缩小容量制造低价假象，但实际上并未让消费者得到实际的便宜。 关于界面新闻曝光的这起事件，好想来这边也作出回应称：好想来门店售卖多规格商品，货架均标注信息，468毫升康师傅茉莉清茶属于品牌与上游供应商合作的特供商品。 这一回应大致的意思，也可以理解成这种特供商品已经在包装和货架上都标注了明确的468毫升净含量信息，所以不存在欺骗、误导消费者的情况。确实，从事实上来说这种操作在合规层面是站得住脚的，但如果将事情引入到消费者心智层面，那必然会让消费者对量贩零食店便宜且质量有保障的信任大打折扣。 01 庞大规模背后的隐忧 事件中被曝光的“好想来”这个量贩零食品牌，那可不是无名之辈，其母公司可是国内量贩零食行业体量数一数二的万辰集团，而且这家企业目前正在加速冲刺港股IPO。 来源：万辰集团2025年年度报告 在业绩方面，万辰集团去年全年实现营收高达514.59亿元，同比大幅增长59.17%；归母净利润13.44亿元，较上年同期大增358.09%。在这个当中，第一大收入来源就是量贩零食业务，贡献营收高达508.57亿元，占公司总营收比重超98%。 截至去年年末，万辰集团旗下好想来线下门店总数已超1.8万余家，是国内首家门店突破万家的零食饮料零售品牌，门店覆盖全国30个省级行政区。按照万辰集团更新的港股招股书显示，公司近三年年均复合增长率高达156.4%，去年零售额就已超过733亿元。 然而，与如此庞大规模形成对比的是其极薄的利润，去年万辰集团量贩零

日前，净利润数字近年波动明显，且最近四年累计增资超过22亿元的外资独资寿险公司汇丰人寿，突然收到上海金融监管局的一张罚单，公司因涉及三大违规问题被罚款17万元。 这张罚单最需要关注的并不是处罚金额，而是违规行为已经触碰了消费者权益红线，已引发市场对这家外资寿险公司经营合规性的高度关注。 01 汇丰人寿17万元罚单背后 7月13日，在国家金融监管总局上海监管局公布的处罚信息中可以看见，汇丰人寿这次被罚的缘由是涉及投资股权估值不审慎、设置不合理的医疗险免赔条款，以及健康险事业部不符合监管规定的运营条件等三大违法违规行为。而且时任汇丰人寿投资运营经理洪宜婉，因对投资股权估值不审慎，同时被监管警告并罚款4万元。 来源：国家金融监管总局官网 这张罚单中涉及的违规事项，已经覆盖了投资端、产品端和组织端等经营的核心环节，若不加以重视并彻底整改，这些合规风险对公司长期积累的客户信任和品牌声誉侵蚀将是巨大的。 就比如投资端，这次被监管处罚的违规事项就是“投资股权估值不审慎”，这方面涉及到的是公司对上市股票、未上市企业股权和私募股权基金等权益类资产的公允价值评估，一旦其中出现什么缺陷造成损失，都可能造成市场对公司的公允性产生质疑。 另外一个违规事项则是“健康险事业部不符合监管规定的运营条件”，这一点只能说明公司在扩张的过程中，其基础的架构未能及时跟上。 最重要的还是“设置不合理的医疗险免赔条款”，这点是已经触碰了消费者权益红线的行为，直接关系到投保人在理赔时能否顺利获赔。 对此，北京商报援引盘古智库高级研究员江瀚的观点指出，此次罚单暴露出汇丰人寿在扩张中的合规内控体系短板。投资股权估值不审慎及医疗险免赔条款不合理，这些违规行为不仅可能侵蚀公司的经营利润与品牌声誉，更有可能损害消费者的合法权益，容易引发理赔纠纷与信任危机。 02 规模扩张绝不能以风控让位为代价 早期，汇丰人寿是属于合资企业，20

国内证券业最大合并案主角国泰海通证券，日前在发布的2026年半年度业绩预告中，展示了公司半年归母净利润预计突破200亿元，这家券商合并不到两年就能交出如此成绩单，这一点是很值得称赞的。 但是，国泰海通同一时期却也因为总裁突然辞任、半年累计领5张“罚单”以及旗下子公司被香港廉政公署调查等问题成为市场讨论的焦点。 去年上半年刚合并的国泰海通，是由国泰君安证券换股吸收合并海通证券，并承接其全部资产和业务更名而来。当其治理层面的隐忧陆续暴露后，市场也开始用更严格的态度审视这家龙头券商。 01 日赚超1.1亿、资产规模反超中信：合并红利正在兑现 7月3日，国泰海通证券发布2026年半年度业绩预增公告，该公告称公司上半年归属于母公司股东的净利润预计在200.03亿元至205.11亿元之间，同比增长27%至30%。这一数据不仅创下公司半年度业绩历史新高，同时还刷新了行业半年度业绩历史记录。 这份半年度业绩预增公告中还披露，公司预计归属母公司所有者的扣非净利润为 192.49 亿元到197.57 亿元，同比增长 164%至 171%。这组数据足以说明公司净利润大增是通过经纪、投行及资管等核心主业协同发力拿下的成果，而非一次性的投资收益。 而关于今年上半年业绩预增的原因，公司这边是称主要由于协同联动深化改革、统筹推进整合融合以及业务规模扩大等因素。确实，市场方面也认为该公司积极着力打造投资+投行+投研服务新质生产力的全链条优势，机构业务和零售业务的客户资源共享，还有对于原海通证券在科创板、跨境业务上的资产整合等等，全都是其利润释放的来源之处。 截至2025年末的时候，合并后的国泰海通证券总资产就干到了2.11万亿元，一举超过中信证券，成为国内总资产规模排名第一的券商。而且2026年上半年，它的归母净利润预计大幅度增长，这些都能够说明原国泰君安与海通证券的合并红利正在高速兑现。 02 增长动能

7月3日，新华保险深圳分公司因“数据不真实”、“未按规定使用经备案的保险费率”等两项违规，被深圳金融监管局开出100万元罚单，同时4名责任人被警告并罚款合计49万元。 这已经不是新华保险今年内首次被罚了，今年1月新华保险下属数家分支机构先后收到9张罚单，违规事由主要涉及给予合同外利益、内控管理不严等行为。再到2月份，新华保险酒泉中心支公司也因为合规问题被罚。 由此可见，涉及新华保险的合规问题已是覆盖大量分支机构的普遍性问题，即便这家险企目前还保持着近两千亿的保费规模，而且净利润和新业务增长显著。但对于董事长杨玉成来说，如何在业绩上升的同时将合规短板补上，这已是刻不容缓的课题。 01 业绩确实在增长，但合规也必须跟上 最近这次新华保险深圳分公司被罚，是因“数据不真实”和“未按规定使用经备案的保险费率”两项违规，而这两大问题直接指向险企经营过程中的核心环节。 虽说100万元处罚金额和新华保险近2000亿元的保费规模相比不算什么，但背后涉及到的问题可不能轻视。比如“数据不真实”这一项，往往涉及的是保险公司的偿付能力、业务统计数据或者财务数据等。若数据不真实，那么用户、投资者还有监管部门，都可能会因此对该险企的真实风险水平出现误判，最终危及广大保单持有人和投资者的切身利益。 再说“未按规定使用经备案的保险费率”这个问题，顾名思义就是保险公司在展业过程中使用了没有经过监管备案、核准、允许的费率，这种行为不但极易扰乱市场秩序，还可能会让用户在不知情的情况下买入不符合需求的产品。 进入2026年以来，新华保险多地分支机构先后被罚，罚单已超15张，这便说明了公司在规模扩张的同时，内控体系远无法同步跟上规模扩张的脚步。 而最近这些年来，监管方面的处罚不单单针对机构本身，而是涉及违规的相关责任人员也得被处理。这就显示出监管的铁拳向相关负责人穿透已成为常态。任何人只要有违规必会被进行处理，或许只

7月8日，天风证券发布了半年度业绩预增公告，表示公司2026年上半年预计实现归母净利润1.64亿元至2.46亿元，与上年同期相比预计增长429.03%到693.55%。在目前已经披露半年度业绩预告的上市券商当中，天风证券公布的这种增幅位居首位。 可几乎同时，深圳商报·读创等媒体报道显示，同样是在今年上半年，天风证券已有9次被监管点名（不含从业人员罚单），在数十家被处罚的券商当中，这个数字同样位列第一。 被监管处罚比较严重的是今年3月，天风证券因存在违规为原股东当代集团提供融资、未按规定履行信息披露义务、年度报告存在重大遗漏等问题，被湖北证监局开出高达1500万元的罚单，同时包括时任董事长余磊在内的5名责任人被罚款合计2130万元，原董事长余磊及原副总裁许欣2人被终身市场禁入。 这种业绩高增长，但罚单频现的情况，意味着现任董事长庞介民向市场交出优异成绩单的同时，也正在面临着一场关于风控及合规治理的严峻考验。 01 1500万元罚单，暴露其过去内部治理层面的严重缺陷 天风证券3月份收到的那张巨额罚单，主要涉及其原大股东当代集团。在湖北证监局3月12日发布的处罚决定书中可以看见，在2020年到2022年之间，天风证券存在通过子公司以资金划转、指定投资纾困项目、私募基金产品购买当代集团或其关联人发行的债券等方式，为当代集团提供55.02亿元融资，并且未按规定在财报中披露与当代集团之间的关联交易。 如，2021年天风证券曾通过私募基金产品购买当代系债券为当代集团提供融资5亿元，并通过支付13亿元受让当代集团对薛某相关公司债权的方式，继续为其输血。 上述提到的关联交易，天风证券是在当代集团的要求下做出的，可见这家证券机构此前在当代集团的控制下，一度成为当代集团的融资渠道。 湖北证监局对天风证券开出1500万元的巨额罚单，同时5名责任人分别被罚300~600万元不等，更重要的是原董事长余

今年4月份，国家金融监管总局公布的一则行政处罚信息显示，幸福人寿因向监管报送的信息不准确、保险资金运用不规范、财务业务数据不真实等违规问题，被国家金融监管总局开出高达231万元的罚单，同时对范林、郭俊等9名相关责任人作出警告并罚款合计87万元。 虽然到今年第一季度，幸福人寿的保险业务收入达到了97.38亿元，同比增长17.31%，规模确实保持着肉眼可见的扩张。但是，这家成立将近20年的寿险机构，去年9月份才完成第六届董事长选举，何六艺被选举为新一届董事长，在这之前该职位已经空缺近一年半的时间。 而关于今年4月的这张罚单，按照幸福人寿发布的公告称，相关违规行为是发生在2024年4月之前，因此这张罚单是公司前任管理团队遗留下来的问题。而对于新董事长何六艺的到来，市场确实是非常关注。 01 新董事长的担子很重 市场的关注点在于何六艺的出身履历，他到幸福人寿任职之前，先后在保险监管系统（原中国保监会）、全国社会保障基金理事会办公厅任职。到2017年进入幸福人寿后，一直负责的也是合规风控、投资相关的工作，先后担任公司首席审计官、首席风险官、合规负责人和首席投资官等职务。所以在市场眼中，何六艺这种兼具市场化经营和监管合规经营的人才掌舵幸福人寿，传递的就是公司正在加速走向规范化的信号。 来源：幸福人寿2026年第一季度偿付能力季度报告摘要 现在压在何六艺肩上的担子确实很重。 首先是业绩上的压力，公司今年一季度虽然营收保持高速增长，但却录得净亏损10.4亿元，公司解释称：亏损主要是受资本市场波动影响。该季度的偿付能力更令人揪心，其核心偿付能力充足率已经下滑至72.2%；综合偿付能力充足率更是从136.95%降到了106.33%，逼近100%的监管红线。 而在股东层面，目前幸福人寿的第一大股东是诚泰财险，持股30%，第二大股东是东莞市交通投资集团，持股20.995%。截至2025年末，在幸福