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最近很明显的发现，灿谷的热度在持续升温，虽然暂时还比不上传统巨头，但如今的矿业新桂灿谷已然今非昔比：改组完成后，公司实实在在地进入华尔街机构视野；以往鲜有对标MARA的声音，但如今比特大陆背后的“新”灿谷已经具备了冲击矿商王座的实力，属于灿谷的高光时刻渐行渐近。 一、灿谷的算力野望：比特大陆加持下剑指全球矿王 回溯过去几个月灿谷的一系列布局，我认为这不是公司在大饼牛市下的被动为之，而是灿谷一开始就策划的一盘大棋，目标直指全球矿王。 在比特币挖矿行业格局重塑的2025年，灿谷仅用半年多时间就完成了从边缘玩家到顶级竞争者的蜕变，足以证明灿谷的野心。 截至2025年6月，公司算力已达到50 EH/s，占据全球约6%的份额，晋升矿股全球第二，距离第一Mara 57.4EH/s仅一步之遥；而根据公司规划，下半年公司还有注入新的算力计划，预计年底将达到75EH/s。以灿谷目前的资源禀赋，完成这一目标甚至是冲击更高算力的目标都不是奢望；而根据HCW研究报告显示，2025年下半年全网算力将突破1ZH/s，而灿谷算力扩张计划若如期完成，其全球份额将跃升至7%以上，届时将坐上矿股算力全球第一的宝座。 运营方面，灿谷在今年上半年维持了稳定高产。其中每EH/s大饼产量稳定在15-17枚之间，日均产出大饼约为17-18枚，处于行业领先水平；50EH/s部署后公司有望实现日均产出26-30枚，将超过目前Mara的水平排名矿商第一； 算力效率稳定在94%-95%之间，矿机平均效能稳定，虽是二手矿机，但在大饼牛市背景下，购入二手矿机无疑是最正确的选择，从成本看，灿谷单币成本略超7w刀，结合目前大饼价格，二手矿机显然比自建电站能更加高效地享受大饼升值带来的红利。 2024 年 4 月的减半事件加剧了整个行业的边际压力，成本仍是挖矿叙事的核心。而在远期规划方面，灿谷也有意打造专属绿能发电站与数据中心，进一步延

经过这一个多月的短线操作，我的短线经验越来越丰富了，当然现在我这个短线方法还没有经过下跌的验证，美股涨了这么久，总会有一天出现回调的，一般牛市回调的幅度不会太大，特朗普加关税这个属于特例，历史上没有这个先例，当然长线是最好的，因为我长线账户收益快30%了，就算来一波大回调，我差不多也能保本，但是很多人估计就是亏的，所以很多人问现在能不以做长线，问OKLO，JOBY这些涨高的股票能不能买，这就是人性的弱点，涨高了就想长线，跌下来了就想短线，如果克服不了人性的弱点，自然会亏钱，就是高位会下定决心做长线，但是一旦跌了，还是会割肉，所以一般人做不了长线的，我不相信普通的散户能做长线，就算能做，也是买七大科技股，长线小盘股是拿不住的。 我这几年下来，长线还是不错的，因为长线总是能容忍几个下跌的股票，只要一两个大涨就可以了，就算大跌的话，长线也不怕，因为后面这些股票还是会不断创新高的，这就是长线的优势，但是短线就不好说了，短线如果不补仓呢，失败是无所谓的，像sqqq cnc oscr都是只有10%的仓位，亏10%就割肉了，所以这些影响不大，但是像CRCL，DUOL，CRWV这三个股票，因为都是不断加仓，所以风险就大了，最大的风险其实不是个股的基本面不好，而是单个股票的仓位太高，就像是满仓特斯拉一个股票，也会非常难受，基本面来说，CRCL，DUOL，CRWV这些公司的基本面是最好的，但是因为仓位重了，压力就大了，所以要想仓位不重，解决的办法就是要跌30%买，这样的话后面下跌空间小，补起来也不累。 我做短线的标准也简单，收入增长30%以上，股价前期创了新高，下跌30%以上抄底，第一次抄底仓位10%或者20%也可以，最好是10%，这样的话万一不好，补仓起来也不累，毕竟我们做短线考虑的不是收益，而是风险，只要风险低，赚钱是迟早的事情，如果风险太高的话，赚十次可能不够一次亏的，因为不断补仓吗，那

本周交易7-21 卖出1/3农夫山泉持仓，卖出价44.3港币卖出理由：1 高估卖出2 打包卖出7-25 农夫山泉，达到第三卖点47港币，在早上开盘半小时内出现的价格，可惜当时没有关注到，等到看到时，股价已经回落到46.7港币，于是挂单46.9，后来改到46.75，然后就去处理其他事去了，后来一直没有成交。如果本次高点就是47.4港币，我可能错过一次卖出的机会。这属于一些交易技巧。当达到卖出价时，是市价卖出，还是按当前价高一点卖出？周五的情况时，整个港股都在回调，农夫山泉，逆势上涨，最后收盘时，还上涨3.86%，已经很亮眼了，但属于高位弱势，新高持续时间很短暂，如果错过了，如果想卖出，最后市价卖出，如果对后面还有展望，可以等待下次卖出时机出现。目前持仓目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。本周持仓情况图片图片收 益图片本周在腾讯的优异表现下，持仓市值创了年内新高，年内收益率也超过沪深300指数。周五虽然有回调，但年内新高还是保住了。年内港股美股账户的收益率已经达到17%，主要是港股的优异表现。强烈申明本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。本周宏观重大事项①超级水电概念日内持续回升，中国电建晋级4连板，成交超150亿元，此前西藏天路、高争民爆、山河智能、中化岩土、中铁工业、苏博特等多股涨停，深水规院、唐源电气双双涨超10%。2025年7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市米林

刚刚，药明康德公布了半年报，营收增20.6%，利润增101.9%： 业绩虽然炸裂，但7月10日盘后，药明康德已经发布过半年度业绩预告，和半年报数据完全一致，不存在超预期或低于预期的情况。 除了营收和净利润数据外，其他关键信息有： 一：员工人数依然减少了1582人： 二：除多肽减肥药外，其他业务还没有明显复苏： 其中，化学业务营收163亿，同比增长33.5%，主要是TIDES业务（寡核苷酸和多肽）收入达到50.3亿，同比暴增141.6%带动；测试业务营收26.96亿，同比下滑1.2%，主要是临床实验收入下滑所致；生物学业务营收12.5亿，同比增长7%，生物药在复苏，只不过增长幅度一般： 由此来看，药明康德收入恢复两位数，主要是多肽减肥药带动，其他业务复苏一般，因此，总人数还在下降。 三：多肽减肥药盈利能力爆表： 分业务看，药明康德化学业务毛利率达到了49%，比去年同期增加了近6个百分点： 熟悉CDMO的朋友们知道，毛利率达到49%，是恐怖级别！ 四：在手订单增速略降： 截止今年一季度末，公司持续经营业务在手订单人民币 523.3 亿元，同比增长47.1%。 截至2025年6月末，公司持续经营业务在手订单人民币566.9亿元，同比增长37.2%，比一季度47%的增速回落。 五：业绩主要靠美国客户带动，估计是礼来减肥药 上半年，来自美国客户收入人民币140.3 亿元，同比增长38.4%；来自欧洲客户收入人民币23.3亿元，同比增长9.2%；来自中国客户收入人民币31.5亿元，同比下降5.2%；来自其他地区客户收入人民币9亿元，同比增长7.6%。 六：多肽药物在手订单增速回落： 截至2025年3 月末，TIDES在手订单同比增长105.5%；截止2025 年 6 月末，TIDES 在手订单同比增长48.8%。 估计是订单交付完成导致，药明康德预计今年年底多肽固相合成反应釜总体积仍将