社区

星环科技今天出中签结果了，下限定价，一手中签率约10%，甲尾25手（12.3万），乙头70手（34.3万），顶头锤261手（127.9万）。 乙头和顶头锤的金额中签率超过7%，算上10倍孖展的话，你打100万，能给你70万，有点恐怖。 好在公司有点良心下限定价，不然中签先亏十几个点。招股日起计，公司累计下跌6.53%，今日下跌2.28%。目前折价率59%。 这个折价率在单看绝对值的话，不算低，但是如果是星环科技，不算高。 我个人预期暗盘目标折价率58-64%，小亏或平出的概率较高。对于申购了的朋友，我由衷希望这次判断有误，祝大家都发大财。 四方精创和纳真科技今天截止，对于四方精创，上次算完好像是七几折，我觉得五折都算给他面子。 纳真科技这边，昨晚加息落地，但LITE、COHR大涨，今天开盘A股H股这边有涨有跌，不过只要不大跌都问题不大，因为昨天涨的多呀。 纳真我最后给了四星，我个人觉得这次有点像瀚天天成和映恩生物的情况，公司本身不错，但外围环境不好，孖展遇冷，存在一定风险，但是有黑马潜力。 瀚天天成当时怂了拍断大腿，映恩生物早上起来疯狂在峮里叫人起床全力参与，结果自己过了申购DDL，两次意难平。 这次博一下，不留遗憾。 而且，如果纳真都需要犹豫，我觉得港股打新市场可能就要触底反弹了。 PS：峮里这帮人扬言如果亏了要发我的通缉令，真服了这帮老六。 图片

Chapter 1： 关于Dario提出的AI放缓论，这个事儿大家应该都知道，就是Anthropic老大Dario Amodei说现在AI发展太快了，可能出现严重的安全问题（比如之前几个智能体自发地联手攻击Hugging Face），需要在模型训练的流程中加入第三方的监管，前沿模型的开发应该降速，等待监管体系的完善。 然后，马斯克和奥特曼公开表示： 结果就是周一全球一起跌成狗。 别人还没说啥，美国人自己先吵起来了。特朗普直接场外连线正在开All-In Summit的黄仁勋，说不能降速，降速就是给中国机会，逻辑就是囚徒困境那一套。 老黄则一针见血，他的核心观点是：“安全”和“高速发展”并不是二选一，模型越来越强，安全技术也可以同步进步。 这话我来说，你可能认为是我想当然，但从AI硬件第一人的口中说出，可信度以及分量还是有的。 我个人认为，不论在竞争的角度，还是老黄的“我都要”的角度，AI监管在中长期维度下势在必行，但AI发展不会减缓，至少不会主动减缓。 另外还有达马奥这三位老哥，一边说要放缓啊，AI毁灭人类啦，一边： Altman：GPT-6 Astra已发布，GPT-6 Sol 已开始灰测。 Dario：Opus 5.2 开始灰测（有传言因为性能太强，跳过5.1直接叫5.2）。 Musk：Grok 4.8 即将完成训练，后面还有 4.9、5.0。 身嫌体正直，谁信谁傻子。 Chapter 2： 关于CLARITY Act，本来想聊聊看法，但是怕被封号，还是不说了。 Chapter 3： 关于今晚FOMC，加息预期已被充分定价，那今晚分歧点在哪？主要就在于沃什的语言艺术。 大家先忘记自己的持仓，根据他之前的行为方式，判断一下以下三种可能性： A. “当前CPI依然在可控的范围内，核心CPI在8月降至2.4%，所以本次我们暂不调整联邦基金利率。 但是，Headline

Chapter 1： 关于Dario提出的AI放缓论，这个事儿大家应该都知道，就是Anthropic老大Dario Amodei说现在AI发展太快了，可能出现严重的安全问题（比如之前几个智能体自发地联手攻击Hugging Face），需要在模型训练的流程中加入第三方的监管，前沿模型的开发应该降速，等待监管体系的完善。 然后，马斯克和奥特曼公开表示： 结果就是周一全球一起跌成狗。 别人还没说啥，美国人自己先吵起来了。特朗普直接场外连线正在开All-In Summit的黄仁勋，说不能降速，降速就是给中国机会，逻辑就是囚徒困境那一套。 老黄则一针见血，他的核心观点是：“安全”和“高速发展”并不是二选一，模型越来越强，安全技术也可以同步进步。 这话我来说，你可能认为是我想当然，但从AI硬件第一人的口中说出，可信度以及分量还是有的。 我个人认为，不论在竞争的角度，还是老黄的“我都要”的角度，AI监管在中长期维度下势在必行，但AI发展不会减缓，至少不会主动减缓。 另外还有达马奥这三位老哥，一边说要放缓啊，AI毁灭人类啦，一边： Altman：GPT-6 Astra已发布，GPT-6 Sol 已开始灰测。 Dario：Opus 5.2 开始灰测（有传言因为性能太强，跳过5.1直接叫5.2）。 Musk：Grok 4.8 即将完成训练，后面还有 4.9、5.0。 身嫌体正直，谁信谁傻子。 Chapter 2： 关于CLARITY Act，本来想聊聊看法，但是怕被封号，还是不说了。 Chapter 3： 关于今晚FOMC，加息预期已被充分定价，那今晚分歧点在哪？主要就在于沃什的语言艺术。 大家先忘记自己的持仓，根据他之前的行为方式，判断一下以下三种可能性： A. “当前CPI依然在可控的范围内，核心CPI在8月降至2.4%，所以本次我们暂不调整联邦基金利率。 但是，Headline

今天开了一天会，下午六点才开始码字，简单写写吧 1. 招银和国信保荐的AH股，公配5.9万手，发行价16港元，昨天开簿，目前两天时间已跌4.3%，当前折价率37.8%。 2. 12.61% 的基石，3家没啥名气的公司加一个周大福的执行董事。 3. 这家公司六年多前我看过，做金融机构IT外包的，喜欢蹭热点。当时他们的寻乐坊（区块链/Token概念）和FinCube（与**合作）炒的沸沸扬扬，现在都没了音讯。 4. 现在又在搞什么合规上链操作系统，最近几年营收略有增长，但是净利润起起浮浮，不能说越做越低吧，但确实没涨。 5. 他的这个创新业务确实收入有所增加，但老本行银行金融服务却在逐年萎缩，2026年Q1稍稍反弹了一丢丢。 OK，银行基本盘反弹，这些创新业务又下去了，根据公司中报，公司的非银业务毛利率同比下滑15%。 别人按下葫芦浮起瓢，他家是一只手拿俩石子儿，捞一个，沉一个（这么多歇后语，你要考研啊）。 6. 不得不说，公司蹭热点的能力确实牛批，你看10年过去了，公司利润没增多少，市值却翻了近三倍，资本市场这一套给他玩明白了 哦哦，你问公司之前涨这么好是不是说明还是有点东西的？你看去年九月，就是那个尖尖那里，你猜那里发生了什么？ 在那个位置，实控人益群控股减持了1193.94万股，是其上市以来数次减持的总和的两倍多，随后在2026年又紧接着推出新一轮减持，共减持1061.28万股。 你要说这是市场化行为，那这位实控人周志群就牛逼大了，这手法，巴菲特来了都得给他磕一个。 还有一个很有趣的点，2023-24那轮减持中（减持），益群控股在持股比例累计变动达到法定5%节点后，没有及时停止交易，仍继续减持约166.03万股、占总股本0.31%，结果被证监会抓住，勒令又给买回来了...回来了...来了...了。 7. 至于估值，这个都不用看折价率，直接看A股，可比公司长亮科技3.6倍P

公司名称：纳真科技公司 $纳真科技(09856)$ 保荐机构：花旗、中信 绿鞋：有 基石投资者：47% 募集期：9月14日-9月17日（本周四早） 主营业务：光通信与光互联产品供应商 一、保荐人、绿鞋、基石 花旗、中信保荐，中信里昂绿鞋，中信最近战绩实在没眼看，保荐8只票，六只暗盘破发，花旗保荐的不多，今年只有3家，两家上涨，江波龙破发。 基石占比47%，数量不少，有十几二十家，但是顶尖长线并不是很多，未来资产、广发基金、易方达、PAG、霸菱算是T1.5。 产业资本则包括兆易创新和晶晨香港，还有老股东春华继续加码，表态支持。 打新指数：★★★★ 二、货量及孖展情况 机制B，10%，一口价32.96港元，3296港元一手。 截至今天下午两点，孖展倍数2.21倍，金额12.57亿，这个热度虽然跟半年前港股打新疯牛阶段没法比，但也吊打同期招股的另外两家，同天招股的四方精创截至目前只有不到3000万孖展，星环科技已经招股了3天半，也只有9.3亿的孖展总额。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司跟剑桥一样，都是从传统电信/接入型光通信业务，向AI数据中心高速光互联转型的公司。 二者各有千秋，纳真的数通光模块占比更大（纳真70%，剑桥35%），但剑桥这部分业务集中于800G/1.6T高速光模块，而公司当前商业化的产品包含大量400G及以下的光模块，因此其综合毛利率只有24.2%，数通光模块业务毛利27.1%，不仅远低于中际旭创和新易盛45%+，也低于剑桥高速光模块34.49%的毛利率。 因此，纳真虽然市占率全球第五，全国第三（仅次于中际和新易盛），但主要以“成熟速率产品”为主，在高速光模块领域依然是追赶者。 不过，公司披露，2026年7月800G及以上销量同比增长78%（未说明具体数字），虽然

Chapter 1：江波龙 $江波龙(09976)$ 说到江波龙，只能说生不逢时。如果他能6月份上市，H股这边能看到600港元，可惜，现在存储回调+打新cool down，来了个双杀。 我这边认识的大佬，有很多人之前都很看好，几个月前就让我帮着瞅瞅要不要拿，结果最后还是撤单了。 目前已知的消息，活锚一降再降，国配不是特别火。 截至写稿，江波龙今天上涨3.18%，不容易，这是5个交易日以来首次上涨。不过说实话，对情绪的作用可能大于实际作用，毕竟也就是收复了上周五的跌幅而已。 当前折价率43.56%，预计暗盘折价率在35-40%，不破发的概率还是很大的，可能可以拿回手续费甚至赚一顿猪脚饭。 我们的策略是不打，也不可惜，要真的打了，这几百块钱还不够我这几天的精神损失费。 Chapter 2：次新股入通套Li策略 不知还有没有人记得我今年三月写的入通套Li策略，有兴趣可以回去看看。 这次我就拿了点小钱试了一下，上周五尾盘入了次新股创新药，一共五只：天辰生物、丹诺医药、英派药业、剂泰科技、礼邦药业，每个入了10000出头，羽毛仓，开超市。 下单的时候很爽，都没看分时图，直接搜代码下单，一分钟搞定。设止盈止损倒是有点累人，一个个拿手机戳，搞了10分钟。 止盈10%，止损-10%。 目前已全部出完，最终结果是，三家打止盈，天辰手动小亏出掉了，礼邦打止损割肉。 下面分享下心得： 1. 这一批药股不行了，3月那批10家药企7家大涨，这一批5家里面，目前还是涨的只有剂泰一家，这还是AI医药概念，蹭点AI。所以，历史不一定重演，但可能稍稍押韵，二级市场没有稳赚不赔的策略。 2. 瑞博生物没入，主要因为这个票之前基本没有深度洗盘，而且过去2周涨了34%，我感觉入通纯出货的概率大，事实证明，猜对了。 3. 这次我比较

彻底忘记这货今天暗盘了，还在那绞尽脑汁找新闻，这下挺好，又可以用复盘水一篇。 老规矩，先上策略，结论是不打。$麦科田(02041.HK)  这个票其实有 Tricky，因为之前无绿鞋无基石的票，大多为妖股，但是大摩又从来不跟厨子玩儿，信哪个？ 我偏向信大摩，因为 “无基石无绿鞋是妖股” 这条结论偏数据上的相关性，但 “但大摩不保荐妖股” 则是逻辑上的因果联系，我认为如果两者冲突，后者权重应当更高。 还有几个点，首先上一个靠收购做业绩的医疗股叫同仁堂医养，表现如何大家都看得到，其次无绿鞋无基石是一把双刃剑，虽然可能是妖股，但万一没有，那就是纯裸奔的那种，别人可能还穿个苦茶子（绿鞋）兜个底，这种就是苦茶子都没穿的。 外加这短时间情绪确实不好，省下几百块钱去吃个火锅也是不错的。 开盘 H 泰竞价跌-0.13%，恭喜手速快的朋友，不亏就是赚到。 截至目前，破发 16.86%。 后面会涨会跌我不好说，但想捞货朋友可以问自己一个问题，股价上升需要买盘支持，那么这个票是谁在买？他们的目的是什么？想明白了再考虑要不要出手吧。 后面的江波龙和乐动机器人，我们的策略也是不打，不过今天不多聊，等到下周就又可以水一篇，开心～

好歹是个打新博主，天天不务正业也不太好，今天聊聊港股打新的事儿吧。 最近几只港新表现确实不咋地，近九只票，除了拿森科技和晶合集成，其他七个暗盘全部破发。 据我分析，原因有三：外围风险、分部风险、厨房 1. 外围风险 加息、美债、地缘冲突、科技股回调四管齐下，买盘整体走弱，散户也好、机构也好，都不太敢长持，风险偏好下降，大多就是套利或者短线投机，这就导致无论你公司是好是坏，卖压都不小，市场化发的话股价上不去。 2.分部风险 这段时间AH股密集上市，各个都觉得自己了不起，折价率一个比一个低，再加上普源精电、滨化股份那几个关门打狗，深度破发的票，极大降低了大伙对港股IPO的热情。 实际上，在港交所搞出了机制B的畸形打新市场后，港股IPO其实可以分为三部分：1. 二婚AH股；2. 一婚大型股；3. 一婚中小型股 这三大组成部分的逻辑其实不同，二婚AH股就看折价率，一般来说不会有厨子，公司定价高就破发，定价低则有肉，很简单。 近期很不幸，遇到的AH公司都属于心理没点A数那一类，定价那叫一个傲慢。 一婚大型股一般也没有厨子，因为发行量大，厨子很难包盘，这种就是看公司基本面和估值了，比如希音、Momenta此类。但要注意，这些票普遍手数贼多，一打中一兜子，所以上市时散户和锚定的抛压会更重，除非价格真的很有诚意，否则需要谨慎。 一婚中小型股其实占据主要生态位，港股打新有没有搞头，还是要看这个，因为他没有A股价格锚定，数量又多，可以代表港股打新的枯荣度。 自从港交所搞出了畸形的机制B之后，这些中小型股已经跟厨子深度绑定，一荣俱荣一损俱损。但六月那波该上的都上完了，三季度自然就少了。而这种动不动翻几倍的妖股一少，给咱投资者的感觉，就是好像港股打新没以前赚钱了。 3. 厨房 首先就是六月上的那一批钱还没出来，要等到9月7号入通后资金才能逐步退出，厨子没钱了，项目也就少了。 某D的事儿也算是火上浇

Chapter I： 最近圈子里真的桃色新闻不断，孙割和科大讯飞的韩煜尘你唱罢来我来唱，生怕广大群众瓜不够吃，渴着了。 图片 孙割这事儿出来的早，大伙应该了解的七七八八，来龙去脉我就不多说，反正我的观点就是，纯炒作，博流量。 不论你是站在男女对立，彩礼，还是个人隐私，哪个角度去煞有介事的分析，都是孙割所愿意看到的，包括后续一些所谓的名人一波一波出来发声，表面上站在道德制高点去指责孙割，实则还是在配合演出一台流量大戏。 尤其是某些道貌岸然的“名人”，看似分析客观有理，骂孙割不尊重人家隐私，实则隔三差五出来恰一遍人血馒头，保持热度不退，好一出双簧，你方唱罢我登场是吧。 科大讯飞这个瓜就比较有娱乐性（高管出轨被出轨对象的老公发pdf了），讽刺的是，这位男主韩总本身负责企业公关这一块，帮助公司多次化解舆论风险。 结果这次，他自己成了风险。 图片 小伙真帅，还有颗美人痣 其实我挺佩服这些人，众所周知，传播yin秽物品犯法，但是以爆料的名义发小yellow文就不犯法，这种bug都被这帮人找到，难他天？ 然后科大反应也是迅速，立马开除，撇的干干净净！得益于此番快刀斩乱麻，昨天科大讯飞只跌了0.2%，甚至盘中大部分时间都是红的。 所以胜宏同学，想翻身吗？把你们的陈老板开除，股价必涨。 所以之前我跟群友说，为啥H股上市初期十分强势的胜宏，一嘴儿亲下去股价直接崩了，而且一蹶不振？就是因为这些非经营风险存在太多不确定性。而这种不确定性，机构很不喜欢。 你看，电梯打个Kiss问题不大，但Kiss完了就要离婚，离婚就要分股权，分股权首先会带来股权结构的动荡，其次还有借机减持的嫌疑，那你作为老板为啥减持？是不是公司扩产或业绩不及预期？是不是陈老板自己都觉得公司现在卖的贵了，借离婚之名想要高位套现？ 太有想象空间了...... 图片 Chapter 2： 昨天又双叒打起来了，说是尹朗遇attack，因为

公司名称：优地机器人股份有限公司 保荐机构：银丰环球 绿鞋：无 基石投资者：3.1% 募集期：8月31日-9月4日（本周五早） 主营业务：商用机器人平台+运营商 一、保荐人、绿鞋、基石 银丰环球保荐，无绿鞋。这次是银丰环球第一次保荐港股IPO，出师之战。 基石占比3.1%，就两家，一家商汤子公司，一家58同城子公司，聊胜于无。 打新指数：★★★ 二、货量及孖展情况 18C发行，公配初始1.1万手，算上回拨4.4万手，一手3900块。截至今日中午2点，孖展金额6.6亿，孖展倍数15倍，热度不及隔壁江波龙。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司主营商业机器人租赁及销售，以及AI视觉解决方案，产品覆盖清洁、室内外配送、零售场景等。 公司的业绩有一定增长，但2023-25年年化增速仅14.2%，不及酒店机器人概念去年上市的次新股云迹（年化增速43.8%）。 亏损方面，公司的经调整亏损在2024年减亏明显，亏损同比减少近50%，但后续减亏速度明显下滑，2026年Q1经调整亏损同比甚至上升了8%。 最重要的是，公司的毛利在行业中算是非常低的，2025年仅13.9%，2026Q1还下降值了11.2%。相比之下，云迹科技2025年毛利37.63%，越疆46.06%，优必选37.67%。 公司毛利低，主要因为，低端酒店配送机器人优小妹收入占比较高，而这个产品因行业竞争售价被压得太低。2023年为20112元，此后逐年下滑，今年Q1已降至11138元，接近腰斩。 图片 高端型号优小姑虽然增速较快，但基数小，今年Q1占比虽然同比增长11.8个百分点，但仍仅13.1%。 图片 另外，根据公司招股书自己的解释，业务规模还达不到受惠于规模经济效应的程度（但话又说回来，云迹也就3-4亿，去能做到37.5%的毛利），反正就是毛利低，单看机器人业务，2025年产品销售毛利率8.3%。 五大客户也