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万众瞩目自带光环的雪王正款款向打新人走来，大家惊喜的发现，蜜雪冰城是1997年创立的，股票代码是2097，这是往百年老店努力?今年是2025年，招股价是202.5元。显然这是创始人老板两兄弟的意思，这对老板兄弟持股80%以上，上市以后身价几百亿，还有这份执着追求实属难得。一、招股信息二、公司概况蜜雪冰城，是一家领先的现制饮品企业，聚焦为广大消费者提供单价约6元人民币(约1美元)的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品，旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”。蜜雪冰城的创始人张红超先生于1997年用一台自制的刨冰机，在郑州开设了一家名为“寒流刨冰”的小店，开启创业之路。1999年“蜜雪冰城”品牌正式启用，2017年创立“幸运咖”品牌，2018年打造了“蜜雪冰城”的超级IP和终身代言人“雪王”。截至2024年12月31日，蜜雪冰城的门店网络在中国及海外11个国家共拥有46479家门店。2024年全年，蜜雪冰城门店网络共实现饮品出杯量约90亿杯截至2024年12月31日按门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业。目前蜜雪冰城的门店数量早已超过星巴克（大约38000家），成为全球第一大现制饮品企业；同时也超过麦当劳（大约42000家），成为全球餐饮门店数量最多的品牌。财务数据显示：在过去的2021年～2023年，蜜雪冰城的营业收入分别为人民币103.51亿、135.76亿和203.02亿，相应的净利润分别为人民币19.12亿、20.13亿和31.87亿。2024年前9个月，蜜雪冰城营业收入和净利润分别为187亿元、35亿元，同比增长21.2%和42.3%。蜜雪冰城主要通过加盟模式开展业务，公司99%的门店为加盟门店。蜜雪冰城绝大部分收入来自于向加盟门店销售商品及设备，主要包括向加盟商提供门店物料（包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料等产品及包材）和设备（例

本周重要事件：1.巴菲特的公司的现金头寸到3342美元，创历史新高。2美国和俄罗斯进一步会谈。3，中央1号文提升农业。4，深圳设立人形机器人专项政策。5，阿里巴巴业绩导致股价暴涨。 2月17日的周指数，大A和港股继续上升，尤其是港股继续飙升。 大A：上证指数周涨幅为1.3%,中证1000指数周涨幅了3.21%，科技板块轮番轰炸，成交饿继续突破2万亿元，人形机器人表现超级亮眼。 观点：目前大盘已经准备要进入下一个区间了周五表现良好，下周会调整3400点。临近两会，费提振政策和支持科技专项可能进行出现，当中板块可能出现大牛股，规避其它拖累的周期行业，如地产，钢铁，煤炭这类。重要还是AI相关及其半导体的细分领域。 恒生科技指数：表情继续亮瞎了眼，周涨幅6.03%，继续飙升破最近新高，外资纷纷上调目标价，阿里表现亮眼。DeepSeek的赋能带动估值重估。 观点：恒生指数继续飙升，下周将要挑战最近的最强阻力2021年留下来的6087点超强阻力。外资和南向资金持续流入，加上外资看好中国AI，预测下周将继续延续强势，继续关注AI龙头（腾讯/阿里）以及芯片（中芯国际），以及部分机器人概念股。 纳斯达克指数：周跌2.51,创去年11月以来最大单周跌幅，受累于美联储加息的预期还有巨头的业务分化等影响。 观点：下周行情窄幅震荡，预计在19100-19800之间。重点关注还是特斯拉看看马斯克的AI以及火箭是否能重新提振市场信息，以及谷歌税款陆地后是不是能提振科技。如果裁员进一步扩大以及贸易站的扩大，可能进一步压制美股。 总结：A股和港股，科技是主线，周末的农业以及将来的两会可能在提振高消费，所以这2个板块还是重点要布局对象，而美国AI上周进行了大幅回调，但是如果大厂AI技术突破，这些AI相关将要纷纷获益。总体下周如果老美AI继续下跌，则是捞的时机。未来全球都是围绕着AI相关布局，如大模型，人形机器

积弱三四年的港股，今年以来领跑全球各大指数，恒生指数今年以内涨17%，恒生科技指数涨31%，冠绝全球。本周四夜期港股两大指数期货罕见暴涨，周五日间延续涨势，恒指本周上涨3.5%，冲破去年10月高位，来到23300上方，科指逼近6000点大关。 国内外资金开始对中国科技资产达成共识，Deepseek大模型发布已近一个月，经过这段时间，大家都开始相信中国人工智能产业的发展有希望摆脱美国芯片限制的束缚，走出自己的发展道路，而令市场确信这一点的，我觉得是本周一马斯克旗下人工智能初创公司XAI发布的Grok 3，Grok 3各项测试跑分都领先，总体得分1406，高于Deepseek的1360（分数我没记错的话），但Grok 3的高分背后是20万块GPU芯片堆出来的算力加持，算力成本却是Deepseek的200多倍，低成本的Deepseek已经足够优秀，并且可以开源应用到各行各业，美国AI大力出奇迹的逻辑看来是站不住脚了。 回到指数的技术面，恒指周五的放量大阳线突破，使下周继续有向上冲高的预期，支撑位置23200和23050，而周五晚夜期的高点则刚好是本月压力23700，不出意外的话，看好下周恒指会继续冲高。科指支撑5770，5700，多头情绪浓厚，科指也是很有机会找一下6000点。 但同时都要留意港股回调的节奏，毕竟从周线的技术面来看，回调需求大大的，如果这次真的是大牛市，目前也只是起点。相似的周线走势可以参考一下港股2017年的那次牛市，在2016年下半年从底部连续反弹上来后，在2016年10月开始历经近2个月的周线调整，接下来的便是长达1年的牛市。 纳指这边走势相反，上周指数的反弹还算不错，但结果本周五崩了一根大的，2%的大阴打穿了三根均线，收盘21660，直接反包了2月11日以来纳指反弹的涨幅，下周看21580和21450两个支撑位置，顶不住就继续往下看21000的区间底部。压

$阿里巴巴(BABA)$  想跟大家聊一聊，首先阿里巴巴我是没有买的。但是我想说的是，虽然阿里巴巴在30天内以惊人的速度翻倍上演的熟悉的价格。分歧站但是。我仍然认为他现在引领的这种算力革命，在不久的将来，他的估值就算再翻一翻，也远低于它市场的预期。而且他正在构建一个严重被低估的算力帝国中国的算力帝国。 你看当前的市场，不管是阿里巴巴还是微软$微软(MSFT)$  都停留在它的基础业务加云计算富商的这个传统知识框架里。但是大家要知道，现在的算力军备竞赛其实远比咱们想象的要白热化的多。原因就是国内他忽略了这些方面的这个。他从开始挖币的这个东西就落后了他的海外的认知。 当他现在再重拾这个算力，相关负责人就会对这个进行新代入的这个看法可能就会错失了技术跃迁所带来的价值观重构！ 这一点其实是非常重要的。是非常非常重要的。而且我们确实已经落后了，像亚马逊$亚马逊(AMZN)$  像微软。我们真的远远的落后了，他们包括美国政府在高级算力方面对我们的限制。 大家想一个问题，15年前或者20年前有谁会认为做网站的卖的东西会把摆地摊和这些国有的大商场把他们达成边缘化，没有人会相信，就在15年前，在20年前根本没有人会相信。但是现在你敢不敢相信，接下来的技术跃迁集结迭代。会把现在如日中天的美团京东。打成边缘化，如果他们不转型的话就是边缘化，就是当年如日中天的梅西百货就是如日中天的百货大楼。我认为接下来的十年20年从电商平台流量转向了科技公司为指导的流量分配 然后咱们再回到阿里巴巴，阿里巴巴为什么投入100,00

    公司是一家领先的现制饮品企业，聚焦为广大消费者提供单价约6元人民币（约1美元）的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。我们旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”。截至2024年9月30日，我们通过加盟模式发展的门店网络拥有超过45,000家门店，覆盖中国及海外11个国家。于业绩记录期内，我们的收入主要来自根据加盟模式向加盟商出售门店物料（包括食材及包材）和设备，而在地理位置上，我们主要聚焦于中国，来自海外的收入较少。     公司2月21日开始招股，招股价202.5港元，每手股数100股，最低认购20454.22港元，市值763.55亿港元，发行数量1705.99万股，属于非酒精饮料行业，有绿鞋。     保荐人是美林证券、高盛亚洲和瑞银，这三家保荐人最近两年保荐过的项目平均首日上涨率都超过了60%。保荐人整体业绩还不错的。    一共有5名基石，分别是英卓投资管理、红杉资本、 博裕资本、高瓴资本、美团龙珠资本，基石阵容豪华。按发行价计算，基石共认购2亿美元，占发行总数的45.09%，基石占比一般，禁售期为6个月。     现制饮品指现场制作的非酒精饮料产品，包括现制果饮、茶饮、冰淇淋及咖啡等。全球现制饮品市场规模巨大并且未来预计将呈现加速增长态势。以终端零售额计，全球现制饮品市场规模从2018年的5,989亿美元增长至2023年的7,791亿美元，复合年增长率为5.4%。2023年至2028年的复合年增长率预计将进一步提高至7.2%，带动市场规模增长至2028年的11,039亿美元，占据全球饮料市场近一半份额。    以2023年的终端零售额、饮品出杯量，以及截至2023年12月31日的门店数计，本集团是中国最大的现制饮品

千呼万唤，雪王终于迎来招股时刻，闭门不出的三年，也是被“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”支配的三年，那年夏天………… 巴拉巴拉很多人有话说，有人说原踏的三年，有人说怀念的三年，有人说失去的三年，有人黯然，有人风光……，而雪王拿着冰淇淋魔杖，成功敲开了港交所的大门，成为最受欢迎的仔! 蜜雪冰城股份有限公司成立于1997年，是中国领先的现制饮品企业，以高质平价的果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡为主打产品（单价约6元人民币）。截至2024年9月30日，公司通过加盟模式在全球拥有超45,000家门店，覆盖中国及海外11个国家。按门店数和终端零售额计，蜜雪冰城为中国及全球最大现制饮品企业，2023年市场份额中国占11.3%、全球占2.2%。2023年收入203亿元，净利润32亿元，2024年前九个月收入187亿元，净利润35亿元，保持稳定增长。 公司以加盟模式为主，超99%为加盟店，收入核心来自向加盟商销售食材、包材及设备（占收入95%以上），而非加盟费（仅占约2%）。通过标准化管理、数字化运营和供应链支持，与加盟商利益绑定，降低开店成本（单店设备开支逐年下降至6.8万元）。 公司利用端到端供应链优势：1.在采购方面，覆盖全球38个国家，规模化采购降低成本。2.在生产方面，五大生产基地年产能165万吨，自研自产全品类食材。3.在物流方面，27个仓库覆盖中国下沉市场，配送网络深入县乡。4.在研发与品控方面，应用与基础研发结合，确保产品创新与质量。 核心业务品牌矩阵：1.蜜雪冰城：主打果饮、茶饮及冰淇淋，价格2-8元，贡献95%以上收入，拥有超级IP“雪王”，品牌认知度很高。2.幸运咖：现磨咖啡品牌，价格5-10元，尚处拓展阶段，贡献较小。在市场覆盖方面，中国下沉市场渗透率高（57.2%门店位于三线及以下城市），海外重点布局印尼、越南（占海外收入70%）。 本次募集资金用途如下：  1

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜” 1、心心念念的雪王 $蜜雪集团(02097)$ ，今天终于来了 图片 可能不少朋友一看雪王此次招股市值763亿，再对比现在奈雪的23亿、茶百道的137亿和古茗 $古茗(01364)$ 的235亿来看，得出雪王763亿市值是太贵的结论 但这个财哥早早在圈子就说了好多遍了，不要拿雪王跟奶茶三SHA比，根本不是一个档次的东西 图片 如果要说原因的话，也就是奶茶三SHA招股书的水分太大，上市前的业绩是“虚假的繁荣” 而上市后，奶茶三SHA业绩全部变脸 用机构预计的2024年和古茗招股书未经审核的2024年利润来计： 茶百道 $茶百道(02555)$ 上市前的2023年，利润增速还有20%，而接下来业绩大变脸，由于加盟商采购意愿下降、市场竞争加剧及成本上升，预计全年净利润增速可能延续下滑趋势，同比下降约50%-60% 古茗上市前的2023年，利润增速高达变态的194%，而招股书披露2024年未经审核利润为不少于14亿，即是同比增长27.8% 从194%增速大幅度放缓至27.8%，古茗的招股书水分活脱脱一个“太平洋” 奈雪的茶 $奈雪的茶(02150)$ 更不用说的，是奶茶股中唯一一只利润依然还在亏损中的 再看雪王 图片 雪王2023年利润为31.87亿，同比增长58%，那么雪王会不会也跟奶茶三SHA一样，2024年全年业绩变脸呢？ 根据招股书披露的2024年未经审核数据 图片 如图，雪王2024年归母利润不低于44亿人民币（4

茶 我爱喝 ： 尤其是绿茶[得意] [得意] 印象最深的是7年前在杭州西湖边上的茶坊里，旗袍大美女给我泡的一壶龙井茶，啊，真是享受，然而确实贵，1壶150，不能续！。伤钱！ 回归正题，先从消费者的角度来看看。喜茶，最早出圈，网红茶，似乎是大都市潮人的标志，但我多次想买，每次都被排的长队劝退了。单价太贵，也就大城市接纳的起。 奈雪，有种英伦下午茶的感觉，约个朋友带个孩子去店里坐坐喝茶吃点糕点很好，缺点仍然是贵。我所在的三线城市只有万达里有一家。很少见到满座的情况。难怪亏损了。 蜜雪，我经常喝，路边很常见，类似以前的“一点点”，而且确实便宜，味道也还行（但是口感确实差奈雪很多，奈雪用的料确实是新鲜）。 茶百道，偶尔点外卖喝过，貌似在部分女性用户里经常晒，说这家店茶有特色。 古茗，身边也能经常看到，说实话在真正看财报做研究之前对它没啥印象，但也确实买了好几次（特别是喝蜜雪感觉厌倦想换换口味的时候）。 沪上阿姨，嗯，绿色店名装饰，让我想起了爱给男人戴绿帽子的上海老女人。没好感。 那再来结合财报等谈一下。 喜茶奈雪好是好，都有忠实粉丝，但贵局现在大城市，发展有限吧……喜茶已然盈利，很多大基金投资它就等着分红呢……至于奈雪，肯定要避开，还亏着呢……  茶百道，类似喜茶奈雪，他们的定价和布局大城市与未来的社会趋势违背（居民被房贷掏空了，能经常花大钱喝茶的人是少数）。 古茗，老二，这家店名字稍微有点怪怪的，且装修是黑色，按理说茶店都该喜庆亲和一点，类似茶颜悦色、喜茶等名字挺好。 但它的布局和财报又确实挺好，未来增速又可以。它类似那种少林寺里的扫地僧，灯光少，但是实力确可以。尤其是请朋友喝茶的时候，蜜雪有时候拿不出手，但是在小城市，月薪2、3000的地喝奈雪茶百道又伤钱包。 那古茗还是一个选择。 蜜雪，最大问题是由于廉价导致的茶口感一般，那么它必然吸引的是学生、

躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面： （一）美股收盘 | 三大指数集体大跌，纳指跌超2%；中概股逆市走强，阿里涨近6%。分析认为，美国一系列数据引发了人们对经济的担忧，促使投资者购买债券，导致国债收益率明显下跌。日内，美国2年期和10年期国债收益率双双跌超7个基点。【中概股】中概股逆市走强，纳斯达克中国金龙指数涨1.65%，本周累涨1.57%，已连涨第六周。 （二）国际宏观：美国2月份消费者长期通胀预期升至三十年来最高。受访者担心特朗普上调关税将导致物价上涨。乐观情绪消退，美国2月服务业PMI初值意外陷入萎缩。特朗普计划用关税反击针对美国大型科技公司的数字税。美联储副主席：人工智能加快政策对资产价格的影响 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均下，20均走平，短期空头趋势。 中期：5周均下，20周均上，20周均走平向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。25年1月涨跌幅：1.59%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线金叉、周线死叉、月线金叉。（备注：经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：高7。 4、SKDJ指标：日K值71左右，周线K值63左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 5、周期：起始于2022年10月份10484.75点的牛市到25年2月份已历时29个月。 6、Vix：20日均上，短线多头趋势。周收18.21，周五大幅冲高。历史中低位（历史最低8.56）。 7、美十年期国债收益率期指：20均下，短

周度复盘（2025.2.22） 本周业绩尚可。$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$  $特斯拉(TSLA)$  $英伟达(NVDA)$  一是对一些个股做了加仓买入，但组合的收益率却从6.52万美元本金时的12.31%，变成了7.57万本金时的12.52%，本金增加了16.4%，收益还保持稳中有升。二是周五美股下跌，组合的当日收益却小幅上涨。主要贡献是两个做空的标的，一是TSLQ两倍做空特斯拉，单日上涨9.47%，二是本周新买入的SQQQ纳指三倍做空，单日上涨6.28%。 关于SQQQ 。买入SQQQ，缘于我对2025年美股的整体判断，做的风险对冲。 2025年，从中期来看是美股大涨的第三年，美股历史上这是一个低概率事件。叠加美国经济和政策的不确定性，美联储对通胀的关注，都意味着美股2025年总体是高位震荡，中间可能会出现大幅回调。 引发回调的因素可能包括：1、龙头英伟达业绩不达预期 2、加征关税带来的美国通胀提升 3、中国人工智能发展带来的东升西降。所以，在做多买入时，还是要随时揪着一根弦，做好风险防控。 风险防控的方法一是做多的标的一定要低位买入，不追高；二是增加做空标的。目前SQQQ的占比只有5.1%，预计提升至15%。 关于TSLQ$Tradr 2X Short TSLA Daily ETF(TSLQ)$  。继续持有TSLQ，原因是对特斯拉继续看空。 近期对人形机器人做了比