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有外国分析师坦言，3M的法律风险已经被定价了。接下来，或许能有困境反转的机会。 作者：JR Research 3M公司最糟糕的时期可能已经过去。市场已经消化了3M公司在2023年10月低点面临的重大挑战。这种观点一直持续到3M在2024年1月初达到顶峰。因此，由于管理层提供的前瞻指引低于分析师的预期，3M投资者似乎在其第四季度收益发布前三周就开始减持。 当3M从1月初的高点跌至上周的低点，跌幅超过16%时，该对这种大幅抛售感到惊讶吗？如果我们考虑到3M 5年和10年的总回报率分别为0.2%和-9.7%，我们就不应该对这次回调感到震惊。从2023年10月的低点到2024年1月的高点，3M上涨了30%以上。因此，大幅回调以允许获利了结是受欢迎的，这有助于摆脱最近的买家。关键的问题是，等待回调的3M持有者现在是否应该按下买入的扳机？ 3M公司在PFAS化学品和作战耳塞的法律困境中取得了进展。因此，该公司表示，它在作战耳塞索赔方面得到了“原告和更广泛的军事团体的大力支持”。3M表示，双方已经采取行动，试图达成和解协议，这有助于减轻不确定性。然而，3M并没有被评估为“完全保护其法律风险”。因此，平均而言，3M仍需承担约90亿美元的剩余法律责任。 然而，这必须归功于3M管理层最近的执行，因为它超出了其23财年调整后每股收益的预期。回想一下，3M公布的调整后每股收益为9.24美元，“超过了指导的上限”。此外，3M展示了其强大的自由现金流实力，实现了123%的转化率，远高于其预期。由于市场是前瞻性的，这证明了3M在2023年10月的低点是合理的，因为投资者已经消化了悲观情绪的顶峰。因此，投资者不应该根据公司第四季度的经营业绩来决定3M的抛售。 因此，3M公司的24财年调整后每股收益指引为9.55美元(中间值)，远低于分析师预期的9.9美元。因此，市场对3M不那么乐观的前景进行定价是有道理的

担心需求疲软，特斯拉的股价已经从高点下跌了许多。而且财报的不景气，又遭受了一次暴击。然而，有外国分析师坦言，从长久看，这或许是一份礼物。 作者：Gary Alexander 今年股市继续上涨，但电动汽车股票却在下跌，尤其是特斯拉。今年以来，由于担心需求走软，以及消费者对该公司最近降价的反应不佳，特斯拉股价下跌了逾20%。相对于2021年中期400美元以上的高点，特斯拉的股价已经下跌了50%以上。 来源：YCharts 增长故事被打破了吗？当然不是。只是股市，尤其是在今天这个更加紧张不安的时代，几乎完全回到了短期思维：特斯拉已经承认，它正处于“增长周期之间”。在短期内，消费者收入的下降（由2023年白领岗位的大量裁员所驱动）和利率的上升抑制了汽车销售；但从长远来看，政府对电动汽车采用的更多鼓励，以及碳中和的环保机会，仍将促进长期增长。 来源：特斯拉 值得注意的是，特斯拉已经暗示将推出“下一代汽车”，其价格甚至可能低于Model 3。虽然这款新车何时上市仍不确定，但有理由相信，大批消费者已经推迟了购买计划，以期待这款最新车型。 因此，在对特斯拉和其他电动汽车同行极度悲观的情况下，有必要注意到，电动汽车在所有售出的汽车中所占的比例仍然只有15%左右，在所有道路上行驶的汽车中所占的比例甚至更低。在本文中，将重点关注特斯拉在2024年的两个看涨因素： 1）特斯拉车型和竞争车型之间的价格已经压缩，这应该有助于维持汽车发布周期之间的需求（尤其是2024年）。 2）即使在价格下降的情况下，特斯拉也能保持令人难以置信的盈利能力，而盈利能力将受益于更高的产量带来的更大规模，还有更高的软件和服务销售所带来的附加率。 价格压缩能支撑2024年的基本需求 低库存和疫情时期供应链零部件的通胀共同推动了新车价格的大幅上涨。与此同时，特斯拉走了另一条路：降低价格，尤其是在中国等高需求的地区，在美国等其他地